中银国际-研究每日速递(零售)

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作者: 兰晓飞
发布机构: 中银国际
发布日期: 2017-05-10
证券研究报告——研究每日速递(零售) 2017 年 5 月 10 日 研究每日速递(零售) ■全球市场 周二(5 月 9 日),上证综指涨 0.06%,报 3080.53 点;深成指涨 0.53%,报 9885.34 点;创业板指涨 0.77%,报 1802.49 点。 周二(5 月 9 日),美国三大股指涨跌不一。道琼斯工业平均指数收跌 0.17%, 报 20975.78 点;标普 500 指数收跌 0.10%,报 2396.92 点;纳斯达克综合指数 收涨 0.29%,报 6120.59 点。 周二(5 月 9 日),亚太股市收盘全线下跌。韩国股市因大选休市;日经 225 指数收盘跌 0.26%,报 19843.00 点;澳大利亚 ASX200 指数跌 0.63%,报 5833.80 点。 ■宏观策略 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 周二(5 月 9 日),早盘两市小幅低开后继续探底,沪指、深成指逼近年内 新低。午后指数发力,沪指再度翻红,创业板指重回 1800 点关口。两市缩量 成交 4361 亿元。申万行业多数上涨,电子领涨,国防军工、通信、公共事业 涨幅居前;家用电器领跌,汽车、商业贸易、农林牧渔跌幅居前。概念板块 方面,次新股、保险、电力、船舶、煤炭、稀土永磁等板块涨幅居前,雄安 新区止跌;通用航空、水利建设、上海国资改革、ST 概念、PPP 概念等板块 跌幅居前。盘面上看,沪深两市早盘低开,随后快速下跌,沪指盘中一度创 27 个月新低,后保险、券商等权重板块拉升,两市指数终翻红收涨,沪指缩 量明显,创业板指终站上 1800 点整数关口。电力股大幅拉升,次新银行股行 情延续。盘面热点分散,板块跌势转暖,赚钱效应回升。消息层面上,国务 院宣布推动国有文化企业联合重组;银监会升级防风险举措,押品管理被纳 入管控体系;外汇局强调引导市场预期,进一步增强人币汇率弹性;海关总 署公布前 4 个月中国进出口总值 8.42 万亿元,同比增 20.3%。综合来看,虽 然指数止跌反弹,但成交量持续萎缩,交易不活跃,受到国内经济增速趋缓、 金融去杠杆监管风暴及流动性紧张的持续影响,市场情绪尚未恢复。我们认 为,近期大盘预计继续区间蓄势整理,将延续震荡格局,围绕年线反复拉锯。 建议投资者以风险控制为主,可适当关注绩优龙头股和消费板块。 ■重要财经信息 策略及特色产品组 兰晓飞 (8610) 66229085 Xiaofei.Lan@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300511040003       国务院:推动国有文化企业联合重组 银监会升级防风险举措 押品管理被纳入管控体系 外汇局:引导市场预期,进一步增强人币汇率弹性 海关总署:前 4 个月中国进出口总值 8.42 万亿元同比增 20.3% 沙特能源部长:OPEC 减产协议甚至可能延续到 2018 年 韩国大选正式开始 文在寅获胜希望最大 全球市场 国内市场 周二(5 月 9 日),早盘两市小幅低开后继续探底,创业板指一度跌至 2 年新低,沪指、深成指逼近年内新低。10 点 半后,市场震荡反弹,午后指数发力,沪指再度翻红,创业板指重回 1800 点关口。两市缩量成交 4361 亿元。申万行 业多数上涨,电子领涨,国防军工、通信、公共事业涨幅居前;家用电器领跌,汽车、商业贸易、农林牧渔跌幅居前。 概念板块方面,次新股、保险、电力、船舶、煤炭、稀土永磁等板块涨幅居前,雄安新区止跌;通用航空、水利建设、 上海国资改革、ST 概念、PPP 概念等板块跌幅居前。盘面上看,沪深两市早盘低开,随后快速下跌,沪指盘中一度创 27 个月新低,后保险、券商等权重板块拉升,两市指数终翻红收涨,沪指缩量明显,创指终站上 1800 点整数关口。电 力股大幅拉升,大唐发电、华银电力涨停,华能国际、闽东电力、华电国际、内蒙华电、甘肃电投、长源电力、华电 能源等涨幅超 3%。次新银行股行情延续,常熟银行冲击涨停,杭州银行涨 6%,贵阳银行、上海银行、张家港行涨幅 超 2%。盘面热点分散,板块跌势转暖,赚钱效应回升。截止收盘,上证综指涨 0.06%,报 3080.53 点;深成指涨 0.53%, 报 9885.34 点;创业板指涨 0.77%,报 1802.49 点。 香港市场 周二(5 月 9 日),恒生指数今早高开 0.32%,开盘后走势震荡,受内地股市下跌影响,港股 10 时后由升转跌。午后 恒指快速拉升,截至收盘,恒指涨 1.27%,报 24889.03 点,刷新 2015 年 8 月来新高;国企指数涨 1.47%,报 10128.99 点; 红筹指数涨 1.16%,报 3883.56 点。大市成交额 710.47 亿元。盘面上看,恒生指数创新高,蓝筹股多数走高,三桶油收 涨。权重股上涨,腾讯涨 2.45%,报 250.8 元,再创上市新高;香港交易所涨 2.53%,报 194.4 元;友邦保险涨 1.75%, 报 55.4 元;中国人寿涨 2.6%,报 23.65 元。三桶油走高,中国石油化工股份涨 2.47%,报 6.23 元;中国石油股份涨 1.33%, 报 5.32 元;中国海洋石油涨 0.91%,报 8.91 元。 海外市场 周二(5 月 9 日),美国三大股指涨跌不一。道琼斯工业平均指数收跌 0.17%,报 20975.78 点;标普 500 指数收跌 0.10%, 报 2396.92 点;纳斯达克综合指数收涨 0.29%,报 6120.59 点。 