宏信证券-一周热点回顾

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作者: 汪翔
发布机构: 宏信证券
发布日期: 2017-05-08
2017 年 05 月 07 日 证券研究报告/一周热点回顾 一周热点回顾(20170502-20170507) 分析师:汪翔 执业证书编号:S1330512070003 电话:028-86199310 邮箱:wangx@hxzb.cn 目录 【一周热点要闻回顾】 ......................................................................2 财政部部长肖捷:全力支持雄安新区规划建设 ....................................................................... 2 统计局:农民工跨省打工继续减少,月均收入达 3275 元 ........................................................ 2 央行:4 月开展中期借贷便利操作共 4955 亿元 ..................................................................... 3 财政部:物流企业大宗商品仓储用地土地使用税享 50%优惠.................................................... 3 “十三五”先进制造技术领域科技创新专项规划发布 .............................................................. 3 质检总局:坚决淘汰“地条钢” ,加快化解过剩产能 ................................................................ 4 外管局:2017 年资本和金融账户逆差有望收窄 ..................................................................... 4 国务院办公厅印发《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》 .................................. 5 六部门联合发文严禁地方政府利用 PPP 等方式违法违规变相举债 ............................................. 5 李克强:对符合规划条件和准入资质的社会办医不得以任何理由限制 ........................................ 6 财政部:提高科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例 ........................................................ 7 工信部将完善“中国制造 2025”重大项目库 ........................................................................ 7 一季度农村网络零售增长 36.6%,服务类销售增长近一半 ....................................................... 9 能源局:一季度光伏发电量 214 亿千瓦时,同比增加 80%.................................................... 10 建筑“十三五”规划印发,推进建筑节能 ............................................................................ 10 4 月汽车经销商库存预警指数为 59.2%,处于警戒线上 ........................................................ 10 发改委:2020 年资源循环利用产业产值达到 3 万亿............................................................. 11 C919 成功首飞将带动中国航空产业链全面发展 ................................................................... 11 4 月外汇储备 30295.3 亿美元,连续第三个月上升 .............................................................. 12 【一周宏信视角】 ..........................................................................12 策略周报—监管压力难消,结构防御为主 20170507 ........................................................... 12 2017 年 4 月经济金融数据前瞻—经济稳中趋缓,密切关注金融防风险 20170502 ................... 14 敬请阅读最后一页免责声明 1 证券研究报告/一周热点回顾 【一周热点要闻回顾】 财政部部长肖捷:全力支持雄安新区规划建设 河北日报报道,5 月 2 日上午,河北省与财政部在石家庄举行工作交流座谈会,就雄安新区规划建 设进行深入对接。河北省委书记、省人大常委会主任赵克志,省委副书记、省长许勤等,与财政部部长 肖捷一行座谈交流。 赵克志指出,设立雄安新区,是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大历史性战略选择。我 们切实增强“四个意识” ,坚决维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导,坚决拥护和贯 彻党中央、国务院关于设立雄安新区的重大战略决策,坚决肩负起党中央赋予的主体责任,认真抓好总 书记重要讲话和中央通知精神的传达学习,依法依规加强严管严控,深化完善新区规划编制,深入细致 做好群众工作。希望财政部给予更多的指导和支持,共同推动新区规划建设开好局起好步。 肖捷指出,设立雄安新区是千年大计、国家大事。财政部将认真落实习近平总书记重要指示精神, 按照党中央、国务院决策部署,抓紧与有关方面对接沟通,进一步创新体制机制,尽快研究提出具体措 施,全力支持雄安新区的规划建设。同时,将继续加大对河北提升基本公共服务水平、大气污染治理、 化解过剩产能等的支持力度。 (Wind 资讯) 统计局:农民工跨省打工继续减少,月均收入达 3275 元 日前,国家统计局对外公布的《2016 年农民工监测调查报告》显示,截至 2016 年底,农民工总 量达到 28171 万人,比上年增长 1.5%,增速比上年加快 0.2 个百分点。这也是 2011 年以来农民工数 量增幅首次扩大。农民工月均收入达 3275 元。 《报告》指出,2016 年,我国农民工总量继续增加,增量主要来自本地农民工。农民工,是指户 籍仍在农村,在本地从事非农产业或外出从业 6 个月及以上的劳动者。本地农民工,是指在户籍所在 乡镇地域以内从业的农民工。 在超过 2.8 亿农民工大军中, 本地农民工为 11237 万人, 比上年增长 3.4%, 增速比上年加快 0.7 个百分点,增量占新增农民工的 88.2%。