光大证券-电子行业周报:iPhone 8销售状况疲软,产业链静待iPhone X新机售卖

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行业: 电子元件
作者: 秦波
发布机构: 光大证券
发布日期: 2017-10-23
2017 年 10 月 22 日 电子行业 iPhone 8 销售状况疲软,产业链静待 iPhone X 新机售卖 行业周报(2017.10.16-10.22) ◆本周总览(行业指数与公司涨跌): 买入(维持) 本周上证指数收盘 3378.65,下跌 0.35%、深成指收盘 11238.88, 分析师 下跌 1.41%、创业板指数收盘 1880.21,下跌 2.38%。 本周电子行业指数(申万)下跌 1.26%,在 28 个行业中排位第二 十二。 秦波(执业证书编号:S0930514060003) 86-021-22169323 qinbo@ebscn.com 本周 CSRC 电子行业指数(下跌 1.17%)不及沪深 300(上涨 联系人 0.15%) ;费城半导体指数(上涨 1.15%)不及道琼斯指数(上涨 1.41%) ; 黄浩阳 huanghaoyang@ebscn.com 台湾半导体指数(上涨 0.01%)不及申万 LED 指数(上涨 1.19%) 。 ◆行业要闻: 行业主要数据图 1. 消费电子:1)十年首见!iPhone 8 砍单五成,苹果全力押宝 iPhone X;2)华为前三季度手机发货量 1.12 亿台,超苹果全球排第二; 3)微软发布终极笔电 Surface Book 2。 2. 半导体:1) 2017、2018 与 2019 年全球晶圆出货量将持续上扬; 2)半导体产能投放驱动,装备及材料业入黄金时代;3)今年全球 半导体市场总营收将达 4111 亿美元。 3. 面板:1) 京东方 Q3 良率续提升,AMOLED 产线本月步入量产;2) 工信部:大陆面板产能规模 2019 年将位居全球第一;3) 华为 Mate 10 Pro 搭载 OLED 全面屏设计。 4. 汽车电子:1) 恩智浦发布全新汽车处理器平台,加快未来汽车上 市速度; 2) 英飞凌收购半导体公司 Innoluce 强化自动驾驶传感器 业务。 5. 被动元器件:1) 2017 缺货涨价潮,分销商的应对之道;2) 第 301 批公示详解:三元电池和超级电容卷土重来。 ◆重要公告: 本周中京电子、南洋科技、立讯精密、生益科技、歌尔股份、深圳 华强、国星光电、汇顶科技等多家公司发布 2017 年第三季度报告。 盈方微发布有关于公司独立董事辞职的公告;深圳市超频三科技股 份有限公司关于公司股东进行股票质押式回购交易的公告;思创医惠科 技股份有限公司关于股东减持计划的实施进展公告。 ◆风险提示: 行业与上证指数对比图 20% 终端需求低于预期、苹果产能低于预期、公司经营不善风险等。 10% 0% -10% -20% 09-16 12-16 电子行业 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 04-17 07-17 沪深300 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 目 录 1、 本周总览(行业指数与公司涨跌) ................................................................................................................................................... 3 1.1、 SW 电子行业指数 ......................................................................................................................................................................... 3 1.2、 其他电子指数 ................................................................................................................................................................................ 3 1.3、 本周涨跌 ......................................................................................................................................................................................... 4 2、 行业要闻 ...................................................................................................................................................................................................... 5 2.1、 消费电子 ......................................................................................................................................................................................... 