西南证券-化工行业日报:无惧风格转换,紧握基本面良好的个股

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行业: 化工行业
发布机构: 西南证券
发布日期: 2017-10-20
[Table_IndustryInfo] 2017 年 10 月 19 日 证券研究报告•行业研究•化工 强于大市(维持) 化工行业日报 无惧风格转换,紧握基本面良好的个股 投资要点 [Table_Summary]  市场风格出现转换,价值股大涨:2017 年 10 月 19 日上证综指下跌 0.34%, 深证成指下跌 0.83%,创业板指下跌 0.30%。2017 年 10 月 19 日中信一级行 业中,食品饮料(中信)(1.96%)、医药(中信)(0.6%)、银行(中信)(-0.05%)、餐饮 旅游(中信)(-0.25%)和交通运输(中信)(-0.45%)涨幅居前,通信(中信)(-2.34%)、 国防军工(中信)(-1.99%)、综合(中信)(-1.67%)、电子元器件(中信)(-1.53%)和 煤炭(中信)(-1.29%)跌幅居前。  化工板块复盘:2017 年 10 月 19 日基础化工指数(中信)下跌-1.09%,石油化 工指数(中信)下跌-0.73%,沪深 300 指数下跌-0.33%。今日基础化工子行业中, 复合肥(1.52%)、氟化工(0.3%)、民爆用品(0.23%)涨幅居前,粘胶(-3.63%)、 纯碱(-3.49%)、磷化工(-3.16%)跌幅居前。今日石油化工子行业中,石油开采 Ⅲ(-0.31%)、炼油(-0.36%)涨幅居前,油田服务Ⅲ(-1.5%)、其他石化(-1.45%) 跌幅居前。基础化工板块领涨个股包括,科斯伍德(5.78%)、雅化集团(4.95%)、 金正大(4.76%),领跌个股包括,华讯方舟(-8.98%)、山东海化(-7.5%)、银禧科 技(-6.77%)。石油化工板块领涨股包括新潮能源(1.76%)、宝莫股份(1.62%)、 海利得(0.77%),领跌个股包括,泰山石油(-10.04%)、大庆华科(-5.86%)、国创 高新(-5.48%)。 西南证券研究发展中心 分析师:商艾华 [Table_Author] 执业证号:S1250513070003 电话:021-50755259 邮箱:shah@swsc.com.cn 分析师:黄景文 执业证号:S1250517070002 邮箱:hjw@swsc.com.cn 联系人:徐文浩 电话:010-57631196 邮箱:xuwenh@swsc.com.cn 联系人:李海勇 电话:0755-23605349 邮箱:lihaiy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 化工 沪深300 19%  化工产品价格跟踪:(1)价格上涨产品:顺丁橡胶(华东市场价)上涨 700 元/吨至 13500 元/吨(百川) 、天然橡胶(江苏市场价)上涨 50 元/吨至 11650 元/吨(百川) 、环氧丙烷(华东市场价)上涨 150 元/吨至 12050 元/吨(百川)、 三氯甲烷(山东鲁西出厂价)上涨 50 元/吨至 1880 元/吨(百川) 、乙烯(标 杆价格)上涨 15.31 元/吨至 10219.2 元/吨(卓创)(2)价格下跌产品:PTA (华东市场价)下降 5 元/吨至 5225 元/吨(百川)、聚合 MDI(华东市场价) 下降 650 元/吨至 30850 元/吨(百川)、纯 MDI(华东市场价)下降 250 元至 33000 元/吨(百川)、粘胶短纤(唐山化纤 1.5D 出厂价)下降 200 元/吨至 16400 元/吨(百川)、郑商所棉花 CF0(收盘价)下降 125 元/吨至 15030 元/ 吨(新浪)、棉花(3128B)下降 1 元/吨至 15991 元/吨(百川)、棉花价格 指数 Cotlook A(FE)指数下降 0.8 至 77.7(凤凰网)、正丁醇(万华集团)出 厂价下降 200 元至 7200 元/吨(卓创)。  化工子行业方面,关注草甘膦、尿素、涤纶长丝、环氧丙烷:我们近期推荐涤 纶长丝、草甘膦、尿素,我们认为短期内产品价格仍然处于上涨,行业整体景 气度向好,建议关注。  个股推荐:(1)涤纶长丝:桐昆股份(601233.SH)。(2)草甘膦:兴发集团 (600141)、扬农化工(600486)。(3)尿素:阳煤化工(600691)、鲁西化 工(000803)和华鲁恒升(600426)。 (4)环氧丙烷:滨化股份(601678.SH) 。  风险提示:下游需求萎靡的风险;出口大幅下滑的风险;产品价格大幅下行的 风险。 请务必阅读正文后的重要声明部分 13% 7% 0% -6% -12% 16/10 16/12 17/2 17/4 17/6 17/8 17/10 数据来源:聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 行业总市值(亿元) 流通市值(亿元) 行业市盈率 TTM 沪深 300 市盈率 TTM 310 34,358.15 32,465.34 23.72 14.1 相关研究 [Table_Report] 1. 化工行业日报:尿素价格持续上涨,行 业景气度继续回暖 (2017-10-18) 2. 农药复苏专题报告之一:草甘膦有望迎 来较长景气周期 (2017-10-16) 3. 