国海证券-主题策略周报:从三条主线挖掘白马成长,重点关注苹果产业链、锂电池和OLED材料

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作者: 代鹏举
发布机构: 国海证券
发布日期: 2017-03-06
2017 年 03 月 05 日 研究所 证券分析师: 021-68591581 联系人 : 021-68591560 代鹏举 S0350512040001 daipj@ghzq.com.cn 钱海 S0350115090016 qianh@ghzq.com.cn 策略研究 从三条主线挖掘白马成长,重点关注苹果产业 链、锂电池和 OLED 材料—— 主题策略周报 投资要点: 最近一年大盘走势 沪深300 20.00% 10.00%  上周市场小结:周期回调,白马成长走强。上周处于两会行情的尾 巴,市场总体有所调整,并且上证指数和创业板指数的走势有所分 化。其中,周期性板块交运、钢铁、建材等回调幅度较大,而锂电 池、苹果产业链、OLED 等成长性板块明显有所反弹,市场风格切换 的迹象初现。上周值得关注的一个重要事件是:3 月 3 日,美国联邦 储备委员会主席耶伦暗示加息,高盛也将加息预期增加至 95%。我们 认为,从策略研究的角度,美联储加息的提前将推高国内的利率水 平,因而制约 A 股整体估值水平,因此建议关注净利增长快于估值 下行的白马成长板块。  下周主题配置思考:从三条主线挖掘白马成长,重点关注苹果产业 链、锂电池产业链和 OLED 材料。白马成长股从定义上一般指其有关 的信息已经完全公开(预期差较小)的股票,我们认为其核心在于 两点:(1)业绩较为明朗,很少存在埋地雷的风险;(2)业绩有增 长,并且增长率较为稳定。所以,从这个角度说,白马标的的投资 价值不在于预期差、不在于高弹性,而在于中长期的配置价值。随 着整个市场投机结构朝机构化转变,市场的预期收益下降,白马成 长的配置价值就显现出来,进而短期内享受估值的溢价,而中长期 享受企业的成长性收益。  从产业的角度,白马成长一般出现在符合未来消费的发展趋势,且 商业化进程已经达到一定规模的子行业。从会计的角度:税前净利 润=营业收入*毛利率-费用,因此,净利润增长的来源可以分为三个 方向:收入增长、毛利率的增长以及费用率的降低,具体表现为: (1) 收入的持续增长对应于产业的发展或产品渗透率的不断提高;(2) 毛利率的提高意味着公司龙头地位的显现,从而对于产品的定价能 力提高;(3)费用的降低表明在产业格局逐步走向成熟的阶段,公 司通过管理水平提高进一步导致费用率的降低。基于上面的分析, 我们筛选出未来五年依旧有望保持稳定增长的子行业,建议重点关 注三个方向:  苹果产业链。作为智能手机的引领者,苹果公司近年来市场份额的 扩大以及技术上不断的创新与突破,是苹果产业链相关上市公司能 够实现收入持续稳定增长的根本原因。目前从国内来说,苹果供应 链上的相关产业竞争格局已经基本稳定,龙头企业的竞争优势逐步 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% 相关报告 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 凸显,建议关注产业链核心上市公司:金属壳:长盈精密(300115)、 触摸屏:欧菲光(002456) 、耳机:歌尔股份(002241)、玻璃面板: 蓝思科技(300433) 、印制板产品:超声电子(000823)等。 请务必阅读正文后免责条款部分  锂电池产业链。补贴政策导致技术路线的替代,三元材料渗透率不 断提高。此前锂电池主要存在两种技术路线:磷酸铁锂和三元材料, 前者能量密度较低,此前市场的主流,而后者能量密度较高。在 2017 年补贴标准中,对纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度高于 120Wh/kg 的按 1.1 倍给予补贴,最新的补贴政策对能量密度较高三 元材料补贴力度更大,因而有利于锂电池技术路线逐步向三元材料 转变。根据工信部公布的第二批新能源汽车推广目录,乘用车三元 配套占比 64%,相较于第一批 55%有较大提升,物流车的三元占比达 76%,相较于第一批 58%也有显著提升。建议重点关注:当升科技 (300073) 、亿纬锂能(300014)等。  OLED 材料。OLED 材料作为一种革命性的显示材料,市场渗透率的提 高是业绩持续增长的核心来源。