国海证券-传媒行业周报:国庆档后看进口大片 Netflix会员价涨量增凸显内容付费模式受成熟市场认可

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行业: 文化传媒
作者: 邵伟
发布机构: 国海证券
发布日期: 2017-10-21
2017 年 10 月 23 日 研究所 证券分析师: 18817875606 联系人 : 行业研究 邵伟 S0350517070002 shaow@ghzq.com.cn 朱珠 zhuz@ghzq.com.cn 评级:推荐(维持) 国庆档后看进口大片 Netflix 会员价涨量增凸 显内容付费模式受成熟市场认可——传媒行业 周报 投资要点: 最近一年行业走势 传媒 沪深300 20.00% 10.00%  市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.22%、 -0.61%和-1.04%,传媒行业指数涨跌幅为-2.98%。细分到传媒各子 行业来看,各个子行业表现较大差异,其中迪士尼指数涨幅最大, 在线教育指数跌幅最大。周涨跌幅个股中,涨幅 Top3 分别为横店影 视(603103.SH)上涨 61.03%,掌阅科技(603533.SH) 上涨 61.00%, 三六五网(300295.SZ)上涨 12.05%;跌幅 Top3 分别为文化长城 (300089.SZ)为-13.74%,丝路视觉(300556.SZ)为-10.59%,天 龙集团(300063.SZ)为-10.47%。  政策方面,中国新闻出版广播影视业形成了四个体系。2017 年文化 娱乐行业内容不断升级,各项政策不断推动文化产业发展,加强现 实题材创作,倡导讲品味、讲格调,讲好中国故事,抵制庸俗,全 面提高国家文化软实力,如 3 月电影产业促进法实施以来,政策助 推产业转型升级。  阅读方面,渠道及平台享流量红利,内容生产方式中有线上的 “流 水线”工厂模式,有打磨精品经典的重度“手工”模式,不同内容 的供给创造不同需求。数字阅读中主要盈利模式为用户付费、版权 增值以及广告等。进入移动阅读领域的不仅包括互联网商业巨头腾 讯、阿里、百度等建立的微信读书、阿里文学、百度文库等品牌已 占据广泛的市场份额,同时,阅文集团、掌阅科技等老牌数字企业 盈利结构已进入良性多元化状态。电子商务平台亚马逊、当当、京 东等在图书及电子书后端销售向前端内容储备渗透。线上渠道媒介 演变带来内容的新增市场,关注具有平台规模效应以及数字阅读生 态化的阅文集团、掌阅科技以及储备有长生命周期经典作品的新经 典。  影视方面,国庆档后看进口片,进口片排片占比渐升。 《王牌特工 2: 黄金圈》 (排片 38.5%) ;电视剧方面,总局在“十四条新规”中提到 鼓励现实题材、主旋律的影视剧作品, 《人民的名义》 、 《国民大生活》、 《传奇大亨》等受到认可。可关注专业内容生产制作公司光线传媒、 华策影视、慈文传媒、鹿港文化、北京文化等。新上市的金逸影视、 横店影视对院线行业具有较大意义,可关注 IMAX China、上海电影 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒 -0.4 5.7 -21.7 2.3 5.3 18.0 沪深 300 相关报告 《传媒行业周报:国海证券*行业研究*传媒 行业周报:影视院线优质资产登陆资本市场 关注业绩确定性与成长性标的(推荐)*传媒 *邵伟》——2017-10-16 《传媒行业周报:国海证券*行业研究*传媒 行业周报:国庆档票房创近三年新高 优质内 容提振市场(推荐)*传媒*邵伟》—— 2017-10-08 《传媒行业周报:国海证券*行业研究*传媒 行业周报:当当听书上线票务平台资本化加速 关注三四季度基本面改善标的(推荐)*传媒 *邵伟》——2017-09-25 《传媒行业二次元经济深度报告:国海证券* 行业研究*传媒行业二次元经济深度报告:移 动屏幕之民助推二次元游戏成为新赛道(推 荐)*传媒*邵伟》——2017-09-18 《传媒行业周报:国海证券*行业研究*传媒 行业周报:新游群雄逐鹿 看猩球崛起蜘蛛侠 归来*传媒*邵伟》——2017-09-18 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 等。  游戏方面,伽马数据显示中国二次元游戏市场将破 160 亿元。2017 年第三季度二次元游戏流水中,网易的《阴阳师》流水达 10 亿元, 目前国内布局二次元产品的厂商超百家,上市企业占到 16.1%,细分 领域的二次元游戏有望继续成长,可关注游族网络、宝通科技(朝 露科技)、中文在线、吉比特、掌趣科技等。  给予行业推荐评级。  风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注 公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞 争及发展不及预期风险;5)政策风险等。 表 1:重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2017-10-20 代码 名称 股价 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 评级 000607.SZ 华媒控股 7.76 0.22 0.26 0.31 35.27 29.85 25.03 买入 000802.SZ 北京文化 15.14 0.72 0.53 0.59 21.03 28.57 25.66 增持 002027.SZ 分众传媒 11.6 0.51 0.45 0.54 22.75 25.78 21.48 买入 002174.SZ 游族网络 24.97 0.68 0.95 1.44 36.72 26.28 17.34 买入 002343.SZ 慈文传媒 36.29 0.92 1.34 1.70 39.34 27.08 21.35 未评级 002555.SZ 三七互娱 24.54 0.51 0.81 0.98 47.81 30.29 25.04 未评级 300133.SZ 华策影视 10.99 0.27 0.36 0.45 40.7 30.53 24.42 买入 600977.SH 中国电影 17.34 0.52 0.65 0.78 33.35 26.68 22.23 买入 601098.SH 中南传媒 15.12 1.0 1.07 1.23 15.12 14.13 12.29 买入 601599.SH 鹿港文化 6.27 0.2 0.29 0.42 31.35 21.62 14.93 买入 601900.SH 南方传媒 11.94 0.53 0.55 0.59 22.53 21.71 20.23 买入 603096.SH 新经典 64.41 1.52 1.6 2.13 42.38 40.26 30.24 买入 603103.SH 横店影视 39.42 0.89 0.85 0.99 44.29 46.38 39.82 未评级 603444.SH 吉比特 213.33 7.96 9.78 9.81 26.8 21.81 21.75 买入 603533.SH 掌阅科技 26.79 0.21 0.33 0.47 124.9 81.09 57.00 未评级 EPS 投资 PE 资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所(注: “未评级”盈利预测取自万得一致预期) 请务必阅读正文后免责条款部分 2 证券研究报告 内容目录 1、 行业观点和动态 .....................................................................................................................................................5 1.1、 上周传媒行情回顾 ...........................................................................................................................................5 1.2、 传媒行业动态 ..................................................................................................................................................7 2、 上周行业数据 .......................................................................................................................................................17 2.1、 电影市场 .......................................................................................................................................................17 2.2、 电视剧市场 ....................................................................................................................................................18 2.3、 综艺节目市场 ................................................................................................................................................20 2.4、 游戏市场 .......................................................................................................................................................21 3、 上市公司重要动态 ................................................................................................................................................24 3.1、 增持/减持情况 ..............................................................................................................................................24 3.2、 投资情况 .......................................................................................................................................................25 3.3、 跟踪标的情况 ................................................................................................................................................26 4、 风险提示 ..............................................................................................................................................................27 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告 图表目录 图 1:上周各行业涨跌幅 ...............................................................................................................................................7 图 2:传媒行业子板块一周涨跌幅 .................................................................................................................................7 图 3:2015-2017 年电影票房收入(万元)及观影人次(万人)走势图 ......................................................................17 图 4:CSM52 卫视晚间电视剧收视情况(10 月 16 日-10 月 19 日) .............................................................................19 图 5:过去 7 天电视剧网络播放量排行榜 ....................................................................................................................20 图 6:热播综艺网络播放量排行榜(10 月 16 日-10 月 19 日) ...................................................................................21 图 7:过去 7 天网页游戏情况 ......................................................................................................................................22 图 8:IOS 手游排行榜情况 ..........................................................................................................................................23 图 9:安卓手游排行榜情况(市场依次为应用宝、360 手机助手、百度手机助手) ...................................................24 表 1:重点关注公司及盈利预测 ....................................................................................................................................2 表 2:拟下周上映的电影及基本情况 ...........................................................................................................................18 表 3:上市公司股东增持/减持清单 .............................................................................................................................25 表 4:上市公司投资情况 .............................................................................................................................................25 表 5:重点覆盖公司一览 .............................................................................................................................................26 表 6:重点关注公司及盈利预测 ..................................................................................................................................27 请务必阅读正文后免责条款部分 4 证券研究报告 1、 行业观点和动态 1.1、 上周传媒行情回顾 市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.22%、-0.61% 和-1.04%,传媒行业指数涨跌幅为-2.98%。