化工行业动态跟踪报告:草甘膦、PTA、 TDI 价格上涨 (2017-10-16) 化工行业日报 目 录 1 2017 年 10 月 19 日市场复盘情况 ..................................................................................................................................... 1 2 2017 年 10 月 19 日化工行业复盘情况 .............................................................................................................................. 2 3 2017 年 10 月 19 日三季度业绩快报 ................................................................................................................................. 3 4 产品价格跟踪 .................................................................................................................................................................... 5 5 重点涨价品种– 涤纶长丝 ................................................................................................................................................. 7 6 行业政策和资讯 ................................................................................................................................................................ 7 7 2017 年 10 月 19 日公司公告 ............................................................................................................................................. 7 8 重点公司推荐 .................................................................................................................................................................... 9 9 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 10 请务必阅读正文后的重要声明部分 化工行业日报 图 目 录 图 1:基础化工各子行业 2017 年 10 月 19 日表现(2017.10.19) ......................................................................................... 2 图 2:石油石化各子行业 2017 年 10 月 19 日表现(2017.10.19) ......................................................................................... 2 图 3:2017 年 10 月 19 日基础化工行业涨跌幅前十的公司(2017.10.19) .......................................................................... 3 图 4:2017 年 10 月 19 日石油化工行业涨跌幅前十的公司(2017.10.19) .......................................................................... 3 图 5:2017 年 10 月 19 日化工产品价格跟踪 ............................................................................................................................ 6 表 目 录 表 1:2017 年 10 月 19 日 A 股市场表现.................................................................................................................................... 