广发证券-房地产行业:投资增速略有回升,销售面积单月同比首次负增长

页数: 10页
行业: 房地产
作者: 乐加栋 李涛
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-10-19
行业跟踪|房地产 证券研究报告 行业评级 房地产行业 Tabl e_Title 持有 Table_Grade 投资增速略有回升,销售面积单月同比首次负增长 Ta ble_Summary 前次评级 持有 报告日期 2017-10-20 相对市场表现 核心观点: Tabl e_Chart 房地产  新开工累计增速下行,投资增速则略有回升 沪深300 17% 2017 年 1-9 月份, 全国房屋新开工面积 13.10 亿平米,同比增长 6.8%, 增速回落 0.8 个百分点,其中 9 月单月新开工面积同比增长 1.4%,增速收 窄 3.9 个百分点。投资方面,1-9 月份全国房地产开发投资 8.06 万亿元, 同比增长 8.1%, 增速回升 0.2 个百分点, 其中 9 月单月投资同比增长 9.2%, 8% -1% -10% 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 增速较 8 月上升 1.4 个百分点,住宅单月投资同比增长 11.9%,增速较 8 月上升 1.0 个百分点。我们认为投资增速回升主要还是单位投资力度提升 分析师: Table_Aut hor 乐加栋 S0260513090001 的支撑,年内投资增速或将继续呈现一定的“刚性” 。 021-60750620  lejiadong@gf.com.cn 宅地出让金同环比均大幅增长,其中一线表现显著 2017 年 9 月,300 城市住宅用地推出建面 8461 万平米(环比-9%, 分析师: 李 飞 S0260517080010 gflifei@gf.com.cn 同比+13%) ,成交建面 7481 万平米(环比-5%,同比+18%) ,成交土地出 让金 3893 亿元(环比+23%,同比+37%) ,楼面均 5204 元/平米,平均溢 价率 30%。整体来看,17 年 9 月,宅地供需量环比均略有回落,但同比均 相关研究: Table_Report 继续回升,楼面价的提升则带动出让金同环比均呈现较大幅上涨,其中一 房地产行业:行政调控继续深 线城市三季度以来供地放量显著,带动成交以及出让金均显著增长。 化,资管监管力度趋严  房地产行业:板块 PE 难以扩 成交热度下行叠加高基数导致单月销售增速首次转负 2017 年 1-9 月份, 全国商品房销售面积 11.7 亿平米,同比增长 10.3%, 增速回落 2.4 个百分点,其中, 9 月份商品房销售面积为 1.75 亿平米,同 比下滑 1.5%,成交热度继续下行叠加去年 9 月高基数效应,导致单月销售 面积增速首次转负。分城市看,9 月份,一线城市销售面积同比大幅下滑 47.8%,二线同比下滑 32.7%, ,三四线同比增长 7.7%,增速大幅回落 10.8 2017-10-16 2017-10-08 张,板块投资机会仍以结构性 行情为主 房地产行业:非核心省会城市 2017-09-26 密集出台调控新政,限售是主 要着力点 个百分点,增速年内首次收窄至 10%以内。展望未来,一二线城市将继续 下行,但考虑到去年四季度的低基数,一二线同比增速或在四季度出现拐 Table_Contacter 点(累计降幅或收窄) 。而三四线方面,政策及棚改刺激的边际效应减弱, 需求在前期持续入市后,未来成交热度将逐步下行。  房企到位资金增速回落,按揭贷单月同比持续下滑 17 年 1-9 月,房地产开发企业到位资金 11.31 万亿元,同比增长 8.0%, 增速回落 1.0 个百分点,其中国内贷款 1.90 万亿元,同比增长 19.6%,利 用外资 113 亿元,增长 0.4%,自筹资金 3.65 万亿元,下降 0.3%。其他资 金方面,1-9 月份其他资金 5.75 万亿,同比增长 10.4%,其中定金及预收 款增长 16.9%,个人按揭贷款同比增长 1.3%,增速回落 1.1 个百分点。整 体来看,房企到位资金增速继续放缓,按揭贷单月同比连续 5 个月负增长。  风险提示 强三线城市销售持续性弱于预期。政策调控蔓延至更多城市。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 10 行业跟踪|房地产 新开工累计增速下行,投资增速则略有回升 2017年1-9月份,全国房屋新开工面积13.10亿平米,同比增长6.8%,增速较1-8 月回落0.8个百分点;其中,住宅新开工面积9.41亿平米,同比增长11.1%,增速较 1-8月回落0.5个百分点。单月来看,9月单月房屋新开工面积同比增长1.4%,增速收 窄3.9个百分点,住宅单月新开工同比增长7.8%,增速收窄2个百分点。总体来看, 我们维持前期观点,年内开工累计增速下行趋势不变。 