华泰证券-纺织服装行业周报:关注高景气度婴童服饰行业

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行业: 纺织服装
作者: 陈羽锋
发布机构: 华泰证券
发布日期: 2017-10-22
证券研究报告 行业研究/行业周报 2017年10月22日 关注高景气度婴童服饰行业 行业评级: 纺织服装 中性(维持) 陈羽锋 执业证书编号:S0570513090004 研究员 025-83387511 chenyufeng@htsc.com 汤培青 021-28972050 联系人 tangpeiqing@htsc.com 相关研究 1《纺织服装: 纺织服装次新股系列报告之童 装篇》2017.10 2《纺织服装: 2017 年三季报前瞻分析》 2017.10 3《纺织服装: 8 月零售数据发布,消费持续 复苏》2017.10 行业走势图 14% 9% 4% -1% 纺织服装行业周报 行业周观点 近期上市公司频频加码婴童服饰行业:海澜之家全资子公司出资 6.6 亿元 收购中高端婴童品牌英氏 44%股权,正式涉足婴幼儿消费市场;安踏宣布 收购童装品牌小笑牛 KingKow100%股权及有关商标拥有权,开启儿童体 育用品市场的多品牌战略。本周我们发布了次新股系列报告之童装篇,我 们认为,相对我国服装行业整体,婴童服饰发展起步较晚,仍处于快速成 长期;同时二孩政策叠加消费升级,将持续带动婴童服饰行业高速发展。 短期来看,目前市场进入者较多,竞争加剧;长期来看,随着行业标准的 规范化和严格化以及产业逐步迈入成熟期,市场集中度将提升。 行业走势回顾 上周上证综指、深成指、沪深 300 涨跌幅分别为-0.35%/-1.41%/+0.15%。 纺织服装涨跌幅为-2.20%,其中纺织制造涨跌幅为-2.05%,品牌服饰涨跌 幅为-2.35%。 重要公告 航民股份(营收 9.16 亿,同增 15.4%;归母净利润 1.33 亿,同增 10.54%); 金发拉比(营收 1.08 亿,同增 12.39%;归母净利润 2450.58 万,同增 22.19%);孚日股份(营收 11.23 亿,同增 5.5%;归母净利润 8286.62 万, 同增 24.75%);南极电商(公司全资子公司南极电商(上海)与公司实际 控制人张玉祥拟分别以货币形式出资 900 万、100 万,成立新疆南极人电 子商务有限公司) ;红豆股份(公司控股股东及一致行动人红豆集团于 2017 年 9 月 4 日至 10 月 19 日期间,通过上交所增持公司 5428.40 万股,占总 股本 3%)。 -6% -11% -16% 1610 1612 1702 纺织服装 1704 1706 1708 沪深300 资料来源:Wind 海外上市公司跟踪 安踏(安踏体育宣布收购香港童装品牌小笑牛 KingKow100%股权及有关 商标拥有权,开启儿童体育用品市场的多品牌战略) ;H&M( 17 年三季度 销售同比增长 4%);Zara(母公司 Inditex 集团 2017 财年二季度毛利率降 至 54.8%,主要原因为其投资策略、门店整改和大幅降价);维密、优衣库 (维密优衣库代工厂晶苑国际将在香港 IPO,预计融资 45 亿)。 行业重要资讯 2017 年 9 月份 CPI 同比上涨 1.6%,PPI 同比上涨 6.9%;2017 年 9 月份 纺织业规模以上工业增加值同比增长 4.1%;2017 年 9 月份社会消费品零 售总额 3.087 万亿元,同比增长 10.3%;2017 年前三季度,全国居民人均 可支配收入 19342 元,名义增长 9.1;2016 年中国跨境电子商务的交易规 模已达 6.7 万亿元,同比增长 24%。 风险提示:1)国内消费持续低迷;2)海外消费环境及政治变化超预期。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 行业表现回顾及观点 行业周观点 近期上市公司频频加码婴童服饰行业:海澜之家全资子公司出资 6.6 亿元收购中高端婴童 品 牌 英 氏 44% 股 权 , 正 式 涉 足 婴 幼 儿 消 费 市 场 ; 安 踏 宣 布 收 购 童 装 品 牌 小 笑 牛 KingKow100%股权及有关商标拥有权,开启儿童体育用品市场的多品牌战略。本周我们 发布了次新股系列报告之童装篇,我们认为,相对我国服装行业整体,婴童服饰发展起步 较晚,仍处于快速成长期;同时二孩政策叠加消费升级,将持续带动婴童服饰行业高速发 展。短期来看,目前市场进入者较多,竞争加剧;长期来看,随着行业标准的规范化和严 格化以及产业逐步迈入成熟期,市场集中度将提升。 板块涨跌幅 上周上证综指、深成指、沪深 300 涨跌幅分别为-0.35%/-1.41%/+0.15%。纺织服装涨跌 幅为-2.20%,其中纺织制造涨跌幅为-2.05%,品牌服饰涨跌幅为-2.35%。 图表1: 行业涨跌幅情况一览 单位 CS 纺织服装 其中:CS 品牌服饰 CS 纺织制造 上证综指 深成指 沪深 300 近 1 周涨跌幅 -2.20% -2.35% -2.05% -0.35% -1.41% 0.15% 10 月份以来涨跌幅 -0.24% -0.17% -0.30% 0.89% 1.37% 2.36% 2017 年以来涨跌幅 -14.66% -13.56% -15.31% 8.86% 10.43% 18.63% 资料来源:Wind,华泰证券研究所 板块内涨幅前五的公司为上海家化、三毛派神、开润股份、申达股份、金鹰股份;跌幅前 五的公司为星期六、三夫户外、*ST 中绒、中潜股份、起步股份。 图表2: 纺织服装板块涨幅前十公司(%) 图表3: 纺织服装板块跌幅前十公司(%) 0 16 -2 14 12 -4 10 -6 8 6 -8 4 -10 2 0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 星期六 三夫户外 *ST中绒 中潜股份 起步股份 探路者 维科精华 嘉麟杰 欣龙控股 乔治白 上海三毛 南极电商 浙江富润 美欣达 华孚色纺 金鹰股份 申达股份 开润股份 三毛派神 上海家化 -12 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 行业数据 2017 年 9 月份 CPI 同比上涨 1.6%,PPI 同比上涨 6.9% 来源:国家统计 局 2017 年 9 月份,CPI 同比上涨 1.6%,衣着类 1.3%,其中服装 1.4%,衣着加工服务费 3.7%,鞋类 1%;环比上涨 0.5%,衣着类 0.9%,其中服装 0.9%,衣着加工服务费 0.3%, 鞋类 0.9%;1-9 月平均,CPI 总水平同比上涨 1.5%。 