联讯证券-联讯晨报_171228

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作者: 陈勇
发布机构: 联讯证券
发布日期: 2017-12-28
联讯晨报 联讯晨报-20171228 2017 年 12 月 28 日 星期四 今 日 关 注 www.lxsec.com 责任编辑:陈勇 资格证书:S0300515060002 电话:010-64408702 邮箱:chenyong@lxsec.com 两岸三地主要股指 指数 收盘 涨跌% 上证综指 3,275.78 -0.92 沪深 300 3,991.21 -1.54 深证成指 10,911.21 -1.0 中小板指 7,457.46 -1.23 创业板指 1,745.24 -0.77 985.95 -0.07 恒生指数 29,597.66 0.06 台湾加权指 10,486.67 0.62 三板做市指 国际主要股指 【首推报告】  【联讯汽车公司点评】盐湖股份:扩产碳酸锂,有望改善 公司盈利能力  【联讯机械行业点评】工程机械即将量价齐升,释放业绩 弹性 【重点报告推荐】  【联讯交运行业周报】17 年第 53 周:航运指数企稳,航 空迎来春节旺季小高峰  100 万亿大资管行业路在何方?  【联讯电子行业周报】全球首条 10.5 代线投产,京东方 引领超大尺寸时代(分析师:王凤华)  【联讯农业公司深度】温氏股份:未来三年公司生猪养殖 规模快速提升  【联讯策略-策略观点】风物长宜放眼量  从同业到零售:打造“新零售”银行  【联讯食品饮料周观点】一线白酒利好频出,市场情绪高 涨  【联讯新三板政策点评】全国股转系统完善分层与交易制 度政策点评 指数 收盘 涨跌% 道琼斯工业 24,774.3 0.11 标普 500 2,682.62 0.08 纳斯达克 6,939.34 0.04 富时 100 7,592.66 -0.15 德国 DAX 13,070.02 -0.03 【国内外财经新闻】 日经 225 22,908.5 0.06   主要商品期货 名称 收盘 涨跌% 纽约原油 59.8 2.47 COMEX 黄金 1,245.9 -2.3 LME 铜 7,124.0 LME 铝 BDI 航运 点评:全国能源工作会议召开 点评:隆基宣布下调硅片价格 【行业与公司要闻】 0.54   外运发展出售 1075 万股中国国航获益 0.92 亿元 皖江物流:拟设立合资公司 拓宽煤炭资源采购渠道 2,192.0 2.05  音飞储存控股股东完成增持计划 1,366.0 -4.48   2018 年全国民航工作会议今日召开 提出全力推动通用航空发展 国家发展改革委办公厅关于印发《增强制造业核心竞争力三年行动 主要外汇 计划(2018-2020 年)》重点领域关键技术产业化实施方案的通知 外汇 收盘价 涨跌% 美元指数 93.29 0.03 【两融数据与信息】 美元/人民币 6.54 0.01 欧元/美元  1.19 0.0 美元/日元 113.22 0.03 两融市场概况 资料来源:聚源 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 11 联讯晨报 【首推报告】 ☞ 【联讯汽车公司点评】盐湖股份:扩产碳酸锂,有望改善公司盈利能力 事件:发布关于规划碳酸锂项目进展公告 公司拟筹划启动 5 万吨/年电池级碳酸锂项目,目前已取得青海省经济和信息化委员会备案通知书,分别由盐湖 比亚迪新建年产 3 万吨/年电池级碳酸锂项目,项目总投资 48.5 亿元;在蓝科锂业现有 1 万吨/年碳酸锂装置基础上, 扩建 2 万吨/年电池级碳酸锂项目,项目总投资 31.3 亿元,扩产后蓝科锂业碳酸锂装置规模将达到 3 万吨/年碳酸锂。 点评: 新能源汽车成确定性趋势,布局碳酸锂改善公司盈利能力 随着双积分制的落地,汽车行业电动化的趋势已经基本确定,我们估计 2017 年新能源汽车销量大约在 75 万辆 左右,同比增长约 50%。2019 年新能源汽车积分考核,以及政策面的持续支持,我们认为新能源汽车将在未来较 长周期内保持高速增长。这将保证对上游原材料需求的增长,碳酸锂需求仍将大幅增加。公司规划启动 5 万吨电池 级碳酸锂产能,有望在未来逐步释放产能。目前电池级碳酸锂市场价格大约在 14 万元每吨左右,预计毛利水平大约 能够维持在 60%以上,有望显著改善公司盈利能力。 盐湖提锂技术有望突破,成本优势推动渗透率提升 目前公司的蓝科锂业拥有 1 万吨工业级碳酸锂的产能,通过生产钾肥后排放的老卤作为原料提取碳酸锂,公司 引进俄罗斯现金的提锂设备。根据测算,通过盐湖提取碳酸锂的成本大约可以控制在 3 万左右,远低于目前的矿提 锂成本,目前青海地区盐湖的提锂技术仍有待突破。未来盐湖提锂技术进一步成熟后有望推动盐湖提取的电池级碳 酸锂的渗透率,公司业务增长将来源于对矿石提锂的增量以及下游需求增长带来的增量。 