国信证券-钢铁行业周报:钢材产量、库存双降

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行业: 钢铁行业
作者: 王念春
发布机构: 国信证券
发布日期: 2017-10-23
行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 钢铁Ⅱ [Table_IndustryInfo] 钢铁行业周报(10 月 16 日-10 月 22 日) 无评级 2017 年 10 月 23 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业周报 钢材产量、库存双降  铁矿石价格持续走低,焦炭价格大幅下跌 相关研究报告: 《钢铁行业日报:期现货价格继续调整》 —— 2017-10-20 《行业重大事件快评:9 月生铁、粗钢和钢材 产量环比均下降》 ——2017-10-20 《钢铁行业日报:钢铁板块全面调整》 —— 2017-10-19 《钢铁行业日报:钢材需求或好于预期,期现 货价格继续走高》 ——2017-10-17 《钢铁行业周报(10 月 9 日-10 月 15 日):钢 材价格上升,板材模拟利润大涨》 —— 2017-10-17 联系人:冯思宇 E-MAIL: fengsiyu@guosen.com.cn 联系人:王海涛 电话: 010-88005311 E-MAIL: wanghaitao@guosen.com.cn 证券分析师:王念春 电话: 0755-82130407 E-MAIL: wangnc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980510120027 受环保限产影响,生铁产量下滑抑制原料需求,原料价格出现下滑趋势。截止到 10 月 20 日,普氏 62%品位铁矿石价格为 60.65 美元/吨,环比上周下降 2.30 美 元/吨,环比上月下降了 1.6 美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格 1950 元/吨, 较上周下跌 200 元/吨,月环比下跌 300 元/吨。河北地区二级冶金焦价格 2000 元/吨,较上周下跌 200 元/吨。  本周钢材价格板强长弱趋势明显 10 月 20 日上海地区 20mm 螺纹钢价格 3930 元/吨,和上周相比下降 60 元/吨, 上海地区 3.0mm 热卷价格为 4320 元/吨,和上周相比上升 50 元/吨。上海 1.0mm 冷轧板价格 4670 元/吨,20mm 中厚板价格 4080 元/吨,价格与上周持平。  钢材模拟利润有所下降 截止到 10 月 20 日,钢铁企业盈利面为 85.28%,与上周持平。原料滞后一个月 模拟钢材毛利润发现,20 日螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板的毛利润分别为 777.1 元/吨、926.1 元/吨、900.3 元/吨、923.0 元/吨,分别下降 20.0、96.9、97.7、 12.3 元/吨。模拟利润均较上周出现一定幅度的下滑,主要因前期原料价格较高 抑制利润水平。  唐山高炉开工率明显下降 截止到 10 月 20 日,全国高炉开工率 73.48%,与上周持平。唐山钢企错峰生产 时间提前至 2017 年 10 月 12 日 0 时,全市钢企秋冬季错峰生产方案下发前,钢 铁企业执行烧结(球团)装备停产 50%的停限产措施,受此影响,唐山地区高炉 开工率 75.00%,较节前下降 3.66 个百分点。  钢铁板块本周涨幅 中信钢铁指数与整体市场相比,本周板块整体回调,估值风险得到一定程度的释 放,板块指数 5 日下降 41.28,沪深 300 指数本周则上涨 5.85。本周钢铁板块企 业涨幅中,周涨幅上,仅柳钢股份上涨 4.59%、宝钢股份上涨 0.27%;其他上市 公司均下跌,其中,凌钢股份(-6.96%)、南钢股份(-6.93%)、八一钢铁(-6.75%) 等跌幅较大。  新闻点评 钢铁行业去产能取得突出成效。随着钢铁行业供给侧改革和去产能的不断推进, 产业结构优化和新旧动能持续转换,积极成效逐步显现,突出表现在中国钢铁企 业效益的明显改善,钢铁行业销售利润率有效提升。2017 年 1-8 月,大中型钢 铁企业实现利润 918.65 亿元,同比增长 725.01 亿元,增幅 3.74 倍。 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,其结 论不受其它任何第三方的授意、影响,特此 声明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为 239.43 万吨、198.67 万吨和 311.87 万吨,较 8 月份日均产量分别下降 0.49%、1.64%和 0.08%。9 月生铁产量零增 长,相对利空原料。受采暖季环保限产影响,10 月部分城市开始提前限产,水泥企 业关停以及土石方作业停工等将使钢材消费出现下滑,也会影响到原料价格。此外, 因限产区域内板材供应的全国占比远高于长材,且工地停工等主要影响长材消费。 因此相对看好板材企业的即期利润。 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 核心数据一览............................................................................................................................. 4 原料价格走势............................................................................................................................. 5 铁矿石价格持续走低........................................................................................................5 焦炭价格大幅下跌............................................................................................................5 钢材价格板强长弱趋势明显.....................................................................................................5 钢材模拟利润有所下降............................................................................................................. 