东北证券-研究集粹:机构反弹参与度“留白”

页数: 11页
发布机构: 东北证券
发布日期: 2017-03-06
[Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 [Table_In est 发布时间:2017-03-06 证券研究报告 / 投资策略报告 研究集粹:机构反弹参与度“留白” 报告摘要: [Table_Summary] 市场回顾:上周上证综指下跌 1.08%,创业板指下跌 0.52%,两市 日均成交额下降至 4600 亿元,环比降低约 350 亿。从申万一级行业 上看,综合、电子和休闲服务涨幅居前,非银金融和交通运输跌幅 最小。 宏观关注:政府工作报告中今年经济增长目标出现“6.5%左右,在 实际工作中争取更好结果”的新提法。我们认为这个措辞变化反映 两点,一方面表明经济目标真实低于 6.5%的容忍度不高(否则直接 作出 6.5%左右的表述即可,此外适度扩需求、稳增长的表态并未改 变);另一方面表明决策层对今年经济增长有信心。注意此次工作报 告就业与经济增长的挂钩导向明显。货币政策稳健中性,今年去泡 沫、去杠杆、脱虚向实仍是主题。财政强调“更加积极有效”,2017 年财政赤字率不变、规模上行 2000 亿元。 [Table_Report] 相关报告 金工观察:上周各类型基金仓位全部减小,并且受周内震荡影响, 《东北证券研究集粹:节后资金回流积极开 普通股票型和混合偏股型实现净值增加的基金数量仅有 197 只(out of 463)。基于日收益率的 HMM 择时信号:上证综指本周判断为震 启》 荡。本周沪深 300 指数判断为震荡。中证 500 指数本周判断为一致 《东北证券研究集粹:节前量能收缩,维持 看多。上证 50 指数本周判断为震荡。收益率的 MACD 择时信号& 择时因子:ZZ500 综合判断本周得分 5 分,做多信号或结束,市场 机会期判断》 大概率进入震荡行情;创业板指得分 6 分,略强于其他板块;HS300 《东北证券策略专题:基于量价信息的行业 得分 5 分价值风格走弱,动量开始放缓。 比较》 2017-2-6 2017-1-23 2017-1-20 策略推荐:本周进入两会会期,政府工作报告表现出对经济企稳的 《东北证券研究集粹:短期反复不改扩张潜 进一步确认,有助于提升市场风险偏好,增加对权益类资产的配臵 需求。从结构来看,关注政府工作报告对供给侧、房地产、国资改 力》 革、消费升级、电信基建、一带一路、大气治理的表述细节改变。 此外,节前行业量价模型推荐的有色金属本周继续跑赢沪深 300 指 数,行业成交占比处于合理位臵,目前仍然具备放量扩张的实力, 未来 1 周仍值得关注。目前 TMT 行业中的计算机成交占还在底部区 间,短线超跌反弹也仍具空间。 研报集粹: 1) 东方国信(300166):电信 BI 龙头开启大数据探索之旅 2) 沱牌舍得(600702):川酒小金花,改革新征程 3) 中远海特(600428):特种船运输龙头,受益干散货趋势复苏 请务必阅读正文后的声明及说明 2017-1-16 [Table_Auth r] 证券分析师: 陈亚龙 执业证书编号:S0550516050001 (021)20361153 chenyl@nesc.cn 研究助理: (010)63210896 研究助理: (010)63210896 研究助理: 18201945152 许俊 xujun@nesc.cn 陈殷 chenyin@nesc.cn 戴绍文 daisw@nesc.cn 投资策略报告 目 录 1. 数据指标精选........................................................................................ 3 2. 宏观策略展望........................................................................................ 4 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5. 