东北证券-汽车行业周报第6期:行业集中度提升,看好整车龙头标的上汽集团

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行业: 汽车行业
作者: 李恒光 刘军
发布机构: 东北证券
发布日期: 2017-10-23
[Table_MainInfo] [Table_Title] /汽车 [Table_Invest] 发布时间:2017-10-22 优于大势 证券研究报告 / 行业动态报告 上次评级: 优于大势 行业集中度提升,看好整车龙头标的上汽集团 ——汽车行业周报第 6 期 核心观点: [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Summary]  【Top Call】随着人均汽车保有量的不断增加,汽车行业的增速也 难以维持几年前的高度,以上汽集团为代表的龙头车企坐拥规模优 势,产业链布局完善,业绩确定性强。我们认为未来汽车行业的集 汽车 沪深300 12% 7% 3M 12M 8.10% 5.24% 3.33% -13.09% 及 SUV 浪潮的机遇,发力 B 级以上和高价 SUV 细分市场。 [Table_Market] 重点公司 投资评级 中国重汽 潍柴动力 保隆科技 天润曲轴 双环传动 上汽集团 华域汽车 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 于 GL8 的良好口碑和形象,GL6 的月销量值得期待。 上汽自主方面,RX5 表现极其亮眼,月销量环比继续上升,9 月销量 达 2.51 万辆(包括纯电动版 eRX5),超过 16 年 12 月的 2.48 万辆, 成为新的月销量记录。我们认为 RX5 之后月销量能够稳定在 2 万以 上的水平。同时,预计之后将要推出的 RX3 也值得关注。 [Table_Report] 相关报告 《汽车行业周报第 4 期:双积分正式发布, 【节能与新能源汽车】据 10 月 20 日电车汇报道,新能源汽车 2018 年国补或提前退坡 20%,比原定政策提前 1 年,相关文件已经上报。 我们认为,新闻的真实性有待观察,但是参考电车汇对 17 年国补政 关注节油技术及低油耗车企》 策的提前报道被证实,本次新闻有一定可信度。 翘尾,继续看好重卡产业链》 从产业层面,提前退坡引入了更严格的竞争环境,利于产业链上下 公司加速洗牌,提前筛选行业龙头。我们认为拥有新能源汽车规模 《汽车行业 2017H1 中报综述:重卡景气, 2017-10-10 《汽车行业周报第 2 期:重卡产销年底有望 2017-09-18 乘用车分化,零部件结构性增长》 优势和产业链整合能力的公司中长期有望受益。新能源乘用车建议 2017-09-07 关注:上汽集团。新能源客车建议关注:宇通客车。  2017/9 2017/8 2017/7 2017/6 2017/5 2017/4 2017/3 2017/2 2017/1 2016/12 从 16 年底开始,大众开启了新一轮的新车型的投放,16 年 10 月推 涨跌幅(%) [Table_Trend] 1M 绝对收益 1.74% 出大众首款国产 C 级车辉昂,年底推出换代途观 L,17 年 3 月推出 相对收益 -0.46% 中型 SUV 途昂,4 月推出斯柯达的科迪亚克,大众抓住消费升级以 今年 7 月别克推出全新君威,9 月销量 6817 辆,未来我们认为全新 君威的月销量能够爬坡到 1 万辆。GL6 上市后对标大众的途安,基  -8% 2016/11 我们继续看好上汽集团,维持“买入”评级。 2% -3% 2016/10 中度将继续提升,上汽集团将因此受益,同时上汽集团近期投放市 场的多款新车型(途观 L、途昂、RX5、宝骏 510 等)销量不断爬坡, 风险提示:汽车行业销量下滑超预期。 现价 PE 评级 EPS 重点公司 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E [Table_Author] 证券分析师:刘军 执业证书编号: S0550516090002 (021)20361113 liujun@nesc.cn 中国重汽 17.56 28.18 13.45 12.62 0.62 1.31 1.39 买入 潍柴动力 7.46 24.44 12.19 11.05 0.31 0.61 0.67 买入 天润曲轴 6.69 38.73 25.95 20.85 0.17 0.26 0.32 买入 研究助理: 李恒光 松芝股份 13.71 24.71 18.37 15.81 0.55 0.75 0.87 买入 执业证书编号: S0550116040025 (021)20361230 lihg@nesc.cn 保隆科技 57.19 50.60 33.32 27.22 1.13 1.72 2.10 买入  请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 核心观点  【本周 Top Call】随着人均汽车保有量的不断增加,汽车行业的增速也难以维 持几年前的高度,以上汽集团为代表的龙头车企坐拥规模优势,产业链布局完 善,业绩确定性强。我们认为未来汽车行业的集中度将继续提升,上汽集团将 因此受益,同时上汽集团近期投放市场的多款新车型(途观 L、途昂、RX5、宝 骏 510 等)销量不断爬坡,我们继续看好上汽集团,维持“买入”评级。 