广发证券-资本“新芽”半月谈2017年第1期:生活消费2.0:从亚朵的轻社交,到布契拉提的重奢侈

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作者: 陈杰 廖凌
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-02
A 股策略|定期报告 2017 年 1 月 1 日 证券研究报告 生活消费 2.0:从亚朵的轻社交,到 布契拉提的重奢侈 Tabl e_Title 图:中国本地生活类 O2O 规模 ——资本“新芽”半月谈 2017 年第 1 期 Ta ble_Summary 报告摘要:  资本“新芽”半月谈 本期新芽产品我们聚焦:一级市场从亚朵 C 轮融资看生活消费平台前 图:中国珠宝玉石首饰零售规模 景, “一级半”市场关注刚泰控股海外并购顶级珠宝商 Buccellati 案例。  一、一级市场投资“新视点” :从亚朵融资,看生活消费服务平台前景 创业邦数据显示,12 月 23 日,亚朵获君联资本等近 1 亿美元 C 轮融 资。亚朵以人文酒店、城市旅行酒店为起点,开拓出小型精品酒店、中长 租公寓、度假空间、共享办公、城市精神空间等产品,并融入社群、电商 和金融三大元素,形成以酒店为核心的生活消费服务平台。 据艾瑞咨询预测,2018 年本地生活类 O2O 市场将突破 1.5 万亿,酒店 作为各类生活方式产品的绝佳展示平台受益明显。当下国内外酒店业务版 分析师: Table_Aut hor 图扩张主要集中在两个方面:1)上游联合供应商,构建 O2O 平台;2)下 凌 S0260516080002 021-60750654 游引流切入更多场景,打造生活消费生态圈。 目前,以酒店为起点的生活消费平台相关 A 股公司包括首旅酒店 廖 liaoling@gf.com.cn 分析师: (600258.SH) 、锦江股份(600754.SH)等。 陈 杰 S0260512050005 021-60750651 12 月下半月金额较大的一级市场融资包括:口碑网(生活消费)、首汽 gfcj@gf.com.cn 租车(交通出行) 、亚朵生活(生活消费)、亚盛医药(医疗健康)、柯丽尔 (医疗健康)等。  二、 “一级半”市场热点透视:刚泰控股并购顶级珠宝商 Buccellati 据 Wind 统计,2016 年 12 月下半月“一级半”市场共发生多起重要定 增事件,集中在黄金珠宝、新能源等领域,包括刚泰控股、合纵科技等。 2016 年 12 月下半月定增市场重点关注:定增金额较大的刚泰控股案 例,实现海外并购顶级珠宝商 Buccellati,进入奢侈品珠宝市场。 相关研究: Table_Report 资本“反哺”金融,关注消费 根据非公开发行报告书的表述,我国黄金珠宝销售额逐年攀升,人均 金融、金融支付——广发策略 消费额未来提升空间较大。刚泰控股此次收购 Buccellati,将深入迅速发展 资本“新芽”半月谈 2016 年 的奢侈品珠宝市场,完成珠宝行业的产品全覆盖;另外,Buccellati 独特的 第 10 期 制作工艺和品牌影响力将提升公司整体品牌知名度。 人脸识别获资本青睐,关注图  三、一张表读懂最新一批次新股投资要点 像传感器芯片——广发策略 12 月 16 日至 12 月 31 日上市的次新股包括日月股份、杭叉集团、贵广 资本“新芽”半月谈 2016 年 2016-12-18 第 11 期 网络、裕同科技等。  2016-12-1 风险提示 相关产业发展不达预期的风险;次新股整体估值下行风险 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 14 Table_Contacter 旨增长 A 股策略|定期报告 目录索引 一、一级市场投资“新视点” ............................................................................................ 3 1.1 一级市场最前沿——从亚朵融资,看生活消费服务平台前景 .............................. 3 1.2 一级市场重要投资事件 ........................................................................................ 