宏观关注...................................................................................................................4 大势研判...................................................................................................................4 金工观察...................................................................................................................4 策略推荐...................................................................................................................4 行业观点...................................................................................................................5 3. 重点关注个股........................................................................................ 5 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 有色金属、计算机行业值得关注...........................................................................5 当大农业遇到供给侧结构性改革...........................................................................5 PPP 订单驱动,老树将发新枝 ..................................................................................6 国企改革主题推荐关注深圳地区国企...................................................................7 3 月东北策略十大金股............................................................................................7 4. 一周研究报告集萃 ................................................................................ 8 4.1. 4.2. 4.3. 东方国信(300166):电信 BI 龙头开启大数据探索之旅..................................8 沱牌舍得(600702):川酒小金花,改革新征程.................................................9 中远海特(600428):特种船运输龙头,受益干散货趋势复苏.........................9 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 投资策略报告 1. 数据指标精选 上周两市日均成交额下降至约 4600 亿规模,环比下降 350 亿。周二公布的结算金 日均余额连续 3 周维持在 1.3 万亿附近,作为博弈/存量指标的结算金数据缺乏上升 趋势也制约了市场放量扩张的趋势。以股市为关键词的百度搜索指数节后继续回 暖,个人投资者热情不减。 图 1:博弈资金/存量资金回落至 0.35 附近 图 2:股市节后关注度继续回暖 数据来源:东北证券、wind 数据来源:东北证券、百度 图 3:预警信号消失 图 4: 有色重返第一象限 数据来源:东北证券、wind 数据来源:东北证券、wind 图 5:行业变异系数小幅回升 图 6:资金分布趋于均衡 数据来源:东北证券、wind 数据来源:东北证券、wind 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 11 投资策略报告 2. 宏观策略展望 2.1. 