中金公司-传媒、互联网行业周报：继续把握三季报行情，趣店IPO带来A股联动机会

证券研究报告 2017 年 10 月 23 日 传媒、互联网 周报：继续把握三季报行情，趣店 IPO 带来 A 股联动机会 行业动态 行业近况 本周中信传媒指数下跌 2.13%，同期创业板指下跌 2.38%。我们 前期重点提示的三季报高增品种分众传媒、恺英网络，近期股价 创年内新高，持续验证我们对投资逻辑的判断。我们对四季度板 块表现持积极观点，业绩驱动叠加估值切换有望带来布局机会。 P/E (x) 2017E 2018E 股票名称 评级 目标 价格 中国电影-A 推荐 22.00 26.7 24.0 思美传媒-A 推荐 27.50 28.4 21.1 慈文传媒-A 推荐 46.00 25.5 19.0 光线传媒-A 推荐 12.00 29.4 23.2 蓝色光标-A 推荐 9.30 22.1 17.6 新文化-A 推荐 20.00 23.7 16.6 评论 营销：金投赏上群雄再议营销，内容化+场景化是媒介发展核心。 本周“金投赏”在上海召开，大家关注的广告创意趋势主要有两 个方向：第一，人工智能和智能营销会影响行业的未来发展。第 二，重视场景、媒体和内容。 剧集：3Q17 网络剧迎来发展的小高潮，精品化趋势明显。截至 三季度，豆瓣评分 7+的网剧已经超过 10 部，这表明网剧的精品 化趋势已经十分明确。我们判断网剧的蓬勃发展有望推动电视剧 制作行业进入良性发展的新阶段，并且引领制作方变革盈利模式。 电影：本周票房市场《羞羞的铁拳》与《天才枪手》领跑。其中 《羞羞的铁拳》综合票房于周六突破 20 亿元，打破国产 2D 电影 票房纪录； 《天才枪手》凭借高口碑上映 9 天综合票房超 2 亿元， 延续了今年细分题材市场的较高热度。 在线阅读：掌阅科技持续高涨，9 月月榜新经典继续领跑。掌阅 科技上市以来上涨 360%，体现了市场对于在线阅读行业高景气 度的认可。9 月图书月榜发布，新经典持续领跑，建议继续关注。 估值与建议 维持重点公司净利润预测和评级。重点关注：1）营销板块，重申 推荐分众传媒，推荐蓝色光标、思美传媒、利欧股份。2）电视剧 板块，继续推荐华策影视、慈文传媒、新文化，建议关注欢瑞世 纪。3）游戏板块，重点推荐恺英网络、三七互娱、完美世界。4） 电影板块，建议关注中国电影。5）在线阅读板块，继续建议关注 掌阅科技、新经典。 中金一级行业 科技 沪深300 中金传媒 124 112 相对值 (%) 游戏：关注三季度业绩，新品淡季布局明年。暑期档结束后新品 上线进度减慢，市场对于新游戏上线档期及表现没有预期，整体 行业相对低迷。从长周期来看，中大型游戏公司整体业绩稳定性 较高，可选择在低位跨年布局。 100 88 76 64 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 相关研究报告 • 传媒 | 从板块到个股，探究美国股市传媒行业配臵特点 (2017.09.12) • 周报：行业保持增长态势，继续精选绩优个股 (2017.09.11) • 蓝色光标-A | 投资获得 Cogint 63%股权，国际化战略取得新 进展 (2017.09.07) • 1H17 行 业 回 顾 ： 延 续 增 长 态 势 ， 内 容 板 块 整 体 表 现 突 出 (2017.09.04) • 传媒 | 7 月广告市场回顾：电梯广告继续强势，影院视频广告环 比回暖 (2017.09.04) 风险 宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。 资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 孟玮 印培 张雪晴 崔碧玮 丁民杰 分析员 wei.meng@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080515080003 SFC CE Ref： BHP638 分析员 pei.yin@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080514080001 SFC CE Ref： BLC078 分析员 xueqing.zhang@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080517090001 分析员 biwei.cui@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080517080002 联系人 minjie.ding@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080117050001 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 目录 一、中金传媒观点 .................................................................................................................... 3 1. 中金传媒周观点更新.......................................................................................................... 3 2. 中金传媒观点聚焦 ............................................................................................................ 4 3. 重点公司估值 .................................................................................................................. 5 二、一周市场回顾 .................................................................................................................... 6 三、行业数据回顾 .................................................................................................................... 8 1. 电影 ............................................................................................................................. 8 2. 