图1:全国房屋新开工面积(万平米) 图2:全国住宅新开工面积(万平米) 15000 25000 13000 20000 11000 15000 9000 10000 7000 5000 5000 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2015年 2016年 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2015年 2017年 2016年 2017年 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 图3:全国房地产开发投资(亿元) 图4:全国住宅开发投资(亿元) 9000 8000 12000 7000 9000 6000 5000 6000 4000 3000 3000 1-2月 3月 4月 2015年 5月 6月 7月 8月 1-2月 3月 9月 10月 11月 12月 2016年 4月 2015年 2017年 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 2017年 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 投资方面,1-9月份全国房地产开发投资8.06万亿元,同比增长8.1%,增速与1-8 月相比微增0.2个百分点,其中住宅投资5.51万亿元,同比增长10.4%,增速与1-8 月相比微增0.2个百分点。单月来看,9月单月投资同比增长9.2%,增速较8月上升 1.4个百分点,住宅单月投资同比增长11.9%,增速较8月上升1.0个百分点。我们认 为投资增速回升主要还是单位投资力度提升的支撑,年内投资增速或将继续呈现一 定的“刚性”。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 10 行业跟踪|房地产 分区域来看,2017年1-9月东部地区房地产开发投资同比增长9.0%,增速较1-8 月上升0.1个百分点;中部地区投资同比增长13.3%,增速较1-8月相比基本持平;西 部地区投资同比增长3.6%,增速较1-8月份收窄0.4个百分点,东北地区投资同比下 降3.2%,降幅较1-8月份收窄4.1个百分点。东部及东北地区投资边际改善是支撑总 体投资增速回升的主因。 图5:全国各地区商品房投资规模同比 图6:全国房各地区商品房投资占比 40% 17M1-M9 30% 2016 20% 13.29% 10% 8.98% 3.62% 2015 2014 0% 2013 -3.24% -10% 2012 -20% 2011 -30% 2010 -40% 2010 2011 2012 2013 东部地区 2014 2015 2016 0% 17M1-M9 20% 东部地区 中部地区 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 40% 中部地区 60% 西部地区 80% 100% 东北地区 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 宅地出让金同环比均大幅增长,其中一线表现显著 2017年1-9月,300城市土地供给建筑面积合计15.50亿平米(累计同比+6.9%), 其中,一线城市5029万平米(累计同比+82%),二线城市4.91亿平米(累计同比-2%), 三四线城市10.09亿平米(累计同比+10%)。 2017年1-9月,300城市土地成交建筑面积合计13.15亿平米(累计同比+7%), 其中,一线城市4274万平米(累计同比+71%),二线城市4.31亿平米(累计同比-2%), 三四线城市8.41亿平米(累计同比+10%)。 2017年1-9月,300城市土地出让金合计2.96万亿元(累计同比+39%),其中, 一线城市4001亿元(累计同比+41%),二线城市14071亿元(累计同比+19%), 三四线城市11511亿元(累计同比+75%)。 单月来看,2017年9月,300城市住宅用地推出规划建筑面积8461万平米(环比 -9%,同比+13%),成交规划建筑面积7481万平米(环比-5%,同比+18%),成 交土地出让金3893亿元(环比+23%,同比+37%),楼面均5204元/平米,平均溢 价率30%,与2017年8月相比回落4个百分点,与去年同期相比回落54个百分点。 分城市来看,2017年9月,一线城市住宅用地推出规划建筑面积150万平米(环 比-17%,同比+208%),成交规划建筑面积286万平米(环比+57%,同比+470%), 成交土地出让金470亿元(环比+37%,同比+751%),楼面均价16447元/平米,平 均溢价率12%,与2017年8月相比回落7个百分点,与去年同期相比则同比回落86个 百分点。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 10 行业跟踪|房地产 二线城市方面,2017年9月,二线城市住宅用地推出规划建筑面积2983万平米 (环比-16%,同比-5%),成交规划建筑面积3263万平米(环比+1%,同比+18%), 成交土地出让金2281亿元(环比+40%,同比+12%),楼面均价6991元/平米,平 均溢价率33%,与2017年8月相比回落1个百分点,与去年同期相比则回落59个百分 点。 而三四线城市来看,2017年9月,三四线城市住宅用地推出规划建筑面积5328 万平米(环比-4%,同比+24%),成交规划建筑面积3932万平米(环比-12%,同 比+13%),成交土地出让金1141亿元(环比-3%,同比+54%),楼面均价2902元 /平米,平均溢价率32%,与2017年8月相比回落7个百分点,与去年同期相比回落33 个百分点。 整体来看,17年9月,宅地供需量环比均略有回落,但同比均继续回升,楼面价 的提升则带动出让金同环比均呈现较大幅上涨,其中一线城市三季度以来供地放量 显著,带动成交以及出让金均显著增长。 