宏观关注 政府工作报告中今年经济增长目标出现“6.5%左右,在实际工作中争取更好结果” 的新提法。我们认为这个措辞变化反映两点,一方面表明经济目标真实低于 6.5%的 容忍度不高(否则直接作出 6.5%左右的表述即可,此外适度扩需求、稳增长的表态 并未改变);另一方面表明决策层对今年经济增长有信心。注意此次工作报告就业 与经济增长的挂钩导向明显。 货币政策稳健中性,今年去泡沫、去杠杆、脱虚向实仍是主题。财政强调“更加积 极有效”,2017 年财政赤字率不变、规模上行 2000 亿元。8000 亿地方专项债券格 外抢眼,额度较去年的 4000 亿上调一倍。我们认为增加专项债券出于以下几个考 虑:(1)显示今年政府对公益事业性或者大型基建项目的支持力度;(2)今年财政 支出上行和减税减费矛盾,需要专项债来缓解和均衡;(3)专项债具备更加规范透 明和确定的偿债资金来源的双重优势。之前盛传的 22%的企业所得税率调降未见, 降低企业所得税主要还是靠小微企业扩围和税前扣除提率来实施。 2.2. 大势研判 上周市场缩量回调,两市日均成交额降低至约 4600 亿元,环比下降 350 亿。周二 公布的结算金日均余额连续 3 周维持在 1.3 万亿附近,作为博弈/存量指标的结算金 数据缺乏上升趋势也制约了市场放量扩张的趋势。对比本轮春节之后的反弹行情与 2016 年以来的历次反弹可以看出,最明显的差别就是未被结算金数据统计在内的机 构投资者行为的差异,在前几轮的反弹行情中更容易形成合力的机构投资在市场上 涨期间每次累计净买入额都在 1200 亿元以上,而周二的结算金数据显示机构净卖 出约 84 亿元,目前相对于今年年初仅有约 200 亿元的累计净买入。机构买入在反 弹的缺位一方面使得市场上涨力度偏弱,另一方面也为后续走势留下更多空间。 2.3. 金工观察 上周各类型基金仓位全部减小,并且受周内震荡影响,普通股票型和混合偏股型实 现净值增加的基金数量仅有 197 只(out of 463)。 基于日收益率的 HMM 择时信号:上证综指本周判断为震荡。本周沪深 300 指数判 断为震荡。中证 500 指数本周判断为一致看多。上证 50 指数本周判断为震荡。收 益率的 MACD 择时信号&择时因子:ZZ500 得分 5 分。2 月 6 日触发的做多信号自 上周一开始出现动量减少情况,柱线周一收盘转负,快速线同样衰减。综合判断本 周得分 5 分,做多信号或结束,市场大概率进入震荡行情;创业板指得分 6 分,做 多信号周四收盘结束,但短期中期动量仍较乐观,同时资金净流入迹象明显。综合 判断本周得分 6 分,略强于其他板块;HS300 得分 5 分价值风格走弱,动量开始放 缓。 2.4. 策略推荐 本周进入两会会期,政府工作报告表现出对经济企稳的进一步确认,有助于提升市 场风险偏好,增加对权益类资产的配臵需求。具体增长数字包含亮点,一是谈到 GDP 增长 6.5%但是争取更好结果,二是就业目标上调 100 万人显示对经济企稳有 信心,三是投资增速 9%的数字也高于市场普遍预期,四是货币目标 12%虽然相比 去年目标下调,但相比于 2016 年实际情况并未收紧。从结构来看,关注政府工作 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 11 投资策略报告 报告对供给侧、房地产、国资改革、消费升级、电信基建、一带一路、大气治理的 表述细节改变。此外,节前行业量价模型推荐的有色金属本周继续跑赢沪深 300 指 数,行业成交占比处于合理位臵,目前仍然具备放量扩张的实力,未来 1 周仍值得 关注。目前 TMT 行业中的计算机成交占还在底部区间,短线超跌反弹也仍具空间。 2.5. 行业观点 交通运输:两会召开,改革依然是核心主题之一。2017 年将全面深化各领域改革, 加快推进基础性、关键性改革,增强内生发展动力,进一步释放国内需求潜力,以 创新引领实体经济转型升级,积极主动扩大对外开放。供给侧结构性改革、国企混 改、京津翼协同发展、长江经济带、“一带一路”建设、自贸区等将继续深入推进, 建议关注相关领域的重点个股,尤其关注改革中“混改”实质内涵的物流公司。推 荐广深铁路、中储股份、铁龙物流、外运发展、上港集团、天津港等在改革中游实 质进展的公司。 3. 重点关注个股 3.1. 有色金属、计算机行业值得关注 行业方面,非银金融、有色金属、医药生物、计算机和传媒等 5 个成交占比在近期 曾收缩至近一年最低点。