中泰证券-煤炭行业定期报告:供需双弱,煤价承压

页数: 15页
行业: 煤炭采选
作者: 笃慧
发布机构: 中泰证券
发布日期: 2017-10-23
[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017 年 10 月 22 日 煤炭行业定期报告 20171022: - 供需双弱,煤价承压 煤炭开采 [Table_Main] [Table_Title] 评级:增持(维持) [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 陕西煤业 兖州煤业 潞安环能 西山煤电 阳泉煤业 (元) 8.01 12.1 9.86 6 9.94 7.59 分析师:笃慧 执业证书编号:S0740510120023 电话:021-20315133 Email:duhui@r.qlzq.com.cn 联系人:陈晨 电话:021-20315699 EPS 2015 2016 -0.3 0.25 0 0.03 0.04 0.03 备注: Email:chenchen@r.qlzq.com.cn 0.28 0.42 0.29 0.14 0.18 PE 2017E 2018E 2015 2016 1.00 0.93 0.87 0.55 0.74 1.13 1.07 0.97 0.69 0.85 -26. 48. 7 328 6 248 .7 253 .5 28.6 29.0 34.0 71.0 42.2 PB 评级 2.03 1.18 1.50 1.78 1.25 买入 买入 买入 买入 买入 2017E 2018E 8.0 13.1 11.3 18.1 10.3 7.1 11.4 10.2 14.4 8.9 .0 [Table_Summary] 投资要点  行业要闻回顾:(1)9 月进口煤的补充有效抑制国内市场煤价格快速上 涨;(2)煤炭产能置换指标略有升温 探索合理定价机制;(3)多地提 前完成煤炭去产能目标 煤企三季度业绩大增;(4)发改委推进电煤直 购直销、落实冬季煤炭保供措施;(5)多家重点煤企集中下调煤价 市 场预期正在回归理性 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 行业总市值(百万元) 行业流通市值(百万元) 36 1066637.34 966720.656 237551 30202 行业-市场走势对比  国际煤价:动力煤价格总体上涨,焦煤价格上涨。(1)美元指数上涨、原 油价格上涨。美元指数收于 93.13,上涨 0.02%,布伦特原油期货价格收 于 57.23 美元/桶,上涨 1.74%。 (2)国际港口动力煤价格以涨为主。纽卡 斯尔动力煤价格涨至 98.53 美元/吨,上涨 4.02%。 (3)澳洲峰景矿硬焦煤 价格上涨,收于 196.50 美元/吨(环比上涨 0.26%)。  国内煤价:港口动力煤价下跌,焦煤价格下跌。(1)环渤海动力煤指数下 跌至 583 元/吨,周环比下跌 2 元/吨,秦皇岛 Q5000K 动力煤平仓价收于 6 28 元/吨,周环比下降 2 元/吨; (2)焦煤价格稳定,京唐港山西产主焦煤 价格维持在 1650 元/吨,产地价格出现 20-60 元/吨的回落; (3)无烟煤价 格持平,喷吹煤价格持平。  国内库存:动力煤港口库存下降,电厂库存下降,焦煤港口库存上升。 (1) 本周,秦皇岛港库存 717 万吨,周环比上升 0.5 万吨,广州港库存 240.1 万吨,下降 7 万吨。 (2)六大电厂库存 957.25 万吨,周环比下降 38.2 万 吨,日耗煤 63.69 万吨,环比下降 5.5 万吨/天,可用天数上升至 15 天。 (3) 京唐港炼焦煤库存 80 万吨,周环比上升 18 万吨,国内大中型钢厂焦煤可 用天数 14 天,周环比下降 0.5 天。  投资策略:供需双弱,煤价承压。上周煤炭板块下跌 3.56%,表现弱于 17% 11% 8/24/17 6/24/17 4/24/17 2/24/17 (8%) 12/24/16 (1%) 10/24/16 5% (14%) 采掘 沪深300 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<9 月煤炭行业数据点评:产量依然有 限,需求缓慢下滑>>2017.10.20 沪深 300 的上涨 0.15%。本周 6 大电厂日均耗煤环比下跌 5.5 万吨至 6 3.7 万吨,煤炭库存可用天数上升 1 天至 15 天,高价背景下电厂补库 意愿并不明显,企业多以消化自身库存为主。进入 10 月份由于环保、 水电增量等因素使得终端耗煤量出现明显下降,近期动力煤价开始下 跌,但铁路车皮紧张以及冬季行情支撑,预计煤价不会大跌。钢厂环保 限产执行力度较超预期,钢价高位震荡,对原材料双焦需求造成一定打压, 近期焦炭现货价格持续下滑,但我们预计同样受环保影响较大的焦炭,价 格底部有支撑,通过价格传导机制叠加焦煤库存低位,焦煤价格也将高位 调整。近期,煤炭行业呈现供需两弱格局,大会期间不少煤矿停产限产 <<煤炭行业周报 20171015:黑色期货 反 弹 , 看 好 板 块 短 期 投 资 机 造成煤炭供应减量,但经济数据预期回落及环保又可能削弱原材料需 求,煤炭期货盘面走势胶着。我们认为煤炭供需基本面仍乐观,中长期 来看煤价有望维持在中高位,在期货充分回调叠加三季报业绩催化,板 块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤 炭股,潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、陕西煤 业、兖州煤业、中国神华等。 会>>2017.10.15 <<恒源煤电三季报预增点评:低估值标 的,业绩释放能力强>>2017.10.12  风险提示:流动性偏紧;经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电出 力上涨过快等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 内容目录 投资策略:供需双弱,煤价承压 ......................................................................... - 4 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 6 9 月进口煤的补充有效抑制了国内市场煤价格快速上涨 .............................. - 6 煤炭产能置换指标略有升温 探索合理定价机制 .......................................... - 6 多地提前完成煤炭去产能目标 煤企三季度业绩大增................................... - 6 发改委推进电煤直购直销、落实冬季煤炭保供措施 .................................... - 6 多家重点煤企集中下调煤价 市场预期正在回归理性................................... - 6 国际煤价:动力煤价格全面上涨,焦煤价格上涨................................................ - 7 美元指数微涨、原油价格上涨 ..................................................................... - 7 国际动力煤价全面上涨 ................................................................................ - 7 国际焦煤价格均有上涨 ................................................................................ - 8 国内煤价:港口动力煤价下跌,焦煤价格下跌 ................................................... - 8 动力煤:环渤海动力煤价格 583 元/吨,与上周环比下跌 2 元/吨。 ........... - 8 炼焦煤:现货价格有所下跌 ......................................................................... - 9 无烟煤价持平,喷吹煤价持平 ................................................................... - 10 库存:港口煤炭库存下降、电厂库存下降......................................................... - 11 动力煤库存:港口库存下降、电厂库存下降 ............................................. - 11 炼焦煤库存:港口库存上升,钢厂库存可用天数下降 ............................... - 11 运输:国内煤炭海上运价均有上涨.................................................................... - 12 煤炭行业市场表现:上周煤炭指数下跌 3.56% ................................................. - 12 风险提示 ............................................................................................................ - 13 - 图表目录 图表 1:重点公司盈利预测与估值 ...................................................................... - 5 图表 2:美元指数上涨、原油价格上涨 ............................................................... - 7 图表 3:纽卡斯尔港口动力煤价格上涨 ............................................................... - 7 图表 4:海外焦煤价格均有上涨 .......................................................................... - 8 图表 5:秦皇岛动力煤价格下跌 .......................................................................... - 9 图表 6:山西地区动力煤车板价格稳中有涨(10.13) ....................................... - 9 图表 7:河北开滦焦煤价格下跌(10 月 13 日) ................................................. - 9 图表 8:河南平顶山 1/3 焦煤价格持平(10 月 13 日) ...................................... - 9 图表 9:柳林 4 号炼焦煤价格持平(10 月 13 日)............................................ - 10 图表 10:河北邯郸焦精煤价格持平(10 月 13 日) .......................................... - 10 图表 11:本周唐山地区焦炭价格下降 ............................................................... - 10 图表 12:本周螺纹钢现货价格下降 60 元/吨 .................................................... - 10 - -2- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 图表 13:无烟块煤价格持平.............................................................................. - 11 图表 14:屯留地区喷吹煤价格持平................................................................... - 11 图表 15:主要三港库存总量下降 ...................................................................... - 11 图表 16:六大电厂库存下降、可用天数上升 .................................................... - 11 图表 17:港口炼焦煤库存上升 .......................................................................... - 12 图表 18:钢厂炼焦煤库存可用天数周环比下降 ................................................ - 12 图表 19:本周国内煤炭运价均有上涨 ............................................................... - 12 图表 20:本周 BDI 指数上涨 93 点 .................................................................... - 12 图表 21:本周煤炭板块个股表现 ...................................................................... - 13 图表 22:行业估值横向对比(TTM,整体法,剔除负值) ................................ - 13 - -3- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 投资策略:供需双弱,煤价承压     动力煤价开始小幅度下跌。本周, 秦皇岛 Q5000K 动力煤价为 628 元/吨, 环比下降 2 元/吨。截止 10 月 20 日,6 大电厂库存 957.25 万吨(环比 下降 38.2 万吨), 6 大电厂日均耗煤 63.69 万吨(环比下降 5.5 万吨/天) , 库存可用天数上升至 15 天,下游用煤电厂较去年日耗煤量增加,但是高 价背景下补库意愿并不明显,企业多以消化自身库存为主,补库意愿不 强。进入 10 月份由于环保、水电增量等因素使得终端耗煤量出现明显下 降,近期动力煤价下跌趋势较为明显,但铁路车皮紧张以及冬季行情支 撑,煤价不会大跌。 双焦价格预计短期将会下跌。本周焦炭价格出现下跌,唐山地区二级冶 金焦价格为 2140 元/吨,环比下跌 100 元/吨。螺纹钢现货价格为 3930 元/吨,周环比下降 60 元/吨,山东、河北等地大多数主流钢厂陆续落实 焦炭采购价下调。下游用户受限产影响,炼焦煤库存处于高位,部分企 业已经停止采购,对于高价煤种及配焦煤需求暂缓,个别煤种原煤跌幅 达百元以上,且不排除后期有继续下跌的可能性。受下游需求疲软以及 两会影响,焦煤价格继续下探,近期双焦价格继续乏力。 大会召开,部分中小矿停产造成煤炭供应减量明显。由于大会召开,多 地出台了煤矿停限产减产政策并于 10 月 17 日开始限产。其中,山西临 汾多地、古交以及晋城地区的煤矿受十九大影响,停产 5-20 天不等;榆 林、鄂尔多斯等地煤矿生产也受到停减产影响导致煤炭供应减量明显。 对于焦煤来说,十九大造成的停减产短期内对焦煤价格有明显的支撑作 用。由于煤企前期普遍有原煤库存,停限产政策不影响洗煤厂开工,且 下游焦化企业库存充足,限产预计不会导致精煤供应短缺的状况。对于 动力煤而言,由于重点电厂库存持续上升,沿海电厂库存虽处低位,但 在长协煤保供的支持下,以及对后市存看跌预期影响下,终端对市场煤 采购需求热度有所减弱。此外,由于发改委多次开会表示要确保今冬煤 炭供应,预计十九大后煤炭供给侧释放力度将会显著增强。 上周煤炭板块下跌 3.56%,表现弱于沪深 300 上涨 0.15%。近期煤炭行业 呈现供需两弱格局,大会期间不少煤矿停产限产造成煤炭供应减量,但 经济数据预期回落及环保又可能削弱原材料需求,煤炭期货盘面走势胶 着。后期煤价判断,我们认为动力煤受大力度安检、环保、露天矿征地 滞后等影响,整体供需偏紧,叠加 10 月底大秦线进入检修期,即将进入 冬储旺季的煤价预计高位运行。虽然近期焦炭现货价格持续下滑,但我 们预计同样受环保影响较大的焦炭,价格回调有限,通过价格传导机制 叠加焦煤库存低位,焦煤价格也高位调整。我们认为煤炭供需基本面仍 乐观,中长期来看煤价有望维持在中高位,在期货充分回调叠加三季报 业绩催化,板块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企 改革催化的煤炭股,潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火 股份、陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。 -4- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 图表 1:重点公司盈利预测与估值 股票代码 股票名称 动力煤子行业 600188 兖州煤业 600546 山煤国际 600971 恒源煤电 601001 大同煤业 601898 中煤能源 601918 新集能源 002128 露天煤业 601088 中国神华 601225 陕西煤业 冶金煤子行业 600157 永泰能源 600395 盘江股份 600997 开滦股份 601666 平煤股份 000937 冀中能源 000983 西山煤电 601699 潞安环能 无烟煤子行业 600123 兰花科创 600348 阳泉煤业 601101 昊华能源 000933 神火股份 综合类 600256 广汇能源 000968 蓝焰控股 601139 深圳燃气 收盘价 (元) 流通A股 (百万股) 每股净资产 2014EPS 2015EPS 2016EPS 2017EPS 2014PE 2015PE (元) (元) (元) (元) (元) 2016PE 2017PE PB 投资 评级 12.16 5.08 10.46 6.77 5.97 4.20 11.52 20.51 8.01 4,912 1,982 1,000 1,674 13,259 2,591 1,588 19,890 10,000 8.26 2.10 6.51 3.38 6.62 1.85 6.25 14.08 3.95 0.46 -0.87 0.02 0.09 0.06 -0.76 0.38 1.85 0.10 0.17 -0.54 -1.38 -1.02 -0.19 -0.99 0.33 0.81 -0.30 0.42 0.16 0.04 0.11 0.15 0.09 0.50 1.14 0.28 0.93 0.24 0.86 0.39 0.53 0.40 0.58 1.61 1.00 26.61 -5.84 523.00 75.22 99.50 -5.53 30.32 11.08 80.10 71.53 -9.37 -7.58 -6.64 -31.42 -4.24 34.91 25.32 -26.70 28.95 31.75 261.50 61.55 39.80 46.67 23.04 17.99 28.61 13.08 21.17 12.16 17.36 11.26 10.50 19.86 12.74 8.01 1.47 2.42 