图7:300城市供给/成交住宅用地规划建筑面积(万平米) 35000 1.8 30000 1.7 25000 1.6 1.5 20000 1.4 15000 1.3 10000 1.2 5000 1.1 0 Jan-09 Oct-09 Jul-10 Apr-11 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Oct-15 Jul-16 Apr-17 供给 成交 1 供给/成交(6个月移动平均) 数据来源:CREIS,广发证券发展研究中心 图8:300城市住宅用地成交平均楼面价和溢价率 3000 80% 70% 2500 60% 2000 50% 1500 40% 30% 1000 20% 500 10% 0 Jan-09 Oct-09 Jul-10 Apr-11 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Oct-15 Jul-16 Apr-17 平均楼面价(元/平米) 0% 溢价率 数据来源:CREIS,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 10 行业跟踪|房地产 图9:300城市住宅用地成交情况 图10:300城市成交住宅用地规划建筑面积同比 40 200% 60% 35 180% 150% 30 100% 25 20 150% 40% 120% 20% 90% 50% 0% 60% 15 0% 30% 10 -50% 5 -20% 0% -40% -30% 0 2008 2011 -100% 2017M1-M9 2014 成交建筑面积(亿平米) 累计同比 土地出让金(千亿元) 累计同比 -60% Jan-13 -60% Oct-13 Jul-14 一线城市(左) Apr-15 Jan-16 二线城市 数据来源:CREIS,广发证券发展研究中心 数据来源:CREIS,广发证券发展研究中心 图11:300城市住宅用地成交楼面价指数 图12:40大中城市土地成交溢价率 450 400 350 300 250 200 150 100 50 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 二线城市 Jul-17 三四线城市 126% 117% 108% 99% 90% 81% 72% 63% 54% 45% 36% 27% 18% 9% 0% Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 500 一线城市 Oct-16 一线城市 三四线城市 数据来源:CREIS,广发证券发展研究中心 二线城市 三四线城市 数据来源:CREIS,广发证券发展研究中心 成交热度下行叠加高基数导致单月销售增速首次转负 2017年1-9月份,全国商品房销售面积11.7亿平米,同比增长10.3%,同比增速 较1-8月回落2.4个百分点,其中,住宅销售面积10.0亿平米,同比增长7.6%,同比 增速回落2.7个百分点。单月数据来看,9月份商品房销售面积为1.75亿平米,住宅 销售面积为1.47亿平方米,同比分别下滑1.5%和5.7%,成交热度继续下行叠加去年 9月高基数效应,导致单月销售面积增速首次转负。销售金额方面,全国商品房销售 金额9.2万亿元,同比增长14.6%,增速较1-8月回落2.6个百分点,其中,住宅销售 面积7.6万亿元,同比增长11.4%,同比增速回落2.8个百分点。单月数据来看,9月 份商品房销售金额为1.38万亿,同比上涨1.6%,住宅销售金额为1.13万亿,同比下 滑2.4%,同比首次转负。 分区域看,2017年1-9月份东部地区商品房销售面积同比增长5.6%,同比增速 较1-8月份回落2.4个百分点,中部地区商品房销售面积同比增长13.9%,增速回落2.6 个百分点,西部地区商品房销售面积同比增长16.0%,增速较1-8月回落2.6个百分点, 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 10 行业跟踪|房地产 东北地区商品房销售面积同比增长8.0%,增速较1-8月回落1个百分点。 分城市看,2017年1-9月份一线城市销售面积同比下滑39.9%,降幅比1-8月份 扩大1.1个百分点,二线城市销售面积同比下滑20.6%,降幅较1-8月份扩大1.8个百 分点,三四线销售面积则同比继续大幅上涨23.7%,但增速较1-8月份回落3.6个百分 点。单月数据来看,9月份,一线城市销售面积同比大幅下滑47.8%,降幅收窄6.3 个百分点,二线城市销售面积同比大幅下滑32.7%,降幅扩大7.6个百分点;三四线 城市则同比增长7.7%,增速大幅回落10.8个百分点,增速年内首次收窄至10%以内。 整体来看,在需求端调控不放松以及供给行政管控的背景下,一二线城市将继 续回落,但考虑到去年四季度的低基数,一二线同比增速或在四季度出现拐点(累 计降幅或收窄)。而三四线城市方面,政策及棚改刺激的边际效应减弱,需求在前 期持续入市后,未来成交热度将逐步下行。 