国海证券-中小市值研究周报:看好物流机器人发展,持续关注无人驾驶

页数: 18页
作者: 代鹏举
发布机构: 国海证券
发布日期: 2017-01-09
2017 年 01 月 08 日 研究所 证券分析师: 021-68591581 联系人 : 18221921135 中小市值研究 代鹏举 S0350512040001 daipj@ghzq.com.cn 姚哲巍 S0350116080001 yaozw@ghzq.com.cn 看好物流机器人发展,持续关注无人驾驶 ——中小市值研究周报 投资要点: 最近一年行业走势 沪深300 评级:推荐 中小板指 15.00% 10.00% 5.00%  上周市场窄幅上行:上证综指收 3154.32 点,上涨 1.633%,深证成 指收 10289.36 点,上涨 1.103%,沪深 300 收 3347.67 点,上涨 1.135%, 中小板指收 6520.04 点,上涨 0.739%, 创业板指收 1965.03 点,上涨 0.151%。本周工业 4.0 指数上涨 0.813%,智能汽车指数 上涨 0.718%,半导体指数上涨 0.420%,oled 指数上涨 0.666%。  工业 4.0:人工成本、土地成本和能耗成本陡增,重复建设造成资源 浪费都成了制约物流业实现转型升级的瓶颈。面对全国经营性通用 仓库,特别是自动化程度较高的立体仓库的短缺,国内电商以及大 型企业不得不构建自动化仓储物流。在这样的发展趋势下,物流机 器人将得到快速发展。智能物流机器人的出现,必将改变传统的物 流运作模式,其中包括:减少从订单到交货的时间,减少错误和对 逆向物流的需要,减少劳动力负担。此外,机器人不需要食物和水, 可以全天候工作。针对国内机器人产业的发展现状,2016 年 3 月工 业和信息化部、国家发改委、财政部等三部委联合印发了《机器人 产业发展规划(2016-2020 年)》,指出 “在工业机器人领域,聚焦智 能生产、智能物流,攻克工业机器人关键技。”我们可以预见,在政 策扶持下,智能机器人在物流行业的应用,未来 5 年将进入持续稳 定发展的新时期。  无人驾驶:在 2017 年 CES 大会上,包括英伟达、英特尔、哈曼等 电子巨头和奥迪、宝马、沃尔沃这些老牌车企在内的 500 多家汽车 技术厂商参加 CES,他们展示的成果包括芯片、传感器和智能汽车 等。无人驾驶市场广阔。市场研究公司 IHS 预测,2025 年全球无人 驾驶汽车销量将达到 23 万辆,2035 年将达到 1180 万辆,届时无人 驾驶汽车保有量将达到 5400 万辆。其中,2035 年 4 级完全无人驾 驶汽车每年销量可达到 480 万辆。针对无人驾驶,有两种主导理念。 第一个主导理念是为传统汽车添加各种辅助驾驶科技,通过这些阶 梯式的进步,最终将使车辆“进化”成完全的无人驾驶汽车。特斯 拉和大多数传统汽车制造商青睐这种理念。第二个主导理念由 Google 提出。Google 认为,无人驾驶汽车的研究从一开始理念就 应该“完全自动”,即达到美国国家公路交通安全管理局对自动驾驶 规定的最高级别第 4 级。  半导体:2016 年整体设计企业处于快速成长加速中,统计结果显示, 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 2016 年十大设计企业销售总和达到 700.15 亿元,同比增幅达到 29.54%。芯片设计市占率也从 2009 年的 7.1%迅速上升到 2015 年 的 18.5%。其中,海思(第 6)和展讯(第 10)排名 2015 年全球 IC 设计企业销售收入前十。随着《国家集成电路产业发展推进纲要》 的颁布实施,各地发展集成电路产业的热情高涨,引发了新一轮设 计企业发展。2016 年清华紫光并购同方国芯,武岳峰资本收购芯成 半导体,建广资本在出资收购荷兰恩智浦公司的射频功率器件部门 后,再次以 27.5 亿美元收购荷兰恩智浦公司的标准产品业务部门, 在国际半导体市场继续了中国资本的并购浪潮。不过现阶段我国设 计业的“整体技术水平不高、核心产品创新不力、企业竞争实力不 强、野茧生长痕迹明显“等问题依旧存在,研发投入依旧不够。一 方面,需要企业认识到加强自身研发投入的重要性;另一方面各级政 府应该想方设法加大研发投入,让资本和技术两个轮子运转的更和 谐、更顺畅,推动产业发展少走弯路。 请务必阅读正文后免责条款部分  OLED:目前全球能稳定供应 OLED 面板以韩厂为主,其中智慧手 机所需的中小尺寸面板由三星显示器(SDC)掌握;电视用大尺寸 面板以乐金显示器(LGD)主导。Display Search 数据显示 2014 年 OLED 电视全球市场销售量为 7.7 万台,市场总额达 2.84 亿美元, 2015 年 OLED 电视面板市场规模增长近 10 倍,达到 77 万片;2021 年将达到 1650 万片,市场规模达到 70 亿美元。随着 OLED 电视面 板市场的持续增长, 2015 年 OLED 电视用面板市场占比达到 12.5%, 2021 年在整体 OLED 市场中的占比将达到 37.6%。此前 OLED 面 板的主要用途是手机,未来随着 OLED 电视产量和销量的增长,电 视将成为影响 OLED 整体市场增长的核心因素。OLED 面板国产化 进程不断加速,OLED 大规模应用将带动上游材料产业链的大发展, 直接利好国内 OLED 发光材料和传输材料中间体企业,并为国内企 业跨入 OLED 终端材料领域带来机遇。  投资评级:本周中小盘指数上涨 0.739%,沪深 300 指数上涨 1.135%。市场板块轮动快,大盘震荡走高。从中长期来看,我们依 旧看好“工业 4.0”、 “无人驾驶”、 “半导体”和“OLED”板块,建 议关注有明确政策预期和技术壁垒的中小市值公司,给予板块“推 荐”评级。  本周重点推荐个股及逻辑:七星电子(002371):IC 设备龙头;劲拓股 份(300400) :机器视觉专家,有望异军突起。  风险提示:1)政策不达预期;2)相关厂商业务进展不及预期。 