上汽大众: 从 16 年底开始,大众开启了新一轮的新车型的投放,16 年 10 月推出大众 首款国产 C 级车辉昂,年底推出换代途观 L,17 年 3 月推出中型 SUV 途昂,4 月推出斯柯达的科迪亚克,大众抓住消费升级以及 SUV 浪潮的机遇,发力 B 级 以上和高价 SUV 细分市场。9 月,上汽大众实现销量 21.86 万辆,同比增长 22.40%,环比大幅增长 43.82%;1-9 月上汽大众累计销量 147.26 万辆,同比 增长 3.13%; 途观 L 上市后销量不断爬升,到 9 月的月销量已高达 2.56 万辆,而途昂 上市之后销量也是不断爬升,9 月销量达 0.88 万辆,途观 L 和途昂的 9 月销量 均创下了上市之后的新高,我们认为途昂未来月销量能够爬升到 1 万辆/月。 上汽通用: 9 月,上汽通用实现销量 18.67 万辆,同比增长 7.86%,环比大幅增长 43.82%;1-9 月累计销量 136.21 万辆,同比增长 5.31%。中流砥柱品牌别克产 品升级,销量有望进一步增加。今年 7 月别克推出全新君威,9 月销量 6817 辆, 未来我们认为全新君威的月销量能够爬坡到 1 万辆。GL6 上市后对标大众的途 安,基于 GL8 的良好口碑和形象,GL6 的月销量值得期待。 上汽通用五菱: 上汽通用五菱 9 月销量为 19.06 万辆,同比增长 8.85%,1-9 月累计销量 为 148.84 万辆,同比增长 2.03%。上汽通用五菱的商转乘战略成功,宝骏 510 成为新一代神车,9 月 4.1 万辆的月销量在销量排行榜中排名第三,仅次于大 众的朗逸和长城的哈弗 H6,增长势头明显。 上汽自主: 上汽自主 9 月销量 5.00 万辆,同比增长 41.64%,1-9 月累计销量 36.14 万辆,同比增长 88.08%。 RX5 表现极其亮眼,月销量环比继续上升,9 月销量达 2.51 万辆(包括纯 电动版 eRX5),超过 16 年 12 月的 2.48 万辆,成为新的月销量记录。我们认为 RX5 之后月销量能够稳定在 2 万以上的水平。同时,预计之后将要推出的 RX3 也值得关注。  【节能与新能源汽车】据 10 月 20 日电车汇报道,新能源汽车 2018 年国补或 提前退坡 20%,比原定政策提前 1 年,相关文件已经上报。我们认为,新闻的 真实性有待观察,但是参考电车汇对 17 年国补政策的提前报道被证实,本次 新闻有一定可信度。我们在此分析以下几个问题: 补贴为何提前退坡?第一,电池成本下降超预期,目前动力电池 pack 后单价 1.6-1.7 元/Wh,相对 2016 年下降幅度超过 20%,明年预计锂电池成本继续下 降 20%至 1.4 元/Wh 问题不大。第二,高额补贴财政压力大,政府对新能车的 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 26 [Table_PageTop] 行业动态报告 支持从单纯补贴转向市场化手段,出台双积分政策,也是标志政府从财政扶持 逐步转向市场化手段,补贴退坡既能缓解财政压,也能加速了新能车行业的市 场化。 明年新能源销售还能维持较高增速吗?能。从需求侧来说:新能源乘用车在一 线城市主要是受限购驱动,而三四线城市畅销的 A00 级小车主打性价比,在电 池成本下降达到预期的情况下,依然具备竞争力。新能源客车主要是公交,需 求来源政府采购,是刚需。参照今年补贴退坡的情况,客车企业和政府会共同 承担一部分补贴退坡的损失。从供给侧来说:补贴退坡和双积分政策的会促进 传统乘用车企业加速布局新能源汽车。 对今年新能源客车抢装的判断?如果传闻最终证实,必然会有抢装行情。不过 目前该传闻还具有很大不确定性,车企和公交公司也会先采取观望态度,从目 前第一版传闻出来,再到落实需要时间,所以今年抢装力度或低于往年。 从产业层面,提前退坡引入了更严格的竞争环境,利于产业链上下公司加速洗 牌,提前筛选行业龙头。我们认为拥有新能源汽车规模优势和产业链整合能力 的公司中长期有望受益。新能源乘用车建议关注:上汽集团。新能源客车建议 关注:宇通客车。 另外,在节能汽车领域,我们推荐关注收购博世 SG 布局 48V 微混动的郑煤机 (机械&中小盘)。 1、油耗法规趋严下,12V 启停+48V 微混需求旺盛。虽然国内力推纯电动,但 我们通过测算“双积分”影响因素,发现 2020 年燃油车平均节油率需达 10% 以上才能双积分达标,考虑燃油车比例仍在 90%以上,12V 和 48V 节能系统在 全球(类比中国)是很有市场需求的。 2、SG 经营稳健,扣非净利润为正。博世 SG 扣除剥离费用后 15、16 年净利润 分别为 393、884 万欧元,剥离费用全由博世承担,利润反转主要来自中国与 美国启停电机业务大幅增长、48V 欧洲增长以及德国工厂人员逐步退休。 3、SG 买的便宜。以 EV/EBITDA 比率为基准,博世 SG 为 7.69 倍,低于起动机、 发电机业务收购平估值倍数 8.25 倍。2015 年博格华纳收购雷米国际为 9.46 倍。 4、煤机的利润释放只是时间差的问题。今年整机三次涨价基本覆盖钢材上涨 的成本,但由于订货与交货期延迟四至六个月,利润释放晚一至二季度(8-9 月毛利率已经大幅提升,预计明年毛利率稳定在 25+%)。 5、上半年亚新科利润低于预期是暂时:亚新科下游约 60%为重卡,销售情况严 重好于市场预期。但上半年仅实现净利润 6500 万元,其中并表利润 5320 万元, 主要由于公司进行固定资产本期摊销,还有无形资产摊销 6000 万,加上存货 摊销,合计摊销 1 个亿左右。 