5 2.2、 半导体 .............................................................................................................................................................................................. 6 2.3、 面板................................................................................................................................................................................................... 7 2.4、 汽车电子 ......................................................................................................................................................................................... 7 2.5、 被动元器件 ..................................................................................................................................................................................... 8 3、 重要公告 ...................................................................................................................................................................................................... 8 4、 风险提示 .......................................................................................................................................................... 10 图 1、申万电子 PE TTM ........................................................................................................................................... 3 图 2、电子行业指数 VS 沪深 300............................................................................................................................... 3 图 3、费城半导体指数 VS 道琼斯指数走势 ............................................................................................................... 4 图 4、台湾电子零组件指数 VS 申万指数 .................................................................................................................. 4 表 1、电子行业本周涨跌幅前五 ................................................................................................................................ 4 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 1、本周总览(行业指数与公司涨跌) 1.1、SW 电子行业指数 2017 年 10 月 20 日,SW 电子行业 PE TTM(整体法,剔除负值)为 43.68, 较 2016 年 7 月 5 日最高的 57.68 下跌 24.27%,较 2008 年 10 月 27 日的历 史最低值 13.84 上升了 215.61% 图 1、申万电子 PE TTM 数据来源:Bloomberg,光大证券研究所 1.2、其他电子指数 本周 CSRC 电子行业指数(下跌 1.17%)不及沪深 300(上涨 0.15%);费 城半导体指数(上涨 1.15%)不及道琼斯指数(上涨 1.41%);台湾半导体 指数(上涨 0.01%)不及申万 LED 指数(上涨 1.19%)。 图 2、电子行业指数 VS 沪深 300 数据来源:Bloomberg,光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 图 3、费城半导体指数 VS 道琼斯指数走势 数据来源:Bloomberg,光大证券研究所 图 4、台湾电子零组件指数 VS 申万指数 数据来源:Bloomberg,光大证券研究所 1.3、本周涨跌 表 1、电子行业本周涨跌幅前五 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 公司名称 涨跌幅度(%) 公司名称 涨跌幅度(%) 长川科技 13.91% 雪莱特 -19.15% 丹邦科技 13.59% 麦捷科技 -14.36% 东尼电子 12.84% 万通智控 -14.35% 联合光电 12.54% 新易盛 -12.41% 福晶科技 8.27% 瀛通通讯 -11.80% 数据来源:Wind,光大证券研究所 2、行业要闻 2.1、消费电子 ◆【十年首见!iPhone 8 砍单五成,苹果全力押宝 iPhone X】 10 月 27 日,史上最贵的智能手机 iPhone X 就要开卖,苹果正悄悄为 新机销售作准备。