2017 年 9 月份,PPI 同比上涨 6.9%,衣着类 1.2%;环比上涨 1.0%,衣着类 0.1%;工 业生产者购进价格同比上涨 8.5%,环比上涨 1.2%。1-9 月平均,工业生产者出厂价格同 比上涨 6.5%,工业生产者购进价格同比上涨 8.4%。 2017 年 9 月份纺织业规模以上工业增加值同比增长 4.1% 来源:国家统计 局 2017 年 9 月份,规模以上工业增加值同比实际增长 6.6%,比 8 月份加快 0.6 个百分点, 纺织业增长 4.1%。从环比看,9 月份,规模以上工业增加值比上月增长 0.56%。1-9 月份, 规模以上工业增加值同比增长 6.7%。 2017 年 9 月份社会消费品零售总额 3.087 万亿元,同比增长 10.3% 来源: 国家统计局 2017 年 9 月份,社会消费品零售总额 30870 亿元,同比名义增长 10.3%。其中商品零售 2.7553 万亿,同增 10.4%,服装鞋帽、针纺织品 1224 亿,同增 6.2%。限额以上单位消 费品零售额 14630 亿元,增长 7.8%。 2017 年 1-9 月份,社会消费品零售总额 263178 亿元,同比增长 10.4%。其中商品零售 23.4751 万亿,同增 10.3%,服装鞋帽、针纺织品 1.0534 万亿,同增 7.2%。其中,限额 以上单位消费品零售额 117751 亿元,增长 8.5%。 2017 年前三季度,全国居民人均可支配收入 19342 元,名义增长 9.1% 来 源:国家统计局 2017 年前三季度,全国居民人均可支配收入 19342 元,名义增长 9.1%,其中,城镇居民 27430 元,增长 8.3%,农村居民 9778 元,增长 8.7%;全国居民人均消费支出 13162 元, 名义增长 7.5%,其中,城镇居民 17846 元,增长 6.2%,农村居民 7623 元,增长 8.6%; 人均衣着消费支出 890 元,增长 2.6%,占人均消费支出 6.8%。 2016 年中国跨境电子商务的交易规模已达 6.7 万亿元,同比增长 24% 来 源:中国电子商务研究中心 根据中国电子商务研究中心监测数据显示,2016 年,中国跨境电子商务的交易规模已达 6.7 万亿元,同比增长 24%。预计 2016-2020 年,年均增速 30%以上,2020 年交易额将 达 12 万亿元。 原材料数据 棉花:328 级现货周均价 15994.2 元/吨(+0.10%);CotlookA:美分 77.95 /磅(-0.78%); 化纤:粘胶短纤 16000 元/吨(-0.90%),粘胶长丝 37800 元/吨(+0.00%),氨纶 20D 46500 元/吨(+0.0%),氨纶 40D 39500 元/吨(+1.3%),涤纶 DTY 10135 元/吨(+0.25%),涤 纶 POY 8532 元/吨(+2.06%)。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 图表4: 2010 年以来 328 棉价(左轴)及 Cotllook:A 指数走势(右轴) 中国棉花价格指数:328 35000 Cotlook:A指数 30000 300 图表5: 2014 年以来 328 棉价(左轴)及 Cotllook:A 指数走势(右轴) 25000 中国棉花价格指数:328 Cotlook:A指数 250 25000 200 100 20000 20000 150 15000 80 15000 60 100 10000 50 5000 0 10000 40 5000 2010-01-04 2010-06-04 2010-11-04 2011-04-04 2011-09-04 2012-02-04 2012-07-04 2012-12-04 2013-05-04 2013-10-04 2014-03-04 2014-08-04 2015-01-04 2015-06-04 2015-11-04 2016-04-04 2016-09-04 2017-02-04 2017-07-04 0 120 0 2014-01-02 20 0 2015-01-02 2016-01-02 2017-01-02 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表6: 2010 年以来 328 棉价对进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港 图表7: 2014 年以来 328 棉价对进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港 口提货价溢价/折价 口提货价溢价/折价 6000 4000 5000 2000 4000 0 3000 -2000 2000 -4000 1000 -6000 0 -8000 -1000 2017-07-04 2017-02-04 2016-09-04 2016-04-04 2015-11-04 2015-06-04 2015-01-04 2014-08-04 2014-03-04 2013-10-04 2013-05-04 2012-12-04 2012-07-04 2012-02-04 2011-09-04 2011-04-04 2010-11-04 2010-06-04 2010-01-04 -10000 -2000 -3000 2014-01-02 2015-01-02 2016-01-02 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表8: 