爱建证券-中小市值周报

页数: 12页
作者: 朱志勇
发布机构: 爱建证券
发布日期: 2017-03-06
电子元器件 中小市值周报 中小市值研究 爱建证券有限责任公司 证券研究报告 投资策略报告 发布日期:2017 年 3 月 6 日 星期一 中小市值的估值修复 财富管理研究所 投资要点 分析师:朱志勇  市场震荡格局未变。本周市场依然震荡中,其中沪深 300 出现了调整,而中小 Tel: 021-32229888-25509 E-mail: zhuzhiyong@ajzq.com 板表现较为强势,创业板若剔除乐视网等因素基本维持平衡。从交易量来看, 执业编号:S0820510120001 中小创成交量基本维持上周水平,而沪深 300 成交量萎缩明显。按行业表现 看,综合、电子、机械设备等表现突出,而代表大市值的大盘蓝筹类则表现相 对较弱。市场目前没有明显的增量资金,大小轮动的特征依然未变。整体上看 市场震荡的格局依然未变,趋势性行情难有,不过市场气氛活跃,交易性机会 依然较多。在目前的局势下,降低短期收益预期,把握市场节奏。对于市场主 线和题材,把握好时机有助于收益的提升。  震荡中关注补涨需求。在剔除新股之后,市场涨幅前 10 位主要集中于前期跌 52 周走势比较 幅较大的摘帽、有色、国企改革、以及重组类。从市场来看个股同市场一起震 荡的较多,个股涨幅要低于上周。跌幅较大的主要为前期涨幅较大的个股以及 20.00% 重组失败类个股。从概念指数涨幅来看,锂电池以及苹果产业链相关概念也是 15.00% 10.00% 普遍表现良好,而前期表现较好的概念则本周相对较弱。在前期热点减弱的情 5.00% 况下,锂电池概念在长时间的调整后开始表现,持续性可稍微乐观。市场在震 0.00% -5.00% 荡上表现出指数、行业和板块的热点轮动。市场由于存量资金博弈,未来资金 中证500 17-02 17-01 16-12 16-11 16-10 16-09 16-08 16-07 16-06 16-05 16-04 16-03 -10.00% 供应目前也不可见,因此震荡中轮动的特征预计延续。而更多的需要关注前期 沪深300 (%) 1 个月 6 个月 12 个月 绝对表现 9.28 11.11 12.17 相对表现 4.14 4.19 1.77 调整较多,而没有表现板块的补涨需求。  中小市值的估值修复。 从整体的市场来看, 经过连续的上涨之后市场有调整的需求, 数据来源:WIND 爱建证券研究所 但是预计基本也是维持震荡的趋势,不会有大的系统性风险。随着年报的披露, 中小创的业绩增速依然乐观,将对估值有明显的修复,中小市值的投资机会将渐 渐逐渐被市场挖掘。周末总理的政府工作报告,依然提出加快培育壮大新兴产业。 全面实施战略性新兴产业发展规划,加快新材料、人工智能、集成电路、生物制 相关研究报告 药、第五代移动通信等技术研发和转化,做大做强产业集群。未来新兴产业的发 展依然乐观。两会期间政策性的驱动依然是主线,从国企改革、到新兴产业等事 件性驱动机会较多。市场调整过程中,交易性的机会值得把握。下周组合:壹桥 股份、中国嘉陵、鲁银投资、金自天正等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 第 1 页 共 12 页 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 目 录 一、本周回顾(02.27-03.03) .................................................................................... 4 市场震荡格局未变 ................................................................................................. 4 震荡中关注补涨需求 ............................................................................................. 4 二、一周财经要闻回顾及未来事件展望 ..................................................................... 5 一周财经要闻回顾 ................................................................................................. 5 未来一周事件展望 ................................................................................................. 7 三、中小市值的估值修复 ............................................................................................. 8 估值水平基本稳定 ................................................................................................. 8 中小市值的估值修复 ............................................................................................. 