细分到传媒各子行业来看,各个子行 业表现较大差异,其中迪士尼指数涨幅最大,在线教育指数跌幅最大。 周涨跌幅个股中,涨幅 Top3 分别为横店影视(603103.SH)上涨 61.03%,掌阅科 技(603533.SH) 上涨 61.00%,三六五网(300295.SZ)上涨 12.05%;跌幅 Top3 分别为文化长城(300089.SZ)为-13.74%,丝路视觉(300556.SZ)为-10.59%, 天龙集团(300063.SZ)为-10.47%。 政策方面,十九大期间国家新闻出版广电总局副局长张宏森总结出中国新闻出版 广播影视业形成了四个体系,第一形成具有较强传播力影响力的现代传媒体系, 其中,图书出版企业中图书出版单位 584 家,报纸出版单位 1894 家,期刊出版 单位 10084 家;第二形成规模庞大的内容制作生产体系,其中,全国出版图书近 50 万种,生产电影故事片 772 部,国产电视剧 334 部;第三建成覆盖广泛的现 代传输发行覆盖体系,其中,广播电视人口综合覆盖率分别达到 98.37%、98.88%。 中国电影银幕总数到目前已达 4.9 万块,居世界第一。2016 年全国城市影院观 影人次达 13.72 亿,全国出版物发行网点达 16.3 万处;第四培育完善的产业体 系,全国有图书出版、报刊出版、发行和印刷集团 126 家。十九大后通过深化供 给侧改革释放企业活力,加快传统与新兴媒体深度融合,实施精品化战略。其中, 2016 年中国电影海外收入达 38.25 亿元,较 2012 年增长了 3.6 倍,中国电影从 “产业黄金十年”走向“创作黄金十年”。2017 年 3 月电影产业促进法实施以来, 政策助推产业转型升级。2017 年文化娱乐行业内容不断升级,各项政策不断推 动文化产业发展,加强现实题材创作,倡导讲品味、讲格调,讲好中国故事,抵 制庸俗,全面提高国家文化软实力。 阅读方面,渠道及平台享流量红利,内容生产方式中有线上的“流水线”工厂 模式,有打磨精品经典的重度“手工”模式,不同内容的供给创造不同需求。 数字阅读中主要盈利模式为用户付费、版权增值以及广告等。阅文集团在提交聆 讯资料中显示截止 2017 年 6 月 30 日收入为 19.24 亿元,期间盈利 2.13 亿元, 去年同期亏损 238.1 万元。阅文产品及在腾讯产品上的自营渠道的平均月活跃用 户为 1.918 亿人,平均月付费用户为 1150 万人,占活跃用户的 5.99%。网络内 容库的文学作品总数 960 万部,640 万位作家。收入结构上,阅文目前主要依靠 在线阅读收入,即用户的付费阅读。今年上半年,在线阅读方面的收入为 16.34 亿元,其中来自自有平台产品收入为 8.72 亿元,来自腾讯产品自营渠道收入为 5.46 亿元,第三方平台收入为 2.16 亿元;版权运营方面的收入为 1.56 亿元; 纸质图书收入为 9389.6 万元;其他收入为 4086.4 万元,其他收入主要包括网络 游戏收入和广告收入。收入成本中今年上半年内容成本为 5.85 亿元,占收入成 本 60.8%;在线阅读平台分销成本为 1.24 亿元。毛利率中 2017 年上半年毛利为 9.62 亿元,毛利率为 50%,去年同期为 40.8%。 请务必阅读正文后免责条款部分 5 证券研究报告 进入移动阅读领域的不仅包括互联网商业巨头腾讯、阿里、百度等大型互联网企 业建立的微信读书、阿里文学、百度文库等品牌已占据广泛的市场份额,中文在 线、阅文集团、掌阅科技等数字企业盈利结构已进入良性多元化状态。同时,电 子商务平台亚马逊、当当、京东等在图书及电子书后端销售向前端内容储备渗透。 线上渠道媒介演变,知识付费阅读模式主要以通过售卖知识和服务实现其商业价 值,喜马拉雅、得到、知乎、分答、简书等知识付费平台的崛起带来内容的新增 市场。如当当读书听书榜中余华的《活着》以及《兄弟》、三毛全集均位于热荐 榜中。同时,少儿图书出版领域热度仍持续升温,保持快速增长。当当网 2016 年大数据显示,3~10 岁是儿童阅读主要年龄段,占整体童书消费超过 70%;年 龄段分布于 3~6 岁和 7~10 岁的小读者,分别占 32.6%和 38.2%,婴幼儿阅读是 未来中国童书的新关注点,销量较好的儿童科普类书籍多数为国外引进。关注具 有平台规模效应以及数字阅读生态化的阅文集团、掌阅科技以及储备长生命周期 经典作品的新经典。 影视院线方面,国庆档影片排片渐少,海外影片排片占比渐升。截止 10 月 20 日,猫眼数据显示周票房 4.17 亿元,不含服务费 3.92 亿元,位列周票房前三影 片分别为《羞羞的铁拳》 (排片 17.5%)、 《王牌特工 2:黄金圈》 (排片 38.5%) 、 《天才枪手》 (排片 9.6%) 。自《王牌特工 2:黄金圈》上映后每周均有欧美大片 上映。10 月 27 日《银翼杀手 2049》将上映(科幻神作《银翼杀手》的续集) 、 吴彦祖等主演的《全球风暴》、11 月 3 日漫威的《雷神 3:诸神黄昏》、11 月 10 日约翰尼·德普主演的《东方快车谋杀案》、11 月 17 日《正义联盟》 、《恐袭波 士顿》 ( 《爱国者之日》 )等。电视剧方面,总局在“十四条新规”中提到鼓励现 实题材、主旋律的影视剧, 《人民的名义》、《国民大生活》、《传奇大亨》等受到 认可。Netflix 发布三季报显示连续五个季度保持 30%以上增长,Netflix 十月 份提价后,付费用户未降反升。海外付费用户首次超过美国国内付费用户,新增 530 万付费用户,其中 445 万来自海外。视频流媒体的最快变现在于付费率提升, 付费率的提升核心在于优质内容的供给,在成熟文化市场,凸显了优质内容对渠 道的重要显著。可关注专业内容生产制作公司光线传媒、华策影视、慈文传媒、 鹿港文化、北京文化等。新上市的金逸影视、横店影视对院线行业具有较大意义, 可关注 IMAX China、上海电影等。 游戏方面,伽马数据显示中国二次元游戏市场将破 160 亿元。2017 年第三季度 二次元游戏流水中,网易《阴阳师》流水 10 亿元、腾讯的《火影忍者》4.2 亿 元、乐逗游戏的《圣斗士星矢:集结》3.7 亿元、米哈游《崩坏 3》3 亿元,盛 大游戏的《神无月》1.5 亿元。APP Annie 数据显示 9 月全球收入最高的游戏为 《Fate/Grand Order》。目前国内布局二次元产品的厂商超百家,上市企业占到 16.1%,截止 9 月份今年审批的二次元游戏超过 100 款,带有 IP 的二次元游戏占 总量的 40.8%。细分领域的二次元游戏有望继续成长,可关注游族网络、宝通科 技(朝露科技) 、中文在线、吉比特、掌趣科技等。 给予行业推荐评级。 请务必阅读正文后免责条款部分 6 证券研究报告 图 1:上周各行业涨跌幅 3% 2% 1% -2% -3% 银行 非银金融 沪深300指数 钢铁 房地产 农林牧渔 交通运输 医药生物 采掘 公用事业 商业贸易 有色金属 化工 机械设备 通信 纺织服装 休闲服务 电气设备 综合 汽车 建筑装饰 食品饮料 国防军工 传媒 电子 轻工制造 计算机 建筑材料 家用电器 0% -1% -4% -5% -6% 各板块一周涨跌幅 资料来源:Wind 资讯、国海证券研究所 图 2:传媒行业子板块一周涨跌幅 各子板块一周涨跌幅 3% 2% 网络彩票指数 在线教育指数 网络游戏指数 智能穿戴指数 虚拟现实指数 网红经济指数 体育指数 O2O指数 职业教育指数 人工智能指数 动漫指数 智能电视指数 跨境电商指数 互联网营销指数 -4% 电子商务指数 -3% 互联网金融指数 -2% 迪士尼指数 -1% 移动互联网指数 0% 文化传媒概念… 1% -5% -6% 资料来源:Wind 资讯、国海证券研究所 1.2、 传媒行业动态 1.2.1、影视、游戏、IP 1 乐游科技入股美国游戏开服工作室 Certain Affinity 据路透社报道,中国游戏开发及发行商乐游科技周一称,拟入股美国 Certain Affinity 并共同开发及制作基于变形金刚产权的游戏。Certain Affinity 是一家位于 德克萨斯州奥斯汀之独立视频游戏开发工作室,以创造创新之高质素动作游戏闻 名,其共同开发的游戏包括 Call of Duty 及 Halo。