周二(5 月 9 日),伦敦基本金属涨跌不一。LME 期铜收涨 0.5%,报 5512 美元/吨,脱离 5 月 8 日所创 1 月份以来低点。 LME 期锌收涨 0.9%,报 2612 美元/吨。 LME 期镍收涨 0.8%,报 9215 美元/吨。 LME 期铝收跌 0.5%,报 1870.50 美元/吨。 LME 期锡收跌 0.1%,报 19675 美元/吨。 LME 期铅收涨 0.3%,报 2175 美元/吨。 周二(5 月 9 日),亚太股市收盘全线下跌。韩国股市因大选休市;日经 225 指数收盘跌 0.26%,报 19843.00 点;澳大 利亚 ASX200 指数跌 0.63%,报 5833.80 点。 金融期货市场 周二(5 月 9 日),上证 50 股指期货主力合约 IH1705 收盘涨 1 点或 0.04%,报 2313.60 点,贴水 2.69 点。全日成交 5364.00 手,持仓 15172 手,减仓 341 手。其他合约方面,IH1706 收盘涨 1.6 点或 0.07%,报 2302.40 点;IH1709 涨 1 点或 0.04%, 报 2253.60 点;IH1712 涨 1.8 点或 0.08%,报 2239.20 点。现货方面,上证 50 指数收盘跌 9.81 点或 0.42%,报 2316.29 点。 周二(5 月 9 日),中证 500 股指期货主力合约 IC1705 收盘跌 3.4 点或 0.06%,报 5987 点,贴水 25 点。全天成交 13017 手,持仓 18201 手,减仓 808 手。其他合约方面,IC1706 收盘跌 17.2 点或 0.29%,报 5938.40 点;IC1709 跌 14.2 点或 0.24%, 报 5839.20 点;IC1712 跌 14.2 点或 0.25%,报 5764.40 点。现货方面,中证 500 指数收盘涨 36.46 点或 0.61%,报 6012 点。 周二(5 月 9 日),沪深 300 股指期货主力合约 IF1705 收盘跌 6.6 点或 0.2%,报 3342.20 点,贴水 10.33 点。全天成交 1.40 万手,持仓 2.55 万手,减仓 621 手。其他合约方面,IF1706 收盘跌 6.6 点或 0.2%报 3322 点;IF1712 跌 5.4 点或 0.17%报 3257 点;IF1709 跌 3.4 点或 0.1%报 3236 点。现货方面,沪深 300 指数收盘跌 6.28 点或 0.19%,报 3352.53 点。 2017 年 5 月 10 日 研究每日速递(零售) 2 周二(5 月 9 日),国债期货全线收跌。10 年国债期货主力 T1706 收跌 0.22%,报 94.700 元,成交 3.94 万手;此外,10 年期国债期货合约 T1709 收跌 0.21%,报 94.015 元,成交 2.71 万手;国债期货合约 T1712 收盘跌 0.16%,报 93.645 元, 成交 410 手;5 年期国债期货主力合约 TF1706 收盘跌 0.13%,报 97.375 元,成交 1.07 万手;国债期货合约 TF1709 收盘 跌 0.10%,报 97.190 元,成交 5749 手;国债期货合约 TF1712 合约收盘跌 0.21%,报 96.865 元,成交 41 手。 宏观策略 周二(5 月 9 日),早盘两市小幅低开后继续探底,沪指、深成指逼近年内新低。午后指数发力,沪指再度翻红,创 业板指重回 1800 点关口。两市缩量成交 4361 亿元。申万行业多数上涨,电子领涨,国防军工、通信、公共事业涨幅 居前;家用电器领跌,汽车、商业贸易、农林牧渔跌幅居前。概念板块方面,次新股、保险、电力、船舶、煤炭、稀 土永磁等板块涨幅居前,雄安新区止跌;通用航空、水利建设、上海国资改革、ST 概念、PPP 概念等板块跌幅居前。 盘面上看,沪深两市早盘低开,随后快速下跌,沪指盘中一度创 27 个月新低,后保险、券商等权重板块拉升,两市指 数终翻红收涨,沪指缩量明显,创业板指终站上 1800 点整数关口。电力股大幅拉升,次新银行股行情延续。盘面热点 分散,板块跌势转暖,赚钱效应回升。消息层面上,国务院宣布推动国有文化企业联合重组;银监会升级防风险举措, 押品管理被纳入管控体系;外汇局强调引导市场预期,进一步增强人币汇率弹性;海关总署公布前 4 个月中国进出口 总值 8.42 万亿元,同比增 20.3%。综合来看,虽然指数止跌反弹,但成交量持续萎缩,交易不活跃,受到国内经济增 速趋缓、金融去杠杆监管风暴及流动性紧张的持续影响,市场情绪尚未恢复。我们认为,近期大盘预计继续区间蓄势 整理,将延续震荡格局,围绕年线反复拉锯。建议投资者以风险控制为主,可适当关注绩优龙头股和消费板块。 中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《国家“十三五”时期文化发展改革规划纲要》,并发出通知,要求各地区 各部门结合实际认真贯彻落实。《纲要》指出,“十三五”时期是全面建成小康社会决胜阶段,也是促进文化繁荣发 展关键时期。要牢牢把握文化发展改革的指导思想,把新发展理念贯穿于文化发展改革全过程。《纲要》提出了全面 实现文化发展改革的目标任务。其中值得注意的是,《纲要》要求,完善现代文化市场体系和现代文化产业体系,加 快发展文化产业,促进产业结构优化升级,提高规模化集约化专业化水平,促进文化产品和要素在全国范围内合理流 动,促进文化资源与文化产业有机融合,扩大和引导文化消费,提高文化产业发展质量和效益。具体来说,一是发展 壮大文化市场主体。发展骨干文化企业,推动产业关联度高、业务相近的国有文化企业联合重组,推动跨所有制并购 重组。二是推进文化市场建设。着力构建统一开放、竞争有序的现代文化市场体系,完善文化市场准入和退出机制, 创新文化投融资体制,推动文化资源与金融资本有效对接。