1.61 2.00 0.90 2.27 1.84 1.46 2.03 买入 增持 增持 持有 买入 增持 增持 买入 买入 3.53 7.51 6.92 6.16 6.34 9.94 9.86 5,827 1,655 1,235 2,361 2,907 3,151 2,991 1.91 3.86 5.69 4.97 5.37 5.58 6.58 0.11 0.19 0.08 0.08 0.01 0.09 0.43 0.05 0.02 -0.37 -0.91 -0.05 0.04 0.03 0.06 0.12 0.37 0.30 0.10 0.13 0.29 0.18 0.40 0.56 0.42 0.32 0.67 0.83 30.80 40.38 86.50 73.25 646.94 114.65 22.93 77.58 441.76 -18.64 -6.77 -120.53 248.50 328.67 58.83 62.58 18.70 20.53 63.40 76.46 34.00 19.61 18.78 12.36 14.67 19.81 14.84 11.88 1.85 1.95 1.22 1.24 1.18 1.78 1.50 增持 买入 买入 增持 买入 买入 买入 9.05 7.59 8.73 10.32 1,142 2,405 1,200 1,900 8.05 6.10 5.90 3.29 0.06 0.33 0.15 -0.19 0.01 0.09 0.05 -0.88 -0.64 0.17 0.00 0.19 0.23 0.74 0.15 0.80 154.70 23.00 58.20 -53.47 754.17 81.79 174.60 -11.73 -14.14 44.65 -1897.83 54.32 39.35 10.26 58.20 12.90 1.12 1.25 1.48 3.14 持有 买入 持有 增持 4.18 16.29 8.48 5,221 260 2,184 2.14 3.09 3.65 0.31 -1.94 0.36 0.05 -3.05 0.30 0.07 0.45 0.35 0.18 0.58 0.53 13.32 -8.41 23.56 83.60 -5.34 28.27 59.71 36.20 24.23 23.22 28.09 16.00 1.95 5.27 2.32 增持 买入 买入 来源:中泰证券研究所 -5- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 本周行业重要事件回顾 9 月进口煤的补充有效抑制了国内市场煤价格快速上涨  9 月我国煤炭进口总量回升至 2708 万吨,同比增加 264 万吨,增长 10.8%, 环比增加 181 万吨, 增长 7.2%。进口额达 20.79 亿美元,同比增长 68.84%, 环比增长 5.92%。为了抑制国内市场煤价格快速上涨,缓解沿海电厂补 库压力,相关部门根据实际情况缩短进口煤通关时间,导致 9 月煤炭进 口量创 33 个月以来新高。进口煤的增加在一定程度上补充了国内供应, 缓解了市场紧张形势。 煤炭产能置换指标略有升温 探索合理定价机制  国家发展改革委印发了《关于做好 2017 年迎峰度夏期间煤电油气运保障 工作的通知》。通知中提出要按照减量置换原则,抓紧对部分符合条件的 优质产能煤矿重新核定生产能力。河北省通过网络公开竞价方式,完成 932 万吨煤炭产能置换指标交易。宁夏发展改革委搭建了产能指标交易 平台,旨在帮助贺兰山自然保护区煤矿关闭退出。通过产能置换指标交 易,落后产能获得安置员工、转产转型等所需资金,可以尽快退出。 多地提前完成煤炭去产能目标 煤企三季度业绩大增  内蒙古、辽宁、江西等多地已经提前完成今年的去产能目标,央企也超 额完成去产能目标。其中,山西和江西更是于近日主动提高了煤炭去产 能目标。山西省政府办公厅下发的《关于分解下达 2017 年煤炭行业化解 过剩产能新增加目标任务的通知》中明确, 2017 年新增加关闭 9 座煤矿, 退出产能 525 万吨。从目前煤企公布的三季报业绩预告来看,多数煤企 三季度业绩大增。 发改委推进电煤直购直销、落实冬季煤炭保供措施  国家发展改革委座谈会上强调要尽快启动 2018 年电煤中长期合同签订 工作,建立完善长效机制。一是重点推进电煤直购直销,减少中间环节, 降低交易成本;二是进一步提质增量,建立科学定价机制;三是强化运 力保障,多签产运需三方合同;四是完善平台支撑,建立全国性电煤直 接交易平台,打造三公的市场交易环境;五是加强信用建设,委托第三 方信用服务机构开展中长期合同签订履行信用数据采集,实施守信联合 激励和失信联合惩戒。 多家重点煤企集中下调煤价 市场预期正在回归理性  近来,神华、中煤率先宣布下调北方港口市场煤价格。多家地方重点煤 炭企业也紧随其后地下调了煤炭价格。此次煤炭企业集体下调价格虽有 响应政府号召的因素,更重要的是企业结合自身长远利益考虑而进行的 调整。随着供应增加与消费淡季到来,支撑预期的因素正在减少,市场 预期正在回归理性。 -6- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 国际煤价:动力煤价格全面上涨,焦煤价格上涨 美元指数微涨、原油价格上涨   截至 10 月 19 日,美元指数微涨至 93.13,周环比上涨 0.02%。 本周, 原油价格上涨。 截至 10 月 19 日,纽约 WTI 原油期货价格收于 51.29 美元/桶,周环比上涨 1.36%;布伦特原油期货价格收于 57.23 美元/桶, 周环比上涨 1.74%。 图表 2:美元指数上涨、原油价格上涨 140 期货结算价:WTI原油 美元指数 期货结算价:布伦特原油 120 100 80 60 40 2010-01-04 2010-05-04 2010-09-04 2011-01-04 2011-05-04 2011-09-04 2012-01-04 2012-05-04 2012-09-04 2013-01-04 2013-05-04 2013-09-04 2014-01-04 2014-05-04 2014-09-04 2015-01-04 2015-05-04 2015-09-04 2016-01-04 2016-05-04 2016-09-04 2017-01-04 2017-05-04 2017-09-04 20 来源:中泰证券研究所,Wind 国际动力煤价全面上涨 本周国际动力煤价全面上涨,截至 10 月 19 日:  纽卡斯尔动力煤价格为 98.53 美元/吨,周环比上涨 4.02%;  南非 RB 动力煤价格为 90.95 美元/吨,周环比上涨 2.48%;  欧洲 ARA 港口动力煤价格为 92.41 美元/吨,周环比上涨 5.33%。 