天风证券-一周国内政策动态

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作者: 徐彪
发布机构: 天风证券
发布日期: 2017-03-07
策略报告 | 投资策略 策略 一周国内政策动态 20170305 政府工作报告:降低经济增速标准,着力“啃硬骨头” 从今年的政府工作报告来看,更加强调在稳的基础上“啃硬骨头”。一方面, 下调增长目标。看这几年的 GDP,在 15 年大力维稳仍痛失 7%的情况下,去年罕 见地把目标设置成一个略显暧昧的区间而不是具体数字,但 6.5%的底线还是给出 来了。而今年更低,说的是“6.5%左右”,也就是说理论上不排除低于 6.5%的可能 性,虽然今年就失守的可能性不大。但是抓住经济增速不放的态度转变,应该是 比较明确的。 另外几个数据,财政政策上今年给出的赤字目标是 3%,相比于去年的大幅拉 升赤字,今年是持平,显得更为保守; M2 目标,今年目标 12%,低于去年的 13%, 并且是在去年实际仅 11.3%的低基数上降低目标,因此相比于去年明显收紧。最后 是投资数据,全社会固定资产投资三大块,基建、地产、制造业,政府能掌控的 只有基建,所以全国两会里对中央预算内投资的说法比此前地方两会固定资产投 资目标更具参考性。今天给出的答案是,今年政府主导的基建投资是低于预期的。 去年铁路 8000 亿,今年还是 8000,去年公路实际投资 1.79 万亿,今年公路加水 路才 1.8 万亿,去年重大水利工程 20 个,今年才 15 个!中央预算内投资基本没 有增长已是铁证。 说回调结构大年,今年的工作部署上,第一条是用改革的办法深入推进“三去 一降一补”,也就是去年底会议所说的“实质性进展”;第二条还是改革,是深化 重要领域和关键环节改革,具体包括持续推进政府职能转变、财税体制改革、金 融体制改革、国企国资改革、激发非公有制经济活力、产权保护制度建设、社会 体制改革;第三条才提进一步释放国内需求潜力,主线明晰。具体的“硬骨头” 上,我们认为供给侧改革和金融去杠杆是重中之重。 供给侧改革上,煤钢去产能继续,火电去产能异军突起。今年去产能目标是钢 铁 5000 万吨,煤炭 1.5 亿吨,整体符合预期,但对火电改革的描述抢眼。报告说 要淘汰、停建、缓建煤电产能 5000 万千瓦以上——数据上看,根据《2016 年全 国电力工业统计快报》 ,煤电(煤电为火电主体)2016 年装机容量 9.4 万千瓦,发 电量 3.9 万亿千瓦时,所以相当于今年要砍掉 5.3%的煤电产能,相比于十三五规 划里的 5 年 2000 万瓦也是超预期的推进。如果去产能顺利推进,火电厂效益很可 能在今年得到显著提升。 供给侧改革加上去杠杆才是组合拳,因为前者改善现金流量表,后者清理资产 负债表。此次报告再提盘活企业存量资产(总理 14 年便提出) ,很好地彰显了中 央供给侧改革的初衷。因为这些存量对应的行业、企业长期在水面之下运行,亏 损面巨大,这样的资产在金融中是没有价格,形成僵尸资产。所以中央做去产能、 处置僵尸企业,使这些行业财务状况回暖、现金流改善,最终优化商业金融系统 的资产负债表。去年底中央经济工作会议以来收紧货币政策,也是在为去杠杆营 造环境。所以 2017 年大概率会是个债转股大年,是可以类比去年 PPP 的大主线。 房地产相关的表述上,“因城施策去库存”的提法同去年,另外要提醒关注两 点。第一,这次对“因城施策去库存”的部署细化了一些,点名了“三四线城市 房地产库存仍然较多”——而根据中财办副主任杨伟民此前的说法,这个问题又 以北方三四线城市为甚,综合起来给楼市去库存画了个重点区域。另外今年多提 了进城人员购房需求,我们推测和一线和核心二线的外溢效应相关。大城市辐射+ 北方,连起来想重点恐怕还是落在京津冀。要说明的第二点,结合几天前的中央 财经领导小组会议和两会期间胎死腹中的房产税来说,能肯定的是中央所谓“促 进房地产市场平稳健康发展的长效机制”短期内是出不来的,再叠加供给侧改革 攻坚阶段,必须大环境稳定,在楼市的措施上势必是谨小慎微的。 主题上继续推荐关注京津冀和一带一路。前者是总书记多次提及的,兼具调结 构和稳增长功能的重要战略。