钾肥产能投产高峰已经结束,行业压力有望缓解 2016 年处于全球各大钾肥生产商产能扩张的最高峰时期,共有六个新矿将陆续投产,新增产能主要来源于加拿 大、俄罗斯、白俄罗斯等钾资源大国。而未来 3 年时间之内,全球钾肥产能扩张速度将显著放缓,同期,部分老旧 产能的退出,以及国内因为环保原因的限产,将大大缓解目前的供应压力。 钾肥作为高附加值农业作物的主要用肥,在三大肥料中比例最低,但近年来随着饮食升级,比重在快速提升; 全球范围内来看,已经从 2009 年的 14.4%提升至 17.1%。而目前发达国家这一比例为 20.8%,目前国内则仅有 8%, 远低于世界平均水平,未来增长空间有望进一步提高。 盈利预测和估值 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 11 联讯晨报 我们预测 2017、2018、2019 年营业收入分别为 108 亿元、116 亿元、150 亿元,归母净利润为-12 亿元、0.78 亿元、6.24 亿元,EPS 分别为-0.42、0.03、0.22,当前公司股价为 12.85 元,对应 2017 年、2018 年和 2019 年的 PE 为-31 倍、460 倍、57 倍。综合考虑,我们首次给予“增持”评级。 风险提示 盐湖提锂技术不及预期,盐湖电池级碳酸锂成本较高,碳酸锂价格大幅下降。 (分析师:王凤华) ☞ 【联讯机械行业点评】工程机械即将量价齐升,释放业绩弹性 事件: 上证资讯报道,受原材料上涨、液压件短缺和下游需求旺盛推动,挖掘机企业小松(中国)通知称,自 2018 年 1 月 1 日起,小松全机型将进行价格上调。另据了解,三一挖掘机也将在明年 1 月公布涨价政策,预计是中重型挖掘 机涨价。据草根调研显示,12 月份挖掘机销量有望达到 1.4 万台左右,同比增幅继续维持在 100%左右,今年累计 销量有望达到 14 万台。 工程机械全年维持强势复苏有望持续 工程机械 2017 年销量高速增长,几乎全年都保持 100%的增速,一方面因为是 2016 年基数较低,另一方面, 受益投资周期复苏、订单情况显著回暖,社会库存极低。我们认为本轮工程机械的复苏有望继续持续,鉴于 2017 年的高基数,2018 年全年可能维持 10-20%行业增速,看好工程机械复苏持续对资本信心的巩固和恢复,从而对工 程机械板块配置比例提高。我们认为工程机械板块经过 2017 年大幅度的业绩修复,PE 已经趋于合理,PB 更处于 历史低位,从估值上可以打消市场疑虑,对比基本面的复苏,板块个股行情走势仍未充分反应。 上游涨价有望传递到中游,工程机械业绩弹性即将释放 截止 2017 年 10 月,工程机械主要品种销量都实现了同比较大幅度增长,其中,挖掘机销量累计 11.2 万台, 达到 2011 年行业巅峰销量的 70%,装载机销量累计达 7.44 万台,达到 2011 年行业巅峰销量的 38.9%,汽车起重 机累计销量为 1.63 万台,达到 2011 年行业巅峰销量的 52.32%,推土机累计销量为 4890 台,达到 2011 年行业巅 峰销量的 41.37%。混凝土机械销量大致恢复到 2011 年的 40%。从销量看,各品种复苏弹性上依次是挖掘机、汽车 起重机、推土机、混凝土机械、装载机。 从行业竞争格局看,挖掘机方面,龙头三一重工从 2010 年成为挖掘机行业第一后市占率逐年提升,从 2011 年 10%市占率提升到 2017 年 22.1%市占率,集中度提升显著,徐工机械在挖掘机市场进步巨大,从 2011 年市占率 0.11%无足轻重到现在市占率 12%,成为仅次于三一重工的国产挖掘机巨头。起重机方面,市场竞争格局一直比较 稳定,徐工大约占 50%,中联重科市占率从大约 25%下降到现在 20%。推土机方面,山推市占率从 63%左右继续 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 11 联讯晨报 提升到 70%。 从产品毛利率看,挖掘机依然是工程机械表现最好的品种,三一重工挖掘机毛利率从 2011 年到 2017 年一直维 持 30%左右,2017 年毛利率有所上升,从 2011 年的 31%提升到 2017 年约 37%。混凝土机械毛利率逐年下降趋势, 毛利率从 2011 年 42%下降到 2017 年 22.6%。起重机械毛利大致稳定在 33%。桩工机械、路面机械等产品对比 2011 年毛利率有近十个点下滑。 本次提价主要是上游原材料涨价传递到中游环节,我们认为这是市场自然形成的成本转移,下游需求方能够接 受,对需求冲击不大,对工程机械企业来说,毛利率下滑有望得到缓解,明年利润弹性得到释放。以三一重工为例, 2017 年预计营收规模 370 亿,毛利率每提高一个点,释放净利润 3.7 亿,净利润释放弹性巨大。 