综合来看,OLED 凭借优秀的图像显 示效果、丰富的色彩表现、更低的能耗、更轻薄的设计和可弯曲的 特性,性价比优势凸显,在移动终端应用中的优势逐步确立,因此 在国内外面板厂商的产能建设上,以及手机品牌厂商的产品应用上, OLED 技术均得到较大力度的推动。此外,OLED 市场运用空间非常广 阔,未来可用于手机屏、虚拟现实、电视屏、可穿戴设备等,空间 巨大,并且技术相对成熟,目前 OLED 材料的产业化才刚起步。可以 重点关注的标的:中颖电子(300327)、濮阳惠成(300481)、万润 股份(002643)等。  下周主题配置建议:重点关注白马成长三条主线的机会,关注军费 开支提升带来的军工板块性机会,继续关注央企及地方国企改革主 题,持续关注 PPP 主题(轨道交通、环保、公用事业等) 。  风险提示:相关政策推进不达预期的风险,相关个股业绩不确定性 风险,市场系统性风险。 2 证券研究报告 1、 未来一周主题展望 1.1、 上周市场小结:周期回调,白马成长走强 上周处于两会行情的尾巴,市场总体有所调整,并且上证指数和创业板指数的走 势有所分化。其中,周期性板块交运、钢铁、建材等回调幅度较大,而锂电池、 苹果产业链、OLED 等成长性板块明显有所反弹,市场风格切换的迹象初现。我 们在前一周的主题周报中明确提出,创业板短期有望迎来流动性修复下主导的估 值修复的行情,其中的逻辑再次得到验证。此外,上周值得关注的一个重要事件 是:3 月 3 日,美国联邦储备委员会主席耶伦暗示,如果美国经济与美联储官员 的预期一致,美联储在 3 月份的货币政策例会上加息是合适的,而市场普遍预计, 美联储在 3 月份加息的概率大幅提高,高盛也将加息预期增加至 95%。 我们认为, 从策略研究的角度,美联储加息的提前将推高国内的利率水平,因而制约 A 股 整体估值水平,因此建议关注净利增长快于估值下行的白马成长板块。 1.2、 下周主题配置思考:从三条主线挖掘白马成长, 重点关注苹果产业链、锂电池产业链和 OLED 材料 自从我们 2 月 15 日发布创业板研究专题报告《从投资者结构变迁看创业板估值 体系的改变》以来,引起了市场广泛关注。其中我们认为未来稳定增长的低估值 白马成长股将逐步获得估值溢价的逻辑获得了市场高度认可。我们在前一周的 主题周报中也建议重点关注白马成长估值修复的机会,而上周市场的表现也证明, 在创业板整体估值修复的过程中,白马成长股的修复动力较强。 白马成长股从定义上一般指其有关的信息已经完全公开(预期差较小)的股票, 我们认为其核心在于两点: (1)业绩较为明朗,很少存在埋地雷的风险; (2)业 绩有增长,并且增长率较为稳定。所以,从这个角度说,白马标的的投资价值不 在于预期差、不在于高弹性,而在于中长期的配置价值。随着整个市场投机结 构朝机构化转变,市场的预期收益下降,白马成长的配置价值就显现出来,进而 短期内享受估值的溢价,而中长期享受企业的成长性收益。 从产业的角度,白马成长一般出现在符合未来消费的发展趋势,且商业化进程 已经达到一定规模的子行业。从会计的角度:税前净利润=营业收入*毛利率-费 用,因此,净利润增长的来源可以分为三个方向:收入增长、毛利率的增长以 及费用率的降低,具体表现为: (1)收入的持续增长对应于产业的发展或产品渗 透率的不断提高; (2)毛利率的提高意味着公司龙头地位的显现,从而对于产品 的定价能力提高; (3)费用的降低表明在产业格局逐步走向成熟的阶段,公司通 过管理水平提高进一步导致费用率的降低。 基于上面的分析,我们筛选出未来五年依旧有望保持稳定增长的子行业,建议 重点关注三个方向: 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告 (1) 苹果产业链。作为智能手机的引领者,苹果公司近年来市场份额的扩大 以及技术上不断的创新与突破,是苹果产业链相关上市公司能够实现收 入持续稳定增长的根本原因。目前从国内来说,苹果供应链上的相关产 业竞争格局已经基本稳定,龙头企业的竞争优势逐步凸显,建议关注产 业链核心上市公司:金属壳:长盈精密 (300115)、触摸屏:欧菲光(002456)、 耳机:歌尔股份(002241) 、玻璃面板:蓝思科技(300433) 、印制板产 品:超声电子(000823)等。 (2) 锂电池产业链。补贴政策导致技术路线的替代,三元材料渗透率不断提 高。此前锂电池主要存在两种技术路线:磷酸铁锂和三元材料,前者能 量密度较低,此前市场的主流,而后者能量密度较高。