广发证券-金管家速递总第3497期_171228

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发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-12-28
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [2017]第 243 期 2017 年 12 月 28 日 总第 3497 期 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 操作策略 白马大变脸,A 股大跳水 今日荐股 好太太(603848) 荐股跟踪 横店影视(603103) 信息扫描 新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购:百华悦邦 新股上市:2017 年 12 月 28 日暂无新股上市。 香港股市日评 潜力股票库 限售股上市日程 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 1 页 共 16 页 专业、专心、专为您 操作策略 【盘面观察】 A 股午后变脸将昨日涨幅完全吞噬。回顾全天,虽然两市股指小幅低开,但保险股的弱势刚 好被强势的黑色系给抵消,所以上午市场还算扛跌;午后指数震荡开始扩大,呈现单边下挫的走 势,而 2 点过后,银行股又加入了杀跌大军,两市放量跳水,最终沪指跌 0.92%,深成指跌 1%, 创指跌 0.77%。 【后市展望】 昨天午后大起,今天午后又大落,我们的投资者在不到 24 小时内就感受到了“巅峰”与“低 谷” ,很遗憾,这就是现阶段的 A 股,如小孩般的变脸说明了市场还未脱离危险区。 今天的杀跌或许与次新无太大关系,板块中还有 20 多只个股封停,其中更不乏多只连板股, 这反映出弱复苏的投资情绪并没有转向;当然,今天杀跌肯定与上证 50 有关,毕竟保险股从一开 盘就走低,资金也大幅外流,加上银行尾市狂泻,才引发了大崩盘;但是倘若完全把市场上不去 的理由怪罪于这些白马龙头股,我倒不赞同,因为要不是这段时间他们的抗跌,或许 3250 早就失 守了。 今天两市成交有所放量,但依旧维持地量水准,缺量正是大盘难以持续向上的主因,看看逆 回购,今天 204001 的最高报价超过了 16%,跨年的 204007 最高也达到 15%,直接秒杀了余额宝和 各类银行理财,我相信这种高位运行到明天还会持续。对投资者而言,市场机会不好,参与些固 定收益类产品不乏是一个好选择,但这对本就缺钱的二级市场来说,无疑是被动抽血,因此,我 们判断 2017 年的最后两个交易日股市机会或许也不会太大。 【操作策略】 耐心等待,安稳度过剩下两个交易日。 【李达,证券投资咨询业务(投资顾问) ,执业证书编 号:S0260615040001】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 好太太 (603848) 投资建议 止损价 推荐人 公司主要从事晾衣架等家居产品的研发、生产及销售, 是引领中国晾衣架行业发展方向的领军企业。独特的设 计风格。公司不断进行原创性设计和技术创新,形成了 自己独特的设计研发风格。随着家居行业的不断发展, 人们对于现代家居产品已经从最基础的功能性需求上升 到对潮流、个性、情感等诸多设计元素的诉求。给予“买 入”评级。 18 元 陈雷 ·荐股追踪 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 2 页 共 16 页 S0260614020012 专业、专心、专为您 股票名称(代码) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 横店影视(603103) 12 月 27 日 -1.18% 继续持有 推荐人 陈雷 S0260614020012 ·信息扫描 今日财经点睛:贵州燃气公告股票交易异常波动 今日起停牌核查。 周三美股微涨。道指涨 28.090 点,或 0.11%,报 24774.30 点;标普涨 0.08%,报 2682.62 点;纳指涨 0.04%, 报 6939.34 点。黄金期货涨 3.90 美元,涨幅 0.3%,收于 1291.40 美元/盎司。原油期货跌 33 美分,或 0.6%, 收于 59.64 美元/桶。 点评:圣诞节前后美股交易相对清淡,股市小涨小跌。大宗商品及金属需求强劲提振,纽约黄金微涨 0.3% 报收 1291.40 美元,已连续四日走高并创一个月以来最高收盘。 