根据协议,乐游科技同意收购 Certain Affinity 之 20%已发行股本, 代价为 1, 000 万美元, 同时向 Certain Affinity 提供免息贷款融资最多 1500 万美元作为支付就提供变形金刚游戏之开发服务所 产生之成本及开支。 请务必阅读正文后免责条款部分 7 证券研究报告 2 全球化布局再下一城, 《太极熊猫 3:猎龙》获 App Store 多国推荐 10 月 13 日,蜗牛游戏旗下热门手游《太极熊猫 3:猎龙》启动全球公测。此次 公测涉及 140 多个国家和地区,登上包括美国、加拿大、英国、沙特、阿联酋、 巴西、泰国、新加坡在内多个等国家 App Store 首页,累计首页推荐达 546 次, 分类推荐近 800 次。 3 Netflix 第三季度营收 29.9 亿美元,净利同比增 150% 美国视频流媒体服务提供商 Netflix 于 17 日公布财报称,该公司 2017 财年第三 季度营收为 29.85 亿美元,比去年同期的 22.90 亿美元增长 30.3%;净利润为 1.30 亿美元,比去年同期的 5200 万美元增长 150%。Netflix 第三季度每股收益 未能达到华尔街分析师预期,但营收和新增订户人数则均超出分析师预期,且第 四季度业绩展望也基本上超出预期。 4 爱奇艺与欢瑞世纪签署 6.18 亿合同 拿欢瑞世纪两 IP 剧 据长江商报消息,继 8.4 亿卖出《封神之天启》《青云志 3》《盗墓笔记 2》的独 家版权,欢瑞世纪近日又有新的进账。日前,欢瑞世纪发布公告称,公司与爱奇 艺签署了影视剧售卖和定制合同,金额总计为 6.18 亿元。其中,网台连播剧《天 乩之白蛇传说》的网络播出权独家授权给爱奇艺,授权费 3.3 亿元。此外,爱奇 艺还以 2.88 亿的价格,向欢瑞世纪独家定制《盗墓笔记 3》 。 5 鑫岳影视涉足动画 IP 电影化业务 10 月 17 日,鑫岳影视公告,公司于 10 月 14 日与深圳市方块动漫画文化发展 有限公司签署《动画电影(暂定名)联合投资意向书》、 《动画电影(暂定名)联 合投资意向书》 。协议主要内容为双方就方块动漫自有动画 IP《甜心格格》、 《正 义红师》共同进行研发摄制。该协议签署后,公司将正式涉足动画 IP 电影化板 块业务。 6 索尼音乐娱乐成立游戏品牌 UNTIES 将发行四款游戏 据游民星空报道,索尼音乐娱乐(SME)在 18 日宣布将会成立一个新的游戏发 行品牌: “UNTIES” 。SME 称,UNTIES 的成立将专注于中小型的独立游戏的发 行,他们希望将世界上更多更好的游戏发掘出来,并献给广大玩家。和 UNTIES 一起公布的还有 UNTIES 将会发行的四款游戏: 《Tiny Metal》、 《Last Standard》 、 《DEEMO -Reborn-》和《Merkava Avalanche》 。 7 B2B 境外定制游供应商“蓝鲸逸游”获数百万天使轮融资 据猎云网消息,B2B 境外定制游项目“蓝鲸逸游”18 日正式宣布,获青蓝资本 覃家明个人数百万人民币天使融资,投后估值为 4000 万。创始人陆奕伽表示, 资金计划用在定制游系统的迭代和优化,并深入优化目的地直采的供应链资源。 蓝鲸逸游于 2015 年 10 月在广西南宁成立,公司定位为一站式出境定制游产品 请务必阅读正文后免责条款部分 8 证券研究报告 服务供应商,专注于为二三线城市的 B 端旅行社提供境外游定制服务。其主要 产品是一套集行程规划与资源采购于一体的 SaaS 系统。 8 《小米枪战》 “大逃杀”玩法正式开测 据 IT 之家消息,小米游戏官方宣布, 《小米枪战》“大逃杀”玩法正式开测。小 米游戏官方表示:“2017 注定是鸡的受难年,难挡玩家们对吃鸡的热情,《小米 枪战》 “大逃杀”玩法终于开测了!10 月 18 日 17:00, “大逃杀”模式测试服首 开! ” 9 电竞教育培训机构“恒一文化”获 1 亿元 A 轮融资 据投资界消息,电子竞技教育培训机构“恒一文化”近期获得了 1 亿元 A 轮融 资,由上海奋荣资本投资。此次融资,奋荣资本与“恒一文化”达成战略合作, 注资 1 亿元布局电竞产业,双方将在包含电竞教育等方面展开更多的项目计划。 “恒一文化”成立于 2016 年,是江苏省电子竞技运动协会理事单位。2015 年 起, “恒一文化”团队开始投入电竞教育领域,全面发展电竞教材、师资等高校 资源。今年上半年, “恒一文化”获得数百万元的天使轮融资,公司估值 6000 万。 10 《王者荣耀》在北美开启注册 支持 iOS 安卓和 Switch 据 VentureBeat 报道,腾讯 19 日宣布,该公司大型多人在线竞技游戏《王者荣 耀》在北美开启注册,同时支持 iOS、Android 和任天堂 Switch 三大平台。《王 者荣耀》在中国取得了较大的成功,其开发商腾讯是全球较大的游戏公司,拥有 游戏制作公司 Epic 和 Riot 的股权。《王者荣耀》的注册用户超过 1.6 亿,进军 北美市场将让这款 MOBAs 游戏获得更多新用户。 11 《绝地求生》开发商将公布新作 虚幻 3 版蒸朋风网游 据游民星空消息,在《绝地求生》大热之后蓝洞要出新作,这款作品暂定名为 《Project W》 ,他们将于 11 月举办的 G-Star 2017 韩国游戏展上正式公布。或 许会为此举办展前发布会。蓝洞公开的资料显示, 《Project W》基于虚幻 3 打造, 是一款 3A 级 MMORPG 游戏,此前蓝洞曾经推出过一款类似的作品《TERA》, 本次的新作开发阵容庞大,由前 NCsoft《永恒之塔》美术总监金亨俊担任项目 制作人,团队成员曾参与过《永恒之塔》、 《上古世纪》和《TERA》等游戏的开 发工作。 12 韩寒亭东影业完成 3.1 亿元融资 估值 20 亿元 据投资界消息,近期亭东影业完成了新一轮融资,融资金额为 3.1 亿元,其中博 纳影业通过受让老股和增资的方式向亭东投资 2.5 亿元,并持有 12.5%的股权。 与博纳一同进行投资的还有 2 家机构,分别是上海景璨续辉文化传播中心以及宁 波的一家有限合伙公司,各获得 2%和 1%的股权。目前亭东影业估值高达 20 亿。 请务必阅读正文后免责条款部分 9 证券研究报告 13 Quest Mobile 秋季报告:淘票票活跃用户渗透率行业第一 2017 年 10 月 18 日,Quest Mobile 发布移动互联网秋季报告。报告显示,移动 互联网进入下半场、人口红利消失,用户增长面临考验。同时,2017 年各大互 联网集团继续加大力度推动影视产业链的战略布局,电影演出行业格局发生了变 化,淘票票的活跃用户渗透率从 21.8%升至 26.8%成为行业第一,猫眼的活跃 用户渗透率从 29.3%降至 21.4%,跌至行业第三。 14 光线传媒称有机会将介入网络视频 近日,光线传媒发布的投资者关系活动记录表中有分析师提问“视频网站是否会 成为院线的竞争者?”光线传媒高管回复称,视频网站对于影院、电视的影响是 不可改变的,只是要看视频网站以怎样的形式出现。光线传媒也在想是否有机会 介入,猫眼可能带来这样的机会。 15 友诺文化拿下《乌龙院》全版权独家代理 10 月 18 日,乌龙院品牌授权发布会在上海召开,杭州友诺文化创意有限公司成 为乌龙院品牌的大陆独家全版权代理公司,在年初就展开了对乌龙院 IP 的全产 业链布局。 《乌龙院》是一部由台湾著名漫画大师敖幼祥创作连载的漫画作品, 在海外及两岸已累计出版 1.2 亿册,购书粉丝达 2000 万人,核心粉丝群集中在 85 后-95 后年龄段,按 1:5 的传阅率推算,有接近 1 亿的受众人群。 《乌龙院》 产业链的构成环节中涉足动画、游戏、真人大电影、舞台剧、再版图书等多领域, 考虑到核心粉丝群的消费习惯,友诺还与肯德基、民生银行进行跨界合作,并尝 试了多个落地体验式营销项目。 16 GK 俱乐部获得动域资本千万天使轮融资 近日,GK 完成了由动域资本投资的近千万人民币天使轮融资。GK 俱乐部隶属 于深圳人人体育有限公司,这家电竞俱乐部旗下组建了绝地求生、枪火游侠、以 及 FIFA OL3 等战队分部,但最核心和出众的仍是王者荣耀分部。 17 中国二次元游戏市场将破 160 亿,头部产品创收能力强 国内权威的游戏研究机构伽马数据最新发布数据称,中国二次元游戏市场将破 160 亿,上百家中国游戏公司已经布局。前不久 App Annie 发布了 9 月份的《全 球应用下载量和收入榜单》和《中国应用下载量和收入榜单》 ,榜单显示:9 月 份全球收入最高的产品是《Fate/Grand Order》, 《FGO》的全球收入排名继 8 月份连升 5 位登顶后继续蝉联,超过位列二、三位的《王者荣耀》和《梦幻西游》 , 展现出二次元游戏强大的创收能力,头部二次元产品创收能力强劲。 18 直播经纪公司中娱传媒完成 A 轮 5000 万元融资 近日,直播经纪公司中娱传媒对外宣布完成 A 轮 5000 万元融资,本轮融资由赛 富动势基金领投,国数资本跟投。