在 2017 年补贴标 准中,对纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度高于 120Wh/kg 的按 1.1 倍给予补贴,最新的补贴政策对能量密度较高三元材料补贴力度更 大,因而有利于锂电池技术路线逐步向三元材料转变。根据工信部公布 的第二批新能源汽车推广目录,乘用车三元配套占比 64%,相较于第一 批 55%有较大提升,物流车的三元占比达 76%,相较于第一批 58%也有显 著提升。建议重点关注:当升科技(300073)、亿纬锂能(300014)等。 (3) OLED 材料。OLED 材料作为一种革命性的显示材料,市场渗透率的提高是 业绩持续增长的核心来源。综合来看,OLED 凭借优秀的图像显示效果、 丰富的色彩表现、更低的能耗、更轻薄的设计和可弯曲的特性,性价比 优势凸显,在移动终端应用中的优势逐步确立,因此在国内外面板厂商 的产能建设上,以及手机品牌厂商的产品应用上,OLED 技术均得到较大 力度的推动。此外,OLED 市场运用空间非常广阔,未来可用于手机屏、 虚拟现实、电视屏、可穿戴设备等,空间巨大,并且技术相对成熟,目 前 OLED 材料的产业化才刚起步。可以重点关注的标的:中颖电子 (300327)、濮阳惠成(300481)、万润股份(002643)等。 下周主题配置建议:重点关注白马成长三条主线的机会,关注军费开支提升带来 的军工板块性机会,继续关注央企及地方国企改革主题,持续关注 PPP 主题(轨 道交通、环保、公用事业等)。 1.3、 未来一段时间重要的主题事件梳理 最后,我们为投资者梳理了未来将要发生的一些主题事件,以供参考。其中可以 积极关注消费电子、新零售、人工智能等主题板块交易机会 表 1:未来一段时间重要的主题事件 日期 主题事件 3 月 3-5 日 全国两会 3月8日 TCT 亚洲峰会 3D 打印 光韵达、大族激光 3月8日 中国家电及消费电子博览 消费电子 北京君正、中颖电子 请务必阅读正文后免责条款部分 涉及主题 国企改革、 农业供给侧 相关标的 — 4 证券研究报告 会 中国电商和零售创新国际 3 月 10 日 峰会 全球(智慧)科技创新峰 3 月 10 日 会 中国智能家居技术及应用 3 月 10 日 峰会 3 月 11 日 机器人创新发展高峰论坛 新零售 百联股份、永辉超市、 苏宁云商 人工智能 汉王科技、科大讯飞 智能家居 德尔未来、海信电器 机器人 蓝英装备、博实股份 资料来源:国海证券研究所 1.4、 每周主题配置组合推荐(20170305) 图 1:每周主题配置组合推荐(20170305) 资料来源:国海证券研究所 2、 上周市场回顾 上周市场指数有所调整,截至周五(3 月 3 日)收盘,上证综指下跌 1.08%,深 圳综指小幅上涨 0.08%,其中中小板综指小幅下跌 0.03%,而创业板综指小幅上 涨 0.02%,同期沪深 300 指数下跌 1.32%。 请务必阅读正文后免责条款部分 5 证券研究报告 2.1、 行业情况 从行业来看,上周 28 个一级行业仅 6 个行业实现上涨,其中涨幅较大的行业为 综合、电子、休闲服务、汽车、国防军工等;而跌幅较大的行业是:交通运输、 非银金融、钢铁、商业贸易、建筑材料等。 图 2:上周(2 月 27 日-3 月 3 日)各行业涨跌幅(单位:%) 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 (0.50) (1.00) (1.50) (2.00) 综合 电子 休闲服务 汽车 国防军工 化工 公用事业 电气设备 机械设备 纺织服装 有色金属 计算机 轻工制造 通信 食品饮料 采掘 房地产 家用电器 传媒 建筑装饰 农林牧渔 医药生物 银行 建筑材料 商业贸易 钢铁 非银金融 交通运输 (2.50) 资料来源:WIND、国海证券研究所 2.2、 概念板块情况 从概念板块来看,145 个概念板块仅 38 个板块实现上涨,其中涨幅较大的板块 分别为锂电池、ST 概念、稀土永磁、石墨烯、绿色照明等。 请务必阅读正文后免责条款部分 6 证券研究报告 图 3:上周(2 月 27 日-3 月 3 日)概念板块涨跌幅前 20 名(单位:%) 特斯拉指数 创投指数 环保概念指数 卫星导航指数 智能穿戴指数 PM2.5指数 新材料指数 在线旅游指数 广东国资改革指数 PPP指数 量子通信指数 芯片国产化指数 海南旅游岛指数 苹果指数 OLED指数 绿色节能照明指数 石墨烯指数 稀土永磁指数 ST概念指数 锂电池指数 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源:WIND、国海证券研究所 跌幅较大的板块为:北部湾自贸区、赛马指数、福建自贸区、长江经济带、油气 改革指数等。 