6 唐山高炉开工率明显下降......................................................................................................... 7 螺纹、热卷产量微减................................................................................................................. 8 铁矿石库存上升、钢材社会库存下降.....................................................................................8 钢铁板块本周偏弱..................................................................................................................... 9 下周钢铁行业研判................................................................................................................... 11 新闻点评................................................................................................................................... 11 钢铁行业去产能取得突出成效......................................................................................11 9 月份我国生铁、粗钢和钢材产量环比均下降...........................................................11 国信证券投资评级...................................................................................................................12 分析师承诺...............................................................................................................................12 风险提示...................................................................................................................................12 证券投资咨询业务的说明.......................................................................................................12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图 1:普氏铁矿石价格指数(美元/吨).................................................................................5 图 2:国内港口进口矿价格(元/吨).....................................................................................5 图 3:一级冶金焦价格走势(元/吨).....................................................................................5 图 4:螺纹钢价格走势(元/吨).............................................................................................6 图 5:3.0mm 热卷价格走势(元/吨)................................................................................... 6 图 6:冷轧板价格走势(元/吨).............................................................................................6 图 7:中厚板价格走势(元/吨).............................................................................................6 图 8:钢铁企业盈利面(%).................................................................................................. 6 图 9:原料滞后一个月模拟螺纹钢毛利润(元/吨)............................................................ 7 图 10:原料滞后一个月模拟热卷毛利润(元/吨).............................................................. 7 图 11:原料滞后一个月模拟冷轧毛利润(元/吨).............................................................. 