华泰证券-中高频经济数据观察:重卡销量印证基建投资不减

页数: 10页
作者: 李超
发布机构: 华泰证券
发布日期: 2017-03-06
证券研究报告 宏观研究/动态点评 2017年03月05日 李超 研究员 执业证书编号:S0570516060002 010-56793933 lichao@htsc.com 相关研究 1《特朗普新政预期或面临调整》2017.02 2《商品继续上涨,债市难持续乐观》2017.02 3《 通 胀回 暖 ,美 联储 上 半年 或 再加 息》 2017.02 重卡销量印证基建投资不减 中高频经济数据观察(2017.2.26-2017.3.4) 公开市场连续 7 交易日净回笼,流动性持续收紧 本周央行公开市场操作净回笼资金 2800 亿元,其中 7 天净回笼 1400 亿元, 14 天净回笼 1700 亿元,28 天净投放 300 亿元。央行从 2 月 23 日起已经连 续 7 个交易日净回笼,短期来看,流动性受去杠杆影响仍然偏紧。下周,央 行逆回购到期 2100 亿元(其中 7 天 500 亿元,14 天 1600 元),另有 MLF 回笼 1940 亿元,预计短期内资金面仍然紧张。 债市收益率短端下降长端上升,形势仍不乐观 虽然央行资金净回笼,但本周债券市场短端收益率整体延续上周四、五的下降 趋势,R001、R007 分别下降 13 和 51bp 至 2.3392%和 2.7266%;DR001、 DR007 分别下降 12 和 36bp 至 2.3006%和 2.5030%。但长端收益率在美债收 益率上行影响下整体上升,1 年期、10 年期国债收益率分别提高 7.6 和 5.5bp 至 2.7746%和 3.3573%,国债期货 TF1706 与 T1706 缩量下跌,跌幅分别为 0.37%和 0.71%。进入三月,预计债市走势仍然震荡偏弱,各类监管政策以及 经济形势尚不明朗,总体来看利空因素偏多,投资者仍应该保持谨慎。 美元一路走强,加息预期升温 本周在特朗普 1 万亿美元基建支出,美国上周首申失业救济人数降至 44 年 新低释放经济积极信号,及加息预期升温等多重因素刺激下,美元指数一路 上涨,周五小幅回调。在岸人民币对美元汇率小幅走贬至 6.8980,离岸人民 币贬至 6.8960,价差维持在较低水平。随着美联储加息预期升温和美元走强, 人民币对美元贬值压力近期将有所加强。但从全年来看,我国货币政策取向 稳健中性边际收紧,会抵消部分贬值压力;同时,我国经济增速稳定,结构 渐趋健康化为人民币提供有力的基本面支撑。预计在特朗普政策落地仍存较 大不确定性的情况下,人民币对美元将维持震荡走势,不存在大幅贬值基础。 实体经济观察:重卡挖掘机销量火爆,印证基建投资不减 本周 30 大中城市商品房平均销售面积周环比继续上涨 15.46%,但 2017 年 前两个月 30 城总销售面积相比去年同期下降 24.47%,地产销售仍然疲软。 本周第一商用车网数据显示,2 月重卡销量同比增长 152%,2016 年四季度 以来的重卡销售火爆形势主要是受益于国家治超限载新政实施、基建投资增 加以及产业补库存带来的运力需求。近几月的重卡和挖掘机销量数据印证了 基建投资增速依然不减。两会在即,截至目前各地方政府制定的本年度基建 计划总额已超 45 万亿,我们认为我国经济韧性很强,但难言复苏。制造业 没有强的内生动力实现强势复苏,基建投资主要是对冲地产的负向走势。 中游生产继续回暖,工业品价格增速放缓 本周 6 大发电集团日均耗煤量环比继续回暖 7.7%;全国高炉开工率上涨 0.83 个百分点至 75.97%;BDI 指数周环比继续上涨 7.5%至 939;中国出口集装 箱运价指数下跌;螺纹钢、铁矿石、水泥价格微涨,玻璃价格微降;食品价 格整体继续缓慢下降,22 个省市猪肉平均价、菜篮子产品批发价格指数周环 比下降,玉米价格略涨。商品期货方面,本周能源及谷物板块领涨,能源板 块本周上涨 3.58%,其中动力煤上涨 3.53%。非金属建材板块上涨 1.56%, PVC 震荡收涨 2.31%,玻璃则收跌 2.33%。煤焦钢矿板块本周下跌 4.54%, 其中热轧卷板、铁矿石下跌,螺纹钢、焦煤和焦炭上涨。 风险提示:基建落地不及预期,特朗普政策不确定性。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 宏观研究/动态点评 | 2017 年 03 月 05 日 本期重点图表跟踪 我们的中高频经济数据跟踪,涵盖上游资源类的价格与库存,中游材料与制造的价格、销 量与库存,下游消费的价格与销量,同时,也包含了公开市场操作的重点数据、无风险利 率及信用收益率的重点跟踪数据。在月度数据公布后,我们还会根据月度/季度宏观数据的 变化对前期高频数据的变化逻辑加以印证。 图表1: 原油价格震荡下跌 图表2: 全美原油库存量增加 现货价:原油:英国布伦特Dtd 日 美元/桶 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 日 美元/桶 60 55 530,000 520,000 50 510,000 45 500,000 490,000 40 480,000 35 470,000 30 460,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表3: 天然气期货价格走势不一 图表4: 全美天然气库存量回升 期货收盘价(连续):NYMEX天然气 日 美元/百万英热单位 IPE(右) 期货收盘价(连续):IPE英国天然气 日 便士/千卡 IPE 4.0 3.5 2017-02 2017-01 2016-12 2016-11 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 440,000 2016-06 450,000 25 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 美国:库存:可利用天然气:48个州合计 