2 证券研究报告 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2017-01-08 代码 名称 股价 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 评级 000821.SZ 京山轻机 16.2 0.11 0.23 0.34 147.6 70.6 47.8 买入 002106.SZ 莱宝高科 11.8 -0.85 0.26 0.36 -15.8 45.5 32.8 增持 002156.SZ 通富微电 11.2 0.20 0.21 0.35 97.0 52.2 31.8 买入 002184.SZ 海得控制 20.9 0.35 0.25 0.48 121.5 84.3 43.5 增持 002387.SZ 黑牛食品 17.2 -1.37 -0.02 0.39 -12.6 -860.5 44.1 买入 002570.SZ 贝因美 13.5 0.10 -0.30 0.12 134.9 -45.0 112.4 增持 002643.SZ 万润股份 36.8 0.76 1.05 1.61 48.5 35.1 22.9 买入 300103.SZ 达刚路机 22.2 0.18 0.27 0.30 149.5 82.5 74.7 增持 300154.SZ 瑞凌股份 10.3 0.18 0.16 0.17 75.7 64.1 59.2 增持 300161.SZ 华中数控 26.4 -0.26 0.20 0.50 -143.6 129.0 52.6 买入 300223.SZ 北京君正 48.4 0.19 0.18 0.30 250.8 268.9 161.3 增持 300262.SZ 巴安水务 17.3 0.21 0.41 0.58 90.0 42.3 29.5 增持 300297.SZ 蓝盾股份 12.6 0.12 0.35 0.44 104.8 35.9 28.6 买入 300316.SZ 晶盛机电 11.9 0.12 0.24 0.32 100.6 50.3 37.7 买入 300327.SZ 中颖电子 34.4 0.29 0.32 0.40 119.8 109.1 85.9 增持 300346.SZ 南大光电 29.9 0.28 0.31 0.51 134.1 96.9 58.3 增持 300370.SZ 安控科技 9.5 0.30 0.22 0.29 31.7 43.2 32.8 增持 300378.SZ 鼎捷软件 23.5 0.06 0.25 0.38 1002.1 94.9 61.2 增持 300389.SZ 艾比森 22.1 0.78 1.23 1.62 28.2 17.9 13.6 买入 300481.SZ 濮阳惠成 33.0 0.72 0.47 0.60 77.9 70.4 54.6 增持 300486.SZ 东杰智能 26.1 0.26 0.34 0.47 190.6 76.7 55.5 增持 603366.SH 日出东方 9.8 0.34 0.50 0.60 28.9 19.6 16.4 买入 EPS 投资 PE 资料来源:wind,国海证券研究所(注:京山轻机、黑牛食品、贝因美、万润股份、北京君正、蓝盾股份、晶盛机电、中颖电子、 安控科技、艾比森、劲拓股份、日出东方来源于国海研究报告的盈利预测,其余盈利预测取自万得一致预期)) 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告 内容目录 1、 上周市场回顾 .........................................................................................................................................................6 1.1、 市场表现 .........................................................................................................................................................6 1.2、 板块表现 .........................................................................................................................................................6 2、 行业动态跟踪 .........................................................................................................................................................8 2.1、 工业 4.0...........................................................................................................................................................8 2.2、 无人驾驶 .........................................................................................................................................................9 2.3、 半导体 ...........................................................................................................................................................10 2.4、 OLED ............................................................................................................................................................ 