鼓励有条件的国有文化企业利用资本市场发展壮大,推动 资产证券化。加强文化消费场所建设,开发新型文化消费金融服务模式。三是优化文化产业结构布局。加快发展网络 视听、移动多媒体、数字出版、动漫游戏、创意设计、3D 和巨幕电影等新兴产业,推动出版发行、影视制作、工艺美 术、印刷复制、广告服务、文化娱乐等传统产业转型升级,鼓励演出、娱乐、艺术品展览等传统业态实现线上线下融 合。开发文化创意产品,扩大中高端文化供给,推动现代服务业发展等。四是强化文化科技支撑。落实中央财政科技 计划管理改革的有关要求,通过优化整合后的科技计划(专项、基金等),支持符合条件的文化科技项目。运用云计 算、人工智能、物联网等科技成果,催生新型文化业态。加强虚拟现实技术的研发与运用。推动“三网融合”。制定 文化产业领域技术标准,深入推进国家文化科技创新工程等。在 A 股市场,文化产业及相关领域上市公司已构成较大 的体量,目前 A 股市场仅传媒类公司就有 80 余家。和信投顾研报称,文化产业总体进入了稳步发展期,而一些细分领 域具有快速发展的市场轨迹,可以预见,在市场规模与前景看好的背景下,文化产业及相关上市公司面临较好的发展 环境,差异化竞争与业绩不一将体现明显,产业前景方面中期依然呈现总体稳步增长的态势概率较大。光大证券分析 师王铮也认为,传媒业度过市场培育期,进入产品与营销升级时代。传媒各细分产业,已度过先发优势对决的产业导入 期,步入产品、营销竞争升级的快速成长期。传媒行业相对于 A 股市场估值处于 6 年来最低,未来龙头公司更具产业 整合优势。(中国证券网) 2017 年 5 月 10 日 研究每日速递(零售) 3 经济参考报报道,近日,为指导商业银行规范抵质押品管理,有效防范和化解信用风险,更加有效地服务实体经济, 银监会发布《商业银行押品管理指引》(以下简称《指引》)。银监会有关负责人表示,《指引》明确将押品管理纳 入全面风险管理体系,通过相关制度安排,指导商业银行规范和加强押品管理,提高信用风险管理水平。银监会指出, 商业银行抵质押品管理是全面风险管理体系的重要组成部分。当前部分商业银行押品管理的制度和流程有待完善,押 品的风险缓释作用有待进一步提升。制定《指引》能够引导商业银行加强押品相关制度建设,明确岗位责任,完善信 息系统,规范押品管理业务流程;同时,对押品分类、估值、集中度管理、压力测试等提出明确要求,有利于商业银 行加强押品风险管理。《指引》强调,商业银行应遵循合法性、有效性、审慎性、从属性原则,完善押品管理的组织 架构,加强押品分类、押品估值、抵质押率设定等重点环节的风险管理,规范押品调查评估、抵质押设立、存续期管 理、押品返还处臵等业务流程。自去年以来,由于楼市波动较大,房地产押品的问题也备受关注。银监会审慎规制局 副局长王胜邦对《经济参考报》记者表示,目前商业银行押品中,占比最高的为房地产类押品,其中包括商业地产、 个人地产等,占比约 50%。因此,对于房地产类押品的压力测试也提出明确要求,目前对于房地产按揭贷款的压力测 试,主要从房价波动情况(比如严重、中性、些许波动)和利率变化情况两方面来进行测试。事实上,此前银监会下 发的《关于银行业风险防控工作的指导意见》也提到,在防范房地产领域风险方面,要求分类实施房地产信贷调控, 强化房地产风险管控,加强房地产押品管理。对于押品的监测,《指引》要求商业银行应建立动态监测机制,跟踪押 品相关政策、行业、地区环境变化,分析其对押品价值的影响,及时发布预警信息,必要时采取相应措施。并且,加 强押品集中度管理,采取必要措施,防范由于采用单一押品或单一种类押品占比过高产生的风险。除此之外,银监会 表示,高度重视商业银行利用抵质押品的风险缓释作用,防范信用风险,积极配合推进动产融资等各项相关工作。同 时,也将引导商业银行平衡好担保贷款和信用贷款的关系,鼓励商业银行在加强抵押贷款管理的同时发放信用贷款。 (万得) 新浪财经报道,国家外汇管理局 5 月 8 日在官网转载了中国央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在最新一期《当 代金融家》杂志上的刊文。潘功胜表示,下一步,要继续稳步推进人民币汇率形成机制改革,不断提高汇率政策的规 则性、透明性,引导市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平下的基本稳定。同时,根据外汇市场供求关系的变化, 进一步增强汇率弹性,保持汇率在调节国际收支平衡中的功能。潘功胜称,中国无意通过货币贬值提升竞争力,既没 有这样的意愿,也没有这样的需要。人行向市场提供外汇流动性,旨在防止汇率超调和“羊群效应”,维护市场稳定。 中国努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间求得平衡的做法,对国际社会是有利的,有效避免了人民币汇率无序 调整的负面溢出效应和主要货币的竞争性贬值。外汇局刚刚公布的 2017 年一季度我国国际收支平衡表初步数显示,按 美元计值,2017 年一季度,我国经常账户顺差 190 亿美元,其中,货物贸易顺差 817 亿美元,服务贸易逆差 601 亿美 元,初次收入顺差 1 亿美元,二次收入逆差 26 亿美元。资本和金融账户逆差 190 亿美元,其中,资本账户逆差 1 亿美 元,非储备性质的金融账户逆差 215 亿美元,储备资产减少 26 亿美元。外汇局新闻发言人表示,一季度的非储备性质 的金融账户逆差大幅收窄。2017 年一季度,非储备性质的金融账户逆差 215 亿美元,同比环比均下降 87%。其中,直 接投资呈现净流入 114 亿美元,具体来看,对外直接投资净流出 209 亿美元,同比和环比分别下降 64%和 43%,说明市 场主体对外投资更趋理性;外国来华直接投资净流入 324 亿美元,仍保持了较高水平。