万联证券-研究所策略周刊:成长股的小阳春

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作者: 常丹丹
发布机构: 万联证券
发布日期: 2017-03-07
[Table_MainInfo] 市 场 研 究 成长股的小阳春 万联证券研究所策略周刊第 7 期 2017 年 03 月 06 日 星期一 [Table_IndexQuote] 指数名称 收盘 概览 [Table_MarketStrategyTitle] 市场策略 策 略 周 刊 本周是两会召开期,对两会后行情不确定担忧仍在,且美 联储加息窗口与两会闭幕窗口重叠,这会导致市场做多情 绪短期受限,市场大概率继续震荡整理为主。但是,由于 投资者对中小创个股担忧情绪的缓解和股票市场微观层面 流动性环境的偏暖,个股机会仍然会存在,且春季行情的 主要逻辑未发生明显变化,市场看多心理仍然存在。本周 至下周中段,个股重于大盘,真成长和次新成长的小阳春 行情将延续。 年初以来 周涨跌幅 涨跌幅 上证指数 3,218 -1.08 3.69 深证成指 10,397 -0.45 2.16 中小板指数 6,679 0.66 3.20 创业板指数 1,928 -0.52 -1.72 道琼斯 21,006 0.88 6.29 恒生指数 23,553 -1.72 7.06 美元指数 102 1.17 -0.20 [Table_PicQuote] 沪深300(深) 道琼斯 恒生指数 24% 18% 13% 8% [Table_CompanyTitle] [Table_NewsTitle]     2017-2-7 2017-1-7 2016-12-7 PE(TTM) 17PE 市净率 沪深 300 13.44 13.22 1.38 全部 A 股 22.03 22.80 2.14 址:上海市浦东新区世纪大道 1528 号陆家嘴基金 大厦 602-603 肖亚庆:今年央企布局结构将持续优化 PPP 项目资产证券化等待“最后一公里” 调价函满天飞 全球纸业步入景气周期 易纲:我们绝不会打货币战 人民币汇率非常平稳 2016-11-7 2016-10-7 2016-9-7 2016-8-7 2016-7-7 [Table_MarketEstimate] 当前估值 地 一周财经要闻 2016-6-7 机械行业:关注工程机械和高送转个股 汽车行业:关注成长较好、估值较低的零部件供应商 计算机行业:关注人工智能技术的长期影响 有色金属行业:业绩密集披露,关注优质成长 医药行业:积极关注 16 年报和 17 一季报行情 化工行业:制冷剂价格上涨,关注高成长新材料 传媒互联网:关注次新股中估值较低的成长标的 2016-5-7        2016-4-7 证 券 研 究 报 告 -3% 2016-3-7 2% 行业周报 联系人:常丹丹 电 话:021-60883482 传 真:021-60883484 Email: 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 changdd@wlzq.com.cn 万千财富,与您相联 [Table_MarketStrategyDetail] 市场策略 市场回顾 两会是上周市场主要扰动因素,与历史走势相比较为类似。经过春节后的连续反弹之后, 上周一市场下跌,但周二、周三反弹,再度触及反弹高点。周四、周五则受到消息面影 响出现明显调整。自春节后后,主板首度周线收阴(扣除节后第一个交易日)。截止上 周五收盘,上证指数下跌 1.08%,深成指下跌 0.45%,创业板指下跌 0.52%,中小板指上 涨 0.66%。整体上看,市场风格正在从周期和蓝筹向成长股切换。行业方面,上周申万 28 个一级行业有 6 个行业上涨,分别是综合、电子、休闲服务、汽车、国防军工和化学; 下跌行业中交通运输、非银金融和钢铁跌幅靠前。 图 1:申万一级行业周涨跌幅(2017/02/27-2017/03/03) 数据来源:Wind 万联证券研究所 上周(2.25-3.3)逆回购到期量为 4300 亿,当周央行新增逆回购操作 1500 亿,逆回购 市场央行净回笼 2800 亿,另外上周 535 亿 MLF 到期,央行未进行续作。2017 年政府工 作报告中关于货币政策方面,近年来首次将“中性”的词汇列入,显示 17 年货币政策 基调较以往有明显的偏紧信号。未来,根据经济状况的不同,在中性范围内灵活调整。 就实际资金状况看,上周资金面继续维持平稳状态。 图 2:银行间市场回购利率走势 2 万千财富,与您相联 数据来源:Wind 万联证券研究所 市场观点 上周,我们预计市场进入两会模式,在整体震荡背景下, “大” “小”股票将面临一次小 级别的切换行情。就实际走势看,中小创走势明显强于主板,中小板已经 V 型收复春节 前跌幅。现阶段,压制成长股的估值因素和特别股票的扰动因素在慢慢缓解,成长股面 临的市场环境继续改善。未来几周时间,成长股将面临小阳春行情。 压制成长股的两大隐忧在缓解。2016 年以创业板为代表的成长股群体业绩与走势差异 巨大,创业板全年净利润增速 38%,但创业板指数却下跌 27.71%。导致走势差异的主要 原因是 2014-2015 年大涨造成的估值高企。在 IPO 扩容背景下,估值因素成为压制创业 板表现的核心因素,这也是春节前后一段时间创业板走势落后于主板的主要原因。另外, 部分投资者出于对创业板个股的担忧而规避成长股。这主要包含两个重要个股因素,一 是温氏股份利润占创业板比例过高;另外一个因素是乐视网不确定性会不会导致创业板 系统性风险的产生。从实际情况看,根据深交所的数据显示,创业板 2016 年净利润同 比增长 38.15%, 按照现有市值水平, 2016 年创业板静态估值下降至 56 倍。 温氏股份 2016 年净利润 117.72 亿,扣除温氏股份的影响,创业板业绩增速达到 33%。2017 年,创业 板业绩增速有望继续维持高增长,与创业板历史估值中枢相比,不管是静态,还是动态, 创业板估值水平已经低于历史均值。投资者对温氏股份对创业板利润的影响也有过度的 嫌疑。在货币中性背景下,创业板即使继续压缩估值,更大可能也是通过长时间的业绩 增长来压缩,而不是短期股价暴跌来实现。对于乐视网,近期负面因素较多,对资金链 的担忧也逐步加剧,由此导致了乐视网股价创出新低。在乐视网下跌的同时,创业板指 则在不断的反弹,乐视网下跌对创业板的冲击并不是很大。从市值结构看,现阶段创业 板总市值为 5.3 万亿,乐视网为 637 亿,乐视网仅占创业板市值 1.2%,从力量对比看, 也不会对创业板造成根本性的影响。另外,随着乐视网股价的下跌,投资者对乐视网的 担忧情绪也逐渐释放,其对创业板的压制也在消除。 两会并不是行情的分水岭。两会后市场会下跌是大多数投资者关于两会有一个共识,每 3 万千财富,与您相联 年两会前后市场都会铺满相关言论。我们认为这是投资者的心理错觉所造成。每年两会, 尤其是市场偏弱势的时期,的确是会存在部分护盘动力。出于对两会护盘力量消失的担 忧,投资者预期市场在两会后会出现下跌,并因此而卖出股票并导致市场短期调整。市 场短期的调整又强化投资者两会后市场下跌的预期,并由此形成心理惯性。我们统计发 现自两会召开到两会结束期间,市场震荡幅度会有所增加,但两会后一个月,市场走势 却出现与投资者预期不一致的情形。从 2006 年到 2016 年的 11 年间。在两会召开期间, 市场涨跌互线,大部分市场市场处于震荡态势。6 年的时间上证指数出现下跌,5 年的 时间上证指数上涨。而从两会闭幕之后的一个月来看,上证指数只有 3 年的时间是下跌 的,上涨的概率超过七成。2017 年,两会并不会成为本次春季行情的分水岭,反而因为 市场震荡的出现,有可能导致市场热点切换的出现。 美联储加息会否决定行情的走向?近期,美联储官员“鹰派”言论明显占据上风,在上 周五发表的讲话中,耶伦暗示,如果美国经济与美联储官员的预期一致,3 月加息将是 合适的。耶伦讲话后,美联储 3 月加息概率也从 86%升至 96%,6 月加息概率更是逼近 100%达 98%。3 月 14-15 日将是美联储议息会议时间窗口,届时加息消息将落地。部分 投资者对美联储加息担忧情绪较重,认为特朗普行情并不能持久且美股泡沫较重。美联 储加息行为会加重国内 A 股货币紧缩的可能,由此给 A 股带来较大的负面影响。但是, 从美国过往历史看,年度道琼斯指数走势与美国 GDP 和上市公司业绩增速相关性更强, 道琼斯指数与美国 GDP 增速相关系数超过 90%。美联储加息给市场带来的均是短期扰 动。对于 A 股而言,美联储加息仅是我国货币政策影响的一个因素,并不是我国货币政 策的核心因素(至少短期不是) 。如果美联储 3 月加息,对 A 股的实际影响也并不会很 大。 配置方向:由于中小创个股业绩超预期,且在 3-4 月份面临估值切换的窗口,2017 年业 绩有望再度超预期。由此导致市场对成长股担忧情绪下降,中小创个股迎来较好的操作 窗口。具备较高成长性且估值合理的成长股将具备明显的吸引力。在上周的判断中,我 们认为 2017 年春季行情投资者核心偏好是高弹性,在成长股大背景下,次新成长股将 获得明显的超额收益。另外,在两会窗口期,国企改革、一带一路、供给侧改革等板块 也具备短期博弈机会。 本周观点:本周是两会召开期,对两会后行情不确定担忧仍在,且美联储加息窗口与两 会闭幕窗口重叠,这会导致市场做多情绪短期受限,市场大概率继续震荡整理为主。但 是,由于投资者对中小创个股担忧情绪的缓解和股票市场微观层面流动性环境的偏暖, 个股机会仍然会存在,且春季行情的主要逻辑未发生明显变化,市场看多心理仍然存在。 本周至下周中段,个股重于大盘,真成长和次新成长的小阳春行情将延续。 (宏观策略部 傅子恒:S0270512050001) [Table_CompanyDetail] 行业及重点公司 机械行业:关注工程机械和高送转个股 4 万千财富,与您相联 上周市场回顾: 上周中信一级行业指数中, 机械行业指数下跌了 0.34%,同期沪深 300 指数下跌了 1.32%, 机械行业跑赢沪深 300 指数 0.98 个百分点。其中二级子行业的涨跌幅如下图: 机械子行业上周涨跌幅(%) 机械子行业年初至今涨跌幅(%) 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 上周机械行业 269 只个股涨跌情况:102 只个股上涨,143 只个股下跌,24 只个股停牌。 机械板块周涨跌幅榜前五(%) 机械板块周涨跌幅榜后五(%) *ST 济柴 18.64 太阳鸟 -11.03 先导智能 15.48 河北宣工 -10.88 鼎泰新材 13.39 山东墨龙 -9.87 *ST 舜船 11.51 冀凯股份 -7.15 新研股份 10.02 建设机械 -6.95 行业动态: 2017 年政府工作报告确定房地产和投资方向 今年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,注重消费、投资、区域、产业、环 保等政策的协调配合,确保经济运行在合理区间。财政政策要更加积极有效。今年赤字 率拟按 3%安排,财政赤字 2.38 万亿元,比去年增加 2000 亿元。其中,中央财政赤字 1.55 万亿元,地方财政赤字 8300 亿元。货币政策要保持稳健中性。今年广义货币 M2 和社会融资规模余额预期增长均为 12%左右。促进金融资源更多流向实体经济,特别是 支持“三农”和小微企业。因城施策去库存。加强房地产市场分类调控,房价上涨压力 5 万千财富,与您相联 大的城市要合理增加住宅用地,规范开发、销售、中介等行为。今年再完成棚户区住房 改造 600 万套,继续发展公租房,因地制宜提高货币化安置比例,加强配套设施建设和 公共服务。深化混合所有制改革,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等 领域迈出实质性步伐。抓好电力和石油天然气体制改革,开放竞争性业务。积极扩大有 效投资。引导资金更多投向补短板、调结构、促创新、惠民生的领域。今年要完成铁路 建设投资 8000 亿元、公路水运投资 1.8 万亿元,再开工 15 项重大水利工程,继续加强 轨道交通、民用航空、电信基础设施等重大项目建设。中央预算内投资安排 5076 亿元。 统筹城市地上地下建设,再开工建设城市地下综合管廊 2000 公里以上,启动消除城区 重点易涝区段三年行动,推进海绵城市建设。把发展智能制造作为主攻方向,推进国家 智能制造示范区、制造业创新中心建设,深入实施工业强基、重大装备专项工程,大力 发展先进制造业,推动中国制造向中高端迈进。加强农村公共设施建设。新建改建农村 公路 20 万公里。实现农村稳定可靠供电服务和平原地区机井通电全覆盖。完成 3 万个 行政村通光纤。提高农村饮水安全供水保证率。加大农村危房改造力度。 2 月国内挖掘机销量大增 298% 创历史单月新高 从中国工程机械协会了解的情况来看,2 月份国内挖掘机销量总量为 14530 台,同比增 长 297.65%,大超市场预期。同时也是挖掘机增速有数据跟踪历史以来的单月最高纪录。 分企业来看,龙头三一重工的挖掘机销量 2 月超过 3600 台(是公司历史 2 月份销量的 最高纪录,超越 2011 年) ,同比增长超过 360%,其他品牌中徐工、卡特、日立、小松和 斗山都超过了 1000 台,同比增速显著,尤其是国产品牌,在这一轮复苏中,表现非常 明显。不论是从销量增速还是销量台份数,本轮回暖的强度都是超预期的。 公司动态: 江苏神通拟 10 转 10 派 0.5 元 3 月 1 日江苏神通公告,公司于 2017 年 2 月 28 日收到公司控股股东、实际控制人吴 建新先生向公司董事会提交的《2016 年度利润分配及资本公积金转增股本预案的提议 及承诺》 ,由于目前公司资本公积金余额较高且股本规模相对较小,结合公司实际情况 及 《公司章程》的有关规定,为回报股东,与所有股东分享公司发展的经营成果,增 加公司股票流动性,在保证公司正常经营和长远发展的前提下,提议拟以公司未来实施 分配方案时股权登记日的总股本为基数向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 0.50 元 (含税) ,同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。 京山轻机拟终止 8 亿元定增计划 子公司终止挂牌新三板 3 月 5 日晚间京山轻机公告,受再融资新政影响,拟终止公司 2016 年度非公开发行股票 方案。京山轻机原拟非公开发行不超 5468.22 万股,募资不超 8 亿元,用于自动化改造 项目、智能工厂与智能制造项目、康复机器人项目和京山轻机武汉研究院项目。公司目 前经营正常,上述拟通过募集资金投入的项目公司将根据公司发展和项目进展自筹资金 6 万千财富,与您相联 进行投入,本次终止 2016 年度非公开发行股票事项不会对公司生产经营与持续稳定发 展造成不利影响。同日,公司披露了董事会决议公告,为配合控股子公司武汉武耀安全 玻璃股份有限公司的战略发展需要,公司同意武汉武耀安全玻璃股份有限公司向全国中 小企业股份转让系统申请股票终止挂牌。 海陆重工停牌拟收购光伏行业相关资产 3 月 4 日海陆重工公告,公司正在筹划购买资产事项,可能会以发行股份形式购买标的 资产。该交易标的资产估值为 15-25 亿元,预计本次交易可能达到需要提交股东大会 审议的标准。标的资产属光伏行业,按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》 属于"M74 专业技术服务业",目前公司尚未聘请相关中介机构。鉴于该事项存在重大不 确定性,为保证公平信息披露,维护投资者利益,避免造成公司股价异常波动,经公司 向深圳证券交易所申请,公司股票自 2017 年 3 月 6 日起停牌。 本周行业策略: 根据统计局的数据,2 月份制造业 PMI 为 51.6%,比上月上升 0.3 个百分点,且高于去 年同期 2.6 个百分点,已连续 5 个月保持在 51.0%以上,其中新出口订单指数和进口指 数分别为 50.8%和 51.2%,均高于上月 0.5 个百分点,连续 4 个月位于扩张区间,制造 业继续保持稳中向好的发展态势。装备制造业和高技术制造业 PMI 为 53.3%和 54.6%, 分别高于制造业总体 1.7 和 3.0 个百分点,特别是装备制造业 PMI 为近三年的高点。从 企业规模看,还是大型企业表现最好,大型企业 PMI 为 53.3%,比上月上升 0.6 个百分 点,持续高于临界点;中型企业 PMI 有所下降,为 50.5%,低于上月 0.3 个百分点,但 其连续两个月位于临界点以上;小型企业依旧表现很差,PMI 为 46.4%,与上月持平, 继续位于收缩区间。我们认为,今年政府工作报告明确继续以 3%赤字率安排财政政策, 房价上涨压力大的城市合理增加住宅用地,再完成棚户区住房改造 600 万套,继续发展 公租房,完成铁路建设投资 8000 亿元、公路水运投资 1.8 万亿元,再开工 15 项重大水 利工程,继续加强轨道交通、民用航空、电信基础设施等重大项目建设,再开工建设城 市地下综合管廊 2000 公里以上,推进海绵城市建设,加强农村公共设施建设,新建改 建农村公路 20 万公里等措施将保障今年的财政政策更加积极有效,叠加挖掘机等工程 机械销量超预期的表现,预计后续工程机械依旧有表现机会。另外,在财报披露期关注 高送转个股的短期交易性机会。 (机械行业研究小组:沈赟 执业证书编号:S0270514050001) 汽车行业:关注成长较好、估值较低的零部件供应商 上周市场回顾: 上周中信一级行业指数中, 汽车行业指数上涨了 0.18%,同期沪深 300 指数下降了 1.32%, 汽车行业跑赢沪深 300 指数 1.50 个百分点。从子行业来看,上周汽车子行业板块中表 7 万千财富,与您相联 现稍好的是零部件板块板块,上涨了 0.38%,其中二级子行业的涨跌幅如下: 汽车子行业上周涨跌幅(%) 汽车子行业年初至今涨跌幅(%) 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 上周汽车行业 135 只个股涨跌情况:63 只个股上涨,67 只个股下跌,5 只个股停牌。 汽车板块周涨跌幅榜前五(%) 汽车板块周涨跌幅榜后五(%) 金马股份 11.30 万安科技 -8.59 兴民智通 9.97 西仪股份 -6.51 富临精工 8.90 天润曲轴 -5.51 S 佳通 8.75 中国嘉陵 -5.20 特尔佳 7.15 青岛双星 -5.17 行业动态: 政府工作报告中关于汽车行业的解读 政府工作报告中重点提出了 “贯彻稳中求进工作总基调,保持战略定力”的工作要点。 因此在此稳增长、调结构的前提和背景下,未来汽车行业政策力度、广度均或有所上升, 汽车产业将会进一步朝向稳定而有质量的增长。针对“去产能”问题,目前汽车产能的 面临结构性过剩已不容回避,需市场机制倒逼企业进行产能、产品和技术的调整,车企 要实施兼并重组提高产业集中度,淘汰一批落后产能。产品和技术方面,企业应着力提 升产品品质,积极拓展市场需求。针对环保问题,呼吁打好蓝天保卫战,强化机动车尾 气治理。基本淘汰黄标车,加快淘汰老旧机动车,对高排放机动车进行专项整治,鼓励 使用清洁能源汽车,在重点区域加快推广使用国六标准燃油。“人工智能”方面,自动 8 万千财富,与您相联 驾驶推进步伐逐步加快,同时相关政策和制度亦会逐步出台和完善。 国务院印发《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》 国务院日前印发《 “十三五”现代综合交通运输体系发展规划》。 