中国银河-晨会纪要_171228

页数: 11页
作者: 丁文
发布机构: 中国银河
发布日期: 2017-12-28
[table_research] 晨会研究报告 2017 年 12 月 28 日 晨会纪要模板 [table_main] 晨会纪要 责任编辑: 丁文 :010-66568797 :dingwen@chinastock.com.cn 职业证书编号:S0130511020004 今日视点: 宏观:工业企业利润增速 1-11 月份回落,这与 PPI 走势相似,出厂价格的回落带动了利润走低。同时本月 单位成本上行,制约了工业利润的增长,可能由于前期 原材料价格较高导致。随着经济增速缓慢下行,PPI 也 将在明年持续回落,工业企业利润走低在意料之中,但 工业经济仍有韧性。环保治理和防范金融风险对上游利 润造成影响,中下游暂时仍有韧性。  [table_foreign] 国际市场 道琼斯 2017.12.27 24774.16 +0.11% NASDAQ 6939.34 +0.04% FTSE100 7618.19 +0.34% 香港恒生 29597.66 +0.07% 香港国企 11617.75 -0.31% 日经指数 22908.50 +0.07% 煤炭:行业基本面仍然较强,但目前市场悲观预期 仍有待修复,行业性的布局良机或在明年一季度限产令 解除之后对行业需求带来提振之时。建议关注业绩优 良,具备高分红预期的行业龙头陕西煤业、中国神华和 露天煤业;受益于焦煤价格上涨的潞安环能。  国内市场 2017.12.27 上证综指 3275.78 -0.92% 深证成指 10911.21 -1.00% 沪深 300 3991.21 -1.54% 上证国债 160.90 -0.04% 上证基金 6189.01 -0.73% 深圳基金 8249.84 +0.10% 期货、货币市场 2017.12.27 NYMEX 原油 59.59 -0.63% COMEX 黄金 1291.40 +0.30% LME 铜 7219.00 +0.00% LME 铝 2254.00 +0.00% BDI 指数 1366.00 -4.48% 655.55 +0.18% 美元/人民币 有色:我们长期看好电解铝板块的投资机会,推荐 中国铝业、神火股份、云铝股份、南山铝业。预期 2018 年铜价大概率上涨,推荐江西铜业、紫金矿业、洛阳钼 业、云南铜业、铜陵有色。此外,仍然看好新能源汽车 产业链上游的钴锂板块,推荐华友钴业、寒锐钴业、天 齐锂业、赣锋锂业。  www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 晨会研究报告 [table_content] 一、 市场简评 周三 A 股震荡下行。上证综指收盘下跌 0.92%,报收于 3275.78;深成指下跌 1.00%,报收于 10911.21;创业板下跌 0.77%,报收于 1745.24。行业方面,仅煤炭、有色、汽车、石油石化、综 合、纺织服装行业略有上涨。主题方面,打板、新能源汽车、共享汽车、小金属、禽流感、锂电池、 次新股、页岩气和煤层气涨幅超过 0.78%。两市共成交 3644.91 亿元,较上一交易日(成交 3812.44 亿元)略有缩量。国际市场方面,周三欧美股市普遍上涨,但涨幅不大,市场交投清淡。许多投资 者要到下周一新年之后才会回归股市。美国三大股指微幅收涨,道指收涨 0.11%。泛欧斯托克 600 指数上涨 0.1%,英国股市创纪录新高。亚太股市收盘普涨,仅新西兰股市下跌,澳大利亚股市基 本收平。周三 COMEX 黄金期货收涨 0.3%,报 1291.4 美元/盎司,创一个月以来收盘新高。美元汇 率走低,提振黄金价格。COMEX 期铜收涨 0.03%,报每磅 3.2820 美元,创四年以来的新高。数据表 明中国的铜进口量大幅增长。COMEX 白银期货收涨 0.88%,报 16.75 美元/盎司。周三 NYMEX 原油期 货收跌 0.38 美元,跌幅为 0.63%,报 59.59 美元/桶,从两年半以来高位回落。消息称,周二发生 爆炸的利比亚输油管道最早可能在下周得到修复。API 原油库存大降 600 万桶汽油再度增加,油价 反应平淡。周三在岸人民币兑美元 16:30 收盘价报 6.5555,较上一交易日跌 115 个基点。人民币 兑美元中间价调贬 5 个基点,报 6.5421。周三美元指数跌 0.23%,报 93.0729,创一个月以来新低。 因市场对前期美国税改利好基本消化,而随着欧洲经济向好,市场对欧洲央行明年货币政策收紧超 预期的展望逐渐抬头,使得欧元较美元强势。 