正逢战略提出三周年之际,从目前的交通规划、生 态治理、产业对接,以及近期热点的通州副中心建设来看,今年大概率是京津冀 多项成果切实落地的一年。 “一带一路”作为新届政府最具标志意义的战略,仍将 作为今年的重点部署。提醒密切关注今年 5 月将举行的“一带一路”国际合作高 峰论坛。 证券研究报告 2017 年 03 月 05 日 作者 徐彪 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516080001 xubiao@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略:继续关注 5G、京津冀一 体化、国企改革、一带一路等主题》 2017-02-26 2 《投资策略:一周海外科技风向 0226》 2017-02-26 3 《投资策略:策略周报—大势研判: 躁动过后,当怀敬畏》 2017-02-26 关注我们 扫码关注 天风证券 研究所官方微信号 风险提示:经济下行压力加大,政策落实不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略报告 | 投资策略 内容目录 1. 政府工作报告:降低经济增速标准,着力“啃硬骨头” ..................................................... 3 2. 其他政策动态 ................................................................................................................................ 4 图表目录 图表 1:本周其他政策动态 .......................................................................................................................... 4 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 策略报告 | 投资策略 1. 政府工作报告:降低经济增速标准,着力“啃硬骨头” 从今年的政府工作报告来看,更加强调在稳的基础上“啃硬骨头”。一方面,下调增长目 标。看这几年的 GDP,在 15 年大力维稳仍痛失 7%的情况下,去年罕见地把目标设置成一 个略显暧昧的区间而不是具体数字,但 6.5%的底线还是给出来了。而今年更低,说的是“6.5% 左右”,也就是说理论上不排除低于 6.5%的可能性,虽然今年就失守的可能性不大。但是 抓住经济增速不放的态度转变,应该是比较明确的。 另外几个数据,财政政策上今年给出的赤字目标是 3%,相比于去年的大幅拉升赤字,今年 是持平,显得更为保守; M2 目标,今年目标 12%,低于去年的 13%,并且是在去年实际 仅 11.3%的低基数上降低目标,因此相比于去年明显收紧。最后是投资数据,全社会固定 资产投资三大块,基建、地产、制造业,政府能掌控的只有基建,所以全国两会里对中央 预算内投资的说法比此前地方两会固定资产投资目标更具参考性。今天给出的答案是,今 年政府主导的基建投资是低于预期的。去年铁路 8000 亿,今年还是 8000,去年公路实际 投资 1.79 万亿,今年公路加水路才 1.8 万亿,去年重大水利工程 20 个,今年才 15 个!中 央预算内投资基本没有增长已是铁证。 说回调结构大年,今年的工作部署上,第一条是用改革的办法深入推进“三去一降一补”, 也就是去年底会议所说的“实质性进展”;第二条还是改革,是深化重要领域和关键环节 改革,具体包括持续推进政府职能转变、财税体制改革、金融体制改革、国企国资改革、 激发非公有制经济活力、产权保护制度建设、社会体制改革;第三条才提进一步释放国内 需求潜力,主线明晰。具体的“硬骨头”上,我们认为供给侧改革和金融去杠杆是重中之 重。 供给侧改革上,煤钢去产能继续,火电去产能异军突起。