《规划》指出, “十三五” 时期,我国交通运输发展处于支撑全面建成小康社会的攻坚期、优化网络布局的关键期、 提质增效升级的转型期,将进入现代化建设新阶段。要坚持交通运输服务人民的根本宗 旨,以提高发展质量和综合效率为中心,以优化服务供给结构为主线,着力完善基础设 施网络、加强运输服务一体衔接、提高运营管理智能水平、推行绿色安全发展模式,加 快完善现代综合交通运输体系,更好发挥交通运输对经济社会发展的支撑引领作用,为 全面建成小康社会奠定坚实基础。 《规划》提出,到 2020 年,基本建成安全、便捷、高 效、绿色的现代综合交通运输体系,部分地区和领域率先基本实现交通运输现代化。网 络覆盖加密拓展,综合衔接一体高效,运输服务提质升级,智能技术广泛应用,绿色安 全水平提升。高速铁路覆盖 80%以上的城区常住人口 100 万以上城市,铁路、高速公路、 民航运输机场基本覆盖 20 万以上人口城市,城市轨道交通运营里程比 2015 年增长近一 倍,油气主干管网快速发展,综合交通网总里程达到 540 万公里左右。 《规划》提出, 发展新能源汽车,到 2020 年,基本建成安全、便捷、高效、绿色的现代综合交通运输 体系,部分地区和领域率先基本实现交通运输现代化。城市公共交通、出租车和城市配 送领域新能源汽车快速发展。 《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2017 年第 2 批) 3 月 1 日,工信部正式公告了《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2017 年第 2 批)》, 共 201 款新能源车型进入本批次目录。其中,新能源乘用车 36 款,占比 18%;新能源客 车 128 款,占比 64%;新能源专用车 37 款,占比 18%。按技术路线分,第 2 批新能源目 录共包含 40 家企业的 157 款纯电动车型、8 家企业的 44 款插电式混合动力车型。 公司动态: 美晨科技(300237) :关于收到重大工程中标通知书的公告 3 月 3 日,美晨科技发布关于收到重大工程中标通知书,其全资孙公司杭州市园林工程 有限公司参与的“大余县生态文化旅游基础设施建设 PPP 项目”竞争性磋商投标的招标 项目,已确定杭州园林为该项目的成交人。该项目总投资约 5.14 亿元人民币,合作期 限为项目建设期+10 年运营期,合作范围主要包括丫山古文化设施修缮项目、大余丫山 片区特色小镇建设项目、大余县工业园文化及生态提升项目。本次中标价格约占公司 2015 年度经审计营业收入的 28.48%,该项目的实施预计将对公司 2017 年度及以后年 度的经营业绩产生积极的影响,同时将为公司后续 PPP 项目的开拓和合作提供更多的经 验。 松芝股份(002454) :关于签署股权转让意向协议的公告 3 月 3 日,松芝股份发布关于签署股权转让意向协议的公告。公司与香港新中南国际有 限公司就苏州新同创汽车空调有限公司签订了《股权转让意向协议》,公司拟收购香港 新中南国际有限公司持有的新同创 51%的股权,此次股权转让价格初步定为 1.86 亿元。 9 万千财富,与您相联 新同创是一家专业从事汽车空调产品研发、生产、销售与服务的企业,每年供应各类型 客车空调产品超过 1.4 万套,致力于为国内知名客车厂提供产品配套和技术服务,是苏 州金龙的标准配套商。通过本次收购,公司将进一步拓宽客户渠道,在巩固现有市场地 位和渠道的基础上,提高为客车企业的标配能力和资源,具有较大协同效应。 安凯客车(000868) :非公开发行 A 股股票预案(修订稿) 本次非公开发行的发行对象为江淮汽车、国购控股共 2 名特定投资者,非公开发行股票 即不超过 1.39 亿股,募集资金总额不超过 5.5 亿元,扣除发行费用后的募集资金净额 将用于中型高档公商务车项目、产品验证能力提升项目、数字化管理系统能力建设项目 及偿还银行贷款, “中型高档公商务车项目”将提升公司的产品品质,改变外国品牌在 公务车市场的垄断局面; “产品验证能力提升项目”将实现新产品全过程验证的目标, 提升公司的研发能力,增强公司新产品研发和产品更新换代的能力;“数字化管理系统 能力建设项目”有利于加强公司的产业关联度,提高公司内外协作能力,延伸公司的产 业链。本次非公开发行后,有利于增加公司的业务收入和提高长期盈利能力,进一步增 强公司的核心竞争力,巩固和提高公司的行业地位。 本周行业策略: 上周汽车行业指数跑赢沪深 300 指数 1.50 个百分点,申万 28 个行业中汽车行业周涨幅 位列第 5 位,从盘面上来看,以业绩增速较好的零部件板块表现较好,尤其是在 2017 年乘用车增速换挡,更看重细分领域的结构性机会。我们依旧维持推荐优质零部件供应 商的观点,尤其是配套宝马、奔驰等豪华品牌及强势崛起的吉利、长城、上汽、广汽等 自主品牌优质零部件供应商,着重业绩兑现及估值合理的企业。针对新能源汽车板块, 经历了去年下半年的调整及补贴政策退坡、推广车型目录重申等一系列不利政策的利空 兑现之后,现阶段基本出现了政策底部,但由于动力电池面临下游降价需求及上游原材 料成本上升的双重压迫,目前正处于价格谈判过程中,从行业层面上来看,与下游整车 厂联盟或配套关系紧密的、规模优势明显的企业受价格影响较小,中长期来看,随着行 业集中度提升及下游新能源汽车销量放量,新能源汽车产业链依旧会维持中高速增长, 因此我们建议可以适当关注产业链中处于龙头地位、受价格影响较小的相关企业。 (汽车行业研究小组:王赵欣 执业证书编号:S0270513110001) 计算机行业:关注人工智能技术的长期影响 上周市场回顾: 1.上周计算机行业指数(中信一级)下跌了 0.12%,涨幅位列所有 29 个行业的第 8 位, 2017 开年以来跌幅为 2.91%。从子行业来看,计算机硬件下跌了 1.06%、计算机软件上 涨了 0.08%、IT 服务上涨了 0.51%,各细分行业涨跌幅如下图, 图 1. 计算机子行业周涨跌幅 图 2. 计算机子行业年度涨跌幅 10 万千财富,与您相联 数据来源:Wind 万联证券研究所 数据来源:Wind 万联证券研究所 2.个股方面,计算机行业 162 家公司中(不包括停牌)共 131 家上涨,21 家下跌,具体 个股涨跌幅如下表。截止上周末,行业动态市盈率为 53.6 倍。 表 1. 计算机行业周涨跌幅榜 计算机行业周涨跌幅榜前五(%) 四方精创 12.62 恒锋信息 11.56 丝路视觉 神州数码 常山股份 11.50 9.74 8.48 计算机行业周涨跌幅榜后五(%) GQY 视讯 -22.67 恒泰实达 -8.82 汉邦高科 海联讯 宝信软件 -6.44 -5.06 -5.04 数据来源:Wind 万联证券研究所 行业动态: 人工智能进入政府工作报告 3 月 5 日,第十二届全国人大第五次会议召开,国务院总理李克强发表的政府工作报告, 首次提及了人工智能产业。报告指出,将加快培育壮大新兴产业。全面实施战略性新兴 产业发展规划,加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术 研发和转化,做大做强产业集群。事实上,涉及人工智能产业的相关政策的加持在最近 一年内越来越频繁。2016 年 5 月 23 日,国家发改委网站公布了发改委与科技部、工信 部、中央网信办共同制定的《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》。该方案提出, 计划到 2018 年基本建立人工智能产业、服务和标准化体系,实现核心技术突破,培育 若干全球领先的人工智能骨干企业,形成千亿级的人工智能市场应用规模。 新闻来源:36 氪 我国人工智能产业的发展从政策环境良好,市场规模随着行业应用的延伸在不断扩大, 行业内的企业将获得良好的发展机遇。从产业链来看,目前硬件基础层面涉及到主要是 加速硬件与人工智能算法专用芯片,而基础软件层面,NLP 与图像处理领域国内技术领 先,应用层面视音频分析、推荐系统、个人助理等领域具有较好的应用空间,A 股市场 上的标的主要集中在应用层面。 11 万千财富,与您相联 京东金融将完成私有化 2 月 27 日消息,京东金融将于近期完成私有化交易,估值 500 亿元。京东金融已经启动 了新一轮的融资,融资规模约为 140 亿元。北京时间报道称,京东金融此次融资主要为 其完全私有化后在国内 IPO 做准备。此次融资期限为 5+1+1 年(5 指封闭期,1 指延迟 期) ,管理费用为 2%,并承诺 5 年内登陆国内主板市场,若在规定时间内无法完成上市, 将以年化 9.37%进行回购,该产品个人起投点为 1 亿元,专业机构起投点为 5 亿元,吸 引专业机构投资。据京东金融官网信息显示,其现已建立起八大业务板块:供应链金融 (京宝贝、京小贷) 、消费金融(京东白条) 、众筹、财富管理(小金库、小白理财、东 家财富等) 、支付、保险、证券(大数据消费指数、量化平台、ABS 云、京东股票 APP), 金融科技服务。 新闻来源:搜狐财经 百度 2016 年营收 705 亿元 百度在今天交出了 2016 年第四季度及全年的财务成绩单, 延续了 2016 年前三季度态势, 第四季度百度的营收继续下滑,为 182.12 亿元,比去年同期下滑 2.6%,与上季度 182.53 亿元相比也有减少。净利方面,由于百度 2015 年第四季度置换去哪儿股权获得收益导 致净利润大涨,因此 2016 年第四季度净利润同比出现大幅缩水,为 41.29 亿元(约合 5.947 亿美元) ,比去年同期下滑 83%。第四季度,百度活跃网络营销客户数量约为 45.2 万家,比去年同期下滑 18.6%,比上一季度增长 1.4%。从百度的收入结构来看,2016 年 12 月,百度移动搜索月活跃用户数达到 6.65 亿,同比增长 2%;百度地图月活跃用户 达到 3.41 亿,同比增长 13%;百度钱包激活账户数达到 1 亿,同比增长 88%;在本地生 活服务领域,由百度糯米、百度外卖、百度钱包等共同构成的百度电商化交易总额(GMV) 为 181 亿元人民币(约合 26 亿美元),同比增长 23%。