1、央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平,连续第四日暂停公开市场操作。当日有 400 亿逆回购到期,当日净回笼 400 亿。Shibor 多数上涨,1 个月 Shibor 涨 0.23bp 报 4.93%,为连续 第 21 个交易日上涨,续创 2015 年 4 月 2 日来新高。 2、国务院日前印发《关于环境保护税收入归属问题的通知》,明确环保税为地方收入。相关 税法将于 2018 年 1 月 1 日起施行。 3、央行发布条码支付规范,要求非银支付机构提供条码付款服务应当取得网络支付业务许可; 银行、支付机构开展条码支付业务涉及跨行交易时,应当通过人民银行跨行清算系统或者具备合法 资质的清算机构处理;自 2018 年 4 月 1 日起实施。 4、中国基金业协会最新数据显示,截至 11 月底,证券公司资管业务、基金公司及其子公司专 户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计 29.85 万亿元,较 10 月底减少 3600 亿元,减少 1.19%。 5、财政部等部委发布公告,自 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日对新能源汽车免征车辆 购置税。业内称新公告或意味着从 2021 年开始,国内购买新能源车将需要缴纳购置税;2020 年起, 新能源车购买补贴将完全退坡,新能源汽车产业或将迎来快速发展期。 当前经济总体较为稳定,继续关注主题性、结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征,继续 关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及 PPP 等主题。 关注 12 月组合。12 月的月度组合包括:正业科技(300410)、东杰智能(300486)、贵州茅 台(600519)、上汽集团(600104)、合力泰(002217)、九州通(600998)、宇通客车(600066)、 北新建材(000786)、上海电力(600021)、四维图新(002405)。 中期组合包括:正业科技(300410)、贵州茅台(600519)、健友股份(603707)、中国平 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 晨会研究报告 安(601318)、保利地产(600048)、宇通客车(600066)、中国动力(600482)、天齐锂业(002466)、 四维图新(002405)、苏州科达(603660)。 长期组合包括:正业科技(300410)、长春高新(000661)、北新建材(000786)、建投能 源(000600)、贵州茅台(600159)、中国平安(601318)、航天电器(002025)、杰瑞股份(002353)、 四维图新(002405)、宇通客车(600066)。 (分析师:洪亮) 二、 今日热点 宏观:11 月份规模以上工业企业利润点评 国家统计局 12 月 27 日发布 1~11 月份规模以上工业企业利润,工业企业利润总额达到 68750.1 亿元,同比增长 21.9%,增速比 1~10 月份放缓 1.4 个百分点,11 月份规模以上工业企业利润比去 年同期增长 14.9%,增速比 10 月份放缓 10.2 个百分点。 11 月工业企业利润下滑已有预期,11 月份 PPI 同比增长 5.8%,比上月下滑 1.1 个百分点,出 厂价格的下滑直接导致了工业企业利润的回落。而随着翘尾影响的逐步减弱,PPI 预计会持续下滑, 明年大概率在 2%~3%之间运行,工业利润会继续缓慢下滑,但工业经济仍有韧性,上游行业和议价 能力较强的行业会保持其利润增速。 本月集体企业利润总额同比增速录得-8.2%,主营业务收入同样负增长。国有企业主营业务收 入累计增长 15.4%,较上期下降 0.9 个百分点,利润总额累计增速 46.2%,比上期下滑 2.5 个百分 点。收入端下滑是本月利润下滑的一个重要原因,11 月份,工业企业每百元主营业务收入中的成 本为 85.52 元,同比增加 0.29 元,改变了连续 4 个月下降的局面。统计局分析认为主要是因为产 品的出厂价格回落,而企业部分库存原材料为前期价格相对较高时购进,一定程度影响了企业降成 本进程。 11 月份经济活动有所减缓,工业企业产成品周转天数上行,而应收账款平均回收期延长,但 工业企业美白月主营业务收入中成本下行,显示成本控制加强。 