今年去产能目标是钢铁 5000 万 吨,煤炭 1.5 亿吨,整体符合预期,但对火电改革的描述抢眼。报告说要淘汰、停建、缓 建煤电产能 5000 万千瓦以上——数据上看,根据《2016 年全国电力工业统计快报》 ,煤 电(煤电为火电主体)2016 年装机容量 9.4 万千瓦,发电量 3.9 万亿千瓦时,所以相当于 今年要砍掉 5.3%的煤电产能,相比于十三五规划里的 5 年 2000 万瓦也是超预期的推进。 如果去产能顺利推进,火电厂效益很可能在今年得到显著提升。 供给侧改革加上去杠杆才是组合拳,因为前者改善现金流量表,后者清理资产负债表。此 次报告再提盘活企业存量资产 (总理 14 年便提出), 很好地彰显了中央供给侧改革的初衷。 因为这些存量对应的行业、企业长期在水面之下运行,亏损面巨大,这样的资产在金融中 是没有价格,形成僵尸资产。所以中央做去产能、处置僵尸企业,使这些行业财务状况回 暖、现金流改善,最终优化商业金融系统的资产负债表。去年底中央经济工作会议以来收 紧货币政策,也是在为去杠杆营造环境。所以 2017 年大概率会是个债转股大年,是可以 类比去年 PPP 的大主线。 房地产相关的表述上,“因城施策去库存”的提法同去年,另外要提醒关注两点。第一, 这次对“因城施策去库存”的部署细化了一些,点名了“三四线城市房地产库存仍然较多” ——而根据中财办副主任杨伟民此前的说法,这个问题又以北方三四线城市为甚,综合起 来给楼市去库存画了个重点区域。另外今年多提了进城人员购房需求,我们推测和一线和 核心二线的外溢效应相关。大城市辐射+北方,连起来想重点恐怕还是落在京津冀。要说 明的第二点,结合几天前的中央财经领导小组会议和两会期间胎死腹中的房产税来说,能 肯定的是中央所谓“促进房地产市场平稳健康发展的长效机制”短期内是出不来的,再叠 加供给侧改革攻坚阶段,必须大环境稳定,在楼市的措施上势必是谨小慎微的。 主题上继续推荐关注京津冀和一带一路。前者是总书记多次提及的,兼具调结构和稳增长 功能的重要战略。正逢战略提出三周年之际,从目前的交通规划、生态治理、产业对接, 以及近期热点的通州副中心建设来看,今年大概率是京津冀多项成果切实落地的一年。 “一 带一路”作为新届政府最具标志意义的战略,仍将作为今年的重点部署。提醒密切关注今 年 5 月将举行的“一带一路”国际合作高峰论坛。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 策略报告 | 投资策略 其他政策动态 图表 1:本周其他政策动态 主题 部门/主角 政策/事件 银监会 今年将加强外汇市场的监管,严厉打击外汇违法和违规行 为,以维护我国的国际收支平衡;与此同时,还将增强政 策透明度,推动金融市场继续对外开放。 中央财经 领导小组 第十五次 会议 习近平主持召开中央财经领导小组第十五次会议。习近平 强调防控金融风险,要加快建立监管协调机制,加强宏观 审慎监管,强化统筹协调能力,防范和化解系统性风险; 深入推进去产能,坚定不移处置“僵尸企业”;建立促进房 地产市场平稳健康发展长效机制,要完善一揽子政策组合, 引导投资行为,合理引导预期,保持房地产市场稳定。要 调整和优化中长期供给体系,实现房地产市场动态均衡; 振兴制造业,要推动制造业从数量扩张向质量提高的战略 性转变;降低垄断性行业价格和收费,降低企业负担。 保监会 面向 182 家保险机构开展的公司治理现场评估工作,正在 迎来高潮。这一被保监会副主席梁涛称为“大体检”的评 估工作从 2 月下旬开始。证券时报记者从业内了解到,目 前,北京、深圳等地已有多家保险公司迎来监管部门进场。 下周,保监会将进驻安邦保险等机构,而且此次保监会采 取了异地监管。 保监会 “防风险、严监管”是今年保险监管工作的主基调。在 1 月末摸底人身险公司“开门红”经营情况后,保监会 3 月 1 日再次下发紧急通知,要求各人身险公司于 3 月 3 日前上 报近期业务经营情况。 银监会主 席郭树清 (去杠杆与供给侧改革)中国今年要稳妥推进去杠杆,银 行业将更加积极支持供给侧改革; (债转股)目前市场化债 转股签约金额 4300 多亿元,实施金额 400 多亿元,将进一 步强化政策支持、工作指导和风险监测,推动市场化债转 股取得新的成果; (共同监管)中国正在研究针对“脱实向 虚”问题的共同监管办法。