周 十亿立方英尺 EIA 55 4,500 50 4,000 45 2,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表5: LME 铜价震荡上行 图表6: LME 铝价上行 6,000 期货官方价:LME3个月铜 日 美元/吨 LME 5,800 期货收盘价(连续):阴极铜 日 元/吨(右) 5,600 48000 46000 2017-02 20 2017-01 1.0 2,500 2016-12 25 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 1.5 3,000 2016-10 30 2016-09 35 2.0 2016-08 2.5 3,500 2016-07 40 2016-06 3.0 2016-11 20 库存量:商业原油:全美 周 千桶 库存量:商业原油:俄克拉何马库欣 周 千桶 右轴 2,200 期货官方价:LME3个月铝 日 美元/吨 17000 2,100 期货收盘价(连续):铝 日 元/吨(右) 16000 2,000 15000 42000 1,900 14000 5,000 40000 1,800 13000 4,800 38000 36000 1,700 12000 4,600 4,400 34000 1,600 11000 4,200 32000 1,500 10000 4,000 30000 1,400 9000 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 5,200 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 44000 5,400 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2 宏观研究/动态点评 | 2017 年 03 月 05 日 图表7: LME 铅价震荡波动 图表8: LME 锌价震荡波动 期货官方价:LME3个月铅 日 美元/吨 期货收盘价(连续):铅 日 元/吨(右) 24000 22000 2,200 20000 2,000 18000 16000 1,800 14000 1,400 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 1,600 期货官方价:LME3个月锌 日 美元/吨 2,800 期货收盘价(连续):锌 日 元/吨(右) 2,600 23000 21000 19000 2,200 17000 2,000 15000 1,800 13000 12000 1,600 11000 10000 1,400 9000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表9: 期货与现货价差走势 图表10: 黄金价格下行 LME3月期锌与现锌价差 日 美元/吨 LME3月期铝与现铝价差 日 美元/吨 LME3月期铜与现铜价差 日 美元/吨 LME3月期铅与现铅价差 日 美元/吨 1,400 期货收盘价(连续):COMEX黄金 日 美元/盎司 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,000 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 1,050 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 25000 2,400 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 2,400 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表11: 动力煤期货价增加 图表12: 三集团港煤炭库走势不一 期货收盘价(活跃合约):动力煤 日 元/吨 郑州商品交易所 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 周 元/吨 海运煤炭网 综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K) 周 元/吨 海运煤炭网 4,000,000 3,500,000 煤炭库存:广州港集团 日 吨 煤炭库存:京唐港:国投港区合计 日 吨 煤炭库存:秦皇岛港 日 万吨(右) 3,000,000 650 2,500,000 550 800 600 2,000,000 400 1,500,000 450 1,000,000 350 200 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 0 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 2017-01 2016-10 2016-07 2016-04 2016-01 2015-10 500,000 2015-07 250 1000 0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 3 宏观研究/动态点评 | 2017 年 03 月 05 日 图表13: 钢材价格震荡微增 图表14: 铁矿石价持平或上升 现货价:螺纹钢:φ25mm:全国 日 元/吨 4,200 价格:铁精粉:66%:湿基不含税:唐山 日 元/吨(右) 车板价:京唐港:澳大利亚:PB粉:61.5% 日 元/湿吨 车板价:京唐港:印度:粉矿:63.5% 日 元/湿吨 850 价格:热轧板卷:4.75mm:全国 日 元/吨 750 3,700 650 3,200 550 2,700 资料来源:Wind,华泰证券研究所 400 2017-03 2017-02 2017-01 2016-12 2016-11 