广发证券-资本“新芽”半月谈2017年第3期:超级猩猩B轮融资,健身服务产业获资本关注

页数: 11页
作者: 陈杰 廖凌
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-03-03
A 股策略|定期报告 2017 年 3 月 2 日 证券研究报告 超级猩猩 B 轮融资,健身服务产业 获资本关注 Tabl e_Title 图:中国健身俱乐部会员数及增长率 ——资本“新芽”半月谈 2017 年第 3 期 报告摘要: Ta ble_Summary  资本“新芽”半月谈 数据来源:中国产业信息研究院,广发证券发展 本期新芽产品我们聚焦:一级市场从超级猩猩 B 轮融资看健身服务产 研究中心 业发展前景,一级半市场关注迪马股份定增跨界军工、外骨骼机器人案例。 图:中国健身房市场规模及预测  一、一级市场投资“新视点” :从超级猩猩融资,看健身服务产业发展 前景 创业邦数据显示,2 月 21 日,超级猩猩获 Ventech China 领投的 5000 万元 B 轮融资。超级猩猩是一个能够为用户提供健身舱、预约教练的综合 性平台,以资产轻量化、管理智能化、课程多元化为优势,形成了“自助 健身舱”+“团体课”为核心的商业模式。 据中国产业信息研究中心预测,2020 年我国健身房市场规模有望达 1230 亿元,市场空间广阔。目前“互联网+健身”模式包括“线下”切入“线 数据来源:中国产业信息研究院,广发证券发展 研究中心 上” 、 “线上教学+社交” 、场馆 O2O、线上教练等。健身服务行业线上线下 的结合正在成为发展趋势。 目前,与健身服务产业相关 A 股公司包括贵人鸟(603555.SH)、莱茵 分析师: Table_Aut hor 廖 凌 S0260516080002 021-60750654 体育(000558.SZ)等。 liaoling@gf.com.cn 创业邦数据显示,2017 年 2 月下半月金额较大的一级市场融资包括: 炫踪网络(游戏动漫) 、摩拜单车(交通出行) 、超级猩猩(生活消费)、凹 分析师: 陈 杰 S0260512050005 凸租车(交通出行) 、小蓝单车(交通出行) 、卖货郎(电子商务)。 021-60750651  gfcj@gf.com.cn 二、 “一级半”市场热点透视:迪马股份定增跨界军工、外骨骼机器人 据 Wind 统计,2.16-2.28“一级半”定增市场共发生多起重要融资事件, 集中在特种车辆、外骨骼机器人、房地产等领域,典型案例包括迪马股份、 双环科技等。 2.16-2.28 定增市场重点关注:定增金额较大的迪马股份案例,募资 相关研究: Table_Report 10.73 亿元用于新型军用特种车辆设备项目与外骨骼机器人项目。 根据公司定增报告表述,本次定增方案是公司主动应对房地产市场变 化的措施,能够进一步发展公司军用专用车业务、做大做强工业制造业务。  三、一张表读懂最新一批次新股投资要点 生活消费 2.0:从亚朵的轻社 交,到布契拉缇的重奢侈 ——广发策略资本“新芽”半 月谈 2017 年第 1 期 2 月 16 日至 2 月 28 日上市的次新股包括思特奇、晨化股份、茶花股份、 丰巢获 A 轮融资,智能快递柜 上海天洋等。 行业步入快车道——广发策  2017-1-1 风险提示 略资本“新芽”半月谈 2017 相关产业发展不达预期的风险;次新股整体估值下行风险 年第 2 期 识别风险,发现价值 2017-1-16 请务必阅读末页的免责声明 1 / 11 旨增长 Table_Contacter A 股策略|定期报告 目录索引 一、一级市场投资“新视点” ............................................................................................ 3 1.1 一级市场最前沿——从超级猩猩融资,看健身服务产业发展前景 ....................... 3 1.2 一级市场重要投资事件 ........................................................................................ 6 二、“一级半”市场热点透视 ............................................................................................ 8 2.1 上市公司定增&重组公告精选 ............................................................................... 8 2.2 “一级半”市场热点——迪马股份定增跨界军工、机器人 .................................. 