不少机构商业银行、信托、基 金公司、证券保险公司都开展了资产管理业务,监管主体 不同,规章不同,确实出现混乱,导致资金脱实向虚。 郭树清介绍,2017 年,全国银行业将重点做好以下四方面 的工作:①分类实施房地产金融调控 有效推进去库存;② 缩短企业融资链条,降低企业债务杠杆;③坚决治理各种 金融乱象,把防控金融风险放到更加突出的位置,确保不 发生系统性金融风险;④坚决惩处内外勾结、监守自盗等 违规违法违纪行为。 Ÿ 银监会发布会重点总结:①不能将民营银行变成个人的 提款机②监管制度缺失,牛栏里关猫③要采取差别化的房 地产信贷政策④处置非法集资是由爱生恨、始乱终弃的过 程 监管 政策 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 策略报告 | 投资策略 保监会 2017 年全国人身保险监管工作会议:坚持“保险业姓保、 保监会姓监”,将重点关注非正常满期给付与退保风险、部 分公司的现金流风险、舆情风险和个别公司的声誉风险; 抓好市场行为监管,加大现场检查力度,强化寿险责任准 备金监管等。 外管局 下一阶段将对外汇流动性和跨境资本流动进行逆周期相机 调控和精准调控,基于审慎原则设定负面清单,逐步取消 微观领域的汇兑限制;发挥灵活、弹性汇率机制对跨境资 本流动冲击的“自动调节器”作用。 证监会 证监会发布关于支持绿色债券发展的指导意见,强调绿色 公司债券募集资金必须投向绿色产业项目,严禁挪用绿色 债券募集的资金。 央行副行 长易纲 暂时没有加息、降准的必要;CPI 在 2-3%之间是黄金区域, 我国今年的 CPI 很可能比较接近黄金区间,所以货币政策 是稳健中性,不紧不松;货币政策从来都是支持实体经济, 过剩产能也是实体经济当中的问题。人民币是强势稳定货 币,当前汇率机制符合国情;中国绝不会以贬值促进出口, 中国绝不打货币战;我国的汇率取向是保持人民币在合理 均衡水平上的基本稳定。 央行副行 长潘胜功 央行副行长潘功胜:互联网金融进行清理整顿非常有必要; 股权众筹、互联网保险、互联网资产管理等分类规则制定 还在进行之中。在处置不同形态的互联网金融时,要把投 资者的利益放在第一位。 统计局 Ÿ 中国 2 月官方制造业 PMI 为 51.6,终结两连降,连续 7 个月高于荣枯线,预期 51.5,前值 51.3。综合来看,春节 过后,企业开工率提高,经济运行稳中有升;预计 2017 年 经济保持稳中趋升、稳中向好基本格局。中国 2 月官方非 制造业 PMI 报 54.2,虽较上月回落 0.4 个百分点,但连续 五个月运行在 54%以上的较高水平。 统计局 主题 政策 卫计委 中国 2 月财新服务业 PMI 降至 52.6,增速轻微放缓,为四 个月来最低,前值为 53.1。这一走势与官方服务业 PMI 一 致,2 月官方服务业商务活动指数为 53.2,比上月回落 0.3 个百分点。中国 2 月财新综合 PMI 为 52.6,前值 52.2。 中国正在研究鼓励夫妇生育第二个孩子的财政激励措施, 国家卫计委副主任王培安可能会在 3 月 4 日的社会福利会 议上,探讨相关激励措施的可能性。 国务院 国务院印发“十三五”推进基本公共服务均等化规划的通 知,拟到 2020 年,基本公共服务体系更加完善,体制机制 更加健全,在学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、 住有所居等方面持续取得新进展,基本公共服务均等化总 体实现。 发改委 改委就分享经济发展指南公开征求意见,指南提出允许和 鼓励各类市场主体积极探索分享经济新业态新模式;加快 形成适应分享经济特点的政策环境,引导和支持有条件的 地区和行业先行先试。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 策略报告 | 投资策略 全国发展 改革系统 社会发展 工作会议 中石油 国资委 广州市长 上海市长 交通部部 长李小鹏 发改委 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 全国发展改革系统社会发展工作会议在北京召开。