电视 ............................................................................................................................10 3. 新媒体 .........................................................................................................................11 4. 游戏 ............................................................................................................................12 图表 图表 1: 重点公司估值表............................................................................................................. 5 图表 2: 一周市场概览 ............................................................................................................... 6 图表 3: 一周板块涨跌幅走势图（%） ............................................................................................ 6 图表 4: 近两周传媒子板块涨跌幅对比（中信传媒行业分类） ................................................................ 6 图表 5: 传媒板块涨跌幅前五 ....................................................................................................... 7 图表 6: 2017 年周电影票房变化趋势 ............................................................................................. 8 图表 7: 周电影票房排行（10 月 9 日~10 月 15 日） ......................................................................... 8 图表 8: 下周上映的影片............................................................................................................. 9 图表 9: 2017 年 10 月 21 日排片 ................................................................................................. 9 图表 10: 2017 年 10 月 22 日排片 ............................................................................................... 9 图表 11: 上周卫视平均全天收视（10 月 9 日~10 月 15 日） ..............................................................10 图表 12: 上周电视剧收视数据（10 月 9 日~10 月 15 日） .................................................................10 图表 13: 上周综艺节目收视数据（10 月 9 日~10 月 15 日） ..............................................................10 图表 14: 上周热播大剧网络播放量排行（10 月 9 日~10 月 15 日） ......................................................11 图表 15: 上周热播网络自制剧播放量排行（10 月 9 日~10 月 15 日） ....................................................11 图表 16: 上周热播综艺节目网络播放量排行（10 月 9 日~10 月 15 日） ................................................11 图表 17: 上周热播网络自制综艺节目播放量排行（10 月 9 日~10 月 15 日）...........................................11 图表 18: 上周网页游戏运营平台开服排行（10 月 2 日~10 月 8 日） .....................................................12 图表 19: 上周网页游戏开服排行（10 月 9 日~10 月 15 日） ..............................................................12 图表 20: 10 月 22 日 APP Store 中国区热销游戏 Top10 ...................................................................12 图表 21: 10 月 22 日 APP Store 中国区付费游戏 Top10 ...................................................................12 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 一、中金传媒观点 1. 中金传媒周观点更新 本周中信传媒指数下跌 2.13%，同期创业板指下跌 2.38%。但个股表现分化明显。我们 前期重点提示的三季报高增品种分众传媒、恺英网络，近期股价相继创出年内新高，持 续验证我们对投资逻辑的判断。四季度板块表现我们持积极观点，业绩驱动叠加估值 切换有望带来布局机会。 海外中概 IPO 市场近期火爆。趣店上周 IPO 首日即大涨 21.58%，市值超 100 亿美金。A 股昆仑万维、联络互动分别持有趣店 16.83%、6.09%股权（IPO 后） 。我们及时提示了 股权增持带来联动行情，上周五昆仑万维涨停，联络互动大涨 5.53%。当前我们认为两 家标的仍处于被低估的阶段（特别是联络互动），继续提示买入。 