11 3、 投资策略——给予板块“推荐”评级 ....................................................................................................................... 11 4、 公司动态跟踪 .......................................................................................................................................................12 4.1、 工业 4.0.........................................................................................................................................................12 4.2、 智能驾驶 .......................................................................................................................................................12 4.3、 半导体 ...........................................................................................................................................................13 4.4、 OLED ............................................................................................................................................................13 5、 本周重点推荐个股及逻辑 .....................................................................................................................................14 5.1、 七星电子(002371):IC 设备龙头 .....................................................................................................................14 5.2、 劲拓股份(300400): 机器视觉专家,有望异军突起 ..............................................................................14 6、 风险提示 ..............................................................................................................................................................16 请务必阅读正文后免责条款部分 4 证券研究报告 图表目录 图 1:各板块涨跌幅(%) ............................................................................................................................................6 表 1:市场概况(2016.9.26~2016.9.30) ....................................................................................................................6 表 2:工业 4.0 板块涨跌幅前十(%) ..........................................................................................................................7 表 3:智能汽车涨跌幅前十(%) .................................................................................................................................7 表 4:半导体板块涨跌幅前十(%) .............................................................................................................................7 表 5:OLED 板块涨跌幅前十(%) .............................................................................................................................8 请务必阅读正文后免责条款部分 5 证券研究报告 1、 上周市场回顾 1.1、 市场表现 本周(2017.1.2~2017.1.6)上证综指收 3154.32 点,上涨 1.633%,深证成指 收 10289.36 点,上涨 1.103%,沪深 300 收 3347.67 点,上涨 1.135%,中小 板指收 6520.04 点,上涨 0.739%,创业板指收 1965.03 点,上涨 0.151%。 