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证券研究报告
中小盘
乐高机器人亮相 CES,机器人教育再上风口浪尖
行业点评报告
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分析师
王晛
S0740516060001
021-20315191
wangxian@r.qlzq.com.cn
2017 年 1 月 5 日
分析师
赵坤
S0740516080002
010-59013782
zhaokun@r.qlzq.com.cn
[Table_Summary]
投资要点
事件概述:2017 年 1 月 5 日,在全球最大的消费性电子展上,经典积木玩具品牌 LEGO 推出了可组成
五种儿童专属编程机器人的积木玩具组。Boost 系列积木看起来与一般的乐高积木没有两样,但是具备
关键的“Move Hub”
(运动模块)
,内建无线晶片以及电子测倾元件(tile sensor),与感测器以及马达
结合之后,就可以让乐高积木动起来。玩具组内除了 Move Hub 外,还包含 843 个传统乐高积木,可
透过 App 来执行 60 多种“动作”,定价 159.99 美元,预计将在今年八月份开卖。
事件点评:
定位低龄机器人教育:乐高最早曾推出过可编程机器人,既 Mindstomes 系列(APP 结合可控)
。并
且还曾与麻省理工学院的媒体实验室联合开发了教育版本,以供学生使用,但是该系列产品因为复
杂性主要对应中高年级学生。而本次在展览上推出的 Boost 系列主要对应 7 岁左右儿童,一方面是
为了丰富机器人教育方向的产品结构线,另一方面通过依托自身在儿童玩具深耕多年的品牌优势实
现在低龄机器人教育的快速切入。
产品到服务的赢利延伸:随着近两年机器人玩具的兴起,以及传统积木式玩具的增速瓶颈凸显,单
纯的依靠产品和品牌的盈利优势正在被新兴企业满满瓜分,所以乐高选择改变企业战略重心,从积
木产品向机器人教育延伸,验证了从产品向服务赢利点延伸的逻辑,同时也证明了机器人教育的未
来可期的市场高增长。
中国企业的竞争优势:不同于乐高依托产品优势的转型,中国企业更倾向于通过服务品牌化和产品
差异化来确立自身的行业竞争优势。我们认为短期中国企业可以通过战略合作或收并购实现在产品
端的布局,并且通过自主研发的不断强化,来实现产品创新的赶超。但是服务品牌化把所有企业都
放在了同一个起跑线上,相对海外企业而言,中国企业因为熟悉中国的教育环境和区域差异,拥有
快速区域扩张和模块化服务复制的优势。
投资建议:我们认为随着民促法的不断落地,以及服务品牌化的不断发展,以机器人教育为主的 Steam
教育无论是在市场增速还是盈利弹性上,均会为相关标的的竞争优势确立提供较强保证。建议关注:盛
通股份(002599.SZ)公司收购北京乐博乐博机器人教育培训为国内首家从出版转型 STEAM 教育的公
司,具有较强的标杆性和代表性。教育管理经验叠加 STEAM 教育模式通过“直营+加盟”的复制模式,
11 月 9 日与美知名品牌奇幻工房达成战略合作更是进一步拓展国外市场,吸收国外优质产品的同时进
一步完善自己在“产品+IP 教具+渠道优势”上的生态布局。
风险提示:1、民促法相关落地尚存在不确定性;2、行业相关集中度提升的政策落地存在不确定性。
请务必阅读正文之后的重要声明部分
周策略
投资评级说明
增持:预期未来 6 个月内上涨幅度在 5%以上
中性:预期未来 6 个月内上涨幅度在-5%-+5%
减持:预期未来 6 个月内下跌幅度在 5%以上
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请务必阅读正文之后的重要声明部分
周策略
重要声明:
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修改。
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