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 2016-05 2016-04 2016-03 2016-02 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表15: 除华东外其他地区水泥价格持平或微增 水泥价格指数:全国 日 点 平均价:PO42.5水泥:华东 周 元/吨 平均价:PO42.5水泥:东北 周 元/吨 平均价:PO42.5水泥:中南 周 元/吨 2016-01 2017-02 2016-11 2016-08 2016-05 2016-02 2015-11 2015-08 2015-05 2015-02 2014-11 250 2014-08 1,700 2014-05 350 2014-02 2,200 2015-12 450 图表16: 中国玻璃现货、期货价格下降 平均价:PO42.5水泥:华北 周 元/吨 平均价:PO42.5水泥:西南 周 元/吨 平均价:PO42.5水泥:西北 周 元/吨 90 1,300 1,200 350 期货收盘价(连续):玻璃 日 元/吨 现货结算价:BOCE平板玻璃沙河 日 元/吨 中国玻璃价格指数 日 1,100 300 70 1,000 900 250 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 200 50 700 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 800 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表17: BDI, BCI,BPI 震荡上行 图表18: 中国出口集装箱运价指数下跌 2,500 波罗的海干散货指数(BDI) 日 好望角型运费指数(BCI) 日 巴拿马型运费指数(BPI) 日 1,000 SCFI:综合指数 周 2009年10月16日=1000 CCFI:综合指数 周 1998年1月1日=1000 900 800 2,000 700 1,500 600 1,000 500 400 0 300 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 500 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 3,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 4 0 CRB现货指数:食品 日 480 CRB现货指数:油脂 日 460 CRB现货指数:家畜 日 8,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 100 80 12 40 8 4 20 30大中城市:商品房成交套数:一线城市 日 套 30大中城市:商品房成交套数:三线城市 日 套 6,000 4,000 0 440 380 360 340 320 350 490 420 450 400 430 370 20.0 30大中城市:商品房成交套数:二线城市 日 套 -10.0 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 16 60 日均耗煤量:6大发电集团:合计 日 万吨 日均耗煤量:浙电 日 万吨 日均耗煤量:上电 日 万吨 日均耗煤量:粤电 日 万吨 日均耗煤量:国电 日 万吨 日均耗煤量:大唐 日 万吨 日均耗煤量:华能 日 万吨 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 图表19: 6 大发电集团耗煤量增加 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 500 2017-01 10,000 2016-10 20 2016-07 24 2016-04 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 28 2016-01 2015-10 300 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 0 2015-07 宏观研究/动态点评 | 2017 年 03 月 05 日 图表20: CRB 价格指数震荡上升 450 440 CRB现货指数:综合 日 430 420 410 400 390 380 370 360 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表21: CRB 价格指数:食品、油脂微涨,家畜微跌 图表22: CRB 价格指数:工业原料、金属上升 CRB现货指数:工业原料 日 CRB现货指数:金属 日 右轴 470 410 390 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表23: 30 大中城市房商品房成交套数走势 图表24: 百城住宅价格指数月环比、同比走势 800 780 760 740 720 700 680 660 640 620 600 580 560 540 520 500 百城住宅价格指数:同比 月 % 百城住宅价格指数:环比 月 % 右轴 15.0 10.0 5.0 0.0 2,000 -5.0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 资料来源:Wind,华泰证券研究所 5 房屋新开工面积:累计同比 月 % 国家统计局 5.0 0.0 -5.0 80 15.0 70 92 60 91.5 50 91 40 90.5 -10.0 30 90 -15.0 20 89.5 -20.0 10 89 84.8 中关村电子产品价格指数 周 2008年8月=100 84.3 240 83.8 230 83.3 220 