其余重点推荐标的还包括：营销板块继续重点推荐分众传媒；精品剧主线重点推荐 慈文传媒、新文化、华策影视；游戏板块维持推荐完美世界、三七互娱、恺英网络。 电影板块长线推荐光线传媒；图书出版行业建议关注新经典。另外，随着在线阅读 龙头公司相继 IPO，在线阅读市场投资热情升温。从主题投资的角度，建议关注新经 典、中文在线、平治信息等相关个股估值上行的机会。 细分板块观点更新如下： 1、营销：金投赏上群雄再议营销，内容化+场景化是媒介发展核心。本周大中国地区规 模最大的创意奖“金投赏”在上海召开，近 50 家上市公司以及小米、今日头条、360、 NBA 等非上市行业巨头参与峰会交流观点，我们参与了此次峰会，大家关注的广告创意 趋势主要有两个方向：第一，人工智能和智能营销会影响行业的未来发展，基于传统服 务的基础上，基于对客户理解的内核，技术和数据能够帮助提升营销效率。第二，场景、 媒体和内容的重要性值得重视，当前社会消费者生活在信息过载、碎片化、粉尘化的环 境中，信息的到达相对低效，所以需要将营销与优质内容结合，吸引消费者的关注，要 建设场景营销，覆盖消费者的工作场景空间、生活场景空间、消费场景空间以及娱乐场 景空间，让消费者在沉浸中记住广告。 2、剧集：3Q17 网络剧迎来发展的小高潮。根据美兰德媒介咨询发布的报告显示，2017 年上半年，全网电视剧总点击量达 4232.6 亿次，与去年同期相比增长 80%以上。在各 类节目点击两种，电视剧（网剧）贡献了全网流量的 67%。单看网络剧，2017 年上半 年播出的 112 部网络剧有 46 部点击量过亿。截至三季度，豆瓣评分 7+的网剧已经超过 10 部，《白夜追凶》、 《无证之罪》、 《河神》等网剧成为爆款，这表明网剧的精品化趋势 已经十分明确。目前，单集成本在 500 万左右的网剧已经是市场常态，制作投入不亚于 电视剧。网剧呈现出明显的美剧化特征：1）集数少，剧情紧凑；2）不依赖流量演员， 成本可控；3）开始运用电影的团队和拍摄手法，制作精良。我们判断网剧的蓬勃发展有 望推动电视剧制作行业进入良性发展的新阶段，并且引领制作方变革盈利模式，因此面 向长期看好网络剧布局前瞻的制作公司。 从三季报看，唐德影视将确认《那年花开月正圆》的项目收益，净利润同比增长 22.8-89.1%，是版块内单季度增速最快的公司。此外，新文化继 2Q 业绩强劲增长之后， Q3 净利润增速 5-38.2%，主要来自于《轩辕剑汉之云》的项目部分确认。建议短期注重 把握三季报业绩出色的标的，包括：唐德影视、新文化。面向长期看好 18 年项目储备丰 富，且资金较为充裕的标的，继续推荐：华策影视、唐德影视、慈文传媒、新文化。此 外，欢瑞世纪本周公告《天乩之白蛇传说》和《盗墓笔记 3》与爱奇艺签署了独家协议， 授权费分别为 3.3 亿元和 2.88 亿元，这两个项目有望于 2018 年对公司的财务状况产生 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 显著的影响，建议关注。 3、游戏：关注三季度业绩，新品淡季布局明年。暑期档结束后新品上线进度减慢，市场 对于新游戏上线档期及表现没有预期，整体行业相对低迷。三七互娱《大天使之剑 H5》、 恺英网络《传奇王者》表现相对出色，具备超额收益。从长周期来看，中大型游戏公司 整体业绩稳定性较高，短期或由于新品上线波动造成季度性的业绩波动，在研发和发行 具备质量的保证下长期业绩无虞，可选择在低位跨年布局。 4、电影：本周，票房市场由国庆档冠军《羞羞的铁拳》与上周五首映的泰国进口批片《天 才枪手》领跑。其中《羞羞的铁拳》综合票房于周六突破 20 亿元，打破国产 2D 电影票 房纪录； 《天才枪手》凭借高口碑上映 9 天综合票房超 2 亿元，延续了今年细分题材市场 的较高热度。本周五（10/20）重磅进口电影《王牌特工 2》上映，首周末票房预计约 3 亿元。国庆档国产电影高潮过后进口片重回高地。目前已定档的好莱坞进口大片达七部。 除已上映的《王牌特工 2》外，热度较高的还有《全球风暴》 （10/27）、 《雷神 3》 （11/03） 和《正义联盟》 （11/17）。预计进口片将在未来一个月延续大盘票主力。 未来一周，电影板块上市公司三季度财报将会集中披露，建议紧密关注。从已披露的三 季度业绩预告来看，光线传媒预计前三季度业绩同比上升 5%~15（含非经常性损益 1.6~1.9 亿元）；华谊兄弟前三季度业绩预计同比变动-5%~5%（扣非后归属净利润预计 同比上升） ；幸福蓝海预计同比变动-6.16%~-4.86%。以影院运营为主业的公司受渠道 建设扩张速度较快的影响，单影院产出同比下滑，导致全年业绩承压。 5、图书及阅读：掌阅科技上市以来已经上涨 360%，提现了市场对于在线阅读行业高景 气度的认可，可持续关注相关龙头品种和行业机会。9 月图书月榜发布，新经典《解忧 杂货铺》 、 《白夜行》 、 《嫌疑犯 X 的献身》、 《平凡的世界》占据榜单第 1、第 3、第 7、第 10，持续领跑，建议继续关注。 2. 中金传媒观点聚焦 近期我们发布的报告主要有： 2017-10-19 2017-10-18 2017-10-16 2017-10-16 2017-10-09 联络互动：投资趣店 6%实现股权增值，公司当前市值明显被低估 当代明诚：毛利率有所下滑，收购新英+定增募资积极推进 新文化： 《汉之云》推动 3Q17 业绩强劲增长，后续大 IP 项目值得期待 周报：分众传媒连创新高，三季度在延续 国庆档票房总结：大盘票房创历史新高，IP 喜剧再次胜出 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 3. 重点公司估值 图表 1: 重点公司估值表 公司 影视动漫 华谊兄弟 华策影视 奥飞娱乐 光线传媒 皇氏集团 上海电影 慈文传媒 新文化 东方网络 中国电影 文投控股 华录百纳 唐德影视 骅威文化 幸福蓝海 欢瑞世纪 股票代码 股价 2017/10/20 总市值 (百万元) 流通市值 （百万元） 中金 评级 EPS P/E 15A 16A 17E 18E 15A 16A 17E 18E 300027.SZ 300133.SZ 002292.SZ 300251.SZ 002329.SZ 601595.SH 002343.SZ 300336.SZ 002175.SZ 600977.SH 600715.SH 300291.SZ 300426.SZ 002502.SZ 300528.SZ 000892.SZ 8.72 10.99 15.02 9.72 8.77 23.49 36.29 14.58 10.00 17.34 22.47 14.55 25.54 8.72 14.90 8.01 24,194 19,449 19,630 28,515 7,346 8,774 11,414 7,837 7,538 32,374 41,679 11,821 10,216 7,498 5,552 7,858 16,742 13,053 11,418 26,750 4,587 2,491 8,505 6,609 5,302 9,797 10,078 7,329 3,837 4,502 2,262 2,849 推荐 推荐 推荐 推荐 中性 推荐 推荐 