基于竞价排名的网络营销营收仍是 百度最主要的收入来源,而竞价排名业务显露触顶迹象,新业务暂无法对营收做出太大 贡献。 新闻来源:腾讯科技 公司动态: 长城电脑:长城电脑更名为中国长城 长城电脑 2 月 28 日公告称,根据公司重组项目实施过程中的实际情况变化及公司管理 需要,拟将公司中文名称由“中国长城计算机深圳股份有限公司”变更为“中国长城科 技集团股份有限公司” (最终以工商行政管理部门核准的公司名称为准) ,英文名称拟由 “CHINA GREATWALL COMPUTER SHENZHEN CO.,LTD.”变更为“CHINA GREATWALL TECHNOLOGY GROUP CO.,LTD.” (最终以工商行政管理部门核准的公司中文名称对应翻译) ,公司证券 简称拟由“长城电脑”变更为“中国长城”(最终以深圳证券交易所核准的证券简称为 准) 。 四方精创:公司与 IBM(中国香港)开展项目合作并签署业务合作协议 四方精创 3 月 1 日公告称,公司与国际商业机器中国香港有限公司(以下简称“IBM” ) 12 万千财富,与您相联 召开新闻发布会,公布公司与 IBM 开展项目合作并签署了《业务合作协议》 ,并以此为 起点希望运用云计算技术及设计思考,推动区块链在香港及银行业的发展。此项合作, 公司可及时联系 IBM 专家,包括区块链专才、用户体验(UX)设计师及云端架构师;在开 发区块链应用时,充分运用 Hyperledger Fabric 和 IBM Bluemix 技术平台,并可将应 用寄存位于香港的 IBM 云数据中心。 任子行:签订战略框架协议 任子行 2 月 28 日公告称,公司与惠州潼湖生态智慧区规划建设指挥部(以下简称“潼 湖规划建设指挥部” )签订了《华南网络空间安全总部基地项目合作框架协议》 。潼湖规 划建设指挥部拟公开出让潼湖生态智慧区范围内的面积共约为 5 万平方米的国有土地, 公司依项目建设需要积极参与“招拍挂”活动,主要用于建设华南网络空间安全总部基 地大厦、研发中心、配套员工公寓。总部基地将以公司为主导,以国家级公安网络安全 系统为主导业务平台,创立一个网络安全创新发展基金,引进 5 家网络空间安全领域的 龙头企业,设立 10 个网络空间安全项目研发中心,建立一个研究院和一个培训学院, 孵化 50 个网络安全相关的创新企业,打造 60 亿产值的网络安全产业集群。 上周业绩快报披露情况: 13 万千财富,与您相联 14 万千财富,与您相联 本周行业策略: 人工智能首次列入政府工作报告是上周市场关注的重点,人工智能已经确定性地将长期 影响市场,但从目前来看,A 股标的大量集中在应用层面,平台层面集中在语音与图像 领域,而基础硬件和算法平台领域目前仍处于技术发展过程中仍然没有定型,GPU、FPGA 与专用芯片的市场主要由国外厂商占领。短期市场对于人工智能的热情有所提升,但从 业绩角度目前仍然存在诸多不确定性,仍然关注行业结合具有一定基础的安防、金融、 人机交互等领域。而随着业绩快报的陆续公布,估值切换后 PEG 已经相对合理的个股值 得关注。其他版块,信息安全行业增长稳定,行业龙头 PEG 趋于合理;互联网金融板块 业绩预喜明显,估值弹性较大。 (计算机行业研究小组:沈赟 执业证书编号:S0270514050001) 有色金属行业:业绩密集披露,关注优质成长 上周市场回顾: 上周中信一级行业指数中,有色金属指数下跌 0.48%,同期沪深 300 指数下跌 1.32%, 有色金属行业跑赢沪深 300 指数 0.84 个百分点。其中二级子板块的涨跌幅如下图所示: 有色金属子版块上周涨跌幅(%) 有色金属子版块年初至今涨跌幅(%) 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 中信有色金属行业 97 只个股周涨跌幅情况:35 只个股上涨,50 只个股下跌,12 只个股 停牌。周涨跌幅榜前五和周涨跌幅榜后五如下表所示。 有色板块周涨跌幅榜前五(%) 600456.SH 000657.SZ 002460.SZ 000807.SZ 600255.SH 宝钛股份 中钨高新 赣锋锂业 云铝股份 鑫科材料 18.64 14.12 10.89 7.96 7.24 15 有色板块周涨跌幅榜后五(%) 000975.SZ 002716.SZ 603993.SH 600547.SH 002237.SZ 银泰资源 金贵银业 洛阳钼业 山东黄金 恒邦股份 -8.17 -6.52 -5.90 -5.25 -5.16 万千财富,与您相联 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 基本金属期货价格和库存周和年涨跌幅情况 结算 品种 结算价 价周 美元/元 涨跌 幅% 周库 17 年初 库存/吨 以来涨 17 年 跌幅 3 月 03 日 周库存变 化/吨 存变 化幅 度 年初以 来库存 变化幅 度% % 基本金属 LME 铜 5,939.00 0.42 7.67 196,425.00 -14,375.00 -6.82 -39.04 LME 铝 1,890.50 0.29 12.00 2,160,925.00 -20,750.00 -0.95 -2.04 LME 锌 2,784.50 -1.61 8.43 383,050.00 1,625.0 0.43 -10.47 LME 铅 2,249.00 -0.46 11.64 189,750.00 -575.00 -0.30 -2.67 LME 锡 19,495.00 1.78 -7.06 5,425.00 -310.00 -5.41 44.86 LME 镍 10,975.00 0.83 9.15 377,730.00 -1,950.00 -0.51 1.74 SHFE 铜 48,150.00 0.82 5.66 313,873.00 23,94.00 8.27 114.10 SHFE 铝 14,025.00 2.26 10.91 221,058.00 27,506.00 14.21 119.47 SHFE 锌 22,820.00 -0.46 8.59 199,033.00 1,138.00 0.58 30.24 SHFE 铅 18,570.00 -1.22 5.00 68,419.00 484.00 0.71 138.18 SHFE 锡 146,170.00 0.44 -0.44 2,33.00 -81.00 -3.36 -3.52 SHFE 镍 90,270.00 1.30 5.10 88,989.00 -285.00 -0.32 -5.24 COMEX 黄金 1,226.50 -2.50 5.91 COMEX 白银 17.74 -3.67 9.38 SHFE 黄金 278.00 -1.12 3.85 SHFE 白银 4,201.00 -1.71 3.27 美元指数 101.37 0.25 -0.9 贵金属 小金属现货价格周和年涨跌幅情况 价格 小金属 17 年 3 月 03 日 黑钨精矿 (65%/大余) ,万元/吨 白钨精矿(65 16 周涨跌幅% 年初以来涨跌 幅% 7.75 0.65 7.64 7.65 0.66 7.75 万千财富,与您相联 /大余), 万元/吨 仲钨酸胺(最低价/赣州) ,万元/吨 11.80 1.72 7.27 52.50 0.00 6.06 海绵锆(≥99%),元/千克 160.00 0.00 0.00 1#镁锭(≥99.95%/闻喜),元/吨 15,650.00 5.21 -1.57 1#钼(≥99.95%),元/千克 198.00 0.00 1.54 392,500.00 -3.09 44.04 800,000.00 0.00 0.00 工业级碳酸锂(工业级/四川) ,元/吨 120000.00 120000.00 0.00 电池级碳酸锂(电池级/四川) ,元/吨 135000.00 135000.00 0.00 氧化镧(99.0-99.9%/上海) ,轻,元/吨, 13,500.00 0.00 0.00 氧化铈(99.0-99.5%/上海) ,轻,元/吨 12,500.00 0.00 0.00 氧化钕(99.0-99.9%/上海) ,轻,元/吨 270,000.00 0.00 4.25 氧化镨(99.0-99.5%/包头) ,轻,元/吨 337,500.00 0.00 3.85 氧化镨钕(≥75.0%/上海) ,轻,元/吨 271,500.00 -0.37 4.83 3,050.00 -0.81 6.09 1,205.00 0.00 0.42 21,500.00 0.00 0.00 1 级海绵 钛(≥99.6%),元/千克 1#钴(长江有 平均价),元/吨 锂(≥99%/工业和电池级/ ) ,元/吨 氧化铽(99. -99.9%/ 赣州) ,重,元/千克 氧化镝(99.5-99.9%/上海) ,重,元/千克 氧化钇(9 .99-99.999%/上海) ,重,元/吨 数据来源:Wind 资讯,百川资讯,万联证券研究所 上周基本金属合约继连续回调之后,整体处于震荡整理格局,其中 SHFE 铜、铝、锡和 镍,分别上涨 0.82%,2.26%,0.44%和 1.30%,SHFE 锌和铅分别下跌 0.46%和 1.22%。贵 金属大幅下跌, COMEX 白银和 SHFE 白银,分别下跌 3.67%,1.71%;COMEX 黄金和 SHFE 黄金分别下跌 2.50%和 1.12%。美元指数微涨 0.25%。小金属方面,钴金属本周出现回调 下跌 3%,钨精矿继续小幅上涨 0.6%左右,镁锭大幅上涨 5%左右,其他小金属表现平稳。 行业动态: 17 万千财富,与您相联 环保风暴抑制镀锌开工 短期耗锌需求被抑制 进入 3 月,两会临近,京津冀地区环保行动力度继续加大。