民生证券-汽车行业周报:行业环比高增长 优势企业配置价值凸显

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行业: 汽车行业
发布机构: 民生证券
发布日期: 2017-10-16
汽车行业 行业研究/周报 行业环比高增长 优势企业配置价值凸显 --汽车行业周报(2017.10.10-2017.10.16) 周报/汽车及配件行业 2017 年 10 月 16 日 报告摘要:  推 行情回顾:汽车及零部件板块跑赢大盘 乘用车表现相对较好 1)近五个交易日,汽车及零部件板块涨跌幅 1.70%,上证综指涨跌幅 1.24%, 行业跑赢大盘;申万 28 个行业中,汽车板块涨跌幅位居第 15 位。 2)近五个交易日,细分领域板块涨跌幅依次为:乘用车+2.37%、汽车销售 及服务+2.00%、汽车零部件+1.83%、卡车+0.40%、客车-0.12%。 3)概念板块涨跌幅依次为:智能驾驶指数+4.08%、汽车后市场指数+1.06%、 新能源汽车指数+0.18%、燃料电池指数-0.63%。 荐 维持评级 行业与沪深 300 走势比较 汽车与汽车零部件指数 沪深300 20% 15% 10% 5%   重要政策新闻 0% 1)中汽协发布 9 月份汽车产销 【点评】行业环比回暖明显,遇高基数同比增速只有 3.3%。 2)百度北汽签署战略合作 【点评】百度开放其 Apollo 平台,有利于降低整个行业的投资成本加速无人 驾驶,百度 Apollo 平台相关产业链具有投资价值。 分析师:徐凌羽 投资机会 邮箱: 行业增速新常态叠加消费升级背景下,优选马太效应中强势车企以及业绩确 定性强、估值合理的零部件企业。从结构上看:当前行业增速新常态及消费 升级的背景下,车企产品及销量加速分化,马太效应明显,配套强势自主品 牌及合资品牌的优质零部件汽车,以及产品符合消费升级、节能减排的零部 件企业有望实现业绩快速增长。 推荐个股组合:上汽集团、宇通客车、星宇股份、拓普集团、万里扬、精锻 科技、宁波高发。 近期行业催化:行业销量数据,新能源汽车相关政策。 研究助理:余海坤  风险提示:行业销量低于预期,政策不及预期  盈利预测与财务指标 重点公司 上汽集团 宇通客车 星宇股份 拓普集团 万里扬 精锻科技 宁波高发 现价 EPS PE 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 31.97 24.92 49.91 29.01 12.25 16.18 41.27 2.9 1.83 1.27 0.81 0.23 0.47 1.11 3.1 1.71 1.72 1.08 0.6 0.6 1.6 3.39 2.05 2.26 1.43 0.77 0.78 2.08 10 14 39 36 53 34 37 10 15 29 27 20 27 26 9 12 22 20 16 21 20 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 17-02 17-06 资料来源:wind,民生证券研究院 执业证号: S0100517090004 电话: 010-85127604 xulingyu@mszq.com 执业证号: S0100116050011 电话: 010-85127831 邮箱: yuhaikun@mszq.com 研究助理:张东东 执业证号: S0100116050009 电话: 010-85127646 邮箱: zhangdongdong@mszq.com 相关研究 2017-10-13 资料来源:公司公告,民生证券研究院 -5% 16-10 评级 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 1、《汽车行业周报 20171009:双积分政策 落地 20 短期油耗考核是重点》2017.10.09 2、《汽车行业周报 20170925:优质零部件 企业股价已经回调,可以重点关注》 2017.9.25 2、《汽车行业周报 20170918:燃油车禁售 启动研究 新能源汽车加速发展》2017.9.18 3、《汽车行业周报 20170911:行业销量回 暖 关注股价回调较多的优质公司》 2017.09.11 4、《汽车行业周报 20170904:行业格局是 研究重点,优势企业是长期投资方向 》 2017.09.04 5、《汽车行业周报 20170828:双积分政策 推动车企加速新能源领域布局》2017.8.28 证券研究报告 1 周报/汽车行业 目 录 一、本周投资机会 .............................................................................................................................................................. 3 二、汽车板块市场表现 ...................................................................................................................................................... 4 (一)板块行情 .................................................................................................................................................................. 4 (二)个股表现 .................................................................................................................................................................. 4 三、重点政策新闻及公告 .................................................................................................................................................. 