推荐 中性 推荐 0.35 0.27 0.37 0.14 0.22 0.52 0.63 0.46 0.07 0.47 0.07 0.33 0.28 0.14 0.29 0.00 0.29 0.27 0.38 0.25 0.35 0.63 0.92 0.49 0.08 0.49 0.32 0.47 0.45 0.35 0.30 0.27 0.34 0.36 0.32 0.33 0.37 0.77 1.42 0.61 0.26 0.65 0.41 0.59 0.93 0.43 0.39 0.43 0.42 0.44 0.47 0.42 0.43 0.93 1.91 0.88 0.35 0.72 0.51 0.74 1.29 0.52 0.47 0.50 24.8 40.9 40.1 70.9 39.8 45.5 57.3 31.6 141.2 37.3 302.4 44.3 90.9 62.3 51.9 6043.1 48.7 29.9 40.6 39.4 38.5 25.3 37.1 39.3 29.6 123.2 35.3 69.3 31.2 57.0 24.7 49.4 29.6 37.8 25.8 30.5 47.4 29.4 24.0 30.5 25.5 23.7 37.9 26.7 55.4 24.7 27.5 20.1 37.8 18.6 27.1 20.6 24.8 32.2 23.2 20.3 25.1 19.0 16.6 28.8 24.0 44.4 19.7 19.8 16.7 32.0 16.0 21.9 002027.SZ 300058.SZ 002131.SZ 002712.SZ 002400.SZ 603825.SH 300242.SZ 11.60 7.90 3.28 24.96 6.47 32.37 9.97 141,886 17,483 18,393 7,901 11,279 5,179 6,344 67,324 12,401 10,520 4,071 10,671 1,295 4,982 推荐 推荐 推荐 推荐 中性 0.28 0.03 0.04 0.28 0.31 0.49 0.09 0.36 0.29 0.10 0.45 0.35 0.64 0.29 0.44 0.36 0.12 0.88 0.24 0.82 0.37 0.52 0.45 0.15 1.18 0.28 1.02 0.40 41.9 258.2 81.6 89.4 20.6 66.5 114.6 85.5 31.9 27.3 32.7 55.8 18.5 50.4 34.8 33.8 26.2 22.1 26.3 28.4 27.5 39.6 27.1 27.3 22.3 17.6 21.8 21.1 23.1 31.6 24.7 22.5 600136.SH 17.46 8,506 4,793 推荐 0.11 0.25 0.38 0.49 159.1 159.1 69.6 69.6 45.5 45.5 35.3 35.3 002517.SZ 300113.SZ 002624.SZ 002555.SZ 300315.SZ 600373.SH 300533.SZ 603444.SH 603258.SH 300031.SZ 300418.SZ 20.00 19.20 34.45 24.54 7.26 21.04 74.79 213.33 36.99 21.90 29.32 28,700 13,313 45,291 52,715 20,023 28,992 7,479 15,304 8,878 8,689 33,977 10,031 8,872 11,564 15,292 19,186 26,975 2,220 3,797 2,219 5,622 13,033 推荐 推荐 推荐 推荐 0.46 0.41 0.22 0.24 0.17 0.77 1.72 2.44 0.91 0.17 0.35 0.48 0.75 0.89 0.50 0.18 0.94 1.55 8.16 1.07 0.35 0.46 0.95 0.98 1.16 0.84 0.27 1.15 1.64 9.54 1.10 0.71 0.83 0.91 1.14 1.52 1.02 0.35 1.40 1.69 10.98 1.15 0.91 1.06 43.8 46.6 157.0 104.2 42.6 27.4 43.6 87.5 40.8 127.2 83.8 46.6 42.1 25.6 38.8 49.3 39.4 22.4 48.1 26.1 34.7 61.7 63.9 39.4 21.1 19.5 29.8 29.2 27.3 18.2 45.6 22.4 33.6 30.7 35.2 29.2 22.0 16.9 22.6 24.0 20.6 15.1 44.3 19.4 32.2 24.0 27.7 22.6 002638.SZ 300301.SZ 300338.SZ 002308.SZ 002599.SZ 8.14 6.40 23.67 14.06 14.00 12,362 5,057 8,039 11,896 4,536 7,625 3,271 4,001 11,746 2,552 0.01 0.13 0.01 0.14 0.06 -0.28 -0.08 0.02 0.22 0.11 0.08 0.04 0.51 0.33 0.25 0.12 0.06 0.71 0.42 0.32 595.9 -28.9 50.1 -80.6 2119.1 1364.4 99.6 65.3 232.4 124.3 232.4 65.3 106.6 163.1 46.7 43.2 56.4 56.4 70.2 99.2 33.5 33.7 43.6 43.6 网络信息服务 联络互动 002280.SZ 网宿科技 300017.SZ 暴风集团 300431.SZ 9.92 10.88 20.20 21,597 26,218 6,706 12,554 17,297 4,732 推荐 0.15 0.35 0.52 0.16 0.52 0.16 0.11 0.41 0.32 0.14 0.48 0.48 68.4 31.5 38.7 38.7 61.1 21.0 127.0 61.1 87.8 26.5 62.7 62.7 70.3 22.8 42.4 42.4 14.27 15.12 20.50 19,861 27,156 54,156 16,672 27,156 32,838 推荐 推荐 推荐 0.48 0.94 1.10 0.52 1.00 1.11 0.58 1.05 1.22 0.63 1.10 1.34 29.5 16.0 18.6 18.6 267.1 27.4 15.0 18.5 18.5 70.1 24.5 14.4 16.8 16.8 37.0 22.8 13.7 15.3 15.3 28.8 中值 营销服务 分众传媒 蓝色光标 利欧股份 思美传媒 省广股份 华扬联众 明家联合 中值 体育 当代明诚 中值 网络游戏 恺英网络 顺网科技 完美世界 三七互娱 掌趣科技 中文传媒 冰川网络 吉比特 电魂网络 宝通科技 昆仑万维 中值 教育 勤上股份 长方集团 开元股份 威创股份 盛通股份 中值 中值 平面媒体与有线网络 歌华有线 600037.SH 中南传媒 601098.SH 东方明珠 600637.SH 中值 可比公司平均估值 注：浅红色标示的为中金覆盖公司，采用中金公司盈利预测；其他公司尚不在中金公司覆盖范围，采用 WIND 平均盈利预测 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 二、一周市场回顾 本周中信传媒指数下跌 2.13%，同期创业板指下跌 2.38%。 