会议提 出,当前和今后一段时期,要按照党中央、国务院决策部 署,以新发展理念引领新常态,坚持稳中求进的工作总基 调,认真贯彻落实社会政策要托底的总思路,以供给侧结 构性改革为主线,深入推进基本公共服务均等化、深化产 教融合和人才培养、推进健康中国建设、积极应对人口老 龄化、协调社会领域改革、推动幸福产业提质扩容等六方 面的重点工作。 中石油集团董事长、全面深化改革领导小组组长王宜林主 持召开全面深化改革领导小组第十六次会议。会议审议并 原则通过《集团公司 2017 年全面深化改革工作要点》,以 及《大庆油田电力集团深化改革升级发展框架方案》《昆仑 能源有限公司扩大经营自主权改革实施方案》和《中心医 院社会化改革试点方案》 。 Ÿ 国资委日前召开中央企业、地方国资委规划发展工作会 议。国资委副主任、党委委员黄丹华指出,2017 年要全面 完成中央企业功能界定与分类,为精准管理打好基础;着 力抓好境外重点项目建设,积极贯彻落实“一带一路”战 略;切实加强风险防控,做好国有资产保值增值。 要全面梳理国有资源性资产和非经营性资产,符合条件的 积极转化为经营性资产;灵活运用企业上市、中外合资、 债转股、交叉持股等方式,推进国企混合所有制改革。 3 月 1 日,上海市委副书记、市长应勇调研在沪央企并召开 座谈会,听取央企负责人对上海服务国家战略、支持央企 发展的意见和建议。应勇指出,上海将全力支持央企在沪 发展,聚焦重大国家战略、聚焦城市发展愿景、聚焦重点 发展领域,进一步促进央企与地方紧密合作,更好地为落 实国家战略服务、为振兴实体经济服务、为促进社会民生 发展服务。 国务院新闻办公室于 2 月 27 日(星期一)下午 3 时在国务 院新闻办新闻发布厅举行新闻发布会,请交通运输部部长 李小鹏介绍交通运输推进供给侧结构性改革有关情况,并 答记者问。李小鹏表示,继续深化体制机制改革,进一步 健全交通运输价格机制,统筹推进重要运输环节普遍性降 价和结构性收费调整,大幅度减少行政事业性收费,清理 规范营业性收费,着力减轻企业负担,降低物流成本。 3 月 1 日,国家发改委召开新闻发布会,介绍《“十三五” 现代综合交通运输体系发展规划》有关情况。国家发展和 改革委员会秘书长、新闻发言人李朴民:中国不能搞“大 水漫灌”式的强刺激,要坚决防止形成新的过剩产能和盲 目重复建设;必须按照新发展理念的要求,坚持以推进供 给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求,加强预期引导, 深化创新驱动,加大关键领域和薄弱环节补短板的工作力 度。 6 策略报告 | 投资策略 工信部 财政部 深交所 工信部发布 2016 年钢铁行业运行情况和 2017 年展望。对 于 2017 年钢铁行业发展形势,工信部指出,2017 年钢铁化 解过剩产能工作将更加强化市场化、法治化方式,将“地 条钢”作为产能退出重中之重,坚决依法彻底取缔“地条 钢”违法违规产能。钢铁行业兼并重组将深入推进。另外, 2017 年钢材需求有望保持稳定并略有增长。 财政部 PPP(政府和社会资本合作)中心与上海联合产权交 易所签订战略合作协议。作为财政部 PPP 中心指导下的 PPP 资产交易流转试点平台,上海联合产权交易所 PPP 资产交 易中心也正式成立。 深交所固定收益部发布对资产证券化业务问答的最新修 订,其中围绕 PPP 证券化进行了多个补充。深交所表示, 对于符合条件的绿色资产证券化、PPP 项目资产证券化等, 且项目及申报文件质量优良的,本所可以视情况缩短出具 反馈意见的时间。 发改委投 资司司长 许昆林 2017 年要持续加大工作力度,下大力气解决制约民间投资 增长的突出问题;持续推进“放管服”改革,提高民间投 资便利度;切实加大相关领域开放程度,鼓励民营企业参 与国企改革;综合施策降低企业各类成本,促进金融资金 “脱虚入实”;大力推广 PPP 模式吸引民间投资。 