1 表 2:2017 年 10 月 19 日 A 股市场表现.................................................................................................................................... 1 表 3:重点公司盈利预测与估值 ............................................................................................................................................... 10 请务必阅读正文后的重要声明部分 化工行业日报 1 2017 年 10 月 19 日市场复盘情况 上证综指下跌 0.34%,深证成指下跌 0.83%,创业板指下跌 0.30%。 表 1:2017 年 10 月 19 日 A 股市场表现 代码 名称 现价 涨跌幅(%) 成交金额(亿) 000001.SH 上证综指 3,370 -0.34 1,879 399001.SZ 深证成指 11,190 -0.83 2,456 399006.SZ 创业板指 1,863 -0.30 671 数据来源:Wind,西南证券整理 2017 年 10 月 19 日中信一级行业中,食品饮料(中信)(1.96%)、医药(中信)(0.6%)涨幅 居前,通信(中信)(-2.34%)、国防军工(中信)(-1.99%)、综合(中信)(-1.67%)、电子元器件(中 信)(-1.53%)和煤炭(中信)(-1.29%)跌幅居前。 表 2:2017 年 10 月 19 日 A 股市场表现 中信代码 中信一级行业 涨跌幅(%) 成交金额(亿) CI005019.WI 食品饮料(中信) 1.96 170.9 CI005018.WI 医药(中信) 0.60 343.8 CI005021.WI 银行(中信) -0.05 119.7 CI005015.WI 餐饮旅游(中信) -0.25 18.9 CI005024.WI 交通运输(中信) -0.45 134.9 CI005013.WI 汽车(中信) -0.46 196.2 CI005016.WI 家电(中信) -0.53 134.0 CI005003.WI 有色金属(中信) -0.70 195.0 CI005001.WI 石油石化(中信) -0.73 40.6 CI005004.WI 电力及公用事业(中信) -0.73 186.3 CI005020.WI 农林牧渔(中信) -0.73 78.3 CI005028.WI 传媒(中信) -0.80 114.7 CI005022.WI 非银行金融(中信) -0.80 230.8 CI005014.WI 商贸零售(中信) -0.80 105.3 CI005023.WI 房地产(中信) -0.95 146.6 CI005027.WI 计算机(中信) -0.98 218.4 CI005011.WI 电力设备(中信) -0.98 114.4 CI005010.WI 机械(中信) -1.05 234.5 CI005006.WI 基础化工(中信) -1.09 245.9 CI005009.WI 轻工制造(中信) -1.11 69.7 CI005007.WI 建筑(中信) -1.11 164.6 CI005017.WI 纺织服装(中信) -1.23 44.3 CI005008.WI 建材(中信) -1.25 139.3 CI005005.WI 钢铁(中信) -1.29 71.8 CI005002.WI 煤炭(中信) -1.37 70.9 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 化工行业日报 中信代码 中信一级行业 涨跌幅(%) 成交金额(亿) CI005006.WI 基础化工(中信) -1.09 245.9 CI005028.WI 传媒(中信) -0.80 114.7 CI005029.WI 综合(中信) -1.67 45.4 CI005027.WI 计算机(中信) -0.98 218.4 数据来源:Wind,西南证券整理 2 2017 年 10 月 19 日化工行业复盘情况 2017 年 10 月 19 日基础化工指数(中信)下跌-1.09%,石油化工指数(中信)下跌-0.73%, 沪深 300 指数下跌-0.33%。今日基础化工子行业中,复合肥(1.52%)、氟化工(0.3%)、民爆 用品(0.23%)涨幅居前,粘胶(-3.63%)、纯碱(-3.49%)、磷化工(-3.16%)跌幅居前。今日石油 化工子行业中,石油开采Ⅲ(-0.31%)、炼油(-0.36%)涨幅居前,油田服务Ⅲ(-1.5%)、其他石 化(-1.45%)跌幅居前。 图 1:基础化工各子行业 2017 年 10 月 19 日表现(2017.10.19) 数据来源:wind、西南证券整理 图 2:石油石化各子行业 2017 年 10 月 19 日表现(2017.10.19) 数据来源:wind、西南证券整理 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 化工行业日报 基础化工:2017 年 10 月 19 日基础化工(中信)板块下跌 1.09%,基础化工板块领涨个 股包括科斯伍德(5.78%)、雅化集团(4.95%)、金正大(4.76%),领跌个股包括华讯方舟(-8.98%)、 山东海化(-7.5%)、银禧科技(-6.77%)。 