82.8 82.3 40 20 0 2014-09-02 2015-09-02 2016-09-02 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 25.0 190 125 80.8 180 120 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 10.0 20.0 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 图表25: 房屋新开工面积累计同比 90 250 1,400 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 81.8 81.3 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 宏观研究/动态点评 | 2017 年 03 月 05 日 图表26: IT 市场指数微涨 IT市场指数:销量指数 周 点 IT市场指数:景气指数 月 点 IT市场指数:价格指数 周 右轴 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表27: 中关村电子产品价格指数微涨 图表28: 农产品批发价格指数走势 农产品批发价格总指数 日 2000年=100 菜篮子产品批发价格指数 日 全国粮油批发价格指数:综合指数 周 元/公斤(右) 210 200 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表29: 22 省市猪肉价格走势 图表30: 玉米现货价格微涨,进口价格上升 22个省市:平均价:生猪 周 元/千克 22个省市:平均价:猪肉 周 元/千克 93 92.5 150 145 140 135 130 现货价:玉米:平均价 日 元/吨 进口玉米:到岸完税价格 日 元/吨 全球:玉米:期末库存 月 百万吨 右 1,900 232 2,400 30 182 10 132 资料来源:Wind,华泰证券研究所 6 100 玉米:期末库存:中国 月 百万吨 大米:期末库存:中国 月 百万吨 玉米:期末库存:中国 月 百万吨 14,000 公开市场操作:货币回笼 周 亿元 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2017-02-20 公开市场操作:货币投放 周 亿元 2017-01-30 2017-01-09 2016-12-19 2016-11-28 2016-11-07 2016-10-17 2016-09-26 2016-09-05 2016-08-15 16,000 108 106 80 60 7.00 即期汇率:美元兑人民币 104 6.90 美元指数 102 6.80 6.70 6.60 6.50 92 6.40 90 12,000 8,000 6,000 4,000 2,000 100 1350 98 1300 中间价:美元兑人民币 40 100 20 98 0 96 -20 94 -40 -100 3.5 1.0 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 120 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 图表31: 玉米、大米库存持平 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 40 2016-07-25 2016-07-04 0 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 宏观研究/动态点评 | 2017 年 03 月 05 日 图表32: 柯桥纺织价格指数、义务小商品指数走势 柯桥纺织:价格指数:总类 周 义乌中国小商品指数:总价格指数 周点 104 102 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表33: 美元指数上升,人民币兑美元汇率贬值 图表34: 花旗经济意外指数走势 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表35: 公开市场操作:资金净回笼 2800 元 图表36: 银行间回购加权利率震荡下行 1600 1550 1500 1450 1400 花旗美国经济意外指数 日 花旗欧洲经济意外指数 日 花旗中国经济意外指数 日 -60 -80 银行间回购加权利率:1天 日 % 中国货币网 银行间回购加权利率:7天 日 % 中国货币网 10,000 3.0 2.5 2.0 1.5 资料来源:Wind,华泰证券研究所 7 2.2 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2017-01 2017-03 2016-11 2016-09 2016-07 2016-05 2016-01 2016-03 2015-11 2015-09 2015-07 3.5 3.5 3.0 2.0 1.5 1.0 1.0 国债到期收益率:1年 日 % 国债到期收益率:5年 日 % 国债到期收益率:10年 日 % 3.8 3.5 2.5 利率互换:FR007:1年 日 % 中国货币网 利率互换:FR007:5年 日 % 中国货币网 3.2 3.0 2.8 2.3 4.5 2.0 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 存款机构回购加权利率:1天 日 % 中国货币网 存款机构回购加权利率:7天 日 % 中国货币网 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 4.5 2015-05 5.0 2015-01 2015-03 2014-11 4.0 