9 四、风险提示 ................................................................................................................. 9 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 2 页 共 12 页 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 图表目录 图 1 各大指数周表现(2017.02.27-2017.03.03)(单位:亿元,%)............ 4 图 2 行业周涨幅(2017.02.27-2017.03.03)(单位:%)................................ 4 图 3 2013 年来中小板、创业板相对全部 A 股溢价率水平 .............................. 9 表 表 表 表 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 1 2 3 4 市场个股周强弱表现(2017.02.27-2017.03.03)(红色为负值)........ 5 概念板块周强弱表现(2017.02.27-2017.03.03) ................................. 5 下周财经事件(2017.3.6-2017.3.12) ................................................... 7 中小板估值及增速情况(剔除负值,截至 2017.03.03)....................... 9 第 3 页 共 12 页 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 一、本周回顾(02.27-03.03) 市场震荡格局未变 本周沪深 300 指数报收 3427.86,周涨幅为-1.32%,总成交金额 4860 亿元; 中小板指报收 6679.28,周涨幅为 0.66%,总成交金额 5563 亿元;创业板指数报 收 1928.29,周涨幅为-0.52%,总成交金额 3557 亿元。本周市场依然震荡中,其 中沪深 300 出现了调整,而中小板表现较为强势,创业板若剔除乐视网等因素基 本维持平衡。从交易量来看,中小创成交量基本维持上周水平,而沪深 300 成交 量萎缩明显。 按行业表现看,综合、电子、机械设备等表现突出,而代表大市值的大盘蓝 筹类则表现相对较弱。市场目前没有明显的增量资金,大小轮动的特征依然未变。 整体上看市场震荡的格局依然未变,趋势性行情难有,不过市场气氛活跃, 交易性机会依然较多。在目前的局势下,降低短期收益预期,把握市场节奏。对 于市场主线和题材,把握好时机有助于收益的提升。 图 1 各大指数周表现(2017.02.27-2017.03.03) (单位:亿元,%) 图 2 行业周涨幅(2017.02.27-2017.03.03) (单位:%) 6000 1.00 2.00 5000 0.50 1.50 1.00 中小板指 创业板指 沪深300 -1.50 -2.00 周成交金额(左) 周涨跌幅(右) 数据来源:WIND 爱建证券研究所 -2.50 数据来源:WIND 爱建证券研究所 震荡中关注补涨需求 在剔除新股之后,市场涨幅前 10 位主要集中于前期跌幅较大的摘帽、有色、 国企改革、以及重组类。从市场来看个股同市场一起震荡的较多,个股涨幅要低于 上周。跌幅较大的主要为前期涨幅较大的个股以及重组失败类个股。从概念指数涨 幅来看,锂电池以及苹果产业链相关概念也是普遍表现良好,而前期表现较好的概 念则本周相对较弱。 在前期热点减弱的情况下,锂电池概念在长时间的调整后开始表现,持续性 可稍微乐观。市场在震荡上表现出指数、行业和板块的热点轮动。市场由于存量 资金博弈,未来资金供应目前也不可见,因此震荡中轮动的特征预计延续。而更 多的需要关注前期调整较多,而没有表现板块的补涨需求。 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 4 页 共 12 页 钢铁 采掘 非银金融 建筑材料 银行 商业贸易 农林牧渔 建筑装饰 房地产 医药生物 食品饮料 交通运输 传媒 家用电器 化工 休闲服务 通信 计算机 电气设备 纺织服装 公用事业 -1.00 汽车 (1.50) 轻工制造 0 国防军工 1000 -0.50 有色金属 0.00 (1.00) 电子 0.50 (0.50) 2000 机械设备 0.00 3000 综合 4000 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 表 1 市场个股周强弱表现(2017.02.27-2017.03.03) (红色为负值) 周涨跌幅(%) 证券代码 证券简称 [交易日期] 最新 33.17 收盘日 28.16 603036.SH 如通股份 603300.SH 华铁科技 蓝晓科技 23.58 300076.SZ GQY 视讯 (22.67) 凯龙股份 23.10% [单位] 002606.SZ 大连电瓷 (19.54)% [单位] 600577.SH 精达股份 21.05 002323.SZ 雅百特 (18.97) 300299.SZ 富春通信 20.87 300343.SZ 联创互联 (16.92) 证券代码 证券简称 600319.SH 亚星化学 603007.SH 花王股份 300487.SZ 002783.SZ 周涨跌幅(%) [交易日期] 最新 (31.60) 收盘日 (29.72) 000545.SZ 金浦钛业 