图表 2: 一周市场概览 周成交额 成分股个数 市盈率 P/E 板块代码 板块名称 （亿元） 周涨跌幅% （TTM） CI005028 传媒（中信） 120 607 -2.13 36.54 000300.SH 沪深 300 300 6,117 0.15 14.43 000001.SH 上证综指 1397 9,218 -0.35 16.33 399006.SZ 创业板指 100 3,629 -2.38 43.56 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表 3: 一周板块涨跌幅走势图（%） 1.00 0.00 (1.00) (2.00) (3.00) -2.13 -1.95 -2.18 -2.72 (4.00) 2017/10/16 2017/10/17 传媒(中信) 2017/10/18 沪深300 -3.50 2017/10/19 2017/10/20 创业板指 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 从子板块的算术平均涨跌幅来看，互联网板块下跌 0.03%，电影动画板块下跌 3.30%， 整合营销板块下跌 2.30%，广播电视板块下跌 4.22%，平面媒体板块下跌 1.13%。 图表 4: 近两周传媒子板块涨跌幅对比（中信传媒行业分类） 2017/10/09 - 10/13 6.00% 2017/10/16 - 10/20 4.70% 4.00% 3.13% 2.98% 2.13% 2.00% 1.00% 0.00% -0.03% -1.13% -2.00% -2.30% -4.00% -3.30% -4.22% -6.00% CS 互联网 CS 电影动画 CS 整合营销 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 CS广播电视 CS平面媒体 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 图表 5: 传媒板块涨跌幅前五 A 股传媒板块 周涨跌幅排名 股票代码 收盘价 周涨跌幅 （元） % 周换手率（基准. 自由流通股本） % 涨幅前五 国旅联合 600358.SH 7.90 12.86 -21.63 三六五网 300295.SZ 25.94 12.05 -9.55 昆仑万维 300418.SZ 29.32 7.60 36.32 联络互动 002280.SZ 9.92 7.59 -28.70 分众传媒 002027.SZ 11.60 7.01 17.31 文化长城 300089.SZ 11.61 -13.74 -36.85 网宿科技 300017.SZ 10.88 -12.12 -38.83 新华网 603888.SH 31.25 -11.50 -7.97 天龙集团 300063.SZ 6.41 -10.47 -44.89 新华网 603888.SH 31.25 -11.50 -7.97 跌幅前五 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 三、行业数据回顾 1. 电影 【上周票房】 （10 月 9 日~10 月 15 日，第 41 周） ：上周票房环比出现下滑， 《羞羞的铁 拳》以 3.77 亿的票房，继续排名周票房榜第一， 《天才枪手》凭借 1.13 亿的票房排名第 二。第 41 周新上映的电影有 5 部进入票房榜前十，除了《天才枪手》之外， 《十八洞村》 以 3,371 万的票房排名票房榜第七。上周单周票房为 8.82 亿元，环比下降 60.86%，观 影人次 2,650 万，环比下降 59.89%。 图表 6: 2017 年周电影票房变化趋势 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 周总票房（万元） 观影人次（万人） 资料来源：艺恩咨询，中金公司研究部 图表 7: 周电影票房排行（10 月 9 日~10 月 15 日） 本周票房 累计票房 平均票价 （万元） （万元） （元） 1.羞羞的铁拳 37,662 184,746 34 18 16 2.天才枪手 11,338 11,339 30 18 3 3.追龙 10,519 50,464 32 13 16 4.缝纫机乐队 9,472 35,354 33 14 17 5.英伦对决 5,955 50,629 38 8 16 6.空天猎 3,778 29,065 37 9 17 7.十八洞村 3,371 3,371 39 18 3 8.我的爸爸是森林之王 1,573 1,573 28 18 2 9.情遇曼哈顿 1,030 1,030 30 5 3 10.回到火星 760 760 28 6 3 影片名称 资料来源：艺恩咨询，中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 场均人次 上映天数 （天） 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 【下周上映】下周将上映 10 部新片，其中 7 部在下周五上映。 图表 8: 下周上映的影片 首映日期 片名 类型 发行公司 国家地区 10 月 24 日 童话先生 爱情 10 月 24 日 情比山高 纪录片/民族 10 月 26 日 爱情邮局 爱情/剧情 10 月 27 日 常在你左右 剧情/犯罪 广东昇格传媒股份有限公司 中国香港 10 月 27 日 因为爱情 爱情/喜剧 北京聚合影联文化传媒有限公司 中国 10 月 27 日 灵魂当铺之时间典当 科幻/悬疑/爱情 中国 10 月 27 日 全球风暴 科幻/动作/灾难 美国 10 月 27 日 你在哪 剧情/悬疑/犯罪 中国 10 月 27 日 银翼杀手 2049 科幻/动作 美国 10 月 27 日 我的老兵爷爷 剧情 中国 中国电影集团公司 中国 中国 莱芜光映影视文化传播有限公司 中国 资料来源：艺恩咨询，中金公司研究部 【排片】本周末， 《王牌特工 2：黄金圈》以大约 46%的排片率位居第一， 《羞羞的铁拳》、 《天才枪手》分列第 2、3 位。 