6 二、“一级半”市场热点透视 ............................................................................................ 9 2.1 上市公司定增&重组公告精选 ............................................................................... 9 2.2 “一级半”市场热点——刚泰控股定增并购顶级珠宝商 BUCCELLATI ................ 10 三、一张表读懂最新次新股投资要点 ............................................................................... 12 风险提示 ........................................................................................................................... 13 图表索引 图 1:亚朵生活体验平台 ........................................................................................ 3 图 2:亚朵发展历程 ................................................................................................ 3 图 3:亚朵社群生态圈 ............................................................................................ 4 图 4:亚朵“社群+电商+金融”商业模式 .............................................................. 4 图 5:中国本地生活服务 O2O 市场规模及预测 ..................................................... 5 图 6:尚客优精选酒店体验式消费流程 .................................................................. 5 图 7:酒店体验式消费模式国内外经典案例 ........................................................... 5 图 8:刚泰控股并购 Buccellati 交易结构图 ........................................................ 10 图 9:刚泰控股打造黄金珠宝生态圈 .................................................................... 10 图 10:各国人均珠宝消费(美元/年) ................................................................. 11 图 11:中国珠宝玉石首饰零售规模 ...................................................................... 11 表 1:布局酒店体验式消费的主要 A 股上市公司 ................................................... 5 表 2:一张表读懂一级市场近期投融资事件(12.16-12.31) ................................ 6 表 4:一张表读懂“一级半”市场动态(12.16-12.31) ........................................ 9 表 3:刚泰控股定增收购方案 ............................................................................... 10 表 5:一张表读懂最新一批次新股投资要点(12.16-12.31) .............................. 