图 3:2017 年 10 月 19 日基础化工行业涨跌幅前十的公司(2017.10.19) 数据来源:wind、西南证券整理 石油化工:2017 年 10 月 19 日石油化工(中信)板块下跌 0.73%,石油化工板块领涨个 股包括新潮能源(1.76%)、宝莫股份(1.62%)、海利得(0.77%),石油化工板块领跌个股包括 泰山石油(-10.04%)、大庆华科(-5.86%)、国创高新(-5.48%) 图 4:2017 年 10 月 19 日石油化工行业涨跌幅前十的公司(2017.10.19) 数据来源:wind、西南证券整理 3 2017 年 10 月 19 日三季度业绩快报 三季度报告 【沧州明珠】公司今年前三季度归母净利润达到 4.45 亿元,同比增加 14.90%。其中第 三季度归母净利润达到 1.60 亿元,同比增长 22.63%。 【南岭民爆】公司今年前三季度归母净利润达到 0.34 亿元,同比增加-21.28%。其中第 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 化工行业日报 三季度归母净利润达到 0.18 亿元,同比增长-31.80%。 【兴化股份】公司今年前三季度归母净利润达到 1.30 亿元,同比增加 577.07%。其中 第三季度归母净利润达到 0.29 亿元,同比增长 187.58%。 【双象股份】公司今年前三季度归母净利润达到 861.17 万元,同比增加-64.31%。其中 第三季度归母净利润达到-284.37 万元,同比增长-170.95%。 【龙宇燃油】公司今年前三季度归母净利润达到 0.43 亿元,同比增加 6807.66%。 【亚邦股份】公司今年前三季度归母净利润达到 4.57 亿元,同比增加-9.03%。 【恒逸石化】公司今年前三季度归母净利润达到 13.51 亿元,同比增加 168.70%。其中 第三季度归母净利润达到 4.99 亿元,同比增长 230.87%。 【红宝丽】公司今年前三季度归母净利润达到 0.55 亿元,同比增加-26.57%。其中第三 季度归母净利润达到 0.14 亿元,同比增长 25.93%。 【高争民爆】公司今年前三季度归母净利润达到 0.90 亿元,同比增加 11.12%。其中第 三季度归母净利润达到 0.34 亿元,同比增长-14.03%。 【华峰氨纶】公司今年前三季度归母净利润达到 2.81 亿元,同比增加 177.63%。其中 第三季度归母净利润达到 0.88 亿元,同比增长 71.15%。 【广汇能源】公司今年前三季度归母净利润达到 2.48 亿元,同比增加 50.77%。 2017 年全年预告 【沧州明珠】公司今年归母净利润预计达到 5.36 亿元至 6.09 亿元,同比增加 10.00% 至 25.00%。 【南岭民爆】公司今年归母净利润预计达到 0.27 亿元至 0.37 亿元,同比增加-20.00% 至 10.00%。 【兴化股份】公司今年归母净利润预计达到 1.40 亿元至 1.54 亿元,同比增加 398.53% 至 448.39%。 【双象股份】公司今年归母净利润预计达到 0.12 亿元至 0.30 亿元,同比增加-65.00% 至-15.00%。 【红宝丽】公司今年归母净利润预计达到 0.38 亿元至 0,76 亿元,同比增加-70.00%至 -40.00%。 【高争民爆】公司今年归母净利润预计达到 1.01 亿元至 1.32 亿元,同比增加-8.92%至 19.63%。 【华峰氨纶】公司今年归母净利润预计达到 3.50 亿元至 4.00 亿元。 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 化工行业日报 4 产品价格跟踪 2017 年 10 月 19 日化工产品价格跟踪: (1)涨价品种: 顺丁橡胶(华东市场价)上涨 700 元/吨至 13500 元/吨(百川) 天然橡胶(江苏市场价)上涨 50 元/吨至 11650 元/吨(百川) 环氧丙烷(华东市场价)上涨 150 元/吨至 12050 元/吨(百川) 三氯甲烷(山东鲁西出厂价)上涨 50 元/吨至 1880 元/吨(百川) 乙烯(标杆价格)上涨 15.31 元/吨至 10219.2 元/吨(卓创) (2)降价品种: PTA(华东市场价)下降 5 元/吨至 5225 元/吨(百川) 聚合 MDI(华东市场价)下降 650 元/吨至 30850 元/吨(百川) 纯 MDI(华东市场价)下降 250 元至 33000 元/吨(百川) 粘胶短纤(唐山化纤 1.5D 出厂价)下降 200 元/吨至 16400 元/吨(百川) 郑商所棉花 CF0(收盘价)下降 125 元/吨至 15030 元/吨(新浪) 棉花(3128B)下降 1 元/吨至 15991 元/吨(百川) 棉花价格指数 Cotlook A(FE)指数下降 0.8 至 77.7(凤凰网) 正丁醇(万华集团)出厂价下降 200 元至 7200 元/吨(卓创) 请务必阅读正文后的重要声明部分 5 化工行业日报 图 5:2017 年 10 月 19 日化工产品价格跟踪 数据来源:wind、西南证券整理 请务必阅读正文后的重要声明部分 6 化工行业日报 5 重点涨价品种– 涤纶长丝 最新价格走势: 隔夜国际油价继续走高,江浙涤纶长丝市场价格稳中有涨,部分主流企业报价上调。如: 盛虹 POY 个别规格涨 50、桐昆 200D 以上规格涨 50,天圣报价上涨 50-100,荣盛 FDY 部 分规格涨 50-100,佳宝部分规格涨 100-200。