7 图 12:原料滞后一个月模拟中厚板毛利润(元/吨).......................................................... 7 图 13:全国高炉开工率(%)................................................................................................ 8 图 14:螺纹钢每周产量(万吨)........................................................................................... 8 图 15:热卷每周产量(万吨)................................................................................................8 图 16:港口铁矿石库存(万吨)........................................................................................... 9 图 17:钢材社会库存(万吨)................................................................................................9 图 18:螺纹钢社会库存(万吨)........................................................................................... 9 图 19:热轧卷社会库存(万吨)........................................................................................... 9 图 20:最近一年内钢铁板块指数变化趋势......................................................................... 10 表 1:10 月 16 日-10 月 22 日核心数据一览.........................................................................4 表 2:本周钢铁板块主要股票涨跌情况(按月涨幅由高到低排名)............................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 核心数据一览 本周钢材价格出现分化,板强长弱格局显现。螺纹钢价格较上周降低 60 元/吨, 热卷价格则上涨 50 元/吨。受环保限产影响,生铁产量下滑抑制铁矿石需求, 本周港口铁矿石库存增加 31.0 万吨;产量下降进一步导致钢材社会库存下降, 本周钢材社会库存减少 40.1 万吨。受此影响,原料价格出现较大幅度的调整, 铁矿石普氏 62%品位铁矿石价格下降 2.3 至 60.7 美元/吨;焦炭价格下跌 200 元/吨。目前,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板的毛利润分别 为 777.1 元/吨、926.1 元/吨、900.3 元/吨、923.0 元/吨,分别下降 20.0、96.9、 97.7、12.3 元/吨。模拟利润均较上周出现一定幅度的下滑,主要因前期原料价 格较高抑制利润水平。本周钢铁企业盈利面为 85.28%,与上周持平。唐山地区 高炉开工率大幅下降至 75.00%,下降 3.66 个百分点。 表 1:10 月 16 日-10 月 22 日核心数据一览 单位 本周 周变化 月变化 元/美元 6.61 0.02 0.02 方坯(唐山 Q235) 元/吨 3,660.00 110.00 140.00 螺纹钢(HRB400 上海) 元/吨 3,930.00 -60.00 40.00 热卷(3.0mm 上海) 元/吨 4,320.00 50.00 280.00 冷轧板(1.0mm 上海) 元/吨 4,670.00 0.00 170.00 中厚板(2.0mm 上海) 元/吨 4,080.00 0.00 80.00 Mysteel 钢材价格指数 151.55 -0.51 0.77 Mysteel 长材价格指数 168.63 -0.82 -1.14 Mysteel 板材价格指数 135.21 -0.21 2.60 美元/人民币汇率 钢材现货价格 原料价格 普氏 62%铁矿价格 美元/吨 60.65 -2.30 -1.60 迁安 66%精粉价格 元/吨 660.00 10.00 -30.00 青岛港 PB 粉价格 元/吨 460.00 -13.00 -70.00 青岛港卡拉卡斯粉价格 元/吨 673.00 -15.00 -58.00 一级冶金焦价格(山西临汾产) 元/吨 1,950.00 -200.00 -300.00 废钢价格(唐山不含税) 元/吨 1,850.00 40.00 100.00 钢铁企业盈利面 % 85.28 0.00 -0.61 螺纹钢毛利(成本滞后一月) 元/吨 777.11 -20.02 76.24 热轧板卷毛利(成本滞后一月) 元/吨 926.08 -96.94 39.49 冷轧板毛利(成本滞后一月) 元/吨 900.31 -97.74 30.47 中厚板毛利(成本滞后一月) 元/吨 922.97 -12.27 115.94 铁矿石港口库存 万吨 13,178.00 31.00 4.00 钢材社会库存 万吨 1,004.08 -40.10 -2.90 全国高炉开工率 % 73.48 0.00 -1.52 唐山地区高炉开工率 % 75.00 -3.66 -5.49 盈利情况 库存状况 开工率 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 原料价格走势 铁矿石价格持续走低 截止到 10 月 20 日,普氏 62%品位铁矿石价格为 60.65 美元/吨,环比上周下 降 2.30 美元/吨,环比上月下降了 1.6 美元/吨。10 月 20 日,青岛港 PB 粉价格 460 元/吨,较上周下降 13 元/吨,月环比下降 70 元/吨。目前大中型钢铁企业 厂内进口铁矿库存可用天数为 24.5 天。 