国海证券-主题策略周报:关注PPP、农业供给侧和白酒板块,继续重视新兴产业机会

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作者: 代鹏举 金龙
发布机构: 国海证券
发布日期: 2017-01-02
2017 年 01 月 03 日 研究所 证券分析师: 021-68591581 证券分析师: 13811022263 联系人 : 021-68591560 策略研究 代鹏举 S0350512040001 daipj@ghzq.com.cn 金龙 S0350516100001 jinl01@ghzq.com.cn 钱海 S0350115090016 qianh@ghzq.com.cn 关注 PPP、农业供给侧和白酒板块,继续 重视新兴产业机会—— 主题策略周报 投资要点: 最近一年大盘走势 沪深300 20.00% 10.00%  上周市场小结:元旦节前的最后一周,市场呈现缩量震荡的格局, 指数波动幅度以及成交量都很小。节前最后一周,资金面依然偏紧, 而且是解禁压力最大的一周,解禁市值接近 1700 亿元,而市场风格 更偏向于防御,行业方面,食品饮料、纺织服装、医药生物等消费 类板块表现相对强势;主题方面,PPP 主题、ST 概念、土地流转等 表现较为强势。随着新年的到来,银行将获得新的信贷额度,与此 同时市场的接近压力将逐渐有所缓解,我们认为市场环境将在边际 上有所改善,建议积极关注主题性机会。  下周主题配置展望:关注 PPP 主题、农业供给侧以及消费类板块, 继续重视新兴产业机会。1)PPP 资产证券化文件有望主力项目落 地提速。我们的观点:国务院部委首次正式启动 PPP 项目资产证券 化,明确已建成并正常运营 2 年以上、具持续经营能力的传统基础 设施领域 PPP 项目可进行证券化融资,同时证监会为 PPP 资产证 券化开“绿色通道” 。我们认为这是 PPP 推进过程中至关重要的一 大文件,在很大程度上解决了 PPP 项目投资周期长,项目流动性差 的弊端,可以大大提高民间资本参与 PPP 项目的积极性。据经济参 考报从业内获悉,进入 2017 年,税收优惠、操作细则等相关政策将 密集出台,鼓励与规范并举的政策框架将进一步完善,其中,财政 政策重点将从“补项目”转向“补运营”,因此我们预计未来 PPP 项目落地有望提速。  2)继续关注农业供给侧改革主题。农业供给侧改革是中央经济工作 会议中重点提及并且用较大篇幅叙述的内容,是有望贯穿整个 2017 年的重要投资线索。继续关注农业供给侧三大主线:农化工去产能、 土地流转和生物育种。  3)关注消费类板块白酒涨价预期。一月份临近春节前,白酒行业将 迎来传统的销售旺季。目前 53 度飞天茅台目前一批价达到 1050 元/ 瓶,市场零售价在 1150 元/瓶-1200 元/瓶。而五粮液在厂家做出明 年减少 25%的出货量后,市场零售价也逐步提高,近一个月来,五 粮液的市场零售价上涨了 50 元-100 元/瓶, 茅台每瓶涨幅也达到 100 元。建议关注的标的:五粮液(000858) 、泸州老窖(000568)等。 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% 相关报告 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分  4)重新重视超跌成长估值修复机会。今年以来新兴产业一直表现低 迷,受到机构冷落,估值也处于相对较低的位置。此前高层对于经 济增长 6.5%的目标有所削弱,意味着政策重心转向改革转型,新兴 产业有望重新获得政策倾斜。此外,随着一月份开始解禁压力逐步 减轻以及货币环境边际改善,市场风险偏好有望修复,建议关注新 兴产业短期估值修复的机会。  风险提示:相关政策推进不达预期的风险,相关个股业绩不确定性 风险,市场系统性风险。 2 证券研究报告 1、 未来一周主题展望 1.1、 上周市场小结:节前弱势震荡格局 元旦节前的最后一周,市场呈现缩量震荡的格局,指数波动幅度以及成交量都很 小。节前最后一周,资金面依然偏紧,而且是解禁压力最大的一周,解禁市值接 近 1700 亿元,而市场风格更偏向于防御,行业方面,食品饮料、纺织服装、医 药生物等消费类板块表现相对强势;主题方面,PPP 主题、ST 概念、土地流转 等表现较为强势。