6、SG 公司 2016 年净资产为 2.35 亿欧元(18.3 亿人名币),假设按此净资产 合并后预计 PB 为 1.28 倍。 2. 汽车板块行情回顾 指数表现:本周沪深 300 指数收于 3926.85 点,上涨 0.15%,汽车(申万)指数 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 收于 5602.02 点,下跌 1.16%,跑输大盘 1.31%。细分板块里,表现较好的是锂电 池指数和特斯拉指数,锂电池指数收于 5308.56 点,下跌 1.65%,特斯拉指数收于 2994.42 点,下跌 2.28%。表现较差的是充电桩指数和智能汽车指数,充电桩指数 收于 3559.40 点,下跌 4.53%,智能汽车指数收于 4102.97 点,下跌 4.77%。 在申万一级 28 个行业中,汽车板块下跌 1.16%,在全行业周涨跌幅中排名第 9。 图 1:指数周涨跌幅表现(单位:%) 图 2:行业周涨跌幅表现(单位:%) 1.0 2.0 0.0 1.0 (1.0) 0.0 (2.0) -1.0 -2.0 (3.0) -3.0 (4.0) -4.0 (5.0) -5.0 (6.0) 计算机 通信 综合 采掘 钢铁 化工 机械设备 传媒 国防军工 轻工制造 纺织服装 电气设备 公用事业 有色金属 建筑装饰 休闲服务 电子 农林牧渔 房地产 汽车 商业贸易 非银金融 家用电器 建筑材料 医药生物 银行 交通运输 食品饮料 -6.0 数据来源:wind,东北证券 数据来源:wind,东北证券 图 3:指数涨跌幅(2016/10/12-2017/10/20) 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 申万行业指数:汽车 沪深300指数 汽车后市场指数 智能汽车指数 新能源汽车指数 充电桩指数 特斯拉指数 锂电池指数 中证车联网指数 数据来源:wind,东北证券选取本周五前 252 个交易日的数据测算 板块行情:A 股细分板块里,乘用车(12 家)板块上涨 1.64%,商用载货车(4 家)板块下跌 1.97%,商用载客车(6 家)板块下跌 0.61%,汽车零部件(105 家) 板块下跌 1.67%,汽车服务(14 家)板块下跌 0.08%,其他交运设备(11 家)板块 下跌 1.53%。 H 股方面,汽车整车(24 家)板块下跌-1.45%,汽车零部件(22 家)板块下跌 -0.47%。 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 26 [Table_PageTop] 图 4:A 股汽车细分板块涨跌情况(%) 行业动态报告 图 5:H 股汽车细分板块涨跌情况(%) 0.00 2.00 汽车整车(24家) 汽车零部件(22家) -0.20 1.50 1.00 -0.40 0.50 -0.60 -0.80 0.00 -0.50 乘用车 商用载货 商用载客 (12家) 车(4家) 车(6家) -1.00 整车厂(22家) -1.50 -1.00 汽车零部 汽车服务 其他交运 件(105 (14家) 设备(11 家) 家) -2.00 -1.20 -1.40 -1.60 -2.50 数据来源:wind,东北证券 数据来源:wind,东北证券 个股表现:本周,A 股汽车板块中,上涨的有 34 家,下跌的有 120 家,停牌的 有 6 家,领涨个股有:鸿特精密(28.60%),新坐标(10.34%),华域汽车(8.36%),保隆 科 技 (8.01%),旭 升股 份 (6.79%) ;领 跌个 股有 :双 林股 份 (-17.48%), 万通 智 控 (-14.35%),京威股份(-11.65%),多伦科技(-10.97%),海马汽车(-9.46%)。 H 股中,上涨的有 15 家,下跌的有 26 家,停牌的有 5 家,领涨个股有:伟禄 集团(17.22%),信邦控股(13.00%),浙江世宝(8.72%),首控集团(4.64%),广汽集团 (4.30%);领跌个股有:新焦点(-7.25%),协众国际控股(-6.92%),耐世特(-6.76%), 正通汽车(-6.17%),长城汽车(-6.02%)。 图 6:A 股汽车板块领涨领跌个股(前五) 图 7:A 股汽车板块涨跌情况 35.00 30.00 6 34 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 120 0.00 -5.00 上涨个数 -10.00 数据来源:wind,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 下跌个数 停牌个数 数据来源:wind,东北证券 5 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 图 8:H 股汽车板块领涨领跌个股(前五) 图 9:H 股汽车板块涨跌情况 20.00 5 15.00 15 10.00 5.00 0.00 26 -5.00 上涨个数 -10.00 数据来源:wind,东北证券 下跌个数 停牌 数据来源:wind,东北证券 3. 汽车行业动态 3.1. 乘用车:华域汽车将与麦格纳在中国成立合资公司,主要生产电驱动系统总成 戴姆勒因安全气囊问题召回 100 多万辆汽车 来源:盖世汽车 据外媒报道,戴姆勒正在全球范围内召回 100 多万辆奔驰轿车和 SUV,以解决其车 内安全气囊部署不当的问题。