上周有色行业目前成交占比仍处于合理区间,未来 1 周值 得继续关注。TMT 中计算机位臵较优值得重点关注。 表 1:行业观点集萃 行业 代码 简称 推荐理由 医药生物 600329.SH 中新药业 速效提价逐渐落地,业绩拐点将至 有色金属 603799.SH 华友钴业 钴价持续反弹,净利润大幅扭亏为盈 300588.SZ 熙菱信息 区域智能安防龙头,受益新疆安防建设 002410.SZ 广联达 参股 AM C 推动协同效应,加速布局海外增强竞争力 002315.SH 焦点科技 主业高速增长业绩靓丽,定增过会把握行业机遇 计算机 数据来源:东北证券、wind 3.2. 当大农业遇到供给侧结构性改革 由于农业问题的特殊性和重要性,农业供给侧结构性改革被单列出来;这一概念最 早在 2016 年中央农村工作会议和一号文件中已经被正式提出,而最近召开的中央 政治局会议、中央经济工作会议均重点提及,表明农业供给侧改革工作正式升格, 预计即将召开的 2017 中央农村工作会议和明年初的一号文件会对此项工作作出更 为详细的部署。 就“三去一降一补”而言,农业供给侧改革主要有三大任务,即去库存、降成本、 补短板;去产能的压力和去杠杆的必要性有限;库存压力的化解主要通过鼓励下游 加工企业的采购、调整种植结构和推进价补分开来实现;降成本主要通过发展适度 规模经营、减少化肥农药的不合理使用和开展社会化服务来实现;补短板主要包括 加强基础设施建设、扩大中高端农产品供给和发展农产品加工业。 考虑到农业供给侧改革在中央经济工作中的地位明显提升,而且,经验上,在每年 一季度(特别是一月和二月)和通胀期间,农林牧渔板块具备明显的优势,因此, 我们认为,目前布局农业供给侧改革主题正当其时。 增加绿色优质农产品供给被放在农业供给侧改革工作的突出,绿色农业与这一目标 最为契合;而绿色农业也符合现代农业的发展方向,符合“绿色化”发展理念,有 可能成为即将召开的中央农村工作会议和一号文件的重点内容;推荐关注天宝股 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 11 投资策略报告 份、朗源股份、北大荒、金新农等。 种子、土地流转和基础设施建设也将受益于农业供给侧改革,推荐关注登海种业、 丰乐种业、围海股份等 表 2:农业供给侧改革 概念股代码 概念股简称 600598.SH 北大荒 市值(亿元) 218 公司是国内优质商品粮生产基地,拥有丰富的耕地资源和可垦荒地资源 备注 002220.SZ 天宝股份 66 公司以加工、出口水产品和农副产品为主营业务,大力发展绿色出口型农业 300175.SZ 朗源股份 公司出口果干、果脯居全国同行业第一位,葡萄干是全国第一家达到欧美国 74 家的质量标准并且是第一家出口到欧美国家的;新鲜水果自 2004 年来每年 均列全国同行业前三位 002041.SZ 登海种业 155 000713.SZ 丰乐种业 33 002586.SZ 围海股份 68 玉米种龙头企业,公司主推品种登海 605、登海 618 表现优良 中国产销量最大的“两系”杂交水稻种子公司和西甜瓜种子公司,香料产业 天然薄荷产销量国内第一 公司提供海堤、河道、水库、城市防洪等工程施工服务,是国内海堤工程施 工龙头企业之一 数据来源:东北证券、wind 3.3. PPP 订单驱动,老树将发新枝 从短期可操作性来看,稳定中国经济很大程度上往往体现为稳定投资。对应于今年 “三去一降一补”的五大任务,“三去”对短期经济增长是“减法”效应,而其中 “一补”所指的公共服务补短板则有望成为稳定经济增长的“加法”项,在目前的 投资体量下,依靠政府财政提供单一支撑的能力下降,推动 PPP 的发展以实现公共 服务补短板成为最贴合经济与财政现实的选择。数据上看,PPP 加速落地趋势十分 明显,今年将迎来 PPP 项目落地大年,估计全年落地项目投资金额将达到 1.5-2 万 亿。 