据 SMM 了解,河北镀锌结 构件产能约占全国运行总产能的 40%,此次环保行动影响镀锌运行产能至少 350 万吨。 自 2 月中下旬开始至今,河北省保定市、廊坊市作为此次环保行动的重灾区。保定清苑 县当地镀锌厂处于全线停产状态,除叫停不合规企业外,为治霾控酸,廊坊对部分合规 镀锌亦展开 50%限产措施。据廊坊某镀锌企业透露:“自 2016 年 11 月以来,环保力度 从未放松,限产将一直延续到 3 月 15 日。”此外,河北邯郸、天津静海大邱庄均受环保 行动波及。据悉,接下来环保力度将继续加大,限产力度加大。SMM 预计此次环保或 影响耗锌需求 9000 吨。进入 3 月,将迎来下游需求的传统旺季,多家企业表示进入 3 月至 5 月一般产量会处于年度的峰值。然受环保影响,短期耗锌需求被抑制,或将后延 至 3 月中下旬至 4 月 联 证 券 Escondida 铜矿的工人工人与警方发生冲突 至周三, Escondida 铜矿的工人罢工已经持续三周时间。但该矿罢工出现暴力活动增加 迹象,因部分罢工工人试图封锁公路并与维护秩序的警方发生冲突。目前该矿拥有雇员 接近 2500 名,这些工人自 2 月 9 日开始罢工,因此前政府调停的谈判也以失败告终吨 这些冲突也凸显了目前工会和资方的巨大分歧和冲突。矿工会领导人正在给罢工工人打 气,希望工人罢工的热情不至于下滑,因为,按照智利的法律,工会工人在罢工 30 天 之后,可以选择单独和资方签订薪资协议,这样就可能弱化工会的影响力。 万 特朗普国会演讲再提基建投资计划 3 月 1 日上午,美国总统特朗普在就任后第一次国会演讲中表示,将向国会要求 1 万亿 美元基建支出,用于道路、桥梁、隧道、机场和铁路的建设。该消息发布后,明显刺激 铜价走强。但是,我们认为,一方面美国铜消费在全球的占比为 8%左右,占比不大, 另一方面,1 万亿刺激政策是分 5 年进行,因此总体而言,美国的基建投资计划对铜的 消费的实质性拉动有限,目前只是短期的炒作,中长期而言,影响铜价的最关键的因素 仍然取决于中国未来的铜消费情况。 自由港公司称印尼 Grasberg 矿今年无法“恢复正常运营 美国自由港麦克默伦铜金矿公司(Freeport-McMoRan Inc)在一份 2 月 28 日公布的文件中 表示,旗下位于印尼的大型 Grasberg 铜矿将不会“一如往常那样恢复正常业务”,自 1 月 中期以来该矿的运营因出口停滞而中断。文件中称,在修订后的 2017 年计划中,Grasberg 矿日铜矿石产量将缩减至 95,000 吨,之前预估为 140,000 吨,该矿每日将加工 70,000-80,000 吨铜矿石。 Attila 将收购已关闭的世纪锌矿 因锌价上涨,位于澳大利亚西部的 Attila 资源公司即将接管位于昆士兰西北部的世纪锌 矿。世纪锌矿前业主中国五矿集团澳大利亚子公司 MMG 公司 2 月 28 日表示,它将把 矿山转让给一家专门从事矿山复垦的公司。世纪锌矿于 2015 年关闭,而 Atilla 这种公司, 通常会在矿山生命周期的末尾进行接管,以提取尾矿,这一过程称为“拧抹布”。世纪锌 矿曾是世界上最大的锌矿之一,于 1999 年开始生产锌和铅,并通过位于 Carpentaria 湾 的港口向外输送。Atilla 董事总经理 Patrick Walta 表示,该矿仍有价值约 20 亿美元的锌 矿留存,Atilla 公司将开采至 2050 年。 美元加息概率陡增,白银暴跌 18 万千财富,与您相联 美国东部时间周四上午 11 点 30 分,有投资者趁欧洲股市收盘之际,在期货市场上抛售 名义价值达 20 亿美元的白银合约,令市场上的白银期货合约激增 23000 手,现货银价 暴跌近 4%至 17.75 美元。金价也应声回落。现货金价下跌 1.4%至 1232.40 美元每盎司, 即月期货价格下跌逾 1.3%。美联储加息预期升温是贵金属回落的主要原因,短期内贵金 属或将继续维持弱势格局。 公司动态: 证 券 中国铝业拟投资伊朗氧化铝项目 中国铝业拟与伊朗 IMIDRO 矿业公司合作,联合投资伊朗氧化铝项目。据伊朗方面报道, 伊朗矿业集团(IMIDRO)总经理 MahdiKarbasian 本周二在德黑兰会见中国铝业副总裁张 程忠及中铝股份与中铝国际工程相关高层。张程忠表示随着霍尔木兹甘省的氧化铝厂项 目的启动,各项基础设施正在稳步建设中,建成后可将该厂的氧化铝年产能由 30 万吨 提升至 80 万吨。 万 联 华峰铝业 50 万吨铝板带箔暨精细化项目开工 华峰铝业 50 万吨铝板带箔项目总投资 70 亿元,占地 2000 亩,一期项目年产 20 万吨, 实现年产值 40 亿元;华峰化工第三套己二酸项目总投资 20 亿元,建设年产 18 万吨, 预计新增产值 22 亿元,三套设备共计可实现年产值达 70 亿元。此次涪陵区引进的 50 万吨铝板带箔暨精细化项目将广泛应用到汽车制造及工程、电站、家用商用空调冷却系 统中。 中矿资源 2016 年净利增 8.58% 2 月 28 日中矿资源发布业绩快报称,2016 年该公司实现营业收入为 3.63 亿元,同比增 加 5.12%,实现归属于上市公司股东的净利润为 5317 万元,同比增加 8.58%公司营业利 润增长的主要原因是:2015 年赞比亚克瓦查贬值幅度较大,公司积极与赞比亚政府项目 的业主单位洽商汇率贬值对项目实施的影响,项目业主在 2016 年增补了合同结算金额, 引致建筑工程服务业务的毛利率增加。预计,目前在手亿美元级别海外 EPC+F 建工订单 合同总额 4.67 亿美元,完工期限 36 个月,未来三年年均可贡献收入 11 亿人民币,且具 备持续接单能力;叠加大宗商品价格逐步走高,下游矿业需求复苏,地勘服务业务拐点 将至等因素,预计未来三年公司业绩向好。 数据来源:Wind 资讯,上海有色网,万联证券研究所 本周行业策略: 近期处于年报业绩密集披露期,具有优良业绩支撑的个股有望赢得市场青睐,对于新材 料、铝加工和新能源汽车上游产业链(锂和铜箔)等高景气板块相关的优质成长股可积 极予以关注。受美元加息预期影响,近期基本金属价格明显承压,相关板块个股亦有显 著回调,但是随着上半年消费旺季的到来,基本金属的需求面将迎来改善,在美元加息 等因素经过消化之后,基本金属有望迎来上涨行情,在回调之际可以积极布局铜铝锌板 块具有较大业绩弹性的相关个股。 19 万千财富,与您相联 (有色金属及新材料行业研究小组:宋江波 执业证书编号:S0270516070001) 医药行业:积极关注 16 年报和 17 一季报行情 上周市场回顾: 1.上周大盘呈现震荡下跌走势,而医药板块走势类似。上周医药行业指数(中信一级) 上涨了 1.1%,沪深 300 指数下跌 1.32%。自 17 年以来医药板块累计上涨 0.3%,跑输沪 深 300 指数 3.3 个百分点。从子行业来看,上周医药 7 个子行业板块都出现不同程度下 跌,下跌最多的是化学制剂板块,下跌 1.82%。各细分行业涨跌幅如下图: 图 2. 医药子行业周涨跌幅 图 3. 医药子行业年度涨跌幅 数据来源:万联证券研究所 数据来源:万联证券研究所 2.个股方面,涨幅比较靠前的个股包括珍宝岛、雅本化学、白云山等;跌幅比较靠前的 个股主要包括乐心医疗、和佳股份、誉衡药业等。截止上周末,医药行业动态市盈率为 41.16 倍。 表 2. 医药行业周涨跌幅榜 医药行业周涨跌幅榜前五(%) 珍宝岛 8.27 医药行业周涨跌幅榜后五(%) 乐心医疗 -11.60 雅本化学 6.19 和佳股份 -9.93 白云山 易明医药 5.79 4.19 誉衡药业 济川药业 -8.52 -6.02 博济医药 4.15 华仁药业 -5.66 数据来源:万联证券研究所 行业动态: 20 万千财富,与您相联 1.国务院:李克强总理作政府工作报告 政府工作报告中明确要求推进健康中国建设。城乡居民医保财政补助由每人每年 420 元 提高到 450 元,同步提高个人缴费标准,扩大用药保障范围。在全国推进医保信息联网, 实现异地就医住院费用直接结算。完善大病保险制度,提高保障水平。全面启动多种形 式的医疗联合体建设试点,三级公立医院要全部参与并发挥引领作用,建立促进优质医 疗资源上下贯通的考核和激励机制,增强基层服务能力,方便群众就近就医。分级诊疗 试点和家庭签约服务扩大到 85%以上地市。继续提高基本公共卫生服务经费补助标准。 及时公开透明有效应对公共卫生事件。保护和调动医务人员积极性。构建和谐医患关系。 适应实施全面两孩政策,加强生育医疗保健服务。支持中医药、民族医药事业发展。 我们认为,政府工作报告中为 17 年三医联动改革、大健康产业发展指明了方向,建议 积极新版医保目录调整受益标的、二胎概念受益股以及品牌中药相关标的。 2.CFDA:毕井泉局长在国新办记者会上介绍 17 年度工作重点 2 月 27 日,国家食品药品监督管理总局在国务院新闻办公室举行新闻发布会。国务院食 安办主任、国家食品药品监督管理总局局长毕井泉向媒体介绍我国食品药品安全监管工 作情况,并介绍了 2017 年度重点工作安排:第一,加快推进药品质量疗效一致性评价 工作。目前在中国的市场上仿制药还是临床用药的主体,要扩大临床试验的资源,探索 注射剂质量和疗效一致性评价的方法,要启动中药注射剂药品安全性、有效性的再评价 工作;第二,鼓励药品的创新。要研究鼓励药品创新的政策,完善药品专业链接和数据 保护制度,并且实现境内外临床数据的国际互认,降低企业的研发成本;第三,要建立 审评主导的药品医疗器械审评审批技术体系,要继续增加药品医疗器械技术审评人员和 检查人员,逐步形成以技术审评为核心,现场检查和产品检验为技术支撑的审评审批机 制;第四,落实现场检查的责任。要加强药品医疗器械临床试验的现场检查和生产过程 的现场检查,加强申报资料真实性的核查,明确检查员的法律责任以及派驻检查单位的 监督责任;第五,建立药品品种档案。