贵州燃气:股票交易异常波动 今日起停牌核查。贵州燃气公告,公司 A 股股票价格于 2017 年 12 月 25 日、2017 年 12 月 26 日、2017 年 12 月 27 日连续 3 个交易日再次出现异常波动,连续 3 个交易日内日收 盘价格涨幅偏离值累计达到 20%。经公司向上海证券交易所申请,公司股票自 2017 年 12 月 28 日起停牌。 点评:贵州燃气是此轮次新股的龙头,市场对贵州燃气连板直至昨日都未停牌,理解为管理层对次新股炒 作的默许和监管的松动,这也是前天次新股“集体暴动”的原因。次新炒作最怕被特停,现在贵州燃气被 特停,打破了次新炒作监管放松的预期,对次新股板块无疑不是个好消息。 证监会:27 日 5 家上会 2 家通过 3 家被否。据媒体报道,27 日 5 家企业首发上会,2 家通过 3 家被否, 其中深圳市新产业生物医学工程股份有限公司、华西证券股份有限公司等 2 家公司首发获通过。苏州宇邦 新型材料股份有限公司、深圳市安健科技股份有限公司、重庆百亚卫生用品股份有限公司等 3 家被否。 点评:新发审委再次大发神威,IPO 过会企业质量有望稳步提升,数量则有望下降。 中国平安 A 股创年内单日最大跌幅 沪股通逆势抄底。12 月 27 日,中国平安 A 股重挫 4.86%收于 70.35 元/股,创下年内单日最大跌幅; 但是中国平安获净买入 2.21 亿元,净买入金额居沪、深股通成交活跃 股之首。 点评:中国平安作为白马蓝筹股的龙头之一,近期大宗交易遭多家机构卖出,对白马股整体产生压力。从 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 3 页 共 16 页 专业、专心、专为您 估值走势来看,容易给投资者产生一种“大盘指数估值已修复至高位,而中小盘股则回落至 2011 年以来 的估值底部”的感觉。但从动态估值来看,大盘权重股估值并不存在高估成分。 今年证监会罚没 74.79 亿元。 今年以来作出行政处罚决定 224 件,罚没款金额 74.79 亿元,同比增长 74.74%, 市场禁入 44 人,同比增长 18.91%,行政处罚决定数量、罚没款金额、市场禁入人数再创历史新高。证监 会强调,一年来,通过依法全面从严的行政处罚工作,有力震慑了市场违法行为,引导市场主体敬畏法律。 点评:一直以来证券市场违法违规屡禁不绝,违法违规成本太低是根本原因。加大处罚力度,对维护市场 次序和公平原则有积极意义。 明年起至 2020 年底新能源汽车免征车辆购置税。据财政部网站 27 日消息,财政部、税务总局、工业和信 息化部、科技部发布关于免征新能源汽车车辆购置税的公告,自 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日, 对购置的新能源汽车免征车辆购置税。 点:此消息昨日午后突然公布,引起“新能源汽车”概念盘中异动,有的个股甚至欲直奔涨停而去;但昨 日尾盘已有筹码获利出局,留下较长的上影线;今日短线获利出局是大概率举动,因此,今日不宜继续追 高。 基金年度排名进入最后冲刺 东方红睿华夺冠优势明显。2017 年还剩最后两个交易日,公募基金排名争夺 战进入最后的冲刺阶段。从目前情况来看,今年主动偏股基金业绩总冠军大概率归属于东方证券资管旗下 的东方红睿华沪港深基金,截至昨日,该基金年内收益率为 64.45%,比第二名和第三名分别领先 1.25 个和 3.09 个百分点,问鼎年度冠军希望较大。 点评:不排除明天基金尾盘突然拉高持仓筹码粉饰业绩的可能性。不过,基金今年座次已基本排定,现在 更需要关注的是明年的变化。 杀鸡过年 增厚业绩多家上市公司减持银行股。来源 今日《证券时报》。随着银行业净资产收益率回升, 2017 年以来部分银行股估值也不断向上突破,股价迎来历史新高。进入第四季度,一些上市公司在增厚 业绩上有所动作,2017 年 10 月份以来,已有 7 家银行遭 13 家上市公司大额减持,这与往年相比,交易 金额以及交易频次均明显增长。 点评:很多上市公司持有银行股,非银行类上市公司作为银行股股东减持套现,增厚年末业绩,也属正常。 迪瑞医疗:年报拟推 10 转 8 派 2.5 元。迪瑞医疗晚间公告,实际控制人、董事长宋勇先生提议,拟以截 至公司 2017 年 12 月 31 日的总股本为基数,向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 2.50 元(含税),共 计派发现金股利 3833 万元;同时以资本公积金转增股本,向全体股东每 10 股转增 8 股。