(新浪财经) 2017 年 5 月 10 日 研究每日速递(零售) 4 香港万得通讯社报道,5 月 8 日,海关总署发布数据显示,今年前 4 个月,我国货物贸易进出口总值 8.42 万亿元人民 币,比去年同期(下同)增长 20.3%。其中,出口 4.57 万亿元,增长 14.7%;进口 3.85 万亿元,增长 27.8%;贸易顺差 7150 亿元,收窄 26.2%。4 月份,我国进出口总值 2.22 万亿元,增长 16.2%。其中,出口 1.24 万亿元,增长 14.3%;进 口 9791 亿元,增长 18.6%;贸易顺差 2623 亿元,扩大 0.6%。前 4 个月,我国外贸进出口主要呈现以下特点:一、一般 贸易进出口增长,比重提升。前 4 个月,我国一般贸易进出口 4.75 万亿元,增长 21.6%,占我国进出口总值的 56.5%, 比去年同期提升 0.6 个百分点;其中,出口 2.44 万亿元,增长 12.1%;进口 2.31 万亿元,增长 33.5%。同期,加工贸易 进出口 2.4 万亿元,增长 15.5%,占 28.5%,比去年同期下滑 1.2 个百分点;其中,出口 1.53 万亿元,增长 14.2%;进口 8692 亿元,增长 18%。此外,我国以海关特殊监管方式进出口 8661.3 亿元,增长 17%,占我外贸总值的 10.3%。其中出 口 2639.9 亿元,增长 0.7%,占出口总值的 5.8%;进口 6021.4 亿元,增长 25.9%,占进口总值的 15.6%。二、对欧美日东 盟等市场进出口增长。前 4 个月,欧盟为我国第一大贸易伙伴,中欧贸易总值 1.24 万亿元,增长 15.5%,占我外贸总 值的 14.8%。其中,我对欧盟出口 7507.6 亿元,增长 13.5%;自欧盟进口 4936 亿元,增长 18.6%;对欧贸易顺差 2571.6 亿元,扩大 4.8%。美国为我国第二大贸易伙伴,中美贸易总值为 1.18 万亿元,增长 20.3%,占我外贸总值的 14%。其 中,我对美国出口 8333.5 亿元,增长 17.8%;自美国进口 3441.3 亿元,增长 26.8%;对美贸易顺差 4892.2 亿元,扩大 12.2%。 前 4 个月,东盟为我国第三大贸易伙伴,与东盟双边贸易总额为 1.06 万亿元,增长 24.2%,占我国进出口总值的 12.5%。 其中,对东盟出口 5830.2 亿元,增长 18.3%;进口 4730.6 亿元,增长 32.3%;贸易顺差 1099.6 亿元,收窄 18.7%。日本 为我国第四大贸易伙伴,中日贸易总值 6404.9 亿元,增长 17.9%,占我国外贸进出口总值的 7.6%。其中,对日出口 2992.5 亿元,增长 13.2%;自日进口 3412.4 亿元,增长 22.3%;贸易逆差 419.9 亿元,扩大 1.9 倍。三、民营企业进出口占比提 升。前 4 个月,我国民营企业进出口 3.17 万亿元,增长 21.7%,占我外贸总值的 37.6%,较去年同期提升 0.4 个百分点。 其中,出口 2.1 万亿元,增长 17.9%,占出口总值的 45.9%,继续保持出口份额居首的地位;进口 1.07 万亿元,增长 29.8%, 占进口总值的 27.8%。同期,外商投资企业进出口 3.75 万亿元,增长 14.9%,占我外贸总值的 44.5%。其中,出口 1.98 万亿元,增长 11.9%,占出口总值的 43.4%;进口 1.77 万亿元,增长 18.4%,占进口总值的 45.9%。此外,国有企业进出 口 1.47 万亿元,增长 34.1%,占我外贸总值的 17.5%。其中,出口 4847 亿元,增长 12.8%,占出口总值的 10.6%;进口 9858 亿元,增长 47.9%,占进口总值的 25.6%。四、机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力。前 4 个月,我国机 电产品出口 2.64 万亿元,增长 14.1%,占出口总值的 57.7%。其中,电器及电子产品出口 1.16 万亿元,增长 12.7%;机 械设备 7727.2 亿元,增长 12.9%。同期,服装出口 2995.3 亿元,增长 8.7%;纺织品 2281.2 亿元,增长 8.1%;家具 1082.3 亿元,增长 10.6%;鞋类 1036.5 亿元,增长 14.2%;塑料制品 817.5 亿元,增长 21.2%;箱包 555.4 亿元,增长 18.7%;玩 具 383.4 亿元,增长 46.2%;上述 7 大类劳动密集型产品合计出口 9151.6 亿元,增长 12.2%,占出口总值的 20%。此外, 肥料出口 696 万吨,减少 13.4%;钢材 2721 万吨,减少 25.8%;汽车 26 万辆,增加 37.9%。五、铁矿砂、原油和天然气 等大宗商品进口量价齐升。前 4 个月,我国进口铁矿砂 3.53 亿吨,增加 8.6%,进口均价为每吨 553.4 元,上涨 73.8%; 原油 1.39 亿吨,增加 12.5%,进口均价为每吨 2680.5 元,上涨 59.7%;煤 8949 万吨,增加 33.2%,进口均价为每吨 615.1 元,上涨 96.3%;成品油 1017 万吨,减少 0.7%,进口均价为每吨 3304.5 元,上涨 42.2%;天然气 2011 万吨,增加 5.4%, 进口均价为每吨 2190.4 元,上涨 4.9%;初级形状的塑料 952 万吨,增加 15.6%,进口均价为每吨 1.14 万元,上涨 12.5%; 钢材 456 万吨,增加 7.8%,进口均价为每吨 7237.9 元,上涨 11.7%;未锻轧铜及铜材 145 万吨,减少 22.9%,进口均价 为每吨 4.36 万元,上涨 31%。