表 1:市场概况(2016.9.26~2016.9.30) 上证综指 深证成指 沪深 300 中小板指 创业板指 收盘点位 3154.32 10289.36 3347.67 6520.04 1965.03 同比 1.633% 1.103% 1.135% 0.739% 0.151% 资料来源:wind,国海证券研究所 1.2、 板块表现 本周工业 4.0 指数上涨 0.813%,智能汽车指数上涨 0.718%,半导体指数上涨 0.420%,oled 指数上涨 0.666%。 图 1:各板块涨跌幅(%) 资料来源:wind,国海证券研究所 1.2.1、 工业 4.0 从个股看,上周工业.4.0 板块涨幅较大个股为金明精机(7.09%)、南京熊猫 请务必阅读正文后免责条款部分 6 证券研究报告 (6.98%)和金自天正(6.29%);上周下跌幅度最大的个股为赛摩电气(-12.70%)、 东方精工(-5.18%) 、华昌达(-5.15%) 。 表 2:工业 4.0 板块涨跌幅前十(%) 代码 300281.SZ 600775.SH 600560.SH 300400.SZ 300048.SZ 002380.SZ 002009.SZ 300173.SZ 300097.SZ 000837.SZ 证券简称 金明精机 南京熊猫 金自天正 劲拓股份 合康变频 科远股份 天奇股份 智慧松德 智云股份 秦川机床 涨幅前十 7.091 6.978 6.292 5.660 5.596 5.040 4.216 3.574 2.992 2.948 代码 300466.SZ 002611.SZ 300278.SZ 002559.SZ 603338.SH 600172.SH 300124.SZ 300126.SZ 600806.SH 002073.SZ 简称 赛摩电气 东方精工 华昌达 亚威股份 浙江鼎力 黄河旋风 汇川技术 锐奇股份 *ST 昆机 软控股份 跌幅前十 -12.699 -5.182 -5.145 -5.051 -4.107 -3.803 -1.131 -1.072 -1.004 -0.881 资料来源:wind,国海证券研究所 1.2.2、 智能汽车 从个股看,上周智能汽车板块涨幅较大个股为鸿利智汇(9.68%)、中国汽研 (9.11%)和高德红外(4.26%);上周下跌幅度最大的个股为欧菲光(-6.24%) 、 天泽信息(-3.66%) 、索菱股份(-3.55%) 。 表 3:智能汽车涨跌幅前十(%) 代码 300219.SZ 601965.SH 002414.SZ 002642.SZ 002446.SZ 002488.SZ 002284.SZ 600699.SH 000572.SZ 002405.SZ 证券简称 鸿利智汇 中国汽研 高德红外 荣之联 盛路通信 金固股份 亚太股份 均胜电子 海马汽车 四维图新 涨幅前十 9.677 9.108 4.258 2.736 2.498 2.229 1.919 1.662 1.493 1.447 代码 002456.SZ 300209.SZ 002766.SZ 603788.SH 600718.SH 002055.SZ 002326.SZ 601689.SH 600074.SH 300212.SZ 简称 欧菲光 天泽信息 索菱股份 宁波高发 东软集团 得润电子 永太科技 拓普集团 保千里 易华录 跌幅前十 -6.243 -3.658 -3.548 -2.748 -1.322 -0.801 -0.797 -0.748 -0.680 0.000 资料来源:wind,国海证券研究所 1.2.3、 半导体 从个股看,上周半导体板块涨幅较大个股为万润科技(12.95%)、瑞丰光电 (7.07%) 、向日葵(5.88%);上周下跌幅度最大的个股为洲明科技(-9.79%) 、 利亚德(-7.09%) 、长方集团(-6.03%) 。 表 4:半导体板块涨跌幅前十(%) 代码 002654.SZ 300241.SZ 请务必阅读正文后免责条款部分 证券简称 万润科技 瑞丰光电 涨幅前十 代码 12.953 300232.SZ 7.068 300296.SZ 简称 洲明科技 利亚德 跌幅前十 -9.786 -7.088 7 证券研究报告 300111.SZ 002638.SZ 600360.SH 002371.SZ 600184.SH 600667.SH 600460.SH 002180.SZ 向日葵 勤上光电 华微电子 七星电子 光电股份 太极实业 士兰微 艾派克 5.882 5.652 5.530 5.188 3.892 3.502 2.894 2.454 300301.SZ 002610.SZ 300306.SZ 300029.SZ 300393.SZ 300046.SZ 300346.SZ 002156.SZ 长方集团 爱康科技 远方光电 天龙光电 中来股份 台基股份 南大光电 通富微电 -6.032 -5.505 -3.256 -2.833 -2.819 -1.922 -1.905 -1.494 资料来源:wind,国海证券研究所 1.2.4、 OLED 从个股看,上周 oled 板块涨幅较大个股为京东方 A(8.04%) 、莱宝高科(5.16%) 和彩虹股份(4.12);上周下跌幅度最大的个股为欧菲光(-6.24%)、东山精密 (-5.66%) 、新纶科技(-5.12%) 。 