戴姆勒表示,本次召回的车辆包括:美国的 49.5 万辆 汽车、英国的 40 万辆汽车、加拿大的 7.6 万辆汽车、德国的几十万辆汽车。然而, 戴姆勒并没有立刻在全球范围内进行全面召回。戴姆勒于本周一透露,由于存在静 电放电(electrostatic discharge)、簧圈(clock spring)破损、转向部件的接地不充 分等问题导致驾驶员前侧的安全气囊的部署不当。 安铁成再度动刀,东本将"接管"神龙第二工厂 来源:盖世汽车 已经进入深度调整期的神龙,除了在高层人员以及营销组织架构上的大范围调整以 外,旗下的第二工厂也将在近日正式“剥离”。腾讯汽车独家获悉,被誉为“PSA 集团全球样板工厂”的神龙二厂将于近日完成转让手续,而接收方正是此前一直遭 遇产能瓶颈的兄弟单位东风本田。 丰田将在 2020 年测试配备人工智能系统的自动驾驶电动车 来源:汽车中国 丰田汽车在 10 月 16 日向媒体表示,将在 2020 年前后开始测试自动驾驶汽车,这 款车型将可以通过人工智能技术与司机进行沟通。 利好明显,双积分下平行进口车销量陡增 来源:网易汽车 近日,中国汽车流通协会发布《中国进口汽车市场月报》,报告显示,进口车整体 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 26 [Table_PageTop] 行业动态报告 市场呈现持续增长,继续保持 10%以上的增速。1-8 月进口车累计进口 78.1 万,同 比增长 17.2%;其中 8 月进口 10.2 万辆,同比增长 11.2%。值得关注的是,平行进 口车强势依旧,1-8 月累计进口 11 万辆平行进口车,占整个进口车比重 14.1%。在 增速方面,8 月同比增长 48.5%,1-8 月累计增长 47.2%。中国汽车流通协会进口车 专业委员会主任王存表示:“平行进口车的增速还是非常快的,这也是各个政策鼓 励带来的。双积分政策对平行进口也有额外的宽松或者鼓励政策,跟整个大的政策 相符。” 奇瑞营销公司架构大调整 8 大部门重新洗牌 来源:网易汽车 奇瑞汽车股份有限公司下发了关于调整营销公司机构的通知文件,贾亚权对销售公 司架构进行调整,公司的机构设臵将发生变动,共涉及 8 个部门,聘任 25 位营销 公司领导干部职务。 2017 年 9 月国内轿车市场销量分析:朗逸月销五万登顶 来源:盖世汽车 2017 年 9 月,轿车市场销量同比微增,但是今年前九个月累计同比有所下跌。根据 盖世汽车研究院整理的数据,9 月份,国内轿车市场同比上升 4.7 个百分点,销售 新车 1166346 辆,在乘用车市场销量占比同比上升 0.6 个百分点至 50.7%。从车型 角度来看,轿车市场 9 月销量前十榜单被合资品牌大面积占据,依次是朗逸、轩逸、 速腾、全新英朗、福睿斯、捷达、卡罗拉、新桑塔纳、宝来和宝骏 310。朗逸大比 分领先,9 月销量 53520 辆,同比增幅 34.7%,成为国内乘用车市场月度冠军。 华域汽车将与麦格纳在中国成立合资公司,主要生产电驱动系统总成 来源:汽车中国 10 月 18 日晚间,华域汽车发布公告称拟与麦格纳国际公司所属全资子公司麦格纳 汽车科技有限公司共同投资设立华域麦格纳电驱动系统有限公司,合资公司为华域 汽车控股子公司,其注册资本为 2 亿元人民币,其中华域汽车占 50.1%,麦格纳公 司占 49.9%。 FCA 因头部装臵缺陷召回 47 万辆车 来源:盖世汽车 FCA 于上周五(2017.10.13)表示,由于汽车的一个部件有缺陷,FCA 将在全球范 围内召回 47 万辆汽车,该配件可能会抑制车辆的主动头部防护装臵,致使汽车在 受到撞击时无法正常工作。FCA 表示,截至目前,尚未收到召回车辆造成事故或者 受伤事件的报告。今年 6 月,美国国家公路交通安全管理局(U.S. National Highway Traffic Safety Administration)已就该问题展开了调查。召回的汽车涉及 2012 年生产 的 Jeep Liberty SUV、2012-2013 年生产的 Chrysler 200 及 Dodge Avenger 中型轿车。 戴姆勒投资 1 亿欧元 操刀重组旗下业务 来源:盖世汽车 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 26 [Table_PageTop] 行业动态报告 戴姆勒集团宣布,将投资逾 1 亿欧元,开始业务重组进程,将旗下奔驰汽车与卡车 部门设立为独立的法律实体,希望借此为无人驾驶汽车和电动汽车研发提供资金。 并补充称公司不计划剥离任何部门,也尚未做出最终决定。 开思汽配”宣布获得 1.5 亿元 B 轮融资 来源:盖世汽车 “互联网+汽车后市场”平台服务商“开思时代”宣布获得 1.5 亿人民币 B 轮融资。 本轮融资由复星集团全球 VC 投资平台复星锐正领投,顺为资本、华诺创投等机构 跟投。据悉,此次融资将主要用于技术研发的持续投入和业务的快速布局,推进市 场由广度向深度渗透。 ESP 车身稳定系统将成为标配,长城吉利广汽等 9 家车企签承诺书 来源:汽车中国 2017 年 10 月 16 日至 18 日,2017 Stop the Crash(“零事故 零伤亡”)中国年暨全球 汽车安全大会在上海汽车城召开。在此次会议中,共有 9 家中国汽车企业共同签署 了“2018 年新上市车型全系配备 ESC 承诺书”,以此来响应全球可持续发展目标和 联合国道路安全十年行动宗旨。