随着新年的到来,银行将获得新的信贷额度,与此同时市场 的接近压力将逐渐有所缓解,我们认为市场环境将在边际上有所改善,建议积 极关注主题性机会。 1.2、 下周主题配置展望:关注 PPP 主题、农业供给侧 以及消费类板块,继续重视新兴产业机会 1)PPP 资产证券化文件有望主力项目落地提速。事件:12 月 26 日,发改委和 证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项 目资产证券化相关工作的通知》 ,优先选取符合国家发展战略、主要社会资本参 与方为行业龙头企业的 PPP 项目开展资产证券化。 我们的观点:国务院部委首次正式启动 PPP 项目资产证券化,明确已建成并正 常运营 2 年以上、具持续经营能力的传统基础设施领域 PPP 项目可进行证券化 融资,同时证监会为 PPP 资产证券化开“绿色通道” 。我们认为这是 PPP 推进 过程中至关重要的一大文件,在很大程度上解决了 PPP 项目投资周期长,项目 流动性差的弊端,可以大大提高民间资本参与 PPP 项目的积极性。目前而言 PPP 项目库项目规模在 12 万亿左右,但真实落地率(进展到执行阶段)比较低,仅 不到 2 万亿,后续 PPP 还有比较大的空间。据经济参考报从业内获悉,进入 2017 年,税收优惠、操作细则等相关政策将密集出台,鼓励与规范并举的政策框架将 进一步完善,其中,财政政策重点将从“补项目”转向“补运营” ,因此我们预 计未来 PPP 项目落地有望提速。 2)继续关注农业供给侧改革主题,农业供给侧改革是中央经济工作会议中重点 提及并且用较大篇幅叙述的内容,是有望贯穿整个 2017 年的重要投资线索。继 续关注农业供给侧三大主线:农化工去产能、土地流转和生物育种。 3)关注消费类板块白酒涨价预期。一月份临近春节前,白酒行业将迎来传统的 销售旺季。目前 53 度飞天茅台目前一批价达到 1050 元/瓶,市场零售价在 1150 元/瓶-1200 元/瓶。而五粮液在厂家做出明年减少 25%的出货量后,市场零售价 也逐步提高,近一个月来,五粮液的市场零售价上涨了 50 元-100 元/瓶,茅台 每瓶涨幅也达到 100 元。建议关注的标的:五粮液(000858) 、泸州老窖(000568) 等。 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告 4)重新重视超跌成长估值修复机会。今年以来新兴产业一直表现低迷,受到机 构冷落,估值也处于相对较低的位置。此前高层对于经济增长 6.5%的目标有所 削弱,意味着政策重心转向改革转型,新兴产业有望重新获得政策倾斜。此外, 随着一月份开始解禁压力逐步减轻以及货币环境边际改善,市场风险偏好有望 修复,建议关注新兴产业短期估值修复的机会。 1.3、 未来一段时间重要的主题事件梳理 最后,我们为投资者梳理了未来将要发生的一些主题事件,以供参考。其中可以 积极关注无人驾驶、纳米材料等相关主题板块的交易机会。 表 1:未来一段时间重要的主题事件 日期 主题事件 涉及主题 1月3日 2017 国际消费电子展 无人驾驶 1月5日 中国智能制造百人会年会 智能制造 2017 年第五届纳米材料学 1月6日 国际会议 2016 全国天然气产业技术 1 月 10 日 年会 1 月中旬 农业一号文件发布 纳米材料 天然气 农业供给侧 相关标的 金固股份、万润科技、 乐视网 京山轻机、永创智能 安泰科技、中国宝安、 和佳股份 陕天然气、百川能源、 中天能源 敦煌种业、隆平高科、 北大荒 资料来源:国海证券研究所 2、 上周市场回顾 上周市场继续呈现窄幅震荡的格局,截至周五收盘,上证综指下跌 0.21%,深 圳综指下跌 0.10%,其中中小板综指小幅收涨 0.03%, 而创业板综指上涨 0.07%, 同期沪深 300 指数上涨 0.08%。 2.1、 行业情况 从行业来看,上周 28 个一级行业中有 15 个行业实现上涨,其中涨幅较大的行 业为食品饮料、建筑材料、建筑装饰、非银金融、纺织服装等;而跌幅较大的行 业是:传媒、国防军工、交通运输、通信、采掘等。 