2014 年以来粘胶短纤价格走势(元/吨) 图表9: 2014 年以来粘胶长丝价格走势(元/吨) 18000 2017-01-02 42000 17000 40000 16000 38000 15000 14000 36000 13000 34000 12000 32000 11000 10000 2014-01-03 2015-01-03 2016-01-03 2017-01-03 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 30000 2014-01-03 2015-01-03 2016-01-03 2017-01-03 资料来源:Wind,华泰证券研究所 4 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 图表10: 2014 年以来氨纶价格走势(元/吨) 图表11: 2014 年以来涤纶价格走势(元/吨) CCFEI价格指数:氨纶20D 65000 60000 12000 55000 11000 50000 10000 45000 9000 40000 8000 35000 7000 30000 6000 25000 5000 20000 2014-01-02 CCFEI价格指数:涤纶DTY 13000 CCFEI价格指数:氨纶40D 2015-01-02 2016-01-02 2017-01-02 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4000 2014-01-02 CCFEI价格指数:涤纶POY 2015-01-02 2016-01-02 2017-01-02 资料来源:Wind,华泰证券研究所 5 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 重要公告及公司跟踪 行业公司回购统计 图表12: 行业公司回购情况(截至 10 月 21 日) 证券简称 三夫户外 森马服饰 旷达科技 富安娜 回购价格 20.88 5.92 1.82 3.45 最新收盘价 28.14 8.49 5.7 9.47 收盘价与回购价差幅 34.77% 43.41% 213.36% 174.14% 回购公告时间 17.9.23 17.8.29 17.8.24 17.8.23 富安娜 4.59 9.47 106.32% 17.8.23 富安娜 4.70 9.47 101.49% 17.8.23 三夫户外 富安娜 20.88 4.60 28.14 9.47 34.77% 105.87% 17.8.11 17.6.6 富安娜 森马服饰 富安娜 3.24 5.92 4.49 9.47 8.49 9.47 192.28% 43.41% 110.91% 17.6.6 17.6.6 17.6.6 兴业科技 森马服饰 美邦服饰 上海家化 三夫户外 富安娜 4.27 5.55 4.65 18.90 31.32 4.60 12.1 8.49 3.68 36.62 28.14 9.47 183.37% 53.11% -20.89% 93.76% -10.15% 105.87% 17.5.23 17.5.17 17.5.16 17.3.22 17.3.1 17.2.16 旷达科技 富安娜 富安娜 富安娜 兴业科技 七匹狼 富安娜 富安娜 歌力思 美邦服饰 上海家化 森马服饰 富安娜 富安娜 1.82 4.22 2.94 3.25 4.42 11.8 3.14 3.24 20.02 4.65 18.90 5.55 3.14 4.50 5.7 9.47 9.47 9.47 12.1 9.41 9.47 9.47 23.25 3.68 36.62 8.49 9.47 9.47 213.36% 124.41% 222.11% 191.38% 173.76% -20.25% 201.59% 192.28% 16.14% -20.86% 93.76% 53.11% 201.59% 110.44% 17.1.24 16.5.27 16.3.10 16.3.10 16.2.21 16.2.2 16.2.1 16.12.30 16.11.24 16.10.27 16.10.24 16.10.20 16.10.17 16.10.17 备注 部分限制性股票回购注销完成 拟回购注销部分限制性股票 回购注销部分限制性股票 回购注销部分第一期限制性股 票,首次授予价格 3.34 回购注销部分第三期限制性股 票,与首次授予价格一致 回购注销部分第二期限制性股 票,与首次授予价格一致 回购注销全部限制性股票 股票激励回购注销价格与首次 授予价格一致减派息 首次回购限制性股票减派息 回购注销部分限制性股票 股票激励回购注销价格与首次 授予价格一致减派息 首次授予价格减派息 授予价格减派息 授予价格 授予价格减派息 首次授予价格减派息 回购注销价格(第二期)与首 次授予价格一致减派息 首次授予价格减派息 授予价格减派息 授予价格减派息 授予价格减派息 授予价格减派息 回购最高价减派息 授予价格减派息 第一期回购注销价格减派息 授予价格减派息 授予价格减派息 授予价格减派息 授予价格减派息 授予价格(第一期)减派息 授予价格(第二期)减派息 资料来源:Wind,公司公告,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 行业公司增发及员工持股统计 图表13: 行业公司增发及员工持股统计(截止 10 月 21 日,单位:元) 增发实施 际华集团 浙江富润 贵人鸟 搜于特 华斯股份 旷达科技 柏堡龙 美盛文化 红豆股份 跨境通 兴业科技 如意集团 摩登大道 摩登大道 新野纺织 伟星股份 探路者 美欣达 雅戈尔 健盛集团 新澳股份 美欣达 增发预案 天创时尚 商赢环球 罗莱生活 申达股份 欣龙控股 南极电商 健盛集团 华孚色纺 美邦服饰 星期六 跨境通 摩登大道 跨境通 嘉欣丝绸 梦洁股份 维格娜丝 贵人鸟 健盛集团 中潜股份 歌力思 新澳股份 星期六 欣龙控股 罗莱生活 维科精华 南极电商 华纺股份 美欣达 三夫户外 维科精华 摩登大道 