渤海证券-研究所晨会_171101

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作者: 研究所
发布机构: 渤海证券
发布日期: 2017-11-01
晨会纪要(2017-11-1) [Table_Contactor] 编辑人 [Table_MainInfo] 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com  行业专题评述 渤海证券研究所晨会 把握业绩主线,关注生物创新药企业——生物制品行业周报——看好(任宪 功,赵波) 三季报披露完毕 积极关注绩优与混改个股——通信行业周报——看好(徐 勇) 三季报披露完毕,个股业绩呈现分化状态——化学制药行业周报——看好 (任宪功 王斌)  金融工程研究 证 关注“14 丹东港 MTN001”违约-信用评级调整周报(崔健、夏捷) 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要(2017-11-1) [Table_MorningSection] 行业专题评述 把握业绩主线,关注生物创新药企业——生物制品行业周报——看好(任宪功,赵波) 投资要点: 行业要闻 1. 北京下月起可预约接种宫颈癌疫苗 2. 江苏正式启动百万人群基因组测序计划 3. 美国疾控中心(CDC)推荐 GSK 带状疱疹疫苗 Shingrix 取代 Zostavax 公司公告 1. 贝瑞基因发布 2017 年度业绩预告 2. 通化东宝重组人胰岛素注射液获得欧盟Ⅲ期临床试验批准 3. 九强生物股东计划减持公司股份 4. 多家公司发布 2017 年第三季度报告 本周市场行情回顾 近 5 个交易日,申万医药生物板块下跌 0.58%,沪深 300 指数上涨 1.20%,医药板块整体跑输沪深 300 指数, 涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 16 位。子板块方面,化学制药板块涨幅居前,上涨 0.41%;医药商业 和中药板块跌幅较大,分别下跌 2.58%与 1.30%;生物制品板块小幅上涨 0.02%。截至 2017 年 10 月 31 日, 申万医药生物板块剔除负值情况下整体 TTM 估值为 37.09 倍,其中生物制品 TTM 估值为 48.65 倍(相对于 全体 A 股的估值溢价率为 159.88%)。个股涨跌方面,华大基因、双鹭药业、基蛋生物涨幅居前;塞力斯、 溢多利、金域医学跌幅居前。 投资策略 本周医药板块在经历前期持续上涨后略有回调,下跌 0.58%,随着板块内上市公司三季报陆续披露完成,板 块内个股走势逐渐出现分化,建议关注三季报业绩持续表现较好的公司。行业新闻方面,北京下月起可预约 接种宫颈癌疫苗,美国疾控中心(CDC)推荐 GSK 带状疱疹疫苗 Shingrix 取代 Zostavax,延续我们之前的 观点,药品及医疗器械的创新将为医药行业的发展注入持续动力,我们继续看好业绩持续表现较好、具备较 大发展潜力的生物创新药企业。本周我们维持行业“看好”的投资评级,股票池推荐:沃森生物(300142)、 复星医药(600196)、康弘药业(002773)以及长春高新(000661)。 风险提示:市场大幅波动风险,相关企业药物研发失败风险。 三季报披露完毕 积极关注绩优与混改个股——通信行业周报——看好(徐勇) 投资要点: 行业要闻 欧洲首个 5G 预商用网络启动 SK 电讯推出下一代 Wi-Fi 技术 速率高达 4.8Gbps 中国联通干线光缆集中采购公布结果 三大运营商发布三季报,联通 4G 用户数有望年底超过电信 三季度我国申请进网的手机共 240 款 4G 手机占比 74% 中国联通 100G 波分集采总规模超 2 万个端口采 重要公司公告 数据港与阿里巴巴合作建设 HB33 项目总投资增至 80677 万元 卓翼科技:拟 10 亿元投建 QLED 项目 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 晨会纪要(2017-11-1) 同洲电子实控人筹划协议转让所持全部公司股份 上元资本举牌卓翼科技持股达 5% 联通混改战略投资者已全部完成现金认购 中兴高达与摩托罗拉系统结盟 世纪鼎利:拟与四川工业合建“国际学院” 走势与估值 本周大盘在高位盘整中快速下探,在大蓝筹板块的支撑下,指数有所企稳。不过盘面已经出现调整态势。由 于前两周通信板块已经先期调整,本周起开始反弹,同时在联通企稳走强的带动下,跑赢沪深 300 指数 1.5 个百分点,在申万 28 个子行业中排名第五,整体上涨 2.34%,子行业中,通信运营上涨 7.34%,通信设备 上涨 1.14%。通信个股中复牌类个股以及蓝筹个股表现强势,其中同洲电子、立昂技术和中兴通讯涨幅居前; 而业绩不达预期以及前期涨幅较多的次新股回调明显,如中富通、吉大通信和共进股份等。以联通为代表的 混改概念股已经筑底成功,后市将逐步走强截止到 10 月 31 日,剔除负值情况下,BH 通信板块 TTM 估值 为 56.62 倍,相对于全体 A 股估值溢价率为 302%。 