表 5:OLED 板块涨跌幅前十(%) 代码 000725.SZ 002106.SZ 600707.SH 300128.SZ 300327.SZ 600460.SH 000100.SZ 300134.SZ 002618.SZ 000413.SZ 证券简称 京东方 A 莱宝高科 彩虹股份 锦富新材 中颖电子 士兰微 TCL 集团 大富科技 丹邦科技 东旭光电 涨幅前十 8.042 5.160 4.116 3.403 2.904 2.894 2.727 2.524 2.455 1.510 代码 002456.SZ 002384.SZ 002341.SZ 300346.SZ 300429.SZ 002387.SZ 300481.SZ 002326.SZ 600552.SH 000050.SZ 简称 欧菲光 东山精密 新纶科技 南大光电 强力新材 黑牛食品 濮阳惠成 永太科技 凯盛科技 深天马 A 跌幅前十 -6.243 -5.660 -5.121 -1.905 -1.687 -1.149 -0.871 -0.797 0.000 0.000 资料来源:wind,国海证券研究所 2、 行业动态跟踪 2.1、 工业 4.0 行业观点:人口红利不再,劳动力成本上升掣肘我国制造业的国际竞争力,因此 推进智能制造、促进产业升级转型,发展工业 4.0 成为我国的制造业转型的不二 选择。目前我国在大数据、工业机器人、工业以太网以及传感器等领域均有布局, 不过核心技术仍主要依赖进口。  请务必阅读正文后免责条款部分 Frost & Sullivan 表示到 2020 年,移动机器人的数量将比今天增长 6 倍,移 动机器人的货运量将从 2012 年的 400 万增长到 2020 年的 2540 万,而增 速最快的将属物流业,物流相关机器人的发货次数将会从 2012 年的 1400 增长到 2020 年的 95000。 8 证券研究报告 点评: 1. 人工成本、土地成本和能耗成本陡增,物流业各个环节独立运作,重复建设 造成资源浪费都成了制约物流业实现转型升级的瓶颈。面对全国经营性通用 仓库,特别是自动化程度较高的立体仓库的短缺,国内电商以及大型企业不 得不构建自动化仓储物流。在这样的发展趋势下,物流机器人将得到快速发 展。 2. 智能机器人的出现,必将改变传统的物流运作模式,其中包括:减少从订单 到交货的时间,减少错误和对逆向物流的需要,减少劳动力负担。此外,机 器人不需要食物和水,可以全天候工作,并且通过互联网能与其他设备连接, 这些对于传统的物流模式都将产生重要影响。 3. 针对国内机器人产业的发展现状,今年 3 月工业和信息化部、国家发改委、 财政部等三部委联合印发了《机器人产业发展规划(2016-2020 年)》,指出机 器人产业发展要推进重大标志性产品率先突破。其中, “在工业机器人领域, 聚焦智能生产、智能物流,攻克工业机器人关键技。”我们可以预见,在政 策扶持下,智能机器人在物流行业的应用,未来 5 年将进入持续稳定发展的 新时期。 2.2、 无人驾驶 行业观点:无人驾驶是依靠车载传感器来感知周围环境,利用计算机进行操控的 综合智能系统,是汽车工业的终极目标。以谷歌为代表的科技巨头和与宝马为代 表的传统车企纷纷发力,抢滩无人驾驶市场。目前“激光雷达+摄像头+毫米波 雷达”的传感器组合成为主流的无人驾驶解决方案,而厘米级的高精地图作为自 动导航以及路径规划的必备元素和稀缺资源,广受关注。  2017 年 1 月 5 日 CES 于拉斯维加斯开幕, 无人驾驶成为本此大会的热点。 包括英伟达、英特尔、哈曼等电子巨头和奥迪、宝马、沃尔沃这些老牌车企 在内的 500 多家汽车技术厂商参加 CES,他们展示的成果包括芯片、传感 器和智能汽车等。 点评: 1. 芯片厂商、汽车厂商、互联网厂商以及一些技术厂商纷纷加入了无人驾驶汽 车以及电动汽车的角逐。传统的汽车厂商如福特正式发布了其第二代福特蒙 迪欧混动版自动驾驶车, 奔驰也展示了两款车型,具备自动驾驶功能和 OLED 控制屏幕,并宣布“future mobility”战略,宝马展示了一款集合自动驾驶技 术、自动泊车技术以及宝马云端技术于一体的宝马 5 系原型车。也有一些跨 界合作展示,比如谷歌与 FCA 共同发布了的一款自动驾驶车 Waymo,芯片 厂商英特尔与宝马、Mobileye 联合宣布,搭载了英特尔 GO 解决方案的约 40 辆宝马无人驾驶汽车,将在 2017 年底上路测试等。 2. 无人驾驶市场广阔。市场研究公司 IHS 预测,2025 年全球无人驾驶汽车销 请务必阅读正文后免责条款部分 9 证券研究报告 量将达到 23 万辆, 2035 年将达到 1180 万辆,届时无人驾驶汽车保有量将 达到 5400 万辆。其中,2035 年 4 级完全无人驾驶汽车每年销量可达到 480 万辆。 3. 针对无人驾驶,有两种主导理念。第一个主导理念是为传统汽车添加各种辅 助驾驶科技,通过这些阶梯式的进步,最终将使车辆“进化”成完全的无人 驾驶汽车。特斯拉和大多数传统汽车制造商青睐这种理念。第二个主导理念 由 Google 提出。Google 认为,无人驾驶汽车的研究从一开始理念就应该“完 全自动”,即达到美国国家公路交通安全管理局对自动驾驶规定的最高级别 第 4 级。 2.3、 半导体 行业观点:SIA 数据显示 2015 年中国半导体市场规模达到 1649 亿美元,同比 增长 6.1%,在芯片设计、制造和封测领域中国均有布局:芯片设计,中国产值 由 2004 年 82 亿元成长至 2015 年 1325 亿元,复合成长率达 29%,其中,海思 (第 6)和展讯(第 10)排名 2015 年全球 IC 设计企业销售收入前十;制造领 域 2015 年中国晶圆制造业销售额达到 900.8 亿元,增速达到了 26.5%,目前 包括联电、力晶分、格罗方德和中芯在内的全球前四大纯代工厂都计划在大陆扩 大产能;中国封测业具有国际竞争力,2015 年国内封测产业的销售收入规模为 1384 亿元,同比增长 32%,其中封测龙头长电科技(600584) ,通过收购新加 坡星科金朋公司,跻身世界半导体封测行业前三位。  TRI 最新研究显示,中国大陆集成电路产业投资基金自 2015 年出台后,大 基金承诺投资额度已接近人民币 700 亿元,其中多数资金投入于半导体制 造端晶圆厂的建置,占已投资比重约 60%,预期在完成制造端布局后,大 基金下一个阶段的投资重点将转向 IC 设计产业。 点评: 1. 2016 年整体设计企业处于快速成长加速中,融合企业的优势更加明显。统 计结果显示,2016 年十大设计企业销售总和达到 700.15 亿元,比 2015 年的 540.47 亿元增加了 159.68 亿元,增幅达到 29.54%。 2. 中国芯片产值由 2004 年 82 亿元成长至 2015 年 1325 亿元,2004~2015 年 复合成长率达 29%,市占率也从 2009 年的 7.1%迅速上升到 2015 年的 18.5%。