开源证券-化工行业周报

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行业: 化工行业
作者: 李文静
发布机构: 开源证券
发布日期: 2017-10-22
上 市 公 司 证券研究报告 化工行业周报 2017 年 10.16-10.20 化工行业 2017 年 10 月 23 日 摘要 投资评级:看好 行 业 研 究 报 告 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 化工(申万) 沪深300 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 开源证券研究所 分析师:李文静 SAC 执业证书编号: S0790514060002 Email: liwenjing@kysec.cn 联系电话:029-88447618 地址:西安市高新区锦业路 1 号 都市之门 B 座 5 层 开源证券股份有限公司 http://www.kysec.cn  10 月 16 日至 10 月 20 日,上证综指下跌 0.35%,化工行业下跌 2.59%,弱 于大市。子行业绝大部分下跌,其中其他纤维、玻纤、复合肥表现上涨,其 他化学原料、其他橡胶制品等下跌严重。  因库尔德地区冲突导致伊拉克原油出口大幅减少带来的提振,盖过了美国 需求数据疲弱的影响。本周美布两油期货合约皆收涨。  据生意社价格监测,2017 年第 42 周(10.16-10.20)工信 68 价格涨跌榜中环比 上升的商品共 22 种,其中涨幅 5%以上的商品共 7 种;涨幅前 3 的商品分别 为氟化铝(干法)(14.05%)、TDI(10.94%)、硫磺(颗粒)(8.70%)。环比下降的商品 共 15 种; 跌幅前 3 的商品分别为正丁醇(工业级)(-3.00%)、聚合 MDI(-2.92%)、 粗苯(-2.34%)。  甲醇市场成交气氛转淡,内地港口分化走势,港口随期货震荡,相对上周 价格有一定调涨;而内地进入下行通道。  国内纯苯市场行情基本保持稳定,价格变化幅度不大,本周纯苯市场价格 持平,主营炼厂的报价稳定执行 6200 元/吨。  国内尿素市场在多重利好因素下强势上涨,主产区报价累积上涨 50-70 元 至 1740-1790 元/吨。钾肥市场价格观望待涨。一铵延续上周涨势,继续大 幅调涨。  草甘膦 95%原粉报价至 2.85-2.9 万元/吨,市场主流成交至 2.65-2.7 万元/吨, 港口 FOB 4080-4100 美元/吨,个别高端 FOB 4300 美元/吨。  国内纯 MDI 市场重心下滑。国内聚合 MDI 市场宽幅下调。万华厂家上半 月结算价下调。场内无利好支撑。  本周 PTA 市场重心上移。涤纶市场重心上行,价格回暖。国内氨纶市场持 稳运行。  国内 PVC 市场仍显跌势,电石料和乙烯料均有不同程度的下滑。 投资建议:本期 TDI、尿素、纯碱等表现亮眼,但节后部分化工品开始进入 阴跌态势,主要是化工行业旺季即将过去,下游需求清淡。但环保高压态势 依然持续,自四万亿投资高峰以来,近两三年新增产能投放持续下滑,随着 供给端集中度的提升,部分产品或仍将处于上涨通道。 当前处于三季报集中释放期,关注有业绩支撑、同时因环保趋严、库存低位 等因素影响下表现较好的化工品所在子行业,如农药、化纤、聚酯等。同时 我们认为成长股投资机会来临,推荐关注产业前景广阔及供需格局良好的子 行业及公司,如 OLED、电子化学品等。 上市企业周期股继续关注万华化学(MDI 寡头地位) 、华鲁恒升(成本优势) 、 扬农化工(菊酯龙头、转基因除草剂放量)、恒逸石化(PTA 全产业链布局、 供给侧改革);成长股关注:飞凯材料(紫外固化龙头、电子化学品空间广阔), 康得新(光学膜巨头,裸眼 3D、碳纤布局完善)。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目录 化工一周行情回顾 ................................................................ 3 主要产品价格及分析 .............................................................. 4 甲醇 ............................................................................... 5 醋酸 ............................................................................... 5 纯苯 ............................................................................... 6 甲苯 ............................................................................... 