6 (一)重点政策新闻 .......................................................................................................................................................... 6 (二)公司公告 .................................................................................................................................................................. 7 四、行业重点数据追踪 .................................................................................................................................................... 10 (一)传统汽车销量 ........................................................................................................................................................ 10 (二)新能源汽车产销量数据 ........................................................................................................................................ 11 (三)库存预警指数 ........................................................................................................................................................ 11 (四)国际油价数据跟踪 ................................................................................................................................................ 12 (五)上游原材料价格数据跟踪 .................................................................................................................................... 12 五、盈利预测 .................................................................................................................................................................... 13 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 14 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 15 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 15 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 周报/汽车行业 一、本周投资机会 投资机会: 行业增速新常态叠加消费升级背景下,优选马太效应中强势车企以及业绩确定性强、 估值合理的零部件企业。从结构上看:当前行业增速新常态及消费升级的背景下,车企产 品及销量加速分化,马太效应明显,配套强势自主品牌及合资品牌的优质零部件汽车,以 及产品符合消费升级、节能减排的零部件企业有望实现业绩快速增长。 推荐整车蓝筹:上汽集团(自主品牌表现佳+预期新能源爆款车型+整体销量增速稳 健)、宇通客车(短期看新能源公交车渗透率提高、销量恢复;中长期看公路客车新能源 化);零部件企业关注两条主线:1)客户端:配套强势自主品牌及产品更迭合资品牌的 企业,2)产品端:符合行业节能、智能、电动化发展方向,产品技术逐步升级的企业; 推荐:星宇股份、拓普集团、万里扬、精锻科技、宁波高发。 推荐个股组合: 上汽集团、宇通客车、星宇股份、拓普集团、万里扬、精锻科技、宁波高发。 近期行业催化: 行业销量数据,新能源汽车相关政策。 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 周报/汽车行业 二、汽车板块市场表现 (一)板块行情 近五个交易日,汽车及零部件板块涨跌幅 1.70%,上证综指涨跌幅 1.24%,行业跑赢 大盘;申万 28 个行业中,汽车板块涨跌幅位居第 15 位。 图 1:各行业涨跌幅(2017/10/09-2017/10/13) 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 采掘(申万) 有色金属(申万) 钢铁(申万) 通信(申万) 休闲服务(申万) 化工(申万) 房地产(申万) 综合(申万) 轻工制造(申万) 电气设备(申万) 国防军工(申万) 银行(申万) 汽车(申万) 非银金融(申万) 建筑材料(申万) 建筑装饰(申万) 机械设备(申万) 计算机(申万) 纺织服装(申万) 传媒(申万) 交通运输(申万) 电子(申万) 公用事业(申万) 农林牧渔(申万) 商业贸易(申万) (3.0) 食品饮料(申万) (2.0) 医药生物(申万) (1.0) 家用电器(申万) 0.0 资料来源:Wind,民生证券研究院 近五个交易日,细分领域板块涨跌幅依次为:乘用车+2.37%、汽车销售及服务+2.00%、 汽车零部件+1.83%、卡车+0.40%、客车-0.12%。 概念板块涨跌幅依次为:智能驾驶指数+4.08%、汽车后市场指数+1.06%、新能源汽 车指数+0.18%、燃料电池指数-0.63%。 图 2:汽车细分领域涨跌幅(2017/10/09-2017/10/13) 图 3:汽车热点方向涨跌幅(2017/10/09-2017/10/13) 2.50 5.0 2.00 4.0 1.50 3.0 1.00 2.0 0.50 1.0 0.00 0.0 -0.50 (1.0) 资料来源:Wind,民生证券研究院 资料来源:Wind,民生证券研究院 (二)个股表现 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 周报/汽车行业 近五个交易日,汽车板块涨跌幅前五位个股依次:奥联电子+46.41%、京威股份 +28.23%、海马汽车+16.20%、鸿特精密+15.44%、长城汽车 H+13.34%。 