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 4 页 共 16 页 专业、专心、专为您 点评:现在高送转最高就 8 了,10 送 10 基本都绝迹了,还必须配套分红,否则肯定要被问询。今年高送 转标的很稀缺,之前鹏翎股份两连板,板块人气在回暖。迪瑞医疗大股东刚减持了 2%(本来打算减持 6%), 现在推出高送转,然后说不减持了,应该会刺激股价,但会不会是新套路? 钒系列产品供不应求加剧 价格两个月暴涨约 5 成。据百川资讯数据,27 日中国五氧化二钒(98%片钒) 价格涨幅约 4.5%;钒铁 FeV50 价格涨幅约 3%。10 月底以来,钒系列产品一路上行,五氧化二钒、钒铁涨 幅均已接近 50%。业内表示,国内钒市缺货较为严重,现货供应十分紧俏,推动价格加速上行。 点评:从方大炭素表现看,近期涨价概念有回暖的迹象,关注钒系列上涨概念明星电力、河钢股份、西宁 特钢等,回调基本到位了。 国信证券 60 亿限售股明日解禁。国信证券昨日晚间披露首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告, 2017 年 12 月 29 日,该公司将有 60.05 亿股限售股解禁,占公司股份总数的 73.23%。 点评:国信证券近期股价一直在下行,其昨日收盘价为 10.60 元,二级市场得要 600 多亿元来逐步承接。 解禁股的压力不容小觑。 巴士在线:法定代表人已能与外界有限联系。巴士在线公告称,今日公司获悉,公司法定代表人、董事、 总经理王献蜀因个人原因,虽暂时无法正常到岗履职,但已能与外界有限联系。此前公司曾披露终止正在 筹划的重大事项,同时,董事会对无法直接联系到王献蜀本人事宜进行核查。 点评:巴士在线业绩不差,但实控人失联的消息,复牌连续三个一字跌停,A 股的坑爹无处不在。现在公 司又公告,找到实控人了,但只能与外界有限联系,这应该是被带走调查了,可能涉及其它事,这就是黑 天鹅了。 保千里原控股股东涉嫌占用公司资金 被实施其他风险警示。保千里自 12 月 15 日起股票停牌期间对原控 股股东庄敏涉嫌非经营性占用公司资金进行了核查工作,董事会核查出公司部分存在问题的对外投资、大 额应收账款交易、大额预付账款交易、违规担保等事项,并已于 12 月 26 日披露相关事项。公司股票因上 述事项停牌期满。公司股票现因实施其他风险警示继续停牌一天,并将于 12 月 29 日复牌交易。 点评:该股的利空并非一次性的,从公告看后面烂事一大堆。最近同样被监管层发问询函、新华社喊话的 莎普爱思,该股复牌暴跌 35%。因此,保千里周五复牌,不要有什么期待,能跌停出货就是胜利,小散们 别盲目参与了。 泰禾集团再发风险提示:董事长 2000 亿存重大不确定性。泰禾集团晚间公告称,公司董事长黄其森先生 关于 2018 年销售目标 2000 亿元等说法,系其基于目前公司土地储备情况、项目储备情况、项目拓展能力、 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 5 页 共 16 页 专业、专心、专为您 投资进展、管理能力、销售能力、回款进度等做出判断,属于董事长黄其森先生对公司发展目标和愿景, 不构成本公司预测和承诺,公司房地产项目签约销售收入不等于当期营业收入。 点评:泰禾集团今年前三季营业额是 159 亿,明年就 2000 亿,董事长牛皮吹上天,但市场却当真了,股 价连续两个涨停,董事长放个嘴炮就增加了 43 亿市值,监管层似乎也没更多的说法,也是 A 股又一个奇 葩。现在公司发风险提示,恨不能说 2000 亿是扯淡了,后面就看股价如果表现了。再涨,这位董事长就 该跟证监会好好解释了。 以上所有新闻事实来源自《上海证券报》 、《中国证券报》、《证券时报》及相关媒体、新华社、新浪财经、 东方财富网等公开媒体。 (投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 6 页 共 16 页 专业、专心、专为您 ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 申购日期 申购代码 股票名称 发行价 发 行 估 申购上限 格(元) 值(倍) (万股) 行业 每中一签缴 款(元) 机动车、电子 12 月 28 日 300736 百华悦邦 19.18 22.99 1.36 产品和日用 9590 产品修理业 公司基本面: 百华悦邦:公司是一家提供手机售后服务及增值业务,以专业技术为核心、以提供服务为导向的全国性连 锁经营企业,是国内颇具规模的手机售后服务之一,与苹果、三星、诺基亚、HTC、摩托罗拉、联想等国 内外手机生产厂商,均建立了长期的合作伙伴关系,是苹果公司在中国大陆最大的售后服务机构,也是三 星和诺基亚在中国大陆主要的指定售后服务机构。