工信部部 长苗圩 工信部部长苗圩《工信微报》发表文章称,坚持以供给侧 结构性改革为主线,全面实施“中国制造 2025”,加快振兴 实体经济;中国制造业产能过剩等问题本质上是供给侧出 了问题;控制光伏、风力发电设备等高端产业的重复建设; 着力振兴实体经济,重点在制造业、难点也在制造业。 外交部 外交部长王毅在北京与蒙古外长蒙赫奥尔吉勒会谈后共同 会见记者,王毅表示:中蒙俄互为重要邻国,三方加强合 作完全符合三国人民的共同利益,三方已就建设中蒙俄经 济走廊达成共识并已签署规划纲要,走廊将构成三方共建 “一带一路”的重要组成部分。 农业部 农业部发布 2017 年农村经营管理工作要点,提及加快推进 农村承包地确权登记颁证工作;健全土地流转规范管理服 务制度;加大家庭农场扶持力度,壮大农业产业化龙头企 业;扩大农村集体产权制度改革试点等。 水利部、 发改委 水利部、发改委等联合印发“十三五”新增 1 亿亩高效节 水灌溉面积实施方案,明确“十三五”期间全国新增高效 节水灌溉面积 1 亿亩,到 2020 年,全国高效节水灌溉面积 达到 3.6 亿亩左右。 环保部 环保部等 4 部委和 6 个省市 2 月下旬已经联合印发了《京 津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案》 ,涵盖北 京和天津,以及河北、山西、山东和河南这 4 省的 26 个城 市。要求石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市采暖季钢 铁产能限产 50%,各地采暖季电解铝厂限产 30%以上。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 策略报告 | 投资策略 央行 外商投资企业可以正常办理利润汇出,我国已实现经常项 目可兑换,真实合规的经常性国际支付和转移,包括货物 贸易、服务贸易及股息、红利等对外支付和转移,凭真实 有效的交易单证直接到商业银行办理。 全国人大 新闻发言 人傅莹 2017 年中国国防费增长幅度是 7%左右,在 GDP 中占的比重 是 1.3%;中美关系合作还是主流,两国已经有不少高层交 往 国新办 国新办 1 日就介绍就业和社会保障有关情况举行发布会, 人社部副部长游钧表示,养老基金投资运营的实施并不意 味着入市,进入股市只是养老基金投资的一种选择,并且 由市场机构根据市场状况来选择入市的时点。将稳慎推进 基本养老保险基金投资运营,多措并举增强基金支撑能力。 发改委 中国证券 网 行业 京津冀及周边地区新一轮污染过程即将扩大,河北 10 城市 已拉响Ⅱ级应急响应。环保部要求各地切实落实各项减排 措施,派赴各地的专项督查组要将各地应急预案启动和措 施落实情况作为督查重点。彭博:知情人士称,中国河北 省要求污染排放较为严重的医药企业 2 月底至 3 月 15 日一 律停产整治,以确保两会期间的空气质量。 《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案》已经 印发实施,方案将加大工业大气污染整治作为七大任务之 一,提出钢铁、燃煤锅炉等实施特别排放限值,率先完成 火电、钢铁等重点行业排污许可证发放工作。 国土部部 长姜大明 房地产行业: 国土部部长姜大明表示,房地产过度投资、 投机,导致房地产和实体经济失衡,房地产泡沫扩大,金 融风险隐患增加,成为当前经济发展面临的突出问题;针 对房地产市场的短期波动,研究应对之策,抑制房地产泡 沫。 国药监督 总局 医药行业:国家食品药品监督管理总局局长毕井泉表示, 要从七方面深化药品器械医疗审评审批制度改革。1)加快 推进药品质量疗效一致性评价工作;2)鼓励药品创新;3) 要建立审评主导的药品医疗器械审评审批技术体系;4)落 实现场检查的责任;5.建立药品品种档案;6.建立药品电 子通用技术文档系统(eCTD 系统) ;7.加快推进工艺核对。 发改委 物流行业:发改委印发《推动交通物流融合发展近期重点 工作及分工方案》的通知,通知指出,完善全国综合交通 物流枢纽布局,重点推进 24 个全国性、若干个区域性以及 一批地区性综合交通物流枢纽建设。实施一批铁路物流基 地工程。实施沿海和长江主要港口集疏运改善方案。