9 三、一张表读懂最新次新股投资要点 ............................................................................... 10 风险提示 ........................................................................................................................... 10 图表索引 图 1:超级猩猩发展及融资历程.............................................................................. 3 图 2:超级猩猩四大产品理念 ................................................................................. 4 图 3:超级猩猩“健身舱”+“团体课”核心商业模式 .................................................. 4 图 4:中国健身俱乐部会员数及增长率 ................................................................... 4 图 5:中国健身房市场规模及预测 .......................................................................... 4 图 6:中国健身服务业发展痛点.............................................................................. 5 图 7: “互联网+健身”四大主流模式 ...................................................................... 5 图 8:迪马股份定增方案结构图.............................................................................. 9 表 1:一张表读懂一级市场近期投融资事件(02.16-02.28)................................. 6 表 2:一张表读懂“一级半”市场动态(02.16-02.28) ........................................ 8 表 3:迪马股份投资项目情况 ................................................................................. 9 表 4:一张表读懂最新一批次新股投资要点(02.16-02.28)............................... 10 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 11 A 股策略|定期报告 一、一级市场投资“新视点” 1.1 一级市场最前沿——从超级猩猩融资,看健身服务产业发展前景 创业邦发布的数据显示,2 月 21 日,健身项目“超级猩猩”获得 5000 万人民 币 B 轮融资。本轮资金由 Ventech China 领投,项目 A 轮投资方复星昆仲、动域资 本继续跟投。此轮融资资金主要用于北上深门店扩张,2017 年超级猩猩计划新开 24 家门店,其中上海新增 12 家店,北京 8 家,深圳 4 家;部分资金还将用于研发 自主课程体系,开设超级猩猩培训学院,开发周边产品,完善业务生态。 图1:超级猩猩发展及融资历程 数据来源:IT桔子,广发证券发展研究中心 超级猩猩是一个能够为用户提供健身舱、预约教练的综合性平台。据超级猩猩 官方数据,其 3 月后客户留存率为 45%,目前累计服务用户一万多次。2014 年 6 月成立至今已经进行四轮融资,整体现金运营状况改善明显,目前超级猩猩在深圳 开设了包含 4 个健身舱在内的 16 家店,在上海有 1 个全能店,北京东莞武汉各有一 个健身舱。 超级猩猩“小而精”的另类商业模式主要为:将传统大型健身房按功能分区建 设,打散后进驻到社区、商圈;消费者通过线上自助服务平台就近预约自助健身、 团体课、训练营等产品,按次消费。超级猩猩两大核心产品为“健身舱”和“团体 课”:  “自助健身舱”:面积约为60平米,场地可容纳8人左右,健身舱内部系统可自 主管理门禁、电气、设备等,实现健身舱7*24小时开放。健身舱运营成本有效 降低同时消费者也可自由选择任何时段健身。  “精品团体课程”:按次付费,自主研发部分课程,课程包含莱美课程、瑜伽 普拉提、CrossFit、儿童体适能等。