从行业来看,钢铁行业表现仍然亮眼,受益于产品价格上涨和原材料价格下行的双重影响, 利润增速 1~11 月份同比增长 180%,而 2018 年中钢协预计,虽然受需求端下行影响,但钢铁行业 仍然保持高利润率。造纸和纸制品行业增长仍然较好,11 月纸浆价格回落,中游造纸企业利润增 幅扩大。其他行业受原材料价格上行以及冬季基建投资减弱的影响,利润稍有回落,但仍然具有韧 性。去产能、去杠杆和环保因素对上游行业营业收入和利润增长影响较大,中下游行业暂时仍有韧 性。 (分析师:许冬石) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 晨会研究报告 有色金属:看好电解铝板块及新能源汽车产业链上游的钴锂板块 1. 事件 周三,有色板块涨幅超过 1.03%,位列涨幅榜前列。 2.我们的分析与判断 周三有色金属板块在铝板块的带动下(神火股份大涨 9.78%、云铝股份大涨 5.58%)逆市大涨。 电解铝板块的大涨,主要是由于周二环保部发文称中央第三环境保护督查组认为山东滨州、聊城等 地违反国家要求大力发展电解铝等过剩产能项目,电解铝总产能严重超过控制目标,并有相关企业 建立违规的电解铝产能与自备燃煤电站,而相关政府监管不严,存在不作为的问题。山东省委、省 政府答应就督查组反映的相关问题进行整改,抓紧研究制定整改方案,在 30 日内上报国务院。这 引发了市场对于在供给侧与环保严政策、严监管下滨州市相关电解铝企业再度减产的预期,促使铝 期货价格及电解铝板块相关股票大涨。尽管周三山东滨州环保局答疑相关电解铝企业采暖季不按最 初规定限产的原因,表明滨州市相关电解铝企业再度减产可能性不大。但这也表明政府对于电解铝 供给侧改革与采暖季限产的政策在未来不会放松,2017 年很可能是电解铝产能增速的拐点。而因 采暖季限产不及预期,铝价自 9 月 21 日 17250 元/吨的高点已下跌近 15%,电解铝相关股票也已回 调近 40%-50%。目前据 SMM 统计国内电解铝平均吨铝亏损已将近 300 元,电解铝行业多数企业已处 于亏损状态。成本方面氧化铝价格也跌至其生产成本附件。因此,铝价及电解铝板块相关股价已到 底部,随着采暖季供需缺口的打开,铝价与电解铝板块都存在反弹动能。 3.投资建议 我们认为电解铝行业的供给侧改革与采暖季限产政策将继续执行,国内电解铝产能增速将遇拐 点,目前电解铝板块已至谷底,存在反弹动能。我们长期看好电解铝板块的投资机会,推荐中国铝 业、神火股份、云铝股份、南山铝业。而媒体报道铜陵有色与自由港协定 2018 年铜加工 TC 为 82.25 美元,创下 2015 年以来新低,超出市场预期,给市场 2018 年铜精矿短缺的预期,铜价大概率上涨, 推荐江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色。此外,新能源汽车补贴政策预计近期 落地,行业不确定性消除,我们仍然看好新能源汽车产业链上游的钴锂板块,推荐华友钴业、寒锐 钴业、天齐锂业、赣锋锂业。 (分析师:华立) 煤炭:需求强劲,煤炭价格高位继续上扬 1、事件 12 月 27 日,煤炭板块涨幅超过 1.48%,位列涨幅榜第一。 2、我们的分析与判断 (1)供给低于预期 我们认为,11 月份,原煤产量 29998 万吨,同比下降 2.7%,增速由正转负。1-11 月份累计生 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 晨会研究报告 产原煤量同比增长 3.7%,增速较上个月收窄 1.1 个百分点。11 月份,火力发电、焦炭等下游产品 生产处于低位,部分地区实施煤改气工程,原煤需求低迷,同时,受去年同期释放先进生产能力基 数较高等因素影响,原煤生产出现同比下降。11 月的产量数据表明新增产能的释放低于预期。目 前已正式进入采暖季,一方面电厂日耗仍处在上升恢复期,另外一方面工业企业的限产又将在一定 程度上抑制下游需求。叠加发改委对行业哄抬价格和价格垄断的持续关注,煤价短期内持续高位承 压状态。由于港口调入量明显上升,港口库存略有上升。为了平抑价格,保障能源供应,国家发改 委临时取消了进口煤限制,未来进口量也有望明显回升。 (2)需求强劲,煤炭价格高位继续上扬 12 月中旬以来,六大电厂日耗均在 70 万吨/天的高位运行,明显高于去年同期水平。目前 6 大电厂库存处于低位,平均可用天数仅为 14 天,为 10 月份以来的最低值,显著低于去年同期的 17.3 天,电厂补库存压力上升。库存压力导致的补库存需求将对价格上涨形成强有力的支撑,叠 加春节前煤炭库存制度的实施也将带来补库存需求的显著提升,预计煤炭价格将维持高位。