东方证券-中小市值行业:养老“十三五”规划落地,开启市场化医养服务新篇章

页数: 6页
作者: 何婧雯
发布机构: 东方证券
发布日期: 2017-03-08
HeaderTable_User 1381518780 HeaderTable_Industry 13023000 看好 investRatingChange.sa 439168351 me 中小市值行业 养老“十三五”规划落地,开启市场化 医养服务新篇章 核心观点  近日,国务院印发《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》(国 发[2017]13 号),在“十二五”规划的基础上,提升了对养老社会保障体系、 看好 行业评级 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 中小市值 报告发布日期 2017 年 03 月 08 日 养老服务体系的要求;强调了政府职能转变、“放管服”改革和市场机制的 行业表现 境建设改造和推进养老人才队伍的培养,并提出对老年人社会活动参与度的 20% 更广,涉及民政部、卫生部、保监会、住建部等各个部委的政策推进及各项 13% 养老床位数量增至 672.7 万张,而展望下一个五年,我国仍存在养老服务有 17/02 17/01 16/12 16/11 16/10 16/09 16/08 右,老年抚养比将提高到 28%左右。养老服务的供给来看,十二五期间我国 -7% 16/07 龄老年人将增加到 2900 万人左右,独居和空巢老年人将增加到 1.18 亿人左 0% 16/05 以上老年人口将增加到 2.55 亿人左右,占总人口比重提升到 17.8%左右;高 16/04  从供需角度来看,根据《规划》中的预测数据,预计到 2020 年,全国 60 岁 沪深300 7% 16/03 支持,影响深远。 动 态 跟 踪 中小市值 要求。我们认为,养老“十三五”最大的突破在于,较十二五规划的落实面 16/06 作用;推进医养结合的优惠扶持政策,繁荣老年消费市场;深化老年宜居环 资料来源:WIND 效供给不足,质量效益不高,人才队伍短缺;老年用品市场供需矛盾突出; 老龄工作体制机制不健全,社会参与不充分;国内涉老法规政策有待增强等 短板待改善。  《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》有四大重点值得关注: 一是社会保障体系下,推进了个税递延商业养老险和长护险试点;二是养老 服务体系中,政府运营的养老床位数占比不超过 50%,护理型床位占比不低 于 30%;三是医养结合机制下,将大力开发中医药与养老服务相结合的系列 服务产品,并且要求,到 2020 年 35%以上的二级以上综合医院设立老年病 科;四是老龄事业发展投入保障中,福彩公益金用于养老服务业将达 50%以 上。我们简单测算,以 2015 年财政部公布的福彩总销售额数据 2015.11 亿 元为基准,彩票公益金提取比例假设为为 35%,根据国务院批准的彩票公益 金分配政策,彩票公益金在中央和地方之间按 50:50 的比例分配,预计公益 金用于养老服务业的规模或将超过 176 亿。 投资建议与投资标的  我们认为,养老“十三五”规划正式推出彰显了国家在未来五年对养老事业 证券分析师 何婧雯 021-63325888-6090 自上而下的规划和重视,利好护理型养老机构、互联网+居家养老和养老金融。 hejingwen@orientsec.com.cn 建议关注双箭股份(002381,增持)、南京新百(600682,未评级)、湖南发展 执业证书编号:S0860517020002 (000722,未评级)、金陵饭店(601007,未评级)、澳洋科技(002172,未评 级)、宜华健康(000150,未评级)、新华锦(600735,未评级)。 【 行 业 · 证 券 研 究 报 告 】 风险提示 相关报告 东方中小盘周报:2017 政府工作报告发  行业竞争加剧、上市公司转型或不达预期。 2017-03-05 布,美联储预期三月加息 革命性的共享单车:解决最后一公里 2017-02-13 5G 时代:新一轮周期正在打开 2016-12-29 东方中小盘周报:两市持续缩量,共享经 2016-12-25 济引关注,混改引领年末行情 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 表 1:“十二五”期间老龄事业发展和养老体系建设主要指标完成情况 主 要 指 标 完成情况 预期目标 完成率(%) 城镇职工基本养老保险参保人数(亿人) 3.54 3.57 99 城乡居民基本养老保险参保人数(亿人) 5.05 4.5 112 企业退休人员社会化管理比例(%) 81.1 80 101 离退休人员养老金待遇年均增长率(%) 10.7 7 152 农村五保供养平均标准年均增长率(%) 15.3 7 219 城乡居民基本医疗保险参保人数(亿人) 13.3 13.2 101 每千名老年人拥有养老床位数(张) 30.3 30 101 基层老年法律援助覆盖面(%) 98 75 131 老年协会城乡社区创建率(%) 81.9 87.5 94 老年教育参与率(%) 3.5 5 70 老年志愿者占比(%) 10 10 100 数据来源:各部委官方网站、东方证券研究所整理 表 2:“十三五”期间国家老龄事业发展和养老体系建设主要指标 类 别 指 标 目标值 社会保障 基本养老保险参保率 达到 90% 基本医疗保险参保率 稳定在 95%以上 政府运营的养老床位占比 不超过 50% 护理型养老床位占比 不低于 30% 老年人健康素养 提升至 10% 二级以上综合医院设老年病科比例 35%以上 65 岁以上老年人健康管理率 达到 70% 建有老年学校的乡镇(街道)比例 达到 50% 经常性参与教育活动的老年人口比例 20%以上 老年志愿者注册人数占老年人口比例 达到 12% 城乡社区基层老年协会覆盖率 90%以上 福彩公益金用于养老服务业的比例 50%以上 养老服务 健康支持 精神文化生活 社会参与 投入保障 数据来源:各部委官方网站、东方证券研究所整理 表 3:2016 年初以来国家发布的养老政策一览 政策名称 发布日期 发布单位 主要内容 规划指出,到 2020 年,老龄事业发展整体水平明显提升,养老体系更加健全 完善,及时应对、科学应对、综合应对人口老龄化的社会基础更加牢固。