此外,机电产品进口 1.66 万亿元,增长 14.5%;其中汽车 36 万辆,增加 22.7%。六、4 月 中国外贸出口先导指数环比回升。4 月,中国外贸出口先导指数为 40.7,较上月回升 0.5。其中,根据网络问卷调查数 据显示,当月,我国出口经理人指数回升 1 至 44.8;新增出口订单指数、企业综合成本指数分别回升 1.8、1.2 至 48.2、 23.2,出口经理人信心指数回落 0.4 至 50.5。(万得) 综合来看,虽然指数止跌反弹,但成交量持续萎缩,交易不活跃,受到国内经济增速趋缓、金融去杠杆监管风暴及流 动性紧张的持续影响,市场情绪尚未恢复。我们认为,近期大盘预计继续区间蓄势整理,将延续震荡格局,围绕年线 反复拉锯。建议投资者以风险控制为主,可适当关注绩优龙头股和消费板块。 2017 年 5 月 10 日 研究每日速递(零售) 5 重要财经信息 国内财经信息 国务院:推动国有文化企业联合重组 中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《国家“十三五”时期文化发展改革规划纲要》,并发出通知,要求各地区 各部门结合实际认真贯彻落实。《纲要》指出,“十三五”时期是全面建成小康社会决胜阶段,也是促进文化繁荣发 展关键时期。要牢牢把握文化发展改革的指导思想,把新发展理念贯穿于文化发展改革全过程。《纲要》提出了全面 实现文化发展改革的目标任务。其中值得注意的是,《纲要》要求,完善现代文化市场体系和现代文化产业体系,加 快发展文化产业,促进产业结构优化升级,提高规模化集约化专业化水平,促进文化产品和要素在全国范围内合理流 动,促进文化资源与文化产业有机融合,扩大和引导文化消费,提高文化产业发展质量和效益。具体来说,一是发展 壮大文化市场主体。发展骨干文化企业,推动产业关联度高、业务相近的国有文化企业联合重组,推动跨所有制并购 重组。二是推进文化市场建设。着力构建统一开放、竞争有序的现代文化市场体系,完善文化市场准入和退出机制, 创新文化投融资体制,推动文化资源与金融资本有效对接。鼓励有条件的国有文化企业利用资本市场发展壮大,推动 资产证券化。加强文化消费场所建设,开发新型文化消费金融服务模式。三是优化文化产业结构布局。加快发展网络 视听、移动多媒体、数字出版、动漫游戏、创意设计、3D 和巨幕电影等新兴产业,推动出版发行、影视制作、工艺美 术、印刷复制、广告服务、文化娱乐等传统产业转型升级,鼓励演出、娱乐、艺术品展览等传统业态实现线上线下融 合。开发文化创意产品,扩大中高端文化供给,推动现代服务业发展等。四是强化文化科技支撑。落实中央财政科技 计划管理改革的有关要求,通过优化整合后的科技计划(专项、基金等),支持符合条件的文化科技项目。运用云计 算、人工智能、物联网等科技成果,催生新型文化业态。加强虚拟现实技术的研发与运用。推动“三网融合”。制定 文化产业领域技术标准,深入推进国家文化科技创新工程等。在 A 股市场,文化产业及相关领域上市公司已构成较大 的体量,目前 A 股市场仅传媒类公司就有 80 余家。和信投顾研报称,文化产业总体进入了稳步发展期,而一些细分领 域具有快速发展的市场轨迹,可以预见,在市场规模与前景看好的背景下,文化产业及相关上市公司面临较好的发展 环境,差异化竞争与业绩不一将体现明显,产业前景方面中期依然呈现总体稳步增长的态势概率较大。光大证券分析 师王铮也认为,传媒业度过市场培育期,进入产品与营销升级时代。传媒各细分产业,已度过先发优势对决的产业导入 期,步入产品、营销竞争升级的快速成长期。传媒行业相对于 A 股市场估值处于 6 年来最低,未来龙头公司更具产业 整合优势。(中国证券网) 2017 年 5 月 10 日 研究每日速递(零售) 6 银监会升级防风险举措 押品管理被纳入管控体系 经济参考报报道,近日,为指导商业银行规范抵质押品管理,有效防范和化解信用风险,更加有效地服务实体经济, 银监会发布《商业银行押品管理指引》(以下简称《指引》)。银监会有关负责人表示,《指引》明确将押品管理纳 入全面风险管理体系,通过相关制度安排,指导商业银行规范和加强押品管理,提高信用风险管理水平。银监会指出, 商业银行抵质押品管理是全面风险管理体系的重要组成部分。当前部分商业银行押品管理的制度和流程有待完善,押 品的风险缓释作用有待进一步提升。制定《指引》能够引导商业银行加强押品相关制度建设,明确岗位责任,完善信 息系统,规范押品管理业务流程;同时,对押品分类、估值、集中度管理、压力测试等提出明确要求,有利于商业银 行加强押品风险管理。《指引》强调,商业银行应遵循合法性、有效性、审慎性、从属性原则,完善押品管理的组织 架构,加强押品分类、押品估值、抵质押率设定等重点环节的风险管理,规范押品调查评估、抵质押设立、存续期管 理、押品返还处臵等业务流程。自去年以来,由于楼市波动较大,房地产押品的问题也备受关注。银监会审慎规制局 副局长王胜邦对《经济参考报》记者表示,目前商业银行押品中,占比最高的为房地产类押品,其中包括商业地产、 个人地产等,占比约 50%。因此,对于房地产类押品的压力测试也提出明确要求,目前对于房地产按揭贷款的压力测 试,主要从房价波动情况(比如严重、中性、些许波动)和利率变化情况两方面来进行测试。事实上,此前银监会下 发的《关于银行业风险防控工作的指导意见》也提到,在防范房地产领域风险方面,要求分类实施房地产信贷调控, 强化房地产风险管控,加强房地产押品管理。对于押品的监测,《指引》要求商业银行应建立动态监测机制,跟踪押 品相关政策、行业、地区环境变化,分析其对押品价值的影响,及时发布预警信息,必要时采取相应措施。并且,加 强押品集中度管理,采取必要措施,防范由于采用单一押品或单一种类押品占比过高产生的风险。