作为“手机服务专家”,百华悦邦在全国 22 个省级地区、 90 多个地市建有 139 家售后服务连锁门店,服务网络涵盖北京、山东、浙江、江苏、河北、福建、广东、 上海、陕西、辽宁、安徽、天津、吉林、宁夏、重庆、四川、新疆、甘肃、湖北、河南、青海、内蒙等省 市区,业务范围遍布全国。百华悦邦与国内外主要的手机生产厂商建立了长期的互信合作伙伴关系,手机 厂商品牌涵盖苹果、三星、华为等主流品牌。百华悦邦是苹果公司在中国最大的授权售后服务商。 新股上市首日操作建议 2017年12月28日暂无新股上市。 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日终, 中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的后果及相关 法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时,自结算参 与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日)内不得参与网上新股申 购。 (投资顾问 陈达) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 7 页 共 16 页 专业、专心、专为您 ·港股股市日评 大盘焦点回顾 27/12/2017 上日收市价 开市价 最高价 最低价 今日收市价 涨跌 涨跌幅 29,578.01 29,632.97 29,693.82 29,516.51 29,597.66 +19.65 +0.07% 今日为圣诞假期后的第一个交易日,恒指高开 54 点,其后在手机设备股的拖累下回吐,并在震荡 中走低。午后恒指延续窄幅波动,沪指收跌近 1%,为港股表现带来一定压力, 所幸恒指盘尾顽强拉 升,最终收 29,597.66 点,升 19.65 点或 0.07%,成交 827.11 亿。 恒指成份股方面,恒安国际(01044)表现最好升 3.64%,华润创业(00291)表现最差跌 3.14%。中国移 动(00941)升 0.26%,汇丰控股(00005)无升跌,中银香港(02388)升 1.15%,港交所(00388)升 0.17%。 保险股方面,保诚(02378)无升跌,宏利金融(00945)跌 0.12%,友邦保险(01299)升 0.7%,中国财险 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 8 页 共 16 页 专业、专心、专为您 (02328)跌 1.71%,中国太保(02601)跌 1.58%,新华保险(01336)跌 0.96%,中国人寿(02628)跌 1.22%, 中国平安(02318)跌 2.71%。内银股方面,民生银行(01988)跌 0.38%,农业银行(01288)跌 0.55%,工商 银行(01398)跌 0.16%,建设银行(00939)升 1.13%,招商银行(03968)跌 1.62%,重农商业银行(03618) 跌 0.73%,交通银行(03328)跌 0.17%。金属资源股方面,中国铝业(02600)升 1.82%,洛阳钼业(03993) 升 3.37%,中信资源(01205)升 4.11%,江西铜业(00358)升 3.4%。煤炭股方面,永晖焦煤(01733)升 2.7%,兖州煤业(01171)升 6.5%,中煤能源(01898)升 2.6%,恒鼎实业(01393)无升跌,中国神华(01088) 升 2.26%,首钢福山(00639)升 1.23%。石油石化股方面,中海油(00883)升 1.99%,中石油(00857)升 0.91%,中国石化(0386)升 0.35%。内房股方面,合景泰富(01813)升 1.37%,富力地产(02777)升 2.48%, 中海外(00688)升 1.23%,恒大地产(03333)升 3.02%,碧桂园(02007)升 5.37%,瑞安房地产(0272)跌 0.47%,绿城中国(03900)升 2.71%,华润置地(01109)升 1.35%,中国奥园(03883)升 5.12%,世茂房地 产(0813)升 3.14%。 ·潜力股票库 ★ 组合经理:李达 (更新日期:2017 年 11 月 30 日)欢迎交流: bjlida@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 因 H1 业绩增速好于前次预期,上调 2017-18EPS 预测至 0.65,0.81 元(前次 0.58,0.71 元),参考可比公司给予调味品 板块 2017PE30 倍(对应 155 亿元估值),房地产板块 25 亿估值, 上调目标价至 22.5 元(前次 20.84 元),维持增持。 