在外出农民工中,进城农民工 13585 万 人,比上年减少 157 万人,下降 1.1%。分区域对比,西部地区农民工人数增长最快,吸纳能力逐步增 强。依流动特点观察,外出农民工增速继续回落,跨省流动农民工继续减少。2011—2016 年,我国外 出农民工增速呈逐年回落趋势,增速分别为 3.4%、3%、1.7%、1.3%、0.4%和 0.3%。外出农民工占 农民工总量的比重,也由 2011 年的 62.8%逐渐下降到 2016 年的 60.1%。外出农民工中,跨省流动农 民工 7666 万人,比上年减少 79 万人,占外出农民工的 45.3%,比上年下降 0.6 个百分点。 《报告》指出,1980 年及以后出生的新生代农民工,已逐渐成为农民工的主体,占全国农民工总 量的 49.7%。在全部农民工中,有配偶的占 77.9%,男性占 65.5%,农民工仍以青壮年为主,但所占 比重继续下降。从平均年龄看,2016 年的农民工平均年龄为 39 岁,比上年提高 0.4 岁。尽管制造业 和建筑业仍是吸纳农民工就业的最大渠道,但就业农民工比重出现了明显下降。《报告》指出,2016 年,从事第二产业的农民工比重为 52.9%,比上年下降 2.2 个百分点;从事第三产业的农民工比重为 46.7%,比上年提高 2.2 个百分点。 2016 年,农民工月均收入 3275 元,比上年增加 203 元,增长 6.6%,增速比上年回落 0.6 个百 分点。分行业看,除制造业收入增速较上年提高,居民服务、修理和其他服务业增速与上年持平以外, 敬请阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告/一周热点回顾 建筑业、批发和零售业、交通运输仓储和邮政业、住宿和餐饮业农民工月均收入增速,分别比上年回落 1.5、1.9、1.5 和 0.7 个百分点。 《报告》显示,本地和在中部地区务工的农民工,月均收入增长较快。本地务工农民工,月均收入 比外出务工农民工低 587 元,但增速比外出务工农民工高 1 个百分点。在中部地区务工的农民工,月 均收入增速分别比在东部、西部和东北地区务工的农民工高 0.3、2.5 和 9.1 个百分点。 被拖欠工资的农民工比重下降。2016 年,被拖欠工资的农民工人数为 236.9 万人,比上年减少 38.9 万人,下降 14.1%。被拖欠工资的农民工比重为 0.84%,比上年下降 0.15 个百分点。尽管被拖欠工资 的农民工人数减少了,但人均被拖欠工资的数额达到 11433 元,比上年增加 1645 元,增长 16.8%。 2016 年被拖欠的工资总额为 270.9 亿元,比上年增加 0.9 亿元,增长 0.3%;与 2015 年被拖欠的工资 总额增长 35.8%相比,拖欠情况出现好转。 进城农民工的购房比例提高。在进城农民工中,租房居住的农民工占 62.4%,比上年下降 2.4 个 百分点。购房的农民工占 17.8%,比上年提高 0.5 个百分点。77.9%的农民工户住房有洗澡设施,69.6% 的农民工户住房有独用厕所,85.5%的农民工户能通过计算机或手机上网,比上年提高 7.1 个百分点; 18.6%的农民工户拥有汽车,比上年提高 2.7 个百分点。当权益受损时,进城农民工选择的解决途径依 次是:36.8%与对方协商解决,比上年提高 0.9 个百分点;30.1%向政府相关部门反映,比上年下降 4.5 个百分点;27.2%通过法律途径解决,比上年提高 5.1 个百分点。(人民日报) 央行:4 月开展中期借贷便利操作共 4955 亿元 据央行 5 月 2 日消息,2017 年 4 月,为维护银行体系流动性基本稳定,结合金融机构流动性需求, 人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共 4955 亿元。其中 6 个月 1280 亿元、1 年期 3675 亿元, 利率分别为 3.05%、3.2%。4 月末中期借贷便利余额为 41083 亿元。(中国证券网) 财政部:物流企业大宗商品仓储用地土地使用税享 50%优惠 记者 2 日从财政部获悉,从 2017 年年初至 2019 年年末,国内物流企业的大宗商品仓储用地将获 得城镇土地使用税减半征收的优惠。 根据财政部、国家税务总局日前联合发布的《关于继续实施物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土 地使用税优惠政策的通知》 ,自 2017 年 1 月 1 日起至 2019 年 12 月 31 日止,对物流企业自有的(包 括自用和出租)大宗商品仓储设施用地,减按所属土地等级适用税额标准的 50%计征城镇土地使用税。 根据通知,物流企业是指为工农业生产、流通、进出口和居民生活提供仓储、配送服务的专业物流 企业。大宗商品仓储设施,是指同一仓储设施占地面积在 6000 平方米及以上,且主要存储粮食、棉花、 油料等农产品和农业生产资料,煤炭、焦炭、矿砂等矿产品和工业原材料的仓储设施。 仓储设施用地,包括仓库库区内的各类仓房(含配送中心)、油罐(池) 、货场、晒场(堆场)等储 存设施和铁路专用线、码头、道路等物流作业配套设施的用地。 通知明确,物流企业的办公、生活区用地及其他非直接从事大宗商品仓储的用地,非物流企业的内 部仓库,不属于本通知规定的优惠范围,应按规定征收城镇土地使用税。通知印发之日前已征的应予减 免的税款,在纳税人以后应缴税款中抵减或者予以退还。 (新华社) “十三五”先进制造技术领域科技创新专项规划发布 敬请阅读最后一页免责声明 3 证券研究报告/一周热点回顾 记者 5 月 2 日从科技部获悉,为明确“十三五”先进制造技术领域科技创新的总体思路、发展目 标、重点任务和实施保障,推动先进制造技术领域创新能力提升,科技部组织制定了《“十三五”先进 制造技术领域科技创新专项规划》 (以下简称《专项规划》) 。 《专项规划》指出,按照总体目标、发展思路和战略布局的要求,“十三五”期间,先进制造领域 重点从“系统集成、智能装备、制造基础和先进制造科技创新示范工程”四个层面,围绕 13 个主要方 向开展重点任务部署,包括增材制造、激光制造、智能机器人、极大规模集成电路制造装备及成套工艺、 新型电子制造关键装备、高档数控机床与基础制造装备、智能装备与先进工艺、制造基础技术与关键部 件、工业传感器、智能工厂、网络协同制造、绿色制造、先进制造科技创新示范工程等。 (中国证券网) 质检总局:坚决淘汰“地条钢”,加快化解过剩产能 据国家质检总局网站消息,质检总局近日下发《关于加强生产许可证管理、淘汰“地条钢”落后产 能、加快推动钢铁行业化解过剩产能工作的通知》 。通知要求,坚决淘汰“地条钢”等落后产能,加快 推进化解钢铁行业过剩产能。 通知提到,在国务院钢铁煤炭行业化解过剩产能验收抽查、全面督查和违规企业调查中,发现的违 法违规生产“地条钢”获证企业,以及各地方政府明确的违法违规生产“地条钢”获证企业,各省级质 量技术监督部门要立即办理撤销工业产品生产许可证书手续,并按程序上报总局。 通知要求,各省级质量技术监督部门立即组织对本辖区建筑用热轧钢筋生产许可获证企业进行一次 全面排查,对企业的生产工艺、炼钢和轧钢设备务必检查到位,对违法违规生产“地条钢”的获证企业, 要立即办理撤销工业产品生产许可证书手续。对被举报存在违法违规生产“地条钢”情况的获证企业, 要立即组织调查,经调查情况属实的,办理撤销工业产品生产许可证书手续。在组织对企业的调查和排 查工作中,要配备行业和技术专家,对企业生产工艺和设备难以研判的,可以协调热轧钢筋审查部组织 专家论证;相关调查和排查工作要做好记录、笔录。 