除此之外,银监会 表示,高度重视商业银行利用抵质押品的风险缓释作用,防范信用风险,积极配合推进动产融资等各项相关工作。同 时,也将引导商业银行平衡好担保贷款和信用贷款的关系,鼓励商业银行在加强抵押贷款管理的同时发放信用贷款。 (万得) 外汇局:引导市场预期,进一步增强人币汇率弹性 新浪财经报道,国家外汇管理局 5 月 8 日在官网转载了中国央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在最新一期《当 代金融家》杂志上的刊文。潘功胜表示,下一步,要继续稳步推进人民币汇率形成机制改革,不断提高汇率政策的规 则性、透明性,引导市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平下的基本稳定。同时,根据外汇市场供求关系的变化, 进一步增强汇率弹性,保持汇率在调节国际收支平衡中的功能。潘功胜称,中国无意通过货币贬值提升竞争力,既没 有这样的意愿,也没有这样的需要。人行向市场提供外汇流动性,旨在防止汇率超调和“羊群效应”,维护市场稳定。 中国努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间求得平衡的做法,对国际社会是有利的,有效避免了人民币汇率无序 调整的负面溢出效应和主要货币的竞争性贬值。外汇局刚刚公布的 2017 年一季度我国国际收支平衡表初步数显示,按 美元计值,2017 年一季度,我国经常账户顺差 190 亿美元,其中,货物贸易顺差 817 亿美元,服务贸易逆差 601 亿美 元,初次收入顺差 1 亿美元,二次收入逆差 26 亿美元。资本和金融账户逆差 190 亿美元,其中,资本账户逆差 1 亿美 元,非储备性质的金融账户逆差 215 亿美元,储备资产减少 26 亿美元。外汇局新闻发言人表示,一季度的非储备性质 的金融账户逆差大幅收窄。2017 年一季度,非储备性质的金融账户逆差 215 亿美元,同比环比均下降 87%。其中,直 接投资呈现净流入 114 亿美元,具体来看,对外直接投资净流出 209 亿美元,同比和环比分别下降 64%和 43%,说明市 场主体对外投资更趋理性;外国来华直接投资净流入 324 亿美元,仍保持了较高水平。(新浪财经) 2017 年 5 月 10 日 研究每日速递(零售) 7 海关总署:前 4 个月中国进出口总值 8.42 万亿元同比增 20.3% 香港万得通讯社报道,5 月 8 日,海关总署发布数据显示,今年前 4 个月,我国货物贸易进出口总值 8.42 万亿元人民 币,比去年同期(下同)增长 20.3%。其中,出口 4.57 万亿元,增长 14.7%;进口 3.85 万亿元,增长 27.8%;贸易顺差 7150 亿元,收窄 26.2%。4 月份,我国进出口总值 2.22 万亿元,增长 16.2%。其中,出口 1.24 万亿元,增长 14.3%;进 口 9791 亿元,增长 18.6%;贸易顺差 2623 亿元,扩大 0.6%。前 4 个月,我国外贸进出口主要呈现以下特点:一、一般 贸易进出口增长,比重提升。前 4 个月,我国一般贸易进出口 4.75 万亿元,增长 21.6%,占我国进出口总值的 56.5%, 比去年同期提升 0.6 个百分点;其中,出口 2.44 万亿元,增长 12.1%;进口 2.31 万亿元,增长 33.5%。同期,加工贸易 进出口 2.4 万亿元,增长 15.5%,占 28.5%,比去年同期下滑 1.2 个百分点;其中,出口 1.53 万亿元,增长 14.2%;进口 8692 亿元,增长 18%。此外,我国以海关特殊监管方式进出口 8661.3 亿元,增长 17%,占我外贸总值的 10.3%。其中出 口 2639.9 亿元,增长 0.7%,占出口总值的 5.8%;进口 6021.4 亿元,增长 25.9%,占进口总值的 15.6%。二、对欧美日东 盟等市场进出口增长。前 4 个月,欧盟为我国第一大贸易伙伴,中欧贸易总值 1.24 万亿元,增长 15.5%,占我外贸总 值的 14.8%。其中,我对欧盟出口 7507.6 亿元,增长 13.5%;自欧盟进口 4936 亿元,增长 18.6%;对欧贸易顺差 2571.6 亿元,扩大 4.8%。美国为我国第二大贸易伙伴,中美贸易总值为 1.18 万亿元,增长 20.3%,占我外贸总值的 14%。其 中,我对美国出口 8333.5 亿元,增长 17.8%;自美国进口 3441.3 亿元,增长 26.8%;对美贸易顺差 4892.2 亿元,扩大 12.2%。 前 4 个月,东盟为我国第三大贸易伙伴,与东盟双边贸易总额为 1.06 万亿元,增长 24.2%,占我国进出口总值的 12.5%。 其中,对东盟出口 5830.2 亿元,增长 18.3%;进口 4730.6 亿元,增长 32.3%;贸易顺差 1099.6 亿元,收窄 18.7%。日本 为我国第四大贸易伙伴,中日贸易总值 6404.9 亿元,增长 17.9%,占我国外贸进出口总值的 7.6%。其中,对日出口 2992.5 亿元,增长 13.2%;自日进口 3412.4 亿元,增长 22.3%;贸易逆差 419.9 亿元,扩大 1.9 倍。三、民营企业进出口占比提 升。前 4 个月,我国民营企业进出口 3.17 万亿元,增长 21.7%,占我外贸总值的 37.6%,较去年同期提升 0.4 个百分点。 其中,出口 2.1 万亿元,增长 17.9%,占出口总值的 45.9%,继续保持出口份额居首的地位;进口 1.07 万亿元,增长 29.8%, 占进口总值的 27.8%。同期,外商投资企业进出口 3.75 万亿元,增长 14.9%,占我外贸总值的 44.5%。其中,出口 1.98 万亿元,增长 11.9%,占出口总值的 43.4%;进口 1.77 万亿元,增长 18.4%,占进口总值的 45.9%。