19.61 603336.SH 宏辉果蔬 (15.96) 600456.SH 宝钛股份 18.64 603322.SH 超讯通信 (14.88) 000617.SZ 中油资本 18.64 002667.SZ 鞍重股份 (13.21) 300340.SZ 科恒股份 16.87 000953.SZ *ST 河化 (12.84) 数据来源:WIND 爱建证券研究所 表 2 概念板块周强弱表现(2017.02.27-2017.03.03) 代码 名称 周涨跌幅 884039.WI 锂电池指数 代码 名称 884176.WI 北部湾自贸区指数 周涨跌幅 884197.WI ST 概念指数 [交易日期] 4.23% 最新收盘日 3.86% 884173.WI 赛马指数 [交易日期] 最 -3.65% 新收盘日 -3.34% 884086.WI 稀土永磁指数 2.01% 884227.WI 新零售指数 -3.07% 884109.WI 石墨烯指数 1.83%% [单位] 884175.WI 福建自贸区指数 -2.95%% [单位] 884041.WI 绿色节能照明指数 1.72% 884168.WI 长江经济带指数 -2.57% 884214.WI OLED 指数 1.70% 884149.WI 油气改革指数 -2.30% 884116.WI 苹果指数 1.63% 884221.WI 国企混改指数 -2.29% 884222.WI 共享单车指数 1.59% 884217.WI 电子竞技指数 -2.23% 884050.WI 海南旅游岛指数 1.07% 884190.WI 特高压指数 -2.22% 884160.WI 芯片国产化指数 1.07% 884107.WI 黄金珠宝指数 -2.17% 数据来源:WIND 爱建证券研究所 二、一周财经要闻回顾及未来事件展望 一周财经要闻回顾 四部门印发促进汽车动力电池产业发展行动方案 提九大重点任务 据工信部 3 月 1 日消息,工业和信息化部、发展改革委、科技部、财政部联 合印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》(以下简称方案)。 方案要求,持续提升现有产品的性能质量和安全性,进一步降低成本,2018 年前保障高品质动力电池供应;大力推进新型锂离子动力电池研发和产业化,2020 年实现大规模应用;着力加强新体系动力电池基础研究,2025 年实现技术变革和 开发测试。 方案提出了五大主要目标:一是产品性能大幅提升。到 2020 年,新型锂离子 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 5 页 共 12 页 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 动力电池单体比能量超过 300 瓦时/公斤;系统比能量力争达到 260 瓦时/公斤、成 本降至 1 元/瓦时以下,使用环境达-30℃到 55℃,可具备 3C 充电能力。到 2025 年,新体系动力电池技术取得突破性进展,单体比能量达 500 瓦时/公斤。 二是产品安全性满足大规模使用需求。新型材料得到广泛应用,智能化生产 制造和一致性控制水平显著提高,产品设计和系统集成满足功能安全要求,实现 全生命周期的安全生产和使用。 三是产业规模合理有序发展。到 2020 年,动力电池行业总产能超过 1000 亿 瓦时,形成产销规模在 400 亿瓦时以上、具有国际竞争力的龙头企业。 四是关键材料及零部件取得重大突破。到 2020 年,正负极、隔膜、电解液等 关键材料及零部件达到国际一流水平,上游产业链实现均衡协调发展,形成具有 核心竞争力的创新型骨干企业。 五是高端装备支撑产业发展。到 2020 年,动力电池研发制造、测试验证、回 收利用等装备实现自动化、智能化发展,生产效率和质量控制水平显著提高,制 造成本大幅降低。 重点任务方面,方案提出九大方面,包括建设动力电池创新中心、实施动力 电池提升工程、加强新体系动力电池研究、推进全产业链协同发展、提升产品质 量安全水平、加快建设完善标准体系、加强测试分析和评价能力建设、建立完善 安全监管体系、加快关键装备研发与产业化。 方案还指出,发挥政府投资对社会资本的引导作用,鼓励利用社会资本设立 动力电池产业发展基金,加大对动力电池产业化技术的支持力度。通过国家科技 计划(专项、基金)等统筹支持核心技术研发;利用工业转型升级、技术改造、 高技术产业发展专项、智能制造专项、先进制造产业投资基金等资金渠道,在前 沿基础研究、电池产品和关键零部件、制造装备、回收利用等领域,重点扶持领 跑者企业。动力电池产品符合条件的,按规定免征消费税;动力电池企业符合条 件的,按规定享受高新技术企业、技术转让、技术开发等税收优惠政策。 (经济参考报 http://jjckb.xinhuanet.com/2017-03/01/c_136094285.htm) 评:相关主题锂电池等,相关公司国轩高科等。 分享经济发展指南征求意见 或将破除行业壁垒和地域限制 央广网北京 3 月 1 日消息(记者牛萌)据经济之声《天下财经》报道,国家 发改委自去年 9 月开始起草的《分享经济发展指南》从昨天起开始向社会公开征 求意见,截至日期为 3 月 6 号,旨在进一步推动分享经济发展。 近年来,随着滴滴打车、摩拜单车等 APP 的走红,分享经济迅速兴起,在交 通出行、生活服务、知识技能、房屋短租等领域,分享经济新模式、新业态不断 涌现。 《中国分享经济发展报告 2016》显示,我国参与分享经济活动总人数目前已 经超过 5 亿人。预计到 2020 年分享经济市场规模或将占我国 GDP 的 10%以上。 