动力煤 方面,本周港口价格和产地价格均出现上涨。炼焦煤方面,本周钢厂和炼焦厂开工率均明显回升, 限产政策有放松趋势,双焦基本面持续好转,在此支撑之下,本周双焦价格出现同时上涨的行情。 虽然炼焦煤目前处于消费淡季,但下游焦炭价格和海外焦煤价格大幅上涨,钢铁库存也处于历史低 点,焦煤价格也有望小幅上涨。 (3)受市场风格切换影响,周期股再度走强 受之前悲观经济预期的影响,煤炭板块自 9 月初至 11 月初大幅回调约 13%,同期沪深 300 上 涨约 5.9%,超跌明显。同期,动力煤、焦煤价格处于高位上涨阶段。11 月下旬以来,以上证 50 为代表的白马股下跌 4.9%,随着金融、消费类板块的回调,市场开始更多关注到前期回调较多的 周期性板块。 3、投资建议 综合以上分析,我们认为,动力煤价格有望延续继续上涨趋势,焦煤价格也有望继续小幅上行, 行业基本面仍然较强,但目前市场悲观预期仍有待修复,行业性的布局良机或在明年一季度限产令 解除之后对行业需求带来提振之时。建议关注业绩优良,具备高分红预期的行业龙头陕西煤业、中 国神华和露天煤业;受益于焦煤价格上涨的潞安环能。 4、风险提示 煤价大幅下跌的风险,煤企上市公司业绩不达预期风险,行业内国企改革不达预期风险。 (分析师:潘玮) 三、 报告精选 电力:核电经济性优势凸显 关注上下游产业链龙头_171225 投资建议: 刚性成本模式。核电项目前期投入昂贵。折旧是核电成本的重要组成部分。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 晨会研究报告 运营成本低。上网电量达到盈亏平衡点后,核电项目边际利润增长可观。 利用率高。我国核电机组大部分以基荷模式运行,不参与电网调峰,发电量近乎全额上网, 近 5 年平均利用小时数远高于其他发电类型。 盈利能力占优势。由于运营成本低、利用率高,核电盈利能力较强且稳定。 税收优惠提升核电利润。核电机组正式投产后前 5 年、6-10 年、11-15 年分别享受 75%、70%、 55%的增值税返还。 二代造价已大幅削减。随着核电装机快速增长,我国核电装备制造体系日趋成熟,已建成多 个装备研发和制造基地,可自主生产绝大部分主、辅设备,核电站国产化率稳步提升,助力单位造 价大幅下降。 三代造价存在下降空间。目前我国运用三代技术建设的核电机组的单位开发成本均高于 16000 元/千瓦。据西屋预测,批量化建设后的 AP1000 可降至 1000 美元/千瓦,不到三门项目的一半。 投资建议。核电低碳环保、高效稳定,可发挥基荷电厂作用,发展空间广阔。我们推荐中国 核电。公司是三大核电运营商中唯一在 A 股上市的标的,稀缺性凸显。目前在建与已投运装机规模 相当,未来成长性可期。与中广核联合研发的“华龙一号”已成为中国核电“走出去”战略的新名片。 建议关注核岛设备供应商上海电气、东方电气、海陆重工、纽威股份。 (分析师:周然) 【银河零售】行业周报 20171225_持续关注零售行业间的相互渗透布局 投资建议: 上周组合收益-1.30%,较前一周的 3.93%有所下降;组合设立以来累计涨幅 11.37%。上周 CS 商 贸零售指数下跌-1.67%,不及上证指数(0.95%)及深证成指(0.87%),板块短期小幅反弹波动, 不影响行业整体向好走势。腾讯、京东、唯品会形成三方联盟,与阿里、苏宁形成对垒,使平台类 电商间的互相渗透再进一步。永辉超市受让红旗连锁股份,或将拉开便利店布局序幕,使便利连锁 超市企业价值受关注,北方市场建议关注华联综超。受益于限额以上消费品复苏及社零稳定增长态 势,随着元旦、春节等假期临近,高弹性的黄金珠宝行业及中高端百货有望超预期表现,组合我们 继续维持推荐:苏宁云商,南极电商,老凤祥,鄂武商 A,天虹股份。 持续关注零售行业间的相互渗透:双线融合是“新零售”模式下的线上线下模式融合交互,目 的是为了提高零售行业整体的经营效率,增强核心盈利能力,但从模式运作的本身来考虑,这本就 是行业中某种程度上的整合进程。那么,从行业整合的角度,我们认为需要将维度拉开,整合并不 应仅仅发生或作用于线上与线下之间,单纯的线上间与单纯的线下间往往会在行业升级变革中起到 关键作用,建议持续关注行业间 的互相渗透。 (分析师:李昂) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 晨会研究报告 四、 当日政策经济、行业个股点评 经济要闻 个人主导的养老保障体系应尽快破局 日央行近期 料维持现行货币政策 全球新增项目密集开工 "一带一路"建设迈上新台阶 大数据在金融行业的应用与挑战 国家发改委:增强制造业核心竞争力 明年起铁路集装箱等运价实行市场调节 到"十三五"末期全国淘汰煤电落后产能 2000 万千瓦 中央经济工作会议释放的五大积极信号 我国已签署 16 个自贸协定 自贸区战略正提速推进 国家统计局首次公布各省绿色发展指数 统计局:工业利润增速放缓 总体效益继续改善 11 月规模以上工业企业利润同比增长 14.9% 前 11 月全国规模以上工业企业利润增长 21.9% 工信部公布 2017 年消费品工业"三品"战略示范城市名单 全国 13 家新闻单位和机构 联合评出 2017 年国内国际十大经济新闻 国家统计局工业司何平博士解读 2017 年 11 月份工业企业利润数据 发改委:重大建设项目相关信息应在 20 个工作日内公开 央视:重要文件发布!有公积金买房可能省几十万 四部门联合发文维护住房公积金缴存职工权益 财政部欲借智开展政采法律调整国际比较研究 山西政采多举措集中落实"放管服"改革要求 统计局:当月利润增速减缓 主要受价格涨幅回落影响 环保部调查煤改气狂飙:温暖过冬才是禁煤第一原则 中央财政不断完善民族地区转移支付制度 加大力度支持民族地区加快发展 国务院:环保税法明年 1 月 1 日起实施 明确为地方收入 周小川会见沙特财政大臣 就加强中沙金融合作交换意见 商务部与国务院侨务办公室签署合作框架协议 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 晨会研究报告 支付宝多收多保 服务商家超百万 十九届二中全会明年 1 月召开 将讨论修宪 明年至 2020 年底新能源汽车免征车辆购置税 外汇局:11 月我国国际货物和服务贸易顺差 1908 亿元 雄安新区:研究制定改革开放措施 建设资金筹措机制 中央环保督察组:吉林在推进环保方面讲得多做得少 前 11 月重庆工业企业利润总额同比增长 21.5% 京津冀对 53 个国家民众实施 144 小时过境免签政策 习近平签署第八十三号、八十四号、八十五号和八十六号国家主席令 珠海:横琴、保税区、洪湾片区正式实施一体化 建立完善统计指标体系 助推经济高质量发展 中国平安"AI+大数据"可提前一周预测传染病发生 行业动态 国内影视企业组建出口联盟 "小目标"锁定赶超韩剧 11 月房企密集抛售 560 亿资产 "千亿俱乐部"房企 纷纷布局环京地区 白酒行业迎来复苏元年 高端白酒量价齐升 百万辆时代来临 新能源汽车产业发展将转向市场驱动 360 公司安全 IP 惠及移动端 手机助手用户活跃度再登榜首 港口产能过剩引发整合潮 竞争或由市区级升至省级 多重费用叠加 涨价成白酒行业关键词 共享汽车盈利 Gofun 给出时间表 11 月房企密集抛售 560 亿资产 多数处高负债或亏损状态 国内线路最长页岩气田集输气干线投运 工信部:大力破除低端无效产能 分解落实钢铁去产能任务 发改委批复新建常德经益阳至长沙铁路 总投资 277.27 亿 11 月份规模以上港口完成货物吞吐量 10.5 亿吨同比增长 1.9% 发改委:加大清洁煤供应 确保群众温暖过冬 发改委因存储芯片价疯涨约谈三星 降价只是时间问题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 晨会研究报告 发改委同意新建常德经益阳至长沙铁路 投资 277.27 亿 Uber 被曝将把美国汽车租赁业务出售给初创公司 Fair.com 单晶龙头硅片价格再降 0.2 元! 国产斯柯达 Yeti 停产 4 年生产共计 91391 辆 国务院:环保税法明年 1 月 1 日实施 明确环保税为地方收入 国土部学术报告会:学者称开征房地产税具有其现实必要性 2018 年全国民航工作会议:继续推动低空空域开放 国家生物技术发展战略纲要编制专家研讨会召开 激增 400 万新会员!亚马逊创下史上最佳购物季表现 国家支持生物质供暖 为清洁能源供热开启新篇章 2018 年"互联网+"及人工智能拟支持项目公布 多家上市公司项目入选 巴西寻求新的开始!举行第 25 次能源拍卖 财政部:明年起至 2020 年底新能源汽车免征车辆购置税 国内首套垃圾无害化处理系统投产 光伏企业吁请政府延迟执行新电价 全国人大常委会批准广深港高铁西九龙站"一地两检" 捷信消费金融增资至 80 亿注册资本规模创行业新高 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 晨会研究报告 评级标准 银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越 交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市 场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。 中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主 要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中 主要的指数)平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均 回报 10%-20%。该评级由分析师给出。 中性:是指未来 6-12 个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相 当。该评级由分析师给出。 回避:是指未来 6-12 个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 丁文,策略研究证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并 注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准 确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信 息为自己或他人谋取私利。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 晨会研究报告 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务 资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域 内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可,任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。客户不 应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银 河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及 的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证 券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不 构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接,银河证券不 对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任 何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提 供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的,属于机密材料,只有银河证 券客户才能参考或使用,如接收人并非银河证券客户,请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司 研究部 机构请致电: 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层 深广地区:詹 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:李笑裕 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 北京地区:王婷 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼 上海地区:何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn 公司网址:www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11
晨会纪要
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
中国银河 - 晨会纪要
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
晨会纪要
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服