爱建证券-一周投资策略:权重刻意护盘明显 中期弱势依然难改

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作者: 侯英民
发布机构: 爱建证券
发布日期: 2017-05-15
一周投资策略 爱建证券有限责任公司 一周投资策略 证券研究报告 投资策略报告 发布日期:2017 年 05 月 15 日 星期一 研究所 市场策略部 研究员:侯英民 执业编号: S0820510120003 Tel: 021-68727288 权重刻意护盘明显 中期弱势依然难改 【报告要点】  上周沪深两市先抑后扬延续弱势震荡整理,股指上半周一路震荡下 行,周四股指在创出近期新低以后,在金融保险和雄安板块的带领 下出现绝地反击,一周市场板块热点分化明显,上证50等权重股刻 意护盘迹象明显,沪市综指和创业板指数再创年内新低,最终沪深 两市均收出带下影线的小阴周K线,日均成交量不足4000亿,市场表 现极为清淡。 E-mail:houyingmin@ajzq.com  中国央行数据显示,中国4月新增信贷与社融均大超预期 M2增速回 落至9个月低位,中国M2货币供应增速继续回落。4月M2同比增 10.5%,为2016年7月以来最低。市场预期为10.8%,前值为10.6%。 4月M1货币供应同比18.5%,预期17.3%,前值18.8%。4月M0货币 供应同比6.2%,预期6.8%,前值6.1%。4月社会融资规模13900亿, 预期11500亿,前值由21200亿修正为21189亿;4月新增人民币贷 款11000亿,预期8150亿,前值10200亿。  央行一季度货币政策执行报告显示继续实施稳健中性的货币政策。 高度重视防控金融风险,加强金融监管协调,有机衔接监管政策出 台的时机和节奏。稳定市场预期,把握好去杠杆和维护流动性基本 稳定的平衡。有序化解处置突出风险点,切实维护国家金融安全。 强化价格型调节和传导,完善宏观审慎政策框架,畅通政策传导渠 道和机制,促进金融服务实体经济。  中国央行表示将稳步推动债券市场双向开放,给境外发行人和投资 人创造更加友好、便利的制度环境。进一步完善人民币汇率市场化 形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。支持人 民币在跨境贸易和投资中的使用,积极发挥本币在“一带一路”建设中 的作用。继续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革。严格执 行差别化信贷政策,限制信贷流向投资投机性购房。加强宏观审慎 管理,有效防范跨行业、跨市场的交叉性金融风险。在控制总杠杆 率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重,支持市场化法治化 债转股。逐步探索将更多金融活动和金融市场纳入宏观审慎管理。  银监会审慎规制局局长肖远企表示,银监会制定政策绝不只局限于 银行体系,而是基于宏观审慎的视野,从全局角度来做好银行监管 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 第 1 页 共 5 页 2017 年 05 月 15 日 星期一 工作,同时特别注意,绝不因为处置风险而引发新的风险,这是一 直以来坚持的原则。  银监会表示自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期, 为银行实现合规达标预留时间。监管部门还将根据不同银行的实际 情况,灵活确定整改时限要求。实行新老划断。对新增业务,严格 按照监管标准进行规范;对存量业务,允许其存续到期实现自然消 化;对高风险业务,要求银行业金融机构制定应对预案。  综合分析,“一带一路”峰会召开在即但市场不为所动表现平平,伴随 着经济增速放缓市场预期开始下降。为了维护国家金融安全,管理 层减少货币投放收缩流动性、监管严查委外投资套利、金融去杠杆 和央行缩表等一系列金融风险常态化措施。因此在市场流动性趋紧, 金融去杠杆监管风暴等系统性风险没有完全化解之前,投资者的整 体做多意愿极为有限。IPO新股发行速度不减,市场在增量资金有限 仅依赖存量资金博弈的大环境下,市场供求已经明显失衡,股指连 续下跌寻求新的多空平衡。  从技术面分析,股指自跌破中短期周均线后已经预示市场中期明显 转弱。目前股指仍在3050-3250的箱体区间,上周股指快速探底回升, 股指跌破年线市场人气尽失。同时日线延续空头排列,虽然有权重 股有所护盘,但个股下挫幅度很大,成交量连续萎缩表明投资者参 与意愿明显下降,预期短期股指仍将延续宽幅震荡考验箱体底边支 撑,多空双方围绕年线必有一番争夺,轻仓观望以静制动。  上周市场回顾 上周沪深两市先抑后扬延续弱势震荡整理,股指上半周一路震荡下行,周四股指在创出 近期新低以后,在金融保险和雄安板块的带领下出现绝地反击,一周市场板块热点分化明显, 上证 50 等权重股刻意护盘迹象明显,沪市综指和创业板指数再创年内新低,最终沪深两市 均收出带下影线的小阴周 K 线,日均成交量不足 4000 亿,市场表现极为清淡。  周末政策对行业影响分析 中国央行数据显示,中国 4 月新增信贷与社融均大超预期 M2 增速回落至 9 个月低位, 中国 M2 货币供应增速继续回落。4 月 M2 同比增 10.5%,为 2016 年 7 月以来最低。市场 预期为 10.8%,前值为 10.6%。4 月 M1 货币供应同比 18.5%,预期 17.3%,前值 18.8%。 4 月 M0 货币供应同比 6.2%,预期 6.8%,前值 6.1%。4 月社会融资规模 13900 亿,预期 11500 亿,前值由 21200 亿修正为 21189 亿;4 月新增人民币贷款 11000 亿,预期 8150 亿,前值 10200 亿。 央行一季度货币政策执行报告明确继续实施稳健中性的货币政策。高度重视防控金融风 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 第 2 页 共 5 页 2017 年 05 月 15 日 星期一 险,加强金融监管协调,有机衔接监管政策出台的时机和节奏。