北部湾自贸区指数 赛马指数 福建自贸区指数 长江经济带指数 油气改革指数 电子竞技指数 特高压指数 黄金珠宝指数 粤港澳自贸区指数 页岩气和煤层气指数 网红经济指数 移动转售指数 国资改革指数 一带一路指数 西藏振兴指数 O2O指数 新三板指数 冷链物流指数 天津自贸区指数 宽带提速指数 图 4:上周(2 月 27 日-3 月 3 日)概念板块涨跌幅后 20 名(单位:%) 0.00 (0.50) (1.00) (1.50) (2.00) (2.50) (3.00) (3.50) (4.00) 资料来源:WIND、国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 7 证券研究报告 2.3、 热点主题新闻汇总 我们梳理了上周主要热点板块的新闻动态,以供投资者作参考。上周锂电池、军 工、苹果产业链等主题受市场关注度较高。 表 2:上周(2 月 27 日-3 月 5 日)热点题材主要新闻汇总 热点主题 主要新闻 1、3 月 1 日,工信部等四部委印发促进汽车动力电池产业发展行动方案,提出到 2020 年动力电池行业总产能超过 1000 亿瓦时,形成产销规模在 400 亿瓦时以上、具有国际 竞争力的龙头企业。 新能源 2、3 月 2 日,工信部发布 2017 年第 2 批新能源汽车推广应用推荐车型目录,东风汽车、 宇通客车、广汽集团、比亚迪、上汽集团等多家上市公司旗下车型入选。 3、3 月 2 日,工信部:中国光伏产业竞争力提升乏力,将进一步加强光伏政策联动, 继续发布《中国光伏产业发展路线图》(2017 年版),推动应用光伏系统的新能源充电 设施试点;预计 2017 年中国光伏产业发展总体将保持平稳。 1、3 月 1 日,交通部等六部门联合发文促进“快进慢游”旅游交通网络构建,提出增 新消费 开旅馆列车等特色旅游专列,支持发展海上邮轮旅游,鼓励开发航空体验、航空运动等; 完善房车准驾制度。 1、3 月 1 日,工信部:组织开展 2017 年制造业与互联网融合发展试点示范工作,后续 遴选认定符合要求的项目开展试点示范,试点示范期为 2 年。 制造业 2、3 月 2 日,据第一商用车网消息,重卡市场今年 2 月份预计销售各类车辆 8.8 万辆, 环比增长 6%,比去年同期大幅增长 152%,净增长 5.3 万辆。8.8 万辆,也意味着 2017 年 2 月份的重卡销量,创下了重卡市场 2 月份销量的历史新高。在此之前,重卡市场 2 月份的历史最高点是在 2012 年,当年的重卡市场月度销量为 7.8 万辆。 1、2 月 27 日,2017 年世界移动通信大会于 2 月 27 日至 3 月 2 日在巴塞罗那举行,这 是由全球移动通信系统协会主办的全球最具影响力的移动通信领域的展览会。 2、2 月 27 日,发改委公示了 2017 年新一代信息基础设施建设工程和“互联网+”重大 工程拟支持项目名单,吉视传媒、科大讯飞、潍柴动力等上市公司相关项目入围。 3、2 月 28 日,中国证券网:上周,机构调研重点转向“中小创”科技股,信维通信接 受了 42 家机构调研,歌尔股份接待了 34 家机构的集中调研,东方通、移为通信、大华 股份等接待调研机构家数均在 10 家以上。前海人寿上周调研吴江银行、神州长城和常 熟银行。 4、2 月 27 日,青岛海尔公告,将携手阿里巴巴(中国)网络技术有限公司共同受让关 TMT 联方海尔多媒体的部分股权并对其增资。交易完成后,阿里巴巴持股 25.25%,青岛海 尔持股 20.20%,海尔光电持股 50.51%。海尔多媒体将成为海尔集团旗下国内唯一彩电 运营平台。 5、2 月 28 日,发改委就分享经济发展指南公开征求意见,指南提出允许和鼓励各类市 场主体积极探索分享经济新业态新模式;加快形成适应分享经济特点的政策环境,引导 和支持有条件的地区和行业先行先试。 6、3 月 1 日,量子通信京沪干线全线贯通,某国有大型银行开始使用京沪干线传递备 份,这标志着我国量子通信产业化的探索提速。 7、3 月 1 日,桑坦德银行与摩根大通等机构发起成立了企业以太坊联盟。该组织不仅 有金融巨头,还包括微软、埃森哲、汤森路透等不同行业的巨头,国内区块链研发公司 ——上海信砥安兑以及杭州秘猿科技也加入了该联盟。 请务必阅读正文后免责条款部分 8 证券研究报告 8、3 月 2 日,彭博:滴滴出行新一轮融资商谈寻求募资至少 30 亿美元,并讨论能否提 高其目前 340 亿美元的估值。