尽管分享经济发展如火如荼,在降低成本、提高效率、减少污染、促进就业 等方面有积极作用,但是分享经济也面临很多问题。比如监管体系尚不完备,依 然存在政策滞后于发展的情况。 (央广网 http://finance.cnr.cn/txcj/20170301/t20170301_523627622.shtml) 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 6 页 共 12 页 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 评:相关主题分享经济等,相关公司信隆健康等。 未来一周事件展望 财经日历 未来一周行业展会较多,保险、电子、医疗器械、智能制造以及人工智能等 相关,涉及的领域较多,中小市值在大盘蓝筹回调的时候,由于补涨需求,对资 金具有一定的吸引力,因此相关的一些主题可以关注。同时两会的召开,相关新 兴产业包括新材料、集成电路、人工智能的政策的相关消息较多,对于市场的驱 动力乐观是结构性机会的重要组成部分。下周关注的焦点如国企改革、中国制造 2025、人工智能等等。 表 3 下周财经事件(2017.3.6-2017.3.12) 时间 事件 相关主题 相关股票 03 月 08 日 2017 第二届中国保险业创新国际峰会 保险 [交易日期] 03 月 09 日 中国家电及消费电子博览会 中国平安 等 消费电子 最新收盘日 美的集团 等 03 月 09 日 第十七届中国(天津)国际工业自动化技术装备展览会 工业 4.0 03 月 10 日 2017 全球智慧科技创新峰会 人工智能 华中数控 等 [单位] % 川大智胜 等 03 月 10 日 2017 中国智能家居技术及应用峰会 智能家居 东软载波 等 03 月 10 日 2017 第 32 届西部国际医疗器械展览会 医疗器械 万东医疗 等 03 月 11 日 2017 机器人创新发展高峰论坛 机器人 机器人 等 数据来源:互联网 爱建证券研究所 【政府工作报告我知道】12 个新词解读 中国政府网 12 个新词解读政府工作报告:蓝天保卫战,居住属性,数字家 庭,数字经济,全域旅游,河长制,海绵城市,农村土地“三权分置”,清单管理 制度,国家公园体制,人工智能,第五代移动通信。 1.蓝天保卫战 坚决打好蓝天保卫战。今年二氧化硫、氮氧化物排放量要分别下降 3%,重点 地区细颗粒物(PM2.5)浓度明显下降。 2.居住属性 坚持住房的居住属性,落实地方政府主体责任,加快建立和完善促进房地产 市场平稳健康发展的长效机制,以市场为主满足多层次需求,以政府为主提供基 本保障。 3.数字家庭 扩大数字家庭、在线教育等信息消费。 4.数字经济 今年网络提速降费要迈出更大步伐,年内全部取消手机国内长途和漫游费, 大幅降低中小企业互联网专线接入资费,降低国际长途电话费,推动“互联网+” 深入发展、促进数字经济加快成长,让企业广泛受益、群众普遍受惠。 5.全域旅游 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 7 页 共 12 页 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 完善旅游设施和服务,大力发展乡村、休闲、全域旅游。 6.河长制 全面推行河长制,健全生态保护补偿机制。 7.海绵城市 统筹城市地上地下建设,再开工建设城市地下综合管廊 2000 公里以上,启动 消除城区重点易涝区段三年行动,推进海绵城市建设,使城市既有“面子”、更有 “里子” 。 8.农村土地“三权分置” 完善农村土地“三权分置”办法,建立贫困退出机制。 9.清单管理制度 全面实行清单管理制度,制定国务院部门权力和责任清单,扩大市场准入负 面清单试点,减少政府的自由裁量权,增加市场的自主选择权。 10.国家公园体制 出台国家公园体制总体方案,为生态文明建设提供有力制度保障。 11.人工智能 加快培育壮大新兴产业。全面实施战略性新兴产业发展规划,加快新材料、 人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化,做大做强 产业集群。 12.第五代移动通信(5G) 加快培育壮大新兴产业。全面实施战略性新兴产业发展规划,加快新材料、 人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化,做大做强 产业集群。 (政府网 http://www.gov.cn/xinwen/2017-03/05/content_5173484.htm#allContent) 评:总理的政府报告除去宏观的经济阐述之外,2017 年新兴产业的主要发展领域 尽在这 12 个体现。包括美丽中国、信息经济、旅游、海绵城市、人工智能、5G 通信等等。未来调结构促改革的步伐不变,在中小市值估值的修复过程,上述产 业的投资机会将是今年的亮点。 三、中小市值的估值修复 估值水平基本稳定 从最新数据来看,目前中小板和创业板估值水平依然较高,市盈率(TTM)中 小板 PE43.17 倍、创业板 54.74 倍,远高于全部 A 股的 19.46 倍,随着年报的相继 披露,中小市值的业绩增速良好,估值水平有下降的趋势。从溢价率来看,目前 处于近 4 年来的低位,向下空间也有限,并且也有企稳回升的苗头出现,未来一 旦反弹,阶段性的机会依然较大,值得持续跟踪。这也为短期炒作增加安全边际, 短期看未来仍以事件驱动型的主题性机会为主,因此主要的是短期交易性机会。 而中长期的投资机会取决于市场的整体情况。 