图表 3:纽卡斯尔港口动力煤价格上涨 150 130 110 90 70 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 50 30 2010-01-01 2010-05-01 2010-09-01 2011-01-01 2011-05-01 2011-09-01 2012-01-01 2012-05-01 2012-09-01 2013-01-01 2013-05-01 2013-09-01 2014-01-01 2014-05-01 2014-09-01 2015-01-01 2015-05-01 2015-09-01 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01 2017-01-01 2017-05-01 2017-09-01  来源:中泰证券研究所,Wind -7- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 国际焦煤价格均有上涨  本周,普式炼焦煤价格指数均有上涨。截止 10 月 19 日,峰景矿硬焦煤 价格 196.50 美元/吨,周环比上升 0.26%;低挥发喷吹煤价格 132.75 美 元/吨,周环比上升 0.57%。 图表 4:海外焦煤价格均有上涨 340 310 普氏炼焦煤指数:峰景矿硬焦煤 280 250 220 190 160 130 100 2017-09-19 2017-07-19 2017-05-19 2017-03-19 2017-01-19 2016-11-19 2016-09-19 2016-07-19 2016-05-19 2016-03-19 2016-01-19 2015-11-19 2015-09-19 2015-07-19 2015-05-19 2015-03-19 2015-01-19 70 来源:中泰证券研究所,Wind 国内煤价:港口动力煤价下跌,焦煤价格下跌 动力煤:环渤海动力煤价格 583 元/吨,与上周环比下跌 2 元/吨。   本周,环渤海动力煤价格指数下跌。截止 10 月 18 日,收于 583 元/吨, 周环比下跌 2 元/吨。 本周,秦皇岛港动力煤价格下跌。截至 9 月 28 日:  6000 大卡大同优混价格维持 736 元/吨;   截至 10 月 19 日:  5000 大卡山西大混价格 628 元/吨,周环比下降 2 元/吨;   5500 大卡山西优混价格维持 710 元/吨; 4500 大卡普通混煤价格 579 元/吨,周环比下降 2 元/吨。 山西地区动力煤价格稳中有涨,截至 10 月 13 日:  5800 大卡的大同动力煤车板价 540 元/吨,与上周持平;  5200 大卡的朔州动力煤车板价 630 元/吨,周环比上升 100 元/吨;  4800 大卡的朔州动力煤车板价 455 元/吨,与上周持平。 -8- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 2010-01-04 2010-05-04 2010-09-04 2011-01-04 2011-05-04 2011-09-04 2012-01-04 2012-05-04 2012-09-04 2013-01-04 2013-05-04 2013-09-04 2014-01-04 2014-05-04 2014-09-04 2015-01-04 2015-05-04 2015-09-04 2016-01-04 2016-05-04 2016-09-04 2017-01-04 2017-05-04 2017-09-04 出厂价(含税):肥精煤:河北:邯郸 2017-07-04 600 2017-02-04  2016-09-04  2016-04-04  2015-11-04 出厂价(含税):焦精煤:河北:邢台 2015-06-04 800 2015-01-04 2014-08-04 2014-03-04 2013-10-04 2013-05-04 1400 1200 400 来源:中泰证券研究所,wind -9- 2010-01-04 2010-05-04 2010-09-04 2011-01-04 2011-05-04 2011-09-04 2012-01-04 2012-05-04 2012-09-04 2013-01-04 2013-05-04 2013-09-04 2014-01-04 2014-05-04 2014-09-04 2015-01-04 2015-05-04 2015-09-04 2016-01-04 2016-05-04 2016-09-04 2017-01-04 2017-05-04 2017-09-04 2017-09-04 2017-05-04 2017-01-04 2016-09-04 2016-05-04 2016-01-04 2015-09-04 2015-05-04 2015-01-04 2014-09-04 2014-05-04 2014-01-04 2013-09-04 2013-05-04 2013-01-04 2012-09-04 100 2012-05-04 200 2012-12-04 2012-01-04 2011-09-04 2011-05-04 2011-01-04 2010-09-04 2010-05-04 2010-01-04 300 2012-07-04 2012-02-04 2011-09-04 2011-04-04 2010-11-04 2010-06-04 2010-01-04 行业周报 图表 5:秦皇岛动力煤价格下跌 图表 6:山西地区动力煤车板价格稳中有涨(10.13) 1000 900 800 800 车板价(含税):动力煤:大同:大同矿区 700 车板价(含税):动力煤(Q>5200):朔州 700 600 车板价(含税):动力煤(Q>4800):朔州 600 500 500 400 400 秦皇岛港:平仓价:大同优混 秦皇岛港:平仓价:山西优混 秦皇岛港:平仓价:山西大混 300 200 0 100 0 来源:中泰证券研究所,wind 来源:中泰证券研究所,wind 炼焦煤:现货价格有所下跌 港口焦煤价格持平。截至 10 月 19 日,京唐港山西产主焦煤库提价(含 税)为 1650 元/吨,与上周持平。 产地炼焦煤价格下跌。截止 10 月 13 日,主要地区炼焦煤价格为:  河北开滦地区肥精煤价格为 1470 元/吨,周环比下降 20 元/吨;焦 精煤价格为 1490 元/吨,周环比下降 20 元/吨。  河南平顶山地区主焦煤价格维持 1490 元/吨;1/3 焦精煤价格维持 1450 元/吨。  