请务必阅读正文后免责条款部分 4 证券研究报告 图 1:上周(12 月 26 日-12 月 30 日)各行业涨跌幅(单位:%) 2.00 1.50 1.00 0.50 (0.50) 食品饮料 建筑材料 建筑装饰 非银金融 纺织服装 医药生物 公用事业 机械设备 综合 休闲服务 轻工制造 电气设备 钢铁 电子 银行 家用电器 房地产 商业贸易 化工 汽车 农林牧渔 有色金属 计算机 采掘 通信 交通运输 国防军工 传媒 0.00 (1.00) (1.50) (2.00) 资料来源:WIND、国海证券研究所 2.2、 概念板块情况 从概念板块来看,145 个概念板块有 63 个板块上涨,涨幅较大的板块分别为 ST 概念、合同能源管理、PPP 指数、土地流转、广东国资改革等。 图 2:上周(12 月 26 日-12 月 30 日)概念板块涨跌幅前 20 名(单位:%) 举牌指数 超级电容指数 环保概念指数 O2O指数 建筑节能指数 美丽中国指数 特高压指数 丝绸之路指数 高铁指数 京津冀一体化指数 上海本地重组指数 能源互联网指数 苹果指数 债转股指数 北部湾自贸区指数 广东国资改革指数 土地流转指数 PPP指数 合同能源管理指数 ST概念指数 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源:WIND、国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 5 证券研究报告 跌幅较大的板块为:智能电视、动漫、卫星导航、网络游戏、第三方支付等。 智能电视指数 动漫指数 卫星导航指数 网络游戏指数 网络彩票指数 第三方支付指数 量子通信指数 移动转售指数 通用航空指数 智慧农业指数 金控平台指数 大央企重组指数 智能汽车指数 体育指数 高端装备制造指数 冷链物流指数 创投指数 次新股指数 安防监控指数 养老产业指数 图 3:上周(12 月 26 日-12 月 30 日)概念板块涨跌幅后 20 名(单位:%) 0.00 (0.50) (1.00) (1.50) (2.00) (2.50) 资料来源:WIND、国海证券研究所 2.3、 热点主题新闻汇总 我们梳理了上周主要热点板块的新闻动态,以供投资者作参考。上周国企混改主 题、农业供给侧改革、共享单车等主题热度较高,受到市场重点关注。 表 2:上周(12 月 26 日-1 月 2 日)热点题材主要新闻汇总 热点主题 主要新闻 1、12 月 26 日,发改委、能源局、工信部联合发布文件,要求 2017 年 1 月 1 日起,新 安装的充电基础设施、新生产的电动汽车必须符合新国标。 2、12 月 26 日,2016 年上海市累计推广应用各类新能源车超过 9 万辆,累计建成各类 充电桩约 5.4 万个,桩车比提高至 1:1.7。 新能源 3、12 月 26 日,证券时报:2017 年光伏上网标杆电价方案已进入最后审批流程,近日 将正式公布。在集中式光伏标杆电价逐年下调的背景下,预计能源局力推多年的分布式 光伏将在新增装机量中占比大幅提升。 4、12 月 30 日,四部委正式下发调整新能源汽车补贴政策,引入动力电池新国标;分 别设置中央和地方补贴上限,各类车型 2019-2020 年中央及地方补贴标准和上限,在现 行标准基础上退坡 20%;建立惩罚机制。 1、12 月 28 日,工信部起草的《新材料发展规划指南》即将发布。指南明确,新材料 新材料 领域的发展重点是特种无机非金属材料、先进复合材料、特种金属功能材料、高性能结 构材料、功能性高分子材料。 1、12 月 26 日,特斯拉 CEO 埃隆马斯克在推特上称公司将会在不久的将来生产纯电动 新消费 跑车 Roaster 的第二代车型。 2、12 月 27 日,国务院印发“十三五”旅游业发展规划,到 2020 年旅游市场总规模达 到 67 亿人次,旅游投资总额 2 万亿元,旅游业总收入达到 7 万亿元。 请务必阅读正文后免责条款部分 6 证券研究报告 3、12 月 28 日,国家统计局和体育总局联合发布《2015 年国家体育产业规模及增加值 数据》显示,2015 年体育产业总产出为 1.7 万亿元,增加值为 5494 亿元,占同期国内 生产总值的比重为 0.8%。 1、12 月 26 日,李克强:要围绕大力发展先进制造业在市场准入、要素配置、降低成 中国制造 2025 本等方面营造良好环境;着力把"中国制造 2025"、"互联网+"和大众创业万众创新紧密 结合。 