其中,海思(第 6)和展讯(第 10)排名 2015 年全球 IC 设计企业 销售收入前十。 3. 随着《国家集成电路产业发展推进纲要》的颁布实施,各地发展集成电路产 业的热情高涨,出台了不少鼓励政策,引发了新一轮设计企业发展。2016 年 清华紫光并购同方国芯,武岳峰资本收购芯成半导体,清芯华创收购豪威科 技等资本运作项目成功落地;建广资本在出资收购荷兰恩智浦公司的射频功 率器件部门后,再次以 27.5 亿美元收购荷兰恩智浦公司的标准产品业务部 门,在国际半导体市场继续了中国资本的并购浪潮。 请务必阅读正文后免责条款部分 10 证券研究报告 4. 我国设计业的“整体技术水平不高、核心产品创新不力、企业竞争实力不强、 野茧生长痕迹明显“等问题依旧存在,研发投入依旧不够。一方面,需要企 业认识到加强自身研发投入的重要性;另一方面各级政府应该想方设法加大 研发投入,让资本和技术两个轮子运转的更和谐、更顺畅,推动产业发展少 走弯路。 2.4、 OLED 行业观点:OLED 属于自行发光元件,相较于 LCD,可实现全黑显示、视角可 达 180 度、柔性可折叠,在功耗和成本上也更具优势,目前 OLED 屏幕的生产 成本比传统 LCD 屏成本还要低,大规模应用在即。另外,OLED 低余晖、不拖 影的特质助力打开 VR 市场,而柔性、低功耗的优势则让其受到可穿戴设备的青 睐。 其中 OLED 上游材料市场将在 2016 到 2021 年间保持 46%的复合年增长率, 最终达到 43 亿美元规模,受益最为明显。  2017 年 1 月 5 日,索尼在 CES 展会上发布了一款采用 OLED 屏幕的电视 Bravia A1E。 。 点评: 1. 虽然 OLED 面板在良品率和寿命的问题上一直是业界争论的焦点,但是随着 显示技术的发展, OLED 已经毫无争议的被称为是未来显示技术的发展趋势。 目前全球能稳定供应 OLED 面板以韩厂为主,其中智慧手机所需的中小尺寸 面板由三星显示器(SDC)掌握;电视用大尺寸面板以乐金显示器(LGD) 主导。Display Search 数据显示 2014 年 OLED 电视全球市场销售量为 7.7 万台,市场总额达 2.84 亿美元,2015 年 OLED 电视面板市场规模增长近 10 倍,达到 77 万片;2021 年将达到 1650 万片,市场规模达到 70 亿美元。 2. 随着 OLED 电视面板市场的持续增长,2015 年 OLED 电视用面板市场占比 达到 12.5%,2021 年在整体 OLED 市场中的占比将达到 37.6%。此前 OLED 面板的主要用途是手机,未来随着 OLED 电视产量和销量的增长,电视将成 为影响 OLED 整体市场增长的核心因素。 3. OLED 面板国产化进程不断加速,OLED 大规模应用将带动上游材料产业链 的大发展,直接利好国内 OLED 发光材料和传输材料中间体企业,并为国内 企业跨入 OLED 终端材料领域带来机遇。 3、 投资策略——给予板块“推荐”评级 给予板块 “推荐”评级。 本周中小盘指数上涨 0.739%, 沪深 300 指数上涨 1.135%。 市场板块轮动快,大盘震荡走高。从中长期来看,我们依旧看好“工业 4.0” 、 “无 人驾驶” 、 “半导体”和“OLED”板块,建议关注有明确政策预期和技术壁垒的 中小市值公司,给予板块“推荐”评级。 请务必阅读正文后免责条款部分 11 证券研究报告 4、 公司动态跟踪 4.1、 工业 4.0 先导智能 (300450) :公司拟以发行股份及支付现金的方式购买泰坦新动力 100% 股权,拟确定交易对价为 13.5 亿元。 点评: 1. 发挥协同效应、完善上市公司锂电池设备制造产业链:上市公司的主要产品 为锂电池设备、薄膜电容器设备和光伏自动化生产配套设备,属于锂电池制 造设备中的前端设备。标的公司的主要产品为动力软包电池设备及系统、动 力硬壳电池设备及系统和圆柱电池设备及系统,属于锂电池制造设备中的后 端设备。上市公司与标的公司同属于专用设备制造业行业,且上市公司的锂 电池前端、中端生产设备制造业务和标的公司的锂电池后端生产设备制造业 务能形成较好的业务协同,将延伸上市公司锂电池生产设备业务链。双方的 上游供应商趋同,下游客户重叠。双方还在技术研发、人才培养、品牌宣传、 渠道销售之间存在很大的协同性。上市公司收购标的公司后,将与标的公司 进行资源整合,充分发挥双方在品牌、技术、研发、渠道、客户、供应商之 间的协同效应。将具备提供更完整的锂电池一体化生产线的能力。 2. 提高公司盈利能力:本次交易完成后,上市公司将进一步拓展收入来源,分 散经营风险。同时,上市公司可充分利用自身平台的优势、目前已积累的丰 富的管理经验及成熟的销售渠道,提高标的公司在锂电池自动化生产设备行 业的销售能力,加快其业务拓展的力度,进一步提升泰坦新动力的核心竞争 力,进而提升上市公司的盈利能力。 4.2、 智能驾驶 东软集团(600718)——深化汽车电子业务布局 东软集团是中国最大的 IT 服务供应商。目前,东软拥有近 3000 名汽车电子 工程师,在中国、德国、日本、罗马尼亚和美国都有研发中心,作为汽车电子领 域整体解决方案提供商,已形成车载信息娱乐、T-Box、Telematics 车联网,手 机车机互联、车载信息安全等众多产品线。公司深耕汽车电子领域已久,从 1995 年开始承担阿尔派电子(生产汽车音响及汽车通信系统产品的汽车电子企业)外 包业务,迄今已经 21 年。公司目前和全球主流的车载 Tier1 都有合作。在 ADAS 行业,公司主要围绕车载相机展开,其中图像识别是东软的核心竞争力, 现在的成果包括车道识别、交通标识识别,人脸识别,还有辅助泊车系统等。 2015 年 7 月公司与阿尔派电子、沈阳福瑞驰共同投资设立东软睿驰,其中东 软集团作为控股公司占注册资本的 41%。围绕推动汽车产业变革的关键技术, 东软睿驰将在图像识别、传感器融合技术以及基于开放云平台的 Telematics 车 请务必阅读正文后免责条款部分 12 证券研究报告 联网等领域展开创新和研发。公司未来将以此为重要战略布局,实现软件与汽车 工业的深度融合,推动自身汽车业务技术创新和变革。 