山西柳林地区 4 号炼焦煤价格维持在 1530 元/吨;临汾主焦煤价格 为 1610 元/吨,周环比下降 60 元/吨。  河北邢台焦精煤价格维持在 1470 元/吨;邯郸肥精煤价格为 1430 元/吨,周环比下降 20 元/吨。 9 月下旬粗钢日产量旬环比上涨。中钢协的最新统计旬报数据显示,9 月下旬重点钢企粗钢日均产量 187.14 吨,比上一旬上涨 1.13%;重点钢 铁企业钢材库存量 1221.11 吨,旬环比下跌 4.92%。 图表 7:河北开滦焦煤价格下跌(10 月 13 日) 图表 8:河南平顶山 1/3 焦煤价格持平(10 月 13 日) 2000 1800 1800 1600 出厂价(含税):主焦煤:河南:平顶山 出厂价(含税):1/3焦精煤:河南:平顶山 1600 1400 1000 1200 1000 800 600 来源:中泰证券研究所,wind 请务必阅读正文之后的重要声明部分 2010-01-04 800 1000 600 0  来源:中泰证券研究所,wind  来源:中泰证券研究所,wind 图表 11:本周唐山地区焦炭价格下降 二级冶金焦价格:唐山 6000 2000 5000 1800 4000 1400 3000 1200 2000 - 10 - 2017-07-04 2017-02-04 2016-09-04 2016-04-04 出厂价(含税):肥精煤:河北:邯郸 2015-11-04 出厂价(含税):焦精煤:河北:邢台 600 2015-06-04 800 2015-01-04 2014-08-04 2014-03-04 2013-10-04 2013-05-04 2012-12-04 2012-07-04 400 2012-02-04 1400 2011-09-04 1000 2011-04-04 1600 1200 2010-11-04 1400 2010-06-04 1600 2010-01-04 2017-09-04 2017-05-04 2017-01-04 2016-09-04 2016-05-04 2016-01-04 2015-09-04 2015-05-04 2015-01-04 图表 9:柳林 4 号炼焦煤价格持平(10 月 13 日) 2007-01-08 2007-07-08 2008-01-08 2008-07-08 2009-01-08 2009-07-08 2010-01-08 2010-07-08 2011-01-08 2011-07-08 2012-01-08 2012-07-08 2013-01-08 2013-07-08 2014-01-08 2014-07-08 2015-01-08 2015-07-08 2016-01-08 2016-07-08 2017-01-08 2017-07-08 2017-07-04 2017-02-04 2016-09-04  2016-04-04  2015-11-04 2015-06-04 车板价(含税):4#焦煤:吕梁:柳林 2014-09-04 600 2015-01-04 车板价(含税):主焦精煤:临汾市:临汾 2014-05-04 2014-01-04 2013-09-04 2013-05-04 2013-01-04 2012-09-04 2012-05-04 2012-01-04 2011-09-04 2011-05-04 2011-01-04 2010-09-04 2010-05-04 2010-01-04 800 2014-08-04 2014-03-04 2013-10-04 2200 2013-05-04 2400 2012-12-04 2012-07-04 2012-02-04 2011-09-04 2011-04-04 2010-11-04 2010-06-04 行业周报 1800 图表 10:河北邯郸焦精煤价格持平(10 月 13 日) 2000 1800 1200 1000 400 来源:中泰证券研究所,wind 本周,国内主要城市焦炭价格下跌。截止 10 月 20 日,唐山地区二级冶 金焦价格为 2140 元/吨,周环比下降 100 元/吨。 本周,钢铁价格环比下跌。截止 10 月 20 日,螺纹钢现货价格为 3930 元/吨,周环比下降 60 元/吨。 图表 12:本周螺纹钢现货价格下降 60 元/吨 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 1600 1000 来源:中泰证券研究所,wind 无烟煤价持平,喷吹煤价持平 无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平  截至 10 月 13 日,山西晋城无烟洗中块车板价维持 1110 元/吨;阳 泉地区无烟洗中块车板价维持 1060 元/吨;阳泉地区无烟洗小块车 板价维持 930 元/吨。 截至 10 月 13 日,山西阳泉地区喷吹煤车板价格维持 1095 元/吨; 屯留地区喷吹煤车板价格维持 1082 元/吨。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 来源:中泰证券研究所,wind  500 100 400 50 300 200 0 100 - 11 - 2017-09-01 150 2017-04-01 600 2016-11-01 200 2016-06-01 700 2016-01-01 250 可用天数 2017-09-04 2017-05-04 2017-01-04 2016-09-04 2016-05-04 2016-01-04 2015-09-04 2015-05-04 2015-01-04 2014-09-04 2014-05-04 2014-01-04 2013-09-04 2013-05-04 2013-01-04 2012-09-04 2012-05-04 2012-01-04 车板价:喷吹煤:阳泉市:阳泉 2015-08-01 800 2015-03-01 300 2014-10-01 900 库存 2014-05-01 350 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2013-12-01 1000 2013-07-01 煤炭库存:秦皇岛港 2013-02-01 图表 15:主要三港库存总量下降 2011-09-04 500 2012-09-01 600 400 2012-04-01 600 2011-05-04 800 2011-01-04 1000 2011-11-01 1100 2010-09-04 车板价:无烟洗小块:阳泉市:阳泉 2011-06-01 1200 2010-05-04 1300 车板价:无烟洗中块:阳泉市:阳泉 2011-01-01 1200 