稳定市场预期,把握好去杠 杆和维护流动性基本稳定的平衡。有序化解处置突出风险点,切实维护国家金融安全。强化 价格型调节和传导,完善宏观审慎政策框架,畅通政策传导渠道和机制,促进金融服务实体 经济。 中国央行表示将稳步推动债券市场双向开放,给境外发行人和投资人创造更加友好、便 利的制度环境。进一步完善人民币汇率市场化形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上 的基本稳定。支持人民币在跨境贸易和投资中的使用,积极发挥本币在“一带一路”建设中 的作用。继续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革。严格执行差别化信贷政策,限制 信贷流向投资投机性购房。加强宏观审慎管理,有效防范跨行业、跨市场的交叉性金融风险。 在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重,支持市场化法治化债转股。逐 步探索将更多金融活动和金融市场纳入宏观审慎管理。 银监会审慎规制局局长肖远企表示,银监会制定政策绝不只局限于银行体系,而是基于 宏观审慎的视野,从全局角度来做好银行监管工作,同时特别注意,绝不因为处置风险而引 发新的风险,这是一直以来坚持的原则。 银监会表示自查督查和规范整改工作之间安排 4 至 6 个月的缓冲期,为银行实现合规达 标预留时间。监管部门还将根据不同银行的实际情况,灵活确定整改时限要求。实行新老划 断。对新增业务,严格按照监管标准进行规范;对存量业务,允许其存续到期实现自然消化; 对高风险业务,要求银行业金融机构制定应对预案。  本周大盘和板块预测 综合分析,“一带一路”峰会召开在即但市场不为所动表现平平,伴随着经济增速放缓 市场预期开始下降。为了维护国家金融安全,管理层减少货币投放收缩流动性、监管严查委 外投资套利、金融去杠杆和央行缩表等一系列金融风险常态化措施。因此在市场流动性趋紧, 金融去杠杆监管风暴等系统性风险没有完全化解之前,投资者的整体做多意愿极为有限。IPO 新股发行速度不减,市场在增量资金有限仅依赖存量资金博弈的大环境下,市场供求已经明 显失衡,股指连续下跌寻求新的多空平衡。从技术面分析,股指自跌破中短期周均线后已经 预示市场中期明显转弱。目前股指仍在 3050-3250 的箱体区间,上周股指快速探底回升,股 指跌破年线市场人气尽失。同时日线延续空头排列,虽然有权重股有所护盘,但个股下挫幅 度很大,成交量连续萎缩表明投资者参与意愿明显下降,预期短期股指仍将延续宽幅震荡考 验箱体底边支撑,多空双方围绕年线必有一番争夺,轻仓观望以静制动。 注册证券分析师简介 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 第 3 页 共 5 页 2017 年 05 月 15 日 星期一 侯英民,1989年本科毕业,中国证监会首批认证的注册分析师。 2008年进入爱建证券研究所任市场策略部经理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据 均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源, 力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐:预期未来6个月内,个股相对大盘涨幅15%以上 推荐:预期未来6个月内,个股相对大盘涨幅5%~15% 中性:预期未来6个月内,个股相对大盘变动在±5%以内 回避:预期未来6个月内,个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 同步大市:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 弱于大市:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 重要免责声明 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 第 4 页 共 5 页 2017 年 05 月 15 日 星期一 爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格,本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我 们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见 并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。 我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有 报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服 务或其他服务。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式 发表、复制。如引用、刊发,需注明出处为爱建证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的 引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址:上海市浦东新区世纪大道1600号33楼(陆家嘴商务广场) 电话:021-32229888 邮编:200122 网站:www.ajzq.com 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 第 5 页 共 5 页
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