(单位:元/吨) 江苏:盛泽一大厂 POY 个别规格涨 50、DTY 价格持稳, 现其半光 DTY75D/72F 报 12700、 75D/144F 报 12700、150D/144F 报 10600、150D/288F 报 10700;当地另一工厂报价平稳, 现其 FDY40D/24F 报 11700、50D/24F 报 11200、55D/24F 报 10900、75D/36F 报 10400。 太仓市场行情平稳,现其巴马格设备产 POY75D/72F、75D/144F、150D/288F 报价分别在 9600、9600、9050。(单位:元/吨) 浙江:萧绍地区行情稳中有涨,如:萧山一大厂报价上调 100,现其 POY150D/48F 报 8700、300D/96F 报 8650;绍兴一主流工厂报价上调 50-100,半光 FDY50D/24F 报 11200、 50D/48F 报 11400、75D/72F 报 10400、150D/96F 报 9050。桐乡地区市场价格稳中有涨, 当地一大厂 200D 以上规格上涨 50,半光 POY75D/72F 报 9460、150D/144F 报 8760、 150D/288F 报 8860、300D/576F 报 8810。(单位:元/吨) 6 行业政策和资讯 要闻 1: 【四季度二乙二醇走势或先扬后抑为主】三季度国内二甘醇市场与 2016 年走势 颇为相似,整体处于震荡上行走势,但整体运行区间较去年整体抬高。 要闻 2:【市场供需格局向好 己内酰胺涨势难止】进入十月份后,国内己内酰胺装置问 题频出,使得市场供应紧张状况加剧,近期主流厂家主供合约用户为主,市场散户外销量较 少,贸易商及经销商手中现货资源有限,市场炒涨氛围较浓,市场价格持续攀高。 要闻 3:【原料市场再次双双调涨 环氧树脂蠢蠢欲动】10 月 18 日环氧树脂原料市场再 次双双调涨,环氧树脂蠢蠢欲动。双原料价格呈现不同程度上涨,成本压力下,场内新单低 价采购不易,下游买盘按需补货。 7 2017 年 10 月 19 日公司公告 三季度业绩快报 【沧州明珠】公司今年前三季度归母净利润达到 0.74 亿元,同比增加 14.90%。其中第 三季度归母净利润达到 1.60 亿元,同比增长 22.63%。 【南岭民爆】公司今年前三季度归母净利润达到 0.34 亿元,同比增加-21.28%。其中第 三季度归母净利润达到 0.18 亿元,同比增长-31.80%。 【兴化股份】公司今年前三季度归母净利润达到 1.30 亿元,同比增加 577.07%。其中 第三季度归母净利润达到 0.29 亿元,同比增长 187.58%。 【双象股份】公司今年前三季度归母净利润达到 861.17 万元,同比增加-64.31%。其中 第三季度归母净利润达到-284.37 万元,同比增长-170.95%。 请务必阅读正文后的重要声明部分 7 化工行业日报 【龙宇燃油】公司今年前三季度归母净利润达到 0.43 亿元,同比增加 6807.66%。 【亚邦股份】公司今年前三季度归母净利润达到 4.57 亿元,同比增加-9.03%。 【恒逸石化】公司今年前三季度归母净利润达到 13.51 亿元,同比增加 168.70%。其中 第三季度归母净利润达到 4.99 亿元,同比增长 230.87%。 【红宝丽】公司今年前三季度归母净利润达到 0.55 亿元,同比增加-26.57%。其中第三 季度归母净利润达到 0.14 亿元,同比增长 25.93%。 【高争民爆】公司今年前三季度归母净利润达到 0.90 亿元,同比增加 11.12%。其中第 三季度归母净利润达到 0.34 亿元,同比增长-14.03%。 【华峰氨纶】公司今年前三季度归母净利润达到 2.81 亿元,同比增加 177.63%。其中 第三季度归母净利润达到 0.88 亿元,同比增长 71.15%。 【广汇能源】公司今年前三季度归母净利润达到 2.48 亿元,同比增加 50.77%。 2017 年全年预告 【沧州明珠】公司今年归母净利润预计达到 5.36 亿元至 6.09 亿元,同比增加 10.00% 至 25.00%。 【南岭民爆】公司今年归母净利润预计达到 0.27 亿元至 0.37 亿元,同比增加-20.00% 至 10.00%。 【兴化股份】公司今年归母净利润预计达到 1.40 亿元至 1.54 亿元,同比增加 398.53% 至 448.39%。 【双象股份】公司今年归母净利润预计达到 0.12 亿元至 0.30 亿元,同比增加-65.00% 至-15.00%。 【红宝丽】公司今年归母净利润预计达到 0.38 亿元至 0,76 亿元,同比增加-70.00%至 -40.00%。 【高争民爆】公司今年归母净利润预计达到 1.01 亿元至 1.32 亿元,同比增加-8.92%至 19.63%。 【华峰氨纶】公司今年归母净利润预计达到 3.50 亿元至 4.00 亿元。 增减持 【硅宝科技】持有本公司股份 13,760,000 股(占本公司总股本比例 4.16%)的副董事 长兼总裁李步春先生计划以集中竞价或大宗交易方式合计减持本公司股份不超过 3,000,000 股(不超过本公司总股本的 0.91%)。 其他 【杰瑞股份】公司全资子公司杰瑞环保出资 4.45 亿元通过受让股权以及增资的方式对 湖南先瑞进行投资。本次收购完成后,杰瑞环保共持有湖南先瑞 75%的股权。 【达志科技】公司与琪翔达化工、凯信化工试剂拟共同出资设立合资公司。注册资本人 请务必阅读正文后的重要声明部分 8 化工行业日报 民币 1,000 万元,其中公司拟投资人民币 510 万元,占合资公司注册资本的 51%。 