投资建议 我们认为工程机械受限于过去几年业绩因素影响,PE 上始终较高,制约了机构配置的积极性,因此尽管 2017 年基本面非常优秀,但板块个股并没有多大行情,配置也较低。随着 2017 年工程机械上市公司业绩修复及 2018 年 涨价释放业绩弹性,预计 PE 将显著降低到有配置吸引力,目前机构对机械板块普遍低配,存在补充配置的机会。 建议重点关注相关挖掘机龙头三一重工、低估值滞涨、全面布局的工程机械龙头徐工机械,成长型工程机械小 品种高空作业平台龙头浙江鼎力、核心零部件供应商恒立液压、艾迪精密。 风险提示 1、 销量不及预期;2、海外拓展不及预期;3、细分领域竞争加剧;4、产业链发生变化。 (机械行业研究组) 【国内外财经新闻】 ☞ 全国能源工作会议召开(中国能源报) 12 月 26 日,全国能源工作会议在北京召开。会议总结了党的十八大以来能源事业的显著成就,提出了系统谋 划新时代我国能源发展的思路举措,部署了 2018 年重点工作任务。 点评:非化石能源规模化发展是绿色发展的战略方向,未来政府仍将下大力气提高系统协调能力,优化产业布 局,进一步完善体制机制,破解消纳问题。同时,煤炭在较长一段时间内仍将是我国的主体能源,要坚持绿色低碳 的发展方向,大力推进清洁高效利用。前国家电网董事长刘振亚先生提出的“两个替代”,即“清洁替代”和“电能 替代”将是未来我国能源发展的核心逻辑。沿着这个思路,我们可以从总量角度,自上而下分析新能源各版块的发 展方向。 (分析师:夏春秋) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 11 联讯晨报 ☞ 隆基宣布下调硅片价格(新华网) 本月 25 日, “单晶龙头”隆基股份宣布,公司单晶硅片 156.75mm*156.75mm 整体调降 0.2 元,调整后 180um 单晶硅片执行 5.4 元/片,190um 单晶硅片执行 5.55 元/片,价格调整自 2018 年 1 月 1 日起执行。 点评:今年 10 月底隆基股份宣布硅片大幅降价 0.4 元/片。此次再度主动降价,单晶电池基本与金刚线切多晶 电池处于同一水平,价格为 RMB 1.68-1.7 元/W,单晶 PERC 电池跌至 RMB 1.75-1.85 元/W 左右。 上周末,国家能源局宣布了 2018 年的光伏标杆上网电价,光伏电价和分布式电价相比 2017 年分别下调 0.1 元 和 0.05 元,隆基股份的此次主动降价,正是对市场和政策调整的应变之策。 单晶龙头主动调价会带动光伏全产业链出现联动降价,以应对光伏上网标杆电价的下调。目前,上游的硅料价 格依然高企,限制了电池、组件环节的降价空间,只有全产业链协调调整,整个光伏产业的价格水准才能再行一步, 共同向着平价上网时代迈进。 当然,主动降价也是隆基应对明年产能释放的先行措施。2018 年将投产的单晶项目包括:中环内蒙 15GW(公 司总产能 23GW 左右);隆基股份单晶硅片产能 25GW,单晶组件产能 12GW;晶科能源 4-5GW,晶澳太阳能 3-4GW, 阿特斯 1GW,协鑫 1GW 等。预计 2018 年底,单晶总产能将超过 60GW,这将是 2016 年底的 3 倍。 (分析师:夏春秋) 【行业与公司要闻】 ☞ 外运发展出售 1075 万股中国国航获益 0.92 亿元(公司公告) 2017 年 12 月 13 日-12 月 26 日,公司通过上海证券交易所集中竞价交易系统按照市场价格累计出售中国国际 航空股份有限公司股票 1,075.4273 万股,占该公司总股本的 0.07%。 截至公告发布之日,公司持有中国国航股票 367.4597 万股,占该公司总股本的 0.03%;持有京东方 A 股票 5,035 万股,占该公司总股本的 0.14%。 经公司初步测算,2017 年 12 月 13 日-12 月 26 日,已出售的中国国航股票在扣除成本和相关交易税费后,公 司获得投资收益约 0.92 亿元人民币,占公司 2016 年度归属于母公司所有者的净利润的 9.24%。 (交通运输及设备行业研究组) ☞ 国家发展改革委办公厅关于印发《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2018-2020 年)》重点领域关键技术 产业化实施方案的通知(国家发改委) 发展目标:通过实施本方案,我国轨道交通关键技术装备创新能力及产业化水平进一步提升,产品智能化、系 列化、标准化迈出新步伐,产业链上下游协同发展格局基本形成,产业核心竞争力明显增强。时速 600 公里高速磁 悬浮列车样车试制成功,智能高铁列车投入示范运行,具有自主知识产权的新型跨座式单轨列车装备实现推广应用, 全自动运行系统实现升级换代,中国标准城市轨道交通装备体系基本建立,检验检测能力有效满足产品研制和应用 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 11 联讯晨报 需要。 