据台湾媒体报道,因 iPhone8 销售不如预期,苹果 11、 12 月对相关供应链下调 iPhone8 与 iPhone 8 Plus 的订单量,幅度高达五成。 不少人预测此举可能是为了确保 iPhone X 更好的量产。 据苹果供应链方面透露,苹果将在 2017 年余下时间和 2018 年上半年 押宝 iPhoneX,该机型的组装主要由富士康母公司鸿海完成。目前富士康的 iPhoneX 生产线已扩充至 35 条,日产量为 25 万台;苹果希望日产量能达到 50 万台以上,并提高 3D 人脸识别传感器的良品率,确保 iPhoneX 在圣诞节 和新年购物高峰中稳定出货。 值得注意的是,过去苹果新品于每年第 4 季大量量产,隔 1 年的第 1、 2 季才会下调新品的出货量,但 iPhone8 才刚量产三个月就被减量,为 10 年来首次。据苹果供应链透露,iPhone 8 和 iPhone 8 Plus 在 11、12 月就 会开始减量,其中 iPhone 8 将从单月最高峰 1000 万至 1200 万支,下修到 500 至 600 万支,仅剩原本 5 成的出货量。市场认为,苹果在 12 月就开始 下修订单,在 2018 年第 1 季仍会有下修的风险。 (搜狐新闻) ◆【华为前三季度手机发货量 1.12 亿台,超苹果全球排第二】 10 月 20 日消息,在当天下午召开的华为 Mate 10 系列旗舰新品发布会 上,华为消费者业务 CEO 余承东表示今年前三季度华为手机发货量突破 1.12 亿台,全球市场份额超越苹果排名第二,中国市场持续排名第一。 同时余承东也透露,今年前三季度华为手机发货量同比增长超过 19%, 收入同比增长超过 30%。华为全球线下零售店达到 42300 家,同比增长 39%, 中国顾客手机满意度排名第一。另外,去年发布的华为 Mate 9 全球发货量 也已经突破 1000 万。(凤凰资讯) 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 ◆【微软发布终极笔电 Surface Book 2】 10 月 17 日,微软发布了传闻已久的 Surface Book 2 笔记本,包括 13.5 英寸和 15 英寸两款机型,并将于 11 月 9 日开启预售,11 月 16 日正式开卖, 起售价为 1499 美元(约合人民币 9920 元)。与 2015 年推出的初代 Surface Book 相比,Surface Book 2 大幅提升。其中,13.5 英寸机型配备 Nvidia GTX 1050 GPU、第八代四核 Intel Core i7 处理器、2GB GDDR5 显存、独立显 卡(选配),官方称“速度是上一代的三倍” 。其他配置方面,Surface Book 2 均采用 PixelSense 屏幕(13.5 英寸分辨率为 3000*2000,像素密度 267 PPI; 而 15 英寸版分辨率为 3240*2160,像素密度 260 PPI)、8/16GB 内存 +256GB、512GB 和 1TB 硬盘存储,提供 17 小时电池续航(拆分为平板后壳 提供 5 小时续航),配备 4096 级手写笔。 (ZOL 中关村在线) 2.2、半导体 ◆【2017、2018 与 2019 年全球晶圆出货量将持续上扬】 SEMI(国际半导体产业协会)近日公布年度硅晶圆出货预测报告,针 对 2017 年至 2019 年硅晶圆需求前景提供相关数据。预测显示,2017 年 抛光硅晶圆(polished silicon wafer)与外延硅晶圆(epitaxial silicon wafer) 总出货量将达到 11,448 百万平方英寸(million square inches,MSI) ,2018 年为 11,814 百万平方英寸,而 2019 年则为 12,235 百万平方英寸。今年 整体晶圆出货量可望超越 2016 年创下的历史新高纪录,2018 年及 2019 年预计也将持续创新高。 SEMI 产业研究部资深总监 Dan Tracy 表示: “硅晶圆出货量预计今年将 达到历史最高点,并持续增长。因为汽车、医疗、可穿戴设备和高性能计算 应用所需的连接设备激增。”(SEMI 大半导体产业网) ◆【半导体产能投放驱动,装备及材料业入黄金时代】 移动互联网催发了芯片市场的持续增长,新建晶圆厂的热潮正在给半导 体设备制造商,尤其是国内制造商带来新机遇。资料显示,新建一条年产 5 万片的最先进 12 英寸晶圆生产线需投资 450 亿元,其中设备投资占 75%以 上。据统计,到 2020 年,全球将新建 62 座晶圆厂,其中 26 座落户中国, 占比高达 42%,这给国内半导体装备制造商带来了机遇。 “到 2020 年,仅芯片前端设备的市场规模就将达到 300 亿美元至 400 亿美元。”中微半导体董事长兼首席执行官尹志尧预计,中微半导体从事的 刻蚀和化学薄膜设备将有良好的市场前景。公司统计,2016 年到 2020 年, 国内共有 998 亿美元总投资,半导体设备投资为 748 亿美元。其中,等离子 体刻蚀设备投资大约为 134.7 亿美元, 中微的刻蚀机可以分得相当大的份额。 (中证网) ◆【今年全球半导体市场总营收将达 4111 亿美元】 受惠于内存价格大涨带动半导体市场增长,Gartner 预测,2017 年全球 半导体市场总营收将达到 4111 亿美元,较 2016 年增长 19.7%。