通过优质课程迭代、品牌打造逐步提高获客 率。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 11 A 股策略|定期报告 图2:超级猩猩四大产品理念 图3:超级猩猩“健身舱”+“团体课”核心商业模式 数据来源:超级猩猩官网,广发证券发展研究中心 数据来源:超级猩猩官网,广发证券发展研究中心 随着居民对于健身服务需求的提升,健身产业市场不断发展壮大,也越来越受 到资本关注。 据中国健身协会数据,城市居民健身消费支出的年增长率达到近 30%, 健身服务需求激增。据中国产业信息研究院数据,2015 年健身俱乐部会员人数达到 667.38 万人,同比超过 20%;我国健身房市场规模到 2020 年有望达到 1230 亿元, 对比 2016 年的 790 亿元还有较大的增长空间。 此外,尽管国内健身服务业前景较好,但相较于欧美发达国家发展尚未成熟, 仍存在场地与教练稀缺、收费机制不合理、运营成本高企等问题。 图4:中国健身俱乐部会员数及增长率 图5:中国健身房市场规模及预测 数据来源:中国产业信息研究院,广发证券发展研究中心 数据来源:中国产业信息研究院,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 11 A 股策略|定期报告 图6:中国健身服务业发展痛点 数据来源:懒熊体育,广发证券发展研究中心 针对健身服务市场的核心痛点,目前健身服务业的主要参与者开始向“互联网+ 健身”模式转型升级。我们认为,健身服务主要有 4 大类创新模式:  “线下”切入“线上”模式。即以线下门店为基础,依托线上平台提供服务。 线下方面,在健身房设计理念上更强调“小而精”,呈现出精品化、社区化、 小型化倾向,通过减少面积,提高密度;线上方面,自助预约则有效降低人工 成本。这类品牌以超级猩猩、光圈猪、乐刻动力为代表。  “线上教学+社交”模式。专注线上健身,通过推广线上视频教学、线上健身社 交互动等方式吸引更多流量。目前,许多企业开始往线下拓展,延伸自身垂直 电商业务,实现多元化流量变现模式。典型品牌包括 KEEP、FitTime。  场馆 O2O/类 Classpass 模式。企业整合线下健身房的闲置场馆、团体课等资 源后,消费者购买低价月卡即可前往任意一家合作健身房使用闲置资源。代表 品牌包括全城热炼、小熊快跑。  线上教练服务模式。这类企业主要专注于私教陪练中介的细分市场。在平台上, 消费者可以联系陪练、教练等,并借此提高自身健身积极性。代表品牌有叫练、 初炼。 图7:“互联网+健身”四大主流模式 数据来源:懒熊体育,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 11 A 股策略|定期报告 从上市公司的布局来看,以健身为流量入口搭建生活类平台的新型消费模式的 企业大多处在初级阶段,上市公司布局较少,对公司盈利影响微弱。A 股相关上市 公司包括:1)贵人鸟(603555.SH)——2016 年 12 月,公司收购威康健身 100% 股权,旗下主营品牌威尔士目前在全国有 115 家直营健身俱乐部,主要分布于北京 和华东地区;2)莱茵体育(000558.SZ)—— 2016 年 1 月,公司启动智慧场馆收 购飞马健身 100%股权。 1.2 一级市场重要投资事件 2月份下半月投融资概要:创业邦数据显示,2017年2月下半月金额较大的一级 市场融资包括:炫踪网络(游戏动漫)、摩拜单车(交通出行)、超级猩猩(生活 消费)、凹凸租车(交通出行)、小蓝单车(交通出行)、卖货郎(电子商务)。 表1:一张表读懂一级市场近期投融资事件(02.16-02.28) 融资对象 金额 轮次 1 亿人民币 A轮 投资方 51 信用卡 和盟创投 行业 时间 金融支付 2017-02-16 游戏动漫 2017-02-17 华鑫证券 4 亿人民币 宁波银行 B轮 杉杉创投 ···· SIG 海纳亚洲 5000 万美元 C轮 执一资本 Yi Capital 普思投资 1 亿美元 A轮 数亿美元 D轮 电子商务 生活消费 2017-02-18 硬件 - Temasek 淡马锡 高瓴资本 物联网 2017-02-20 交通出行 2017-02-20 生活消费 2017-02-21 旅游户外 2017-02-21 银泰资本 Ventech 5000 万人民币 B轮 复星昆仲资本 动域资本 1.2 亿人民币 招商局资本 B+轮 国家中小企业发展基金 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 11 A 股策略|定期报告 IDG 资本 2 亿人民币 经纬中国 B+轮 医疗健康 2017-02-21 工具软件 2017-02-22 企业服务 2017-02-22 交通出行 2017-02-23 游戏动漫 2017-02-23 交通出行 