6 乙烯 ............................................................................... 6 苯乙烯 ............................................................................. 6 丁二烯 ............................................................................. 6 丙烯 ............................................................................... 6 尿素 ............................................................................... 6 钾肥 ............................................................................... 7 磷肥 ............................................................................... 7 磷矿石 ............................................................................. 8 草甘膦 ............................................................................. 8 MDI ................................................................................ 9 环氧丙烷............................................................................ 9 纯碱 .............................................................................. 10 PTA ............................................................................... 10 涤纶 .............................................................................. 10 氨纶 .............................................................................. 11 粘胶纤维........................................................................... 11 天然橡胶........................................................................... 11 PVC ............................................................................... 12 投资建议................................................................................................................................................................................12 近三个月限售股解禁明细 ...............................................................................................................................................12 2 -2.0000 -2.0000 -4.0000 -6.0000 食品饮料(申万) 交通运输(申万) 银行(申万) 医药生物(申万) 建筑材料(申万) 家用电器(申万) 上证综指 非银金融(申万) 商业贸易(申万) 汽车(申万) 房地产(申万) 农林牧渔(申万) 电子(申万) 休闲服务(申万) 建筑装饰(申万) 有色金属(申万) 公用事业(申万) 电气设备(申万) 纺织服装(申万) 轻工制造(申万) 国防军工(申万) 传媒(申万) 机械设备(申万) 化工(申万) 钢铁(申万) 采掘(申万) 综合(申万) 通信(申万) 计算机(申万) -1.0000 其他纤维(申万) 玻纤(申万) 复合肥(申万) 合成革(申万) 日用化学产品(申万) 石油加工(申万) 氨纶(申万) 其他塑料制品(申万) 纺织化学用品(申万) 涤纶(申万) 涂料油漆油墨制造(申万) 无机盐(申万) 民爆用品(申万) 农药(申万) 钾肥(申万) 轮胎(申万) 氟化工及制冷剂(申万) 其他化学制品(申万) 炭黑(申万) 粘胶(申万) 氯碱(申万) 氮肥(申万) 聚氨酯(申万) 改性塑料(申万) 石油贸易(申万) 纯碱(申万) 磷肥(申万) 磷化工及磷酸盐(申万) 维纶(申万) 其他橡胶制品(申万) 其他化学原料(申万) 化工一周行情回顾 10 月 16 日至 10 月 20 日,上证综指下跌 0.35%,化工行业下跌 2.59%,弱于大 市。