这是继 2010 年从金融危机中复苏且全球半导体营收增加 31.8%之后,增长最为强劲的一 次。 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 根据 Gartner 统计及预测,全球半导体市场总营收在 2014 年~2016 年 的这 3 年间,规模在 3400 亿美元左右。但 2017 年因为内存价格逐季大涨, 带动半导体市场出现强劲增长,预计今年总营收将达 4111 亿美元,不仅创 下历史新高,而且也是半导体市场年度总营收首度超过 4000 亿美元大关。 (中国信息产业网) 2.3、面板 ◆【京东方 Q3 良率续提升,AMOLED 产线本月步入量产】 京东方在接受多家投资机构研调时表示,第三季公司持续强化精益管 理,产品良率及质量继续提升,高附加值产品导入速度和出货比重显著提高, 公司整体盈利能力稳定在较高水平。基于此,公司第三季度单季预计实现归 属于上市公司股东的净利润约 19 亿元至 22 亿元,相较第二季持续提升。此 外,京东方也透露,成都第 6 代可挠性 AMOLED 生产线预计将于本月(10 月)正式步入量产。 (WitsView 睿智显示调研) ◆【工信部:大陆面板产能规模 2019 年将位居全球第一】 工信部电子信息司副司长彭红兵 16 日于 《2017 国际显示产业高峰论坛》 表示,今年(2017)上半年全球显示产业销售收入达 497 亿美元,年增 11%; 显示产品出货面积达 9,649 万平方米,年增 17%;而中国大陆显示面板凭借 多条高世代线建设,产能不断扩大,可望在后年(2019)位居全球第一。 中证报引述彭红兵指出,近年来大陆新型显示面板产业整体呈现良好发 展态势,整体产业规模持续扩大。今年(2017)上半年大陆显示产业全行业销 售收入达 1,356 亿人民币,年增 65%;大陆国产面板出货面积达 3,182 万平 方米,全球占比达到 33%。(WitsView 睿智显示调研) ◆【华为 Mate 10 Pro 搭载 OLED 全面屏设计】 北京时间 10 月 16 日晚间,华为在德国慕尼黑举办新品发布会,华为 Mate 10 系列正式登场,分别是 Mate 10、Mate 10 Pro 和保时捷设计版。 三款新旗舰均搭载麒麟 970 芯片,Mate 10 搭载 5.9 英寸 16:9 的 RGBW 屏幕,分辨率为 2560 x 1440,正面指纹识别;Mate 10 Pro 采用 6 英寸 18:9 的 OLED 屏幕,全面屏设计,分辨率为 2160 x 1080 OLED,后置指纹识别。 售价方面,Mate 10 6GB+64GB 699 欧元(约 5432 元人民币),Mate 10 Pro 6GB+128GB 799 欧元(约 6214 元人民币) ,华为 Mate 10 保时捷设计 版 1395 欧元(约 10850 人民币)。 (WitsView 睿智显示调研) 2.4、汽车电子 ◆【恩智浦发布全新汽车处理器平台,加快未来汽车上市速度】 全球最大的汽车半导体供应商恩智浦半导体(纳斯达克代码:NXPI)发 布针对互联汽车、电动汽车和自动驾驶汽车的全新控制和计算平台。恩智浦 S32 平台是全球首个完全可扩展的汽车计算架构,即将被高档和普通量产汽 车品牌采用。S32 平台提供了微控制器/微处理器(MCU/MPU)的统一架构, 为不同应用平台提供完全相同的软件环境。恩智浦 S32 平台能够应对未来汽 车开发的挑战,通过大量的架构创新设计,使汽车制造商能够以比以往更快 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 的速度将丰富的车载体验和自动驾驶功能推向市场。 (eechina 电子工程网) ◆【英飞凌收购半导体公司 Innoluce 强化自动驾驶传感器业务】 德国芯片厂商英飞凌宣布,已收购荷兰半导体公司 Innoluce,但并未透 露交易金额。 Innoluce 成立于 2010 年,从飞利浦公司剥离,是微型激光扫描模块的 领先创新者。英飞凌表示,收购 Innoluce 将有助于英飞凌针对自动驾驶汽车 开发可承受的传感系统。 Innoluce 的微型激光扫描模块集成了硅基固态 MEMS 微反射镜,这种 微反射镜对于汽车灯光探测和测距系统(lidar)中的激光束调整必不可少。收 购 Innoluce 将帮助英飞凌降低汽车灯光探测和测距系统的成本。(中国信息 产业网) 2.5、被动元器件 ◆【2017 缺货涨价潮,分销商的应对之道】 从去年下半年到 2017 年以来,许多元器件物料出现逐季涨价以及缺货 的情况, MLCC、内存和 MOSFET 功率器件是缺货最严重的三大元器件。 其中内存今年价格翻了 2-3 倍,三星更是凭借内存芯片的业务,摆脱了李在 镕被收押和 Note7 炸机的不良影响,营业利润不断创下新高;MOSFET 交 期延长,特别是汽车 MOSFET 交货时间为 20 周以上,今年上半年涨幅达到 5%-10%, ; MLCC 供应持续吃紧,整体交期 3-6 个月,上半年涨幅为 8%-10%。 (国际电子商务) ◆【第 301 批公示详解:三元电池和超级电容卷土重来】 经电池中国网最终确认,10 月 16 日,工信部公示的申报《道路机动车 辆生产企业及产品公告》 (第 301 批)新产品中,包括 17 款纯电动乘用车, 51 款纯电动客车,88 款纯电动专用车,以及 8 款燃料电池汽车。 数据显示,该公告发布的 51 款纯电动客车产品中,包含 6 款客车底盘。 从配套的动力电池数量来看,磷酸铁锂仍然是纯电动客车领域的佼佼者,共 有 13 款车型配套;有 3 款纯电动客车配套了银隆新能源的钛酸锂电池;另 外,超级电容、镍氢电池、锰酸锂和三元各有 1 款进入配套。 而从电池企业方面来看,共有 17 家企业提供配套。其中,宁德时代、 沃特玛和国能电池包揽前三,占比超 50%。