主要任务: (一)发展高速智能绿色铁路装备。研制新一代时速 600 公里高速磁悬浮列车,搭建悬浮导向、车载供电等关 键技术研发试验调试平台。研制智能高速动车组,推动自动驾驶控制系统、智能化调度指挥系统等关键技术装备产 业化,形成具有国际领先水平和自主知识产权的产品。研制时速 250 公里等速度级别的中国标准动车组,打造系列 化中国标准动车组。研制中国标准高速综合检测试验列车,开展新技术装备搭载试验,提升高速铁路动态综合检测 能力。 研制驮背运输专用车,提升车体、液压、电控、旋转等系统技术水平,满足公铁运输快速衔接需要。研制时速 160 公里快捷货车,突破棚车和集装箱平车等关键技术,完成货车型式试验及运用考核。研制混合动力机车,突破 柴油与电池、液化天然气、网侧受流混合使用技术,实现示范应用。研制新型钢轨探伤车、钢轨打磨车、隧道与桥 梁检测车、接触网智能检修作业车等铁路养修装备,形成批量生产能力。 研发高速列车轴箱轴承,突破设计、制造、润滑、检测与试验、状态监测等技术,形成批量化生产能力。开发 新型复合材料车体配套零部件、高均温性散热器等核心零部件及系统,推广先进制造工艺,开展型式试验及装车运 用考核,提升供给保障能力。 (二)发展先进适用城市轨道交通装备 (三)构建新型技术装备研发试验检测平台 (交通运输及设备行业研究组) ☞ 2018 年全国民航工作会议今日召开 提出全力推动通用航空发展(中国民航网) 2018 年全国民航工作会议 12 月 27 日召开,会议提出,2018 年民航发展主要预期指标是:运输总周转量 1208 亿吨公里、旅客运输量 6.12 亿人次、货邮运输量 756 万吨,同比分别增长 11.6%、11.4%和 6.2%。要通过推进京 津冀、长三角、珠三角世界级机场群建设等措施进一步完善枢纽机场布局;继续推动低空空域开放,简化飞行计划 审批报备程序,全力推动通用航空发展。 (分析师:牛永涛) ☞ 音飞储存控股股东完成增持计划(公司公告) 音飞储存发布公告, 2016 年 12 月 27 日至 2017 年 12 月 26 日期间,公司控股股东盛和投资增持公司股份 402.22 万股(公司于 2017 年 6 月 2 日实施了 2016 年年度权益分派,以资本公积金向全体股东每股转增 2 股,盛和投资于 2016 年 12 月 27 日至 2017 年 6 月 2 日期间增持的股份由 100.74 股变更为 302.22 万股,此处增持股份计算时包含 了转增的股份),占公司总股本的 1.33%。本次增持计划已实施完成。此前,公司计划增持公司不低于 1.33%股份, 不超过 2%股份。 (分析师:牛永涛) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 6 / 11 联讯晨报 ☞ 皖江物流:拟设立合资公司 拓宽煤炭资源采购渠道(公司公告) 皖江物流发布公告,为进一步拓宽公司煤炭资源采购渠道,保障煤炭来源稳定,同时促进公司配煤业务和相关 产业的快速发展,公司拟与昌之优公司共同出资设立合资公司,合资公司注册资本为 1 亿元。其中皖江物流以现金 出资 5100 万元,占注册资本 51%。 (分析师:牛永涛) 【两融数据与信息】 图表1: 两融市场概况 10,900 .00 60.00 50.00 10,400 .00 40.00 9,900.00 30.00 9,400.00 20.00 8,900.00 8,400.00 201 6-12-2 9 10.00 0.00 201 7-2-19 201 7-4-12 两融余额(亿元) 201 7-6-3 201 7-7-25 201 7-9-15 融资余额(亿元) 201 7-11-6 融券余额(亿元)(右轴) 资料来源:聚源 图表2: 两融净买入及净卖出个券排名 序号 证券代码 证券简称 融资余额变化 序号 证券代码 证券简称 (%) 600333.SH 长春燃气 000425.SZ 徐工机械 3 601139.SH 深圳燃气 11.19 4 601766.SH 中国中车 10.79 5 002001.SZ 新 和 成 10.44 6 603323.SH 吴江银行 7 600031.SH 8 融券余额变化 (%) 600219.SH 南山铝业 301,585.39 000957.SZ 中通客车 124,371.41 3 600059.SH 古越龙山 86,474.4 4 000860.SZ 顺鑫农业 16,134.41 5 002518.SZ 科 士 达 4,808.62 8.63 6 002267.SZ 陕天然气 3,094.4 三一重工 7.32 7 601928.SH 凤凰传媒 2,237.9 000869.SZ 张 裕A 6.79 8 002653.SZ 海 思 科 2,185.57 9 600803.SH 新奥股份 6.35 9 000501.SZ 鄂武商A 1,933.09 10 601012.SH 