12 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 14 A 股策略|定期报告 一、一级市场投资“新视点” 1.1 一级市场最前沿——从亚朵融资,看生活消费服务平台前景 创业邦数据显示,12月23日,亚朵宣布完成C轮融资,共获君联资本和陆兆禧 个人合计1亿美元的投资以及浦发银行、交通银行、招商银行等三家银行近4亿人民 币的授信额度。此轮融资后,亚朵将加大在技术、数据和算法的投入,深挖用户大 数据,为用户提供个性化服务;加大布局全住宿产业链的力度,连接更多诸如书店、 社交等生活场景,完善生活消费服务生态圈。 图1:亚朵生活体验平台 图2:亚朵发展历程 数据来源:亚朵生活,广发证券发展研究中心 数据来源:创业邦,广发证券发展研究中心 亚朵成立于2013年,是中国第一家以“阅读”和“属地化摄影”两大标签著称 的人文酒店,致力于为中高端商旅客人提供全方位的史上生活体验场景和有温度的 邻里服务。目前,亚朵旗下的亚朵酒店在全国开业90家,签约项目232个,管理2.7 万多间客房,覆盖全国62座城市。 亚朵的商业模式和传统酒店的不同之处在于以酒店作为流量入口为用户打造一 个生活体验平台。亚朵沿着两条轴线不断发展:1)横向实现生态布局,在住宿场景 上不断开拓创新。以人文酒店、城市旅行酒店为起点,不断开拓出小型精品酒店、 中长租公寓、度假空间、共享办公、城市精神空间等产品。目前亚朵已经发展出亚 朵酒店、轻居、公寓、The Drama四大住宿产品线。2)纵向挖掘用户价值,在生活 消费场景上不断渗透扩张。亚朵以酒店为切入点,融入社群、电商和金融三个元素, 不断增强酒店住宿业务之外的生活场景的布局,实现了“亚朵酒店→亚朵生活”的 转型:  “亚朵+社群”——通过文化、兴趣吸引“朵迷”,汇聚成社群。亚朵以人文为 主题,通过最具特色的“阅读”和“属地化摄影”将相似的人群聚合。  “亚朵+电商O2O”——“所见即所售”,跨界布局电商生态链。酒店作为流 量入口,拥有支付能力较强的住客。亚朵通过和如床上用品普兰特、沐浴三件 套阿芙等品牌供应商合作,住客可通过扫码网购客房内产品,在亚朵商城购买 后由供应商直接发货。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 14 A 股策略|定期报告  “亚朵+金融”——用众筹连接社群。80%的亚朵酒店是特许经营商在运营,特 许商设立新店成为众筹的切入点。亚朵前后通过第三方平台发起8次众筹共计 6200万,回报方式如免费住宿、棉枕、床垫、早餐或下午茶等。此外,众筹参 与者60%都是亚朵会员,通过众筹与会员实现高频互动也将不断增强核心客户 粘性。 图3:亚朵社群生态圈 图4:亚朵“社群+电商+金融”商业模式 数据来源:亚朵生活,广发证券发展研究中心 数据来源:亚朵生活,广发证券发展研究中心 从亚朵融资,如何看国内外生活消费服务平台的发展趋势?我们认为,进行纵 向用户价值挖掘建立生活体验平台是未来酒店业务拓展的重要方向。以酒店住宿业 务为起点,生活消费服务平台逐渐扩展到美食、购物、健康、社交、旅游、教育、 文娱、金融、商务、医疗等生活场景。一种逐渐成熟的商业模式是基于酒店建立起 来生活体验平台以吸引流量(通常是以社群运营的模式),通过人群的消费需求驱 动服务和产品的创新,进而拓展出更多场景形成生活消费服务产业链的闭环。 作为线下客流的重要入口,酒店可以搭售的生活服务内容也更多,酒店体验式 O2O向周边生活服务进行横向整合的趋势也更为明显。根据艾瑞的预测,到2018年, 本地生活类O2O市场规模将超过1.5万亿,增长率保持在20%左右,酒店作为各类生 活方式产品的绝佳展示平台将显著受益该趋势。 我们认为,酒店传统业务经营优势逐渐丧失,体验式消费已然成为酒店运营的 新模式,下游场景革命将倒逼酒店向生活体验平台转型。当下来看,国内外酒店的 业务版图扩张大体集中在两个方面:  上游联合供应商,构建O2O平台,酒店打造成“体验馆”。伴随行业竞争加剧, 酒店业利润下降,急需开辟新的盈利点。酒店本身作为天然的体验场所和流量 入口,联合上游供应商后可以实现三方共赢:1)客户满足多样化体验需求;2) 品牌方获得低成本的展示平台,销售渠道拓宽;3)体验式购物吸引流量,增加 酒店客户粘性。例如国内首家社交型O2O酒店尚客优精选酒店把客房作为体验 中心,将部分客房打造成为家居房,同时建立线上U-shop商城出售客房用品及 当地土特产;美国Aloft酒店通过与零售商Design Within Reach签订合同,在20 个门店展示和销售家居用品,促进酒店营销多元化。  