多支 《“十三五”国家老龄事业发 柱、全覆盖、更加公平、更可持续的社会保障体系更加完善;居家为基础、社 2017 年 3 月 6 日 国务院 展和养老体系建设规划》 区为依托、机构为补充、医养相结合的养老服务体系更加健全;有利于政府和 市场作用充分发挥的制度体系更加完备;支持老龄事业发展和养老体系建设的 社会环境更加友好。 工业和信息化 加快智慧健康养老产业发展,到 2020 年,基本形成覆盖全生命周期的智慧健 部、民政部、国 康养老产业体系,建立 100 个以上智慧健康养老应用示范基地,培育 100 家以 《智慧健康养老产业发展行 2017 年 2 月 16 日 动计划(2017-2020 年)》 家卫生计生委 上具有示范引领作用的行业领军企业,打造一批智慧健康养老服务品牌。 围绕老年群体多层次、多样化的服务需求,降低准入门槛,引导社会资本进入 《关于全面放开养老服务市 养老服务业,推动公办养老机构改革,提升居家社区和农村养老服务水平,推 场提升养老服务质量的若干 2016 年 12 月 23 日 深改组 进养老服务业制度、标准、设施、人才队伍建设,繁荣养老市场,提升服务质 意见》 量,让广大老年人享受优质养老服务。 通过中央资金引导,鼓励地方加大政策创新和资金投入力度,统筹各类资源, 优化发展环境,逐步认识和把握居家和社区养老服务发展的规律,形成一批服 《关于中央财政支持开展居 务内容全面覆盖、社会力量竞争参与、人民群众普遍认可的居家和社区养老服 家和社区养老服务改革试点 2016 年 11 月 11 日 财政部 务成功经验,形成比较完备的居家和社区养老服务发展环境和推动机制,鼓励 工作的通知》 其它地区借鉴应用,快速提高我国居家和社区养老服务发展能力和水平,切实 增强人民群众的获得感。 1、促进医疗卫生和养老服务相结合,实现医疗卫生和养老服务资源有序共享。 《民政事业发展第十三个五 2016 年 7 月 6 日 民政部 2、加强社区养老服务设施建设。 年规划》 3、统筹医疗卫生与养老服务资源布局,支持养老机构开展医疗服务。 《中国保监会关于延长老年 1、试点期间自 2014 年 7 月 1 日起至 2016 年 6 月 30 日止,变更为至 2018 年 人住房反向抵押养老保险试 6 月 30 日止; 2016 年 7 月 4 日 保监会 点期间并扩大试点范围的通 2、试点范围由原北京、上海、广州、武汉扩大至各直辖市、省会城市(自治 知》 区首府) 、计划单列市,以及江苏省、浙江省、山东省和广东省的部分地级市。 教育部办公厅 1、确定北京社会管理职业学院的老年服务与管理专业等 65 个专业点为首批全 民政部办公厅 国职业院校养老服务类示范专业点 《关于公布首批全国职业院 校养老服务类示范专业点名 2016 年 6 月 15 日 国家卫生计生委 2、各地教育、民政、卫生计生部门要在政策、资金和项目安排等方面对示范 单的通知》 办公厅 专业点建设予以倾斜支持,并做好跟踪指导、经验总结和宣传推广工作。 《国务院关于建立统一的城乡居民基本养老保险制度的意见》 (国发〔2014〕8 《人力资源社会保障部办公 号)对城乡居民参保、缴费、转移及享受待遇的条件有明确规定,原户籍地新 厅关于城乡居民养老保险关 人力资源社会保 2016 年 5 月 30 日 系转移接续有关问题处理意 农保或城居保制度实施后才年满 60 周岁的城乡居民,均符合在原户籍地参保 障部办公厅 缴费的条件。在迁移户籍前已满 60 周岁的城乡居民,应由原户籍地负责其城 见的复函》 乡居民养老保险参保缴费和待遇发放。 1、金融业要充分认识做好养老领域金融服务对于加快养老服务业发展和实现 自身转型升级的重要意义,力争到 2025 年,基本建成覆盖广泛、种类齐全、 中国人民银行、 功能完备、服务高效、安全稳健,与我国人口老龄化进程相适应,符合小康社 《关于金融支持养老服务业 2016 年 3 月 21 日 民政部、银监会、 会要求的金融服务体系。 加快发展的指导意见》 证监会 保监会 2、建立人民银行、民政、金融监管等部门参加的金融支持养老服务业工作协 调机制,加强产业政策与金融政策协调配合,综合运用多种金融政策工具,加 强政策落实与效果监测,形成推进养老服务业发展的政策合力。 数据来源:各部委官方网站、东方证券研究所整理 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股 票的研究状况,未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定 性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给 予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及 目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体 接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同 时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外,绝大多数证券研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不 适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者自主作 出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均 为无效。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发,被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告,慎重使用公众媒体刊载的证 券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址: 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人: 王骏飞 电话: 021-63325888*1131 传真: 021-63326786 网址: www.dfzq.com.cn Email: wangjunfei@orientsec.com.cn
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