中信证券国际-中国A股今日重点推介

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发布机构: 中信证券国际
发布日期: 2017-03-06
中国 A 股今日重点推介 2017 年 3 月 6 日 2017 年《政府工作报告》— 守住底线 力求更好 我们认为 2017 年《政府工作报告》在经济政策和改革方面的主要内容有以下几点值得市场重点关注:1) 守住 底线,力求更好。“稳增长和保就业” 仍然是政策核心。2) 财政政策仍然 “积极”,准财政是看点。3) 货币政策 尚未进入 “收紧” + “加息” 周期。此外,“三去一降一补” 更有针对性。深化五大重要领域和关键环节改革。 A 股市场投资策略 — 3 月伺机而动 细选周期 我们预计 3 月份 A 股投资者对趋势的担忧与对结构的纠结同在:担忧利率上行风险的同时,也纠结于前期领涨 的周期板块的持续性。主驱动因素切换,大盘震荡,3 月行情的核心是投资者对于分母利率上行的担忧导致风 险偏好的波动。A 股将以震荡为主,风格分化不明显,且下半月机会更大一些,建议先伺机而动。周期行情将 进入下半场,中期依然有空间,但短期要注意节奏,细选品类。关注点由 “价” 转向 “量”:市场对生产者物价指 数有分歧,确定的是上游资本支出趋势。具体来说,亮马行业组合配置及权重为:机械 (20%)、农业 (20%)、 交通运输 (20%)、环保 (20%)、电子 (10%)、国防军工 (10%)。个股组合为:杰瑞股份 (002353 CH)、通源石 油 (300164 CH)、海默科技 (300084 CH)、上海电力 (600021 CH)、中远海控 (601919 CH)、中国民航信息 (696 HK)、东江环保 (002672 CH)、神雾环保 (300156 CH)、长电科技 (600584 CH)、聚飞光电 (300303 CH)。 环保行业 — 迈向质量式真环保 重压之下治霾加速 雾霾治理及供给侧改革将是 2017 年的重点工作,同时建议关注海绵城市、土壤修复及农村污染治理等相关领 域。就投资而言,推荐三条主线:第一、工业环保重点推荐烟气治理龙头清新环境 (002573 CH;电力行业治 理龙头,逐步拓展石化等非电烟气治理),VOCs 监测及治理关注先河环保 (300137 CH;河北本地环保龙头, 保定市网格化监测项目,雄县 VOCs 治理龙头)及雪迪龙 (002658 CH),石化油气回收关注即将上市的海湾环 境,工业水污染治理关注津膜科技 (300334 CH) 及博天环境 (603603 CH)。第二、受益煤改气推动下游需求 回暖,燃气行业拐点有望出现,推荐港股新奥能源 (2688 HK)、华润燃气 (1193 HK),生物质及垃圾发电清洁 能源推荐港股粤丰环保 (1381 HK)、光大国际 (257 HK),集中供热关注长青集团 (002616 CH)。第三、河道治 理及土壤污染修复治理,关注污水及河道治理的碧水源 (300070 CH) 及北控水务 (371 HK),海绵城市的岳阳 林纸 (600963 CH) 及华控赛格 (000068 CH),土壤修复的高能环境 (603588 CH) 等。 其他摘要 *ST 山煤 (600546 CH; 4.9 元; 目标价: 7.06 元) — 百亿竿头 更进一步 考虑*ST 山煤的煤炭板块业绩向上弹性增大,贸易板块亏损止血有望,我们认为公司基本面改善确定性高,上 调 2017/18 年每股盈利预测分别至 0.59/0.70 元。目前股价 4.90 元,对应 2016/17/18 年市盈率分别为 31/7/6 倍,我们给予公司目标市值 140 亿元,对应目标价 7.06 元,相当于 2017 年 12 倍预期市盈率。建议关注。 房地产行业 — 追求高位均衡的多重积极意义 我们认为政策超调的风险明显下降,因此坚定看好当前地产板块的投资价值,建议沿三条主线选股。第一、选 择估值便宜、近期累计上涨幅度较小的行业蓝筹个股;第二、选择明显受益于三四线城市去库存、成长空间变 大的个股;第三、选择受益于资产证券化浪潮兴起、有志于不动产金融领域的企业。我们建议投资者关注招商 蛇口 (001979 CH)、新城控股 (601155 CH)、嘉宝集团 (600622 CH)、华夏幸福 (600340 CH)、金融街 (000402 CH)、金地集团 (600383 CH)、保利地产 (600048 CH)、首开股份 (600376 CH) 和华侨城 (000069 投资咨询服务 中信证券国际有限公司 CH)。 电视互联网行业 — 量变带动质变 行业进展提速 随着用户数量的积累和流量的爆发,2017 年互联网电视运营产业将迎来爆发增长,龙头公司的营运收入有望 达到 3~4 亿元人民币,利润上亿。中长期看,互联网电视有望成为收入体量超十亿的支柱业务,并成为盈利的 新增长极。根据运营利润贡献占比以及行业地位,依次重点推荐创维数码 (751 HK)、海信电器 (600060 CH)、TCL 多媒体 (1070 HK)。 资料来源:相关公司、中信证券 投资咨询服务 中信证券国际有限公司 风险等级: 由低至高分 1 至 5 级 分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明: (i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和 发行人的看法; (ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评 级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布尔日后 6 到 12 个月内的相对市场表现,也即:以报告发布尔 日后的 6 到 12 个月内的公司股价(或行业指数)相对 同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其 中:A 股市场以沪深 300 指数为基准,新三板市场以 三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中 国指数为基准;美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 股票评级 行业评级 其他声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构 (仅就本研究报告免责 条款而言,不含 CLSA group of companies) ,统称为“中信证券”。 法律主体声明 香港特区:本研究报告在香港由中信证券经纪 (香港) 有限公司 (下称“中信证券经纪”,受香港证券及期货事务监察委员会监管,中央编号:AAE879) 分发。 