下游“开源”引流,切入更多生活化场景,打造生活消费生态圈。酒店不再是 传统封闭的营业场所,而是伴随客户需求多元化逐渐向外辐射到更多的生活场 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 14 A 股策略|定期报告 景。例如尚客优精选酒店把大厅作为消费中心,打造出自助餐厅、面吧、U-shop 礼品选购区、咖啡厅等四大功能区,同时服务于房客和社会散客,从被动待客 转向主动引流。 图5:中国本地生活服务O2O市场规模及预测 图6:尚客优精选酒店体验式消费流程 数据来源:艾瑞咨询,广发证券发展研究中心 数据来源:尚客优,广发证券发展研究中心 图7:酒店体验式消费模式国内外经典案例 数据来源:互联网,广发证券发展研究中心 以酒店为流量入口搭建生活体验平台的新型消费模式的企业大多处在初级阶段, 上市公司布局较少,对公司盈利影响微弱。A股相关布局标的包括首旅酒店 (600258.SH):2015年12月公司收购如家65%股权实现如家酒店集团私有化,后 者上线了自建的购物网站;锦江股份(600754.SH):2016年4月公司收购维也纳 酒店80%,后者计划在各分店增加体验式购物、租车、景点票务、周边餐饮等服务。 表 1:布局酒店体验式消费的主要 A 股上市公司 布局场景 证券代码 证券简称 总市值(亿元) PE(TTM) 购物、旅游等 首旅酒店 600258.SH 109.33 57.59 购物、租车、酒店票务等 锦江股份 600754.SH 259.29 41.54 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心(数据截止2016-12-30日收盘) 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 14 A 股策略|定期报告 1.2 一级市场重要投资事件 半月投融资概要:创业邦数据显示,2016年12月下半月金额较大的一级市场融 资包括:口碑网(生活消费)、首汽租车(交通出行)、亚朵生活(生活消费)、 亚盛医药(医疗健康)、柯丽尔(医疗健康)等。 表2:一张表读懂一级市场近期投融资事件(12.16-12.31) 融资对象 金额 轮次 投资方 行业 时间 近亿人民币 B轮 拉卡拉 金融支付 2016-12-19 1200 万美元 A轮 交通出行 2016-12-19 企业服务 2016-12-20 高榕资本 经纬中国 伯藜创投 6000 万人民币 B轮 和盟创投 博将资本 ···· 数亿人民币 A轮 经纬中国 医疗健康 2016-12-21 近亿人民币 B轮 SIG 海纳亚洲 内容产业 2016-12-21 电子商务 2016-12-21 教育 2016-12-22 生活消费 2016-12-22 凯辉基金 4 亿人民币 D轮 达晨创投 天图资本 ···· 数亿人民币 东方富海 B+轮 涌铧投资 IFC 全明星基金 1.1468 亿美元 B轮 腾讯产业共赢基 金/腾讯 ···· 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 14 A 股策略|定期报告 数亿人民币 1.3 亿人民币 A轮 A+轮 招商局资本 企业服务 复星昆仲资本 金融支付 燧石资本 交通出行 沃衍资本 旅游户外 广发基金 人工智能 2016-12-22 2016-12-22 银湖投资集团 12 亿美元 C轮 财富基金 生活消费 2016-12-23 云锋基金 3.51 亿人民币 B+轮 - 医疗健康 2016-12-23 1 亿美元 C轮 君联资本 生活消费 2016-12-23 8000 万人民币 C轮 富春通信 内容产业 2016-12-24 医疗健康 2016-12-26 工具软件 2016-12-26 国投创新 5 亿人民币 B轮 拾玉资本 潜龙投资 ···· 艾云创投 1000 万美元 A轮 数千万美元 A轮 澜峰资本 2 亿人民币 C轮 - 识别风险,发现价值 朗程资本 企业服务 金融支付 金融支付 2016-12-27 2016-12-27 请务必阅读末页的免责声明 7 / 14 A 股策略|定期报告 数千万美元 B轮 数亿人民币 A轮 复星集团 顺为资本 长城证券 教育 2016-12-27 电子商务 2016-12-27 交通出行 2016-12-27 房产 2016-12-27 太平洋网络 21.5 亿人民币 B轮 天安财险 子沐基金 ···· 招银国际 1.4 亿人民币 B轮 7.5 亿人民币 A轮 中国华融 其他 2016-12-28 3 亿人民币 A轮 同道共赢 医疗健康 2016-12-29 洪泰基金 Aplus 数据来源:创业邦,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 14 A 股策略|定期报告 二、“一级半”市场热点透视 据Wind统计,12.16-12.31“一级半”定增市场共发生多起重要融资事件,集中 在黄金珠宝、新能源等领域,包括刚泰控股、合纵科技等。 