子行业绝大部分下跌,其中其他纤维、玻纤、复合肥表现上涨,其他化学 原料、其他橡胶制品等下跌严重。 申万一级行业绝大部分下跌,食品饮料、交通运输涨幅居前,计算机、通信等 下跌幅度较大。 图表 1 申万一级行业一周涨跌排行 2.0000 1.0000 0.0000 -3.0000 -4.0000 -5.0000 -6.0000 资料来源:wind,开源证券研究所 图表 2 申万化工三级行业涨跌 6.0000 4.0000 2.0000 0.0000 -8.0000 资料来源:wind,开源证券研究所 3 图表 3 化工板块相关公司一周涨跌前十五 股票代码 002080.SZ 002470.SZ 002192.SZ 002061.SZ 300174.SZ 000687.SZ 600227.SH 600176.SH 002127.SZ 600315.SH 000407.SZ 300072.SZ 603003.SH 002391.SZ 002496.SZ 股票简称 中材科技 金正大 路翔股份 江山化工 元力股份 恒天天鹅 赤天化 中国玻纤 *ST 新民 上海家化 胜利股份 三聚环保 龙宇燃油 长青股份 辉丰股份 涨幅前十五 11.8245 6.8639 6.0455 5.1710 4.9343 4.4735 3.9764 3.8779 3.7771 3.4756 2.5180 2.3526 2.3384 2.3356 1.9332 股票代码 300387.SZ 600727.SH 300320.SZ 600249.SH 600623.SH 000822.SZ 600444.SH 002464.SZ 002549.SZ 000554.SZ 002201.SZ 300063.SZ 300037.SZ 002246.SZ 000422.SZ 股票简称 富邦股份 鲁北化工 海达股份 两面针 双钱股份 *ST 海化 国通管业 金利科技 凯美特气 泰山石油 九鼎新材 天龙集团 新宙邦 北化股份 湖北宜化 跌幅前十五 -7.8431 -7.8469 -7.8788 -8.0346 -8.0531 -8.2746 -8.2885 -8.3488 -9.1566 -9.3656 -10.2377 -10.4749 -10.7839 -10.9319 -13.8386 资料来源:wind,开源证券研究所 主要产品价格及分析 因库尔德地区冲突导致伊拉克原油出口大幅减少带来的提振,盖过了美国需 求数据疲弱的影响。本周美布两油期货合约皆收涨。 图表 4 三地原油价格走势 美元/桶 美元/桶 100 100 90 90 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 14-07-31 15-01-31 15-07-31 现货价:原油(阿联酋迪拜):环太平洋 16-01-31 16-07-31 现货价:原油(印尼辛塔):环太平洋 17-01-31 17-07-31 现货价:原油:英国布伦特Dtd 数据来源:Wind资讯 资料来源:wind,开源证券研究所 4 据生意社价格监测,2017 年第 42 周(10.16-10.20)工信 68 价格涨跌榜中环比上升 的商品共 22 种,其中涨幅 5%以上的商品共 7 种, 占该榜被监测商品数的 14.9%; 涨幅前 3 的商品分别为氟化铝(干法)(14.05%)、 TDI(10.94%)、硫磺(颗粒)(8.70%)。 环比下降的商品共 15 种;跌幅前 3 的商品分别为正丁醇(工业级)(-3.00%)、聚合 MDI(-2.92%)、粗苯(-2.34%)。 甲醇 节后市场成交气氛转淡,内地,港口分化走势,港口随期货震荡,相对上周价 格有一定调涨;而内地进入下行通道, “跌跌不休” 。其中,西北地区跌幅明显, 尤其是宁夏地区,相对上周大幅走低 200 元/吨;陕北、内蒙、关中、甘肃纷 纷出货欠佳;山东、河北、河南、山西亦全线沦陷;由于十九大期间,危化品 运输受限,贸易商操作谨慎,内地市场出现量价齐跌现象。 图表 5 国内甲醇市场价格走势 资料来源:百川资讯 醋酸 醋酸价格涨幅受限,市场多以观望为主。周初除西北以外的所有片区价格均向 上推 100-150,厂家表示现在市场无货,货紧为常态,且下游醋酐因为伊士曼化 学美国总部基地发生爆炸,国内市场受到冲击价格疯涨,华东地区已逼近 7000 元/吨的高位,下游醋酸酯也因原料醋酸价格大幅飙升导致成本提升,醋酸乙 酯价格上涨近 1000 元/吨。 图表 6 国内醋酸市场价格走势 5 资料来源:百川资讯 纯苯 国内纯苯市场行情基本保持稳定,市场多重消息面交织的影响下,价格变化幅 度不大,本周纯苯市场价格持平,主营炼厂的报价稳定执行 6200 元/吨。 