我们覆盖的个股涨跌幅前五位依次为:潍柴动力+6.14%、上汽集团+5.90%、均胜电 子+4.26%、西泵股份+4.18%、银轮股份+3.02%。 图 4:汽车板块涨幅前五位(2017/10/09-2017/10/13) 图 5:覆盖公司涨跌幅情况(2017/10/09-2017/10/13) 8.0 50.0 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 6.0 4.0 2.0 (2.0) (4.0) 奥联电子 京威股份 海马汽车 鸿特精密 长城汽车 资料来源:Wind,民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 潍柴动力 上汽集团 均胜电子 西泵股份 银轮股份 庞大集团 宇通客车 宁波高发 拓普集团 福田汽车 长安汽车 江淮汽车 云内动力 小康股份 双环传动 精锻科技 中国重汽 万里扬 广汇汽车 国机汽车 0.0 (6.0) 资料来源:Wind,民生证券研究院 证券研究报告 5 周报/汽车行业 三、重点政策新闻及公告 (一)重点政策新闻 1、中汽协发布 9 月份汽车产销 根据中汽协统计数据:2017 年 9 月乘用车销售 234.3 万辆,同比增长 3.3%(8 月销量 同比增速 4.4%),环比增长 25%;累计 1-9 月销售 1715 万辆,同比增速 2.8%。 细分领域中,SUV 销量保持较高的正增长(YOY+14%),其他领域同比增速表现较 弱,乘用车销量结构中 SUV 占比达到 40%。根据中汽协统计数据:2017 年 9 月 SUV 销 售 93.9 万辆,同比增长 14%,环比增长 20%,累计 1-9 月销量同比增速 17.5%;轿车销售 109.7 万辆,同比增长-2.6%,环比增长 15.6%,累计 1-9 月销量同比增速-4.4%;MPV 销 售 15.9 万辆,同比增长-24.7%,环比增长 13.9%,累计 1-9 月销量同比增速-18.3%。(来 源:中汽协) 【点评】行业环比回暖明显,遇高基数同比增速只有 3.3%。 2、百度北汽签署战略合作 10 月 13 日,北汽集团与百度宣布在自动驾驶、车联网、云服务等领域达成集团层面 战略合作,全面打造“人工智能+汽车”生态。现场,双方宣布在自动驾驶方面,将以百 度 Apollo 开放平台与北汽集团车辆平台为基础,借助百度人工智能核心技术,于 2019 年 前后实现 L3 级别自动驾驶车辆量产,2021 年前后实现 L4 级别自动驾驶车辆量产。(来 源:盖世汽车) 【点评】百度开放其 Apollo 平台,有利于降低整个行业的投资成本加速无人驾驶, 百度 Apollo 平台相关产业链具有投资价值。 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 周报/汽车行业 (二)公司公告 表 1:上市公司公告一览(2017/10/09-2017/10/15) 股票简称 公告类别 精锻科技 业绩预告 内容 次日涨跌幅(%) 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩略增,预计净利润约 18000 万 元~18500 万元,增长 31.63%~35.28%。 +0.89 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩预减,预计净利润下降 80%左 江淮汽车 业绩预告 右。业绩变动原因说明:2017 年 1-9 月份业绩下降的主要原因是新能源 -3.63 汽车补贴退坡和乘用车销量下降。 北特科技 增发预案公告 上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式,购买董巍、董荣镛等 32 名 交易对方合计持有的标的公司 95.7123%股份。 - 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩预减,预计净利润约 11000 万 元~13000 万元,下降 71.45%~75.84% 中通客车 业绩预告 业绩变动原因说明:2017 年国家新能源客车补贴标准大幅减少,受此政 -3.20 策的影响,客车行业下滑幅度较大,报告期内公司订单相应减少,造成公 司 2017 年前三季度经营业绩同比大幅下降。 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩略增,预计净利润约 4500 万元 ~4600 万元,增长 22.08%~24.8% 业绩变动原因说明:报告期内,归属于上市公司股东的净利润较上年同期 奥联电子 业绩预告 上升,主要原因是:1、公司按照年度经营计划持续稳定发展,业务结构 9.99 未发生重大变化,业务增长主要围绕换挡控制器、电子油门踏板等主营项 目,经营业绩无大幅度变动。2、预计非经常性损益对净利润影响为 180 万元。 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩续亏,预计净利润约-115500 万元~-109500 万元,变动幅度为:-39.962%~-32.6912% 业绩变动原因说明:产品结构调整尚未完成,现产品的产销规模低,盈利 一汽夏利 业绩预告 能力较弱。目前,公司正在紧张进行产品结构调整工作,报告期内公司已 推出了骏派 D60 的改型车、骏派 A70 电动车。公司今后还将相继推出全新 - 设计的骏派 A50 三厢轿车和骏派 CX65 跨界车,A-SUV 产品,快速丰富产 品线,提升盈利能力。此外,因 2016 年公司转让了天津一汽丰田汽车有 限公司 15%的股权,导致持股比例降低,投资收益有所减少。 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩预增,预计净利润约 65700 万 元~77000 万元,变动幅度为:190%~240% 中国重汽 业绩预告 业绩变动原因说明:报告期内,重卡市场保持着较高的增长态势,公司产 销量较去年同期有了大幅提升。同时,公司通过产品结构优化调整,进一 -1.73 步提升管理水平,持续发挥企业优势,有效增强了盈利水平。因此,公司 业绩较去年同期有了较大增长。 