梦洁股份 天首发展 增发及员工持股价 最新收盘价 8.142 7.4 26.7 6.2875 16.17 6.5 32.13 19.417 7.345 14.754 11.49 18.05 9.47 14.16 5.392 8.915 10.453 16.08 9.843 14.012 13.01 31.6 8.18 11.48 20.91 6.65 12.39 5.7 26.45 18.7 7.38 22.9 12.1 16.95 21.88 21.88 5.96 10.9 7.05 53 9.73 15.84 14.5 53 10.35 14.63 30.76 15.2 18.48 7.56 32.74 36.55 8.56 24.05 17.93 23.03 22.19 22.19 7.45 15.43 16.69 56.95 14.29 30.97 17.24 56.95 0.47% 55.14% -21.69% 5.77% -23.38% -12.31% -17.68% -3.69% 0.48% 55.21% 5.31% -6.09% 131.05% 54.52% 10.53% 22.27% -32.56% 229.60% -1.15% 13.05% 11.45% 67.72% -20.97% -21.53% -32.02% -56.25% -32.95% -24.60% -19.21% -48.84% -13.79% -4.78% -32.52% -26.40% -1.40% -1.40% -20.00% -29.36% -57.76% -6.94% -31.91% -48.85% -15.89% -6.94% 减派息 减派息 减派息 派息送股除权后 减派息 减派息 减派息 派息送股除权后 派息送股除权后 减派息 减派息 减派息 14.37 27.22 11.84 23.57 35.73 13.91 13.69 7.99 17.05 30.97 12.92 5.5 19.53 24.05 22.19 24.05 9.53 10.35 36.36 30.76 30.97 107.03 -15.24% -6.61% -5.49% -6.66% 102.17% -26.90% -7.02% -38.05% 54.41% 44.26% 44.52% 23.22% 5.56% -6.55% -48.32% -28.86% -19.55% -27.03% -19.27% -1.70% -48.85% -9.52% -33.09% -51.61% -4.78% -1.40% -4.78% -20.36% -33.43% -33.31% -32.02% -48.85% -75.64% 派息送股除权后 83.05 12.18 25.42 11.19 9.99 6.45 16.76 15.84 11.69 3.68 9.45 22.9 21.88 22.9 7.59 6.89 24.25 20.91 15.84 26.07 20.972 23.25 33.86 10.86% 10.87 10.9 6.91 11.84 14.5 9.45 6.45 11.19 9.99 16.76 6.27 53 28.14 9.99 21.88 6.89 8.28 17.24 19.53 7.99 13.91 14.88 17.05 8.1 56.95 71.96 14.88 22.19 10.35 10.3 33.39% -13.30% -6.66% -5.49% 6.91 8.29 21.67 12.572 5.94 6.12 15.874 15.14 18.584 7.19 7.373 5.8 31.34 10.22 15.71 7.473 近期价格最高点 现价与增发持股价格差异幅度 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 -68.61% 8.10% 69.11% -2.25% 39.27% -7.80% 现价与最高价差异幅度 备注 送股除权后 派息送股除权后 派息送股除权后 减派息 派息送股除权后 减派息 减派息 减派息 减派息 预案价下限 减派息 减派息 预案价下限减派息 预案价下限减派息 预案价下限减派息 预案价下限减派息 减派息 预案价下限派息送股 -31.33% 除权后 -15.89% 预案价下限减派息 -51.61% -19.27% -19.55% 减派息 -32.86% -1.70% -22.59% 预案价下限 -6.94% -60.89% -32.86% -1.40% -33.43% 减派息 -19.61% 7 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 商赢环球 浔兴股份 天创时尚 员工持股 中潜股份 开润股份 安奈儿 朗姿股份 奥康国际 欣龙控股 上海家化 九牧王 华孚色纺 摩登大道 海澜之家 贵人鸟 富安娜 探路者 华孚色纺 南极电商 孚日股份 朗姿股份 凯撒文化 红豆股份 天创时尚 天创时尚 安正时尚 红蜻蜓 开润股份 比音勒芬 跨境通 伟星股份 安奈儿 中潜股份 安正时尚 开润股份 中潜股份 增发及员工持股价 最新收盘价 22.72 25.42 16 12.18 35.73 19.85 23.57 11.88% -28.86% -19.40% -48.32% 10.505 13.47 17.71 6.45 13.47 17.71 6.45 36.62 16.04 11.69 21.88 10.61 20.91 9.47 7.05 11.69 16.76 7.24 13.47 9.44 7.38 12.18 12.18 24.2 17.89 56.4 52.95 22.9 10.9 32.84 26.07 24.2 56.4 26.07 18.95 23.57 7.99 18.95 23.57 7.99 36.62 18.74 12.92 22.19 11.27 30.76 10.06 16.69 12.92 17.05 8.09 18.95 24.37 8.56 23.57 23.57 47.09 22.37 109.59 66 24.05 15.43 