表 3:PPP 重点个股 行业 代码 简称 推荐理由 300197.SZ 铁汉生态 仅 2016 年就中标珠海湿地生态园等 8 个 PPP 项目 002310.SZ 东方园林 公司通过自身发展与外延并购相结合的方式,布局危废处理、乡镇污水 处理及综合资源利用,切入环保 PPP 建筑行业 300237.SZ 美晨科技 公司签订山东微山湖、沂水等 PPP 项目,预计在建 PPP 项目约 25 亿, 园林 PPP 订单落地预期增强 002586.SZ 围海股份 公司投资天台县苍山产业集聚区一期等 PPP 项目 600068.SH 葛洲坝 框架落地斩获贵阳百亿大单,PPP 是公司未来新增长点 603686.SH 龙马环卫 公司于 2015 年 12 月成功中标海口市龙华区环卫一体化 PPP 项目,致力 002480.SZ 新筑股份 PPP 项目助力公司轨交业务快速发展 300210.SZ 森远股份 公司利用 PPP 合作模式在全国范围内成立合资公司,通过 PPP 模式从 打造 PPP 标杆项目 机械行业 单一道路养护拓展至综合市政外包服务市场 002534.SZ 杭锅股份 公司目前在手多个 PPP 项目,未来 ppp 项目有望继续增速发展 600481.SH 双良节能 公司目前已与央企采取全新合作模式,由央企组织参与项目招标,商达 环保负责设备生产。 环保行业 300070.SZ 碧水源 请务必阅读正文后的声明及说明 年中营收同比增长超一倍,高速增长可持续;专注研发,膜技术领域市 场领先;业务覆盖水务全领域,PPP 助力发展。 6 / 11 投资策略报告 兴源环境 300266.SZ 水处理全产业链+总包能力,提升利润率;在手订单 120 亿,预计 PPP 模式落地,订单持续超预期;融资能力优,外延并购频。 启迪桑德 000826.SZ 固废行业龙头,业绩增速可观;转型固废处臵综合服务商;拟定增,建 设环卫一体化等项目;已中标 5 亿 PPP 项目,未来订单增加可预期。 医药行业 300273.SZ 和佳股份 公司签署大额 PPP 框架协议,在手订单充足 002551.SZ 尚荣医疗 公司是医院 PPP 龙头,以 PPP 模式和买方信贷模式切入和拓展医院建设 业务 数据来源:东北证券 3.4. 国企改革主题推荐关注深圳地区国企 我们认为深圳作为改革的最前沿地区,在这一轮国企改革中尚未发力,后续爆发力 最强,建议优先关注深圳地区国企的改革进展,以及在第二批央企改革试点名单中 的公司。 表 4:国企改革重点关注个股 股票代码 股票名称 市值(亿元) 国企改革看点 000019.SZ 深深宝 A 66 深圳产业布局将向“一体两翼”转移,公司存在整合预期 000029.SZ 深深房 A 106 深圳“大国资”战略,打造大地产产业链,整合预期较强 002243.SZ 通产丽星 50 000096.SZ 广聚能源 84 600618.SH 氯碱化工 121 000680.SZ 山推股份 82 600547.SH 山东黄金 660 000930.SZ 中粮生化 136 深圳产业布局将向“一体两翼”转移,国资委持股比例较高,存在混改空间, 较早以前曾推过 1700 万的股权激励,具备国改基因;并且公司存在一定转型 新材料预期 石油行业是混改重点方向之一,并且公司参股 ST 南电 A(国企)正在筹划重 组 母公司华谊集团已经实现整体上市,兄弟公司三爱富停牌资产重组,公司国 改预期增强 公司受工程机械行业景气度下滑影响,经营出现困难,国企改革必要性增强, 2016 年力图扭亏 公司 2014 年推出员工持股计划,是山东国改的标兵企业,母公司山东黄金集 团是山东十家国有资本投运公司之一,受益于山东国改 公司是央企改革龙头,母公司中粮集团是央企首批改革试点企业 600737.SH 中粮屯河 243 公司是央企改革龙头,母公司中粮集团是央企首批改革试点企业 002116.SZ 中国海诚 57 股权激励标杆企业,公司积极布局转型,是中国轻工集团旗下唯一上市平台 000778.SZ 新兴铸管 200 公司是央企改革龙头,母公司新兴际华集团是央企首批改革试点企业,所处 钢铁行业存产能收缩预期 数据来源:东北证券、wind 3.5. 3 月东北策略十大金股 2 月金股平均涨跌幅为 8.72%,沪深 300 上涨 1.91%,创业板指上涨 2.17%,组合收 益显著跑赢基准。金股中,华友钴业、梅安森、合力泰等涨幅较大,其中华友钴业 涨幅超过 50%。3 月重点关注两会相关的政策类线索,同时继续推荐经济复苏、通 胀上行的相关产业,前者推荐环保、轨交、建筑建材,后者推荐家电、纺织服装、 机械、金属、食品饮料。创业板有所走强,同时为了维持组合的均衡,3 月金股组 合包括计算机和电子两个行业的标的。 