隆基股份 6.24 10 601566.SH 九 牧 王 1,837.38 1 2 19.6 17.63 1 2 资料来源:聚源 (金融工程研究组) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 7 / 11 联讯晨报 【数据快递】 图表3: 中债国债收益率 名称 最新价 涨跌 BP(+/-) 国债收益率 1 年 3.798 0.0 国债收益率 3 年 3.811 0.0002 国债收益率 5 年 3.844 0.0107 国债收益率 7 年 3.915 0.0 国债收益率 10 年 3.896 0.0075 资料来源:聚源 图表4: 中债 10 年国债收益率走势 图表5: 美国 30 年国债收益率走势 4.24% 3.50% 4.04% 3.00% 3.84% 2.50% 3.64% 2.00% 3.44% 1.50% 3.24% 1.00% 3.04% 0.50% 2.84% 2.64% 201 5-1-4 201 5-8-9 201 6-3-13 201 6-10-1 6 201 7-5-21 201 7-12-2 4 资料来源:聚源 0.00% 201 4-12-2 9 201 5-8-4 201 6-3-9 201 6-10-1 3 201 7-5-19 201 7-12-2 3 资料来源:聚源 图表6: 中金所三大股指期货(含所有挂牌合约) 代码 名称 收盘价 涨跌(%) 基差 成交量 成交金额 持仓量 IC1806 中证 1806 6,037.0 -0.81 136.15 136 165,143,400 1,996 IC1803 中证 1803 6,103.8 -0.83 69.35 471 577,987,120 6,845 IC1802 中证 1802 6,123.8 -0.86 49.35 158 194,589,480 462 IC1801 中证 1801 6,156.2 -0.92 16.95 9,052 11,212,462,640 19,243 IC0Y03 中证隔季连续 6,037.0 -0.81 136.15 136 165,143,400 1,996 IC0Y02 中证下季连续 6,103.8 -0.83 69.35 471 577,987,100 6,845 IC0Y01 中证下月连续 6,123.8 -0.86 49.35 158 194,589,500 462 IC0Y00 中证当月连续 6,156.2 -0.92 16.95 9,052 11,212,462,600 19,243 IF1806 沪深 1806 4,005.2 -1.74 -13.99 432 522,652,080 3,146 IF1803 沪深 1803 3,997.0 -1.88 -5.79 1,648 1,994,776,080 10,537 IF1802 沪深 1802 3,995.0 -1.84 -3.79 142 171,899,460 267 IF1801 沪深 1801 3,991.4 -1.87 -0.19 16,135 19,519,697,220 25,960 IF0Y03 沪深隔季连续 4,005.2 -1.74 -13.99 432 522,652,100 3,146 IF0Y02 沪深下季连续 3,997.0 -1.88 -5.79 1,648 1,994,776,100 10,537 IF0Y01 沪深下月连续 3,995.0 -1.84 -3.79 142 171,899,500 267 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 8 / 11 联讯晨报 代码 名称 收盘价 涨跌(%) 基差 成交量 成交金额 持仓量 IF0Y00 沪深当月连续 3,991.4 -1.87 -0.19 16,135 19,519,697,200 25,960 IH1806 上证 1806 2,888.8 -1.91 -49.17 311 272,349,180 1,484 IH1803 上证 1803 2,868.0 -2.12 -28.37 1,192 1,037,633,400 4,960 IH1802 上证 1802 2,852.8 -2.08 -13.17 197 170,222,820 311 IH1801 上证 1801 2,842.6 -2.17 -2.97 10,822 9,343,360,380 15,582 IH0Y03 上证隔季连续 2,888.8 -1.91 -49.17 311 272,349,200 1,484 IH0Y02 上证下季连续 2,868.0 -2.12 -28.37 1,192 1,037,633,400 4,960 IH0Y01 上证下月连续 2,852.8 -2.08 -13.17 197 170,222,800 311 IH0Y00 上证当月连续 2,842.6 -2.17 -2.97 10,822 9,343,360,400 15,582 资料来源:聚源 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 9 / 11 联讯晨报 分析师简介 陈勇,中央财经大学硕士。