更多资金或有助于开发自动驾驶技术,而也将稀释股权导 致 IPO 推迟。 1、2 月 27 日,国家食品药品监督管理总局局长毕井泉表示,要从七方面深化药品器械 医疗审评审批制度改革。1)加快推进药品质量疗效一致性评价工作;2)鼓励药品创新; 医疗、养老 3)要建立审评主导的药品医疗器械审评审批技术体系;4)落实现场检查的责任;5. 建立药品品种档案;6.建立药品电子通用技术文档系统(eCTD 系统) ;7.加快推进工艺 核对。 1、2 月 27 日,京津冀及周边地区新一轮污染过程即将扩大,河北 10 城市已拉响Ⅱ级 应急响应。环保部要求各地切实落实各项减排措施,派赴各地的专项督查组要将各地应 急预案启动和措施落实情况作为督查重点。彭博:知情人士称,中国河北省要求污染排 放较为严重的医药企业 2 月底至 3 月 15 日一律停产整治,以确保两会期间的空气质量。 节能环保 2、3 月 1 日,人民日报:北京今年拟投 180 亿治霾。全年将参照中央环保督察模式; 关停退出 500 家制造企业。 3、3 月 1 日,彭博援引知情人士称,环保部等 4 部委和 6 个省市 2 月下旬已经联合印 发了《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案》 ,涵盖北京和天津,以及河北、 山西、山东和河南这 4 省的 26 个城市。要求石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市采 暖季钢铁产能限产 50%,各地采暖季电解铝厂限产 30%以上。 1、2 月 27 日,中央军委装备发展部日前推出《推进装备领域军民融合深度发展的思路 举措》 ,明确 12 条举措和 45 项任务,持续推进装备领域军民融合深度发展。其中包括 扩大民参军范围,实现“两证合一”,设立联合基金等,核心指向进一步降低军工准入 门槛。 2、2 月 28 日,中央军委装备发展部日前推出推进装备领域军民融合深度发展的思路举 措,其中包括扩大民参军范围,实现“两证合一”,设立联合基金等,核心指向进一步 航天军工 降低军工准入门槛。 3、3 月 1 日,国产大飞机 C919 连续进行两次滑行测试,标志着 C919 向着首飞目标迈 进了一大步。目前 C919 已基本完成机载系统安装和主要的静力、系统集成试验,进入 首飞准备阶段,预计将在 2017 年上半年实现飞上蓝天的梦想。 4、3 月 2 日,据新华社报道,我国重型运载火箭发动机已完成首次发生器-涡轮泵联 试,标志着关键技术攻关取得突破性进展,未来拟命名为长征九号,有望成为全世界运 载能力最大的火箭,可满足火星探测和更远的深空探测需求。 1、2 月 27 日,水利部、发改委等联合印发“十三五”新增 1 亿亩高效节水灌溉面积实 农业供给侧 施方案,明确“十三五”期间全国新增高效节水灌溉面积 1 亿亩,到 2020 年,全国高 效节水灌溉面积达到 3.6 亿亩左右。 1、2 月 27 日,四川省委书记王东明宣布,总投资 7869 亿元的 1952 个重大项目于当日 集中开工。四川省将在 2017 年力争完成工业投资 9000 亿元;新增高速公路通车里程 300 公里以上。 2、3 月 2 日,彭博:环保部等 4 部委和 6 个省市 2 月下旬联合印发了《京津冀及周边 区域建设 地区 2017 年大气污染防治工作方案》 ,要求石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市采暖 季钢铁产能限产 50%,各地采暖季电解铝厂限产 30%以上。 3、3 月 3 日,北京今年将推进 20 条轨道交通线路建设,在建里程 350 公里,再创历史 新高,目前北京有超过 30 万辆共享单车,官方今年将研究出台制定相关管理办法,以 引导其规范有序发展。 国企改革 1、2 月 28 日,湖南省国资委副主任张美诚表示,今年湖南将大力推进重点企业重组整 合,预计将有 10 至 12 家企业重组整合。 请务必阅读正文后免责条款部分 9 证券研究报告 2、3 月 1 日,经济参考报:2017 年国有资本投资、运营公司试点将扩容且授权力度将 会增大。目前多家选定的试点央企基本已经明确了改革思路,并制定了方案并上报待批。 3、3 月 1 日,国资委日前召开中央企业、地方国资委规划发展工作会议。国资委副主 任、党委委员黄丹华指出,2017 年要全面完成中央企业功能界定与分类,为精准管理 打好基础;着力抓好境外重点项目建设,积极贯彻落实“一带一路”战略;切实加强风 险防控,做好国有资产保值增值。 