甲苯 本周国内甲苯市场行情走势呈现分歧,华东及华北市场走势基本维持平稳,但 是华南市场价格水平有所上探。本周甲苯市场价格水平较上周价变化 20-100 元 /吨之间,华东甲苯市场价格 5320-5370 元/吨,较上周价格上涨 20 元/吨,华 南市场价格 5500-5700 元/吨,较上周价格上涨 100 元/吨,华北市场价格 5400 元/吨,较上周价格下调 50-100 元/吨。 乙烯 本周(10 月 12 日-10 月 18 日)CFR 东南亚收于 1160 美元/吨,与上周末价格 持平,CFR 东北亚收于 1295 美元/吨,与上周末价格持平。FD 美国海湾本周 末价格是 30.25 美分/磅,较上周末价格上涨 12.04%;FD 西北欧本周末价格是 1029 欧元/吨,较上周末价格下滑 1.72%;CIF 西北欧本周末价格是 1175 美元/ 吨,较上周末价格下滑 4.35%。 苯乙烯 国内苯乙烯市场价格区间震荡整理。江苏苯乙烯市场安静,业内多离市参加行 业会议,市场人气清淡。截至目前,现货小单卖盘 9850 元/吨,10 月下买盘在 9600 元/吨。 丁二烯 国内丁二烯市场价格整理上行,成交氛围较前期有所好转,市场低价货源明显 减少,东北厂家周初无外销,抚顺石化报价上调 200 元/吨,北方市场货源偏 紧,厂家出货情况尚可,提振市场心态,华东地区货源供应正常,由于部分下 游企业降负或停车,对原料丁二烯消化缓慢,零星按需采购,市场交投气氛一 般。 丙烯 国内丙烯市场价格延续弱势下行,截止 10 月 19 日,山东丙烯主流市场价格下 调至 7950-8030 元/吨。 尿素 国内尿素市场在多重利好因素下强势上涨,价格创出年内新高,开工降出新低。 本周主产区报价累积上涨 50-70 元至 1740-1790 元/吨,成交 1700-1750 元/吨。 图表 7 国内尿素市场价格走势 6 资料来源:百川资讯 钾肥 钾肥市场价格观望待涨,北方港口大型贸易商停止销售,酝酿后期涨价。目前 港口现货较少,部分贸易商价格零星上涨 10-20 元左右,目前市场虽无明显刚 需,且国产钾供应量充足,但市场挺价气氛较浓 图表 8 国内市场钾肥价格走势 资料来源:百川资讯 磷肥 本周国内一铵延续上周涨势,继续大幅调涨。现国内多数厂家暂无库存,且华 中地区部分厂家进入常规检修期,预收量大的情况下,现货供应紧张,部分厂 家限制接单主发前期订单。上周五 6+2 会议在昆明召开。会议结束后,本周部 分企业在周初调整价格,上调幅度在 50-100 元/吨不等。 表 9 国内市场磷酸一铵和二铵价格走势 7 资料来源:百川资讯 磷矿石 磷矿石市场变化较大。十九大到来湖北地区磷矿石停采,四川地区因环保影, 磷矿石供应紧张。云南和贵州地区磷矿石市场暂时变化不大,企业平稳出货。 图表 10 国内磷矿石价格走势 资料来源:百川资讯 草甘膦 本周,草甘膦市场进入“静默” ,人头攒动的上海农展会上, “不报价”是草甘 膦企业态度。市场传闻,草甘膦 95%原粉报价至 2.85-2.9 万元/吨,市场主流成 交至 2.65-2.7 万元/吨,港口 FOB 4080-4100 美元/吨,个别高端 FOB 4300 美元 /吨。受到原粉价格上调过快的影响,水剂供应商谨慎报价。200 升装 41%草甘 膦异丙胺盐水剂实际成交至 13000-13500 元/千升,港口 FOB 至 1900-1950 美元 /千升;200 升装 62%草甘膦水剂成交至 16000-16500 元/吨,港口 FOB 至 2350-2400 美元/吨。25 公斤装 75.7%颗粒剂主流价格至 21500-22500 元/吨。 图表 11 草甘膦原粉价格走势 8 资料来源:百川资讯 MDI 国内纯 MDI 市场重心下滑。受原油以及苯乙烯的影响,纯苯市场小幅提升, 高位的库存对于国内市场而言仍难消化,因此业者以坚挺报盘为主,对纯 MDI 无明显提振。国内聚合 MDI 市场宽幅下调。万华厂家上半月结算价下调、上 海科思创/东曹瑞安最新报价下调,场内无利好支撑,市场整体缺乏信心,听 闻万华继续释放低价 T30 货源,严重打压市场心态,贸易商积极清仓抛货,报 价宽幅下探,天气渐冷北方下游终端需求逐步进入尾声,市场交投持续冷清, 中间商出货不畅加速跌价走货,下游多谨慎观望,零星商谈低价集中。 图表 12 国内纯 MDI 和聚合 MDI 价格走势 资料来源:百川资讯 环氧丙烷 国内环氧丙烷市场继续推涨上行。主力厂家控量,加上个别大厂释放降负检修 消息,下游实质需求支撑薄弱,后市多空心态交织,工厂多执行订单货为主。 图表 13 环氧丙烷价格走势 9 资料来源:百川资讯 纯碱 国内纯碱厂家因月初接单顺畅,近期多稳走发量,市场局势表现缓和。由于个 别厂家生产及供量调整变动,价格略有提振,成交重心多在区间内整理。其中 安徽红四方装臵故障突发造成一定区域利好,青海发投碱业低价销量过足,厂 家进一步提涨。宜化厂家货紧所致其短期封单操作,厂家计划月下月进一步提 涨。目前从消息面来看,纯碱市场低位供量局势进一步延伸,价格上扬态势不 减。 