12.16-12.31定增市场重点关注:定增金额较大的刚泰控股案例,实现海外并购 顶级珠宝商Buccellati,进入奢侈品珠宝市场。 2.1 上市公司定增&重组公告精选 据Wind统计,12月16日-12月31日期间,“一级半”定增市场共发生多起重要 融资事件(1、已剔除广发证券研报发布限制性股票名单个股;2、涉及金额超过5 亿元),典型案例包括:刚泰控股间接持股Buccellati、合纵科技加码新能源等。 表3:一张表读懂“一级半”市场动态(12.16-12.31) 日期 公司代码 简称 二级行业 2016 年 12 月 19 日 002099.SZ 海翔药业 化学制药 2016 年 12 月 20 日 601127.SH 小康股份 汽车整车 2016 年 12 月 20 日 300120.SZ 经纬电材 高低压设备 2016 年 12 月 21 日 000519.SZ 江南红箭 并购重组资产 所涉金额 是否为同行业整合 关联主题 13.75 亿 否 染料 39.6 亿 是 21 亿 否 触控显示 24 亿 否 智能弹药 9.9 亿 否 18 亿 是 天然气 28.4 亿 否 光伏产业 上海灵娱 100%股权 13 亿 否 娱乐 安必平 100%股权 13.2 亿 否 医疗健康 黄金Ⅱ 悦隆实业 100%股权 14.64 亿 是 黄金珠宝 汽车零部件 太行机械 100%股权 Ⅱ 东方联星 100%股权 12.89 亿 否 军民品 7.2 亿 是 新能源 20 亿 否 建筑陶瓷 拟定增 13.75 亿元发 展染料产业 拟定增募资 39.6 亿 元加码新能源汽车 新辉开科技 100%股 权 金属非金属 定增 24 亿收编智能 新材料 弹药资产 新能源汽 车 什邡二院 100%股权 2016 年 12 月 21 日 002478.SZ 常宝股份 钢铁Ⅱ 洋河人民医院 90% 股权 医疗大健 康 瑞高投资 100%股权 2016 年 12 月 22 日 600681.SH 百川能源 燃气Ⅱ 2016 年 12 月 22 日 300080.SZ 易成新能 通用机械 2016 年 12 月 22 日 300300.SZ 汉鼎宇佑 计算机应用 2016 年 12 月 23 日 000803.SZ 金宇车城 2016 年 12 月 26 日 600687.SH 刚泰控股 2016 年 12 月 28 日 600480.SH 凌云股份 2016 年 12 月 29 日 300477.SZ 合纵科技 高低压设备 2016 年 12 月 30 日 002798.SZ 帝王洁具 家用轻工 房地产开发 Ⅱ 拟定增募资 18 亿元 加码天然气业务 江西赛维 100%股权 新余赛维 100%股权 湖南雅城 100%股权 江苏鹏创 100%股权 欧神诺 100%股权 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心(1、已剔除广发证券研报发布限制性股票名单个股;2、涉及金额超过5亿元) 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 14 A 股策略|定期报告 2.2 “一级半”市场热点——刚泰控股定增并购顶级珠宝商 Buccellati 12月23日,刚泰控股公告拟通过发行股份的方式购买刚泰集团持有的悦隆实业 100%股权,并通过悦隆实业间接持有BHI 85%的股份。另外,拟向刚泰集团和杭州 甄源2名符合条件的特定投资者募集配套资金不超过13.6亿元,用于Buccellati营销 网络建设项目。 表4:刚泰控股定增收购方案 序号 交易标的或项目名称 1 悦隆实业 100%股权 支付方式 合计 发行股份(万股) 14.64 亿元 9493.54 数据来源:公司公告,广发证券发展研究中心 根据公司非公开发行报告书介绍,BHI旗下珠宝品牌“Buccellati”创于1919年, 以织纹雕金工艺、圆凸面切割工艺著称,是奢侈品珠宝行业的知名品牌,主要从事 奢侈品珠宝、银饰品和手表的制造、加工与销售。