(OFWEEK) 3、重要公告 ◆【歌尔股份有限公司 2017 年第三季度报告发布】 2017 年三季报正式披露,营业总收入 172.6 亿元,同比去年 36.93% , 净利润为 13.85 亿元,同比去年 33.66%,基本 EPS 为 0.44 元,加权平均 ROE 为 11.04%。 ◆【惠州中京电子科技股份有限公司 2017 年第三季度报告发布】 2017 年三季报正式披露,营业总收入 7.72 亿元,同比去年 41.46% , 净利润为 813.49 万元,同比去年-91.54%,基本 EPS 为 0.02 元,加权平均 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 ROE 为 0.84%。 ◆【浙江南洋科技股份有限公司 2017 年第三季度报告发布】 2017 年三季报正式披露,营业总收入 10.42 亿元,同比去年 20.2% , 净利润为 7908.93 万元,同比去年-19.61%,基本 EPS 为 0.11 元,加权平 均 ROE 为 2.28%。 ◆【立讯精密工业股份有限公司 2017 年第三季度报告发布】 2017 年三季报正式披露,营业总收入 138.98 亿元,同比去年 65.14%, 净利润为 10.82 亿元,同比去年 58.98%,基本 EPS 为 0.34 元,加权平均 ROE 为 9.26%。 ◆【深圳市汇顶科技股份有限公司 2017 年第三季度报告发布】 2017 年三季报正式披露,营业总收入 28.55 亿元,同比去年增加 34.63% ,净利润为 7.62 亿元,同比去年增加 26.63%,基本 EPS 为 1.71 元,加权平均 ROE 为 43.16%。 ◆【深圳华强实业股份有限公司 2017 年第三季度报告发布】 2017 年三季报正式披露,营业总收入 54.94 亿元,同比去年 43.74% , 净利润为 3.21 亿元,,同比去年 19.22%,基本 EPS 为 0.45 元,加权平均 ROE 为 7.92%。 ◆【佛山市国星光电股份有限公司 2017 年第三季度报告发布】 2017 年三季报正式披露,营业总收入 25.83 亿元,同比去年 54.1%, 净利润为 2.58 亿元,同比去年 97.41%,基本 EPS 为 0.54 元,加权平均 ROE 为 8.68%。 ◆【广东生益科技股份有限公司 2017 年第三季度业绩预增公告发布】 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩预增,预计净利润增长 60% 左右。 业绩变动原因说明: (1)公司各类产品的销售数量比上年同期有不同程 度的增加; (2)公司本期优化产品销售结构,使得本期主营业务盈利能力有 所提升; (3)公司自主研发的几个新产品今年在市场上开始放量销售,对盈 利有较大贡献; (4)公司通过有效控制成本费用,不断降低单位制造成本, 使得本期主营业务盈利能力提升; (5)公司本期持股的期间公允价值变动收 益比上年同期大幅增加;(6)公司收到且确认为当期损益的政府补助增加; (7)公司本期投资收益增加。 ◆【盈方微电子股份有限公司关于公司独立董事辞职的公告】 盈方微电子股份有限公司董事会于 2017 年 10 月 20 日收到公司独 立董事王悦女士的书面辞职报告。王悦女士因个人原因 向公司董事会提请 辞去公司独立董事职务,同时一并辞去公司董事会审计委员会 及薪酬与考 核委员会的委员职务。辞任后,王悦女士不再担任公司任何职务。 ◆【广东猛狮新能源科技股份有限公司关于发布重大资产重组预案暨公司股 票暂不复牌的提示性公告】 根据中国证监会《深圳证券交易所上市公司信息披露直通车业务指引 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 (2015 年修订)》等文件的相关要求,深圳证券交易所需对公司本次重大资 产重组相关文件进行事后审核。因此,公司股票自 2017 年 10 月 20 日(星 期五)开市起继续停牌,待取得深圳证券交易所审核结果后另行通知复牌。 ◆【苏州天孚光通信股份有限公司关于持股 5%以上股东减持至 5%以下的 提示性公告】 苏州天孚光通信股份有限公司于 2017 年 10 月 19 日接到公司持股 5%以上股东中融人寿保险股份有限公司的股份减持相关资料,告知其于 2017 年 10 月 19 日通过集中竞价方式减持公司 10,000 股股份。本次减 持后,中融人寿持有公司股份 9,282,742 股,占公司总股本的 4.99%,不 再是公司持股 5%以上股东。 ◆【鸿利智汇集团股份有限公司关于为子公司提供担保的公告】 为了满足控股子公司丹阳谊善车灯设备制造有限公司生产经营对资金 的需求,其拟向银行申请借款合计不超过 13,200 万元,应银行的要求并经 谊善车灯申请,拟由谊善车灯全体股东共同为该等借款提供连带责任担保, 担保期限为自主债务履行期届满后两年。 ◆【思创医惠科技股份有限公司关于股东减持计划的实施进展公告】 思创医惠科技股份有限公司于 2017 年 6 月 29 日披露了《关于控股 股东、实际控制人的一致行动人减持计划的预披露公告》。公司控股股东、 实际控制人路楠 先生的一致行动人杭州博泰投资管理有限公司计划在自减 持计划预披露公告之日起 15 个交易日后的六个月内(窗口期不减持)以集 中竞价方式减持本公司股份 3,559,570 股(占本公司总股本比例 0.44%) 。 ◆【深圳市超频三科技股份有限公司关于公司股东进行股票质押式回购交易 的公告】 深圳市超频三科技股份有限公司近日接到公司股东李光耀先生的通知, 获悉李光耀先生将其所持有的本公司部分股份进行质押:李光耀持有公司股 票 4,050,000 股,占公司总股本的 3.3750%,均为限售条件流通股;本次质 押股份 1,550,000 股,累计已质押 3,270,000 股,占其所持公司股份的 80.7407%,占公司总股本的 2.7250%。 4、风险提示 终端需求低于预期、苹果产能低于预期、公司经营不善风险等。 