图表 14 纯碱价格走势 资料来源:百川资讯 PTA 本周 PTA 市场重心上移, 上游 PX 市场周内气氛欠佳,新加坡屠妖节法定假期, 亚洲范围内交投气氛略显冷清,然原油利好消息支撑 PX 成本端,PX 市场震荡 上涨,PTA 成本端获得一定支撑。 涤纶 涤纶短纤市场重心上行,价格回暖。上游原料 PTA 市场偏强整理、 MEG 市场 止跌回升,成本端有一定支撑。宏观方面,10 月环保力度再加强,未来几个月, 中小型无证无照纺织印染企业将被严格查处,化纤产业恐受波及。涤纶长丝市 场行情上涨,价格小幅回升。 图表 15 涤纶短纤和涤纶长丝价格走势 10 资料来源:百川资讯 氨纶 本周国内氨纶市场持稳运行,成本面支撑作用尚可,氨纶厂家暂坚守报盘,下 游市场实际接单力度有限,场内观望气氛渐浓。目前华东地区 20D 主流价格参 考 45000-47000 元/吨;30D 主流价格参考 43000-45000 元/吨;40D 主流价格参 考 38000-40000 元/吨,实单据量商谈。 粘胶纤维 国内粘胶短纤市场承压松动,下跌行情,下游拿货积极性不高,多采取观望态 势,市场成交商谈偏淡,有价无市,部分厂家已开始执行月结政策。本周粘胶 短纤价格承压松动,现中端实际成交 16000-16100 元/吨,高端执行 16400-16600 元/吨,实际成交低 100 元/吨,近日有高端企业率先抛出等外品 15500 元/吨(承 兑)价格。 图表 16 粘胶价格走势 资料来源:百川资讯 天然橡胶 天然橡胶国内市场震荡上行。周初,虽有 9 月国内汽车产销继续增加利好,但 在供需基本面改观不大,9 月国内天胶进出持续增长,以及黑色系等商品期货 带动不在的影响下,市场空好交织,天胶价格先涨后跌。后期,面对国内合成 胶市场持续宽幅上扬提振,加之保税区天胶库存仍有下滑利好,沪胶一扫前期 11 震荡局面,小幅上行,天胶现货市场也随之宽幅上涨,截止周末,国内全乳胶 现货价格涨至 11550-11650 元/吨之间,较上周略有上调。 PVC 国内 PVC 市场仍显跌势,电石料和乙烯料均有不同程度的下滑。截止今日 PVC 现货市场指数为 6612,较上周五 6737 下降 1.85%。原料电石高位支撑,但 PVC 行情仍显弱势,下游受冬季淡季的来临与十九大的召开,环保及安全检查加强 下需求低迷难改。且整体市场供应增加,拖拽 PVC 市场成交重心下行空间。 图表 17 PVC 价格走势 资料来源:百川资讯 投资建议 本期 TDI、尿素、纯碱等表现亮眼,但节后部分化工品开始进入阴跌态势,主 要是化工行业旺季即将过去,下游需求清淡。但环保高压态势依然持续,自四 万亿投资高峰以来,近两三年新增产能投放持续下滑,随着供给端集中度的提 升,部分产品或仍将处于上涨通道。 当前处于三季报集中释放期,关注有业绩支撑、同时因环保趋严、库存低位等 因素影响下表现较好的化工品所在子行业,如农药、化纤、聚酯等。同时我们 认为成长股投资机会来临,推荐关注产业前景广阔及供需格局良好的子行业及 公司,如 OLED、电子化学品等。 上市企业周期股继续关注万华化学(MDI 寡头地位)、华鲁恒升(成本优势) 、 扬农化工(菊酯龙头、转基因除草剂放量) 、恒逸石化(PTA 全产业链布局、 供给侧改革) ;成长股关注:飞凯材料(紫外固化龙头、电子化学品空间广阔), 康得新(光学膜巨头,裸眼 3D、碳纤布局完善)。 近期限售股解禁明细 变动前(万股) 代码 简称 解禁日期 解禁数量 (万股) 总股本 流通 A 股 变动后(万股) 占比 (%) 总股本 流通 A 股 占比 (%) 解禁股份类型 12 002221.SZ 东 华 2017-10-23 22,834.65 164,978.28 127,466.96 77.26 164,978.28 150,301.60 91.10 能源 300405.SZ 科 隆 售股份 2017-10-30 5,166.57 11,723.04 5,033.43 42.94 11,723.04 10,200.00 87.01 股份 300054.SZ 鼎 龙 芭 田 2017-10-30 1,174.50 96,112.40 65,518.19 68.17 96,112.40 66,692.69 69.39 青 岛 2017-10-30 1,326.70 89,004.75 68,383.61 76.83 89,004.75 69,710.31 78.32 沧 州 2017-11-20 4,658.90 67,457.89 62,795.73 93.09 67,457.89 67,454.64 100.00 赛 轮 2017-11-21 3,933.22 109,071.09 104,454.56 95.77 109,071.09 108,387.78 99.37 纳 尔 2017-11-27 3,341.80 229,393.72 226,051.92 98.54 229,393.72 229,393.72 100.00 星 源 定向增发机构配 售股份 2017-11-29 483.85 10,031.00 2,500.00 24.92 10,031.00 2,983.85 29.75 股份 300568.SZ 