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩续盈,预计净利润约 8400 万元 ~9200 万元,变动幅度为:-6.37%~2.55% 业绩变动原因说明:报告期内,公司总体经营环境和态势稳定,经营计划 德尔股份 业绩预告 有序展开,主要经营目标逐步实现,公司经营业绩保持稳定,募投项目自 动变速箱油泵及电液泵产销量逐步提升,实现经济效益较去年同期增加; -3.05 由于并购德国卡酷思,销售收入增幅较大,并购融资成本及限制性股票成 本摊销对净利润有所影响。公司前三季度非经常性损益对净利润影响金额 约为 600 万元-900 万元,去年同期公司非经常性损益为 608 万元。 万通智控 业绩预告 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩续盈,预计净利润约 2572.73 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 -1.17 7 周报/汽车行业 万元~3480.75 万元,变动幅度为:-15%~15% 业绩变动原因说明:1、报告期内,公司经营情况总体保持稳定,经营模 式未发生重大变化。虽然公司营业收入略有增长,但由于主要原材料价格 大幅上涨导致成本有所增加,及人民币升值导致汇兑损失增加,使得截至 三季报止公司归属于上市公司股东的净利润,与上年同期基本持平。2、 2017 年前三季度公司非经常性损益金额预计约为 216 万元。 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩预增,预计净利润约变动幅度 为:105%~125% 新坐标 业绩预告 业绩变动原因说明:2017 年前三季度公司营业收入与上年同期相比增长 较快,业务变动的主要原因系:新产品增长迅速。报告期内,公司营业收 5.02 入较上年同期增长约 88%,其中:气门传动组精密冷锻件产品营业收入较 上年同期增长约 233%。 潍柴动力 分红时间安排 2017 年中报分红方案:10 派 1.5 元,股权登记日 2017-10-19,除权日 2017-10-20,派息日 2017-10-20。 - 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩首亏,预计净利润约-9000 万 海马汽车 业绩预告 元~-4000 万元 业绩变动原因说明:2017 年前三季度经营业绩同比下降主要系公司汽车 - 销量同比大幅下降所致。 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩首亏,预计净利润约-8900 万 元~-7700 万元 安凯客车 业绩预告 业绩变动原因说明:本期预计业绩亏损原因主要为受政策影响客车行业销 量整体下降明显,公司销售规模下降;销售产品结构变化,导致综合毛利 - 率较低;受国家新能源政策影响,公司本期银行负债增加,财务费用较上 年同期大幅增长。 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩略减,预计净利润约 21894.87 万元~24327.63 万元,下降 0%~10% 业绩变动原因说明:1、报告期内钢材上涨,钢铁制品成本上涨,对母公司 及新火炬等主要子公司造成影响,产品毛利下降。2、公司参股智能驾驶 平台公司——福瑞泰克(杭州)智能系统有限公司,该平台公司运作于三 季度取得实质性进展。就技术许可及授权事项,平台公司已与相关方签署 技术授权协议,并于三季度支付完毕大额的特许权使用费用。由于该技术 双林股份 业绩预告 授权费用的支付产生的无形资产摊销,公司按股权比例确认投资收益,导 致利润减少约 980 万元。3、报告期内,公司在上海组建“汽车电子研发 - 中心”,加快建立 TCU 等控制软件系统开发的本土化能力;以及子公司新 火炬在三代轮毂轴承单元项目的大额研发投入。此类研发费用投入前三季 度同期增长约 2500 万元,导致当期利润减少。4、报告期内,由于上海诚 烨、DSI 等并购重组项目的实施,以及 SAP、IBM 等企业信息化应用系统 的上线,导致此类咨询与服务费同期增加约 1490 万元。5、预计 2017 年 9 月 30 日报告期内公司非经常性损益 1025.78 万元,上年同期非经常性 损益为 1061.07 万元。 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩预增,预计净利润约 28163.28 万元~32186.6 万元,变动幅度为:75%~100% 富临精工 业绩预告 业绩变动原因说明:1、2017 年前三季度,业绩增长的主要原因是公司 VVT 收入增长及湖南升华科技有限公司纳入合并报表所致。2、2017 年前三季 - 度,预计非经常性损益对净利润的影响金额为:950.00 万元至 1,100.00 万元之间。 苏奥传感 业绩预告 第 1 次 2017 年三季报业绩预告,公司业绩略增,预计净利润约 7268.49 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 - 8 周报/汽车行业 万元~7951.36 万元,增长 8.13%~18.29%。 业绩变动原因说明:1、报告期内,公司所处行业发展趋势良好,经营业 绩稳健增长;2、预计 2017 年 1-9 月非经常性损益对公司净利润的影响约 为 743.75 万元。 资料来源:Wind,民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 周报/汽车行业 四、行业重点数据追踪 (一)传统汽车销量 图 6:汽车月度销量(2012/01-2017/09)(单位:辆) 资料来源:中汽协,民生证券研究院 图 7:汽车月度销量同比增速(2012/01-2017/09)(单位:%) 资料来源:中汽协,民生证券研究院 图 8:乘用车细分领域销量占比(2012-2017.1-8)(单位:辆) 资料来源:中汽协,民生证券研究院 图 9:乘用车细分领域销量同比增速(2017/01-2017/09)(单位:%) 资料来源:中汽协,民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 10 周报/汽车行业 (二)新能源汽车产销量数据 图 10:节能与新能源汽车月度销量(2015/01-2017/09)(单位:辆) 资料来源:中汽协,民生证券研究院 图 11:2017 年 1-8 月新能源乘用车销量及同比(单位:辆,%) 资料来源:中汽协,民生证券研究院 图 12:2017 年 1-8 月新能源商用车销量及同比(单位:辆,%) 资料来源:中汽协,民生证券研究院 (三)库存预警指数 图 13:库存预警指数(2016/01-2017/09)(单位:%) 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 11 周报/汽车行业 资料来源:Wind,民生证券研究院 (四)国际油价数据跟踪 图 14:国际油价数据(2016/10/06-2017/10/06) 资料来源:Wind,民生证券研究院 (五)上游原材料价格数据跟踪 图 15:天然橡胶价格数据(2016/10/14-2017/10/13) 24,000 图 16:冷轧板(1mm)价格数据(2016/10/14-2017/10/13) 价格:北京(元/吨) 天然橡胶期货结算价(元/吨) 22,000 5,500 20,000 5,000 18,000 4,500 16,000 4,000 14,000 3,500 12,000 3,000 10,000 2,500 8,000 2016-10-14 2017-02-14 2017-06-14 资料来源:Wind,民生证券研究院 价格:上海(元/吨) 价格:重庆(元/吨) 2,000 2016-10-14 2017-02-14 2017-06-14 资料来源:Wind,民生证券研究院 图 17:铝锭价格数据(2016/10/20-2017/09/30) 铝锭价格(元/吨) 17,000 15,500 14,000 12,500 11,000 9,500 8,000 2016-10-20 2017-02-20 2017-06-20 资料来源:Wind,民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 12 周报/汽车行业 五、盈利预测 表 2:盈利预测与财务指标 重点公司 现价 2017/10/13 EPS 2016A PE 2017E 2018E 2016A 2017E 评级 2018E 上汽集团 30.19 2.9 3.1 3.39 10 10 9 强烈推荐 宇通客车 24.92 1.83 1.71 2.05 14 15 12 强烈推荐 星宇股份 49.91 1.27 1.72 2.26 39 29 22 强烈推荐 拓普集团 29.01 0.81 1.08 1.43 36 27 20 强烈推荐 万里扬 12.25 0.23 0.6 0.77 53 20 16 强烈推荐 精锻科技 16.18 0.47 0.6 0.78 34 27 21 强烈推荐 宁波高发 41.27 1.11 1.6 2.08 37 26 20 强烈推荐 资料来源:公司公告,民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 13 周报/汽车行业 六、风险提示 行业销量低于预期,政策不及预期。 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 14 周报/汽车行业 插图目录 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 1:各行业涨跌幅(2017/09/25-2017/09/29) .............................................................................................................. 4 2:汽车细分领域涨跌幅(2017/09/25-2017/09/29) .................................................................................................. 4 3:汽车热点方向涨跌幅(2017/09/25-2017/09/29) .................................................................................................. 4 4:汽车板块涨幅前五位(2017/09/25-2017/09/29) .................................................................................................. 5 5:覆盖公司涨跌幅情况(2017/09/25-2017/09/29) .................................................................................................. 5 6:汽车月度销量(2012/01-2017/08)(单位:辆) .............................................................................................. 10 7:汽车月度销量同比增速(2012/01-2017/08)(单位:%) ............................................................................... 10 8:乘用车细分领域销量占比(2012-2017)(单位:辆) ..................................................................................... 10 9:乘用车细分领域销量同比增速(2017/01-2017/08)(单位:%) ................................................................... 10 10:节能与新能源汽车月度销量(2015/01-2017/08)(单位:辆) ..................................................................... 11 11:2017 年 1-8 月新能源乘用车销量及同比(单位:辆,%) ............................................................................. 11 12:2017 年 1-8 月新能源商用车销量及同比(单位:辆,%)............................................................................. 