通知指出,全系统务必高度重视,正确认识淘汰“地条钢”等落后产能推进化解钢铁行业过剩产能 工作的重要性和严肃性,把这项工作作为当前重大中心任务来抓,分管领导要亲自抓,明确专人负责; 既要抓好专项检查工作,又要结合本地实际建立长效机制,督促企业落实主体责任,依法合规生产;要 注意联合发展改革、工业和信息化、环保、安全监管等部门,在当地党委和政府统一领导下,形成监管 合力,发现的问题和处理情况要及时报当地党委和政府。 通知明确,各省级质量技术监督部门务必于 2017 年 6 月 30 日前完成建筑用热轧钢筋生产许可获 证企业全面排查, 并向质检总局报送工作总结,总结中要逐家说明企业检查情况、发现问题和处理情况。 质检总局将根据各省工作推进情况,适时开展督查,对落实质检总局要求不到位的单位将通报批评。 (中 国新闻网) 外管局:2017 年资本和金融账户逆差有望收窄 外管局 5 月 3 日发布 2016 年国家外汇管理局年报,年报称,展望 2017 年,我国国际收支将继续 呈现“经常账户顺差、资本和金融账户(不含储备资产)逆差”的格局,跨境资本流动继续向均衡状态 收敛。一方面,我国经常账户顺差将继续保持在合理区间内,货物贸易顺差仍会维持一定规模,服务贸 易逆差增速将逐步趋稳,我国境外投资整体收益有望增长。另一方面,随着国内经济平稳增长,金融市 场对外开放不断深化,对外投资更趋理性,人民币汇率市场化形成机制改革稳步推进,我国资本和金融 账户逆差有望收窄。 敬请阅读最后一页免责声明 4 证券研究报告/一周热点回顾 2017 年是“十三五”规划的重要一年,也是供给侧结构性改革的深化之年。外汇管理部门将认真 贯彻落实党中央、国务院的各项工作部署,认真贯彻全面从严治党要求,按照稳中求进的工作总基调, 继续推进简政放权和重点领域改革,进一步提高贸易投资便利化水平,加强真实性、合规性审核,加大 对外汇违规违法行为的检查力度和惩处强度,维护外汇市场正常秩序,加强事中、事后管理,完善宏观 审慎跨境资本流动管理框架,防范跨境资本流动风险,完善外汇储备经营管理,服务实体经济发展,以 优异的成绩迎接党的十九大胜利召开。 (Wind 资讯) 国务院办公厅印发《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》 国务院办公厅印发《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》(以下简称《意见》),部 署加快推进中国特色国有企业现代企业制度建设。 《意见》指出,要认真落实党中央、国务院决策部署,从国有企业实际情况出发,以建立健全产权 清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度为方向,积极适应国有企业改革的新形势新要求, 坚持党的领导、加强党的建设,完善体制机制,依法规范权责,根据功能分类,把握重点,进一步健全 各司其职、各负其责、协调运转、有效制衡的国有企业法人治理结构。 《意见》明确,坚持深化改革、党的领导、依法治企、权责对等的基本原则,2017 年年底前,国 有企业公司制改革基本完成。到 2020 年,国有独资、全资公司全面建立外部董事占多数的董事会,国 有控股企业实行外部董事派出制度,完成外派监事会改革,充分发挥公司章程在企业治理中的基础作用; 充分发挥企业家作用,造就一大批政治坚定、善于经营、充满活力的董事长和职业经理人,培育一支德 才兼备、业务精通、勇于担当的董事、监事队伍;党组织在治理结构中的法定地位更加牢固,党风廉政 建设主体责任和监督责任全面落实,企业民主监督和管理明显改善;遵循市场经济规律和企业发展规律, 使国有企业成为依法自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展的市场主体。 《意见》强调,要从理顺出资人职责、加强董事会建设、激发经理层活力、完善监督机制、坚持党 的领导等五个方面规范主体权责,健全以公司章程为核心的企业制度体系,依照法律法规和公司章程, 严格规范履行出资人机构、股东会(包括股东大会) 、董事会、经理层、监事会、党组织和职工代表大 会的权责,保障有效履职,完善符合市场经济规律和我国国情的国有企业法人治理结构,进一步提升国 有企业运行效率。 《意见》要求,要做好组织实施工作,各地区、各相关部门和国有企业在国有企业建设规范董事会 试点基础上,及时总结经验、分层有序实施、做好相互衔接,全面推动依法治企,有序推进完善国有企 业法人治理结构各项工作。 (新华社) 六部门联合发文严禁地方政府利用 PPP 等方式违法违规变相举债 记者 3 日从财政部了解到,六部门日前联合发文要求地方政府不得以借贷资金出资设立各类投资 基金,严禁地方政府利用 PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债。 财政部、国家发展改革委、司法部、人民银行、银监会、证监会日前联合发布通知,要求加强融资 平台公司融资管理,规范政府与社会资本方的合作行为,并将建立跨部门联合监测和防控机制,进一步 规范地方政府举债融资行为。 通知指出,地方政府应当规范政府和社会资本合作(PPP)。允许地方政府以单独出资或与社会资 本共同出资方式设立各类投资基金,依法实行规范的市场化运作。 敬请阅读最后一页免责声明 5 证券研究报告/一周热点回顾 通知称,各省级政府要尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查,督促相关部门、市 县政府加强与社会资本方的平等协商,依法完善合同条款,分类妥善处置,全面改正地方政府不规范的 融资担保行为。 通知要求,切实加强融资平台公司融资管理。加快政府职能转变,处理好政府和市场的关系,进一 步规范融资平台公司融资行为管理,推动融资平台公司尽快转型为市场化运营的国有企业、依法合规开 展市场化融资,地方政府及其所属部门不得干预融资平台公司日常运营和市场化融资。 通知明确,将建立跨部门联合监测和防控机制。加强对政府中长期支出事项以及融资平台公司举债 融资情况的监测,建立跨部门联合监管机制,对地方政府、融资平台公司、金融机构等的违法违规行为 实施跨部门联合惩戒。 通知还要求进一步健全规范的地方政府举债融资机制,强调地方政府举债一律采取发行地方政府债 券方式。此外,全面推进地方政府及其所属部门举债融资行为的决策、执行、管理、结果等公开,严格 公开责任追究,回应社会关切,主动接受社会监督。 (新华社) 李克强:对符合规划条件和准入资质的社会办医不得以任何理由限制 国务院总理李克强 5 月 3 日主持召开国务院常务会议,决定提高中央财政自然灾害生活补助标准、 加快因灾倒损民房恢复重建;确定支持社会办医和健康旅游发展的措施,满足群众多层次多样化健康需 求;部署推动大中型商业银行设立普惠金融事业部,聚焦小微企业和“三农”等提升服务能力。 会议指出,按照党中央、国务院部署,完善救灾补助政策,是践行以人民为中心发展思想的具体体 现,是基本民生兜底保障的重要内容。会议决定,结合救灾工作实际和近年来物价增长等因素,中央财 政对台风和其他各类自然灾害应急救助补助实行统一标准,并大幅提高补助水平,同时大幅提高因重特 大自然灾害遇难人员家属抚慰金、过渡期生活救助和倒损民房恢复重建的中央补助标准。上述中央补助 资金由地方根据实际制定办法、统筹使用。针对去年全国因灾倒损需重建的 15.7 万户和需修缮的 48.7 万户民房,会议要求,灾区各级政府和有关部门要在已做大量工作、目前大部分倒损民房已重建或修缮 的基础上,继续加大力度,用好资金、保证质量,确保年内全部解决去年因灾仍住在临时安置住所的受 灾群众住房问题,其中洪涝灾害倒损民房要在 9 月底前全部完成重建。