天风证券-建筑装饰行业点评:十九大报告中建筑工程相关表述解读

页数: 2页
行业: 装修装饰
作者: 唐笑 岳恒宇
发布机构: 天风证券
发布日期: 2017-10-19
行业报告 | 行业点评 建筑装饰 十九大报告中建筑工程相关表述解读 ‚建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计‛—生态修复业务地位提 升到了一个新的高度 十八大以来,生态文明建设成效显著, ‚忽视生态环境保护的状况明显改变‛。 十九大报告中将生态文明建设的重要性再次提升了一个高度—‚建设生态文 明是中华民族永续发展的千年大计‛ 。要求‚实行最严格的生态环境保护制 度‛。对于我们行业这方面的相关表述有‚实施重要生态系统保护和修复重 大工程,优化生态安全屏障体系,构建生态廊道和生物多样性保护网络,提 升生态系统质量和稳定性。‛ ‚开展国土绿化行动,推进荒漠化、石漠化、水 土流失综合治理,强化湿地保护和恢复,加强地质灾害防治。‛ 我们认为,十九大报告将生态修复业务的地位提到了一个新的高度,未来地 方政府将更加重视生态文明建设,在相关考核中有望加大这方面的占比。另 外,为了治理环境污染,中央和地方政府将会加大这方面的投入,建设预算 资金或补助有望大幅增加。目前,园林公司和部分国企拥有较多的生态修复 业务订单,未来订单将逐步落地,资金投入将更加充足。 实施区域协调发展战略,部分地区未来仍存投资亮点 我国已经迎来人口结构拐点,固定资产投资增速已持续多年下滑且无法逆 转,今年 1-8 月固定资产投资累计同比增长 7.8%。但实施区域协调发展战 略时,部分地区未来仍存投资亮点。报告中提到‚加大力度支持革命老区、 民族地区、边疆地区、贫困地区加快发展,强化举措推进西部大开发形成新 格局,深化改革加快东北等老工业基地振兴,发挥优势推动中部地区崛起, 创新引领率先实现东部地区优化发展‛,这些地区有望仍有较高的投资增速, 相关地方国企有望受益。报告中还提出‚以城市群为主体构建大中小城市和 小城镇协调发展的城镇格局,加快农业转移人口市民化‛ ,特色小镇的目的 就是就地城镇化,符合题中之意。关于雄安新区,报告要求‚高起点规划、 高标准建设雄安新区‛ 。 另外,报告提出‚加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、 物流等基础设施网络建设。‛一些重大铁工基项目在未来可能持续上马,相 关订单和融资资源会进一步向国企央企集中,他们的话语权可能会大大增 强。 ‚一带一路‛建设将为重点;租购并举给装饰企业提供机会 报告提出,‚要以‘一带一路’建设为重点‛, ‚坚持打开国门搞建设,积极 促进‘一带一路’国际合作,努力实现政策沟通、设施联通、贸易畅通、资 金融通、民心相通‛。建筑企业走出去是‚一带一路‛建设的重要一环,目 前建筑企业海外订单快速增长,未来增速有望保持,资金支持上有望持续增 强。 证券研究报告 2017 年 10 月 19 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐笑 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517030004 tangx@tfzq.com 岳恒宇 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517040005 yuehengyu@tfzq.com 肖文劲 联系人 xiaowenjin@tfzq.com 陈航杰 联系人 chenhangjie@tfzq.com 行业走势图 建筑装饰 20% 17% 14% 11% 8% 5% 2% -1% 2016-10 2017-02 沪深300 2017-06 资料来源:贝格数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业点评:建议重视严监 管下环保和“铁公机”项目所蕴含的 投资机会》 2017-09-29 2 《建筑装饰-行业专题研究:专题研究 之股权质押 行业短期受质押新规影响 有限,整体质押情况健康》 2017-09-24 3 《建筑装饰-行业深度研究:半年报汇 总分析:建筑国企央企资源汇聚效应显 著,民营龙头企业增长同样亮眼》 2017-09-13 报告中再次强调了近期持续受关注的租售并举制度。我们认为增加租赁住房 有效供应长期看无疑为装饰企业提供了新增市场容量,我们预计此次推广的 租赁住房是批量的、规模化的,更可能以全装修的标准去要求,相关装饰上 市公司有望受益。 投资建议 从报告的内容上看,生态修复业务地位提升到了一个新的高度;投资下滑的 背景下,部分地区未来仍存投资亮点;‚一带一路‛建设将为重点;租购并 举给装饰企业提供机会。综上,我们认为建筑行业普遍受益,维持行业‚强 于大市‛评级。同时维持相关公司如铁汉生态、蒙草生态、美尚生态、岭南 园林、中国建筑、葛洲坝、中国交建、四川路桥、山东路桥、北方国际、广 田集团、全筑股份等公司的‚买入‛评级。 风险提示:固定资产投资增速持续下滑 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业报告 | 行业点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称‚天风证券‛) 。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 股票投资评级 行业投资评级 评级 体系 买入 预期股价相对收益 20%以上 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 增持 预期股价相对收益 10%-20% 深 300 指数的涨跌幅 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 湖北武汉市武昌区中南路 99 上海市浦东新区兰花路 333 深圳市福田区益田路 4068 号 邮编:100031 号保利广场 A 座 37 楼 号 333 世纪大厦 20 楼 卓越时代广场 36 楼 邮箱:research@tfzq.com 邮编:430071 邮编:201204 邮编:518017 电话:(8627)-87618889 电话:(8621)-68815388 电话:(86755)-82566970 传真:(8627)-87618863 传真:(8621)-68812910 传真:(86755)-23913441 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2
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