华兴 Alpha 任此次融资的独家财务顾问。中娱 传媒创始人万文宇表示,融资后,公司将加速业务拓展、进一步加深合作、扩建 请务必阅读正文后免责条款部分 10 证券研究报告 团队并精细化培养管理流程,加强品牌推广,加速网络艺人商学院百城计划的推 进和落地,同时整合更多优质直播类经纪公司及团队,扩大行业的市场份额。 19 中国电影银幕总数达 4.9 万块 居世界第一 据中新社消息,国家新闻出版广电总局副局长张宏森 20 日在北京说,中国电影 银幕总数已达 4.9 万块,居世界第一;2016 年中国城市影院观影人次达 13.72 亿,今年仍在保持增长态势。中国形成了规模庞大的内容制作生产体系;图书出 版量、电视剧动画片、电影故事片产量均居世界前列。 20 中宣部副部长孙志军:绝不能把市场占有率、票房等作为首要标准 中宣部副部长孙志军表示,在社会主义市场经济条件下,文化兼具教育引导和娱 乐消费的双重功能,这就决定了文化产品和服务也就具有意识形态和产品的双重 属性。因此,绝不能把市场占有率、收视率、票房和发行量作为首要标准,不能 成为市场的“奴隶” ,被市场牵着鼻子走。 1.2.2、电商、网红、体育 1 双 11 期间京东物流 13 座亚洲一号和机器人军团将全面落地 11.11 期间,京东亚洲一号将由 618 期间投用的 9 座扩展到 13 座,北京亚一、 青岛亚一、上海亚一三期和重庆亚一中小件仓均属首次投入使用。这意味着,华 北、华东、西南地区的仓储物流能力将得到大幅度提升。至此,之前被外界高度 关注的广州亚洲一号,广州麻涌分拣中心、上海自动化立体仓库、上海全流程无 人仓、武汉亚一中小件无人仓,华北物流中心 AGV 仓、昆山全无人分拣中心均 将为广大用户的海量订单服务,加上京东 X 事业部自主研发的无人车、无人机, 以及联合上汽大通与东风汽车共同研发的京东无人轻型货车也已在交管部门指 定的路段开始了路试。 2 双 11 期间京东物流补贴将从 6 亿提升至 21 亿 据腾讯科技报道,京东表示,双 11 期间,京东物流补贴将从原先设定的 6 亿补 贴提升至 21 亿,用于为京东平台商家及社会化商家在双 11 前的备货提供仓储、 配送等方面的折扣、满减等优惠。 3 第一体育获 8000 万元人民币融资 据第一体育 FirstSports 公众号消息,10 月 16 日,第一体育获得了由深圳市创 新投资集团和中金公司领投、多家知名投资机构跟投的 8000 万元人民币的投资。 第一体育 8 月 17 日挂牌新三板,随着登陆资本市场,第一体育将全面升级,未 来几年,形成完整的体育生态闭环,推出以健身、文化、体育培训、赛事运营、 大数据管理等涵盖多项目的体育生态产品。 4 11•11 期间京东无人便利店和无人超市将正式开业 请务必阅读正文后免责条款部分 11 证券研究报告 在 18 日的发布会上,京东一口气推出了包括全流程无人仓、无人货车、无人超 市、五人便利店、智慧供应链开放平台等多个黑科技产品,向外界集中展示了京 东在未来无界零售中的技术创新和科技布局。京东集团高级副总裁马松介绍,1 双 11 期间,京东自主研发的无人便利店和无人超市将在京东全球总部园区正式 开业。 5 永辉发力跨境电商,在京东开出首个全球购旗舰店 继永辉全球购 APP 推出不足一年,永辉再度加码跨境商品零售领域。永辉全球 购相关负责人称,永辉涉足跨境电商业务属于永辉总部的布局。永辉全球购京东 旗舰店的正式上线日期 10 月 19 日,涉及美妆,母婴,个护,家居,保健等品 类。选择与京东合作,主要是看重京东全球购经营多年积累的广大用户群,他们 对用户需求的了解将是永辉全球购接下来为用户精准提供商品的助力。 6 苏宁双 11 开启共享数据,到 2018 年投放 20 万共享快递盒 苏宁易购 O2O 购物节媒体发布会正式在苏宁南京总部启幕。苏宁易购总裁侯恩 龙表示,苏宁易购 O2O 购物节将打造全渠道、全产业、全客群的“三全”购物 节。今年双十一,苏宁物流将推出更加轻便、容易携带的共享快递盒,用于 3C、 母婴、快消易碎商品的自提、送货上门服务。 7 菜鸟加开多个海外仓 天猫双 11 海淘也能当日达 天猫 19 日宣布启动双 11 预售。菜鸟网络同时宣布,全行业已经做好准备,将 提供更快更优的物流服务。据了解,菜鸟近日已经与阿联酋航空等多家航空公司 签署了包机协议,双 11 期间将提供 10 多架班机从中国起飞,满载货物飞往欧 洲。这是天猫双 11 历史上首次大规模包机为全球消费者送货。通过包机服务, 送往俄罗斯及欧洲的货物平均仅需 10 天,就能跨越大洲送抵消费者手中。在包 裹海量增加的基础上,物流速度较此前仍快了 1 倍。 8 天猫精灵推超级会员 99 元”双 11 价” 37 秒预售破万成黑马 10 月 20 凌晨 0 点,2017 年天猫双 11 预售正式开场。 预售开始仅 37 秒,天 猫精灵预定量就突破 1 万台,1 小时预定 59067 台,截止上午 9 点 42 分,已预 售出 10 万台。天猫精灵成为今年天猫双 11 第一匹爆款黑马。此前,天猫精灵 面向天猫超级会员发放了一项”超级福利”,所有的超级会员将自动获赠一张 400 元的优惠券,双 11 当天原价 499 的天猫精灵可以以 99 元的价格购买到,10 月 20 日起即可进行预订。 1.2.3、互联网 1 百度计划 2018 年上半年进行爱奇艺美国 IPO,规模约 10 亿美元 据 IFR,百度计划在 2018 年上半年进行爱奇艺美国 IPO,规模约 10 亿美元。 2 阅文披露 2017 年上半年财务数据:收入近 20 亿元 请务必阅读正文后免责条款部分 12 证券研究报告 16 日,腾讯控股发布公告称,腾讯公司建议分拆阅文并于香港联合交易所有限 公司主板独立上市,同时提交聆讯后资料集。资料集中公布了阅文集团 2017 年 上半年的财务数据。资料显示,截至 2017 年 6 月 30 日止六个月,阅文集团收 入为 19.24 亿元,去年同期为 10 亿元;经营盈利为 2.21 亿元,期内盈利为 2.13 亿元,去年同期为亏损 238.1 万元,非国际财务报告计量准则计量,经调整经营 盈利为 3.22 亿元,经调整期内盈利为 3.03 亿元,去年同期为 4479.1 万元。 3 农业部:建设一批农业特色互联网小镇 农业部办公厅近日发布关于开展农业特色互联网小镇建设试点的指导意见。力争 到 2020 年,在全国范围内试点建设、认定一批产业支撑好、体制机制灵活、人 文气息浓厚、生态环境优美、信息化程度高、多种功能叠加、具有持续运营能力 的农业特色互联网小镇。试点任务:建设一批农业特色互联网小镇、探索一批农 业农村数字经济发展的新业态新模式、培育一批绿色生态优质安全的农业品牌、 建立一套可持续发展机制。 4 饿了么获支付宝首页应用入口,接入支付宝与口碑 16 日,饿了么宣布正式接入支付宝与口碑的外卖服务线上运营。同时,在全国 范围内,支付宝 App 首页应用中的“外卖”切换为“饿了么外卖”,饿了么成为 支付宝原生首页界面 11 个默认应用之一。 5 百度 10 月 26 日发布 2017 财年第三季度财报 百度宣布, 将于美国东部时间 10 月 26 日美国股市收盘后(北京时间 10 月 27 日) 发布截至 9 月 30 日的 2017 财年第三季度财报。财报发布后 ,百度管理团队将 于美国东部时间 2017 年 10 月 26 日晚上 8 点(北京/香港时间 10 月 27 日上午 8 点)召开财报电话会议。 6 互金协会正式发布个体网络借贷和互联网消费金融信息披露团体标准 中国互联网金融协会近日正式发布《互联网金融 信息披露 个体网络借贷》 (T/NIFA 1—2017)团体标准和《互联网金融 信息披露 互联网消费金融》 (T/NIFA 2—2017)团体标准。修订后的《互联网金融 信息披露 个体网络借 贷》 (T/NIFA 1—2017)团体标准信息披露项为 126 项,较原标准增加了 30 项, 其中,强制性披露项由原来的 65 项增加至 109 项,鼓励性披露项由原来的 31 项减少至 17 项。 7 女性新媒体“灵魂有香气的女子”获 3000 万融资 据新榜公众号消息,2017 年 10 月,自媒体“灵魂有香气的女子”获得 3000 万 元融资,投资方为真格基金旗下真成投资,它们投过的其它新媒体项目还包括罗 辑思维/得到、二更、有车以后、军武次位面等,估值已达 3 亿元,比两年前翻 了十倍。 8 腾讯 TIM 2.0 面向多个平台发布 请务必阅读正文后免责条款部分 13 证券研究报告 据快科技报道,腾讯 TIM 2.0.0 已经登陆 Windows、iOS 平台,其中 PC 上暂时 还是体验版状态。