为每一个上市的药品建立包括药品处方、原辅料 包材、质量标准、说明书、上市后安全性信息、生产工艺变化等信息的数据库;第六, 要建立药品电子通用技术文档系统(eCTD 系统),争取今年年底能够实现按新系统实行 电子申报和审评;第七,要加快推进工艺核对。药品生产企业必须按照国家批准的工艺 进行生产。 我们认为,17 年是推进仿制药一致性评价的关键之年,同时 CFDA 要求中药注射剂启动 再评价工作,因为未来优质的仿制化药和具有确切疗效的中药品种将分享洗牌后的市场 空间,获得充分成长,建议积极关注仿制药一致性评价的相关进展。 公司动态: 1.长春高新:公布 2016 年报 2 月 27 日晚间,公司公布 2016 年报:2016 年,公司实现营收 28.97 亿,归母净利 4.66 亿,分别同比增长 20.62%和 23.74%,实现 EPS 3.08 元。分红方案:每 10 股派发现金 红利 8.00 元。 2.安图生物:公布 2016 年报 3 月 2 日晚间,公司公布 2016 年报:2016 年,公司实现营收 9.8 亿,归母净利 3.35 亿, 分别同比增长 36.81%和 25.89%,实现 EPS 0.89 元。分红方案:每 10 股派发现金红利 6.5 元。 21 万千财富,与您相联 3.泰格医药:公布 2016 年度业绩快报 2 月 28 日晚间,泰格医药公布 2016 年度业绩快报:2016 年公司实现营收 12.04 亿,同 比增长 25.86%,实现归母净利 1.46 亿,同比下降 6.37%,实现 EPS 0.31 元。16 年度归 母净利同比下滑的主要原因是临床试验技术服务业务受到临床试验自查、核查活动等因 素的影响造成项目进度放缓、项目成本增加以及控股子公司韩国 DreamCIS Inc.以往部 分合同利润率较低、业务整合速度低于预期等。 4.安科生物:公布 2016 年度业绩快报 2 月 28 日午间,公司公布 2016 年度业绩快报:2016 年公司实现营收 8.49 亿,同比增 长 33.58%,实现归母净利 1.97 亿,同比增长 44.41%,实现 EPS 0.37 元。 本周行业策略: 本周行业策略方面,由于 3,4 月份是 16 年报和 17 年一季报业绩密集披露期,建议对有 较快业绩增长、业绩和估值相匹配的个股予以积极关注;17 年度是政策大年,相关的行 业监管整顿涉及药品和器械的研发、生产和流通等诸多环节领域。建议全年度密切关注 以下几条投资主线:受益于仿制药一致性评价的创新药、优质仿制药、临床 CRO 相关标 的;受益于两票制改革、具有流通渠道整合优势和终端配送优势的流通商业领域相关个 股。 (生物医药行业研究小组:王赵欣 执业证书编号:S0270513110001) 化工行业:制冷剂价格上涨,关注高成长新材料 上周市场回顾: 上周申万一级行业指数中,化工行业指数上涨了 0.15%,同期沪深 300 指数下跌了 -1.32%,化工行业跑赢沪深 300 指数 1.47 个百分点。二级子行业中化学原料和塑料涨 幅靠前,石油化工周跌幅最大。细分产品中其他化学原料(6.49%) 、氯碱(4.23%) 、氟 化工及制冷剂(3.61%)等涨幅相对较大,而石油加工(-3.42%)、维纶(-2.72%)、纯 碱(-2.42%) 、复合肥(-2.42%)等跌幅相对较大。二级行业的涨跌幅如下图: 化工子行业上周涨跌幅(%) 化工子行业年初至今涨跌幅(%) 22 万千财富,与您相联 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 上周化工行业 289 只个股涨跌情况:124 只个股上涨,152 只下跌,13 只停牌。 化工板块周涨跌幅榜前五(%) 化工板块周涨跌幅榜后五(%) 亚星化学 33.17 ST 河化 -12.84 晨化股份 24.07 西陇科学 -11.52 蓝晓科技 23.58 昌九生化 -8.70 凯龙股份 23.10 华锦股份 -8.06 金浦钛业 19.61 国发股份 -6.56 行业动态: 萤石、MDI 等价格上涨;赖氨酸、丁二烯等价格下降 上周国内萤石市场价格大幅上调。萤石矿受环保政策压力,产能收缩明显,市场供应情 况较为紧张,而下游空调市场需求强劲,带动制冷剂生产企业开工增加,整个氟化工产 业链价格上涨势头较为明确。纯 MDI 和聚合 MDI 分别报价 2.55 万元/吨和 2.6 万元/吨, 价格涨幅较大,然而原材料苯胺等价格则出现下降,MDI 产品毛利率扩大。企业检修、 重庆 40 万吨装置因合成气供应设备问题导致停产,未来一段时间 MDI 供应偏紧的局面 可望持续。主要化工品价格本周涨跌前十的产品如下表: 上周主要化工品周涨幅前十: 产品 单位 最新价格 与上周同比 与上月同比 萤石粉 华东地区(万元/吨) 1900 16.92% 18.75% 纯 MDI 烟台万华(元/吨) 25500 10.87% 10.87% R22 华东地区(元/吨) 12500 8.70% 27.55% 三氯吡啶醇钠 华东地区(元/吨) 38000 8.57% 8.57% 聚合 MDI 烟台万华(元/吨) 26000 8.33% 8.33% 腈纶毛条 华东地区(元/吨) 16700 6.37% 12.08% 23 万千财富,与您相联 石脑油 中石化出厂价(元/吨) 4050 6.30% 6.30% 氨纶 40D 华东地区(元/吨) 34000 6.25% 13.33% R134a 华东地区(元/吨) 25500 6.25% 27.50% 丁基橡胶 进口 301(元/吨) 26000 6.12% 34.72% 上周主要化工品周跌幅前十: 产品 单位 最新价格 与 与上月同比 周同比 赖氨酸 河北地区 70%(元/公斤) 4.8 -7.69% -40.00% LDPE CFR 东南亚(美元/吨) 1220 -7.58% -8.27% 丁二烯 上海石化(元/吨) 22800 -6.17% -2.98% MEG 华东(元/吨) 7116 -5.82% -13.95% 甘氨酸 山东(元/吨) 8500 -5.56% -24.78% 轻质纯碱 华东(元/吨) 1875 -5.06% -7.41% 丁苯橡胶 华东兰化 1500(元/吨) 21300 -4.91% -8.19% 原油 WTI(美元/桶) 52.01 -4.48% -3.38% 纯苯 华东(元/吨) 7850 -4.27% -4.85% HDPE CFR 东南亚(美元/吨) 1130 -3.42% -1.74% 数据来源:百川资讯 万联证券研究所 动力电池发展方案出台 3 月 1 号工信部消息,工信部、发改委等四部委联合印发《促进汽车动力电池产业行动 方案》 。方案提出,持续提升现有产品性能质量和安全性,进一步降低成本,2018 年前 保障高品质动力电池供应;大力推进新型锂离子动力电池研发和产业化,2020 年实现大 规模应用。 新闻来源:一财网 石墨烯无损转移研究获突破 近日,中国科学院金属研究所沈阳材料科学国家(联合)实验室先进炭材料研究部石墨 烯研究组发展了一种以小分子松香作为转移介质的转移方法,实现了大面积石墨烯的洁 净、无损转移。研究发现,以松香转移的石墨烯薄膜在表面粗糙度、结构完整性、光电 性能及其均一性等方面均远优于以 PMMA 转移的样品。在此基础上,研究人员将这种表 面洁净、结构完整、粗糙度极低的石墨烯作为透明电极,制备出发光均匀、面积达 56 平方厘米的 4 英寸石墨烯基柔性 OLED 原型器件,其亮度已达到照明和显示的实用要求, 并且数次弯折后性能不衰减。上述结果为 CVD 方法制备的石墨烯等二维材料的洁净无损 转移提供了一个通用策略,对促进其在大面积电子、光电等器件中的应用具有重要意义。 新闻来源:中国科学院金属研究所 巴斯夫暂时关闭重庆 MDI 装置 据报道,全球聚氨酯龙头德国巴斯夫拟关停位于重庆的年产 40 万吨 MDI 装置。此外, 该公司位于韩国丽水的另一座世界级 MDI 生产装置也将于 3 月中旬关停数日。这意味着 24 万千财富,与您相联 高达 65 万吨的 MDI 产能将受影响,市场供应面临挑战。据悉,此次重庆装置停车的原 因是原料合成气供应商设备出现问题。因合成气供应至少要到 3 月 27 日才能恢复,因 此装置关停时间至少长达一个月。 新闻来源:化工资讯 公司动态: 当升科技拟募资 15 亿募投高镍三元正极材料项目 3 月 1 日当升科技发布 2017 年非公开发行股票预案,公司拟募资不超过 15 亿元,其中 11.6 亿元建设江苏当升锂电正极材料生产基地三期工程,8981 万元用于建设江苏当升 锂电材料技术研究中心,2.5 亿元用于补充流动资金。公司江苏当升锂电正极材料生产 基地三期工程项目主要建设内容为 18,000 吨/年的高镍多元材料生产线,生产线将按照 NCM811/NCA 的标准来设计,同时具备生产不同类型的多元材料的能力。 龙蟒佰利再调钛白粉销售价格 3 月 3 日龙蟒佰利发布公告,自即日起,公司各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化 法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调 800 元人民币/吨,对国际各类 客户上调 100 美元/吨。公司曾在上月 20 日上调公司产品对国内客户 700 元人民币/吨, 对国际客户 100 美元/吨。上游钛矿价格上涨、下游需求强劲、行业集中度提升等多重 因素的共同影响下今年以来钛白粉价格上涨势头强劲。 