2014-09 2014-07 2014-05 1.5 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 图表37: 存款机构回购加权利率震荡下行 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 3.4 2014-01 2014-03 1.5 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 宏观研究/动态点评 | 2017 年 03 月 05 日 图表38: 回购定盘利率震荡下行 回购定盘利率:1天 日 % 中国货币网 回购定盘利率:7天 日 % 中国货币网 3.0 2.5 2.5 2.0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表39: 国债到期收益率:震荡上涨 图表40: 国开债到期收益率小幅上升 国开债到期收益率:1年 日 % 国开债到期收益率:5年 日 % 国开债到期收益率:10年 日 % 4.0 3.3 3.0 2.8 2.0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表41: 利率互换微涨 图表42: 票据直贴利率下降 票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 日 ‰ 票据直贴利率(月息):6个月:长三角 日 ‰ 4.0 3.5 3.0 2.6 2.4 2.5 资料来源:Wind,华泰证券研究所 8 5.0 4.0 3.0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表45: 丁苯橡胶价格下降 24,000 22,000 3,500 1,000 经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北 日 元/吨 20,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表47: 复合肥价格持平或下降 市场价(平均价):复合肥(45%S):华中地区 日 元/吨 3,000 2,500 2,000 1,500 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 30 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 中债企业债到期收益率(AA+):1年 日 % 中债企业债到期收益率(AA+):5年 日 % 中债企业债到期收益率(AA+):10年 日 % 18,000 6,000 16,000 5,500 14,000 5,000 12,000 4,500 10,000 4,000 8,000 3,500 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 图表43: 信用债到期收益率(AA+) 1 年微跌,5 年和 10 年震荡上涨 8,000 7,500 25,000 市场价(平均价):尿素(小颗粒):华中地区 日 元/吨 0 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 6.0 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 2.0 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 7.0 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 宏观研究/动态点评 | 2017 年 03 月 05 日 图表44: 信用利差(AAA 与 AA)走势 170 中债信用利差(AAA与AA):10年 日 BP 中债信用利差(AAA与AA):5年 日 BP 150 中债信用利差(AAA与AA):1年 日 BP 130 110 90 70 50 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表46: PTA 价格下跌 期货结算价(连续):PVC 日 元/吨 市场价(平均价):PTA:华北地区 日 元/吨 7,000 6,500 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表48: 锦涤纶价格走势不一 市场价(平均价):锦纶丝(FDY):华东地区 日 元/吨 市场价(平均价):涤纶长丝(POY150D/48F):华东地区 日 元/吨 市场价(平均价):BOPP(18U光膜):华东地区 日 元/吨 20,000 15,000 10,000 5,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 9 宏观研究/动态点评 | 2017 年 03 月 05 日 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2017 年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层/邮政编码:518048 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10
中高频经济数据观察:重卡销量印证基建投资不减
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
华泰证券 - 中高频经济数据观察:重卡销量印证基建投资不减
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
中高频经济数据观察:重卡销量印证基建投资不减
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服