TIM 2.0.0 Windows/iOS 版本首先是新增了免费的 10GB 云盘 空间,多平台通用,聊天收发文件直接转存为云文件,支持创建文件夹,在线文 档可迁移至云文件内,并能进行增、删、改等操作。文件传输方面,可以显示当 前账号在电脑端的登录状态,快速传文件到电脑,多终端同时登陆后还可以在手 机上查看电脑文件,并支持面对面免流量快传。 9 易联众:与腾讯《战略合作框架协议》已正式生效 易联众公告,近日,公司收到双方签字盖章的《战略合作框架协议》,公司与腾 讯均已完成《战略合作框架协议》的签字盖章程序,协议已正式生效。双方同意 共同抢占“互联网+”时代的发展先机,营造互联网创新发展良好环境,共同推 进互联网+人社、互联网+医疗、互联网+医保行业支付的发展,同时与易联众 在全国展开微信医保移动支付业务合作。 10 沪江成立新公司聚焦 K12 业务 加速中小幼产业布局 近日,互联网学习平台沪江宣布成立全新子公司“上海佳课教育科技有限公司” , 聚焦中小幼领域。沪江网校 CEO 唐红浙担任新公司董事长,原沪江网校 K12 事 业部总经理钱东兴任新公司 CEO。佳课的前身是沪江网校旗下 K12 事业部,本 次拆分独立运营后,将专注于为 K12 用户提供一体化教育产品和服务,全面发 力中小幼领域。 11 今年国内动漫产值将达 1500 亿 90 后 00 后消费潜力释放 国产动漫目前进入高速发展期。据工信部发布的《2017 年中国泛娱乐产业白皮 书》 ,2017 年,中国动漫核心用户将超过 8000 万,被称为“二次元”人群总数 将超过 3 亿,且 97%以上是“90 后”和“00 后” 。 12 主打“双师课堂”的优读书院获 1000 万元 Pre-A 轮融资 近日,优读书院显示,公司已于今年 9 月份获得了 1000 万元的 Pre-A 轮融资, 此次融资后, 优读书院估值 1 亿人民币,本轮融资由澜象资本领投、研途宝跟投。 据了解,优读书院此次融资距离今年 6 月获得研途宝战略投资不到 3 个月。本 轮融资将主要用于校区建设、教学系统研发、教研体系建设、师资储备等方面。 13 阿里应用分发 Q3 报告:音乐综艺带动音乐 app 进入红利,用户付费意愿达 三成 近日,阿里应用分发发布了《2017 年 Q3 应用分发报告》。报告显示,7 月-9 月, 伴随着《中国有嘻哈》等音乐综艺节目的热播,在线音乐应用用户活跃率提升了 1.3 倍,33%在线音乐应用用户表示愿意为音乐付费。 14 腾讯投资的东南亚电商公司 Sea 赴美 IPO 融资 10 亿美元 请务必阅读正文后免责条款部分 14 证券研究报告 据新浪科技消息,腾讯投资的东南亚电子商务和游戏公司 Sea Limited 计划周五 在纽约 IPO,融资额超过 10 亿美元。该公司的发行价为 15 美元,高于之前公 布的 12 至 14 美元。按照定价计算,倘若“绿鞋期权”全部行使,该公司此次 IPO 的融资额就将超过 10 亿美元。如果不计算绿鞋期权,融资额为 8.84 亿美元。 腾讯目前持有 Sea Limited 39.8%的流通股本。该公司表示,他们有意参与 Sea Limited 的 IPO,认购最多 1 亿美元股票。 1.2.4、FinTech 资讯 1 达摩院打响“首枪” 微软谷歌 AI 专家入职阿里实验室 据新浪科技消息,阿里巴巴 16 日宣布, 微软亚洲研究院首席研究员聂再清博士、 谷歌 Tango 和 DayDream 项目技术主管李名杨博士入职阿里人工智能实验室 (简 称 AI Labs) 。其中聂再清将担任 AI Labs 北京研发中心总负责人,李名杨任 AI Labs 机器视觉杰出科学家。业内认为,这是达摩院成立后的“第一枪” ,聂再清 与李名杨的入职,也预示 AI Labs 未来的产品方向,除了天猫精灵这一语音交互 产品外,很有可能会推出基于视觉交互,甚至“机器人”类型的人工智能产品。 2 国家测绘地理信息局:加快智慧雄安时空大数据与云平台建设 据国家测绘地理信息局 10 月 16 日发布的消息,近期,由国家测绘地理信息局、 工业和信息化部、河北雄安新区管委会指导的智慧时空大数据助力雄安新区建设 高端论坛在河北雄安举办。国家测绘地理信息局副局长李维森对建设雄安新区的 下一步工作提出了 5 点要求,提出建设智慧雄安时空大数据与云平台、建立雄安 新区地理国情监测平台等具体措施。 3 中科曙光:公司与腾讯云签署战略合作协议 10 月 16 日,中科曙光(603019)在互动平台表示,公司与腾讯云签署战略合作协 议,双方公司将围绕智慧城市、行业云等领域,从技术层面、行业合作、城市云 的建设运营等方面进行深入的探讨,标志着双方将在云计算、安全可控、云管理 平台三方面进行深度的资源交换和技术互补。 4 “阿里巴巴雄安人工智能科技有限公司”取得名称预先核准 国家工商行政管理总局网站信息显示,“阿里巴巴雄安人工智能科技有限公司” 、 “国寿鑫根雄安投资基金管理有限公司”已经取得名称预先核准。按程序,获得 名称核准后,才进入后续工商登记注册环节。目前尚未清楚上述新公司的注册资 本等信息。此前,蚂蚁金服雄安数字技术有限公司、菜鸟雄安网络科技有限公司 分别于 10 月 10 日、10 月 11 日注册成立。 5 好未来、清华大学成立联合研究中心,以“AI+教育”共建智慧课堂 10 月 17 日,好未来与清华大学达成合作,旗下 AI Lab 人工智能实验室与清华 大学计算机系共同建立“清华大学(计算机系)——好未来智能教育信息技术联 合研究中心” ,携手共建智慧课。 请务必阅读正文后免责条款部分 15 证券研究报告 6 支付宝“多维”服务再出招 收钱码可一键关注淘宝店 近期,支付宝和淘宝、千牛推出的一个新功能。现在,如果淘宝店主在阿里商家 服务平台“千牛”APP 上申请绑定了支付宝收钱码,顾客扫描支付宝收钱码进 行付款之后,在支付成功页上可以直接点击关注店家的淘宝店铺。商家就可以让 线下的支付为线上的电商导流,打通线上线下。支付宝方面提示,享受这个功能 要求淘宝店铺绑定的是个人支付宝账户,并与申请收钱码的账户相同,也需要商 家开通“微淘” 。 7 摩根大通收购支付平台 WePay,将支付服务整合到小型商企 据路透社报道,摩根大通银行宣布收购在线支付服务提供商 WePay,希望将支 付服务整合到小型商务企业所使用的软件中。这笔交易的相关条款暂未对外披露。 据《华尔街日报》报道,摩根大通的收购价格将高于 2.2 亿美元,WePay 在 2015 年融资时曾获得约 2.2 亿美元的市场估值。 8 广东财政厅实现微信缴费,全程线上办理告别缴费大排长龙 近日,微信非税缴费解决方案牵手广东省财政厅,共同打造线上政务缴费平台。 基于微信支付基本功能,微信非税缴费按照财政非税收入管理规定搭建了一套产 品方案。此后,纳入非税系统的省级所有非税收入项目,如考试类收费(认证考 试类报名费用、资格考试类报名费用等)、罚没收入(交通罚款、罚金、法院罚 没收入等) 、证件类费用(出入境证件费用、户政证件费用等)都可以通过公众 号“广东财政”或扫描缴款通知单二维码进行支付和办理,省去了用户线下缴费 的麻烦。 9 百度开启“燎原计划”扶植 AI 开发者 据中新网报道,10 月 19 日,百度在深圳发布名为“燎原”的 AI 开发者扶植计 划,并正式启动 AI 加速器一期报名。该计划拟在 2018 年为百度招揽 500 多家 生态合作伙伴,培养超过 5000 名人工智能人才,遴选 60 多家创业公司进入 AI 加速器,并投资其中的优秀者。 10 PayPal 第三季度营收 32 亿美元,净利润同比增 18% 支付服务提供商 PayPal 在 20 日公布了 2017 财年第三季度财报。报告显示, PayPal 第三季度净营收为 32.39 亿美元,比上年同期的 26.67 亿美元增长 21%, 不计入汇率变动的影响为同比增长 22%;净利润为 3.80 亿美元,比上年同期的 3.23 亿美元增长 18%。PayPal 第三季度业绩和全年业绩展望均超出华尔街分析 师预期。 11 腾讯云发布超算云解决方案,让高性能计算从科研走向企业应用 10 月 19 日,在第 13 届 HPC China 全国高性能计算学术年会上,腾讯云正式 发布腾讯超算云解决方案,以云服务的方式,让科研级的高性能计算力,真正从 实验室走向企业级应用场景。腾讯超算云提供了集合黑石物理服务器、云服务器 请务必阅读正文后免责条款部分 16 证券研究报告 (CVM) 、存储、网络、批量计算(Batch)、深度学习 DI-X 平台等优势产品的 云端高性能计算解决方案。同时,腾讯超算云专门为 HPC 集群设计了高可用高 带宽和可扩展性强的网络架构,大幅提升网络性能。 12 中国联通与阿里宣布相互开放云计算资源 10 月 20 日,中国联通与阿里巴巴集团宣布相互开放云计算资源,在云业务层面 开展深度合作,阿里云将向联通全面开放公共云服务能力,同时在政务云、行业 客户市场等专有云领域进行联合拓展,并继续深化混合云方面的合作。 