2010-01-04 车板价:中块:晋城:沁水 2010-08-01 图表 13:无烟块煤价格持平 2010-03-01 来源:中泰证券研究所,wind 2009-10-01 2017-09-01 2017-05-01  2017-01-01  2016-09-01 2016-05-01 2016-01-01 2015-09-01 1400 2015-05-01 2010-01-04 2010-05-04 2010-09-04 2011-01-04 2011-05-04 2011-09-04 2012-01-04 2012-05-04 2012-09-04 2013-01-04 2013-05-04 2013-09-04 2014-01-04 2014-05-04 2014-09-04 2015-01-04 2015-05-04 2015-09-04 2016-01-04 2016-05-04 2016-09-04 2017-01-04 2017-05-04 2017-09-04 1600 2015-01-01 煤炭库存:广州港集团 2014-09-01 2014-05-01 2014-01-01 2013-09-01 2013-05-01 2013-01-01 2012-09-01 2012-05-01 2012-01-01 400 2011-09-01 2011-05-01 2011-01-01 2010-09-01 2010-05-01 2010-01-01 行业周报 图表 14:屯留地区喷吹煤价格持平 车板价:喷吹煤:长治:屯留 1000 900 800 700 400 来源:中泰证券研究所,wind 库存:港口煤炭库存下降、电厂库存下降 动力煤库存:港口库存下降、电厂库存下降 本周,动力煤主要港口总库存下降。截止 10 月 20 日,主要三港库存 1052.1 万吨,相较上周环比下降 6.9 万吨,其中:  秦皇岛港库存 717 万吨,周环比上升 0.5 万吨;  京唐港(国投港区合计)库存 95 万吨,周环比下降 7 万吨。  广州港库存 240.1 万吨,周环比下降 0.4 万吨; 本周,六大电厂库存下降、库存可用天数上升。截至 10 月 20 日,六大 电厂库存总量为 957.25 万吨,较上周下降 38.2 万吨;六大电厂日耗煤 63.69 万吨,较上周下降 5.5 万吨/天,六大电厂库存可用天数上升至 15 天。 图表 16:六大电厂库存下降、可用天数上升 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 来源:中泰证券研究所,wind 炼焦煤库存:港口库存上升,钢厂库存可用天数下降 炼焦煤港口库存上升。截止 10 月 20 日,京唐港库存 80 万吨,周环比上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 升 18 万吨。 钢厂炼焦煤库存可用天数周环比下降。截止 10 月 20 日,国内大中型钢 厂库存平均可用天数 14 天,周环比下降 0.5 天。  图表 17:港口炼焦煤库存上升 图表 18:钢厂炼焦煤库存可用天数周环比下降 600 1400 500 1300 25 20 1200 400 1100 15 1000 300 900 200 10 800 100 700 炼焦煤库存:京唐港 来源:中泰证券研究所,wind 5 500 0 2012-03-09 2012-06-09 2012-09-09 2012-12-09 2013-03-09 2013-06-09 2013-09-09 2013-12-09 2014-03-09 2014-06-09 2014-09-09 2014-12-09 2015-03-09 2015-06-09 2015-09-09 2015-12-09 2016-03-09 2016-06-09 2016-09-09 2016-12-09 2017-03-09 2017-06-09 2017-10-14 2017-06-14 2017-02-14 2016-10-14 2016-06-14 2016-02-14 2015-10-14 2015-06-14 2015-02-14 2014-10-14 2014-06-14 2014-02-14 2013-10-14 2013-06-14 2013-02-14 2012-10-14 2012-06-14 2012-02-14 0 2011-10-14 炼焦煤总库存:国内样本钢厂及独立焦化厂 炼焦煤平均库存可用天数:国内大中型钢厂 600 来源:中泰证券研究所,wind 运输:国内煤炭海上运价均有上涨  本周国内海上煤炭运价均有上涨。截至 10 月 20 日:  秦皇岛——广州运价 58.50 元/吨,较上周上涨 4.1 元/吨;   秦皇岛——上海运价 47.40 元/吨,较上周上涨 2.2 元/吨;  秦皇岛——宁波运价 54.10 元/吨,较上周上涨 2.1 元/吨;  秦皇岛——福州运价 55.00 元/吨,较上周上涨 2.2 元/吨。 本周,波罗的海干散货运价指数(BDI)上涨。截至 10 月 20 日,BDI 指数 收于 1578 点,周环比上涨 93 点。 图表 19:本周国内煤炭运价均有上涨 图表 20:本周 BDI 指数上涨 93 点 4500 CCBFI:运价:煤炭:秦皇岛-福州 CCBFI:运价:煤炭:秦皇岛-广州 CCBFI:运价:煤炭:秦皇岛-宁波 CCBFI:运价:煤炭:秦皇岛-上海 90 80 70 波罗的海干散货指数(BDI) 4000 3500 3000 60 2500 50 2000 40 1500 30 1000 20 500 2017-07-04 2017-02-04 2016-09-04 2016-04-04 2015-11-04 2015-06-04 2015-01-04 2014-08-04 2014-03-04 2013-10-04 2013-05-04 2012-12-04 2012-07-04 2012-02-04 2011-09-04 2011-04-04 2010-11-04 2010-01-04 2017-09-06 2017-01-06 2017-05-06 2016-09-06 2016-01-06 2016-05-06 2015-09-06 2015-01-06 2015-05-06 2014-09-06 2014-01-06 2014-05-06 2013-09-06 2013-01-06 2013-05-06 2012-09-06 2012-01-06 2012-05-06 2011-09-06 2011-01-06 2011-05-06 2010-09-06 2010-01-06 2010-05-06 来源:中泰证券研究所,wind 2010-06-04 0 10 来源:中泰证券研究所,wind 煤炭行业市场表现:上周煤炭指数下跌 3.56%   上周,煤炭板块下跌 3.56%,沪深 300 指数上涨 0.15%,煤炭板块表现弱 于大盘。 