4.3、 半导体  华灿光电(300323): 公司拟 16.5 亿元收购 NSL、和谐芯光所持有的和谐光 电 100%股权。 点评: 1. 借助资本市场力量发展 MEMS 技术,落实国家战略和产业发展需求。本次 交易的目标公司 MEMSIC 是全球领先的 MEMS 芯片制造商。本次交易完成 后,上市公司将获得 MEMSIC 的 100%的控制权。MEMSIC 代表着目前世 界先进的 MEMS 设计和生产水平,这将对培养上市公司的 MEMS 生产能力、 推动我国 MEMS 产业化进程起到至关重要的作用。交易完成后,上市公司 拟以标的公司为平台,利用 MEMSIC 的技术储备,借助资本市场的力量构 建国内领先的 MEMS 产业化平台,将 MEMSIC 的技术储备转化为实际产品 和生产力,推动我国 MEMS 产业快速发展。 2. 延伸上市公司产业链,拓展业务体系。本次公司通过发行股份购买资产方式 收购和谐光电间接持有的 MEMSIC 股权,是公司抓住我国集成电路产业发 展的历史机遇拓展业务体系,通过在集成电路业务的布局实现在消费电子市 场领域、工业应用领域的进一步产业链延伸。通过本次交易,上市公司得以 快速进入前景广阔的 MEMS 传感器市场,横向拓展了上市公司在消费电子、 工业领域的业务范畴,实现上市公司业务从 LED 到 MEMS 传感器业务方面 的延伸。 4.4、 OLED 中颖电子(300327)——OLED 驱动芯片实现量产 中颖电子是一个主营 IC 设计的中外合资公司。2015 年之前,公司 OLED 驱动 芯片业务主要涉及 PMOLED 的驱动芯片,客户涉及维信诺、智晶光和信利等, 2015 年 1 月, 其开发的国内首颗高清 AMOLED 驱动芯片获得和辉光电的订单, 相关产品实现量产。在 AMOLED 的进度方面,已超过晶门科技等竞争对手。 Trend Force 数据显示 2011 年全球 OLED 驱动芯片市场规模为 14.2 亿元, 2015 年快速增长至 44 亿元,年均增速达到 32%。作为国内唯一取得量产 AMOLED 显示驱动芯片的供应商,中颖电子受益 OLED 市场带来的红利明确。 请务必阅读正文后免责条款部分 13 证券研究报告 5、 本周重点推荐个股及逻辑 5.1、 七星电子(002371):IC 设备龙头 IC 设备龙头:公司主要产品为半导体集成电路制造设备及高精密电子元器件, 是国内半导体集成电路制造设备领先企业。公司一直非常重视新产品、新技术的 研发,持续推进技术升级,大力提升公司技术研发能力和自主创新能力,2015 年研发投入占营收 29.08%。 IC 设备属于国家重点支持的战略性产业:我国已经成为全球最大的集成电路应 用市场,集成电路芯片制造业加速向中国转移,集成电路设备市场规模逐步扩大。 根据 SEMI(国际半导体产业协会)统计数据,2015 年全球半导体设备市场营 收达 373 亿美元,其中中国市场营收 48.8 亿美元,占比 13.09%;预计 2016 年中国设备市场营收为 53.2 亿美元,占比进一步提升至 14.07%。近年来,全 球顶级大厂如三星、英特尔和台积电等都在中国投资建设 12 英寸晶圆生产线, 巨额投资也将带来国内集成电路装备市场规模的不断扩大。 收购北方微电子:2015 年 12 月 25 日七星电子发布公告,以 17.49 元/股的价格 发行 4254.26 万股,作价 9.3 亿元购买北京电控、七星集团、圆合公司和微电子 所合计持有的北方微电子 100%股权。北方微电子以高端集成电路装备为主业。 重点发展刻蚀机、PVD 和 CVD 三大类集成电路设备。本次重组丰富了七星电子 大规模集成电路设备的产品种类,拓展了设备应用领域,提高了上市公司整体的 研发与生产能力,有利于突出上市公司主营业务优势,增强上市公司综合竞争力。 5.2、 劲拓股份(300400): 机器视觉专家,有望异军 突起 机器视觉检测技术是未来主要看点。公司 AOI 视觉检测设备基于光学原理及机 器视觉技术来对电子装配生产中遇到的常见缺陷进行检测。以机器视觉为主线, 公司持续加大研发投入,不断拓展丰富公司的产品线及应用领域,包括高速点胶 机、生物识别模组贴合机、ITO、银浆线路自动光学检测系统等产品线,其中生 物识别模组贴合机项目有望成为公司近年主要的利润增长点。 进军航空航天数字化柔性装配系统市场。公司依托视觉识别和 AGV 重载移动等 技术,研制出了智能全向重载移动平台,逐渐切入数字化航空柔性装配系统领域。 平台以运行数字化柔性装配系统为主,主要应用于飞机和大型部件的精密组装, 逐步参与各类投标。除航空装配领域外,该产品可拓展到船舶、铁道等涉及到重 载和精密定位的行业,未来发展空间较大。 焊接设备发挥传统优势。电子焊接设备是公司传统优势产品,主要应用于印刷电 路板组装生产线。受下游 3C 类电子消费产品行业销量整体下滑、行业竞争加 剧影响,公司 2016 年上半年预计销售收入下滑。公司以差异化为目标,推出 请务必阅读正文后免责条款部分 14 证券研究报告 Smart 波峰焊系列产品以及智能波峰焊零缺陷制造系统等新品,进一步提高公 司在设备检测及波峰焊领域的竞争力,有望实现该业务的稳定增长。公司主要从 事医药产品、环保材料及显示材料的研发、生产和销售,公司在精细化工领域深 耕多年,技术雄厚,是国家级企业技术中心和国家级高新技术企业。