2、 上周行业数据 2.1、 电影市场 【本周回顾】猫眼票房分析统计,截止 2017 年 10 月 21 日 10 时,2017 年 10 月 16 日至 2017 年 10 月 21 日 10 时总票房约 41513 万元。2017 年 9 月 30 日上映的 《羞羞的铁拳》高居周票房榜首,周票房达到 11644.30 万元,10 月 20 日上映 的《王牌特工 2:黄金圈》位居次位,周票房 8066.84 万元。 图 3:2015-2017 年电影票房收入(万元)及观影人次(万人)走势图 左:电影票房收入(万元) 右:电影观影人次(万人) 400,000 11,000 350,000 10,000 9,000 300,000 8,000 250,000 7,000 200,000 6,000 150,000 5,000 4,000 100,000 3,000 2,000 0 1,000 2015-10-18 2015-11-08 2015-11-29 2015-12-20 2016-01-10 2016-01-31 2016-02-21 2016-03-13 2016-04-03 2016-04-24 2016-05-15 2016-06-05 2016-06-26 2016-07-17 2016-08-07 2016-08-28 2016-09-18 2016-10-09 2016-10-30 2016-11-20 2016-12-11 2017-01-01 2017-01-22 2017-02-12 2017-03-05 2017-03-26 2017-04-16 2017-05-07 2017-05-28 2017-06-18 2017-07-09 2017-07-30 2017-08-20 2017-09-10 2017-10-01 2017-10-22 50,000 资料来源:Wind 资讯、猫眼电影、国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 17 证券研究报告 【下周预告】根据艺恩网和猫眼票房,下周预计十部新片上映,如下表。 表 2:拟下周上映的电影及基本情况 影片名 上映时间 制作公司 发行公司 尼斯大冒险 2017-11-01 闺蜜 2:无二不作 2017-11-01 福建恒业 福建恒业 搞怪奇妙夜 2017-11-01 楚伦文化/尚格联合 霍尔果斯众合千澄影业 中邪 2017-11-01 碧海蓝天/快富国际/猫眼文化/腾讯 影业/万达影视 猫眼文化/腾讯影业/伊犁卓然影业 神剑传奇 2017-11-01 领海电影/领海科技/龙文振图 爱微笑/猎海影视/狮鼠文化/书吻文化 神秘宝藏 2017-11-02 博纳影视/博纳影业 垫底联盟 2017-11-03 迷宫影视/米家文化/微影时代 七十七天 2017-11-03 北线广影 密战 2017-11-03 春天影业/风骨文化/共合影业/南海 影业/捷成世纪/飞翎影视 可燃冰文化 相爱相亲 2017-11-03 海润影业/松泽国际影业 资料来源:艺恩网、国海证券研究所 微影时代/银河文化/娱跃影业 上影集团/四海电影/无限自在 猫眼文化 2.2、 电视剧市场 电视剧方面,收视率情况如下图所示。本周收视率靠前的电视剧分别为上海东方 卫视播出的《国民大生活》 、北京卫视播出的《情满四合院》 、江苏卫视播出的《维 和步兵营》 。 电视剧网络播放方面,播放量前三为:《美味奇缘》、 《那年花开月正圆》、《大话 西游之爱你一万年》 。 请务必阅读正文后免责条款部分 18 证券研究报告 图 4:CSM52 卫视晚间电视剧收视情况(10 月 16 日-10 月 19 日) 资料来源:卫视小露电、国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 19 证券研究报告 图 5:过去 7 天电视剧网络播放量排行榜 资料来源:寻艺、国海证券研究所 2.3、 综艺节目市场 综艺节目方面,如下图所示 单日播放量最高的为《亲爱的客栈》,其次为《蒙面 唱将猜猜猜 第 2 季》 。 请务必阅读正文后免责条款部分 20 证券研究报告 图 6:热播综艺网络播放量排行榜(10 月 16 日-10 月 19 日) 资料来源:剧星传媒、国海证券研究所 2.4、 游戏市场 优质平台开服最多的游戏,排名前三的游戏为蓝月传奇(352 组)、龙神契约(318 组) 、传奇世界(315 组) 。 请务必阅读正文后免责条款部分 21 证券研究报告 网页游戏方面,开服数据如下所示。排名前三的页游平台分别为 37 游戏(569 组) 、360 游戏(401 组) 、搜狗游戏(400 组) 。 优质平台开服最多的开发商,排名前三的开发商为浙江盛和(647 组)、上海三 七互娱(478 组)、上海游族(303 组)。 图 7:过去 7 天网页游戏情况 资料来源:9k9k、国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 22 证券研究报告 手机游戏方面,排行榜情况如下所示,畅销榜排名前三的手游分别为腾讯的《王 者荣耀》 、哔哩哔哩的《Fate/Grand Order》以及网易的《梦幻西游》。 图 8:IOS 手游排行榜情况 资料来源:AppleStore、国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 23 证券研究报告 图 9:安卓手游排行榜情况(市场依次为应用宝、360 手机助手、百度手机助手) 资料来源:应用宝、360 手机助手、百度手机助手、国海证券研究所 3、 上市公司重要动态 3.1、 增持/减持情况 请务必阅读正文后免责条款部分 24 证券研究报告 表 3:上市公司股东增持/减持清单 证券代码 证券简称 公告日 内容 持股 5%以上股东挚信投资于 2017 年 9 月 22 日至 2017 年 10 月 18 日期间通过 300467.SZ 迅游科技 2017-10-18 集中竞价交易方式累计减持公司股份 1,668,299 股,减持数量已超过减持计划 的 50%,减持比例达到 1%。 资料来源:Wind 资讯、国海证券研究所 3.2、 投资情况 表 4:上市公司投资情况 证券代码 证券简称 公告日 内容 公 司 签 订 了 直 接 参 与 设 立 FameLead LimitedPartnership 及 间 接 参 与 设 立 002143.SZ 印纪传媒 2017-10-16 FameGrand Limited Partnership 的框架协议。夹层基金总规模初步拟定为 136,000,100 美元,并购基金总规模初步拟定为 256,000,200 美元,本公司的全 资子公司 DMG 香港初步拟出资总额为 15,000,000 美元。 南方传媒拟向广东樵山文化产业投资控股有限公司等 89 名交易对方发行股份购 买其持有的南方传媒控股子公司发行集团 43.27%股权,南方传媒拟向惠州市国 601900.SH 南方传媒 2017-10-16 有文化资产监督管理办公室、中共陆丰市委宣传部、机械工业出版社 3 名交易对 方支付现金购买其持有的南方传媒控股子公司发行集团 1.93%股权。本次发行股 份及支付现金交易标的资产过户完成后,上市公司将直接及间接持有发行集团的 99.97%股权。 2017 年 10 月 16 日,公司与创新工场维申、星路投资及下城国投于杭州正式签 600633.SH 浙数文化 2017-10-17 署《合伙协议》,共同出资设立创新工场浙数(杭州)人工智能股权投资合伙企 业(有限合伙) 。合伙企业的目标认缴金额为人民币 40 亿元,公司作为有限合伙 人认缴出资人民币 5 亿元,占目标认缴金额的 12.5%。 600136.SH 当代明诚 2017-10-17 603729.SH 龙韵股份 2017-10-17 300295.SZ 三六五网 2017-10-19 002445.SZ 中南文化 2017-10-19 002071.SZ 长城影视 2017-10-19 公司全资子公司双刃剑香港与国际足联签署《2018 俄罗斯世界杯亚洲区独家市 场销售代理合同》 。合同期限为 2017 年 10 月 18 日至 2018 年 5 月 31 日。 公司拟以现金购买长影置业 60%股权、长影娱乐 47%股权及按持股比例承接标的 公司的债务. 公司拟以自有资金 12500 万元投资参股江苏贝客邦投资管理有限公司,通过单方 增资方式取得目标公司的 20%股权。 公司拟使用自有资金 3 亿元人民币设立全资子公司霍尔果斯中南文化产业股权 投资公司。 公司拟购买北京首映时代文化传媒有限责任公司 100%股权,同时募集配套资金。 