其中,涨幅前列的分别为中国神华(+0.39%) ,潞安环能(-0.40%),广 汇能源 (-1.18%);涨幅居后分别为露天煤业 (-8.79%) ,蓝焰控股(-8.48%), 山煤国际(-6.79%)等。 - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 图表 21:本周煤炭板块个股表现 证券代码 证券简称 最新收盘价 (元) 周涨幅( %) 月涨幅 (%) 三个月涨幅(%) 601088.SH 中国神华 20.51 0.39 -0.05 6.16 000300.SH 沪深300 0.15 2.20 5.32 601699.SH 潞安环能 9.86 -0.40 -7.07 0.00 600256.SH 广汇能源 4.18 -1.18 -1.18 -2.34 600403.SH *ST大有 5.12 -1.35 -2.66 0.59 600157.SH 永泰能源 3.53 -1.94 -5.11 -7.35 600508.SH 上海能源 12.70 -2.16 -5.37 -4.65 601225.SH 陕西煤业 8.01 -2.79 -10.30 -8.25 600123.SH 兰花科创 9.05 -3.10 -6.80 -4.23 600348.SH 阳泉煤业 7.59 -3.19 -9.21 -9.43 600188.SH 兖州煤业 12.16 -3.34 -8.50 -16.48 600997.SH 开滦股份 6.92 -3.49 -15.09 -1.28 801021.SI 煤炭开采 -3.56 -8.15 -2.29 000983.SZ 西山煤电 9.94 -3.68 -10.69 -4.88 000552.SZ 靖远煤电 3.82 -3.78 -7.95 -3.78 000780.SZ *ST平能 5.04 -3.82 -5.62 -0.98 600121.SH *ST郑煤 6.26 -4.13 -8.75 1.29 601898.SH 中煤能源 5.97 -4.33 -6.72 -7.30 000933.SZ 神火股份 10.32 -4.36 -26.50 -3.91 601001.SH 大同煤业 6.77 -4.65 -11.85 17.13 601666.SH 平煤股份 6.16 -4.94 -12.62 -11.49 600971.SH 恒源煤电 10.46 -5.17 -11.21 -13.98 601918.SH 新集能源 4.20 -5.19 -11.76 -14.81 600397.SH 安源煤业 4.23 -5.37 -10.95 -12.96 600395.SH 盘江股份 7.51 -5.65 -10.91 -10.60 000937.SZ 冀中能源 6.34 -5.93 -10.70 -11.82 601101.SH 昊华能源 8.73 -6.43 -11.55 -21.35 000159.SZ 国际实业 6.42 -6.55 -11.69 -0.16 600546.SH 山煤国际 5.08 -6.79 -11.65 -13.46 000968.SZ 蓝焰控股 16.29 -8.48 6.12 24.07 002128.SZ 露天煤业 11.52 -8.79 -15.48 32.41 来源:中泰证券研究所,Wind  目前,煤炭板块 PE(TTM,整体法)为 13.90(剔除负值),本期沪深 300 为 14.12(剔除负值)。 图表 22:行业估值横向对比(TTM,整体法,剔除负值) 80 70 60 50 40 30 20 10 SW银行 SW煤炭开采Ⅱ 沪深300 SW房地产 SW建筑装饰 SW汽车 SW钢铁 SW家用电器 SW化工 SW建筑材料 SW交通运输 SW非银金融 SW公用事业 SW采掘 SW纺织服装 SW农林牧渔 SW轻工制造 SW传媒 SW食品饮料 SW商业贸易 SW休闲服务 SW综合 SW电气设备 SW医药生物 SW机械设备 SW电子 SW计算机 SW通信 SW有色金属 SW国防军工 0 来源:中泰证券研究所,Wind 风险提示 - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报     (1)流动性偏紧风险。金融监管趋严,若利率上行,一方面打压权益 市场估值,另一方面打压房地产投资预期。 (2)政策调控力度过大风险。供给侧改革仍是主导行业供需格局的主 导因素,但是政策是否发生变化以及调控的力度、预期时点存在不确定 性。 (3)经济增速不及预期风险。调结构、稳增长仍是主导,但国内挤压 资产泡沫,压缩货币政策,同时地方债务问题等都可能引发宏观经济的 波动。 (4)新能源持续替代风险。风电、太阳能、核电等新能源产业持续快 速发展,虽然目前还没有形成较大的规模,但长期的替代需求影响将持 续存在,目前还处在量变阶段。 - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 投资评级说明: 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注:评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其 中 A 股市场以沪深 300 指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市 转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为 基准(另有说明的除外) 。 重要声明: 中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。 投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改。 - 15 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分
煤炭行业定期报告:供需双弱,煤价承压
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
中泰证券 - 煤炭行业定期报告:供需双弱,煤价承压
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
煤炭行业定期报告:供需双弱,煤价承压
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服