业绩公告 证券代码 证券名称 披 露 营收增 归母净利 每股收 日期 长(%) 润增长(%) 益 市盈率 ROE(%) 7.41 601678 滨化股份 03-01 0.96 -16.75 0.30 23.77 000953 河池化工 02-28 -36.05 -32.47 -0.48 / 000859 国风塑业 02-28 5.00 92.61 0.025 240 1.25 600889 南京化纤 02-28 9.64 -80.15 0.3 48.37 6.32 600266 升华拜克 02-27 -0.46 68.43 0.22 47.18 15.20 300586 美联新材 02-27 20.50 14.93 0.66 61.74 14.25 002632 道明光学 02-27 21.49 8.26 0.08 135.88 3.46 002136 安纳达 02-27 35.05 131.82 0.20 100 8.82 002386 天原集团 02-27 16.80 237 0.08 110.96 1.37 002382 蓝帆医疗 02-27 -14.59 6.38 0.37 33.43 14.66 002643 万润股份 02-27 13.26 23.58 0.92 41.63 10.56 002409 雅克科技 02-27 -11.06 -24.86 0.20 116.5 4.92 -379.54 数据来源:公司公告,WIND 25 万千财富,与您相联 本周行业策略: 上周申万化工行业指数上涨 0.15%,在 28 个一级行业中排名第 6,开年以来行业累计上 涨 2.19%,行业平均动态市盈率 40.03 倍。化工子板块中,氟化工产业,上游萤石矿开 采受环保政策的压制下难有适应性的增长,而下游空调市场的需求较为强劲,带动产业 链中萤石粉、氢氟酸、制冷剂等产品价格上涨明显。MDI 受龙头企业修检停产等因素影 响,供给偏紧局势在短期内可会持续。氨纶行业开工率高企,行业新增产能有限,而下 游需求稳定增长,行业供需结构呈现改善态势。全国两会于上周周五开幕,继续深化推 进供给侧改革,环保监管迫使落后产能等将继续改善化工行业供给面,较长期来说化工 行业的投资逻辑也着眼于此。产业转型升级,战略性新材料、电子化学品等新产业依然 长期看好,成长股中锂电池中正极材料、电解质、隔膜等企业受益于新能源汽车的推广, 增长确定性大,部分优质个股前期回调较多,建议适时把握。 (化工行业研究小组:沈赟 执业证书编号:S0270514050001) 传媒互联网:关注次新股中估值较低的成长标的 上周市场回顾: 上周中信一级行业指数中,传媒行业指数下跌 0.67%,同期沪深 300 指数下跌了 1.32%, 传媒行业跑赢沪深 300 指数 0.66 个百分点。各个子行业的涨跌幅如下: 传媒子行业上周涨跌幅(%) 传媒子行业年初至今涨跌幅(%) 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 数据来源:Wind 资讯,万联证券研究所 上周传媒互联网行业整体 151 只个股涨跌情况:55 只个股上涨,78 只个股下跌,18 只 26 万千财富,与您相联 个股停牌。 传媒板块周涨跌幅榜前五(%) 传媒板块周涨跌幅榜后五(%) 宣亚国际 61.06 乐视网 -12.63 吉比特 16.77 中青宝 -9.31 东方网络 16.04 万家文化 -7.77 中信国安 13.59 平潭发展 -5.25 丝路视觉 11.50 金科股份 -4.79 行业动态: 李克强:加快培育文化产业,推动中国文化走出去 3 月 5 日上午 9 时,十二届全国人大五次会议在人民大会堂开幕,国务院总理李克强作 政府工作报告。李克强指出,要发展文化事业和文化产业。加强社会主义精神文明建设, 坚持用中国梦和社会主义核心价值观凝聚共识、汇聚力量。繁荣哲学社会科学和文学艺 术创作,发展新闻出版、广播影视、档案等事业。建设中国特色新型智库。加强文物和 非物质文化遗产保护利用。大力推动全民阅读,加强科学普及。提高基本公共文化服务 均等化水平。加快培育文化产业,加强文化市场监管。推动中国文化走出去。做好冬奥 会、冬残奥会筹办工作,统筹群众体育、竞技体育、体育产业发展,广泛开展全民健身, 使更多人享受运动快乐、拥有健康体魄。人民身心健康、乐观向上,国家必将充满生机 活力。 (艺恩网) 天涯论坛:回归内容走上正途,募资 6600 万打造泛娱乐文化平台 近日,根据 ST 天涯日前发布的公告显示,该公司以非公开定向发行股票的方式发行普 通股 300 万股,申购价格为 22 元/股,共募集资金 6600 万元。投资者以现金申购股票 数量合计为 300 万股,其中股本增加 300 万元,资本公积增加 6300 万元。 天涯目前正处于业务转型阶段,募集资金主要用于泛娱乐文化平台建设并聚焦于原创内 容挖掘及 IP 版权运营和移动端产品研发,同时用于升级云计算大数据平台基础设施建设 及补充流动资金,以满足公司日常生产经营的需求,缓解当前的流动资金压力,提高盈 利水平和抗风险能力。股票发行完成后,天涯的业务结构不变。 目前,天涯移动端用户流量占比接近 60%,还有一定的增长空间。通过天涯号和短视频 直播将大大触发这部分流量的增长,这是天涯希望看到的。尤其是短视频直播,由于正 处在风口期,几乎成为转型必备引流法宝。(北京商报) Snap:纽交所上市,26 岁创始人身家达数十亿美元 美国时间 3 月 2 日, “阅后即焚(snapchat)”照片分享应用的母公司 Snap 在纽约证券交 易所开始正式挂牌交易,股票交易代码为“SNAP”,开盘价每股 24 美元,目前公司市值 约为 240 亿美元。 当天早上,26 岁的首席执行官埃文·施皮格尔和合伙人 28 岁的鲍勃·墨菲参加了开市 仪式,共同敲响了纳斯达克的钟声。埃文·施皮格尔的女友,超级名模米兰达·可儿也 到场助威,现场和大家互动,玩儿起了 snapchat。(中国日报网) 苹果公司:高管赴好莱坞展开谈判,或寻求跨界并购 27 万千财富,与您相联 过去一段时间里,苹果加大了对原创内容的投入,并计划在今年春季推出两部电视剧, 不少分析认为,这只是苹果在内容领域的开端而已。根据《纽约邮报》消息,苹果正在 加紧与好莱坞接触,甚至在准备并购。 最近几周,苹果副总裁 Eddy Cue 和其他公司高管频繁会见好莱坞的知名电视和电影制片 人,上周,苹果还和派拉蒙与索尼两大电影公司的代表举行了会议。 根据《纽约邮报》的报道,一名高管认为,苹果公司不仅是想购买几部电视节目,而是 在寻求跨界并购。 苹果一直希望增强自己在好莱坞的话语权。而收购一家好莱坞公司,是苹果进军原创内 容的最直接途径。索尼和派拉蒙各自拥有庞大的片库,并且依然拥有世界顶级的内容生 产能力,它们能帮助苹果成为这一领域的顶级玩家。 (36 氪) 公司动态: 省广股份:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 109.71 亿(+14.0%)和 6.08 亿(11.0%), EPS 为 0.49 元。随着公司平台战略的加快推进,公司对传播行业业务整合能力加强,公 司规模效应和财务效应持续有效地增强。 奥飞娱乐:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 33.51 亿(+29.4%)和 5.01 亿(+2.5%) , EPS 为 0.39 元。2016 年度公司整体业务收入平稳发展。 顺网科技:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 17.01 亿(+66.4%)和 5.17 亿(+80.9%), EPS 为 0.76 元。增长原因:1.通过深度运营,使公司面向个人客户的业务收入继续保持 较大增长;2.通过技术创新和需求挖掘,并对资源优化调整,使互联网广告等传统业务 仍保持较快增长。3.本年度合并范围变化,新纳入合并的子公司业绩较好。 慈文传媒:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 18.31 亿(+113.9%)和 2.93 亿(+47.1%), EPS 为 0.93 元。2016 年,公司投资的《致青春》、《老九门》、《特工皇妃》、《特勤精英》 等多部电视剧实现了收入,从而使公司 2016 年的营业利润、利润总额、净利润等指标 比以前年度同期增长较多。 华策影视:2016 年年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 44.41 亿(+67.1%)和 4.80 亿(+1.0%) , EPS 为 0.27 元。增长原因:1.2016 年,公司全网剧销售规模大幅增长使得营业总收入增 加;2.各项业务增长较快的同时,公司加强项目投入和原材料采购,应收账款、预付账 款和对外股权投资较大幅度增加,使得期末总资产余额、归属母公司净资产均有一定幅 度增长。 28 万千财富,与您相联 完美世界:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 61.49 亿(+25.7%)和 11.66 亿(+767.5%), EPS 为 0.96 元。增长原因:1.随着公司产业链的延伸以及业务规模的扩大,游戏业务及 影视业务的经营业绩均有所提高。游戏方面,报告期内公司推出手游《诛仙》 、 《倚天屠 龙记》 、 《射雕英雄传 3D》等新的游戏产品,带动了游戏业务收入的增加及业绩的提升; 影视方面,公司出品《娘道》、《思美人》、 《射雕英雄传》、 《神犬小七第二季》 、《我的! 体育老师》 、 《麻辣变形计》等精品电视剧,同时进一步拓展综艺栏目,参与投资制作《跨 界歌王》 、 《跨界喜剧王》等优秀的综艺节目,取得了良好的收益和口碑。2.2015 年石河 子市骏扬股权投资合伙企业(有限合伙)增资完美世界游戏业务,由此确认一次性股份 支付费用共计 73,758 万元,相应减少了 2015 年归属于上市公司股东的净利润。 乐视网:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 218.33 亿(+67.7%)和 7.66 亿(+33.6%), EPS 为 0.40 元。增长原因:1.