让受灾群众尽快走出临时安置 状态,步入新生活。 会议认为,瞄准群众多层次多样化健康需求,推进医疗领域简政放权、放管结合、优化服务,大力 支持社会力量提供医疗服务,是深化医改、补上短板、改善民生的重要举措。会议确定,一要鼓励社会 力量举办全科诊所和独立设置的医学检验、康复护理等专业机构,促进有实力的社会办中医诊所、门诊 部等跨省市连锁经营。吸引境外投资者合资合作兴办高水平医疗机构。二要对社会办医实行一站受理、 并联审批、网上审批。连锁经营医疗机构可由总部统一办理工商注册登记。对符合规划条件和准入资质 的社会办医不得以任何理由限制,个体诊所设置不受规划布局限制。实行医师区域注册,促进有序流动 和多点执业。三要围绕提高社会办医服务质量,探索包容而有效的审慎监管方式。严厉打击租借执业证 照开业、承包科室、虚假广告、非法行医等违法违规行为。会议提出,要促进健康、旅游、养老等深度 融合,引导社会资本投入,鼓励开发高端医疗、中医保健、康复疗养、休闲养生等产品,加快培育和发 展健康旅游市场。 会议指出,普惠金融事关发展和公平,有利于促进创业创新和就业。按照《政府工作报告》部署, 着力推进供给侧结构性改革,推动大中型商业银行设立聚焦服务小微企业、 “三农” 、脱贫攻坚及大众创 业、万众创新的普惠金融事业部,可以提高金融服务覆盖率和可得性,为实体经济提供有效支持,防止 脱实向虚。会议明确,大型商业银行 2017 年内要完成普惠金融事业部设立,成为发展普惠金融的骨干 敬请阅读最后一页免责声明 6 证券研究报告/一周热点回顾 力量。按照商业可持续原则,采取专门的信贷评审、风险管理、资源保障、绩效考核等机制,下放信贷 审批权限,实行专业化经营管理,严格落实小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速、户数和申贷获 得率不低于上年同期水平的要求。国务院相关部门要完善税收优惠、风险补偿、差异化监管等措施,并 与促进“双创”等政策相衔接,发挥财政担保体系对发展普惠金融的支持作用,合理提高小微企业、 “三 农” 、扶贫等业务不良贷款容忍度,对普惠金融业务符合条件的金融机构可在货币信贷政策方面给予一 定激励,支持商业银行完善服务网络。各项措施协同发力,用普惠便捷的金融服务促进就业扩大、经济 升级和民生改善。 (中国政府网) 财政部:提高科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例 记者 3 日从财政部获悉,财政部、国家税务总局、科技部近日发布通知称,将提高科技型中小企 业研究开发费用税前加计扣除比例。 根据《关于提高科技型中小企业研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,科技型中小企业开展研 发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在 2017 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日期间,再按照实际发生额的 75%在税前加计扣除; 形成无形资产的, 在上述期间按照无形资产成本的 175%在税前摊销。 通知称,科技型中小企业享受研发费用税前加计扣除政策的其他政策口径按照《财政部 国家税务 总局 科技部关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》规定执行。 通知要求,科技型中小企业条件和管理办法由科技部、财政部和国家税务总局另行发布。科技、财 政和税务部门应建立信息共享机制,及时共享科技型中小企业的相关信息,加强协调配合,保障优惠政 策落实到位。 (新华社) 工信部将完善“中国制造 2025”重大项目库 记者 3 日从工信部获悉,工信部公布 2017 年政务公开工作安排,将完善“中国制造 2025”重大 项目库,公开“军转民”目录清单及智能制造系统解决方案供应商推荐目录清单。具体工作安排如下: 一、推进以政务公开助力稳增长。 (一)加强预期引导。立足制造强国、网络强国战略全局,有关司局的负责同志要通过新闻发布会、 媒体通气会、接受访谈、发表文章等方式积极宣讲,深入解读政策背景、依据、目的任务和涉及范围, 及时准确将政策意图传递给市场和企业。 (各司局负责,办公厅配合)按月公开各地区工业生产、企业 效益和工业投资增长速度及排序情况。 (运行监测协调局负责) (二)推进减税、降费信息公开。公开减轻企业负担的惠企政策和涉企收费目录清单管理相关情况。 (运行监测协调局牵头)公开推动落实已出台税收优惠等政策措施情况。(财务司负责)发布推进国家 中小企业发展基金设立和运营相关信息。 (中小企业局负责) (三)推进重大建设项目和重大工程实施情况信息公开。公开政府投资重大建设项目的审批、核准、 备案、实施等信息,推广技改升级投资指南,完善“中国制造 2025”重大项目库。发布示范基地、示 范企业、示范项目和示范平台等遴选相关信息。(规划司牵头)公开“军转民”目录清单及智能制造系 统解决方案供应商推荐目录清单。 (军民结合推进司、装备工业司负责) 二、推进以政务公开助力促改革。 敬请阅读最后一页免责声明 7 证券研究报告/一周热点回顾 (一)推进“放管服”改革信息公开。探索编制工业和信息化部权力清单和责任清单,并通过部门 户网站公开。 (人事教育司牵头)大力推进“互联网+政务服务” ,全面梳理工业和信息化部职责范围内 的政务服务事项,编制政务服务事项目录,优化政务服务流程,编制主动公开目录,并通过部门户网站 公开。 (办公厅牵头,各司局负责)及时公开政策性文件的废止、失效等情况,并在部门户网站已发布 的原文件上作出明确标注。 (各司局负责)进一步推进工业和信息化部取消、下放、保留行政审批等事 项的公开工作,公开保留的中央指定地方实施的行政许可事项清单,以及清理规范后保留为行政审批受 理条件的中介服务事项清单。 (政策法规司牵头,各司局负责) (二)推进预决算信息公开。及时公开经批准的预决算信息,并细化预决算公开内容。除涉密信息 外,预决算支出公开到功能分类项级科目,一般公共预算基本支出细化公开到经济分类款级科目。 (财 务司负责) 三、推进以政务公开助力调结构 (一)推进发展新产业、培育新动能工作信息公开。围绕推进制造强国建设、支持创业创新、推进 新产业健康发展、改造提升传统产业等,及时公开相关政策及执行情况,并发布推广典型经验做法。在 制定新产业、新业态、新模式等方面政策措施时,通过征求意见、听证座谈、咨询协商等方式,扩大相 关市场主体的参与度。关注公众对发展新产业、培育新动能政策的反映,主动及时做好解疑释惑和舆论 引导工作。 (各司局负责) (二)推进化解过剩产能工作信息公开。发布长江经济带产业转移指南和市场准入负面清单。 (产 业政策司牵头)健全去产能公告制度,实行“事前公示、事后公告”。根据年度目标任务要求,分批次 向社会公示承担化解过剩产能任务的企业名单、已完成化解过剩产能任务的企业名单,公布企业产能、 奖补资金分配、违法违规建设生产和不达标情况。化解过剩产能验收合格后,及时向社会公开上一年度 化解过剩产能情况。 (原材料工业司牵头) (三)推进产品质量提升工作信息公开。公开工业质量品牌提升专项行动相关信息,完成工业通信 行业相关标准的制修订任务,并对外发布。(科技司牵头)制定出台环保装备产业发展指导意见,公开 持续推进绿色制造专项相关信息。 (节能与综合利用司负责) 四、推进以政务公开助力惠民生。 (一)推进扶贫脱贫信息公开。公开工业和信息化部推进精准扶贫精准脱贫工作相关情况。(规划 司牵头) (二)推进教育和就业信息公开。