2017-02-24 交通出行 2017-02-24 房产 2017-02-27 电子商务 2017-02-27 交通出行 2017-02-28 启明创投 1.125 亿人民币 A轮 1 亿人民币 Pre-A 上海嵩恒网络科技有限公 司 - 太平洋保险 4 亿人民币 信中利资本 C轮 经纬中国 ···· 鼎晖投资 数亿人民币 A轮 柠萌影业 乐开花基金 1 亿人民币 B轮 4 亿人民币 A轮 1 亿人民币 A+轮 10 亿人民币 A轮 1 亿人民币 A轮 君联资本 德屹资本 黑洞投资 GIC 新加坡政府投资公司 开封文投集团 前海长城基金 盈信资本 量子资本 数据来源:创业邦,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 11 A 股策略|定期报告 二、“一级半”市场热点透视 据Wind统计,2.16-2.28“一级半”定增市场共发生多起重要融资事件,集中在 特种车辆、外骨骼机器人、房地产等领域,典型案例包括迪马股份、双环科技等。 2.16-2.28定增市场重点关注:定增金额较大、实现业务转型的迪马股份案例, 募资10.73亿元用于新型军用特种车辆设备项目与外骨骼机器人项目。 2.1 上市公司定增&重组公告精选 据Wind统计,2月16日-2月28日期间,“一级半”定增市场共发生多起重要融 资事件(1、已剔除广发证券研报发布限制性股票名单个股;2、涉及金额超过5亿元), 典型案例包括:迪马股份定增募集10.73亿、昆百大收购我爱我家94%股份等。 表2:一张表读懂“一级半”市场动态(02.16-02.28) 日期 公司代码 简称 二级行业 并购重组资产 所涉金额 是否为同行业整合 关联主题 45 亿 否 9.04 亿 否 9亿 否 10.73 亿 否 12 亿 是 CDN 拟定增募资 45 亿用于收购 2017 年 2 月 16 日 000807.SZ 云铝股份 工业金属 国电云南持有的三家水电公 司股权、债权;两处项目建 水电、铝 矿、铝箔 设;银行贷款 维科电池 71.40%股权 2017 年 2 月 17 日 600152.SH 维科精华 纺织制造 维科新能源 100%股权 锂电池 维科能源 60%股权 通用机械 羿珩科技 100%股权 房地产开 拟定增募资 10.73 亿用于两 发Ⅱ 处项目建设 智能化成 2017 年 2 月 20 日 300391.SZ 康跃科技 2017 年 2 月 21 日 600565.SH 迪马股份 2017 年 2 月 21 日 300017.SZ 网宿科技 通信设备 2017 年 2 月 21 日 002491.SZ 通鼎互联 通信设备 百卓网络 100%股权 10.80 亿 是 通信产业 2017 年 2 月 23 日 603308.SH 应流股份 通用机械 广大机械 100%股权 10.50 亿 是 设备零件 2017 年 2 月 23 日 600346.SH 恒力股份 专用设备 115 亿 是 石化业务 2017 年 2 月 24 日 000711.SZ 京蓝科技 综合Ⅱ 北方园林 90.11%股权 7.21 亿 否 园林绿化 2017 年 2 月 24 日 600242.SH 中昌数据 航运Ⅱ 云克科技 100%股权 10.05 亿 是 数字营销 2017 年 2 月 25 日 000707.SZ 双环科技 化学原料 11.26 亿 否 煤气 2017 年 2 月 27 日 000560.SZ 昆百大 A 61.82 亿 否 房地产 2017 年 2 月 27 日 600551.SH 时代出版 19.33 亿 否 商业物业 经营 文化传媒 CDNW 海外流通股 97.82% 股权 恒力投资 100%股权 恒力炼化 100%股权 拟定增募资 11.26 亿用于两 处项目建设 我爱我家 94%股权 江苏明通 100%股权 数智源 100%股权 套装备 特种车辆 机器人 网游 教育 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心(1、已剔除广发证券研报发布限制性股票名单个股;2、涉及金额超过5亿元) 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 11 A 股策略|定期报告 2.2 “一级半”市场热点——迪马股份定增跨界军工、机器人 2月21日,迪马股份公告拟向威海保利、保利壹期以发行股票的方式募集资金 10.73亿元,用以投向新型军用特种车辆设备项目和外骨骼机器人项目。 表3:迪马股份投资项目情况 序号 项目名称 募集资金投入额(万元) 1 新型军用特种车辆设备项目 72265 2 外骨骼机器人项目 34990 合计(万元) 107255 数据来源:公司公告,广发证券发展研究中心 据公司定增报告表述,迪马股份的经营范围包括房地产开发;制造、销售运钞 车、特种车零部件以及提供售后服务;经营本企业自产的机电产品出口业务、本企 业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表及零配件的进口业务;电子产 品、计算机软件、硬件及网络设施的技术开发及销售,计算机系统集成及相关信息 服务。 