表 5:3 月金股一览 股票代码 股票 状态 本月涨 幅(%) 请务必阅读正文后的声明及说明 行业 推荐理由 7 / 11 投资策略报告 002217.SZ 合力泰 维持 4.40 电子 智能硬件业务持续高增长,电子标签成长可期 600499.SH 科达洁能 维持 -1.49 机械设备 定增引入新华联,陶瓷机械海外高增长 603808.SH 歌力思 维持 5.71 纺织服装 发布股权激励草案,保障未来高速增长 002410.SZ 广联达 新增 0.73 计算机 业绩超高速增长,新征程稳步推进 600702.SH 沱牌舍得 新增 4.49 食品饮料 非公开发行预案深化混改,聚焦主业 000651.SZ 格力电器 新增 -0.51 家电 险资大幅增持,空调库存拐点 600399.SH 抚顺特钢 新增 -0.26 钢铁 优质军工特钢龙头,不破不立涅磐在即 002479.SZ 富春环保 新增 -2.27 公共事业 优化业务结构改善盈利质量,收购南通常安实现模式复制 300355.SZ 蒙草生态 新增 1.46 建筑 业绩大幅超预期,西部 PPP 龙头闪亮登场 601766.SH 中国中车 新增 -0.48 交通运输 “一带一路”劲风再起,轨交板块首推中国中车 数据来源:东北证券、wind 4. 一周研究报告集萃 4.1. 东方国信(300166):电信 BI 龙头开启大数据探索之旅 (2017 年 3 月 4 日研究助理:汪洋)  国内电信 BI 领域龙头,向大数据产业转型升级。公司 BI 产品拥有联通集团总 部+27 省、电信集团总部+16 省、铁通集团总部+移动 14 省市场份额,在电信 BI 领域处于领先地位。自 2014 年开始,公司加强数据研发,向大数据产业升 级。截至目前,公司纵向打造了集数据采集、处理、分析、应用为一体的大数 据全产业链服务能力,横向发力金融、电信、工业、农业、智慧城市等多个行 业板块,成为大数据领域布局最为完善的公司之一。  电信运营商战略转型带来大数据产业新的发展机遇。随着电信行业传统主业趋 于饱和,运营商业绩增长集体放缓,纷纷转型发力增值服务,大数据金矿被重 视起来;受技术和体制因素限制,运营商自身很难具备独立挖掘大数据的能力, 因此不得不开放大数据生态体系,为上游传统通信企业带来新的发展机遇。我 国先后推出多个产业政策,推动大数据产业发展。据 IDC 等公司预测,到 2019 年全球大数据技术和服务市场规模将接近 500 亿美元,CAGR 超过 20%;另据 易观智库预测,2015 年国内大数据市场规模已达到 105.5 亿元,未来 3 年增速 将保持在 35%左右,整个行业维持较高景气度。  外延与内生并举,加强行业大数据布局。公司分别于 2012 年和 2014 年完成对 东华信通和汉桥科创的收购,增强在电信 BI 领域的客户渠道和研发实力;在 金融领域,公司于 2014 年完成对科瑞明和屹通信息的收购,进军金融大数据 领域;在工业领域,公司分别于 2014 年和 2015 年完成对北科亿力和 Cotopaxi 的收购,布局钢铁大数据和能源生命周期管理业务;在农业领域,公司于 2015 年通过控股海芯华夏,实现农业生产、流通、管理等领域的布局。  投资建议及评级:我们看好公司横向跨行业、纵向全产业链的大数据战略布局, 预计公司 2016-2018 年营收分别为 12.82 亿元、16.97 亿元和 22.10 亿元,归属 母公司净利润为 3.26 亿元、4.41 亿元和 5.77 亿元,EPS 为 0.50 元、0.67 元、 0.88 元,当前股价对应的 PE 为 42 倍、31 倍、23 倍,给予“买入”评级,推 荐重点关注。 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 11 投资策略报告  风险提示:大数据行业竞争加剧;公司战略布局不及预期。 。 4.2. 沱牌舍得(600702):川酒小金花,改革新征程 (2017 年 2 月 28 日证券分析师:李强 liqiang@nesc.cn)  公司股权彻底变更,新大股东天洋控股擅长品牌运作,助力沱牌舍得二次腾飞: 沱牌是传统川酒六朵金花之一,具有悠久的历史文化积淀并享有较高的知名 度。公司在 2015 年进行重大股权改制,实际控制人由射洪县人民政府变更为 民企天洋控股。天洋控股下辖文化、科技、金融、地产、消费品等五大板块, 在沪港两地各拥有一家上市公司。通过经营主题公园、IP 梦工厂等文化产业, 天洋积累了丰富的品牌运作经验。沱牌舍得以自身产品品质,辅以专业的推广 和品牌运营,让我们有理由相信公司的再次腾飞不会遥远。  次高端酒企依托核心单品开启复苏之门:市场对茅五等高端白酒需求的增加和 随之而来的价格提升,使 300-500 元价格段次高端白酒迎来了复苏良机。