此次签署“2018 年新上市车型全系配备 ESC 承诺 书”的企业包括:企业包括:北京汽车(绅宝)、长安汽车(长安)、长城汽车(哈弗、 WEY)、东风乘用车(风神)、吉利汽车(吉利、LYNK&CO)、广汽乘用车(传祺)、上 汽乘用车(荣威、MG)、中国一汽(红旗)、中国一汽(奔腾)共计 9 家中国汽车企业。 一汽-大众天津工厂即将落成 未来将推电机项目 来源:盖世汽车 天津工厂主体建设即将完成。据一汽-大众官方披露,该基地将通过应用世界领先 的汽车制造技术,建设成为区域汽车产业转型升级的标杆企业,这将有力支撑一汽 -大众到 2020 年实现年产 300 万辆的战略愿景。而天津工厂落成后,将在 2018 年 投产两款 MQB 平台的新 SUV 车型:T11 和 T22,产能分别为 20 万辆/年和 10 万辆 /年,以及未来还有可能会生产 Q3 和 Q4 两款奥迪的 SUV 车型。 3.2. 新能源汽车:小康股份 3300 万美元收购美国电池系统商,特斯拉联合创始人全职加盟 工信部第 301 批新车公示,兰州知豆将正式获纯电动乘用车生产资质 来源:盖世汽车 10 月 16 日,工信部对申报第 301 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》 (简称“新 车公告”)的车辆新产品进行了公示,公示时间为 10 月 16 日-10 月 22 日。另外, 工信部同时公布的新车公告(第 301)批拟发布的新增车辆生产企业及已准入企业 变更信息名单”显示,甘肃的兰州知豆电动汽车有限公司(简称“知豆”)进入拟发 布新增车辆生产信息清单,意味着知豆将正式获得纯电动乘用车生产资质。 小康股份 3300 万美元收购美国电池系统商,特斯拉联合创始人全职加盟 来源:盖世汽车 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 26 [Table_PageTop] 行业动态报告 小康股份全资子公司 SF MOTORS 拟收购 InEVit 的 100%股权,交易对价为 3300 万美元,以进一步夯实在新能源电动汽车领域的战略布局。根据协议,交易完成后, InEvit 创始人(同时是 Tesla 联合创始人兼首任 CEO)马丁〃艾伯哈德及其团队将全职 加盟 SF MOTORS。InEVit 由马丁〃艾伯哈德、Heiner Fees(两人各持有 40.81%股权) 于 2016 年 9 月创立,主要业务为电动汽车电池系统研发和设计。在电动汽车和其 他应用领域,InEVit 通过将电池模组系统标准化设计,大幅降低成本,对促进电动 汽车行业发展起到积极意义。 全面接入“新国标” 特斯拉在华车辆将可以无缝对接第三方充电桩 来源:汽车中国 10 月 16 日,特斯拉宣布将在中国市场投放符合“新国标”(GB/T20234-2015)充 电接口的 Model S 和 Model X 车型,而且未来所有在中国市场发售的特斯拉车型都 将搭载新国标充电接口。相比市场在售车型,因为充电接口的改变,这些新车型将 会在车身方面有细微调整。 国家重点研发计划经费清单渐明 新能源车等成优先行业 来源:网易汽车 截至目前,国家重点研发计划 2018 年申报指南已公布过半,共计 26 个专项,375 个小项。涉及高技术研究、农业科技和基础研究三大领域,经费预算累计 89 亿元。 其中,新能源汽车、增材制造与激光制造经费预算分列前两位,成优先布局行业。 另外,高技术研究投资现分化,轨道交通、高性能计算等领域在多年高投入之后, 正逐步进入“消化期”。 沃尔沃和吉利将投资 50 亿生产 Polestar 电动车 来源:盖世汽车 据外媒报道,沃尔沃汽车和吉利公布了 Polestar 品牌下的首款车型 Polestar 1,并计 划在该电动汽车品牌的第一阶段投资 50 亿元人民币,为面对中国新能源汽车市场 的激烈竞争做好准备。 3.3. 商用车:百度与金龙客车合作 计划量产无人驾驶巴士 客车 9 月销售业绩排行榜 宇通稳居第一 来源:盖世汽车 9 月销售收入 82.58 亿,增长-15.7%,累计增长进一步缓和至-25.5%(1-8 月累计 -27.2%),达到 490.97 亿。单月销售收入前十企业的企业是宇通(33.31)、福田欧 辉(10.32)、中通(8.53)、金旅(4.10)、海格(3.86)、安凯(3.02)、舒驰(2.72)、 豪沃(2.33)、申龙(2.3)和亚星(2.06),其中宇通、福田欧辉、中通、舒驰、豪 沃和申龙共计 6 家实现增长。单月销售收入前十厂家的集中度占据行业 87.8%市场 份额。 1-9 月累计销售收入前十企业中,有 3 家企业实现正向增长,包括福田欧辉(14.1%)、 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 26 [Table_PageTop] 行业动态报告 安凯(3.3%) 、申龙(207.9%)、东风旅行车(31.9%,7 月 1.9 亿,8 月 1.5 亿);1-9 月前十个厂家的销售收入集中度占据行业 88%市场份额。 百度与金龙客车合作 计划量产无人驾驶巴士 来源:盖世汽车 百度与金龙客车签署战略合作协议,将于 2018 年实现商用级无人驾驶微循环车的 小规模量产及试运营。百度方面表示,此次合作也意味着国内首款无人驾驶巴士量 产。据双方介绍,双方合作研发的金龙客车第二代无人驾驶微循环车可以实现特定 场景下的完全无人驾驶,主要应用场景为公共交通未覆盖的“最后一公里”出行。 