截至2016年9月30日,BHI在意大 利、法国、英国、美国共设立了12家直营门店,拥有219个批发商渠道销售终端。 刚泰控股是一家以房地产开发为主业,文化、资产管理为次主业的大型民营综 合型企业集团。2013年公司进行重大资产重组,将房地产相关资产整体出售并置入 刚泰矿业等持有的金矿相关资产,转型成为珠宝商。目前公司已初步形成 “珠宝 O2O+娱乐营销+金融服务”的黄金珠宝生态。 图8:刚泰控股并购Buccellati交易结构图 图9:刚泰控股打造黄金珠宝生态圈 数据来源:公司公告,广发证券发展研究中心 数据来源:公司公告,广发证券发展研究中心 从奢侈品珠宝产业发展情况来看,定增报告数据展示我国黄金珠宝销售额逐年 攀升,人均消费额未来提升空间较大。一方面,我国珠宝玉石首饰行业零售规模2015 年已提升至5200亿元,GAGR约10%;另一方面,从人均消费来看,中国人均珠宝 消费额已经提升到60美元以上,但与世界发达国家相比额度仍然较低,伴随家庭财 富的增长,消费者对珠宝饰品购买热度不断提升,以珠宝为代表的奢饰品行业未来 发展潜力较大。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 14 A 股策略|定期报告 根据公告的表述,刚泰控股此次收购Buccellati,一方面,将深入奢侈品珠宝市 场,完成珠宝行业的产品全覆盖;另一方面,Buccellati独特的制作工艺和品牌影响 力将提升公司整体品牌知名度,拓展和提升目标消费者层次结构。此外, BHI在欧 洲和北美广泛的营销网络将有助于加快刚泰控股的国际化进程。 图10:各国人均珠宝消费(美元/年) 图11:中国珠宝玉石首饰零售规模 数据来源:欧瑞咨询,公司公告,广发证券发展研究中心 数据来源:中国珠宝玉石首饰行业协会,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 14 A 股策略|定期报告 三、一张表读懂最新次新股投资要点 12月16日至12月31日上市的次新股包括日月股份、杭叉集团、贵广网络、裕同科技 等。 表5:一张表读懂最新一批次新股投资要点(12.16-12.31) 证券代码 603929.SH 002836.SZ 证券简称 N 亚翔 N 新宏泽 上市日期 2016-12-30 2016-12-29 主营产品名称 总市值 (亿元) 2015 年归 母净利润同 比% 国内项目工程管理公司中首家采用先进的 清洁技术厂房 - 90.12 烟标 9.32 -29.58 N 英维克 2016-12-29 备、室外机柜温 20.74 59.42 2016-12-29 油门踏板、高新 专业研发、生产、销售汽车电子电器零部 11.36 24.01 21.36 -17.67 21.11 46.69 31.05 41.58 全球领先的 LED 驱动器供应商 151.82 74.18 大型铸件行业的龙头 38.62 40.33 136.58 -10.15 178.07 18.41 产品等 002833.SZ 弘亚数控 多排钻系列、封 2016-12-28 边机系列等 同为股份 2016-12-28 DVR、HD-SDI 英飞特 2016-12-28 603218.SH 日月股份 2016-12-28 603886.SH 元祖股份 2016-12-28 603298.SH 杭叉集团 2016-12-27 EMC、LED 驱动 电源等 风电铸件、其他 铸件等 蛋糕、水果、月 饼、中西式糕点 贵广网络 2016-12-26 “户户通”契约 式烘焙食品领先企业 中国叉车行业的龙头企业;全球排名前列 “村村通”、 600996.SH 多个国家和地区 国内烘焙市场领导者品牌之一;连锁店模 电动叉车、内燃 叉车 前茅 同为数码产品销售遍及全球五大洲的一百 摄像机等 300582.SZ 件产品的高新技术企业 连续多年在行业内综合竞争力评估中名列 AHD 摄像机、 002835.SZ 务于中国联通、华为、中兴通讯等国内外 知名客户 低温启动、电子 奥联电子 关系 国内领先的精密温控节能设备提供商;服 控节能设备等 300585.SZ SAPERP,OA 管理系统 与浙江中烟、云南中烟等建立稳定的合作 机房温控节能设 002837.SZ 主要看点 的叉车制造商 主要从事广播电视网络的建设运营,业务 维护等 区域覆盖贵州省全境 服装行业 20 强之一;2013 年公司成为中 002832.SZ 比音勒芬 