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2017-01-08 代码 名称 股价 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 评级 000821.SZ 京山轻机 16.2 0.11 0.23 0.34 147.6 70.6 47.8 买入 002106.SZ 莱宝高科 11.8 -0.85 0.26 0.36 -15.8 45.5 32.8 增持 002156.SZ 通富微电 11.2 0.20 0.21 0.35 97.0 52.2 31.8 买入 002184.SZ 海得控制 20.9 0.35 0.25 0.48 121.5 84.3 43.5 增持 002387.SZ 黑牛食品 17.2 -1.37 -0.02 0.39 -12.6 -860.5 44.1 买入 002570.SZ 贝因美 13.5 0.10 -0.30 0.12 134.9 -45.0 112.4 增持 002643.SZ 万润股份 36.8 0.76 1.05 1.61 48.5 35.1 22.9 买入 300103.SZ 达刚路机 22.2 0.18 0.27 0.30 149.5 82.5 74.7 增持 300154.SZ 瑞凌股份 10.3 0.18 0.16 0.17 75.7 64.1 59.2 增持 300161.SZ 华中数控 26.4 -0.26 0.20 0.50 -143.6 129.0 52.6 买入 300223.SZ 北京君正 48.4 0.19 0.18 0.30 250.8 268.9 161.3 增持 300262.SZ 巴安水务 17.3 0.21 0.41 0.58 90.0 42.3 29.5 增持 300297.SZ 蓝盾股份 12.6 0.12 0.35 0.44 104.8 35.9 28.6 买入 300316.SZ 晶盛机电 11.9 0.12 0.24 0.32 100.6 50.3 37.7 买入 300327.SZ 中颖电子 34.4 0.29 0.32 0.40 119.8 109.1 85.9 增持 300346.SZ 南大光电 29.9 0.28 0.31 0.51 134.1 96.9 58.3 增持 300370.SZ 安控科技 9.5 0.30 0.22 0.29 31.7 43.2 32.8 增持 300378.SZ 鼎捷软件 23.5 0.06 0.25 0.38 1002.1 94.9 61.2 增持 300389.SZ 艾比森 22.1 0.78 1.23 1.62 28.2 17.9 13.6 买入 300481.SZ 濮阳惠成 33.0 0.72 0.47 0.60 77.9 70.4 54.6 增持 300486.SZ 东杰智能 26.1 0.26 0.34 0.47 190.6 76.7 55.5 增持 603366.SH 日出东方 9.8 0.34 0.50 0.60 28.9 19.6 16.4 买入 EPS 投资 PE 资料来源:wind,国海证券研究所(注:京山轻机、黑牛食品、贝因美、万润股份、北京君正、蓝盾股份、晶盛机电、中颖电子、 安控科技、艾比森、劲拓股份、日出东方来源于国海研究报告的盈利预测,其余盈利预测取自万得一致预期) 请务必阅读正文后免责条款部分 15 证券研究报告 6、 风险提示 1)政策不达预期; 2)相关厂商业务进展不及预期; 请务必阅读正文后免责条款部分 16 国海证券股份有限公司 【中小市值研究小组介绍】 代鹏举,上海交通大学硕士,8 年证券行业从业经历,目前负责化工行业和中小市值研究。 姚哲巍,上海财经大学金融硕士,华中科技大学工学学士,2016 年进入国海证券,从事中小市值研究。 陈航,上海交通大学上海高级金融学院全日制 MBA,多年的大型数据中心行业从业经历,2015 年加入国海证券中小 市值研究。 【分析师承诺】 代鹏举,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深 300 指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深 300 指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深 300 指数。 股票投资评级 买入:相对沪深 300 指数涨幅 20%以上; 增持:相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间; 中性:相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。 【免责声明】 本报告仅供国海证券股份有限公司(简称“本公司” )的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客 户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接 受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。 本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有 报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 证券研究报告 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 员工或者关联机构无关。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构” )发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本 报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构 亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 【郑重声明】 本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报 告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内 容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。 请务必阅读正文后免责条款部分 18
中小市值研究周报:看好物流机器人发展,持续关注无人驾驶
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
国海证券 - 中小市值研究周报:看好物流机器人发展,持续关注无人驾驶
页码: /
Loading...
中小市值研究周报:看好物流机器人发展,持续关注无人驾驶
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服