定向增发机构配 售股份 金宇 002825.SZ 定向增发机构配 售股份 明珠 601058.SH 定向增发机构配 售股份 双星 002108.SZ 定向增发机构配 售股份 股份 000599.SZ 首发原股东限售 股份 股份 002170.SZ 定向增发机构配 首发原股东限售 股份 2017-12-01 8,174.40 材质 19,200.00 4,800.00 25.00 19,200.00 12,974.40 67.58 首发原股东限售 股份 资料来源:Wind,开源证券研究所 13 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 证券的投资评级: 以报告日后的6 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 买入(Buy) :相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform) :相对强于市场表现5%~20%; 中性 (Neutral) :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(underperform) :相对弱于市场表现5%以下。 行业的投资评级: 以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 看好(overweight) :行业超越整体市场表现; 中性 (Neutral) :行业与整体市场表现基本持平; 看淡 (underweight) :行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本报告采用的基准指数 :沪深300指数 法律声明 本报告仅供开源证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告 是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提 供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推 测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本 公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司 未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合 其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建 议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的 客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。 未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他 人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 地址:西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编:710065 电话:029-88447618 传真:029-88447618 14 公司简介 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构,由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司,主 要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司、佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司、佛山 市顺德区徳鑫创业投资有限公司,注册资本 13 亿元,公司的经营范围为:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动 有关的财务顾问;证券自营;证券资产管理;融资融券;约定购回;股票质押式回购;证券承销;证券投资基金销售等。 业务简介:  代理买卖证券业务:我公司经中国证监会批准,开展证券代理买卖证券业务,主要包括:证券的代理买卖(沪、深 A 股、证券 投资基金、ETF、LOF、权证、国债现货、国债回购、可转换债券、企业债券等);代理证券的还本付息、分红派息;证券代保管、 鉴证;代理登记开户。公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网和手机等多种委托渠道,可满足投 资者通买通卖的交易需求。公司目前与多家银行开通客户资金第三方存管业务,确保投资者资金安全流转,随时随地轻松理财。  