公司子公司欢瑞投资和北京子熠与七娱世纪股东签署了《股权转让协议框架协 000892.SZ 欢瑞世纪 2017-10-20 议》。欢瑞投资出资人民币 2539.12 万元,其中 2039.12 万元作为初期股权转 让款收购 26%的股权、500.00 万元作为后期增资款。本次交易完成后,欢瑞投 资占其总股本的 27.60%。 资料来源: Wind 资讯、国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 25 证券研究报告 3.3、 跟踪标的情况 表 5:重点覆盖公司一览 2017-10-20 当前市 股价 值 002712.SZ 24.96 科达股份 600986.SH 联建光电 公司 股票代码 PE(2017E) 最新公告 思美传媒 79.01 24.24 —— 12.48 119.24 12.56 股票回购 300269.SZ 19.67 120.71 24.89 股份质押 利欧股份 002131.SZ 3.28 183.93 16.65 —— 引力传媒 603598.SH 15.44 41.86 31.99 —— 创维数字 000810.SZ 10.84 116.09 19.74 股份质押 吉比特 603444.SH 213.33 153.04 21.99 —— 富控互动 600634.SH 18.68 107.55 21.17 —— 电魂网络 603258.SH 36.99 88.78 33.60 限售股上市 天神娱乐 002354.SZ 21.93 195.59 20.87 股份质押 迅游科技** 300467.SZ 49.88 83.22 108.18 股东减持 金利科技 002464.SZ 34.47 80.30 22.78 —— 掌趣科技** 300315.SZ 7.26 200.23 27.25 —— 昆仑万维 300418.SZ 29.32 339.77 35.23 债券发行 完美世界** 002624.SZ 34.45 452.91 30.57 —— 湖北广电** 000665.SZ 11.59 73.74 —— —— 岭南园林 002717.SZ 29.55 122.88 42.39 中标 棕榈股份** 002431.SZ 10.10 150.19 30.38 员工持股 恒信东方 300081.SZ 13.38 68.85 150.11 —— 安妮股份** 002235.SZ 11.85 49.29 —— 担保 中国电影 600977.SH 17.34 323.74 26.87 —— 资料来源:Wind 资讯、国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 26 证券研究报告 表 6:重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2017-10-20 代码 名称 股价 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 评级 000607.SZ 华媒控股 7.76 0.22 0.26 0.31 35.27 29.85 25.03 买入 000802.SZ 北京文化 15.14 0.72 0.53 0.59 21.03 28.57 25.66 增持 002027.SZ 分众传媒 11.6 0.51 0.45 0.54 22.75 25.78 21.48 买入 002174.SZ 游族网络 24.97 0.68 0.95 1.44 36.72 26.28 17.34 买入 002343.SZ 慈文传媒 36.29 0.92 1.34 1.70 39.34 27.08 21.35 未评级 002555.SZ 三七互娱 24.54 0.51 0.81 0.98 47.81 30.29 25.04 未评级 300133.SZ 华策影视 10.99 0.27 0.36 0.45 40.7 30.53 24.42 买入 600977.SH 中国电影 17.34 0.52 0.65 0.78 33.35 26.68 22.23 买入 601098.SH 中南传媒 15.12 1.0 1.07 1.23 15.12 14.13 12.29 买入 601599.SH 鹿港文化 6.27 0.2 0.29 0.42 31.35 21.62 14.93 买入 601900.SH 南方传媒 11.94 0.53 0.55 0.59 22.53 21.71 20.23 买入 603096.SH 新经典 64.41 1.52 1.6 2.13 42.38 40.26 30.24 买入 603103.SH 横店影视 39.42 0.89 0.85 0.99 44.29 46.38 39.82 未评级 603444.SH 吉比特 213.33 7.96 9.78 9.81 26.8 21.81 21.75 买入 603533.SH 掌阅科技 26.79 0.21 0.33 0.47 124.9 81.09 57.00 未评级 000607.SZ 华媒控股 7.76 0.22 0.26 0.31 35.27 29.85 25.03 买入 EPS 投资 PE 资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所(注: “未评级”盈利预测取自万得一致预期) 4、 风险提示 1) 游戏、影视等内容表现不及预期风险; 2) 重点关注公司未来业绩的不确定性 3)行业估值继续下行风险; 4)行业竞争及发展不及预期风险; 5)政策风险等; 请务必阅读正文后免责条款部分 27 国海证券股份有限公司 【传媒与互联网组介绍】 邵伟,计算机科学学士,上海财经大学金融硕士,有 1 年资产管理工作经验,2015 年加入国海证券研究所,现为从事 传媒、互联网行业研究。 朱珠,会计学学士、商科硕士,1 年资产管理从业经历,目前主要负责传媒与互联网行业研究 【分析师承诺】 邵伟,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见 或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深 300 指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深 300 指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深 300 指数。 股票投资评级 买入:相对沪深 300 指数涨幅 20%以上; 增持:相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间; 中性:相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。 【免责声明】 本报告仅供国海证券股份有限公司(简称“本公司” )的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客 户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接 受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。 本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有 报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 证券研究报告 员工或者关联机构无关。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构” )发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本 报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构 亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 【郑重声明】 本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报 告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内 容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。 请务必阅读正文后免责条款部分 29
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