东北证券-环保工程及服务：千年大计提升环保新高度，政策落地助力订单释放

[Table_MainInfo] [Table_Title] 环保工程及服务/公用事业 [Table_Invest] 发布时间：2017-10-20 优于大势 证券研究报告 / 行业动态报告 上次评级： 优于大势 千年大计提升环保新高度，政策落地助力订单释放 四项要求助力生态文明建设。报告中对加强生态文明建设提出四项要 求：1）推进绿色发展：从能源结构上看壮大节能环保产业、清洁生产 产业，推进能源生产和消费革命，构建清洁低碳、安全高效的能源体 系；2）着力解决突出的环境问题：持续实施大气污染防治行动，打赢 蓝天保卫战，实施流域环境和近岸海域综合治理，强化土壤污染管控 和修复，加强固体废弃物和垃圾处置；3）加大生态系统保护力度：实 [Table_Market] 重点公司 投资评级 金圆股份 博世科 启迪桑德 清新环境 迪森股份 东江环保 买入 买入 买入 买入 买入 买入 施重要生态系统保护和修复重大工程，优化生态安全屏障体系，完成 生态保护红线、永久基本农田、城镇开发边界三条控制线划定工作；4） [Table_Report] 相关报告 改革生态环境监管体制： 加强对生态文明建设的总体设计和组织领导， 设立国有自然资源资产管理和自然生态监管机构，完善生态环境管理 即，关注京津冀的大气板块变化》 制度。未来环保制度更加规范化，有助于订单落地，行业逐渐向龙头 企业集中。 投资建议：大气领域建议关注超净排放龙头清新环境以及煤改气相关 标的迪森股份；污水处理领域建议关注有核心竞争力的博世科；固废 处理领域建议关注启迪桑德，其中危废处理板块建议关注危废龙头东 江环保以及水泥窑协同处置龙头金圆股份。 风险提示：政策落地不及预期，行业竞争加剧 EPS 重点公司 《东北环保行业周报：北方部分地区供暖在 2017-10-10 《VOCs 防治方案出台，工业环保持续升温》 2017-09-25 《东北环保周报：工业环保热度提升，重点 关注大气与工业水处理领域》 2017-09-18 《板块分化明显，环保行业景气度持续上行》 2017-09-07 [Table_Author] P/E 现价 评级 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 证券分析师：刘军 金圆股份 16.25 0.60 0.72 0.80 22 18 16 买入 博世科 19.14 0.42 0.76 1.09 49 27 19 买入 启迪桑德 36.20 1.43 1.79 2.22 26 22 20 买入 清新环境 22.30 0.96 1.19 1.50 20 16 13 买入 迪森股份 21.48 0.68 1.00 1.30 29 19 15 买入 东江环保 16.81 0.56 0.69 0.84 28 23 19 买入 请务必阅读正文后的声明及说明 12M 2.56% -0.15% 执业证书编号： S0550516090002 (021)20361113 liujun@nesc.cn 研究助理：凌晨 执业证书编号： S0550117060020 (021)20363255 lingchen@nesc.cn 2017/8 3M 5.75% -0.06% 2017/6 1M 2.85% -0.02% 2017/5 绝对收益 相对收益 2017/4 -13% [Table_Trend] 涨跌幅（%） 2017/7 -6% 2017/3 结合 2035 年生态环境根本好转的目标，环保行业有望迎来黄金时期。 同时随着环保督查的施压，企业环保整改意愿变强，政策的转化落地 也促进行业景气度上行。 1% 2017/2 还要加强对生态文明建设的总体设计和组织领导，设立国有自然资源 资产管理和自然生态监管机构。环保行业的地位提升到了新的高度， 8% 2017/1 民族永续发展的千年大计，坚持节约资源和保护环境的基本国策，像 对待生命一样对待生态环境，实行最严格的生态环境保护制度。同时 沪深300 15% 2016/12 千年大计，环保行业达到历史新高度。报告提出建设生态文明是中华 环保工程及服务 2016/11 是中华民族永续发展的千年大计，树立绿水青山就是金山银山的理念， 要像对待生命一样对待生态环境。 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 2016/10 事件：10 月 18 日，习近平总书记在十九大报告中把生态文明建设提 高到了一个新的高度，指出要坚持人与自然和谐共生，建设生态文明 环保工程及服务/行业动态报告 [Table_PageTop] 分析师简介： 刘军：机械行业首席分析师，2016年加入东北证券研究所，2013年新财富最佳分析师 第四名，水晶球卖方分析师第四名。2014年新财富最佳分析师第五名。 凌晨：环保行业研究助理，毕业于上海财经大学，2017年加入东北证券环保组。 重要声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本 公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 东北证券股份有限公司 中国 吉林省长春市 生态大街6666号 邮编：130119 电话：4006000686 传真：(0431)85680032 网址：http://w w w.nes c.cn 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内 容和意见不发生变化。 中国 北京市西城区 锦什坊街28号 恒奥中心D 座 邮编：100033 电话：(010)63210800 传真：(010)63210867 本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中 的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投 资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 中国 上海市浦东新区 杨高南路729号 邮编：200127 电话：(021)20361009 传真：(021)20361258 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交 易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业 务、财务顾问等相关服务。 中国 深圳南山区 大冲商务中心1栋2号楼24D 邮编：518000 本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻 版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范 围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行 为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本 报告所引起的任何损失承担任何责任。 机构销售 华北地区 销售总监 李航 电话：(010) 63210890 手机：185-1501-8255 邮箱：lihang@nesc.cn 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登 记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资 料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授 意或影响，特此声明。 华东地区 销售总监 袁颖 电话：(021) 20361100 手机：136-2169-3507 邮箱：yuanying@nesc.cn 投资评级说明 股票 投资 评级 说明 行业 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。 华南地区 增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。 销售总监 邱晓星 中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。 减持 在未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。 卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。 同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。 落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。 请务必阅读正文后的声明及说明 电话：（0755）33975865 手机：186-6457-9712 邮箱：qiuxx@nesc.cn 2/2