2016-12-23 高尔夫服饰 58.86 14.59 国国家高尔夫球队(奥运之队)官方唯一专 业高尔夫服装赞助商 300579.SZ 数字认证 电子签名产品、 2016-12-23 电子认证服务、 国内领先的信息安全解决方案提供商、电 22.46 识别风险,发现价值 7.86 子认证行业内少数同时提供电子认证服务 请务必阅读末页的免责声明 12 / 14 A 股策略|定期报告 603058.SH 永吉股份 2016-12-23 603577.SH 汇金通 2016-12-22 300577.SZ 开润股份 2016-12-21 电子认证基础设 和电子认证产品的整体解决方案提供商之 施产品等 一 烟标、药包 是集卷烟商标设计、技术开发、印刷为主 42.28 -1.45 30.03 37.52 33.30 57.67 45.71 7.44 45.88 18.73 18.51 36.44 30.73 8.68 66.96 10.27 78.36 -7.54 变电站构架、钢 管杆、钢管塔等 笔记本包、功能 包等 信捷电气 2016-12-21 变频器、工业触 江苏中旗丁醚 中旗股份 2016-12-20 脲、江苏中旗磺 电路板油墨、光 容大感光 2016-12-20 300581.SZ 晨曦航空 2016-12-20 603823.SH 百合花 2016-12-20 刻胶、特种油墨 塑料颜料、涂料 颜料等 武进不锈 2016-12-19 用不锈钢焊接管 不干胶贴纸、彩 裕同科技 2016-12-16 盒、说明书、纸 森特股份 2016-12-16 建筑解决方案 航空机电行业龙头企业 企业 钢管、钢制管件和法兰产品制造商之一 终端客户包括华为、联想、三星、索尼等 274.01 17.11 箱 603098.SH 鼎、奥士康等国内较为知名 PCB 制造企业 国内最大的不锈钢无缝钢管、不锈钢焊接 等 002831.SZ 产品的研发、生产的高科技现代化企业 国内有机颜料行业综合竞争力领先的龙头 钢制管件、工业 603878.SH 型 PLC 领头羊 国家级高新技术企业;主要客户有无锡健 航空发动机电子 系统等 业公司 发改委定点专业从事新型农药等精细化工 草酮等 300576.SZ 塔生产许可证 中国工控市场最早的参与者之一;本土小 摸屏等 300575.SZ 具有国内最高电压等级 750KV 输电线路铁 箱包研发、设计、制造和销售等业务的专 步进驱动、低压 603416.SH 的大型包装企业 国内外知名品牌企业;为仁宝、富士康等 知名代工厂商提供产品和服务 国内领先的建筑金属围护系统一体化服务 96.96 -32.78 商;全国首批国家级征信企业 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 风险提示  相关产业发展不达预期的风险  次新股整体估值下行的风险 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 13 / 14 A 股策略|定期报告 广发策略研究小组 陈 杰: 首席分析师,2009 年、2010 年新财富最佳分析师策略第一名(团队) ,7 年策略研究经验,2012 年加入广发证券发展研究中心。 廖 凌: 资深分析师,经济学硕士,4 年策略及中小市值研究经验,2016 年加入广发证券发展研究中心。 郑 恺: 资深分析师,华东师范大学经济学硕士,2013 年加入广发证券发展研究中心。 曹柳龙: 分析师,华东师范大学管理学硕士,2014 年加入广发证券发展研究中心。 陈伟斌: 联系人,CPA,复旦大学经济学硕士,2016 年加入广发证券发展研究中心。 广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 9 深圳市福田区福华一路 6 号 北京市西城区月坛北街 2 号 上海市浦东新区富城路 99 号 号耀中广场 A 座 1401 免税商务大厦 17 楼 月坛大厦 18 层 震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Table_Disclaimer 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 14 / 14
资本“新芽”半月谈2017年第1期:生活消费2.0:从亚朵的轻社交,到布契拉提的重奢侈
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