与去年同期相比,公司智能终端产品销售发力,乐视超级 电视销售成绩优异,继续保持智能电视领导品牌的地位,营业收入增长明显。2.公司业 务范围增加,新业务处于成长期造成利润总额下降,同期,因前期超级电视主要以高配 置、高性能、极致体验、颠覆价格快速获用户的原因,以及公司快速发展带来的管理费 用、销售费用等上升,使得公司营业利润同比降低。 中南文化:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 13.50 亿(+20.5%)和 2.51 亿(+80.25%), EPS 为 0.33 元。增长原因:1.2016 年,公司合并了深圳市值尚互动科技有限公司、北京 新华先锋文化传媒有限公司的营业收入导致营业收入增加;2.公司合并范围增加了深圳 市值尚互动科技有限公司、北京新华先锋文化传媒有限公司,以及制造板块业务通过内 部资源优化整合,降本增效,同时大力开拓海外市场,外贸收入大幅增加导致营业利润、 利润总额、归属母公司净利润增加。 世纪游轮:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 23.23 亿(+17.6%)和 10.69 亿(+338.2%), EPS 为 0.68 元。增长原因:2016 年《征途手机版》、 《球球大作战》和《街篮》等新游戏 上线带来收入较大增长,同时股份支付费用同比大幅下降,使得 2016 年营业利润、利 润总额、净利润等同比增长较多。 唐德影视:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 8.11 亿(+51%)和 1.74 亿(+55.2%),EPS 为 0.44 元。增长原因:公司实现电视剧《天伦》、 《结婚为什么》、 《政委》电视播映权和 信息网络传播权发行收入;由公司投资制作的电影《绝地逃亡》2016 年上映并取得良好 29 万千财富,与您相联 票房收入,同时实现电影《大唐玄奘》承制收入。享有税收优惠的子公司贡献业绩权重 加大等原因共同使得公司 2016 年净利润较 2015 年增幅较大。 美盛文化:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 6.33 亿(+55.15%)和 1.91 亿(+51.16%), EPS 为 0.41 元。增长原因:1.归属母公司净利润增长主要系公司打造的以 IP 衍生品为核 心的泛娱乐生态圈初见成效,产业收益增加。2.总资产、归属于母公司所有者权益增长 主要系公司非公开发行股票募集资金 20.8 亿元。 中文在线:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 6.01 亿(+53.9%)和 0.39 亿(+23.4%), EPS 为 0.15 元。公司持续增加市场推广,创新业务模式,致报告期内数字阅读产品与数 字内容增值服务收入大幅增长。 思美传媒:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 38.17 亿(+53.1%)和 1.40 亿(+58.6%), EPS 为 0.49 元。报告期内,公司通过内生增长和外延并购方式提升公司整合营销能力、 扩大业务规模,并增加了合并报表范围。 蓝色光标:2016 年年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 124.31 亿(+48.9%)和 6.68 亿(887.4%), EPS 为 0.34 元。增长原因:移动互联业务持续较快增长,大客户服务范围持续扩宽,各 业务板块协同效果逐步显现,同时公司前期对外投资项目在报告期内亦逐步确认部分投 资收益;公司净利润保持稳定的增长,相比去年无重大长期资产及商誉减值,营业收益 达到预期。 时代出版:拟收购江苏名通和数智源 100%股权 3 月 3 日,公司公告拟以股权方式购买江苏名通 100%股权(15.03 亿) 、数智源 100%股 权(4.30 亿) ,以 18.57 元/股发行股份 1.04 亿股支付 19.33 亿。 同时公司拟向特定投资者安徽出版集团非公开发行不超过 1.01 亿股股份,募集配套资金 不超过 9.75 亿元,募集配套资金在支付此次重组的中介机构费用后拟用于豚宝宝成长中 心项目、基于三通两平台融合应用的智慧教育出版运营服务平台项目、网络游戏新产品 开发项目、网络游戏运营平台建设项目、网络游戏海外发行项目、基于视觉计算的视频 大数据平台及教育和海关行业一体化应用平台项目等。 江苏名通主要从事互联网游戏运营和研发业务,在游戏行业具有一定的地位和知名度, 具有丰富的游戏运营和研发经验。自涉足游戏研发以来,已经连续开发出多款正版授权 改编的网络游戏。江苏名通拥有自己的游戏运营平台 8090 平台及 31 个子平台。公司 8090 平台累计注册玩家已超过 1000 万人。 30 万千财富,与您相联 数智源主要从事视频监控软件技术的研究和开发、视频监控系统的集成销售等业务。在 视频大规模联网、视频融合应用、智能视频应用、视频云处理等方面拥有较为完整的技 术体系,同时在智慧教育行业拥有丰富的产品线。 暴风集团:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 16.47 亿(+152.6%)和 0.53 亿(-69.4%), EPS 为 0.20 元。营收增长,主要系公司控制子公司暴风统帅的互联网电视业务取得良好 的销售业绩以及网络付费服务业务收入增加较大。净利下降,主要系电视行业的电视面 板等原材料价格大幅上涨,导致电视产品的成本大幅增加;此外,暴风统帅处于市场扩 张期,在品牌推广方面不断加大投入,加大营销推广力度,营销推广费用不断增加;投 资收益对公司净利润的影响金额较 2015 年度大幅降低;,公司累计推出了两期股权激励 计划,导致股权激励费用大幅增加。 分众传媒:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 102.13 亿(+18.4%)和 44.51 亿(+31.3%), EPS 为 0.52 元。增长原因:1.开创了【电梯】这个核心场景;2.通过不断开拓院线广告 媒体的资源规模,推动院线广告销售收入持续快速增长;3.各媒体营业收入的持续增长 以及公司对于媒体租金成本上升幅度,员工薪酬增幅以及销售业务费用的严格控制;4. 对整体有效税率的控制。 印纪传媒:2016 年度业绩快报 公司 2016 年收入和归属母公司净利润分别为 25.28 亿(+34.4%)和 7.72 亿(+34.4%) , EPS 为 0.7 元。报告期内,公司加大了影视剧项目的开发和销售,保持了业务的稳定增 长,因此公司整体营业利润、利润总额和归属上市公司股东的净利润增幅较大。 本周行业策略: 上周传媒板块微跌 0.67%,但再次大幅跑赢大盘。板块方面,电影动画和广告营销上涨 较多,平面媒体小幅下跌。 本周投资策略方面,我们建议如下三条主线: 1.游戏板块。全年数据看,中国游戏产业 2016 年虽然端游和页游双双下滑,但手游出现 了超预期的增长。手游 2016 年收入规模达到 819.2 亿元,同比增长 59%。2016 年,中 国手游市场上出现了两款现象极的产品,网易《阴阳师》和腾讯《王者荣耀》,月流水 均超过 10 亿的量级。手游流水向上空间被打开。同时,经过 2016 年的全年回调,目前 A 股游戏板块龙头白马股的估值水平均在 25-30 区间水平(2017 年静态 PE) 。但我们预 计 2017-2018 年,中国手游产业的增速仍将维持在 40%左右,这一估值水平明显偏低。 游戏板块已经明显具备配置价值。 2.网生内容。随着视频网站付费会员数的持续增多,拉动视频网站的收入增长从而使其 度过盈亏拐点。与传统广播电视不同,视频网站这一网络形态因其数据可追踪的特性将 31 万千财富,与您相联 使剧集产业产生新的商业模式,如付费分成和点播,从而打开成长空间。 3.创业板回暖,次新股中一批成长标的走势明显强于大盘,建议密切关注其中业绩扎实、 未来成长空间广阔同时估值水平又相对偏低的标的。 (传媒行业研究小组:贾明乐 执业证书编号:S0270517010001) [Table_NewsDetail] 财经要闻 肖亚庆:今年央企布局结构将持续优化 国资委主任肖亚庆3月5日接受中国证券报记者专访时表示,央企重组不是数量概念, 不太主张一定要压缩到多少户。今年央企重组将呈现两个特点:布局结构持续优化, 重组重点向关系国计民生和国家安全领域方向进一步靠拢。 PPP项目资产证券化等待“最后一公里” 就像PPP项目还缺乏相应的法律制度一样,支持PPP项目资产证券化的相应法律体系与 制度规范更亟待建立。首先是PPP项目资产证券化统一发行、上市及交易规则,在此基 础上,制定与细化实际操作过程中的原始权益人退出、资产隔离及存续期管理等细则。 调价函满天飞 全球纸业步入景气周期 “就在今年春节过后,生活纸、印刷用纸、复写纸等纸制品厂商再度轮番调价,价格 上涨幅在200元/吨左右。”生意社纸业分析师赵雪称,已发布调价函的企业不乏太阳 纸业、晨鸣纸业、岳阳林纸、华泰股份、博汇纸业、玖龙纸业等大公司。 易纲:我们绝不会打货币战 人民币汇率非常平稳 “我们绝对不会打货币战” ,全国政协委员、中国人民银行副行长易纲3月4日在回答《证 券日报》记者提问时表示,中国是负责任的大国,绝不会以贬值来促进出口,而且近 十年来,人民币一直是稳定甚至强势的,央行的目标是保持人民币汇率在合理均衡水 平上的基本稳定。 32 万千财富,与您相联 免责声明 本策略周刊由万联证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 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