除提供自动驾驶解决方案外,百度无人驾驶平台 Apollo 还参与了包括整体车辆外观 与内饰、人车交互系统、特定场景需求架构、微循环车特定自动驾驶系统等设计环 节。 3.4. 重要公司公告 公告类型 股票代码 股票名称 公告日 公告内容 2017 年 1-9 月累计生产传统乘用车 74,302 辆,同比降 6.93%; 累计销售传统乘用车 83,019 辆,同比降 0.06%;累计生产新能源 汽车 3,085 辆,同比增 19.48%;累计销售新能源汽车 2,836 辆, 【产销快报】 601777 力帆股份 10月19日 同比降 35.90%;累计生产摩托车 442,322 辆,同比增 4.39%;累 计销售摩托车 475,733 辆,同比增 14.68%;累计生产摩托车发动 机 1,347,748 辆,同比增 13.18%;累计销售摩托车发动机 976,490 辆,同比增 8.89%;累计生产通用汽油机 339,900 辆,同比增 24.41%;累计销售通用汽油机 323,370 辆,同比增 25.08%。 【业绩预报/快 报】 600297 广汇汽车 10月16日 A17174 贝斯特 10月17日 300258 精锻科技 10月17日 300375 鹏翎股份 10月19日 002328 新朋股份 10月19日 000559 万向钱潮 10月19日 002488 金固股份 10月19日 请务必阅读正文后的声明及说明 2017 年前三季度公司实现归属于上市公司股东净利润 29 万元, 同比增长 45.10%。 2017 年前三季度公司实现归属于上市公司股东净利润 9815.9 万 元,同比增长 18.45%。 2017 年前三季度公司实现归属于上市公司股东净利润 1824.9 万 元,同比增长 33.45%。 2017 年前三季度公司营业收入 8.3 亿元,同比增 8.82%;实现归 属于上市公司股东净利润 8699 万元,同比下降 11.07%。 2017 年前三季度公司公司营业收入 29.2 亿元,同比减 7.41%; 实现归属于上市公司股东净利润 7073.6 万元,同比下降 1.46%。 2017 年前三季度公司营业收入 80.5 亿元,同比增 3.47%;实现 归属于上市公司股东净利润 62226 万元,同比增加 0.06%。 2017 年前三季度公司营业收入 20.7 亿元,同比降 10.47%;实现 归属于上市公司股东净利润 287 万元,同比增加 105.11%。 10 / 26 [Table_PageTop] 000753 漳州发展 10月20日 002682 龙洲股份 10月20日 002510 天汽模 10月20日 002592 八菱科技 10月20日 行业动态报告 2017 年前三季度公司营业收入 19.4 亿元,同比增 26.91%;实现 归属于上市公司股东净利润 1398 万元,同比增加 64.4%。 2017 年前三季度公司营业收入 31.4 亿元,同比增 110.67%;实 现归属于上市公司股东净利润 1.1 亿元,同比增加 264.96%。 2017 年前三季度公司营业收入 12.1 亿元,同比降 6.84%;实现 归属于上市公司股东净利润 8522.6 万元,同比降 16.98%。 2017 年前三季度公司营业收入 5.6 亿元,同比降 10.85%;实现 归属于上市公司股东净利润 1 亿元,同比增 13.44%。 许仲秋将其持有的公司 695 万股限售流通股(占公司总股本的 8.59%)质押给上海浦东发展银行股份有限公司深圳分行以办理 603319 胡油泵 10月17日 股票质押回购业务,质押登记日期为 2017 年 10 月 12 日,质押 期限为 36 个月。相关质押登记手续已在中国证券登记结算有限 责任公司办理完毕。 光启技术股份有限公司(以下简称“公司”)于 2017 年 10 月 16 日收到公司控股股东西藏达孜映邦实业发展有限责任公司的通 002625 光启技术 10月17日 知,获悉其所持有公司的部分股份办理质押式回购交易。本次质 押股份 1411 万股,占其所持比例的 2.61%,占公司总股本的 【质押股份】 1.11%。 公司股东许文慧将其持有的 2,559,694 股限售流通股质押给海通 证券股份有限公司以办理股票质押业务,质押开始日期为 2017 603319 湘油泵 10月18日 年 10 月 17 日。其中,1,949,194 股回购交易日为 2020 年 1 月 17 日,427,400 股回购交易日为 2020 年 1 月 20 日,183100 股回 购交易日为 2020 年 2 月 14 日。相关质押登记手续已在中国证券 登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕。 隆鑫控股将其持有的公司 700 万股无限售流通股(占公司总股本 603766 隆鑫通用 10月19日 的 3.31%)质押给质权人安徽国元信托有限责任公司,质押期为 1 年,于 2017 年 10 月 19 日办理股份质押登记相关手续。 公司正在筹划重大事项,初步确定为发行股份购买资产并构成重 600818 中路股份 10月18日 大资产重组。 鉴于该事项存在重大不确定性,公司股票自 2017 年 10 月 19 日开市起停牌。 【停牌】 无锡贝斯特精机股份有限公司因筹划重大资产重组事项,自 2017 300580 贝斯特 10月19日 年 9 月 15 日开始停牌。