【赤天化】公司本次拟对全资子公司桐梓化工增资 12 亿元。本次增资后,桐梓化工的 资本金由 37.78 亿增加至 49.78 亿元。 【元力股份】控股股东王延安女士与福建三安集团签署了《股份转让协议》:约定王延 安将其直接持有的公司无限售流通股 1,970 万股协议转让给福建三安集团。 【国创高新】公司以发行股份及支付现金方式购买 12 名交易对方持有的深圳云房 100.00%的股份。 【康达新材】公司拟以自有资金向刘岚购买其自必控科技中小股东收购的不超过必控科 技总股本 30%的股份。 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买必控科技 68.1546%股权; 同时,向不超过 10 名特定投资者募集不超过 20,500.00 万元的配套资金,配套融资发行的 股份数量不超过本次发行前总股本的 20%。 【恒逸石化】公司拟通过子公司恒逸有限以自有资金与荣盛石化共同出资投资设立合资 公司。合资公司注册资本 10 亿元。 【广信材料】公司拟在珠海高栏港经济开发区投资设立全资子公司。 【飞凯材料】公司通过发行股份及支付现金的方式购买 7 名交易对方持有的江苏和成显 示科技股份有限公司 100%股权。 【广汇能源】公司对控股子公司清洁炼化进行增资,增资方式为本公司对清洁炼化的 140,000 万元债权,转为对清洁炼化的股权投资,增资完成后,清洁炼化注册资本由 60,000 万元变更为 200,000 万元,公司持股比例由 75%变更为 92.5%。 【双环科技】公司同意将公司全资子公司宜化置业持有的宜化投资 100%股权全部转让 至本公司。 【*ST 昌九】公司拟向控股股东昌九集团转让公司及子公司所持有的部分闲置资产,交 易价格为人民币 2.53 亿元。本次交易构成了关联交易。 8 重点公司推荐 主要个股观点: 中泰化学(002092):我们认为公司氯碱盈利能力强劲,且粘胶短纤三季度行情仍将保 持强势,粘胶短纤价格在第三季度仍将继续上涨,有望使公司业绩持续向好。 再升科技(603601):稀缺干净空气供应商,内生高增速,16 年扣非业绩 100%增长, 17-18 年预计复合 80-90%增速,目前产品订单饱满,供不应求,募投及超募产能保证内生 高速增长。现金外延存业绩超预期可能;深耕产业链布局,跻身国内龙头。上游掌控核心原 材料,下游延伸至高壁垒工业空气净化设备领域,(现金收购江苏悠远)坐拥京东方,中电 熊猫,日月光等大客户,打造一体化稀缺干净空气供应商;空气净化市场尚无边界,工业洁 净室设备市场 70-80 亿,未来芯片国产化将带来洁净室市场爆发。商业及民用净化市场受雾 霾天气及消费升级需求有望爆发,蓝海大市场存培养大公司的土壤! 三友化工(600409):粘胶短纤中期上涨行情仍将持续,粘短价格有望上涨带动公司业 请务必阅读正文后的重要声明部分 9 化工行业日报 绩向好。目前纯碱价格有望继续上涨,有机硅因企业开工水平整体不高、停车及检修现象较 多等现象造成货源供应紧张,价格仍在高位,业绩弹性较大。 扬农化工(600486):低估值+高成长的农药白马,菊酯、草甘膦周期有望复苏,麦草 畏成长属性突出,公司目前具有麦草畏产能 5000 吨,在建如东二期项目 2 万吨麦草畏中 1 万吨已于 17 上半年正式投产,公司产能得到释放,待二期项目完全投放,公司将成为全球 麦草畏龙头企业,未来发展值得期待。且草甘膦和菊酯的景气度回升,公司盈利能力显著提 升。 桐昆股份(601233):3 月份受原油价格短期波动的影响,部分长丝产品的价格出现跟 跌,从而加重了下游采购方的观望情绪,导致库存增加。我们认为未来油价向下空间很小, 向上空间反而很大,随着油价逐步回暖以及行业自身供需格局的持续好转,长丝行业将在未 来较长时间内保持高景气度。公司是涤纶长丝行业龙头,并且仍然持续布局产业链一体化和 产品差异化,预期未来盈利仍然有很大提升空间。 中国石化(600028):炼化板块处于高景气度,盈利能力强劲;油价逐步回暖,上游勘 探开采业务盈利持续改善;PB 仅为 1.0 左右,对标埃克森美孚 2.02 和英国石油 1.29 存在较 大估值修复空间;国企改革预期强烈。 表 3:重点公司盈利预测与估值 公司名称 公司代码 投资 流通市值 收盘价 评级 (亿) (元,10/19) 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E EPS PE 中泰化学 002092.SZ 买入 302.43 14.02 0.86 1.4 1.45 16 10 10 三友化工 600409.SH 买入 218.00 10.99 0.37 0.93 1.02 30 12 11 百川能源 600681.SH 买入 150.70 15.92 0.57 0.89 1.1 28 18 14 桐昆股份 601233.SH 买入 196.74 16.61 0.92 1.18 1.54 18 14 11 中国石油 601857.SH 增持 13,390.96 8.25 0.04 0.13 0.14 206 63 59 中国石化 600028.SH 买入 5,657.02 5.90 0.38 0.48 0.51 16 12 12 山东海化 000822.SZ 买入 91.57 11.06 -0.14 0.71 0.89 -79 16 12 龙蟒佰利 002601.SZ 买入 359.27 18.03 0.22 1.46 1.64 82 12 11 扬农化工 600486.SH 买入 130.13 42.41 1.42 1.88 2.27 30 23 19 鲁西化工 000830.SZ 买入 144.58 10.58 0.09 0.71 0.88 118 15 12 再升科技 603601.SH 买入 58.81 15.51 0.21 0.44 0.8 74 35 19 广信材料 300537.SZ 买入 35.30 19.02 0.42 0.69 0.84 45 28 23 数据来源:Wind,西南证券 9 风险提示 下游需求萎靡的风险;出口大幅下滑的风险;产品价格大幅下行的风险。 