证券投资咨询业务:我公司经中国证监会批准,开展证券投资咨询业务,为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、 看法或建议;  与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问:我公司经中国证监会批准,开展财务顾问业务,为上市公司收购、重大资产重组、 合并、分立、股份回购、发行股份购买资产等上市公司资产、负债、收入、利润和股权结构产生重大影响的并购重组活动,提供交 易估值、方案设计、出具专业意见等专业服务。  证券自营业务:我公司经中国证监会批准,开展证券自营业务,使用自有资金和依法筹集的资金,以公司名义开设证券账户买卖 依法公开发行或中国证监会认可的其他有价值证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资。  资产管理业务:我公司经中国证监会批准,开展资产管理业务,接受客户委托资产,并负责受理客户委托资产的投资管理,为客 户提供专业的投资管理服务。服务对象为机构投资者以及大额个人投资者,包括各类企业、养老基金、保险公司、教育机构和基金 会等。  融资融券业务:融资融券交易和约定购回式证券交易业务运作,为客户提供信用融资服务 分支机构 深圳分公司 地址:深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 18 层 电话:0755-82703813 上海分公司 地址:上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融中心 62 层 电话:021-68779208 北京分公司 地址:北京市西城区锦什坊街 35 号院 1 号楼 2 层 电话:010-58080588 福建分公司 地址:福建省厦门市思明区七星西路 178 号七星大厦 17 层 02 单元 电话:0592-5360180 珠海分公司 地址:珠海市香洲区九州大道西 2023 号富华里 B 座 2902 电话:0756-8686588 江苏分公司 地址:建邺区河西大街 198 号同进大厦 4 单元 901 室 电话:025-86573878 云南分公司 地址:云南省昆明市度假区滇池路 918 号摩根道五栋 B 区楼 电话:0871-64630002 湖南分公司 地址:湖南省长沙市岳麓区潇湘北路三段 1088 号渔人商业广场 16 栋 3 楼 电话:0731-85133976 河南分公司 地址:郑州市郑东新区金水东路 33 号美盛中心 808 号 电话:0371-61778510 深圳第一分公司 地址:深圳市南山区沙河西路 2009 号尚美科技大厦 902 房 电话:0755-86660408 海南分公司 地址:海南省海口市龙华区金贸西路 1 号富丽花园文景阁 308 室 电话:0898—36608886 吉林分公司 地址:吉林省长春市南关区人民大街 10606 号 东北亚国际金融中心 3 楼 301 室 电话:0431—81888388 上海第二分公司 地址:上海市世纪大道 1239 号世纪大都会 2 号楼 13 层 02B 室 电话:021-58391058 北京第二分公司 地址:北京市朝阳区建国门外大街 8 号楼 16 层 1605 单元 电话:010-85660036 四川分公司 地址:成都市高新区天府大道北段 28 号 1㠉1 单元 20 层 2003-2004 电话:028-65193979 重庆分公司 地址:重庆市渝北区新南路 166 号 2 幢 1 单元 21-4 电话:023-63560036 咸阳分公司 地址:陕西省西咸新区沣西新城世纪大道世纪家园三期 A 座 6 号 电话:029-33660530 山东分公司 地址:山东省济南市市中区旅游路 28666 号国华东方美郡 109 号楼 1 层 电话:0531-82666773 北京第三分公司 地址:北京市丰台区榴乡路 88 号院 18 号楼 6 层 601 室 电话:010-83570606 营业部 15 西大街营业部:西安市西大街 495 号(西门里 200 米路北) 电话:029-87617788 长安路营业部:西安市长安南路 447 号(政法学院正对面) 电话:029-85389098 纺织城营业部:西安市纺织城三厂什字西南角(纺正街 426 号) 电话:029-83542958 榆林航宇路营业部:榆林市航宇路中段长丰大厦三层 电话:0912-3258261 榆林神木营业部:榆林市神木县东兴街融信大厦四层 电话:0912-8018710 商洛通江西路证券营业部:商洛市商州区通江西路全兴紫苑 13-5 座一层 电话:0914-2987503 铜川正阳路营业部:铜川新区正阳路东段华荣商城一号 电话:0919-3199313 渭南朝阳大街证券营业部:渭南市朝阳大街中段 电话:0913-8189866 咸阳兴平证券营业部:兴平市金城路中段金城一号天镜一号 电话:029-38615030 西安锦业三路证券营业部:西安市锦业三路紫薇田园都市 C 区 S2-2 电话:029-68765786 佛山顺德新宁路证券营业部:广东省佛山市顺德区大良新宁路 1 号信业大厦 8 楼 电话:0757-22363300 汉中南郑证券营业部:汉中市南郑县大河坎镇江南西路君临汉江二期 电话:0916-8623535 