47.74 107.03 47.09 109.59 107.03 28.22% -28.92% -24.86% -19.27% -28.92% -24.86% -19.27% 0.00% -14.41% -9.52% -1.40% -5.86% -32.02% -5.86% -57.76% -9.52% -1.70% -10.51% -28.92% -61.26% -13.79% -48.32% -48.32% -48.61% -20.03% -48.54% -19.77% -4.78% -29.36% -31.21% -75.64% -48.61% -48.54% -75.64% 16.45 10.505 13.39 6.01 38.29 14.11 11.422 9.47 14.38 21.58 10.73 10.91 8.82 6.81 15.74 14.375 6.78 7.36 6.37 12.81 8.86 27.96 51 19.51 6.39 16.45 12.66 12.81 50.19 12.66 近期价格最高点 现价与增发持股价格差异幅度 -60.79% 28.22% 32.26% 7.32% -4.36% 13.68% 2.35% 131.05% -26.22% -3.10% -11.74% -35.38% 32.54% 6.31% -14.42% -34.33% 8.85% 65.49% 91.21% 88.91% 101.92% 101.72% 3.82% 17.38% 70.58% 99.64% 105.92% 88.91% 12.37% 105.92% 现价与最高价差异幅度 备注 派息送股除权后 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 派息送股除权后 减派息 减派息 派息送股除权后 派息送股除权后 派息送股除权后 资料来源:Wind,公司公告,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 行业公司高管增持统计 图表14: 板块公司高管增持统计(截止 10 月 21 日,单位:元) 证券简称 增持价格 华斯股份 12.315 10.695 华升股份 8.595 8.595 7.755 8.435 7.755 7.755 8.435 7.755 8.435 8.785 7.495 歌力思 44.284 48.104 47.034 47.324 35.454 42.454 37.824 凤竹纺织 18.92 12.14 13.21 16.6 富安娜 11.66 最新收盘价 12.39 6.85 23.25 9.9 9.47 13.76 红豆股份 5.12 3.35 3.35 3.35 3.35 4.05 3.74 4.16 3.74 3.50 3.50 3.35 3.74 5.20 3.50 4.29 3.51 4.82 3.50 7.02 7.02 7.30 7.20 7.28 7.00 6.91 6.94 6.77 7.38 高管姓名 贺国英 贺国英 朱小明 李郁 湖南华升集团公司 刘政 刘少波 黄云晴 张小静 蒋贤明 易建军 湖南华升集团公司 湖南华升集团公司 夏国新 夏国新 夏国新 夏国新 夏国新 夏国新 夏国新 陈澄清 陈澄清 陈澄清 陈澄清 林国芳 陈国红 林国芳 陈国红 何雪晴 台建树 红豆集团 周耀庭 周海江 顾萃 蒋雄伟 顾建清 周耀庭 周海江 顾萃 戴敏君 王晓军 孟晓平 蒋雄伟 红豆集团 周耀庭 顾建清 蒋雄伟 周海江 顾萃 周海江 红豆集团 红豆集团 红豆集团 红豆集团 红豆集团 红豆集团 红豆集团 红豆集团 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 职位 董事长 董事长 董事 董事 控股股东 董事长 董事、总经理 副董事长 监事会主席 副总经理 财务总监 控股股东 控股股东 董事长兼总经理 董事长兼总经理 董事长兼总经理 董事长兼总经理 董事长兼总经理 董事长兼总经理 董事长兼总经理 董事 董事 董事 董事 董事长、总经理 董事、副总经理 董事长、总经理 董事、副总经理 董事 副总经理 控股股东 董事长 董事、总裁 江苏通用科技股份有限公司总经理 监事、红豆集团财务负责人 监事会主席 董事长 董事、总裁 江苏通用科技股份有限公司总经理 董事 前董事(已辞职) 董事会秘书 监事、红豆集团财务负责人 控股股东 董事长 监事会主席 监事、红豆集团财务负责人 董事、总裁 江苏通用科技股份有限公司总经理 董事、总裁 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 是否为实际控制人 备注 是 减派息 是 减派息 否 减派息 否 减派息 否 减派息 否 否 否 否 否 否 否 否 是 是 是 是 是 是 减派息 是 减派息 是 减派息 是 减派息 是 减派息 是 减派息 是 减派息 是 是 减派息 是 否 否 否 是 是 是 否 派息送股除权后 否 派息送股除权后 是 派息送股除权后 是 派息送股除权后 是 派息送股除权后 否 派息送股除权后 否 派息送股除权后 否 派息送股除权后 否 派息送股除权后 否 派息送股除权后 是 派息送股除权后 否 派息送股除权后 否 派息送股除权后 是 派息送股除权后 是 派息送股除权后 是 派息送股除权后 否 派息送股除权后 否 派息送股除权后 否 派息送股除权后 否 否 否 否 否 9 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 7.20 7.06 6.65 7.14 7.13 罗莱生活 19.92 19.89 10.71 10.92 报喜鸟 7.1006 孚日股份 6.1 11.19 3.74 7.24 7.35 7.1 6.69 9.28 8.05 8.87 9.05 9.21 9.24 9.25 9.24 9.23 9.26 9.30 9.39 航民股份 9.65 棒杰股份 6.314 9.694 贵人鸟 34.75-40.00 25.10-25.69 搜于特 7.111 6.580 6.580 6.557 