为了维护投资者利益,避免对公司股价 造成重大影响,根据深圳证券交易所的有关规定,公司股票于 2017 年 10 月 20 日开市起继续停牌。 长城汽车股份有限公司的 H 股份(证券代号:02333)于 2017 年 10 2333 长城汽车 10月16日 月 16 日上午九时起恢复买卖。 此前,浙江德宏汽车电子电器股份有限公司筹划重大事项,该事 【复牌】 项可能涉及重大资产重组或发行股份购买资产,所以于 2017 年 603701 德宏股份 10月19日 10 月 9 日停牌。鉴于目前该公司重大事项的推进过程中出现重大 障碍,根据有关规定,公司决定 终止筹划本次重大事项。经申 请,公司股票于 2017 年 10 月 20 日(星期五)开市起复牌。 请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 26 [Table_PageTop] 行业动态报告 重庆小康工业集团股份有限公司的全资子公司 SF MOTORS, Inc. 601127 小康股份 10月17日 (以下简称“SF MOTORS”)与 InEVit,Inc.(以下简称“InEVit”) 的股东签署《合并协议》,由 SF MOTORS 收购 InEVit 100%的股 权,本次交易的全部对价为 3,300 万美元。 公司拟以现金 64,200 万元人民币收购浙江家力汽车部件有限公 601689 拓普集团 10月19日 司 100%股权、四川福多纳汽车部件有限公司 100%股权。 猛狮科技拟向合普新能源科技有限公司非公开发行 38,575,851 【并购重组】 股股份,以及支付现金 49,840.00 万元,用于收购合普上海 95.85% 股份。另外,本次交易拟向不超过 10 名其他特定投资者非公开 002684 猛狮科技 10月19日 发行股份并募集配套资金,配套资金总额 52,500.00 万元,不超 过本次交易总金额的 100%,其中 49,840.00 万元用于支付收购标 的资产的现金对价,剩余 2,660.00 万元将用于支付本次交易的 中介费用及其他税费。本次交易完成后,猛狮科技将持有合普上 海 95.85%的股权,合普上海将成为猛狮科技的控股子公司。 2017 年 10 月 19 日,哈尔滨威帝电子股份有限公司关于公开发行 A 股可转换公司债券申请获得中国证监会受理,并收到中国证监 【增发】 603023 威帝股份 10月19日 会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》(172065 号)。 公司与麦格纳国际公司所属全资子公司——麦格纳(太仓)汽车 科技有限公司共同投资设立华域麦格纳电驱动系统有限公司,注 600741 华域汽车 10月18日 册资本为 2 亿元人民币,其中华域汽车占 50.1%,麦格纳科技 公司占 49.9%,投资双方按股比以现金方式出资,华域麦格纳为 华域汽车的控股子公司。 为整合优化公司资源,降低管理成本,提升管理效率,公司董事 【其他重要事项 000559 万向钱潮 10月19日 会决定将控股子公司萧山万向舍勒精密万向节有限公司进行解 散清算。 】 公司下属控股子公司万向通达股份公司(下称“通达股份”)于 2017 年 10 月 19 日在湖北十堰与十堰市新百强工贸有限公司(下 000559 万向钱潮 10月19日 称“十堰新百强”)签署了《股权转让协议》,约定通达股份将 其持有的全资子公司十堰巨迪金属管业有限公司的全部股权转 让给十堰新百强。以 2017 年 8 月 31 日为作价基准日,股权转让 价格为 960 万元。 数据来源:wind,东北证券 4. 汽车产业链数据更新 4.1. 上游原材料价格 请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 26 [Table_PageTop] 图 10:现货结算价:铜(元/吨) 80,000.00 70,000.00 行业动态报告 图 11:现货结算价:铝(元/吨) 25,000.00 20,000.00 60,000.00 50,000.00 15,000.00 40,000.00 30,000.00 10,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 5,000.00 0.00 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 图 12:中国大宗商品价格指数:橡胶 图 13:中国塑料价格指数:塑料 180.00 1,800.00 160.00 1,600.00 140.00 1,400.00 120.00 1,200.00 100.00 1,000.00 80.00 800.00 60.00 600.00 40.00 400.00 20.00 200.00 0.00 0.00 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 图 14:钢材全国均价(元/吨) 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 数据来源:wind,东北证券 4.2. 