图13:单月商品房销售面积(万方) 图14:单月住宅销售面积(万方) 24000 18000 20000 16000 14000 16000 12000 12000 10000 8000 8000 6000 4000 4000 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 5月 6月 2015年 2017年 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 2017年 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 图15:全国重点40城市商品房成交指数 图16:各线城市商品房成交面积同比 一线同比 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 二线同比 Sep-17 40城市商品房成交指数 Jan-17 17-05 May-17 16-06 Sep-16 15-07 Jan-16 14-08 Jan-15 13-09 May-15 12-10 Sep-14 11-11 Jan-14 10-12 188 148 May-14 10-01 162 100 Sep-13 160 156 145 115 Jan-13 150 May-13 294 328 250 307 Sep-12 387 Jan-12 331 335 May-12 280 275 Jan-11 329 350 50 434 397 Sep-11 452 450 477 May-11 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 550 May-16 2016年 4月 Sep-15 2015年 1-2月 3月 三线同比 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 10 行业跟踪|房地产 图17:百城价格指数变化及环比 图18:各线城市住宅价格环比变化 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 4.0% 4.0% 3.0% 3.0% 2.0% 2.0% 1.0% 1.0% 0.0% 0.0% -1.0% -1.0% -2.0% 10-0611-0311-1212-0913-0614-0314-1215-0916-0617-03 百城价格指数 -2.0% 10-07 11-05 12-03 13-01 13-11 14-09 15-07 16-05 17-03 环比 4大一线城市 数据来源:中国指数研究院,广发证券发展研究中心 36二线城市 59三四线城市 数据来源:中国指数研究院,广发证券发展研究中心 房企到位资金增速回落,按揭贷单月同比持续下滑 2017年1-9月,房地产开发企业到位资金11.31万亿元,同比增长8.0%,增速比 1-8月份回落1.0个百分点。具体来看,国内贷款1.90万亿元,累计同比增长19.6%, 增速较1-8月份上升0.5个百分点;利用外资113亿元,增长0.4%;自筹资金3.65万亿 元,下降0.3%。 其他资金方面,1-9月份其他资金5.75万亿,同比增长10.4%。其中定金及预收 款增长16.9%,增速较1-8月份回落3.1个百分点,个人按揭贷款则同比增长1.3%, 增速比1-8月份回落1.1个百分点。整体来看,房企到位资金增速继续放缓,其中按 揭贷单月同比连续5个月负增长。目前,货币流动性的逐步收紧将导致银行在按揭贷 执行层面上持续趋严,既包括投放总量的收缩,贷款资格审核将趋严,放款周期将 拉长,甚至部分银行逐步停止发放按揭贷款。于此同时,按揭贷利率也呈现持续上 调,融360统计的35城市首套房利率自17年以来逐步上调,并在8月首次上行至5% 以上,而9月则再次上涨至5.22%,上行趋势显著。我们认为按揭贷端的持续收紧将 对房企的销售回笼形成压制,积极关注未来一段时间内房企的资金压力。 图19:房地产开发企业到位资金(万亿) 图20:房地产开发企业资金来源分类占比 160000 50% 17M1-M9 140000 40% 2016 120000 30% 100000 80000 2015 2014 20% 2013 60000 10% 2012 0% 2011 40000 20000 2010 17M1-M9 房地产开发累计到位资金 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 -10% 2008 0 0% 20% 开发贷款 定金及预收款 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 40% 60% 利用外资 按揭贷款 80% 100% 自筹资金 其他资金 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 10 行业跟踪|房地产 图21:房地产开发企业国内贷款(亿元) 图22:房地产开发企业自筹资金(亿元) 60000 60% 50% 50000 50% 40% 20000 0% 10000 0% 自筹资金 2016 17M1-M9 -10% 2008 2016 同比 10% 0 17M1-M9 国内贷款 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 -10% 2008 0 20% 10% 2015 5000 30% 30000 2014 20% 2013 10000 40% 40000 2012 30% 2011 15000 2010 20000 60% 2009 25000 同比 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 