韩城盘河路证券营业部:韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼 4 层 B 户 电话:0913-2252666 锦业路营业部:西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层 1 幢 1 单元 10505 室 电话:029-88447531 宝鸡清姜路证券营业部:宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼 电话:0917-3138308 沈阳大南街营业部:沈阳市沈河区大南街 429 号-10 门 电话:024-31281728 安康巴山东路证券营业部:安康市汉滨区巴山东路 41 号 电话:0915-8889006 延安中心街营业部:延安市宝塔区中心街治平大厦 7 楼 712 室 电话:0911-8015880 厦门莲前西路证券营业部 地址:福建省厦门市思明区莲前西路 209 号 13 层 C 单元 电话:0592-5360897 西安太华路营业部:西安未央区太华北路大明宫万达广场三号甲写 1703 电话:029-89242249 西安纺北路证券营业部:西安市灞桥区纺北路城东交通枢纽负一层 电话:029-83623600 顺德新桂中路证券营业部:佛山市顺德区大良新桂中路海悦新城 93A 号 电话:0757-22222562 深圳福华三路证券营业部:深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 8 层 807 电话:0755-82371868 西安凤城一路证券营业部:西安市经济技术开发区凤城一路 6 号利君 V 时代 A 座 1903 室 电话: 029-65663036 上海中山南路证券营业部:上海市黄浦区中山南路 969 号 1103 室 电话:021-63023551 北京西直门外大街证券营业部:北京市西城区西直门外大街 18 号金贸大厦 C2 座 1708 电话:010-88333866-801 广州华强路证券营业部:广州市天河区华强路 2809 号 电话:020-38939190 杭州丰潭路证券营业部:杭州市拱墅区丰潭路 380 号银泰城 8 幢 801 室-4 电话:0571-88066202 鞍山南五道街证券营业部:鞍山市铁东区南五道街 20 栋 1-2 层 电话:0412-2312266 西安太白南路证券营业部:西安市雁塔区太白南路 109 号岭南郡 10101 号 电话:029-89281966 济南新泺大街证券营业部:济南市高新区新泺大街康桥颐东 2 栋 2 单元 106 电话:0531-66620999 咸阳渭阳中路证券营业部: 咸阳市秦都区渭阳中路副 6 号政协综合楼 4 楼 电话:029-33273111 西安临潼华清路证券营业部:西安市临潼区华清路 4 号楼独栋 4-(1-2)04 一层 电话:029-83817435 铜川红旗街营业部: 铜川市王益区红旗街 3 号汽配公司大楼四层 电话:0919-2185123 咸阳人民西路营业部: 咸阳市秦都区人民西路 37 号 117 幢 1 层商铺 电话:029-33612955 汉中兴汉路证券营业部: 汉中市汉台区陈家营什字东侧兴汉路一楼营业房 电话:0916-8887897 西安阎良人民路证券营业部: 西安阎良区人民东路与公园南路十字东北角 电话:029-81666678 天津霞光道证券营业部:天津市南开区霞光道花园别墅 42、43 号楼及地下室的房屋的 1 幢宁泰广场写字楼 19 层 05 及 06 单元 电话:022-58282662 咸阳玉泉路证券营业部:咸阳玉泉路丽彩广场综合楼 1 单元 14 层 1403 号 电话:029—38035092 宝鸡金台大道证券营业部:陕西省宝鸡市金台区金台大道 6 号 电话:0917-3138009 北京振兴路证券营业部:北京市昌平区科技园区振兴路 28 号绿创科技大厦 6 层 B614\615 电话:010-60716667 南昌红谷中大道证券营业部:江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道 988 号绿地中央广场 A1#办公楼-1501 室 电话:0791-83820859 16 汉中东大街证券营业部:陕西省汉中市汉台区东大街莲湖城市花苑一层 电话:0916—8860108 宝鸡中山路营业部:陕西省宝鸡市中山路 72 号 1 层 电话:0917-3679876 安庆湖心北路证券营业部:安徽省安庆市开发区湖心北路 1 号 电话:0556-5509208 淮安翔宇大道证券营业部:江苏省淮安市淮安区翔宇大道北侧、经六路西侧(华夏商务中心 102 室) 电话:0517-85899551 绍兴胜利东路证券营业部:绍兴市越城区元城大厦 1201-1 室 安康汉阴北城街证券营业部 地址:陕西省安康市汉阴县城关镇北城街 100 号 电话:0575-88618079 电话:0915-2113599 17
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