图表 9: 2017 年 10 月 21 日排片 图表 10: 2017 年 10 月 22 日排片 王牌特工2：黄金圈 1.51% 1.52% 3.10% 9.41% 1.30% 天才枪手 1.58% 3.12% 缝纫机乐队 3.54% 我的爸爸是森林之王 44.03% 4.06% 王牌特工2：黄金圈 羞羞的铁拳 缝纫机乐队 我的爸爸是森林之王 追龙 3.58% 48.53% 3.72% 8.98% 蝴蝶公墓 16.24% 8.61% 3.10% 十八洞村 4.15% 天才枪手 2.65% 2.85% 追龙 9.32% 羞羞的铁拳 蝴蝶公墓 时间去哪儿了 时间去哪儿了 15.10% 咕噜咕噜美人鱼 咕噜咕噜美人鱼 其他 其他 资料来源：艺恩咨询，中金公司研究部 十八洞村 资料来源：艺恩咨询，中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 2. 电视 【电视剧】（10 月 9 日~10 月 15 日）：上周卫视收视方面，江苏卫视在收视率上排名第 一，领先第二名上海东方卫视 0.02%。电视剧方面，上海东方卫视的《国民大生活》以 1.044%的收视率排名第一，湖南卫视的《美味情缘二》以 1.030%的收视率排名第二。 图表 11: 上周卫视平均全天收视（10 月 9 日~10 月 15 日） 频道 收视率% 图表 12: 上周电视剧收视数据（10 月 9 日~10 月 15 日） 剧名 市场份额% 频道 收视率% 市场份额% 江苏卫视 0.242 2.531 国民大生活 上海东方卫视 1.044 3.441 上海东方卫视 0.220 2.308 美味奇缘之二 湖南卫视 1.030 3.546 湖南卫视 0.216 2.265 维和步兵营 江苏卫视 0.982 3.231 北京卫视 0.194 2.031 国民大生活 浙江卫视 0.811 2.678 浙江卫视 0.169 1.766 情满四合院 北京卫视 0.803 2.636 湖南电视台金鹰卡通频道 0.113 1.180 一树桃花开 天津卫视 0.544 1.790 天津卫视 0.112 1.178 花儿与远方 安徽卫视 0.513 1.690 安徽卫视 0.104 1.095 那片星空那片海第二季 湖南卫视 0.494 3.948 山东卫视 0.102 1.069 花儿与远方 山东卫视 0.493 1.628 北京卡酷少儿频道 0.085 0.895 通天狄仁杰 北京卫视 0.450 3.042 资料来源：CTR，中金公司研究部 资料来源：CTR，中金公司研究部 【综艺节目】（10 月 9 日~10 月 15 日）综艺节目方面，北京卫视的《跨界喜剧王》和 湖南卫视的《快乐大本营》分别以 1.335%和 1.332%的收视率，位居收视率前两名。 图表 13: 上周综艺节目收视数据（10 月 9 日~10 月 15 日） 剧名 频道 收视率% 市场份额% 跨界喜剧王 北京卫视 1.335 4.444 快乐大本营 湖南卫视 1.332 4.444 超凡魔术师 江苏卫视 1.291 6.792 蒙面唱将猜猜猜 江苏卫视 1.205 4.729 超凡魔术师巅峰对决 江苏卫视 1.198 10.411 非诚勿扰 江苏卫视 1.111 4.442 亲爱的客栈 湖南卫视 1.036 6.681 蒙面唱将猜猜猜倒计时 江苏卫视 0.947 2.934 跨界喜剧王喜剧王来了 北京卫视 0.927 2.899 跨界喜剧王番外篇 北京卫视 0.877 3.526 资料来源：CTR，中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 3. 新媒体 【电视剧】 （10 月 9 日~10 月 15 日）电视剧方面，《美味情缘》以 15.09 亿次的播放量 继续排名第一， 《那年花开月正圆》以 11.00 亿播放量排名第二。 【自制剧】（10 月 9 日~10 月 15 日）网络自制剧方面，《白夜追凶》以 6.31 亿次的播 放量位列第一，《使徒行者 2》以 4.60 亿次的播放量继续位居第二。 图表 14: 上周热播大剧网络播放量排行（10 月 9 日~10 月 15 日） 图表 15: 上周热播网络自制剧播放量排行（10 月 9 日~10 月 15 日） 77,070 34,000 通天狄仁杰 46,000 使徒行者2 110,000 那年花开月正圆 大话西游之爱你一万年 63,121 白夜追凶 150,929 美味奇缘 天泪传奇之凤凰无双 34,000 亲爱的王子大人 33,000 6,000 国民大生活 32,488 无证之罪 那片星空那片海 第2季 32,471 春风十里不如你 5,004 传奇大亨 29,445 班长大人 4,000 27,000 维和步兵营 醉玲珑 21,339 秦时丽人明月心 18,549 0 (万次) 100,000 200,000 倔强的王者 3,486 镇魂街 第1季 3,323 无心法师2 3,000 300,000 资料来源：剧星传媒，中金公司研究部 0 20,000 (万次) 40,000 60,000 80,000 资料来源：剧星传媒，中金公司研究部 【综艺节目】（10 月 9 日~10 月 15 日）综艺节目方面，《亲爱的客栈》以 3.56 亿次的 播放量占据榜首，《中国新歌声 第 2 季》和《青春旅社》位居第二、第三。 【自制综艺】（10 月 9 日~10 月 15 日）网络自制综艺方面，《爸爸去哪儿 第 5 季》以 4.95 亿次的播放量排名第一， 《小手牵小狗 2017》和《大片起来嗨 第 1 季》分别排名 第二、第三。 图表 16: 上周热播综艺节目网络播放量排行（10 月 9 日~10 月 15 日） 35,607 亲爱的客栈 图表 17: 上周热播网络自制综艺节目播放量排行（10 月 9 日~10 月 15 日） 49,539 爸爸去哪儿 第5季 22,134 中国新歌声 第2季 6,992 小手牵小狗 2017 13,879 大片起来嗨 第1季 5,285 8,540 穿越吧厨房 第2季 4,490 快乐大本营 2017 8,000 变形记 第14季 我们来了 第2季 7,627 脱口秀大会 青春旅社 加油向未来 第2季 6,872 蒙面唱将猜猜猜 第2季 4,000 天天向上 2017 3,148 蒙面唱将猜猜猜 第2季 (万次) 3,000 奔跑吧 2017 0 10,000 资料来源：剧星传媒，中金公司研究部 20,000 30,000 3,676 2,687 中国有嘻哈 2,000 美食告白记 1,872 天使之路 1,326 变形记 第13季 1,000 0 40,000 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 资料来源：剧星传媒，中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 (万次) 中金公司研究部: 2017 年 10 月 23 日 4. 游戏 【网页游戏】 （10 月 9 日~10 月 15 日）游戏运营平台开服数方面，排行变化不大，37 游戏继续位居榜首，搜狗游戏、360 游戏分列位列第二、第三。其中 37 游戏以 495 的 开服数量继续保持领先。游戏开服数方面，蓝月传奇排名第一，龙神契约和传奇世界分 列位列第二、第三。 