深化部属高校招生信息公开,加强部属单位招聘信息公开。推进 部属高校本科教学质量报告、毕业生就业质量年度报告和高校信息公开年度报告公开。(人事教育司负 责) (三)推进信息通信业信息公开。发布深入推进网络提速降费和实施电信普遍服务试点项目相关信 息。 (信息通信发展司、信息通信管理局负责)公开落实促进民间投资的支持政策。 (规划司、信息通信 发展司负责)公开 2017 年度防范和打击通讯信息诈骗工作的进展。(网络安全管理局负责)公开打击 “伪基站” 、 “黑广播” 、卫星电视干扰器等违法设台行为工作进展。 (无线电管理局负责) 五、推进以政务公开助力防风险。 (一)推进安全生产信息公开。发布民爆行业安全专项整治行动相关信息。 (安全生产司负责) (二)推进网络安全信息公开。发布实施即时通信业务技术接口、网络安全防护等相关标准,公开 推进互联网接入等安全管理非涉密网络信息安全重点工程建设情况。(网络安全管理局牵头) 敬请阅读最后一页免责声明 8 证券研究报告/一周热点回顾 六、增强政务公开实效。 (一)全面落实“五公开”工作机制。把“五公开”纳入办文办会程序,建立公开内容动态扩展机 制,制定主动公开基本目录,稳步有序地扩展公开范围。严格落实信息公开属性的源头认定机制和信息 公开保密审查制度,依法依规明确公开属性和进行公开。对涉及公众利益、需要社会广泛知晓的电视电 话会议,除涉及国家秘密的外,积极通过网络、新媒体直播等向社会公开。进一步推进全国人大代表建 议和全国政协委员提案办理结果公开工作,及时回应关切,接受群众监督。 (办公厅牵头,各司局负责) (二)进一步健全解读回应机制。严格落实“谁起草、谁解读”的原则,各司局牵头起草出台的重 要政策,要将文件和解读方案、解读材料一并报批,相关解读材料于文件公开时同步在部门户网站和媒 体发布。积极做好舆情监测工作,特别重大、重大突发事件发生后,应在 5 小时内发布权威信息,24 小时内举行新闻发布会,要认真研判、快速反应、及时发声,并迅速澄清事实,消除不良影响。 (各司 局负责,办公厅配合) (三)加强政务公开平台建设。全面改版部门户网站,并进一步优化信息发布、文件检索、事项办 理和公众参与等功能。对部重大会议活动、重大决策部署、经济运行和社会发展重要动态等方面信息, 要统筹运用媒体做好发布工作。要用好管好政务新媒体,明确开办主体责任,健全内容发布审核机制, 强化互动和服务功能。 (办公厅牵头,各司局负责) (四)依法规范依申请公开工作。按照有关法律规定,参考政府信息公开申请典型和重点案例,完 善我部政府信息依申请公开工作程序,更加规范和高效地做好依申请公开答复工作。 (办公厅牵头,各 司局负责) (五)加强政务公开工作督查考核机制。制定我部政务公开考核制度,并依照政务公开评价指标, 评价各司局主动公开、依申请公开和政民互动等方面的工作情况,督促整改发现的问题,不断提高整体 业务水平。 (办公厅牵头,各司局负责) 各项工作的负责司局要严格按照政务公开工作实施方案的要求,分解细化方案,明确分工,确保各 项任务落实到位。并于 2017 年 12 月 15 日之前将落实情况报办公厅,办公厅将汇总相关情况,纳入 政府信息公开工作年度报告并向社会公布,接受公众监督。(中国证券网) 一季度农村网络零售增长 36.6%,服务类销售增长近一半 商务部 4 日发布的农村网络销售大数据显示,2017 年一季度,全国农村实现网络零售额 2504.3 亿元,同比增长 36.6%,其中,服务类产品网络零售额增长近 50%,农村电子商务继续保持平稳快速 发展。 根据商务部委托映潮科技(四川电子商务大数据中心)进行的大数据分析结果,2017 年一季度, 实物类产品网络零售额 1489.7 亿元,同比增长 30%;服务类产品网络零售额 1014.6 亿元,同比增长 47.5%;乡村旅游、餐饮、休闲娱乐等服务类产品网络零售额分别为 383.3 亿元、337.3 亿元和 42.4 亿元,同比分别增长 36.1%、78.2%和 100.5%,成为农村电子商务新亮点。 从地区对比看,西部和东北农村增速较快。东部、中部、西部、东北农村分别实现网络零售额 1535.6 亿元、524 亿元、383.7 亿元、61 亿元,同比分别增长 24.6%、53.3%、69.6%和 85%。 数据显示, 2016 年, 全国实现农产品网络零售额 1588.7 亿元。 其中, 经济作物网络零售额达 1288.8 亿元。主要经济作物中,水果、草药养生、茶饮网络零售额分别为 341.9 亿元、308.1 亿元和 277.3 亿元,位列农产品网络零售额的前三位;坚果、粮油、水产分别实现网络零售额 180 亿元、160 亿元 敬请阅读最后一页免责声明 9 证券研究报告/一周热点回顾 和 123.1 亿元,位列第四至第六位。 (新华社) 能源局:一季度光伏发电量 214 亿千瓦时,同比增加 80% 据能源局 5 月 4 日消息,2017 年第一季度,全国光伏发电保持较快增长,新增装机达到 721 万千 瓦,与 2016 年同期基本持平。其中,集中式光伏电站新增装机 478 万千瓦,同比下降 23%;分布式 光伏新增装机 243 万千瓦,同比增长 151%。新增装机呈现集中式光伏电站降速和分布式光伏发电提 速的态势。全国光伏发电累计装机 8463 万千瓦,其中集中式光伏发电装机 7188 万千瓦,分布式光伏 发电装机 1275 万千瓦。 一季度光伏发电量 214 亿千瓦时,同比增加 80%。全国弃光限电约 23 亿千瓦时。宁夏、甘肃弃 光率大幅下降,分别为 10%、19%,比去年同期分别下降约 10 个和 20 个百分点;青海、陕西、内蒙 古三省(区)的弃光率有所增加,分别为 9%、11%、8%;新疆(含兵团)弃光率仍高达 39%。 从光伏发电装机分布来看,中东部地区成为全国主要增长区域,新增装机 639 万千瓦,占全国新 增装机的 89%。分布式光伏发电装机容量发展继续提速,主要集中于浙江、山东、安徽和江苏四省。 (中国证券网) 建筑“十三五”规划印发,推进建筑节能 记者 4 日从住建部获悉,住建部组织编制并印发《建筑业发展“十三五”规划》,提出了深化建筑 业体制机制改革、推动建筑产业现代化、推进建筑节能与绿色建筑发展等主要任务。 规划提出,今后五年全国建筑业总产值目标年均增长 7%,建筑业增加值年均增长 5.5%;促进大 型企业做优做强,形成一批以开发建设一体化、全过程工程咨询服务、工程总承包为业务主体、技术管 理领先的龙头企业。巩固保持超高层房屋建筑、高速铁路、高速公路、大体量坝体、超长距离海上大桥、 核电站等领域的国际技术领先地位。加大信息化推广力度,应用 BIM 技术的新开工项目数量增加。到 2020 年,城镇绿色建筑占新建建筑比重达到 50%,新开工全装修成品住宅面积达到 30%,绿色建材 应用比例达到 40%。装配式建筑面积占新建建筑面积比例达到 15%。 规划要求推广智能和装配式建筑,大力发展钢结构建筑,引导新建公共建筑优先采用钢结构,积极 稳妥推广钢结构住宅。在新建建筑和既有建筑改造中推广普及智能化应用,完善智能化系统运行维护机 制,逐步推广智能建筑。此外,还要提高建筑节能水平,持续推进既有居住建筑节能改造,不断强化公 共建筑节能管理,深入推进可再生能源建筑应用。大力发展和使用绿色建材,充分利用可再生能源,提 升绿色建筑品质。 (中国证券网) 4 月汽车经销商库存预警指数为 59.2%,处于警戒线上 5 月 4 日从中国汽车流通协会获悉,2017 年 4 月中国汽车经销商库存预警指数为 59.2%,比上月 下降 2.7 个百分点。库存预警指数位于警戒线以上。 从分指数情况看:4 月份库存指数、市场需求指数、平均日销量指数环比下降;从业人员指数、经 营状况指数环比上升。