此外,国有企业进出 口 1.47 万亿元,增长 34.1%,占我外贸总值的 17.5%。其中,出口 4847 亿元,增长 12.8%,占出口总值的 10.6%;进口 9858 亿元,增长 47.9%,占进口总值的 25.6%。四、机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力。前 4 个月,我国机 电产品出口 2.64 万亿元,增长 14.1%,占出口总值的 57.7%。其中,电器及电子产品出口 1.16 万亿元,增长 12.7%;机 械设备 7727.2 亿元,增长 12.9%。同期,服装出口 2995.3 亿元,增长 8.7%;纺织品 2281.2 亿元,增长 8.1%;家具 1082.3 亿元,增长 10.6%;鞋类 1036.5 亿元,增长 14.2%;塑料制品 817.5 亿元,增长 21.2%;箱包 555.4 亿元,增长 18.7%;玩 具 383.4 亿元,增长 46.2%;上述 7 大类劳动密集型产品合计出口 9151.6 亿元,增长 12.2%,占出口总值的 20%。此外, 肥料出口 696 万吨,减少 13.4%;钢材 2721 万吨,减少 25.8%;汽车 26 万辆,增加 37.9%。五、铁矿砂、原油和天然气 等大宗商品进口量价齐升。前 4 个月,我国进口铁矿砂 3.53 亿吨,增加 8.6%,进口均价为每吨 553.4 元,上涨 73.8%; 原油 1.39 亿吨,增加 12.5%,进口均价为每吨 2680.5 元,上涨 59.7%;煤 8949 万吨,增加 33.2%,进口均价为每吨 615.1 元,上涨 96.3%;成品油 1017 万吨,减少 0.7%,进口均价为每吨 3304.5 元,上涨 42.2%;天然气 2011 万吨,增加 5.4%, 进口均价为每吨 2190.4 元,上涨 4.9%;初级形状的塑料 952 万吨,增加 15.6%,进口均价为每吨 1.14 万元,上涨 12.5%; 钢材 456 万吨,增加 7.8%,进口均价为每吨 7237.9 元,上涨 11.7%;未锻轧铜及铜材 145 万吨,减少 22.9%,进口均价 为每吨 4.36 万元,上涨 31%。此外,机电产品进口 1.66 万亿元,增长 14.5%;其中汽车 36 万辆,增加 22.7%。六、4 月 中国外贸出口先导指数环比回升。4 月,中国外贸出口先导指数为 40.7,较上月回升 0.5。其中,根据网络问卷调查数 据显示,当月,我国出口经理人指数回升 1 至 44.8;新增出口订单指数、企业综合成本指数分别回升 1.8、1.2 至 48.2、 23.2,出口经理人信心指数回落 0.4 至 50.5。(万得) 2017 年 5 月 10 日 研究每日速递(零售) 8 国际财经信息 沙特能源部长:OPEC 减产协议甚至可能延续到 2018 年 FX168 财经报社(香港)讯 — 沙特阿拉伯能源部长法力赫(Khalid Al-Falih)周一(5 月 8 日)在吉隆坡的会议上表示,在持续多 年的供应过剩之后,油市正在重新恢复平衡。石油输出国组织(OPEC)的原油减产协议可能会延长至 2017 年下半年,甚 至可能延长至明年。OPEC 与俄罗斯等非 OPEC 产油国承诺在今年上半年减产 180 万桶/日,以支撑油市。不过目前仍居 高不下的供应量已打压原油价格再次跌破每桶 50 美元。这施压 OPEC 延长减产协议至 2017 年底。OPEC 和非 OPEC 产 油国油长计划于 5 月 25 日在维也纳举行正式会谈。法力赫称,“基于我与减产协议参与国进行的磋商,我相信该协议 将被延长至今年下半年、甚至更久。”他还指出,“此前低迷的季节性需求、页岩油增长和金融市场降低了 OPEC 减 产效果,美国炼油厂维护也产生了影响。但最坏情况明显已过去,市场正在逐步恢复平衡。他表示,“全球库存正在 下降,美国库存将继续下行趋势,,OPEC 及其合作伙伴决心将石油库存恢复至 5 年平均水平。相信全球石油市场将很 快恢复平衡和健康状态。”此外,法力赫还补充道,亚洲是全球最重要的市场,未来 25 年几乎全部石油需求增长都会 来自于亚洲,沙特已经和亚洲进行了长期的合作。他并不担心石油需求会很快触顶,并预计中国石油需求增长将与去 年相当。(万得) 韩国大选正式开始 文在寅获胜希望最大 FX168 财经报社(香港)讯 韩国周二(5 月 9 日)开始投票选举新的领导人,预期文在寅将当选总统。他呼吁对朝鲜采取温 和方式,希望对有影响力的家族式企业进行改革,并提高财政支出以创造就业。文在寅在 2012 年总统大选中以微弱劣 势输给朴槿惠,他批评前两个保守派政府都没能阻止朝鲜的武器发展。文在寅主张双轨政策,保持对话同时持续施压 和制裁以促使其改变。调查研究机构 Gallup Korea 上周三公布民调显示,在 13 位总统候选人当中,文在寅支持率为 38%, 而最接近他的是国民之党总统候选人安哲秀,支持率为 20%。国家选举委员会(NEC)预测总投票率会超过 80%,将为前 总统金大中在 1997 年当选以来的最高投票率,当时有 80.7%的合格选民参加了投票。上周已有四分之一选民完成提前 投票,外界认为这是受到较年轻选民投票率提高所推动。文在寅若能决定性胜选,将可带来迫切需要的政治稳定;在 强劲出口支撑韩国经济复苏的时候,改善市场对韩国的信心。韩元兑美元今年以来上涨近 7%,韩国股市目前处于纪 录高位,在韩国企业交出不错的第一季业绩后,外资对企业获利信心强烈。选举委员会公布开票正式结果之后,胜选 者将在周三宣誓就职。多数候选人都打算当选后不举办盛大就职典礼,立刻走马上任。新总统预计将迅速任命总理以 及国家安全和财政部长等重要内阁成员。除了总理需要国会批准,其他职位都可自由任命。