图 1:普氏铁矿石价格指数(美元/吨) 图 2:国内港口进口矿价格(元/吨) 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 焦炭价格大幅下跌 截止到 10 月 20 日,山西临汾产一级冶金焦价格 1950 元/吨,较上周下跌 200 元/吨,月环比下跌 300 元/吨。河北地区二级冶金焦价格 2000 元/吨,较上周 下跌 200 元/吨。 图 3:一级冶金焦价格走势(元/吨) 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 钢材价格板强长弱趋势明显 10 月 20 日上海地区 20mm 螺纹钢价格 3930 元/吨,和上周相比下降 60 元/吨, 上海地区 3.0mm 热卷价格为 4320 元/吨,和上周相比上升 50 元/吨。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 图 4:螺纹钢价格走势(元/吨) 图 5:3.0mm 热卷价格走势(元/吨) 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 6 同期,上海 1.0mm 冷轧板价格 4670 元/吨,20mm 中厚板价格 4080 元/吨,价 格与上周持平。 图 6:冷轧板价格走势(元/吨) 图 7:中厚板价格走势(元/吨) 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 钢材模拟利润有所下降 截止到 10 月 20 日,钢铁企业盈利面为 85.28%,与上周持平。 图 8:钢铁企业盈利面(%) 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 7 原料滞后一个月模拟钢材毛利润发现,20 日螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板的毛 利润分别为 777.1 元/吨、926.1 元/吨、900.3 元/吨、923.0 元/吨,分别下降 20.0、 96.9、97.7、12.3 元/吨。模拟利润均较上周出现一定幅度的下滑,主要因前期 原料价格较高抑制利润水平。 图 9:原料滞后一个月模拟螺纹钢毛利润(元/吨) 图 10:原料滞后一个月模拟热卷毛利润(元/吨) 资料来源:Wind,国信证券经济研究所测算 资料来源:Wind,国信证券经济研究所测算 图 11:原料滞后一个月模拟冷轧毛利润(元/吨) 图 12:原料滞后一个月模拟中厚板毛利润(元/吨) 资料来源:Wind,国信证券经济研究所测算 资料来源:Wind,国信证券经济研究所测算 唐山高炉开工率明显下降 截止到 10 月 20 日,全国高炉开工率 73.48%,与上周持平。唐山钢企错峰生 产时间从 2017 年 11 月 15 日提前至 2017 年 10 月 12 日 0 时,全市钢企秋冬 季错峰生产方案下发前,钢铁企业执行烧结(球团)装备停产 50%的停限产措 施;待全市钢铁行业秋冬季错峰生产方案下发后,严格遵照其执行。受此影响, 唐山地区高炉开工率 75.00%,较节前下降 3.66 个百分点。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 8 图 13:全国高炉开工率(%) 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 螺纹、热卷产量微减 本周 10 月 20 日 Mysteel 统计螺纹钢周产量 322.79 万吨,比上周下降 5.78 万 吨;热卷周产量 312.09 万吨,比上周减少 8.66 万吨。 图 14:螺纹钢每周产量(万吨) 图 15:热卷每周产量(万吨) 资料来源:Mysteel,国信证券经济研究所整理 资料来源:Mysteel,国信证券经济研究所整理 铁矿石库存上升、钢材社会库存下降 截止到 10 月 20 日,港口铁矿石库存为 13178.0 万吨,比上周上升 31.0 万吨。 钢材社会库存减少 40.1 万吨,达 1004.1 万吨。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 图 16:港口铁矿石库存(万吨) 图 17:钢材社会库存(万吨) 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 9 钢材社会库存方面,螺纹库存降幅明显。Mysteel 统计 10 月 20 日 35 个主要城 市,螺纹钢库存 449.58 万吨,较上周下降 21.55 万吨。33 个主要城市热卷库 存为 205.32 万吨,较上周下降 7.71 万吨。 图 18:螺纹钢社会库存(万吨) 图 19:热轧卷社会库存(万吨) 资料来源:Mysteel,国信证券经济研究所整理 资料来源:Mysteel,国信证券经济研究所整理 钢铁板块本周偏弱 中信钢铁指数与整体市场相比,本周板块整体偏弱,板块指数 5 日下降 41.28, 沪深 300 指数本周则上涨 5.85。本周钢铁板块企业涨幅中,周涨幅上,仅柳钢 股份上涨 4.59%、宝钢股份上涨 0.27%;其他上市公司均下跌,其中,凌钢股 份(-6.96%)、南钢股份(-6.93%) 、八一钢铁(-6.75%)等跌幅较大。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 10 图 20:最近一年内钢铁板块指数变化趋势 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 表 2:本周钢铁板块主要股票涨跌情况(按月涨幅由高到低排名) 证券代码 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券简称 周收盘价,元 周开盘价,元 周涨跌幅,% 月开盘价,元 月涨跌幅,% 600581.SH 八一钢铁 14.2400 15.5000 -6.7453 14.4500 8.3714 601003.SH 柳钢股份 7.9800 7.6200 4.5872 7.8000 6.6845 600019.SH 宝钢股份 7.5500 7.5700 0.2656 7.5300 2.1651 002110.SZ 三钢闽光 15.6600 15.6600 0.0000 15.6600 0.0000 601005.SH *ST 重钢 2.1500 2.1500 0.0000 2.1500 0.0000 002756.SZ 永兴特钢 28.2000 28.2000 