图表 18: 上周网页游戏运营平台开服排行（10 月 2 日 ~10 月 8 日） 图表 19: 上周网页游戏开服排行（10 月 9 日~10 月 15 日） 495 37游戏 搜狗游戏 360游戏 顺网游戏 飞火游戏 YY游戏 贪玩游戏 2144 9377 7K7K 326 273 244 215 188 170 166 0 100 200 300 (个) 400 500 233 220 195 180 173 155 146 0 600 资料来源：9k9k，中金公司研究部 334 311 299 蓝月传奇 龙神契约 传奇世界 传奇霸业 魔域永恒 射雕英雄传 攻沙 传奇盛世 传奇荣耀 大天使之剑 409 408 100 200 (个) 300 400 500 资料来源：9k9k，中金公司研究部 【手机游戏】App Store 热销游戏榜依旧由网易和腾讯领衔，二者占据了 TOP10 中 5 个 席位。腾讯出品的《王者荣耀》热度不减，继续位居第一，《欢乐斗地主》排列第二位。 付费游戏中， 《ICEY》排名第一， 《灵剑飞仙》排名第二。 图表 20: 10 月 22 日 APP Store 中国区热销游戏 Top10 排名 游戏 图表 21: 10 月 22 日 APP Store 中国区付费游戏 Top10 开发运营商 排名 游戏 开发运营商 1 王者荣耀 腾讯 1 ICEY X.D. Network 2 欢乐斗地主 腾讯 2 灵剑飞仙 Qi Jin 3 欢乐斗地主 腾讯 3 辟天纪 feng tang 4 我的世界 网易 4 幻剑剑仙 liqun wang 5 大逃杀绝地吃鸡 deng jing 5 弑剑情缘 Shuo Zhang 6 欢乐麻将全集 腾讯 6 三国风云录 Weihong Xiao 7 永恒契约 Hot Hand travel 7 王国的怒号 Jigang Sun 8 风云仙侠 Feng Yan 8 带个女神闯江湖 ming gu 9 塔防大圣传 Conscience Card Game 9 不思议迷宫（G&D） 厦门雷霆网络科技有限公司 10 真三国〃吕布传 wentao du 10 斗破仙途 Qingfa Huang 资料来源：APP Store，中金公司研究部 资料来源：APP Store，中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12 中金公司研究部 法律声明 一般声明 本报告由中国国际金融股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但中国国际金 融股份有限公司及其关联机构（以下统称“中金公司”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述证 券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当 对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，中金公司不向客户提供税务、会计或法律意见。我们建议所有投资者 均应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，中金公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与中金公司的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券市场价格产生短期影响的催化剂或 事件进行交易策略的讨论。这种短期影响可能与分析师已发布的关于相关证券的目标价预期方向相反，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证 券的基本面评级。 中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交 易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意 见或建议不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资 的机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融 香港证券有限公司的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融（新加坡）有限公司 (“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资 者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何 查询，在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。 本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融（英国）有限公司（“中金英国” ）于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000 年金融服务和市场法 2005 年（金融推介）令》第 19（5）条、 38 条、 47 条以及 49 条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家，本报告向被其本国 认定为专业投资者（或相当性质）的人士提供。 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下，中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响 本报告观点客观性的潜在利益冲突。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访问 http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的相关个股报告。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访 http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。 研究报告评级分布可从http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/operation/page4-4.htm 获悉。 个股评级标准：分析员估测未来 6~12 个月绝对收益在 20%以上的个股为“推荐” 、在-10%~20%之间的为“中性” 、在-10%以下的为“回避”。星号代表首次覆 盖或再次覆盖。 行业评级标准：“超配”，估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 10%以上；“标配” ，估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在-10%与 10%之间；“低配” ， 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 10%以上。 