在朝鲜加速研发武器致使 紧张情势加剧之际,韩国周边都很密切关注这次大选。新总统还将面对化解与中国紧张关系的挑战,韩国决定部署萨 德触怒中国。“下任韩国领导人应该对中国恢复对话的建议作出积极的反应--平壤暂停实施核计划,换取美韩停止军 演。在过去 10 年里,前几任韩国领导人都没能做到这点,”新华社周二发表评论称。“此外,为了表明其愿意缓和紧 张局势,首尔也应该取消部署萨德系统。事实证明,该系统对于阻挠平壤核与导弹活动毫无用处。”美国总统特朗普 曾誓言,将阻止朝鲜发展射程可到美国的核导弹。文在寅胜会是朝鲜喜闻乐见的,该国官方报纸劳动新闻周二在评论 中指出韩国保守派的统治应被“埋葬在历史的坟墓里”。美国国务院表示,美方希望与韩国新总统继续进行“紧密、 有建设性和深入的合作。”美国国务院发言人 Katina Adams 周一对韩国联合通讯社称,“我们将继续履行对盟友的所 有承诺,尤其是有关防御来自朝鲜威胁的承诺。”(万得) 2017 年 5 月 10 日 研究每日速递(零售) 9 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益;本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券有限责任公司同时声明,未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告。如有投资者于公众媒体看 到或从其它机构获得本研究报告的,请慎重使用所获得的研究报告,以防止被误导,中银国际证券有限责任公司不对 其报告理解和使用承担任何责任。 2017 年 5 月 10 日 研究每日速递(零售) 10 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布。 本报告发布的特定客户包括:1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报 告,具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户;2) 中银国际 证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队,其可参考使用本报告。中银国际证券 有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础,整合形成证券投资顾 问服务建议或产品,提供给接受其证券投资顾问服务的客户。 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本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团 本身网站以外的资料,中银国际集团未有参阅有关网站,也不对它们的内容负责。 提供这些地址或超级链接(包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接)的目 的,纯粹为了阁下的方便及参考,连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下 须承担浏览这些网站的风险。 本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状,不构成任何保证,可随时更改,毋须 提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用 于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证,也不能代表或对将来表现做出任何 明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告 所载日期的判断,可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入 可能出现上升或下跌。 部分投资可能不会轻易变现,可能在出售或变现投资时存在难度。同样,阁下获得 有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务 可能未必适合阁下。如上所述,阁下须在做出任何投资决策之前,包括买卖本报告 涉及的任何证券,寻求阁下相关投资顾问的意见。 中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。 中银国际证券有限责任公司 中国上海浦东 银城中路 200 号 中银大厦 39 楼 邮编 200121 电话: (8621) 6860 4866 传真: (8621) 5888 3554 相关关联机构: 中银国际研究有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 3988 6333 致电香港免费电话: 中国网通 10 省市客户请拨打:10800 8521065 中国电信 21 省市客户请拨打:10800 1521065 新加坡客户请拨打:800 852 3392 传真:(852) 2147 9513 中银国际证券有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 3988 6333 传真:(852) 2147 9513 中银国际控股有限公司北京代表处 中国北京市西城区 西单北大街 110 号 8 层 邮编:100032 电话: (8610) 8326 2000 传真: (8610) 8326 2291 中银国际(英国)有限公司 2/F, 1 Lothbury 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