4 月进入春季调整期,销量和市场需求有所下降;经销商为完成一季度销量任务, 在 3 月透支了部分潜在客户,影响了 4 月的需求;部分地区陆续开展地方车展增加了客户的观望心态; 北方地区进入农忙季节,农村客户到店量下降;4 月有清明节,广东等地消费者受当地风俗影响,到店 量下降。由于 3 月集中清理库存,4 月份经销商库存压力相比一季度有所下降,预计 4 月库存系数与上 敬请阅读最后一页免责声明 10 证券研究报告/一周热点回顾 月相比基本持平或略有下降。主要分指数变动情况如下: 4 月,市场需求指数为 38.7%,环比下降 5.2 个百分点。调查显示,经销商认为市场需求“下降” 的比例从上月的 38.2%升至 44.7%,认为市场需求“基本持平”的比例从上月的 28.6%升至 38.4%, 认为市场需求“增长”的比例从上月的 33.2%降至 16.8%。 4 月,库存指数为 58.8%,环比下降 11.6 个百分点。经销商认为库存量下降的百分比从上月 18.1% 降至 17.9%,经销商认为库存量增长的比例从上月的 49.7%降至 40.5%。 4 月,平均日销量指数为 36.2% ,环比下降 13 个百分点,调查显示:经销商认为平均日销量“增 长”的比例从上月的 36.7%降至 16.3%;认为平均日销量“基本持平”的比例从上个月的 31.7%升至 34.2%;认为平均日销量“下降”的比例从上个月的 31.7%升至 49.5%。 5 月进入传统旺季,五一期间多地将举行大型车展,预计市场需求和销量将有所提升,经销商的库 存压力预计将有所缓解。中国汽车流通协会建议,经销商仍要根据实际情况,理性预估实际市场需求, 合理控制库存水平,以防库存压力过大,导致经营风险。 (中国证券网) 发改委:2020 年资源循环利用产业产值达到 3 万亿 发改委网站 4 日消息,发改委印发《循环发展引领行动》 ,文件指出,到 2020 年,主要资源产出 率比 2015 年提高 15%,主要废弃物循环利用率达到 54.6%左右。一般工业固体废物综合利用率达到 73%,农作物秸秆综合利用率达到 85%,资源循环利用产业产值达到 3 万亿元。75%的国家级园区和 50%的省级园区开展循环化改造。 (证券时报) C919 成功首飞将带动中国航空产业链全面发展 5 月 5 日 14:00,备受瞩目的国产大飞机 C919 飞上蓝天。经过 79 分钟的飞翔,C919 于 15:19 平稳落地,首飞取得圆满成功。C919 是我国首款完全按照适航标准和主流市场标准研制的单通道干线 飞机,这也是当前市场需求量最大的客机类型。C919 的出现,或将打破波音、空客的垄断,在全球干 线客机市场上分得一杯羹。同时,C919 的成功起飞也将带动整个国内航空产业链的起飞。 C919 设计定位为当前航空运输市场最主流的 160 座级单通道喷气式客机。C919 基本型混合级布 局 158 座,全经济舱布局 168 座,标准航程 4075 公里,最大航程 5555 公里。C919 采用了先进气动 布局、结构材料和机载系统,设计性能比同类现役机型减阻 5%,外场噪声比国际民用航空组织第四阶 段要求低 10 分贝以上,二氧化碳排放低 12%至 15%,氮氧化物排放比国际民用航空组织 CAEP6 规定 的排放水平低 50%以上,直接运营成本降低 10%。 首飞并不是载客的商业飞行,而是飞机试飞取证所必需的步骤。C919 首飞成功后,还要进行各种 试飞科目 729 项,预计飞行 4200 小时,2282 架次,才能完成试飞取证任务。 “中国商飞共有 6 架飞机投入试飞,第二架飞机还在进行总装,预计今年下线。 ”中国商飞试飞中 心试飞工程部部长由立岩对记者透露,飞机试飞取证估计要用 3 年左右的时间,当然也可能有预计不 到的困难而时间延迟。 按照中国商飞的计划,C919 飞机完成取证之后才会批量生产,希望前期每年生产 20 架,之后每 年生产 50 架,到 2020 年中国商飞将具备 150 架 C919 大型客机和 50 架 ARJ21 新支线客机的年批量 生产能力。 敬请阅读最后一页免责声明 11 证券研究报告/一周热点回顾 C919 飞机严格贯彻中国民用航空规章第 25 部《运输类飞机适航标准》,中国民用航空局于 2010 年受理了 C919 型号合格证申请,全面开展适航审查工作。2016 年,欧洲航空安全局受理了 C919 型 号合格证申请。 C919 成功首飞意味着中国实现了民用机技术集群式突破,形成了我国大型客机发展核心能力。 C919 从 2008 年 7 月开始研制以来,走上了一条“中国设计、系统集成、全球招标,逐步提升国产化” 发展道路,坚持“自主研制、国际合作、国际标准”技术路线,攻克了包括飞机发动机一体化设计、电 传飞控系统控制律、主动控制技术、全机精细化有限元模型分析等在内的 100 多项核心技术、关键技 术。形成了以中国商飞公司为平台,包括设计研发、总装制造、客户服务、适航取证、供应商管理、市 场营销等在内的我国民用飞机研制核心能力。形成了以上海为龙头,陕西、四川、江西、辽宁、江苏等 22 个省市、200 多家企业、近 20 万人参与的民用飞机产业链,提升了我国航空产业配套能级。推动 国际航空企业与国内企业组建了 16 家合资企业,带动动力、航电、飞控、电源、燃油、起落架等机载 系统产业发展。包括宝武在内的 16 家材料制造商和 54 家标准件制造商成为大型客机项目的供应商或 潜在供应商。陕西、江苏、湖南、江西等省建立了一批航空产业配套园区。 “以中国商飞为核心,联合 中航工业,辐射全国,面向全球”的较为完整的具有自主创新能力和自主知识产权的产业链正在形成。 大型客机被誉为制造业王冠上的明珠,C919 大型客机成功首飞也标志着我国实施创新驱动战略取 得新的重大成果。随着 ARJ21 新支线客机交付运营、C919 大型客机首飞和中俄远程宽体客机立项研 制,我国民用飞机正在向市场化、产业化、国际化快速推进。通过 C919 和 ARJ21 新支线客机研制, 我国掌握了 5 大类、20 个专业、6000 多项民用飞机技术,加快了新材料、现代制造、先进动力等领 域关键技术的群体突破,推进了流体力学、固体力学、计算数学等诸多基础学科的发展。以第三代铝锂 合金、复合材料为代表的先进材料在 C919 上大规模应用,总占比达到飞机结构重量的 26.2%;C919 的研制过程推动了起落架 300M 钢等特种材料制造和工艺体系的建立,促进了钛合金 3D 打印、蒙皮 镜像铣等“绿色”先进加工方法的应用。清华、上海交大、北航、西工大等国内 36 所高校参与开展技 术攻关和研发,建立了多专业融合、多团队协同、多技术集成的协同科研平台,构建起“以中国商飞为 主体,以市场为导向,政产学研用相结合”的民用飞机技术创新体系,初步走出了一条国家重大科技专 项创新发展之路。经过 C919 大型客机和 ARJ21 新支线客机研制,我国还锻炼培育出了一支以青年人 才为主体的民用飞机研制骨干队伍。 (南方网) 4 月外汇储备 30295.3 亿美元,连续第三个月上升 中国 4 月外汇储备 30295.3 亿美元,连续第三个月上升,为 2014 年 6 月来首次。预期 30200 亿 美元,前值 30091 亿美元。(央行) 【一周宏信视角】 策略周报—监管压力难消,结构防御为主 20170507 5 月第一周市场连跌 4 天,延续了 4 月中旬以来调整态势,上证综指周跌 1.64%,一度跌破 3100 点,最终收于 3103 点;创业板指下跌 1.76%,结束小反弹继续震荡下行,最终收于 1818 点;深证成 指与中小板指分别下跌 2.05%、2.21%,表现更为弱势。