2000 年 2 月至 2008 年在海融、和讯等证券投资咨询机构从事市场研究,2008 年 12 月加 入联讯证券,现任研究院总经理助理,策略分析师。 研究院销售团队 北京 周之音 010-66235704 13901308141 zhouzhiyin@lxsec.com 北京 林接钦 010-66235631 18612979796 linjieqin@lxsec.com 上海 徐佳琳 021-51782249 13795367644 xujialin@lxsec.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第 三方的授意或影响,特此声明。 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 买入:相对大盘涨幅大于 10%; 增持:相对大盘涨幅在 5%~10%之间; 持有:相对大盘涨幅在-5%~5%之间; 减持:相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 增持:我们预计未来报告期内,行业整体回报高于基准指数 5%以上; 中性:我们预计未来报告期内,行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间; 减持:我们预计未来报告期内,行业整体回报低于基准指数 5%以下。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 10 / 11 联讯晨报 免责声明 本报告由联讯证券股份有限公司(以下简称“联讯证券”)提供,旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书 面同意,不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道,非通 过以上渠道获得的报告均为非法,我公司不承担任何法律责任。 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料,但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不保证所 包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改报告中的内容、意见和预测,且并不承诺提供任何有关变更的 通知。本公司力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或询价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关 系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此,投资者应注意,在法律许 可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易,也可能为这些公司提供或 者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的 公司的董事。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己 的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公 司同意进行引用、刊发的,须在允许的范围内使用,并注明出处为“联讯证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖意愿 的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息,独立做出投资决策并自行承担 相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层 传真:010-64408622 上海市浦东新区源深路 1088 号 2 楼联讯证券(平安财富大厦) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 10F 网址:www.lxsec.com 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 11 / 11
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