6.557 6.341 6.553 希努尔 13.42 11.27 11.33 跨境通 30.818 17.835 20.78 九牧王 13.08 12.49 维格娜丝 32.503 24.033 13.13 嘉麟杰 4.88 4.51 4.48 4.62 4.48 4.71 11.48 七匹狼 8.23 12.81 雅戈尔 9.73 11.93 7.34 20.91 6.65 24.98 22.9 16.67 24.25 6.84 9.41 红豆集团 红豆集团 红豆集团 红豆集团 红豆集团 陶永瑛 薛嘉琛 肖媛丽 肖媛丽 吴志泽 孚日控股集团股份有限公司 孙日贵 孚日控股集团股份有限公司 孙日贵 孚日控股集团股份有限公司 孙日贵 秦燕 宁波雅戈尔控股有限公司 宁波雅戈尔控股有限公司 宁波雅戈尔控股有限公司 宁波雅戈尔控股有限公司 宁波雅戈尔控股有限公司 宁波雅戈尔控股有限公司 宁波雅戈尔控股有限公司 宁波雅戈尔控股有限公司 宁波雅戈尔控股有限公司 宁波雅戈尔控股有限公司 宁波雅戈尔控股有限公司 徐鹏 浙江航民实业集团有限公司 刘朝阳 林明波 林思恩 林思恩 马鸿 廖岗岩 唐洪 伍骏 柴海军 林朝强 马鸿 王桂波 邬铁基 王金斌 杨建新 宫健 徐佳东 陈美冷 陈美冷 王宝林 王致勤 周景平 黄伟国 黄伟国 黄伟国 黄伟国 黄伟国 黄伟国 东旭集团 洪海清 洪海清 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 董事、副总裁 董事、副总裁 副总裁 副总裁 董事长 控股股东 董事长、总经理、党委书记 控股股东 董事长、总经理、党委书记 控股股东 董事长、总经理、党委书记 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 控股股东 职工监事 控股股东 董事、董事会秘书 监事、证券事务代表 董事、副总经理 董事、副总经理 董事长、总经理 董事、副总、董秘 财务总监 董事、副总 监事 副总经理 董事长、总经理 实际控制人 监事 副总经理 公司董事长、总经理 监事 副董事长 董事 公司董事长 副总经理 董事长、总经理 董事长、总经理 董事长、总经理 董事长、总经理 董事长、总经理 董事长、总经理 控股股东 董事 董事 否 否 否 否 否 否 否 否 否 是 否 是 否 是 否 是 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 是 否 否 否 否 否 是 是 否 否 是 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 是 否 否 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 派息送股除权后 减派息 派息送股除权后 派息送股除权后 减派息 减派息 派息送股除权后 派息送股除权后 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 10 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 嘉欣丝绸 10.01 9.29 9.92 9.53 10.43 10.08 8.11 8.16 8.25 8.43 美邦服饰 6.71 商赢环球 29.18 17.19 奥康国际 26.35 宏达高科 27.68 浔兴股份 14.57 14.74 旷达科技 10.91 11.03 10.12 9.93 10.11 10.59 10.76 11.33 11.42 11.48 11.51 10.82 11.72 7.73 7.73 7.73 7.73 7.73 7.73 7.73 7.73 5.98 5.91 海澜之家 不超过 12.51 不超过 12.51 不超过 12.51 不超过 12.51 不超过 12.51 不超过 12.51 浙江富润 不超过 29.9 13.87 11.13 美欣达 40.18-49.30 常山股份 - 7.59 3.68 25.42 17.71 16.45 16 5.7 10.61 11.48 53 10.25 浙江晟欣实业发展有限公司 浙江晟欣实业发展有限公司 浙江晟欣实业发展有限公司 浙江晟欣实业发展有限公司 浙江晟欣实业发展有限公司 浙江晟欣实业发展有限公司 浙江晟欣实业发展有限公司 浙江晟欣实业发展有限公司 浙江晟欣实业发展有限公司 浙江晟欣实业发展有限公司 上海华服投资有限公司 罗俊 罗俊 王振滔 胡郎秋 浔兴集团 浔兴集团 旷达控股集团有限公司 旷达控股集团有限公司 旷达控股集团有限公司 旷达控股集团有限公司 江苏旷达创业投资有限公司 江苏旷达创业投资有限公司 江苏旷达创业投资有限公司 江苏旷达创业投资有限公司 江苏旷达创业投资有限公司 江苏旷达创业投资有限公司 江苏旷达创业投资有限公司 江苏旷达创业投资有限公司 江苏旷达创业投资有限公司 魏学柱 陶国定 吴勤霞 许勤芝 王峰 陈玉怀 白普 宋锐 徐文健 徐文健 周建平 顾东升 赵方伟 周立宸 钱亚萍 许庆华 富润控股集团有限公司 富润控股集团有限公司 富润控股集团有限公司 周岭松 石家庄常山纺织集团有限责任 公司 北京北明伟业控股有限公司 汤彰明 肖荣智 李京朝 薛建昌 马晓峰 王惠君 邵光毅 高俊岐 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 控股股东 董事长 董事长 董事长 董事 控股股东 控股股东 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 董事长 总经理 常务副总经理 董事、财务总监、董事会秘书 董事、副总经理 监事会主席 副总经理 副总经理 副总裁 副总裁 董事长 董事、总经理 董事 董事 董事、财务总监 董事、董事会秘书、副总经理 控股股东 控股股东 控股股东 股东 第一大股东 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 是 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 