国信证券-钢铁Ⅱ行业重大事件快评:9月生铁、粗钢和钢材产量环比均下降

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行业: 钢铁行业
作者: 王念春
发布机构: 国信证券
发布日期: 2017-10-20
行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 无评级 行业重大事件快评 钢铁Ⅱ 2017 年 10 月 20 日 9 月生铁、粗钢和钢材产量环比均下降 联系人: 联系人: 王海涛 冯思宇 010-88005311 wanghaitao@guosen.com.cn fengsiyu@guosen.com.cn 证券分析师: 王念春 0755-82130407 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980510120027 wangnc@guosen.com.cn 事项: [Table_Summary] 2017 年 1-9 月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为 63873 万吨、54614 万吨和 82986 万吨,同比分别增长 6.3%、3.2% 和 1.2%。其中 9 月份粗钢、生铁和钢材产量分别为 7183 万吨、5960 万吨和 9356 万吨,同比分别增长 5.3%、持平和 下降 1.8%。9 月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为 239.43 万吨、198.67 万吨和 311.87 万吨,较 8 月份日均产量分 别下降 0.49%、1.64%和 0.08%。 评论: 生铁、粗钢和钢材产量环比均下滑 9 月份生铁产量 5960 万吨,与去年同期持平;粗钢产量 7183 万吨,同比增加 5.3%;钢材产量 9356 万吨,同比 减少 1.8%。粗钢产量增速继续保持高位,已连续 7 个月超过七千万吨,主要因地条钢产量由表外转表内。钢材产量 下降,9 月钢材出口 514 万吨,进口 124 万吨,社会库存减少 17.9 万吨,测算 9 月钢材表观消费量为 8983. 9 万吨, 同比下降 0.65%,为年内次低值。 图 1:粗钢日均产量(万吨) 图 2:钢材表观消费量(万吨) 2014年 2016年 250 245 2015年 2017年 9,400 9,200 240 235 9,000 230 8,800 225 220 8,600 215 8,400 210 8,200 205 200 2014年 2016年 2015年 2017年 8,000 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资 料来源 : My steel,国 信证券 经济研 究所整 理 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资 料来源 : Wind,国 信证 券经济 研究所 整理 生铁产量零增长,相对利空原料。受采暖季环保限产影响,10 月部分城市开始提前限产,水泥企业关停以及土石方作业 停工等将使钢材消费出现下滑,也会影响到原料价格。此外,因限产区域内板材供应的全国占比远高于长材,且工地停 工等主要影响长材消费。因此相对看好板材企业的即期利润。 9 月生铁产量和铁矿石消费量出现较大偏差 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 9 月我国进口铁矿砂及其精矿 10283 万吨,较上月增加 1417 万吨,同比增长 10.58%;同时,国内铁精粉产量相对稳定, 预示铁矿消费量保持较高增速。而 9 月份生铁产量零增长,两个数据出现较大偏差。 9 月份当月固定资产投资增速 6.2%显著回升,有利于钢材消费稳定 1-9 月份,全国固定资产投资(不含农户)458478 亿元,同比增长 7.5%,增速下降趋势持续,比 1-8 月份回落 0.3 个百 分点。9 月当月增速 6.2%,较 8 月 3.8%有较大回升。当月同比的回升,主要因为基建投资和房地产投资的回升。基 建投资 9 月当月增速 15.7%,较 8 月 11.4%上升 4.3 个百分点;房地产投资 9 月当月增速 9.2%,较 8 月 7.8%上升 1.4 个百分点。固定资产投资是拉动钢材消费的主要动力,当月固定资产投资增速的回升或促进钢材消费量的增加。 2017-08 2017-05 2017-02 2016-11 2016-08 2016-05 2016-02 2015-11 2015-08 2015-05 2015-02 2016-02 2015-02 资 料来源 : Wind,国 信证 券经济 研究所 整理 2014-11 5% 2014-02 5% 2017-08 7% 2017-05 7% 2017-02 9% 2016-11 9% 2016-08 11% 2016-05 11% 2015-11 13% 2015-08 13% 2015-05 15% 2014-11 15% 2014-08 17% 2014-05 19% 17% 2014-02 19% 2014-08 图 4:固定资产投资当月增速(%) 2014-05 图 3:固定资产投资累计同比(%) 资 料来源 : Wind,国 信证 券经济 研究所 整理 房地产投资和销售走势背离,预计未来销售下滑将影响投资 房地产开发投资回升。2017 年 1-9 月份,全国房地产开发投资 80644 亿元,同比名义增长 8.1%,增速比 1-8 月份 提高 0.2 个百分点;9 月当月增速 9.2%,较 8 月上升 1.4 个百分点。 9 月当月房地产新开工面积增速下滑。1-9 月份,房屋新开工面积 131033 万平方米,同比增长 6.8%。9 月当月房 地产新开工面积 16037 万平米,同比增加 1.4%,增速比 8 月下降 3.9 个百分点。 图 5:房地产当月新开工面积(万平米) 图 6:房地产新开工面积当月同比增速(%) 50% 25,000 40% 30% 20,000 20% 15,000 10% 0% 10,000 -10% 5,000 2014年 2015年 2016年 2017年 -20% 2014年 2016年 -30% 0 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 9月 10月 11月 12月 -40% 2月 3月 4月 5月 2015年 2017年 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 9 月当月商品房销售面积增速转负。1-9 月份,商品房销售面积 116006 万平方米,同比增长 10.3%,增速比 1-8 月 份回落 2.4 个百分点。9 月当月商品房销售面积 17467 万平方米,同比降低 1.5%,增速比 8 月下降 5.8 个百分点, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 为 2015 年 4 月来首次出现负值。 图 7:房地产当月销售面积(万平米) 图 8:房地产销售面积当月同比增速( %) 50% 25,000 2014年 2016年 2015年 2017年 40% 20,000 30% 20% 15,000 10% 10,000 0% 5,000 2014年 2015年 2016年 2017年 0 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 9月 10月 11月 12月 -10% -20% 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 9 月末, 商品房待售面积 61140 万平方米, 比 8 月末减少 1212 万平方米,较 2016 年 2 月待售面积高点已下降 17.3%。 受库存持续降低影响,房地产投资与商品房销售增速背离。房地产是钢材消费的最大行业,房地产的投资、新开工 面积和销售面积是钢材消费的领先型指标。从房地产新开工和销售情况来看,未来房地产行业钢材消费将稳中趋降。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 相关研究报告: 《钢铁行业日报:钢铁板块全面调整》 ——2017-10-19 《钢铁行业日报:钢材需求或好于预期,期现货价格继续走高》 ——2017-10-17 《钢铁行业周报(10 月 9 日-10 月 15 日):钢材价格上升,板材模拟利润大涨》 ——2017-10-17 《钢铁行业快评:9 月粗钢表观消费预增 18%,价格有望恢复上涨》 ——2017-10-16 《钢铁行业日报:黑色系期货尾盘大涨,钢铁板块同步回升》 ——2017-10-13 国信证券投资评级 类别 股票 投资评级 行业 投资评级 级别 定义 买入 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内,股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计 6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 超配 预计 6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计 6 个月内,行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公 正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司”)所有,仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不 得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以我公司向客 户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写,但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。 本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时期,我公司可能撰写并发 布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头 寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状 态;我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意见均不 构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者 应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,我公司及雇员对投资者使 用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其 咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市 场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布的行 为。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
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