实施 昆明王家营、东莞石龙等 2000 个铁路重要货场周边道路畅 通工程和交通组织优化方案。 政策 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 策略报告 | 投资策略 交通部 海关总署 工信部 中国汽车 流通协会 工信部 交通部 旅游业:从交通运输部新闻发布会上获悉,我国将构建“快 进慢游”的旅游交通网络,更加方便游客出行、丰富游客 的旅游体验。“快进”是指依托高铁、城铁、民航、高等级 公路等构建“快进”交通网络,提高旅游通达性和便捷性; “慢游”是指建设集“吃住行游购娱”于一体的“慢游” 交通网络。《关于促进交通运输与旅游融合发展的若干意 见》日前由交通运输部、国家旅游局、国家铁路局、中国 民航局、中国铁路总公司、国家开发银行六部门联合印发。 意见提出,到 2020 年,我国将基本建成结构合理、功能完 善、特色突出、服务优良的旅游交通运输体系。 互联网+海关:28 日下午,海关总署举办媒体见面会。海关 总署副署长邹志武在会上表示,目前,部分海关已启动了 “互联网+海关”试点,其中广州、黄埔、深圳等海关的绝 大多数业务已实现网上办理。今年 6 月,海关总署将把全 国海关已经实现的互联网政务服务项目,及部分海关试点 中可向全国复制推广的项目,全部整合推广。 新能源行业:推动再生资源行业规范管理,加快建立新能 源汽车动力蓄电池回收利用管理机制,推进水泥窑协同处 置固体废物试点;完成部分甲醇汽车试点城市验收,积极 探索甲醇汽车市场化运行模式。 汽车行业:中国汽车流通协会已向发改委等主管部门提出 了“今年重启政策”的政策建议。该协会近期的调研发现, 与往年相比,今年前两月,部分区域的汽场表现不佳,亟 需拉动内需。目前农村市场潜力很大,汽车下乡政策能够 刺激农村市场。同时也能够带动汽车报废更新,促进二手 车消费,以及汽车金融的发展。 新能源汽车行业:工信部等四部委印发促进汽车动力电池 产业发展行动方案,提出到 2020 年动力电池行业总产能超 过 1000 亿瓦时,形成产销规模在 400 亿瓦时以上、具有国 际竞争力的龙头企业。 交通行业:交通部:预计“十三五”新增铁路营业里程约 3 万公里、高铁约 1.1 万公里,高速铁路覆盖 80%以上的城市 人口 100 万以上城市;新建改建高速公路通车里程约 3 万 公里,基本覆盖 20 万以上人口城市。 来源:政府网及各部委网站、新华社,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 策略报告 | 投资策略 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称“天风证券”) 。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 股票投资评级 行业投资评级 评级 体系 买入 预期股价相对收益 20%以上 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 增持 预期股价相对收益 10%-20% 深 300 指数的涨跌幅 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 湖北武汉市武昌区中南路 99 上海市浦东新区兰花路 333 深圳市福田区益田路 4068 号 邮编:100031 号保利广场 A 座 3 楼 号 333 世纪大厦 20 楼 卓越时代广场 36 楼 邮箱:research@tfzq.com 邮编:430071 邮编:201204 邮编:518017 电话:(8627)-87618889 电话:(8621)-68815388 电话:(86755)-82566970 传真:(8627)-87618863 传真:(8621)-68812910 传真:(86755)-23913441 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10
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