本次定增方案是公司主动应对房地产市场变化的措施,能够进一步发展公司军 用专用车业务、做大做强工业制造业务。 图8:迪马股份定增方案结构图 数据来源:公司公告,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 11 A 股策略|定期报告 三、一张表读懂最新次新股投资要点 2月16日至2月28日上市的次新股包括思特奇、晨化股份、茶花股份、上海天洋 等(已剔除广发证券研报发布限制性股票名单个股)。 表4:一张表读懂最新一批次新股投资要点(02.16-02.28) 证券代码 证券简称 上市日期 主营产品名称 002849.SZ 威星智能 2017-02-17 总市值 2015 年归母净 民用基表、商用 基表等 产品较为丰富,包括燃气管理软件、燃气计 39.03 16.13 29.39 32.94 75.68 -8.27 63.08 27.78 水处理装备制 603603.SH 博天环境 2017-02-17 造、水环境解决 污水处理、垃圾 海峡环保 2017-02-20 300611.SZ 美力科技 2017-02-20 渗滤液处理等 重庆建工 2017-02-21 基础设施建设与 27.34 1234.39 2017-02-22 603238.SH 诺邦股份 2017-02-22 冻面米制品等 水刺非织造材料 国内大型速冻食品企业之一,农业产业化省 131.19 -1.49 50.64 27.80 安靠智电 2017-02-28 力工程承包、分 级重点企业。 全球水刺布无纺织行业中品种较为丰富的 变压器终端、电 300617.SZ 程施工总承包双特级资质的国有大型建筑 企业集团。 速冻肉制品、速 安井食品 术企业。 目前西部地区拥有房屋建筑总承包、公路工 投资等 603345.SH 之一。 国内首家股份制弹簧生产企业、国家高新技 房屋建筑工程、 600939.SH 盖广、成长性好。 国内具备城市环保一体化服务能力的企业 通用弹簧、动力 系统弹簧等 量终端产品和燃气系统集成等。 中国水环境服务领域拥有资质齐全、行业覆 方案等 603817.SH 公司简介 (亿元) 利润同比(%) 企业。 国内超高压电缆输电系统整体方案供应商, 33.68 支接头等 26 国内从事超高压电缆连接件生产和超高压 电缆输电系统整体方案供应的企业之一。 数据来源:Wind,公司公告,广发证券发展研究中心 风险提示  相关产业发展不达预期的风险  次新股整体估值下行的风险 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 11 A 股策略|定期报告 广发策略研究小组 陈 杰: 首席分析师,2009 年、2010 年新财富最佳分析师策略第一名(团队) ,7 年策略研究经验,2012 年加入广发证券发展研究中心。 廖 凌: 资深分析师,经济学硕士,4 年策略及中小市值研究经验,2016 年加入广发证券发展研究中心。 郑 恺: 资深分析师,华东师范大学经济学硕士,2013 年加入广发证券发展研究中心。 曹柳龙: 分析师,华东师范大学管理学硕士,2014 年加入广发证券发展研究中心。 陈伟斌: 联系人,CPA,复旦大学经济学硕士,2016 年加入广发证券发展研究中心。 广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 9 深圳市福田区福华一路 6 号 北京市西城区月坛北街 2 号 上海市浦东新区富城路 99 号 号耀中广场 A 座 1401 免税商务大厦 17 楼 月坛大厦 18 层 震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Table_Disclaimer 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 11
资本“新芽”半月谈2017年第3期:超级猩猩B轮融资,健身服务产业获资本关注
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
广发证券 - 资本“新芽”半月谈2017年第3期:超级猩猩B轮融资,健身服务产业获资本关注
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
资本“新芽”半月谈2017年第3期:超级猩猩B轮融资,健身服务产业获资本关注
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服