市场情绪整体低迷,成交依然萎靡,成交额较 上周小幅收缩。市场热点泛善可陈,只有雄安、一带一路等少数主题活跃,而多数行业和主题继续回调, 军工板块领跌,煤炭、有色板块遭遇重挫,次新股板块继续大幅回落。 敬请阅读最后一页免责声明 12 证券研究报告/一周热点回顾 短期由于企业盈利修复对市场估值中枢趋弱的背景下,金融去杠杆和监管加码成为制约市场的核心 矛盾,具体影响路径为:市场盈利修复逻辑受阻之后,金融防风险、去杠杆加码促使市场风险和流动性 担忧加剧,同时监管加码、违规行为的处理和异常交易监控加强,使得部分资金选择撤离观望,同时也 压制了市场风险偏好。 金融去杠杆和监管加码是一把“双刃剑”,短期金融去杠杆加码会促使金融乃至实体领域风险爆发 的可能性增加而使得风险担忧加重,同时使得金融领域流动性整体“吃紧” ,各类金融属性资产价格受 到波及,而金融领域流动性收缩的过程中可能传导到实体领域折损经济增长的预期,同时监管加码对市 场主体行为的规范在疏通金融去杠杆路径的同时,也制约市场主体行为短期趋于谨慎,压低了市场整体 风险偏好;中期来看,在“底线”思维下的金融去杠杆反而会继续促使风险逐步释放,降低金融领域风 险,同时也有利于实体经济累积风险的有序化解,反过来提升金融资产的质量,而监管能力的提升、市 场环境的净化、运行规则的重塑才能化解金融对实体的扭曲,实现金融和经济发展的良性互动,重塑市 场的信心,在政策洗牌的进程中市场才可能“溯本清源” 。 企业盈利修复受阻叠加金融去杠杆的高压态势,市场的风险和流动性担忧加重,同时信心不足和存 量博弈的延续促使行情低迷,短期仍以防御策略为主,谨防监管加码对市场的冲击;但着眼于中期,目 前市场经历了大幅回调之后,整体估值的优势开始逐步显现,同时在政策和监管的风险短期集中释放之 后,对市场冲击或将逐步减弱,市场有望逐步进入区间震荡整固的区间,在目前的市场监管环境下,以 业绩和估值为基础,以盈利修复为主线仍是布局重点,配置上仍建议以业绩和估值为标尺下的局部领域 结构性机会为主,建议关注大消费、大金融领域以及局部主题投资机会。 一、金融去杠杆和监管加码是制约目前市场的主要矛盾,短期加剧风险和流动性担忧,压制风险偏 好。近期,金融去杠杆措施不断加码,一行三会统筹监管出台一系列措施,从银监会连续发文对银行资 产负债业务进行监管,到证监会对券商资管集合计划进行规范,再到保监会补短板加强入股资金真实性 监管,严格险资运用监管。金融去杠杆和监管加码是一把“双刃剑”,短期金融去杠杆加码会促使金融 乃至实体领域风险爆发的可能性增加而使得风险担忧加重,同时使得金融领域流动性整体“吃紧” ,各 类金融属性资产价格受到波及,而金融领域流动性收缩的过程中可能传导到实体领域折损经济增长的预 期,同时监管加码对市场主体行为的规范在疏通金融去杠杆路径的同时,也制约市场主体行为短期趋于 谨慎,压低了市场整体风险偏好;中期来看,在“底线”思维下的金融去杠杆反而会继续促使风险逐步 释放,降低金融领域风险,同时也有利于实体经济累积风险的有序化解,反过来提升金融资产的质量, 而监管能力的提升、市场环境的净化、运行规则的重塑才能化解金融对实体的扭曲,实现金融和经济发 展的良性互动,重塑市场的信心,在政策洗牌的进程中市场才可能“溯本清源”。在短期金融去杠杆和 监管态势加码情况下,以防御策略应对为上,谨慎应对政策对市场的冲击,但在市场已经充分反应之下 后续的影响有望逐步减缓。 二、企业盈利修复在二季度受阻,对 A 股整体估值中枢的支撑或将演变为结构性的支撑。4 月份, 中国制造业 PMI 为 51.2%,比上月回落 0.6 个百分点,服务业 PMI 回落至 52.6%,比上月回落 1.6 个 百分点。同时从中观数据来看,4 月下游房地产和汽车销售乏力,发电耗煤增速回落,粗钢产量增速也 出现微幅回落,而 5 月第一周以上数据均继续下滑,同时企业库存也逐步由主动补库存进入被动补库 存,以上均表明经济短期面临回调。随着 PPI 增速高点出现,房地产调控的加码效应显现,以及金融放 风险、去杠杆下对实体融资的影响,经济和企业盈利在二季度承受压力并面临着回调,盈利修复逻辑对 市场的贡献逐步消退,分歧加大拖累估值中枢的上移,虽然经济和企业盈利修复的弱化对市场的支撑有 所减弱,但中期经济新平衡仍构成市场核心估值中枢的支撑,后续虽面临压力但预计回调幅度有限,企 业盈利短期虽面临走弱但重回悲观预期的可能性较小,而局部领域由于消费升级、房地产销售滞后效应、 产业升级等领域的业绩支撑仍有望延续,在目前的市场环境下或更加体现为结构性的支撑。 敬请阅读最后一页免责声明 13 证券研究报告/一周热点回顾 三、投资策略:监管压力难消,结构防御为主。企业盈利修复受阻叠加金融去杠杆的高压态势,市 场的风险和流动性担忧加重,同时信心不足和存量博弈的延续促使行情低迷,短期仍以防御策略为主, 谨防监管加码对市场的冲击;但着眼于中期,目前市场经历了大幅回调之后,整体估值的优势开始逐步 显现,同时在政策和监管的风险短期集中释放之后,对市场冲击或将逐步减弱,市场有望逐步进入区间 震荡整固的区间,在目前的市场监管环境下,以业绩和估值为基础,以盈利修复为主线仍是布局重点, 配置上仍建议以业绩和估值为标尺下的局部领域结构性机会为主,建议关注大消费、大金融领域以及局 部主题投资机会。 (1)继续关注消费升级。消费龙头白马股得益于周期性需求改善、消费升级、综合竞争优势、市 场风险偏好低有望持续受益,相关领域龙头仍值得关注,等待调整下的布局机会:医药、家电、食品饮 料、汽车等; (2)大金融领域。虽在监管加码下风险担忧难消,但监管冲击带来金融板块超调,估值性价比进 一步提升,同时机构配置仓位较低,而在市场风格更加偏重于估值和业绩的背景下,安全垫增厚提升板 块配置价值:银行、券商、保险; (3)继续关注京津冀一体化、一带一路、混改主题机会。京津冀一体化主题,雄安新区设立代表 京津冀一体化全面加速和产业重塑,围绕其空间架构和产业格局重塑,同时地域价格的提升的行情有望 充分演绎,关注产业转移中的基建和地产相关领域,交运一体化相关领域,环保一体化领域;一带一路 主题,5 月份即将召开的“一带一路”国际高峰论坛、后续的金砖国家峰会等有望带来更多的国际重点 领域合作项目,关注与之相关可能受益的工程建筑、工程机械等相关的投资机会;国企混改主题,目前 相关实质性改革推进不断取得突破,相关方案出台有望提升市场对改革的预期,重点领域仍值得密切关 注,电力、民航、电信、军工等。 (分析师:徐伟 执业证书编号:S1330514080001) 2017 年 4 月经济金融数据前瞻—经济稳中趋缓,密切关注金融防风险 20170502 主要观点: 4 月,工业生产趋缓,虽然高炉开工率出现微幅提升,但难以抵消整体工业走弱,预计工业增加值 同比增长 7.2%;固定资产投资中制造业投资仍有支撑,房地产投资则由于调控传导出现回落,基建投 资由于稳增长急迫性减弱料将回落,整体预计固定资产投资回落至 9.0%;社零增速由于房地产相关消 费以及汽车的拖累预计回落至 10.5%;出口由于海外需求复苏仍在延续形成支撑,预计同比增长 10%; 进口由于内需稳中回落,同时大宗商品价格也出现回落,预计同比增长 15%。 4 月,CPI 由于食品价格整体跌幅减缓,同时非食品价格继续小幅上行,预计同比上涨 1.1%;PPI 由于黑色金属中主要产品均环比下跌,有色金属中多数同比涨幅收窄,虽国际原油价格本月回升但仍难 以抵消其他大宗商品价格下降的负向影响,叠加去年基数抬高,预计同比回落至 6.5%。社融中除了企 业信贷回落,表外融资或有所萎缩,企业债难出现明显改观,预计回落至 9000 亿左右。人民币兑美元 汇率稳定,资金外流有所减缓,监管加码信贷收缩,预计 4 月 M2 增速仍将微幅回落 0.1 个百分点至 10.5%左右。 