中信证券国际-中国A股今日重点推介

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发布机构: 中信证券国际
发布日期: 2017-03-02
中国 A 股今日重点推介 2017 年 3 月 2 日 宏观经济 — 市场可能低估了中国经济的韧性 2017 年 2 月中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 51.6,回升 0.3 个点。PMI 以及分项数据全面回暖。我们认为 市场可能低估了中国经济的韧性,而一季度经济数据还将继续亮眼。我们对 2017 年中国经济持乐观态度。货 币政策边际收紧,财政政策积极程度可能不及 2016 年。 宏观经济 — 全球货币政策收紧尚未开始 从欧元区经济超预期谈起 随着美国经济的进一步复苏,货币政策开始进入加息通道。去年四季度以来,欧元区经济数据出现好转,通胀 和增长超预期回升,市场开始担心欧元区的非常规货币政策因此转向,全球流动性全面收紧。但我们认为,欧 洲经济企稳基础并不牢固,通胀回升持续性成疑,政治不确定风险犹存,货币政策全面收紧的可能性不大。 A 股市场策略 — 特朗普美国人的总统 我们的问题 美国前财政部长康纳利曾说过句名言:美元是我们的货币,却是你们的问题。特朗普是美国人的总统,也是全 世界的问题。在我们刚结束的美国一周路演,除了对中国经济和市场的探讨,一个更多的话题就是特朗普:2 月 28 号晚,特朗普首次在国会会议上发表阐释其施政纲领,其核心是减税,财政等政策。 手机摄像头行业 — 从 “双摄” 到 “3D” 摄像头是目前智能手机少数可感知的品质进步点,我们预计双摄像头配套比例有望从 2016 年的 5%提升至 2020 年的 60%,手机摄像头市场规模五年内翻番。iPhone 8 有望大规模配套双摄,甚至尝试 3D 感测。看好 手机双摄产业链龙头公司,亦关注汽车等其他市场带来的需求,相关公司未来 2-3 年盈利有望持续高增长。上 游镜片及马达等零组件有望实现进口替代,带来投资机会。相关标的包括:国内双摄模组与镜片的龙头企业舜 宇光学 (2382 HK)、模组市占第一的欧菲光 (002456 CH)、由二线跻身一线的丘鈦科技 (1478 HK)。 其他摘要 鸿达兴业 (002002 CH; 8.08 元; 目标价: 14 元) — 新订单落地 PPP 助力土壤修复新腾飞 中国土壤退化严重,万亿市场蓝海可待开发。土壤公共私营合作制 (PPP) 模式空间大,顺应市场化运作,公 司该业务模式清晰,盈利能力强,在手订单预计可为公司 2017 年增厚 3-4 亿元利润,未来还将复制放量,给 公司带来爆发性增长。我们预计公司未来三年复合业绩增速超过 40%,给予目标价 14 元,建议关注。 电力设备及新能源行业 — 动力电池顶层指引 千亿市场造就龙头 发改委、财政部、工信部、科技部四部委联合印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》的通知。《方案》 的出台将有效提升市场对新能源车普及的信心,以及动力电池厂商进一步投入的决心。龙头企业通过研发推动 技术进步的目标进一步清晰。政策从能量密度、产能和成本,以及原材料、装备等全方位对动力电池市场做出 指引,彰显对新能源车及核心产业链发展的决心,以及对龙头企业的期望。当前形成规模的大型企业具备绝对 先发优势。重点推荐:国轩高科 (002074 CH)、亿纬锂能 (300014 CH)、星源材质 (300568 CH)。 资料来源:相关公司、中信证券 投资咨询服务 中信证券国际有限公司 风险等级: 由低至高分 1 至 5 级 分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明: (i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和 发行人的看法; (ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评 级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布尔日后 6 到 12 个月内的相对市场表现,也即:以报告发布尔 日后的 6 到 12 个月内的公司股价(或行业指数)相对 同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其 中:A 股市场以沪深 300 指数为基准,新三板市场以 三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中 国指数为基准;美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 股票评级 行业评级 其他声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构 (仅就本研究报告免责 条款而言,不含 CLSA group of companies) ,统称为“中信证券”。 法律主体声明 香港特区:本研究报告在香港由中信证券经纪 (香港) 有限公司 (下称“中信证券经纪”,受香港证券及期货事务监察委员会监管,中央编号:AAE879) 分发。 新加坡:本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited (下称“CLSA Singapore”) 分发,并仅向新加坡《证券及期货法》s.4A (1) 定义下的“机构 投资者、认可投资者及专业投资者”提供。上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金 融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易。如您属于“认可投资者或专业投资者”,请注意,CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡《财务顾 问法》的某些特定要求: (1) 适用《财务顾问规例》第 33 条中的豁免,即豁免遵守《财务顾问法》第 25 条关于向客户披露产品信息的规定; (2) 适用 《财务顾问规例》第 34 条中的豁免,即豁免遵守《财务顾问法》第 27 条关于推荐建议的规定;以及 (3) 适用《财务顾问规例》第 35 条中的豁免,即 豁免遵守《财务顾问法》第 36 条关于披露特定证券利益的规定。 针对不同司法管辖区的声明 香港特区:对于本研究报告所评论的证券及金融工具,中信证券经纪及其每一间在香港从事投资银行、自营交易或代理经纪业务的集团公司, (i) 有需 要披露的财务权益; (ii) 在过去的 12 个月内就投资银行服务曾收到任何补偿或委托; (iii) 有雇员担任高级人员; (iv) 未进行做市活动。 新加坡:监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际、潜在或预期的利益冲突进行必要的披露。须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在 特定报告中获得,详细内容请查看 https://www.clsa.com/disclosures/。该等披露内容仅涵盖 CLSA group,CLSA Americas 及 CA Taiwan 的情况,不 反映中信证券、Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及/或其各自附属机构的情况。如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的 披露信息,请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国:本研究报告由中信证券编制。本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA,LLC (下称“CSI-USA”) 除外) 和 CLSA group of companies (CLSA Americas,LLC (下称“CLSA Americas”) 除外) 仅向符合美国《1934 年证券交易法》15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本 报告中所载任何观点的背书。任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应 当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas。 英国:本段“英国”声明受英国法律监管并依据英国法律解释。本研究报告在英国须被归为营销文件,它不按《英国金融行为管理手册》所界定、旨在提 升投资研究报告独立性的法律要件而撰写,亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布,该公司由 金融行为管理局授权并接受其管理。本研究报告针对《2000 年金融服务和市场法 2005 年 (金融推介) 令》第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验 的人士,且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验,请勿依赖本研究报告的内容。 一般性声明 本研究报告对于收件人而言属高度机密,只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发 送、发布的人员。本研究报告仅为参考之用,在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约,或者证券或金融工具交易的要约邀请。中信 证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要,不应被视为对特定 客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析,本报告的收件人须保持自身的独立判断。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接 损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险,可能不易变卖以及不适用所有投资者。本报告所提及的证 券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断,可以在不发出通知的情况下做出更改,亦可因使用 不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信 证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单 位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证 券投资银行收入而定,但是,分析师的薪酬可能与投行整体收入有关,其中包括投资银行、销售与交易业务。 若中信证券以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或 要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议,中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦 不为 (前述金融机构之客户) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。 未经中信证券事先书面授权,任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。 中信证券 2017 版权所有。保留一切权利。 投资咨询服务 中信证券国际有限公司
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