图23:房地产开发企业收到定金+预收款(亿元) 图24:房地产开发企业收到按揭贷款(亿元) 45000 30000 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 个人按揭贷款 2016 -20% 同比 17M1-M9 同比 17M1-M9 定金+预收款 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 0 0% 0 2015 5000 20% 5000 2014 10000 40% 10000 2013 15000 60% 2012 20000 80% 15000 2011 25000 100% 20000 2010 30000 120% 25000 2009 35000 140% 2008 40000 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 数据来源:统计局,广发证券发展研究中心 图25:533家银行首套房利率分布 图26:35重点城市首套房贷款平均利率和平均折扣 2% 7% 7.5% 1.05 7.0% 6.5% 1.00 9折以下 91% 1.10 6.0% 9折-基准 0.95 基准及以上利率 0.90 停贷 0.85 4.5% 0.80 Apr-14 Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 Oct-16 Apr-17 4.0% 5.22% 5.5% 5.0% 35重点城市首套房平均折扣 数据来源:融360,广发证券发展研究中心 35重点城市首套房贷款平均利率 数据来源:融360,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 10 行业跟踪|房地产 图27:35重点城市二套房贷利率分布 图28:35重点城市二套房贷款平均利率走势 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 1.10 5.60% 1.09 1.08 1.07 1.06 Apr-14 Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 Oct-16 Apr-17 6.75% 0.38% 基准及基准以下 基准-基准上浮10% 40.71% 52.16% 基准上浮10%以上 停贷 二套房贷款平均利率/基准利率 数据来源:融360,广发证券发展研究中心 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 二套房贷款平均利率 数据来源:融360,广发证券发展研究中心 风险提示 强三线城市销售持续性弱于预期,调控政策蔓延至更多城市 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 10 行业跟踪|房地产 广发房地产行业研究小组 Table_Research 乐加栋: 首席分析师,复旦大学经济学硕士,九年房地产研究经验,2013 年进入广发证券发展研究中心。 郭 镇: 分析师,清华大学工学硕士,五年房地产研究经验,2013 年加入广发证券发展研究中心。 金 山: 分析师,复旦大学经济学硕士,四年房地产研究经验,2013 年进入广发证券发展研究中心。 李 飞: 研究助理,中国科学技术大学金融工程硕士,2015 年进入广发证券发展研究中心。 广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 9 深圳福田区益田路 6001 号 北京市西城区月坛北街 2 号 上海浦东新区世纪大道 8 号 号耀中广场 A 座 1401 太平金融大厦 31 层 月坛大厦 18 层 国金中心一期 16 层 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Table_Disclaimer 广发证券股份有限公司(以下简称“广发证券”)具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布, 只有接收客户才可以使用,且对于接收客户而言具有相关保密义务。广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为 广发证券的客户。本报告的内容、观点或建议并未考虑个别客户的特定状况,不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建 议。本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险、独立行使投资决策并独立承担相应风险。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 10
房地产行业:投资增速略有回升,销售面积单月同比首次负增长
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
广发证券 - 房地产行业:投资增速略有回升,销售面积单月同比首次负增长
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
房地产行业:投资增速略有回升,销售面积单月同比首次负增长
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服