业绩预告超市场预期,提价消化后 H2 有望加速增长.公司 披露业绩预告,H1 归母净利增 45%-55%,按此 Q2 增 20% 中炬高新 (600872) -38%,超市场预期.虽然 3 月提价前经销商囤货致渠道库存较 22.00/25.00 高,但消费者对提价接受较好,动销良性,Q2 库存消化进度好 于预期.预计 4 月主要消化影响,增速放缓,5-6 月增速明显回 升,H1 收入增速有望达 20%,Q2 有望双位数增长.目前渠道库 存已回落至正常水平,部分二批商库存极低.渠道反映本轮提 价后经销商,零售商毛利提升 1pct 以上(后者升幅更大,盈利 水平达 20%以上),积极性显著提升;预计 H2 收入将延续良好 势头,叠加提价对毛利增厚,业绩有望加速增长。 公司日前新推出海鲜味耗油及 12 款调味酱新品,并鲜明 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 9 页 共 16 页 专业、专心、专为您 定位“突破性增鲜”,“一勺搞定一个菜”,下半年重点推广 下有望达千万级别。当前花生油,米醋等品类在渠道共享协 同下发展良好,全年收入增速有望达 30%,15%以上。公司 主力市场仍在东南,全国空白市场拓展空间巨大。 前海减持概率不大,换届事宜仍在商议。综合考虑减持 新规,减持影响及前海对现金流公司的青睐,我们认为其减 持概率不大。换届事宜仍在商讨,预计核心问题在于席位及 定增,事件进展仍需等待。 机构:国泰君安 分析师:胡春霞 公司业绩逐季改善,经营状况稳定:公司发布 2017 年三 季报,前三季度实现营业收入 15.95 亿元,同比+13.51%,实 现归母净利润 1.76 亿元,同比+1.48%。从单季度来看,公司 2017Q1-Q3 营收增速分别为-9.30%、16.29%、32.32%,归母净 利润增速分别为-15.06%、2.23%、16.18%,业绩改善趋势明 显;公司前三季度毛利率为 35.87%,同比-1.86pct,三费费 用率 23.4%,同比-0.3pct,基本保持齐平,表明公司经营状 况稳定,随着四季度进入交付旺季,公司业绩增速有望进一 步加快。 城轨通车高峰到来+动车招标回暖,标动促市场份额提升 公司是国内轨交门系统行业龙头企业,在城轨门系统领域市 占率超过 50%,城轨通车高峰期到来,预计 2017-2020 年城轨 通车里程复合增速超过 20%,公司作为国内最大的城轨车门供 应商将持续受益。高铁方面,2017 年动车组招标重启,预计 中国神话 (601088) 15.50/18.50 未来三年年均招标量维持 350-400 列;此外,随着复兴号标 动的推出,公司作为标动门系统研制单位,未来公司市占率 有望阶梯式提升,预计由目前的 25%提升至 60%。 并购龙昕科技顺利过会,切入消费电子领域:公司并购 龙昕科技顺利过会,从而形成“轨交+消费电子”双主业格局。 龙昕科技是消费电子精密结构件高端表面处理整体解决方案 提供商,处于行业领先水平,本次收购龙昕承诺 2017-2021 年净利润 2.38 亿、3.08 亿、3.88 亿、4.65 亿、5.35 亿元。 随着智能手机进入 5G 时代及无线充电技术的普及,未来塑料 机壳可能仍是中低端手机的标配,表面处理市场空间广阔, 龙昕技术在行业内客户资源积累深厚,在手订单充足,未来 增长可期。 盈利预测与投资建议:不考虑并购,预计 2017-19 年净 利润分别为 2.81 亿元、3.50 亿元、4.62 亿元,对应 EPS 为 0.38、0.47、0.63,对应 PE 分别为 38.3X,30.8X,23.3X。 给予“增持”评级。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 10 页 共 16 页 专业、专心、专为您 机构:国信证券 分析师:贺泽安 业绩持续稳定。近几年公司一直保持较快增速的营业总 收入和净利润,2009-2016 年公司营业总收入和归母净利润的 平均增速分别达 27%和 46%,远远高于厨房家电行业水平。 2017 年上半年公司营业总收入 31.98 亿元,同比增长 26.63%,实现归属于母公司股东的净利润 5.98 亿元,同比 增长 41.37%。