2、12 月 27 日,商务部外国投资管理司司长唐文弘表示,2017 年将大幅放宽准入限制, 鼓励外资更多投向先进制造、高新技术、节能环保和现代服务业领域。 1、12 月 26 日,全国工业和信息化工作会议在北京召开。会议要求,2017 年要深入实 施网络提速降费。加快农村及偏远地区 4G 网络覆盖;部分城市提供 1G 超高带宽服务; 促进市场竞争,重点推动移动流量平均资费进一步下降。 2、12 月 27 日,国家网信办发布《国家网络空间安全战略》 ,国家网络空间安全工作的 战略任务为坚定捍卫网络空间主权、坚决维护国家安全、保护关键信息基础设施、加强 网络文化建设、打击网络恐怖和违法犯罪等 9 个方面。 3、12 月 28 日,绿地集团金融版图扩张,已获第三方支付牌照。至此, “房企金融三巨 头” (恒大、万达、绿地)均已完成对第三方支付机构的布局。 TMT 4、12 月 28 日,国务院印发“十三五”国家信息化规划,计划到 2020 年信息产业收入 规模 26.2 万亿元,信息消费规模达到 6 万亿元,电子商务交易规模超过 38 万亿元。 5、12 月 28 日,工信部: “十三五”期间要推动通信行业转型升级发展,要推动网络设 施演进升级,积极构建超容量网络,实现 100 兆以上光纤接入服务能力,推动 4G 网络 深度覆盖,打通经济发展信息大动脉。 6、12 月 30 日,近日从工信部获悉,工业和信息化部、国家发展改革委、国家认监委 近日发文明确,要从推动机器人产业理性发展、强化技术创新能力、加快创新科技成果 转化、突破零部件等关键短板、开拓工业机器人应用市场、推进服务机器人试点示范、 建立认证采信制度、实施工业机器人规范条件、完善公平竞争制度、鼓励企业参与人才 培养等 10 个方面引导我国机器人产业协调健康发展。 1、12 月 26 日,随着十二届全国人大常委会第二十五次会议表决通过,我国首部为传 统中医药振兴而制定的国家法律——《中华人民共和国中医药法》25 日诞生,为继承 医疗、养老 和弘扬中医药、促进中医药事业健康发展提供有力法律支撑。 2、12 月 29 日, 《全国药品流通行业发展规划(2016-2020 年) 》发布。规划强调,推进 “互联网+药品流通” ,培育形成一批网络覆盖全国、集约化和信息化程度较高的大型药 品流通企业。 1、12 月 26 日,新华社:近年来,各地因征地引发的社会矛盾屡见不鲜。从第十二届 全国人大常委会第二十五次会议上获悉,土地管理法修改已列入十二届全国人大常委会 农业、农村 立法规划,农村土地与国有土地不能同等入市、同权同价的问题有望得到解决。 2、12 月 29 日,国务院发布进一步促进农产品加工业发展的意见,要求到 2020 年农产 品加工转化率达到 68%。意见鼓励银行业金融机构加大信贷支持力度,支持符合条件的 农产品加工企业上市融资、发行债券。 1、12 月 27 日,发改委、科技部、工信部、环保部联合印发《“十三五”节能环保产业 环保 发展规划》 ,拟到 2020 年,节能环保产业成为国民经济的一大支柱产业,主要节能环保 产品和设备销售量比 2015 年翻一番,在重点领域培育骨干企业 100 家以上。 1、12 月 26 日,日前,中国第一颗碳卫星成功升天。这意味着我国卫星技术在新应用 航天军工 领域取得突破。在最近印发的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中,对我国 卫星及应用产业提出了更全面细致的战略要求。 国企改革 1、12 月 27 日,辽宁国企混改正式启动,首批 7 家企业挂牌转让股权。辽宁 7 户省属 请务必阅读正文后免责条款部分 7 证券研究报告 核心国有企业在沈阳产权交易所向全社会征集战略投资者,全面推进混改。 2、12 月 27 日,经济参考报:继电力领域之后, “破垄断”之风正刮向油气领域。筹划 近三年的油气体制改革方案明年有望出台,将进一步打破行政垄断、管住自然垄断、放 开竞争环节,其中,最大亮点是上游放开和管网独立。 3、12 月 28 日,经济参考报:据国资委透露,围绕着董事会建设,明年的改革将进一 步扩大,不仅试点央企数量扩围,董事会职权也会进一步下放,把应该企业管理的权力 交还给企业。 4、12 月 30 日,经济参考报:随着国企改革不断深化,国资创新领域布局也开始提速。 