是 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 第二大股东 董事长 副董事长 时任副董事长 董事、副总经理 时任董事、副总经理 董事 监事会主席 监事 否 否 否 否 否 否 否 否 否 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 11 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 健盛集团 新华锦 美盛文化 乔治白 如意集团 欣龙控股 雅戈尔 三毛派神 16.15 10.97 11.49 12.01 10.71 25.62 25.49 25.42 8.05 16.5 5.645 9.76 14.736 14.544 13.728 13.813 13.999 14.093 14.82 14.66 14.373 14.281 14.37 13.9 14.015 14.216 14.618 12.969 13.537 13.586 13.844 13.951 14.094 15.84 11.99 18.7 7.33 16.95 6.45 9.73 17.3 邓中斌 胡海清 马韵杰 刘辉 袁立峰 池俊平 赵英涛 张茂义 张航 山东鲁锦进出口集团有限公司 山东鲁锦进出口集团有限公司 山东鲁锦进出口集团有限公司 郭瑞 郭瑞 郭瑞 李君武 杜元荣 海南永昌和投资有限公司 中国证券金融股份有限公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 时任监事 时任副总经理 时任副董事长 副董事长 时任副董事长 董事会秘书 总会计师 实际控制人 控股股东 股东 股东 否 否 否 否 否 否 否 是 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 控股股东 控股股东 控股股东 董事 董事 董事 减派息 减派息 减派息 减派息 减派息 12 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 13.941 13.863 13.713 13.654 13.597 13.595 13.39 13.636 13.904 13.896 13.951 13.935 14.054 13.959 13.917 13.936 13.864 13.936 13.805 13.931 13.898 13.943 13.912 13.985 14.045 15.29 15.447 15.184 15.915 红豆股份 6.64 6.94 6.67 7.38 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 甘肃省国有资产投资集团有限 公司 红豆集团有限公司 周耀庭 周海江 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 股东 否 控股股东 实际控制人一致行动人 实际控制人一致行动人 否 是 是 13 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 6.64 6.67 6.92 7.203 星期六 9.49 鄂尔多斯 - 顾建清 王竹倩 蒋雄伟 红豆集团有限公司 于洪涛 鄂尔多斯资产管理(香港)公 司 9.45 14.18 一致行动人股东 一致行动人股东 一致行动人股东 控股股东 董事、副总经理 控股股东一致行动人 否 否 否 否 否 是 资料来源:Wind,公司公告,华泰证券研究所 上市公司重要公告 第三季度业绩披露 瑞贝卡:公司第三季度营收 4.94 亿,同增 19.59%,归母净利润 5180.72 万,同增 23.22%。 希努尔:公司第三季度营收 1.93 亿,同增 15.56%;归母净利润 2560.15 万,同增 269.12%。 航民股份:公司第三季度营收 9.16 亿,同增 15.4%;归母净利润 1.33 亿,同增 10.54%。 金发拉比:公司第三季度营收 1.08 亿, 同增 12.39%;归母净利润 2450.58 万,同增 22.19%。 孚日股份: 公司第三季度营收 11.23 亿,同增 5.5%;归母净利润 8286.62 万,同增 24.75%。 预盈公告 上海三毛:公司发布第三季度业绩预盈公告,预计第三季度经营业绩与上年同期相比,将 实现扭亏为盈,归母净利润约 3500 万,上年同期-464.84 万,主要来源于祁连山路 380 号 7 丘地块收储工作完成,取得土地储备补偿款 4290 万,2016 年转让所持安诚保险股权 在本报告期内确认投资收益 1990 万元,以及安防服务和园区租赁业务收益同比有所增长 对外投资计划 南极电商:公司全资子公司南极电商(上海)与公司实际控制人张玉祥拟分别以货币形式 出资 900 万、100 万,成立公司新疆南极人电子商务有限公司(待审核),注册资本 1000 万,主要从事电子商务、电子商务信息咨询、针纺织品、皮革制品、服装鞋帽等业务。 报喜鸟:公司以自有资金出资 90 万元(占股 18%)与关联自然人周信忠、方小波、吴培 培共同投资设立平阳源泉投资合伙企业,从事实业投资、创业投资、投资管理、资产管理 业务。 延江股份:公司拟使用自有资金 650 万美元(占股 65%)与 DCT Holding LLC.、Fu Burg International Holding Company 共同设立控股子公司 Yanjan USA LLC.(注册资本 1000 万美元) ,主要从事生产及销售无纺布。 股权转让 上海三毛:公司决定第三次公开挂牌转让全资子公司重庆一毛条 100%股权,挂牌价格为 评估价格 80%,即 2796.88 万元。 红豆股份:公司出资 4654 万元受让江苏红豆国际公司持有的红豆财务公司 4.29%的股权, 完成后,公司持有财务公司 49%的股权,独立董事同意 高管增减持 三毛派神 :公司股东甘肃国投 2017 年 6 月 12 日至 2017 年 10 月 13 日期间通过二级市 场增持股票 932.21 万股,占总股本 5.00%。 