公司在盈利能力上同样保持高水平,2009-2016 年每年销售毛利率都在 50%以上,销售净利率从 09 年的 8.76%开始逐年递增,2016 年销售毛利率和净利率仍在近几 年平均值以上分别达 57.31%和 20.83%,摊薄 ROE 达 29.23%,都处于行业前列。 行业强者恒强且高端化产品发展已成趋势。厨电行业经 历了 30 多年的高速发展,行业已经从发展阶段慢慢步入成熟 阶段,市场容量短时间难以放大。从品牌发展来看,马太效 应明显,以方太、老板、美的等为代表的市场主流品牌一直 老板电器 (002508) 保持稳定增长,而越来越多的中小品牌因为各方面因素纷纷 45.00/55.00 退出这个市场。随着我国整个产业的变革,智能家电是发展 趋势,它能保持和提升我国家电在全球范围的影响力,而智 能化往往代表着高端化。 老板电器未来的良好发展。1)极致化的高端品牌厨电龙 头;2)嵌入式品种配套率逐步提升;3)多样化的厨电品种 续航发力,其中包括①吸油烟机的三四线城市发展②销售渠 道多元化,强强联合拓宽市场③净水器,健康环境下的一片 “蓝海”。 给予“推荐”评级。考虑到公司所处行业的地位,以及综合 以上分析,给予公司 2017 年 28 倍的市盈率,并预计公司 2017-2019 年每股收益分别为 1.53、2.00、2.59 元。 风险提示:同行业竞争加剧(如未上市企业方太、上市 企业华帝股份),房地产销量增速下滑,三四线市场拓展不 及预期,系统风险等。 机构:爱建证券 分析师:刘孙亮 2017 年上半年公司实现营收 319.08 亿元,同比 +33.10%,实现归属净利 67.17 亿元,同比+100.21%;扣非 海螺水泥 (600585) 归属净利 51.23 亿元,同比增长 71.2%; 31.50/35.00 “去产量”最大受益者,市占率进一步提升:公司上半 年销量 1.34 亿吨,同比增长 4.6%,相比全国水泥产量上半 年增速 0.4%明显超出,在行业处于去产量阶段时,公司作为 行业龙头是最大受益者,市占率进一步提升。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 11 页 共 16 页 专业、专心、专为您 吨收入环比提涨,吨费用继续下降,盈利能力继续领跑: 公司上半年吨收入 238 元,同比增 51 元,吨毛利 77 元,同 比增 20 元,吨三费 23 元,同比减 2 元。Q2 吨收入 244 元, 同比增 54 元,环比增 14 元;吨毛利 85 元,同比增 19 元, 环比增 18 元;吨三费 20 元,同比减 4 元,环比减 6 元,创 历史新低。上半年扣非吨净利 38 元,其中 Q1、Q2 分别为 26 元、48 元,吨盈利提升明显,回归至历史均值水平。 现金流充沛,资本开支减少,分红率有望提升:公司上 半年经营现金流净额 50.47 亿,同比增长 8%,截止报告期末, 账面货币资金 208 亿,环比持续增长;资产负债率 25.45%, 环比继续下行;上半年公司资本开支约 19 亿元,相比过去两 年大幅下降(2015 年、2016 年分别为 31 亿,43 亿),拥有 充沛的现金流情况下,后续分红率有望提升。 公司作为业内龙头,低成本优势明显,保持强劲竞争力, 是行业去产量最大受益者,下半年旺季涨价来临,公司盈利 弹性有望进一步向上,我们预计 2017-2019 年 EPS 分别为 2.80、2.54、2.08 元,按最新收盘价计算对应 PE 分别为 8.49、 9.38、11.47 倍,维持“买入”评级。 风险提示:固定资产投资持续下滑,海外项目进展低预 期。 信质电机 (002264) 29.20/40.00 机构:广发证券 分析师:邹戈 更名“长鹰信质”,确认双主业模式:信质电机发布公 告,拟将公司中文名称变更为“长鹰信质科技股份有限公司”, 公司证券简称相应变更为“长鹰信质“。名称变更后,将更 加匹配公司业务发展,符合公司实际情况。未来,公司将围 绕汽车核心零部件及无人机双主业开展业务,实现同步、快 速发展。 或继续收购长鹰股权,100%控股优势突出:同时,公司 还公告,将通过增资或继续收购等方式,实现取得天宇长鹰 的控股权,可能 100%实现收购。若取得天宇长鹰全部股权, 公司将可以在无人机研发、技术、销售等方面拥有主导权, 无人机业务将借助上市公司平台取得跨越式发展。 竞拍土地,预计设置全新产线:公司公告公司拟在台州 市椒江区竞拍购买土地使用权 84,653 平方米,购置土地总投 资将不超过 5,000 万元,购买资金全部为自有资金。公司近 几年扩张速度较快,汽车发电机零部件业务发展迅速。我们 预计,公司此次拟竞拍的土地可能用于设置公司全新引进的 扁线发电机定、转子总成生产线,拓展汽零业务,稳健同步 发展。