新加坡:本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited (下称“CLSA Singapore”) 分发,并仅向新加坡《证券及期货法》s.4A (1) 定义下的“机构 投资者、认可投资者及专业投资者”提供。上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金 融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易。如您属于“认可投资者或专业投资者”,请注意,CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡《财务顾 问法》的某些特定要求: (1) 适用《财务顾问规例》第 33 条中的豁免,即豁免遵守《财务顾问法》第 25 条关于向客户披露产品信息的规定; (2) 适用 《财务顾问规例》第 34 条中的豁免,即豁免遵守《财务顾问法》第 27 条关于推荐建议的规定;以及 (3) 适用《财务顾问规例》第 35 条中的豁免,即 豁免遵守《财务顾问法》第 36 条关于披露特定证券利益的规定。 针对不同司法管辖区的声明 香港特区:对于本研究报告所评论的证券及金融工具,中信证券经纪及其每一间在香港从事投资银行、自营交易或代理经纪业务的集团公司, (i) 有需 要披露的财务权益; (ii) 在过去的 12 个月内就投资银行服务曾收到任何补偿或委托; (iii) 有雇员担任高级人员; (iv) 未进行做市活动。 新加坡:监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际、潜在或预期的利益冲突进行必要的披露。须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在 特定报告中获得,详细内容请查看 https://www.clsa.com/disclosures/。该等披露内容仅涵盖 CLSA group,CLSA Americas 及 CA Taiwan 的情况,不 反映中信证券、Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及/或其各自附属机构的情况。如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的 披露信息,请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国:本研究报告由中信证券编制。本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA,LLC (下称“CSI-USA”) 除外) 和 CLSA group of companies (CLSA Americas,LLC (下称“CLSA Americas”) 除外) 仅向符合美国《1934 年证券交易法》15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本 报告中所载任何观点的背书。任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应 当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas。 英国:本段“英国”声明受英国法律监管并依据英国法律解释。本研究报告在英国须被归为营销文件,它不按《英国金融行为管理手册》所界定、旨在提 升投资研究报告独立性的法律要件而撰写,亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布,该公司由 金融行为管理局授权并接受其管理。本研究报告针对《2000 年金融服务和市场法 2005 年 (金融推介) 令》第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验 的人士,且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验,请勿依赖本研究报告的内容。 一般性声明 本研究报告对于收件人而言属高度机密,只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发 送、发布的人员。本研究报告仅为参考之用,在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约,或者证券或金融工具交易的要约邀请。中信 证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要,不应被视为对特定 客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析,本报告的收件人须保持自身的独立判断。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接 损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险,可能不易变卖以及不适用所有投资者。本报告所提及的证 券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断,可以在不发出通知的情况下做出更改,亦可因使用 不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信 证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单 位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证 券投资银行收入而定,但是,分析师的薪酬可能与投行整体收入有关,其中包括投资银行、销售与交易业务。 若中信证券以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或 要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议,中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦 不为 (前述金融机构之客户) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。 未经中信证券事先书面授权,任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。 中信证券 2017 版权所有。保留一切权利。 投资咨询服务 中信证券国际有限公司
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