次高 端酒企依托此价位段上产品的放量,收入利润在 2012 年后再次实现增长,并 展现出比高端品牌更高的弹性。  公司新管理全面革新产品及销售策略:新管理层坚定实施双品牌战略:针对沱 牌,公司大力削减系列酒品牌数量,用全新单品天曲、特曲、优曲替代原有沱 牌产品;对于舍得,公司则着力突出品味舍得的核心单品地位,给予了“沱牌” 与“舍得”更为明晰的市场定位。此外,新管理层也一改公司旧有的“重品质、 轻营销”问题,选定川渝、甘肃、京津、东北、冀豫等作为全国五大重点区域 市场,增加销售团队人数近一倍并实施更为明确的激励制度。公司与经销商合 力开拓新渠道与终端,增强了厂家对市场的了解和把控力。  大股东直接参与定增,募投项目关注白酒主业:天洋和沱牌舍得集团分别认购 此次非公开发行的股份,定增完成后,天洋的控股权将由 29.85%提升至 45.46%。 本次募投资金将全部用于酿酒配套工程技造、营销体系建设和沱牌舍得酒文化 体验中心等与三个项目的建设。  盈利预测与投资评级:预计 2016-2018 年 EPS 为 0.31 元、0.64 元、1.08 元,对 应 PE80 倍、39 倍、23 倍,维持对公司的“买入”评级。  风险提示:食品安全风险、行业竞争加剧风险。 4.3. 中远海特(600428):特种船运输龙头,受益干散货趋势复苏 (2017 年 2 月 27 日研究助理:陈照林 chen_zl@nesc.cn)  全球领先的特种船公司。中远海特是中国远洋海运集团旗下特种运输上市平 台,公司定位是“打造全球综合竞争力最强的特种船公司,成为国际领先的工 程物流服务商”。截止 16 年 12 月底,公司旗下拥有多用途、重吊、半潜、汽 车、沥青、木材等种类合计 94 艘船只,合计运力 238 万 DWT,具有稳固的市 场地位。  干散货市场触底回暖,多用途船及重吊船业绩改善确定性高。多用途船预计 17/18 年运力增速为 1.0%/-1.1%,运力供给趋稳,重吊船竞争格局稳定,均受 益于中国对外承包工程持续增长。干散货供需边际改善确定,预计 2017 年的 需求增速为 2.5%,运力供给增速为 1.8%, 2017 年度 BDI 指数将随着干散货 供需改善而触底回升,行业溢出效应使得公司多用途船及重吊船业务量及毛利 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 11 投资策略报告 率有望回升。  公司盈利基石半潜船毛利逆势增长。公司拥有全球 14.3%的运力,并且船队平 均船龄仅 7 年,发力切入高端半潜船市场。15 年开始半潜船运输现货市场较低 迷,但油价回升预期将提升海上钻井平台等海工投资额,或将改善现货市场运 费。公司依靠已有的项目订单,半潜船业务中期内可保持高毛利。  汽车船,木材船地位稳定,沥青船略有回调。受益于公路“治超”,公司扩充 内贸汽车船产能。木材船在房地产竣工面积预期增加的情况下市场需求增加。 公司沥青船业务受需求端波动影响,17 年沥青船收入可能略有降低。  盈利预测及投资评级:干散货回暖利好多用途和重吊船业务,半潜船现有订单 毛利高,“一带一路”战略推进拉动项目工程出口,公司作为重大件设备、工 程装备海外出口的海上承运人将直接受益。预计公司 16/17/18 年的 EPS 为 0.02/0.06/0.11 元,首次覆盖给予“增持”评级。  风险提示:多用途船毛利回升不及预期,航运整体复苏不及预期,“一带一路” 推进低于预期。 请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 11 投资策略报告 分析师简介: 陈殷:首席策略分析师,北京大学硕士,10年宏观策略研究经验,2015年加入东北证 券研究所。 陈亚龙:策略分析师,复旦大学世界经济硕士,2014年加入东北证券研究所。 许俊:策略研究助理,伦敦政治经济学院硕士,2016年加入东北证券研究所。 戴绍文:策略研究助理,中央财经大学经济学硕士,2016年加入东北证券研究所。 重要声明 本报告由东北证券股份有限公司(以下称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布,本 公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断,不保证所包含的内 容和意见不发生变化。 