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 12 页 共 16 页 专业、专心、专为您 投资建议:公司双主业模式确认,无人机业务借助上市 公司平台迅猛发展,汽车发电机零部件业务稳健增长。预计 公司 17-19 年 EPS 分别为,对应 PE 分别为 0.70 元、0.89 元 和 1.18 元,对应 PE 分别为 41,、32 和 24 倍,增持评级。 机构:兴业证券 分析师:苏晨 供需结构失衡+价格持续处于底部,牛磺酸涨价动力强 劲。 预计湖北富驰受环保问题影响,限产幅度很大,供给将 受到明显压制。但同时下游需求持续增加,功能性饮料,饲 料等每年添加量逐渐增加。此外怪兽饮料进入中国,碳酸口 味对红牛替代不多,且其牛磺酸添加比例更大,预计供给需 求缺口将扩大至 30%(供给收缩 15%,需求扩大 10-15%)。 牛磺酸从 14 年以后价格基本稳定在 1.5 万元/吨(2.2 美 元/KG),但是红牛等下游产品持续涨价,牛磺酸价格长期处 于底部,提价动能很大。 牛磺酸小品种+永安单寡头优势,提价容易。 牛磺酸在下游客户产品中添加比例极低,属于食品添加 剂中的小品种。添加比例低导致下游客户对价格不敏感,为 提价提供可能。永安药业牛磺酸全球市场占比达 50%,具备 单寡头优势,提价容易,不会出现行业集中度低,公司间相 互抑制,提价困难的情况。 永安药业 (002365) 36.00/45.00 牛磺酸涨价叠加环氧乙烷涨价减亏,看好业绩持续超预 期。 简单测算,每吨牛磺酸提价 10%将增厚业绩 2000 万元 左右。随着 2017 年一年期订单以新的价格续签(预计提价 幅度超过 10%),公司全年牛磺酸业绩贡献有望达到 1.6 亿 元。环氧乙烷从年初一度上涨 22%至 1.1 万元/吨,判断公 司环氧乙烷业务已经开工。过去环氧乙烷每年拖累业绩 4000 万元,如今价格上涨,预计环氧乙烷业务减少亏损 1000 万 元以上。 上元与公司利益一致,协力推动转型发展提速。 无论是站在公司还是举牌方上元来看,双方的利益是一 致的,也就是推动公司转型发展,做大做强。一方面,公司 股权激励方案实施完毕,管理层获得股份,诉求增强。另一 方面,上元资本持股比例已经达到 10%,我们测算其平均持 股成本 24 元/股以上,相比当前股价倒挂。 投资判断: 50%以上空间,未来两年市值有望翻倍。 预计牛磺酸 17 年,18 年整体价格将较 16 年提升 1.1 美元/kg 和 2.9 美元/kg,考虑环氧乙烷和健美森代理减亏, 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 13 页 共 16 页 专业、专心、专为您 预测 17-19 年净利润达到 2.24 亿元,3.01 亿元和 4.02 亿 元。目前 52 亿元市值,给予 17 年 35 倍,目标价 45 元, 20%以上空间,未来两年市值有望翻倍。维持“买入”评级。 风险提示:转型发展低于预期,提价不达预期,食品安 全问题。 机构:天风证券分析师:刘鹏 农行 10 月 30 日收盘披露了 2017 年三季报。前三季度实 现归母净利润 1600.1 亿元,YoY +3.8%;营收 4083.9 亿元, YoY +5.8%;期末不良贷款率 1.97%,较年初下降 0.4 个百分 点;期末资产规模达 20.92 万亿元。 3Q17 净利润增速达 3.87%,较 1H17 提升 0.32 个百分点, 业绩逐季上行。3Q 单季度同比增速上行至 4.89%,业绩反转 趋势明确。受代理财政部委托资产处置业务到期影响,净利 润同比增速上升不大。明年同比基数该因素消除,随着资产 质量改善,净息差回升,业绩增速有望显著上升。 资产规模增长稳健。9 月末资产规模较年初增长 6.9%, 同比增长 9.8%,与中小行规模扩张显著放缓不同,农行资产 规模仍然稳健增长。资产端来看,前三季度压缩同业资产 3565 亿,贷款则增加了 9250 亿,贷款增长较好。 9 月末不良贷款 2098 亿元,较年初下降 210 亿元,不良 贷款率则下降 0.4 个百分点至 1.97%,为 2015 年以来首次降 农业银行 (601288) 至 2%以下,且仍处于下降通道。 3.78/5.06 上半年关注贷款与逾期贷款余额与比例双降。1H17 关注 贷款余额较年初减少 5 亿元,关注贷款率 3.62%,较年初下降 26BP;逾期贷款率 2.61%,较年初下降 22BP。作为前瞻指标, 预示着农行未来资产质量有望大幅改善。 负债成本率优势显著。1H17 付息负债成本率 1.53%,同 比下降 14BP,主要是定期存款到期重定价,测算 3Q17 进一步 下行至 1.45%。