投资策略 本周大盘高位大幅震荡,指数有走弱迹象,热点还是集中在大蓝筹和 TMT 次新股方面。随着三季报逐步披 露完成,通信板块中业绩稳步增长的绩优蓝筹股持续走强,部分超预期的次新个股也显示出强势。因此现阶 段行情再次确认我们坚持今年通信板块主要是以内生性业绩增长为主,并可以给予细分行业龙头品种溢价估 值的观点。此外运营商正逐步加快物联网等设备类的集采招标,据此我们将重点关注两类标的,一方面是 5G、物联网以及基站设备类的品种,以业绩高增长为主要选择标准;另一方面是围绕着联通布局相关混改 品种,随着联通用户数明显提升,公司基本面已经彻底改观并积极向好,并带动相关品种走强。考虑通信板 块仍有上升空间,给予通信板块“看好”评级。股票池推荐中国联通(600050)、日海通讯(002313)和闻 泰科技(600745)。 风险提示: 大盘下跌导致市场整体估值继续下降。 三季报披露完毕,个股业绩呈现分化状态——化学制药行业周报——看好(任宪功 王斌) 投资要点: 行业要闻 1.CFDA 发布《药物临床试验机构管理规定(征求意见稿)》 2.9 亿美元获 PD-1 单抗许可, Incyte 开启新合作 3.诺华山德士培非格司亭仿制药在欧盟进入审查 公司公告 1.华海药业拟投资建设临海国际医药小镇华海制药科技产业园 2.人福医药获得吗啡-6-葡萄糖苷酸注射液的《药物临床试验批件》 3.翰宇药业子公司取得医疗器械注册证 4.多家上市公司发布三季报 市场行情回顾 近 5 个交易日内沪深 300 指数上涨 1.20%,申万一级行业呈现出涨跌互现的局面,医药生物行业下跌 0.58%, 跑输沪深 300 指数,涨幅在申万 28 个一级行业中排名第 16。子行业中医药商业跌幅较大,医疗服务领涨, 化学制药行业上涨 0.41%。截至 10 月 31 日,申万医药生物行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)为 37.09 倍,化学制药行业市盈率为 35.02 倍; 相对于全体 A 股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为 37.73%和 30.71%, 估值和溢价率相比于上周均有所上升。个股涨跌幅方面,诚意药业、海正药业和健康元涨幅居前;莱美药业、 哈三联和博腾股份领跌。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 晨会纪要(2017-11-1) 投资策略 近 5 个交易日医药行业出现了小幅回调,但波动幅度不大。1-9 月我国医药制造业主营业务收入增速为 12.10%,利润增速为 18.40%,目前三季报已经披露完毕,利润增速能够超越行业平均水平的个股主要包括 大市值行业龙头和深耕于快速增长的细分领域的个股。我们认为未来随着医药行业多项重磅政策的陆续落 地,未来上市公司业绩出现分化将成为常态,只有符合产业发展趋势(审评审批制度改革利好创新药研发; 一致性评价促进仿制药竞争格局优化并加速进口替代;分级诊疗政策的实施将催生基层医药市场蓬勃发展; 辅助用药受限,高临床价值处方药受影响较小)的企业才能够拥有长期竞争力。在绩优白马股方面,建议关 注三季报业绩稳定增长,全年业绩确定性强,未来仍有持续改善预期的标的,继续推荐华东医药(000963) (积极布局基层市场,受益于分级诊疗政策)和华润双鹤(600062)(输液业务回暖,匹伐他汀新进入全国 医保)。在中小盘成长股方面,建议继续关注京新药业(002020) (核心品种瑞舒伐他汀等稳健增长,一致性 评价进展顺利;2017 年全年利润预增 20-30%) 、恩华药业(002262)(受益于新一轮招标进行和二线品种进 入新版医保目录)。 风险提示:新进入医保目录产品未能放量;药品一致性评价进度低于预期;政策落实执行进度缓慢。 金融工程研究 关注“14 丹东港 MTN001”违约-信用评级调整周报(崔健、夏捷) 核心观点: 信用评级调整回顾 上周信用债市场涉及评级(展望)调整主体 3 家,较前一周减少 2 家,全部为评级(展望)上调。安康市发 展投资集团有限公司评级由 AA-/稳定上调至 AA/稳定,东莞农村商业银行股份有限公司评级由 AA+/稳定上 调至 AAA/稳定,济宁银行股份有限公司评级由 AA-/稳定上调至 AA/稳定。 企业评级迁移统计 2017 年年初至今,银行行业在 A-至 AA+评级共有 80 家主体评级上调,在 A+至 AA 评级共有 3 家主体评级 下调;综合行业在 AA-至 AA+评级有 43 家主体评级上调,在 AAA、AA-、A+评级有 8 家主体评级下调 公司负面和关注信息统计 上周共统计公司负面和关注信息 34 件。近期,进行提前偿还的城投债数量明显增多,一是提前偿还的发行 人多是行政级别较低,所在地经济水平不高,且自身经营水平不佳的城投企业;二是提前赎回的城投债估值 不高,且赎回价格与估值相近甚至略高,赎回容易得到投资人的认可;三是目前距离 2018 年中旬的地方债 臵换最后期限临近,一些偿付能力较差的城投债可能提前偿付的数量会继续增多。 