上海证券-我国PMI数据持续向好 经济增长预期稳定

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作者: 陈健宓
发布机构: 上海证券
发布日期: 2017-03-03
证券研究报告/策略研究/头条聚焦 日期:2017 年 3 月 2 日 我国 PMI 数据持续向好 经济增长预期稳定 分析师: 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC 证书编号: S0870514080001 报告编号: SCDT 首次报告日期:2016 年 10 月 21 日 2 月份,我国制造业 PMI 为 51.6%,比上月上升 0.3%,且高于去 年同期 2.6%,制造业继续保持稳中向好的发展态势,主要呈现出四 方面特点。一是制造业市场需求回升,生产趋于活跃。生产指数和新 订单指数为 53.7%和 53.0%,分别比上月上升 0.6%和 0.2%。二是国 内外需求有所改善,进出口继续回稳向好。新出口订单指数和进口指 数分别为 50.8%和 51.2%,均高于上月 0.5%,连续 4 个月位于扩张区 间。三是新动能持续发力,装备制造业和高技术制造业延续良好发展 势头。装备制造业和高技术制造业 PMI 为 53.3%和 54.6%,分别高于 制造业总体 1.7%和 3.0%,特别是装备制造业 PMI 为近三年的高点。 其中,通用设备、专用设备、电气机械器材、计算机通信电子设备等 制造行业 PMI 连续位于较高景气区间。四是企业对未来发展信心持 续增强。生产经营活动预期指数为 60.0%,连续两个月上升,且处于 高位景气区间,企业对市场预期继续看好。 从短周期的角度来看,这轮制造业补库存周期从 2016 年 6 月原 材料库存 PMI 为 47%的最低点算起,已持续了 8 个月,从过去补库 存的周期性看,补库存会持续 12 个月左右,预计此轮补库周期将至 少持续到 2017 年二季度末。从中周期角度来看,2016 年开始中游机 械设备开始更新换代,挖掘机、重卡、叉车等产量逐步回升,机械设 备的景气持续时间将更长。市场对经济企稳的预期稳定。 彭博报道,两位颇具影响力的美联储官员表示出更大的在近期收 紧货币政策的意愿,提升了投资者对 3 月份加息的预期。 纽约联储行长 William Dudley 周二接受 CNN 国际台采访时说, 美联储收紧政策的理由在最近几个月已大为增强,“经济前景的风险 现在开始转向上行。”联邦公开市场委员会下次会议定于 3 月 14-15 日召开。在他讲话之前,旧金山联储行长 John Williams 表示,加息 选项在 3 月份会议上将得到“认真考虑”。两位美联储官员讲话之后, 联邦基金利率期货价格隐含的 3 月份加息概率升至 70%以上;当天早 些时候大约为 50%,不到一周前只有 34%。 我们认为,美联储如果在 3 月 14-15 日的议息会议上加息,显然 有点超过此前市场预期,因此昨日国债期货 T1506 大跌 0.62%。Shibor 2 周利率上升 0.50BP。但是美国经济基本面向好推动大宗商品和原材 料价格走高,利好上游原材料行业和出口依存度高的板块。我国 M2017 增速目标为 12%,货币政策自去年来一直为中性偏紧状态, 目前来看美国加息对股市的边际影响有限。 3 月 1 日据深交所官方微博消息,截至 2 月 28 日,创业板 603 * 1 家上市公司均披露了年度业绩快报或年度报告。 2016 年创业板 603 家公司年度合计实现营业收入 8052.72 亿元, 较上年同期增长 34.46%;合计实现净利润 932.16 亿元,较上年同期增 长 38.15%。2016 年创业板公司合计营业收入和净利润增速皆达到近 5 年以来的最高水平,净利润增速 5 年来首次超过营业收入的增长速 度。 今年的市场风格强调估值和业绩匹配,分母端无风险利率下行, 分子端的盈利增长是关键,因此创业板有释放利润的驱动力,我们关 注的是一是企业的持续增长能力,二是估值和业绩匹配,在今年的慢 牛格局下成长股会有表现机会。 * 2 分析师承诺 陈健宓 本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析 师的研究观点。此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观 点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深300指数表现的看法。 定 投资评级 义 增持 股价表现将强于基准指数 20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10%以上 行业投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好,行业指数将强于基准指数 5% 中性 行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员 对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下,我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送,版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权,任何 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。 * 3
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