红豆股份:公司控股股东及一致行动人红豆集团于 2017 年 9 月 4 日至 2017 年 10 月 19 日期间,通过上交所增持公司 5428.40 万股,占总股本 3%。 南极电商:公司股东东方新民 2016 年 8 月至 2017 年 10 月 20 日期间累计减持公司无限 售条件流通股共计 4826.39 万股,减持均价 10.03 元/股,占总股本 3.14%,一致行动人 蒋学明 2017 年 7 月 11 日起至 8 月 11 日累计减持 3010 万股,减持均价 11.62 元/股,占 总股本 1.96%,本次权益变动后,东方新民持股 7689.81 万股,占总股本 4.999%,蒋学 明 8990 万股,占总股本 5.844%。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 14 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 募集资金变化 维科精华:公司股东大会通过使用部分募集资金向子公司增资用于募投项目(拟使用募集 资金向宁波维科电池有限公司增资 27,800 万元)。 雅戈尔:公司股东大会同意将苏州紫玉花园项目结余募集资金(含利息收入)1.67 亿万用 于 O2O 营销平台项目,本次募投共募集 49.48 亿,该项目使用 3.38 亿。 理财计划 宏达高科:公司全资子公司威尔德使用 1.65 亿闲置资金向农业银行购买保本保证收益型 理财产品,封闭期 45 天,预计封闭期年化收益率 4.1%,开放期 2.8%。 百隆东方:公司决定以自有闲置资金 5000 万认购中信证券信享春华 58 号集合资产管理 计划,期限 182 天,预期年化收益 5.8%。 多喜爱:公司使用 3000 万闲置自有资金购买中国民生银行保本浮动收益型理财产品,期 限 92 天,预计年化收益 4.25%。 开润股份:公司赎回部分到期理财产品,赎回金额 1100 万,获理财收益 2.39 万,分别使 用闲置资金 1100 万购买保本型理财产品,预期年化收益率 3.8%。 其他筹资和补助 朗姿股份:公司全资子公司西藏哗叽于近日收到西藏山南市统筹城乡发展管理委员会产业 扶持资金 750.18 万元。 维格娜丝:公司董事会监事会审议通过《公司拟向宁波银行南京分行申请综合授信额度的 议案》,拟申请期限不超过 1 年,综合授信金额不超过 1.5 亿元人民币,利率由双方协商 确定。 联发股份:公司控股股东联发集团向中国进出口银行江苏省分行质押 3500 万股(占总股 本 10.81%)用以为公司融资提供担保。 其他事项 常山股份:公司全资子公司北明软件已分别中标“民航通信网工程 IP 承载网设备采购项 目”和“民航通信网工程综合网管、实验测试培训运维平台及容灾中心采购项目,中标金 额分别为 3.79 亿、9987.63 万。 步森股份:公司对深交所关于终止重大资产重组问询函进行回复,本次重大资产重组事项 为拟以现金支付的方式购买交易标的公司 100%股权,标的公司所属行业为互联网信息服 务业,具体原因为交易双方在标的公司作价以及对赌方式等核心条款上无法达成一致。 鄂尔多斯:公司收到《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》,同意终止对公司非公 开发行 A 股事项相关文件进行审查。 海外上市公司动态 业绩披露 历峰集团:截至 9 月 30 日,预期销售额增长 10%、营业利润增长 45%、净利润增长 80%, 预计 11 月 10 发布上半年财报。 H&M:17 年三季度销售同比增长 4%,截止 8 月 31 日,公司在中国大陆开设 420 多家 门店。公司新品牌 Arket 在慕尼黑开设第一家德国旗舰店,总销售面积达 1000 平方米。 Zara:母公司 Inditex 集团 2017 财年二季度毛利率降至 54.8%,主要原因为其投资策略、 门店整改和大幅降价。 Puma:预计第三季度销售额同比上涨 17%至 11.2 亿欧元,营业利润上涨 68.3%至 1.01 亿欧元,上调全年业绩预期。 Skechers:第三季度销售额大涨 17%至 11 亿美元,创历史新高。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 15 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 其他重要信息 安踏:安踏体育宣布收购香港童装品牌小笑牛(KingKow)100%股权及有关商标拥有权,开 启儿童体育用品市场的多品牌战略。 京东:京东集团与腾讯公司宣布将整合购物社交数据,联合推出“京腾无界零售”解决方 案。 晶苑国际:维密、优衣库代工厂晶苑国际将在香港 IPO,预计融资 45 亿。 山东如意:收购的 Sandro 母公司 SMCP 今日在巴黎 IPO,每股价格 22 欧元,估值达 17 亿欧元,IPO 后包括山东如意在内的指引股东将持有 55.4%的股份。 近期板块内停牌公司 图表15: 近期停牌公司一览(截止 10 月 21 日) 股票名称 商赢环球 步森股份 *ST 众合 停牌时间 2017/9/5 2017/4/19 2017/5/2 停牌原因 重大资产重组 重大资产重组 重大资产重组 资料来源:Wind,华泰证券研究所 风险提示 1)国内消费复苏低于预期; 2)海外经济及政策变化超预期。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 16 行业研究/行业周报 | 2017 年 10 月 22 日 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2017 年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层/邮政编码:518048 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 17
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