违约债券情况跟踪统计 14 丹东港 MTN001。发行人丹东港集团有限公司,交通运输行业,中外合资企业。发行人于 2017 年 10 月 30 日发布公告称,由于公司有息债务负担重,短期支付压力较大,截至 2017 年 10 月 30 日日终,公司已向 托管机构划付应付利息 5,860 万元,尚未能按照约定将“14 丹东港 MTN001”的回售部分本金按时足额划至 托管机构。该事件严重损害了债券持有人利益,已构成实质性违约。 风险提示 经济下行导致的企业经营风险,监管政策趋严风险,流动性风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 7 晨会纪要(2017-11-1) 投资评级说明 项目名称 公司评级标准 行业评级标准 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要说明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的 关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获得 渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤海 证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 7 晨会纪要(2017-11-1) 渤海证券股份有限公司研究所 副所长(金融行业研究&研究所主持工作) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长 谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组 王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1319 环保行业研究 张敬华 +86 10 6810 4651 刘蕾 +86 10 6810 4662 电力设备与新能源行业研究 伊晓奕 +86 22 2386 1673 刘秀峰 +86 10 6810 4658 医药行业研究小组 任宪功(部门经理) +86 10 6810 4615 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 22 2845 1632 苑建 +86 10 6810 4637 通信&电子行业研究小组 徐勇 +86 10 6810 4602 宋敬祎 +86 22 2845 1131 杨青海 +86 10 6810 4686 食品饮料、交通运输行业研究 齐艳莉 +86 22 2845 1625 餐饮旅游行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 杨旭 证券行业研究 任宪功(部门经理) +86 10 6810 4615 洪程程 +86 10 6810 4609 新材料行业研究 张敬华 +86 10 6810 4651 金融工程研究&部门经理 崔健 +86 22 2845 1618 权益类量化研究 李莘泰 +86 22 2387 3122 宋旸 衍生品类研究 祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 +86 22 2387 3121 郝倞 +86 22 2386 1600 债券研究 王琛皞 +86 22 2845 1802 夏捷 流动性、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 宏观研究 张扬 博士后工作站 冯振 债券•经纪业务创新发 展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁 量化•套期保值模型 研究 +86 22 2387 3123 综合质控&部门经理 郭靖 +86 22 2845 1879 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 行政综合 白骐玮 +86 22 2845 1659 基金研究 刘洋 +86 22 2386 1563 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 7 晨会纪要(2017-11-1) 渤海证券研究所 天津 天津市南开区宾水西道 8 号 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区西直门外大街甲 143 号 凯旋大厦 A 座 2 层 邮政编码:100086 电话: (010)68104192 传真: (010)68104192 渤海证券研究所网址: www.ewww.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 7
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