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 8 页 共 12 页 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 表 4 中小板估值及增速情况(剔除负值,截至 2017.03.03) 板块名称 PE(2015,整体法) PE(TTM,整体法) 2016Q3 净利润同比增长率% 全部 A 股 18.97 19.46 % -2.88 中小企业板 49.89 43.17 15.58 创业板 68.53 54.74 36.67 数据来源:WIND 爱建证券研究所 图 3 2013 年来中小板、创业板相对全部 A 股溢价率水平 中小板溢价率 2017-01-20 2016-11-25 2016-09-23 2016-07-29 2016-06-03 2016-04-08 2016-02-05 2015-12-11 2015-10-16 2015-08-21 2015-06-26 2015-04-30 2015-03-06 2015-01-09 2014-11-14 2014-09-19 2014-07-25 2014-05-30 2014-04-04 2014-02-07 2013-12-13 2013-10-18 2013-08-23 2013-06-28 2013-05-03 2013-03-08 2013-01-04 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 创业板溢价率 数据来源:WIND 爱建证券研究所 中小市值的估值修复 从整体的市场来看,经过连续的上涨之后市场有调整的需求,但是预计基本也是维持 震荡的趋势,不会有大的系统性风险。随着年报的披露,中小创的业绩增速依然乐观,将 对估值有明显的修复,中小市值的投资机会将渐渐逐渐被市场挖掘。周末总理的政府工作 报告,依然提出加快培育壮大新兴产业。全面实施战略性新兴产业发展规划,加快新材料、 人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化,做大做强产业集群。 未来新兴产业的发展依然乐观。两会期间政策性的驱动依然是主线,从国企改革、到新兴 产业等事件性驱动机会较多。市场调整过程中,交易性的机会值得把握。下周组合:壹桥 股份、中国嘉陵、鲁银投资、金自天正等。 四、风险提示 1、主题性投资市场波动较大,注意控制风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 9 页 共 12 页 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 2、中小市值板块估值较高,注意市场估值水平波动。 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 10 页 共 12 页 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 注册证券分析师简介 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据 均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源, 力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐:预期未来6个月内,个股相对大盘涨幅15%以上 推荐:预期未来6个月内,个股相对大盘涨幅5%~15% 中性:预期未来6个月内,个股相对大盘变动在±5%以内 回避:预期未来6个月内,个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 同步大市:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 弱于大市:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 11 页 共 12 页 爱建证券有限责任公司 中小市值周报 重要免责声明 爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格,本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我 们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见 并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。 我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有 报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服 务或其他服务。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式 发表、复制。如引用、刊发,需注明出处为爱建证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的 引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址:上海市浦东新区世纪大道1600号33楼(陆家嘴商务广场) 电话:021-32229888 邮编:200122 网站:www.ajzq.com 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 12 页 共 12 页
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