山西证券-非银金融行业周报:保费高速增长,继续看好保险板块

页数: 6页
行业: 券商信托
作者: 刘丽
发布机构: 山西证券
发布日期: 2017-10-22
证券研究报告:行业周报 非银金融行业:看好 保费高速增长,继续看好保险板块 2017 年 10 月 22 日 ——非银金融行业周报(20171016—1020) 分析师:刘丽 证券: 执业证书编号:S0760511050001 近期,券商板块明显走弱。33 家上市券商公布了 9 月份的 Tel:0351-8686794 业绩,共实现营业收入 201.92 亿元,环比增长 22.93%;净 E-mail:liuli2@sxzq.com 利润 82.74 亿元,环比增长 26.08%。江海证券、太平洋、 地址:太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 宝 硕 股 份 营 业 收 入 环 比 增 长 最 大 , 分 别 为 181.76% 、 135.24%、122.71%。西南证券、宝硕股份、太平洋净利润 联系人:陈明 环比增幅最大,分别为 8.15 倍、7.22 倍、3.55 倍。从目 E-mail:chenming@sxzq.com 前公布的上市券商前 9 个月的业绩来看,同比可比的 29 家 上市券商累积实现营业收入 146.31 亿元,同比下降 7.16%, 更多研究报告请访问山西证券主页 实现净利润 60.52%,同比下降 9.48%。东方证券、华泰证 http://www.i618.com.cn 券同比营业收入增幅最大,分别为 46.03%、19.92%。券商 业绩环比改善将对券商板块估值构成支撑。建议投资者继 续关注。标的方面,继续关注成长性良好的东方证券、华 泰证券。 保险: 上周,保险板块出现分化,四大巨头震荡上行,西水股份 及天茂集团向下趋势明显。目前从前三季度已有数据来看, 四大巨头除新华保险外全部实现累计保费高速增长,个险 渠道贡献很大,新华保险由于处在转型之中,未来保费持 续增长可期。保费的高速增长对于内含价值贡献明显,PEV 相对较低,在个税递延商业养老保险试点即将落地的背景 下,利润有望实现突破。继续维持保险行业“看好”的评 级,重点关注新业务价值大幅度增长、市场份额保持稳定 的中国平安,以及转型期初见端倪的新华保险。 风险:二级市场整体大幅下滑 请务必阅读正文之后的特别声明部分 非银金融周报 一、 一周市场回顾 上周(20171016-1020)沪深 300 指数、创业板指数分别收于 3926.85(0.15%)、1880.21(-2.38%),申万一级行业非银金 融指数跌幅为 0.67%,在 28 个一级行业中排名第 7。子行业中, 多元金融(-0.78%)、证券(-3.49%)、保险(3.08%)在 227 个 三级行业中分别排第 63、172、8。 个股表现中,涨幅居前的为绿庭投资(8.23%)、中国太保 (4.68%);跌幅居前的为西水股份(-9.46%)、国元证券 (-8.63%)。 图表 1:申万非银行金融行业与其他行业周涨幅对比图 数据来源:wind,山西证券研究所 二、 投资策略 证券: 2 非银金融周报 近期,券商板块明显走弱。33 家上市券商公布了 9 月份的业绩, 共实现营业收入 201.92 亿元,环比增长 22.93%;净利润 82.74 亿元,环比增长 26.08%。江海证券、太平洋、宝硕股份营业收 入环比增长最大,分别为 181.76%、135.24%、122.71%。西南证 券、宝硕股份、太平洋净利润环比增幅最大,分别为 8.15 倍、 7.22 倍、3.55 倍。从目前公布的上市券商前 9 个月的业绩来看, 同比可比的 29 家上市券商累积实现营业收入 146.31 亿元,同 比下降 7.16%,实现净利润 60.52%,同比下降 9.48%。东方证券、 华泰证券同比营业收入增幅最大,分别为 46.03%、19.92%。券 商业绩环比改善将对券商板块估值构成支撑。建议投资者继续 关注。标的方面,继续关注成长性良好的东方证券、华泰证券。 保险: 上周,保险板块出现分化,四大巨头震荡上行,西水股份及天 茂集团向下趋势明显。目前从前三季度已有数据来看,四大巨 头除新华保险外全部实现累计保费高速增长,个险渠道贡献很 大,新华保险由于处在转型之中,未来保费持续增长可期。保 费的高速增长对于内含价值贡献明显,PEV 相对较低,在个税递 延商业养老保险试点即将落地的背景下,利润有望实现突破。 