1、2 月 27 日,交通部部长李小鹏在国新办发布会上发出多个“大红包”: “十三五”交 通固定资产投资预计达到 15 万亿元,较“十二五”约增加 2.5 万亿元; “十三五”期间, 交通扶贫建设总投资规模达到 1.8 万亿元;公路、水路今年再降 400 亿—500 亿元物流 成本。 供给侧改革 2、2 月 28 日,统计局公布 2016 年能源生产情况称,能源领域供给侧结构性改革初见 成效,化解煤炭过剩产能年度任务超额完成,原煤产量下降明显,价格明显上涨;原油、 天然进口量较快增长;发电量增长较快,非化石能源发电比重进一步提升。 3、3 月 1 日,由财政部政府和社会资本合作中心与天津金融资产交易所合作共建的天 金所“PPP 资产交易和管理平台”成立,是我国首家全国性 PPP 资产交易平台。 1、2 月 27 日,最近一周,众多轮胎企业再次发布涨价通告,这场轮胎涨价潮从去年 11 月就已开始。跨国轮胎品牌的涨幅维持在 8%-10%,本土轮胎品牌从去年底到现在,涨 涨价子行业 幅在 10%-30%之间,有些品牌涨幅高达 40%。 2、2 月 28 日,唐山市政府为遏制大气污染恶化趋势,要求在 3 月 1-15 日,钢铁行业 未完成湿法脱硫烟气深度治理的烧结机全停,完成治理的烧结机减少排放 50%;此举据 称是应相关部门华北部分钢厂限产的要求,以确保两会期间空气质量。 资料来源:WIND、国海证券研究所 3、 风险提示 相关政策推进不达预期的风险,相关个股业绩不确定性风险,市场系统性风险。 请务必阅读正文后免责条款部分 10 国海证券股份有限公司 【分析师承诺】 代鹏举,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深 300 指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深 300 指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深 300 指数。 股票投资评级 买入:相对沪深 300 指数涨幅 20%以上; 增持:相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间; 中性:相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。 【免责声明】 本报告仅供国海证券股份有限公司(简称“本公司” )的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客 户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接 受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。 本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有 报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 员工或者关联机构无关。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构” )发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 证券研究报告 报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构 亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 【郑重声明】 本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报 告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内 容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。 请务必阅读正文后免责条款部分 12
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主题策略周报:从三条主线挖掘白马成长,重点关注苹果产业链、锂电池和OLED材料
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