本报告仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下,本报告中 的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投 资者一定获利,不与投资者分享投资收益,在任何情况下,我公司及其雇员对任何人 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交 易,并在法律许可的情况下不进行披露;可能为这些公司提供或争取提供投资银行业 务、财务顾问等相关服务。 东北证券股份有限公司 中国 吉林省长春市 自由大路1138号 邮编:130021 电话:4006000686 传真:(0431)85680032 网址:http://w w w.nes c.cn 中国 北京市西城区 锦什坊街28号 恒奥中心D 座 邮编:100033 电话:(010)63210800 传真:(010)63210867 中国 上海市浦东新区 源深路305号 邮编:200135 电话:(021)20361009 传真:(021)20361258 中国 深圳南山区 大冲商务中心1栋2号楼24D 邮编:518000 机构销售 本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻 版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,须在本公司允许的范 围内使用,并注明本报告的发布人和发布日期,提示使用本报告的风险。 若本公司客户(以下称“该客户”)向第三方发送本报告,则由该客户独自为此发送行 为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意,本公司不对通过此种途径获得本 报告所引起的任何损失承担任何责任。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登 记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则,所采用数据、资 料的来源合法合规,文字阐述反映了作者的真实观点,报告结论未受任何第三方的授 意或影响,特此声明。 行业 投资 评级 说明 销售总监 李航 电话:(010) 63210896 手机:136-5103-5643 邮箱:lihang@nesc.cn 华东地区 销售总监 袁颖 电话:(021) 20361100 手机:136-2169-3507 邮箱:yuanying@nesc.cn 华南地区 投资评级说明 股票 投资 评级 说明 华北地区 销售总监 邱晓星 买入 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 15%以上。 电话:(0755)33975865 增持 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。 手机:186-6457-9712 中性 未来 6 个月内,股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。 邮箱:qiuxx@nesc.cn 减持 在未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。 卖出 未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 15%以上。 优于大势 未来 6 个月内,行业指数的收益超越市场平均收益。 同步大势 未来 6 个月内,行业指数的收益与市场平均收益持平。 落后大势 未来 6 个月内,行业指数的收益落后于市场平均收益。 请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 11
研究集粹:机构反弹参与度“留白”
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
东北证券 - 研究集粹:机构反弹参与度“留白”
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
研究集粹:机构反弹参与度“留白”
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服