继续维持保险行业“看好”的评级,重点关注新业务价值大幅 度增长、市场份额保持稳定的中国平安,以及转型期初见端倪 的新华保险。 三、 行业动态 1. 刘士余:尽早建成有国际竞争力多层次资本市场体系。刘士 余主席在中国共产党第十九次全国代表大会中央金融系统 3 非银金融周报 代表团讨论会上表示,我国资本市场一方面要打好防范化解 风险的攻坚战,另一方面也要补短板,不能制约去杠杆的进 程,要为经济结构优化做出应有贡献。证监会系统会持续推 进改革,扩大开放,推进法制化建设,尽早建成富有国际竞争 力和中国特色的多层次资本市场体系。 2. 保监会:保险公司核心偿付能力充足率应不低于 50%。 3. 中国保监会召开外资保险公司座谈会坚定不移扩大保险业对 外开放。 4. 保监会弥补监管短板构建严密有效保险监管体系取得阶段性 成效。 四、 上市公司的重要公告 1. 【经纬纺机】公司 2017 年 1-9 月实现营业收入 69.34 亿元,同 比下降 2.54%;归属上市公司股东的净利润 8.34 亿元,同比增长 96.31%; 2.【东北证券】公司 2017 年 1-9 月实现营业收入 35.60 亿元,同 比增长 14.88%;归属上市公司股东的净利润 6.41 亿元,同比下降 44.72%; 3.【国元证券】公司 2017 年 1-9 月实现营业收入 24.99 亿元,同 比增长 4.01%;归属上市公司股东的净利润 8.90 亿元,同比下降 6.63%; 4.【国盛金控】公司 2017 年 1-9 月实现营业收入 15.53 亿元,同 4 非银金融周报 比增长 40.94%;归属上市公司股东的净利润 3.37 亿元,同比增长 44.88%; 5.【宝硕股份】公司与华创证券拟筹划股权激励计划,以促进公司 的持续、健康发展; 6.【西水股份】 公司子公司天安财产保险股份有限公司 1 月至 9 月累计原保险保费收入为 105.69 亿元; 7.【新华保险】新华保险规模保费连续 4 个月实现正增长; 8.【中国太保】两子公司前 9 月累计原保险业务收入 2311 亿元; 9.【中国人寿】 公司预计 2017 年 1-9 月归属上市公司股东的净利 润同比增长 95%; 10.【中航资本】公司 2017 年 1-9 月实现营业收入 76.01 亿元,同 比增长 20.9%;归属上市公司股东的净利润 19.62 亿元,同比增长 17.46%; 11.【九鼎投资】拟转让海口艺立 50%股权,预计获益 2825 万元; 12.【渤海金控】公司预计 2017 年 1-9 月归属上市公司股东的净利 润 18 至 20 亿元,同比增长 25.03%至 38.92%。 5 投资评级的说明: ——报告发布后的 6 个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准: 买入:相对强于市场表现 20%以上 增持:相对强于市场表现 5~20% 中性:相对市场表现在-5%~+5%之间波动 减持:相对弱于市场表现 5%以下 ——行业投资评级标准: 看好:行业超越市场整体表现 中性:行业与整体市场表现基本持平 看淡:行业弱于整体市场表现 免责声明: 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公 开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本报告中的信 息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时 期,本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持 有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾 问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不 得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其 他方式使用。否则,本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 请务必阅读正文之后的特别声明部分
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