计息负债中存款占比达 88%,存款中活期占比 达 57.1%,较 1H17 有所提升。前三季度存款增加了 1.33 万亿, 压缩同业负债约 3500 亿,负债结构优势显著。农行存款持续 增长,与不少中小行存款负增长相对比,优势显著。 息差处于上升通道。测算,农行 3Q17 净息差 2.21%,环 比回升 6BP。农行净息差自 1Q17 以来持续上升。随着贷款利 率及债券投资票息上升,资产端收益率有望明显上升,而农 行负债成本稳定,净息差有望较大改善。 农行 3Q17 净利润增速达 3.9%,且在资产质量大幅改善背 景下还加大了拨备计提,实际改善更大。不良贷款率几年来 首次降至 2%以下且仍在快速下降,负债成本率低且存款增长 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 14 页 共 16 页 专业、专心、专为您 较好,业绩增速有望回到两位数。 机构:天风证券 分析师:廖志明 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 ·限售股上市日程(2017 年 12 月份) 股票代 码 002738. SZ 002609. SZ 600797. SH 002835. SZ 002833. SZ 002770. SZ 000555. SZ 603218. SH 300451. SZ 603886. SH 000892. SZ 601877. SH 000008. SZ 300582. 变动后总股 本(万股) 变动后流通 A 股(万股) 166.50 19,232.50 10,560.81 股权激励限售股份 2017-12-28 256.79 66,694.26 36,716.93 股权激励限售股份 浙大网新 2017-12-28 915.66 105,598.80 83,990.36 同为股份 2017-12-28 3,115.84 21,600.00 8,515.84 弘亚数控 2017-12-28 2,791.00 13,522.50 6,127.00 科迪乳业 2017-12-28 5,594.78 109,486.78 58,159.85 神州信息 2017-12-28 2,328.38 96,343.13 91,278.25 日月股份 2017-12-28 5,842.91 40,100.00 9,942.91 创业软件 2017-12-28 133.37 24,294.93 12,905.00 定向增发机构配售 股份 首发原股东限售股 份 首发原股东限售股 份 定向增发机构配售 股份 定向增发机构配售 股份 首发原股东限售股 份 股权激励限售股份 元祖股份 2017-12-28 6,121.22 24,000.00 12,120.90 欢瑞世纪 2017-12-28 3,752.57 98,098.05 39,270.44 正泰电器 2017-12-28 12,848.51 215,142.85 145,275.71 神州高铁 2017-12-28 1,977.26 281,832.98 201,104.28 首发原股东限售股 份 定向增发机构配售 股份 定向增发机构配售 股份 股权激励限售股份 英飞特 2017-12-28 7,158.81 20,260.21 12,108.81 首发原股东限售股 股票简称 可流通时间 中矿资源 2017-12-28 捷顺科技 本期流通数 量(万股) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 15 页 共 16 页 流通股份类型 专业、专心、专为您 SZ 002261. SZ 000065. SZ 拓维信息 2017-12-28 3,820.30 111,064.15 96,711.17 北方国际 2017-12-28 773.81 51,300.36 40,824.88 份 定向增发机构配售 股份 定向增发机构配售 股份 数据来源:Wind 资讯,确切上市流通时间以上市公司公告为准 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:张颖琳 电话:020-87555888-8774 Mail:zhangyinglin@gf.com.cn 第 16 页 共 16 页
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广发证券 - 金管家速递总第3497期
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