11 13:库存预警指数(2016/01-2017/08)(单位:%) ............................................................................................. 11 14:国际油价数据(2016/10/06-2017/10/06) .......................................................................................................... 12 15:天然橡胶价格数据(2016/10/06-2017/10/06) .................................................................................................. 12 16:冷轧板(1mm)价格数据(2016/10/06-2017/10/06) ...................................................................................... 12 17:铝锭价格数据(2016/10/06-2017/10/06) .......................................................................................................... 12 表格目录 表 1:上市公司公告一览(2017/09/25-2017/09/30) ...................................................................................................... 7 表 2:盈利预测与财务指标 .............................................................................................................................................. 13 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 15 周报/汽车行业 分析师与研究助理简介 徐凌羽,汽车行业分析师。会计学硕士,CPA,两年从业经验,专注乘用车、智能汽车,新能源汽车领域研究。2015 年加入民生证券,2016年“天眼”汽车行业最佳选股分析师第三名。 余海坤,清华大学工商管理硕士,近8年汽车行业经验,汽车流通与后服务专家。曾在某汽车品牌担任销售总监负责北 方市场销售管理工作,在某汽车电商负责全国线下渠道开发与品牌推广活动工作,并有汽车后市场2年创业经历,投资 与研究领域涉及车联网CRM、汽车金融、新能源电池材料、充电桩与O2O汽车服务等。2016年加入民生证券。 张东东,西安交通大学企业管理硕士,累计9年汽车行业研究经验。3年咨询公司管理咨询经验,聚焦于用户定位、品 牌定位、企业战略咨询;6年大型商用车企业工作经验,历经战略与发展部、营销公司市场与商品管理部,熟悉公司战 略、产品规划、营销策划等环节。2016年加入民生证券。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响, 特此声明。 评级说明 公司评级标准 以报告发布日后的 12 个月内公司股价 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌 幅为基准。 投资评级 说明 强烈推荐 相对沪深 300 指数涨幅 20%以上 谨慎推荐 相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 回避 相对沪深 300 指数下跌 10%以上 推荐 相对沪深 300 指数涨幅 5%以上 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%~5%之间 回避 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 行业评级标准 以报告发布日后的 12 个月内行业指数 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌 幅为基准。 民生证券研究院: 北京:北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层;100005 上海:上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101;200122 深圳:深圳市福田区深南大道 7888 号东海国际中心 A 座 28 层;525000 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 16 周报/汽车行业 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,在不同时期,本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致 的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报 告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任 何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易,亦可 向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、 咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系 后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交 易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保 留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为本公司的商标、服务标识及标记。 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 17
汽车行业周报:行业环比高增长 优势企业配置价值凸显
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