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券 所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准 确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬 的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 行业及公司评级体系 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上; 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%; 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%; 卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上; 无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出 明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 300 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及 模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于 1996 年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券 公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。公司经营业务许可证编号:z22831000。 公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公 司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,公司还通过全资或控股子公司开展资 产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完 整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更 新有关信息,但不保证及时发布该等更新。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅供本公司的客户使用。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整。报告中的信息或所表达的意 见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议,本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保 证和承诺。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益 冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素。 在任何情况下,本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议,本公司及其附属机构(包括光大证券研究所) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资 产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风 险,在作出投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 本报告的版权仅归本公司所有,任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或者引用。 有限公司 中信产业投资基金管理-12- 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告 2017-10-22 电子行业 光大证券股份有限公司研究所 销售交易总部 上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼 邮编 200040 总机:021-22169999 传真:021-22169114、22169134 销售交易总部 上海 北京 深圳 国际业务 姓名 陈蓉 濮维娜 胡超 周薇薇 李强 罗德锦 张弓 黄素青 王昕宇 邢可 陈晨 黄怡 周洁瑾 丁梅 徐又丰 王通 陈樑 吕凌 谭锦 曲奇瑶 王舒 安羚娴 郝辉 梁晨 关明雨 郭晓远 王曦 张彦斌 黎晓宇 李潇 张亦潇 王渊锋 张靖雯 牟俊宇 吴冕 陶奕 戚德文 金英光 傅裕 敬请参阅最后一页特别声明 办公电话 021-22169086 021-62158036 021-22167056 021-22169087 021-22169131 021-22169146 021-22169083 021-22169130 021-22167233 021-22167108 021-22169150 010-58452027 021-22169098 021-22169416 021-22169082 021-22169501 021-22169483 010-58452035 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电子行业周报:iPhone 8销售状况疲软,产业链静待iPhone X新机售卖
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