0.0000 28.2000 0.0000 002075.SZ 沙钢股份 16.1200 16.1200 0.0000 16.1200 0.0000 000898.SZ 鞍钢股份 6.5400 6.7000 -1.8018 6.6900 -0.1527 600782.SH 新钢股份 6.2800 6.5000 -2.6357 6.5200 -0.3175 600608.SH *ST 沪科 7.8900 8.1600 -3.3088 8.0500 -1.4981 200761.SZ 本钢板 B 3.3000 3.3900 -2.6549 3.3900 -1.7857 600231.SH 凌钢股份 6.2800 6.7000 -6.9630 6.6800 -2.1807 600784.SH 鲁银投资 6.3400 6.7000 -5.3731 6.5800 -2.3112 600126.SH 杭钢股份 7.0900 7.3400 -2.8767 7.3300 -2.4759 000825.SZ 太钢不锈 4.9000 5.1000 -2.5845 5.1500 -2.9703 000778.SZ 新兴铸管 6.1200 6.4200 -4.8212 6.3800 -3.1646 000959.SZ 首钢股份 6.6900 7.0100 -4.1547 6.9900 -3.1838 000709.SZ 河钢股份 4.2500 4.4300 -4.0632 4.4600 -3.4091 600507.SH 方大特钢 12.4400 13.1000 -5.0382 13.1900 -3.7152 000906.SZ 浙商中拓 8.6400 9.1800 -6.0870 9.1400 -4.4248 002318.SZ 久立特材 8.1900 8.6600 -5.4273 8.7000 -4.7674 002443.SZ 金洲管道 8.8500 9.4400 -6.1506 9.3500 -4.8387 600010.SH 包钢股份 2.5600 2.6700 -3.7594 2.7300 -5.1852 600022.SH 山东钢铁 2.3400 2.4400 -4.4898 2.5100 -5.2632 002478.SZ 常宝股份 5.6600 5.9700 -5.3512 6.1300 -5.8236 600808.SH 马钢股份 4.3300 4.5500 -4.6256 4.6800 -5.8696 000708.SZ 大冶特钢 12.9000 13.6500 -5.7018 13.9000 -6.0452 600307.SH 酒钢宏兴 3.3400 3.4800 -3.7464 3.6200 -6.1798 全球视野 本土智慧 Page 11 000717.SZ 韶钢松山 7.6700 8.0300 -4.1250 8.5500 -6.8044 000932.SZ *ST 华菱 8.3300 8.6500 -3.1395 9.2400 -6.9274 000761.SZ 本钢板材 5.6400 6.0200 -6.1564 6.1800 -6.9307 603878.SH 武进不锈 22.8200 24.4200 -6.5520 24.9900 -6.9711 600399.SH 抚顺特钢 6.1400 6.6800 -7.9460 6.7600 -8.4948 600117.SH 西宁特钢 6.2200 6.7500 -7.5780 6.9100 -9.1971 600282.SH 南钢股份 4.9700 5.3600 -6.9288 5.6800 -10.2888 600569.SH 安阳钢铁 4.6600 4.8800 -4.7035 5.4400 -12.5704 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 下周钢铁行业研判 本周钢材价格出现分化,板强长弱格局显现。螺纹钢价格较上周降低 60 元/吨, 热卷价格则上涨 50 元/吨。受环保限产影响,供给需求均受到不同程度的压缩, 但从本周数据看,钢材社会库存下降主要由产量下降导致,即供给端受到影响 更大。叠加 9 月生铁产量零增长,相对利空原料。 本周钢铁板块有所回调,估值风险得到一定程度的释放,在环保限产影响下, 板材受到的供给影响更强,而需求方面的收缩相对较弱,随着供暖季限产全面 开展的临近,可关注低估值板材企业。 新闻点评 钢铁行业去产能取得突出成效 新闻:工业和信息化部党组书记、部长苗圩在回答媒体记者提问时表示,下一 步要妥善地安排好钢铁行业由于去产能下岗的职工,给他们以更好的安排。还 要在彻底取缔"地条钢"的同时,防止其死灰复燃。再有,促进产业结构的转型升 级,提高企业的市场竞争力,满足市场高端的需求。近年来,按照党中央、国 务院的决策部署,我们在钢铁去产能方面取得了突出的成效。我们制定了一个 到 2020 年去除钢铁产能 1 亿-1.5 亿吨的目标,去年是第一年,去年一年去除 钢铁产能就达到了 6500 万吨以上。 点评:随着钢铁行业供给侧改革和去产能的不断推进,产业结构优化和新旧动 能持续转换,积极成效逐步显现,突出表现在中国钢铁企业效益的明显改善, 钢铁行业销售利润率有效提升。2017 年 1-8 月,大中型钢铁企业实现利润 918.65 亿元,同比增长 725.01 亿元,增幅 3.74 倍。 9 月份我国生铁、粗钢和钢材产量环比均下降 新闻:2017 年 1-9 月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为 63873 万吨、54614 万 吨和 82986 万吨,同比分别增长 6.3%、3.2%和 1.2%。其中 9 月份粗钢、生铁和 钢材产量分别为 7183 万吨、5960 万吨和 9356 万吨,同比分别增长 5.3%、持平 和下降 1.8%。9 月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为 239.43 万吨、198.67 万 吨和 311.87 万吨,较 8 月份日均产量分别下降 0.49%、1.64%和 0.08%。 点评:9 月生铁产量零增长,相对利空原料。受采暖季环保限产影响,10 月部分 城市开始提前限产,水泥企业关停以及土石方作业停工等将使钢材消费出现下滑, 也会影响到原料价格。此外,因限产区域内板材供应的全国占比远高于长材,且工 地停工等主要影响长材消费。因此相对看好板材企业的即期利润。