国金证券-资金面监测周报：资金面难言宽松，提防春节前仍存压力

2017 年 01 月 04 日 证券研究报告 资金面周报 股票投资策略报告 本报告的主要看点： 1. 近期资金面情况。 资金面难言宽松，提防春节前仍存压力 ---资金面监测周报（1228-0103） 基本结论  资金面维持紧平衡，提防春节前资金面仍有压力。随着年末 MPA 考核已过， 以及财政存款下放等原因，近期资金面缓和，本期（1228-0103）央行逆回 购操作累计净回笼流动性 1800 亿，资金面整体维持紧平衡。但跨节资金需 求较大，资金面结构性紧张；由于 5 万美元换汇额度放开以及节前取现压力 较大，仍需提防春节前资金面压力。银行间资金价格分化，隔夜 SHIBOR 较 上期末下行 5.5 个 BP，1 个月、3 个月 SHIBOR 分别上行 2.84、3.01 个 BP。  增量资金方面:   资金压力方面：     李立峰 分析师 SAC 执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng@gjzq.com.cn 魏雪 联系人 weixue@gjzq.com.cn 樊继拓 联系人 fanjt@gjzq.com.cn 1、基金发行数量下降。由于元旦假期，本期新发基金为 13 支，数量小 于上期（76 支） ，其中债券型(债券型、偏债混合型等)10 支，平均规模 2.30 亿（上期 28 支，平均规模 1.58 亿） ；股票型（普通股票型、偏股 混合型等）本期无认购截止基金（上期 8 支，平均规模 2.69）；灵活配 置 2 支，平均规模 2.33 亿（上期 32 支，平均规模 2.40 亿）。   1、沪股通与深股通总体净流出。 本期（1228-0103）沪股通净流出 18.92 亿（上期净流出 10.00 亿） ，深股通净流入 16.59 亿（上期净流入 7.56 亿） ；合计净流出 2.33 亿（上期净流出 2.44 亿）。 2、融资余额环比下降，存量至 9358 亿。截至 12 月 30 日，两市融资余 额 9357.70 亿（上期 9437.70 亿），环比下降 80 亿（上期环比下降 39.18 亿，上上期环比下降 24.75 亿）。 3、EPFR 数据显示，最近一期（1222-1228）资金净流出中国（大陆+香 港）权益市场，净流出 8.14 亿美元（上期净流出 13.49 亿美元）。香港 市场出现 0.73 亿美元的资金净流出。 4、增减持方面，本期二级市场净减持 76.63 亿（上期净减持 29.71 亿、上上期净减持 29.36 亿）。本期累计增持 26.54 亿，累计减持 103.18 亿；由此累计净减持 76.63 亿。净增持幅度前五的个股：康得 新、西南证券、福星股份、深圳惠程、索菱股份；净减持幅度前五的个 股：华锐风电、长江证券、华友钴业、新开普、海立美达。 5、IPO 方面：本期新股发行规模环比下降，募资规模 50.26 亿。本期 （1228-0103）发行新股 12 家（泛微网络、海辰药业、移为通信、荣泰 健康、至纯科技、海利尔、和胜股份、清源股份、万里马、天龙股份、 皖天然气、贝斯特） ，总募资规模为 50.26 亿（上期 73.99 亿） 。 6、潜在解禁资金方面：本周（0102-0108）市场将迎来约 465.47 亿解 禁压力，下周（0109-0115）、下下周（0116-0122）市场将分别迎来 525.03、470.52 亿的潜在解禁压力规模。下周（0109-0115）定增解禁 规模约为 477.43 亿。解禁个股方面，未来两周（0109-0122）解禁市值 （绝对额）较大的个股：平安银行、纽威股份、新宝股份、中国巨石、 深天马 A 等。 -1敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 股票投资策略报告 图表 1：银行间利率分化（单位：%） SHIBOR:隔夜 图表 2：票据直贴利率上行（单位：%） SHIBOR:1个月 SHIBOR:3个月 SHIBOR:1年 票据直贴利率(月息):6个月:中西部 4.00 3.50 3.00 2.50 2016-12-23 2016-12-02 2016-11-11 2016-10-21 2016-09-30 2016-09-09 2016-08-19 2016-07-29 2016-07-08 3.50 3.40 3.30 3.20 3.10 3.00 2.90 2.80 2016-06-17 票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 票据直贴利率(月息):6个月:环渤海 4.50 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 2016-05-27 票据直贴利率(月息):6个月:长三角 2.00 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 图表 3：沪股通整体净流出（单位：亿元） 图表 4：深股通整体净流入（单位：亿元） 0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 图表 5：两市融资余额下降（单位：亿元） 图表 6：多数行业净卖出（单位：亿元） 沪市融资余额 深市融资余额 0 两市融资余额 -1 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - -2 交房休纺综化商钢家公农轻国建汽通建电采食机电传计银有医非 通地闲织合工业铁用用林工防筑车信筑气掘品械子媒算行色药银 运产服服 贸 电事牧制军装 材设 饮设 机 金生金 输 务装 易 器业渔造工饰 料备 料备 属物融 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 来源：Wind、国金证券研究所 来源：EPFR、国金证券研究所 -2敬请参阅最后一页特别声明 股票投资策略报告 图表 7：资金流出中国权益市场（单位：亿美元） 图表 8：区间产业资本净减持数额较多（单位：亿元） 30 20 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 -50 10 0 ( -20 + 中 国 大 陆 香 港 -10 香 港 印 度 俄 罗 斯 巴 西 新 兴 市 场 美 国 日 本 德 国 发 达 市 场 ) -30 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 图表 9：净增持较多个股（单位：亿元） 图表 10：净减持较多个股（单位：亿元） 7.0 6.0 5.0 - 4.0 -2.0 3.0 -4.0 2.0 1.0 -6.0 0.0 -8.0 -10.0 -12.0 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 图表 11：未来两周解禁资金规模持平（单位：亿元） 图表 12：未来两周解禁市值较多个股 2016-12-4 2016-12-25 2017-1-15 2017-2-5 2017-2-26 2017-3-19 2017-4-9 2017-4-30 2017-5-21 2017-6-11 2017-7-2 2017-7-23 2017-8-13 2017-9-3 2017-9-24 2017-10-15 2017-11-5 2017-11-26 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 - 来源：Wind、国金证券研究所 简称 解禁日期 000001.SZ 603699.SH 002705.SZ 600176.SH 000050.SZ 601216.SH 600741.SH 601555.SH 002500.SZ 000958.SZ 平安银行 纽威股份 新宝股份 中国巨石 深天马 A 君正集团 华域汽车 东吴证券 山西证券 东方能源 2017-01-09 2017-01-17 2017-01-20 2017-01-09 2017-01-16 2017-01-09 2017-01-16 2017-01-20 2017-01-20 2017-01-16 来源：Wind、国金证券研究所 -3敬请参阅最后一页特别声明 代码 参考解禁市 值（亿） 209.47 102.04 73.81 50.72 50.69 49.43 45.58 40.29 37.45 36.79 股票投资策略报告 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭 受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 电话：010-66216979 电话：0755-83831378 传真：021-61038200 传真：010-66216793 传真：0755-83830558 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：201204 邮编：100053 邮编：518000 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 地址：中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 地址：中国深圳福田区深南大道 4001 号 紫竹国际大厦 7 楼 时代金融中心 7BD -4敬请参阅最后一页特别声明