请务必阅读正文后的重要声明部分 10 化工行业日报 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均 来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 买入:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上 公司评级 增持:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅在-10%以下 强于大市:未来 6 个月内,行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 行业评级 跟随大市:未来 6 个月内,行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间 弱于大市:未来 6 个月内,行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司(以下简称“本公司” )具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。 本报告仅供本公司客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的 资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告版权为西南证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明 出处为“西南证券” ,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将 保留向其追究法律责任的权利。 请务必阅读正文后的重要声明部分 化工行业日报 西南证券研究发展中心 上海 地址:上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 20 楼 邮编:200120 北京 地址:北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 B 座 16 楼 邮编:100033 重庆 地址:重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼 邮编:400023 深圳 地址:深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼 邮编:518040 西南证券机构销售团队 [Table_SalesPerson] 区域 姓名 上海 北京 广深 职务 座机 手机 邮箱 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 黄丽娟 机构销售 021-68411030 15900516330 hlj@swsc.com.cn 邵亚杰 机构销售 02168416206 15067116612 syj@swsc.com.cn 张方毅 机构销售 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 郎珈艺 机构销售 021-68416921 18801762801 langjiayi@swsc.com.cn 欧阳倩威 机构销售 021-68416206 15601822016 oyqw@swsc.com.cn 程建雄 机构销售 021-68415020 13638326111 cjx@swsc.com.cn 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 王雨珩 机构销售 010-88091748 18811181031 wyheng@swsc.com.cn 张婷 地区销售总监 0755-26673231 13530267171 zhangt@swsc.com.cn 刘宁 机构销售 0755-26676257 18688956684 liun@swsc.com.cn 王湘杰 机构销售 0755-26671517 13480920685 wxj@swsc.com.cn 熊亮 机构销售 0755-26820395 18666824496 xl@swsc.com.cn 刘雨阳 机构销售 0755-26892550 18665911353 liuyuy@swsc.com.cn 刘予鑫(广州) 机构销售 0755-26833581 13720220576 lyxin@swsc.com.cn 请务必阅读正文后的重要声明部分
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