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 12 国信证券投资评级 类别 股票 投资评级 行业 投资评级 级别 定义 买入 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内,股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计 6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 超配 预计 6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计 6 个月内,行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影 响,特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司” )所有,仅供我公司 客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以我公 司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、 建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时期,我公司 可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联 机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能 为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息 及资料处于最新状态;我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不 保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在 任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形 式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投 资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险,我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切 后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指 取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证 券投资的相关信息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨 询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布 的行为。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 国信证券机构销售团队 华北区(机构销售一部) 李文英 华东区(机构销售二部) 汤静文 华南区(机构销售三部) 邵燕芳 海外销售交易部 赵冰童 13910793700 18602117915 13480668226 13693633573 liwying@guosen.com.cn tangjwen@guosen.com.cn shaoyf@guosen.com.cn zhaobt@guosen.com.cn 许 张欣慰 颜小燕 梁 18600319171 18701930016 13590436977 13602596740 xujing1@guosen.com.cn zhangxinw@guosen.com.cn yanxy@guosen.com.cn liangjia@guosen.com.cn 王 梁轶聪 刘紫微 吴翰文 15901057831 18601679992 13828854899 18681572396 wangwei3@guosen.com.cn liangyc@guosen.com.cn liuziw@guosen.com.cn wuhw@guosen.com.cn 王艺汀 吴 赵晓曦 陈俊儒 18311410580 15800476582 15999667170 13760329487 wangyit@guosen.com.cn wuguo@guosen.com.cn zhaoxxi@guosen.com.cn chenjunru@guosen.com.cn 陈雪庆 金 简 邓怡秋 18911132721 13764958911 15823925035 15986625526 chenxueq@guosen.com.cn jinrui@guosen.com.cn jianjie1@guosen.com.cn dengyiq@guosen.com.cn 杨云崧 倪 牛 18610043360 18616741177 17888837219 yangys@guosen.com.cn nijing@guosen.com.cn niuheng@guosen.com.cn 赵海英 林 王 13810917275 15618987024 13247504850 zhaohy@guosen.com.cn linruo@guosen.com.cn wangcan@guosen.com.cn 詹 张南威 欧子炜 15281619128 13918188254 18682182659 zhanyun@guosen.com.cn zhangnw@guosen.com.cn ouzw@guosen.com.cn 边祎维 周 13521850202 18621315175 bianyw@guosen.com.cn zhouxin@guosen.com.cn 婧 玮 云 国 锐 婧 若 洁 佳 恒 灿 鑫 丛明浩 13162040999 congminghao@guosen.com.cn 李 杨 17301786715 liyang10@guosen.com.cn 请务必参阅正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
钢铁行业周报:钢材产量、库存双降
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