4 月,下游房地产和汽车销售乏力,发电耗煤增速回落,粗钢产量增速也出现微幅回落,以上均表 明经济短期面临回调,随着 PPI 增速高点出现,房地产调控的加码效应显现,以及金融防风险、去杠杆 下对实体融资的影响,经济和企业盈利在二季度承受压力并面临回调,但中期经济新平衡仍构成市场核 心估值中枢的支撑,后续虽面临压力但预计回调幅度有限。 敬请阅读最后一页免责声明 14 证券研究报告/一周热点回顾 需要密切关注严监管政策对经济融资的影响,以及房地产调控过严对经济的拖累程度,4 月 25 日 召开的中共中央政治局会议上传递出了明确的态度, “在充分肯定成绩的同时也要看到,当前经济向好 有周期性等因素,经济结构调整任重道远,面临不少挑战” ;同时强调“要高度重视防控金融风险,加 强监管协调,加强金融服务实体经济,加大惩处违规违法行为工作力度”。2017 年防风险作为稳增长 和促改革前提地位进一步凸显,短期内经济运行实现良好的开局,为金融“防风险”与“去杠杆”营造 了良好的时间窗口。近期金融防风险和去杠杆的政策措施加码,银行监管措施加强,同业去杠杆、委外 业务收紧预期升温,目前更多是监管层对于同业和委外业务的摸底期,银行间的流动性不会明显宽松, 但收紧的过程也是渐进的,以避免风险的集中爆发形成系统性风险。 预计 4 月工业增加值同比增长 7.2%。4 月,日均发电耗煤量同比增长 14.3%,3 月为 18.4%,回 落 4.1 个百分点;同时由于汽车的拖累,半钢胎开工率同环比均较 3 月出现明显的放缓;虽然高炉开工 率出现微幅提升,但难以抵消整体工业走弱,预计 4 月工业增加值同比增长 7.2%,比 3 月份回落 0.4 个百分点。 预计 4 月固定资产投资累计增速为 9.0%。房地产新一轮调控持续加码,多地出台更为严厉的限购 限贷等政策,直接导致房地产销售转弱,并部分传导至投资端,预计房地产投资将回落;基建投资由于 稳增长的急迫性减弱和年初的高投放预计出现小幅回落;制造业投资由于经济回暖和下游价格的传导仍 有改善的动力,预计仍将小幅回升。综上,预计 4 月固定资产投资累计增速为 9.0%,较上月回落 0.2 个百分点。 预计 4 月社会消费品零售总额增速为 10.5%。截至 4 月 25 日,30 大中城市商品房成交面积同比 下降 43.2%,前值为下降 31.1%,跌幅扩大 12.1 个百分点,房地产销售的持续回落会对家电、家具等 消费形成负面影响;4 月前三周,乘联会汽车厂家零售同比下降 1%,3 月份为上升 2%,回落 3 个百 分点,汽车销售由于购置税减半政策退坡后零售低迷仍在延续。受汽车和房地产拖累,预计 4 月份社 会消费品零售总额同比增长 10.5%,比 3 月份回落 0.4 个百分点。 预计 4 月出口增长 10%、进口增长 15%,贸易顺差 300 亿美元。出口方面,海外需求复苏仍在延 续对出口形成支撑,预计 4 月出口同比增 10%,比 3 月回落 6.4 个百分点;进口方面,内需稳中出现 回落,大宗商品价格也出现回落,预计 4 月进口同比增长 15%,比 3 月大幅回落 5.3 个百分点。贸易 顺差 300 亿美元左右。 预计 4 月 CPI 上涨 1.1%、PPI 上涨 6.5%。4 月,除猪肉外其余食品同比均回升,非食品价格继续 小幅上行,但不足以大幅推升整体通胀,预计 4 月 CPI 同比上涨 1.1%,比 3 月提升 0.2 个百分点;黑 色金属中主要产品均环比下跌,有色金属中多数同比涨幅收窄,虽国际原油价格本月回升但仍难以抵消 其他大宗商品价格下降的负向影响,叠加去年基数抬高,预计 4 月 PPI 同比较上月回落 1.1 个百分点至 6.5%。 预计 4 月新增信贷 6500 亿,新增社融 9000 亿,M2 增速为 10.5%。4 月,房地产销售数据大幅 回落,同时央行和银行对按揭贷款开始逐步收紧,预计房地产调控效应将显现,居民中长期贷款出现明 显回落,票据融资继续负增长,企业贷款在季末冲量结束后或出现回落,企业中长期贷款也随着经济转 弱回落,综合来看,预计新增信贷 6500 亿;信贷回落,同时表外融资或许由于房地产调控及监管加码 有所萎缩,企业债成本上升和监管趋严延续难以出现明显改观,预计 4 月新增社融 9000 亿;人民币兑 美元汇率稳定,资金外流有所减缓,监管加码信贷收缩,预计 4 月 M2 增速仍将微幅回落 0.1 个百分 点至 10.5%左右。 (分析师:徐伟 执业证书编号:S1330514080001) 敬请阅读最后一页免责声明 15 证券研究报告/一周热点回顾 公司评级说明: 买入(Buy) :预期未来 6 个月内,股价表现强于沪深 300 指数 20%以上。 持有(Hold) :预期未来 6 个月内,股价相对沪深 300 指数的变动幅度介于+5%~+20%。 中性(Neutral) :预期未来 6 个月内,股价相对沪深 300 指数的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出(Sell) :预期未来 6 个月内,股价表现弱于沪深 300 指数 5%以上。 行业评级说明: 强于大市:预期未来 6 个月内,行业指数涨幅强于沪深 300 指数 10%以上。 跟随大市:预期未来 6 个月内,行业指数涨幅相对沪深 300 指数的变动幅度介于-10%~+10%。 弱于大市:预期未来 6 个月内,行业指数涨幅弱于沪深 300 指数 10%以上。 分析师声明: 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内 容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依 据,特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明: 宏信证券有限责任公司(以下简称“本公司” )经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨 询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直 接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证 券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析 意见,制作证券研究报告,并向本公司的客户发布。 免责声明: 本报告仅供本公司客户使用。报告中的信息来源于已公开的资料,本公司对信息的准确性、完整性 或可靠性不作任何保证。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 本公司及与本公司有关联的任何个人,均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法 律责任。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证 券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告的版权为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不 得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。 敬请阅读最后一页免责声明 16
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