一方面,中央企业已搭建各类双创平台 247 个,牵头国家及地方技术创新战略联盟 159 个,较去年增加 100 多个。另一方面,设立产业引导基金,打造新兴产业孵化器,目前 中央企业发起和参与的基金超过 200 只,总规模超过 6000 亿元。 1、12 月 28 日,发改委主任徐绍史:2017 年要坚定不移去产能,不折不扣地将化解煤 炭过剩产能一抓到底,高度重视防范化解煤电产能过剩问题;要全面推进能源生产和消 费革命战略,推进非化石能源规模化发展、化石能源清洁高效利用。 2、12 月 28 日, 《山西省“十三五”综合能源发展规划》出台,提出将加大资源整合、 兼并重组力度,分基地、分煤种组建世界一流、国内引领的特大型煤炭集团公司。到 2020 年,全省煤矿数量控制在 900 座以内,煤炭产能控制在 12 亿吨/年左右,煤炭产 供给侧改革 量控制在 10 亿吨左右。 3、12 月 30 日,经济参考报:2017 年,煤炭、钢铁行业去产能数量指标或增加一成以 上,同时去产能范围将扩至水泥、玻璃、电解铝和船舶等行业。 4、12 月 30 日,发改委印发煤炭工业发展“十三五”规划,要求化解淘汰过剩落后产 能 8 亿吨/年左右,通过减量置换和优化布局增加先进产能 5 亿吨/年左右,到 2020 年, 煤炭产量 39 亿吨;煤矿数量控制在 6000 处左右,煤炭企业数量 3000 家以内,5000 万 吨级以上大型企业产量占 60%以上;支持优势煤炭企业兼并重组,培育大型骨干企业集 团。 1、12 月 27 日,发改委、证监会联合推动 PPP 项目资产证券化工作,要求优先选取符 合国家发展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的 PPP 项目开展资产证券化;要 求各省级发展改革委于 2017 年 2 月 17 日前,推荐 1-3 个传统基础设施领域 PPP 项目, 报送发改委。 2、12 月 27 日,发改委、水利部、住建部联合印发《水利改革发展“十三五”规划》 , 提出全面推进节水型社会建设、改革创新水利发展体制机制、加快完善水利基础设施网 PPP 主题 络等八方面重点任务。 3、12 月 27 日,经济参考报:从业内获悉,2017 年 PPP 或掀起 2 万亿元落地热潮,税 收优惠、操作细则等相关政策将密集出台,鼓励与规范并举的政策框架将进一步完善, 其中,财政政策重点将从“补项目”转向“补运营” 。 4、12 月 29 日, 深圳市规划和国土资源委员会就《深圳市轨道交通线网规划(2016-2030)》 征求意见,拟规划城市轨道线路 32 条,和上一版轨道交通线网规划相比,新增 12 条城 市轨道。 1、12 月 28 日,距离 2017 年春节仅剩一个月时间,白酒行业也迎来传统的销售旺季。 53 度飞天茅台目前一批价达到 1050 元/瓶,市场零售价在 1150 元/瓶-1200 元/瓶。而 五粮液在厂家做出明年减少 25%的出货量后,市场零售价也逐步提高,近一个月来,五 涨价子行业 粮液的市场零售价上涨了 50 元-100 元/瓶,茅台每瓶也有 100 元的涨幅。 2、12 月 29 日,证券时报:国内部分涤纶长丝工厂继续上调出厂价 50 元/吨,市场价 方面,FDY 产品已涨至 9500 元/吨,较 11 月底上涨近 1100 元/吨,涨幅近 13%。POY 产 品的升幅达到 1000 元/吨,DTY 产品报价上涨 800 元/吨。 资料来源:WIND、国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 8 证券研究报告 3、 风险提示 相关政策推进不达预期的风险,相关个股业绩不确定性风险,市场系统性风险。 请务必阅读正文后免责条款部分 9 国海证券股份有限公司 【分析师承诺】 代鹏举,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 金 龙,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 单击此处输入文字。 【国海证券投资评级标准】 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