本报告的版权仅为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 V160908 编辑：张莹 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 北京市建国门外大街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 邮编：100004 电话：(86-10) 6505-1166 传真：(86-10) 6505-1156 中国国际金融股份有限公司上海分公司 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 汇亚大厦 32 层 邮编：200120 电话：(86-21) 5879-6226 传真：(86-21) 5888-8976 中国国际金融（香港）有限公司 香港中环港景街 1 号 国际金融中心第一期 29 楼 电话：(852) 2872-2000 传真：(852) 2872-2100 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 深圳市福田区深南大道 7088 号 招商银行大厦 25 楼 2503 室 邮编：518040 电话：(86-755) 8319-5000 传真：(86-755) 8319-9229 China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) 7367-5718 Fax: (44-20) 7367-5719 #39-04, 6 Battery Road Singapore 049909 Tel: (65) 6572-1999 Fax: (65) 6327-1278 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海浦东新区世纪大道证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层 邮编：100022 电话：(86-10) 8567-9238 传真：(86-10) 8567-9235 北京市海淀区科学院南路 2 号 融科资讯中心 B 座 13 层 1311 单元 邮编：100190 电话：(86-10) 8286-1086 传真：(86-10) 8286-1106 上海市浦东新区世纪大道 8 号 上海国金中心办公楼二期 46 层 4609-14 室 邮编：200120 电话：(86-21) 2057-9499 传真：(86-21) 2057-9488 上海黄浦区湖滨路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市黄浦区湖滨路 168 号 企业天地商业中心 3 号楼 18 楼 02-07 室 邮编：200021 电话：（86-21) 56386-1195、6386-1196 传真：（86-21) 6386-1180 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦裙楼 201 邮编：518048 电话：(86-755) 8832-2388 传真：(86-755) 8254-8243 杭州市教工路 18 号 世贸丽晶城欧美中心 1 层 邮编：310012 电话：(86-571) 8849-8000 传真：(86-571) 8735-7743 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号 亚太商务楼 30 层 C 区 邮编：210005 电话：(86-25) 8316-8988 传真：(86-25) 8316-8397 广州市天河区天河路 208 号 粤海天河城大厦 40 层 邮编：510620 电话：(86-20) 8396-3968 传真：(86-20) 8516-8198 成都市锦江区滨江东路 9 号 香格里拉办公楼 1 层、16 层 邮编：610021 电话：(86-28) 8612-8188 传真：(86-28) 8444-7010 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号 磐基中心商务楼 4 层 邮编：361012 电话：(86-592) 515-7000 传真：(86-592) 511-5527 武汉市武昌区中南路 99 号 保利广场写字楼 43 层 4301-B 邮编：430070 电话：(86-27) 8334-3099 传真：(86-27) 8359-0535 青岛市市南区香港中路 9 号 香格里拉写字楼中心 11 层 邮编：266071 电话：(86-532) 6670-6789 传真：(86-532) 6887-7018 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号 欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞 蓝爵公馆 1 层 邮编：401120 电话：(86-23) 6307-7088 传真：(86-23) 6739-6636 天津市和平区南京路 219 号 天津环贸商务中心（天津中心）10 层 邮编：300051 电话：(86-22) 2317-6188 传真：(86-22) 2321-5079 大连市中山区港兴路 6 号 万达中心 16 层 邮编：116001 电话：(86-411) 8237-2388 传真：(86-411) 8814-2933 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号 卓远商务大厦一座 12 层 邮编：528000 电话：(86-757) 8290-3588 传真：(86-757) 8303-6299 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务 楼 C1 幢二楼 邮编：527499 电话：(86-766) 2985-088 传真：(86-766) 2985-018 长沙市芙蓉区车站北路 459 号 证券大厦附楼三楼 邮编：410001 电话：(86-731) 8878-7088 传真：(86-731) 8446-2455 宁波扬帆路证券营业部 福州五四路证券营业部 西安雁塔证券营业部 宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层 邮编：315103 电话：(86-0574) 8907-7288 传真：(86-0574) 8907-7328 福州市鼓楼区五四路 128-1 号恒力城办公楼 38 层 02-03 室 邮编：350001 电话：(86-591) 8625 3088 传真：(86-591) 8625 3050 西安市雁塔区二环南路西段 64 号 凯德广场西塔 21 层 02/03 号 邮编：710065 电话：（+86-29）8648 6888 传真：（+86-29）8648 6868