国内乘用车产销量数据 请务必阅读正文后的声明及说明 13 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 图 15:汽车行业总体月度销量(万辆) 图 16:汽车行业总体月度销量同比增速 汽车行业总体月度销量(万辆) 汽车行业总体月度销量同比增速 350 50% 300 40% 250 30% 200 20% 150 10% 100 0% M 1 M 2 M 3 M 4 M 5 M 6 M 7 M 8 M 9 M 10 M 11 M 12 50 -10% M 1 M 2 M 3 M 4 M 5 M 6 M 7 M 8 M 9 M 10 M 11 M 12 2013 2014 2015 2016 -20% 2013 2017 数据来源:中汽协,东北证券 2014 2015 2016 2017 数据来源:中汽协,东北证券 图 17:分企业轿车月度销量(辆) 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 月度销量 轿车 1,080,051 769,304 990,195 837,852 838,682 883,010 824,946 932,987 1,161,224 一汽大众 176,846 108,079 134,870 127,039 129,313 128,939 135,876 162,112 185,073 上海大众 177,892 96,299 52,242 108,799 109,243 123,484 95,262 115,075 166,503 上海通用 120,896 80,903 98,857 96,158 93,865 106,929 106,070 116,800 132,105 东风日产 57,818 34,838 61,619 53,070 55,096 55,714 44,586 58,542 73,045 吉利汽车 62,000 53,025 138,964 50,465 41,838 47,691 48,376 48,037 52,519 一汽丰田 40,017 40,744 49,196 37,610 42,483 49,134 47,119 38,308 46,856 长安福特 70,238 46,335 84,080 48,451 59,724 64,140 47,169 70,179 83,104 广州本田 33,996 22,506 37,571 36,519 34,088 34,288 32,902 32,838 40,017 北京现代 56,028 40,867 43,972 27,816 27,305 25,972 37,354 38,634 57,138 奇瑞汽车 21,461 15,664 16,555 19,590 21,600 21,442 17,103 16,134 18,694 比亚迪汽车 14,542 15,210 26,806 18,792 16,504 16,323 12,552 15,476 18,858 神龙汽车 19,230 14,452 21,815 15,677 14,842 11,815 11,334 13,236 24,467 一汽丰田 40,017 40,744 49,196 37,610 42,483 49,134 47,119 38,308 46,856 长安铃木 4,928 2,975 7,489 3,239 2,950 2,939 2,340 2,121 3,498 东风悦达起亚 24,315 24,587 11,709 12,578 13,962 15,442 15,565 18,160 27,838 广汽丰田 31,930 19,869 31,264 25,914 24,697 31,381 33,048 29,604 32,487 一汽夏利 1,297 1,027 2,024 1,363 980 664 572 641 1,038 力帆股份 122 126,478 306 110,874 70 121,896 650 116,512 1,400 106,309 882 96,697 1,626 88,973 540 1,861 118,242 149,267 其它 数据来源:中汽协,东北证券 图 18:分企业 SUV 月度销量(辆) 请务必阅读正文后的声明及说明 14 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 月度销量 SUV 880,994 672,480 832,264 684,417 714,769 741,448 689,512 773,793 970,809 长城汽车 81,533 66,882 73,242 62,120 58,390 55,539 59,928 62,948 89,768 吉利汽车 40,706 38,211 38,511 40,016 39,312 46,174 46,629 47,647 56,461 广汽乘用车 44,341 31,235 40,466 38,880 39,299 38,570 34,460 36,586 42,826 上汽通用 45,221 22,441 30,948 36,129 34,149 32,834 25,679 32,009 40,687 东风日产 35,121 25,572 36,607 36,070 38,081 41,735 39,663 42,806 48,876 东风本田 27,644 23,747 33,640 35,519 29,224 23,537 30,547 37,686 37,607 上汽通用五菱 27,007 31,104 33,032 32,006 34,124 36,226 40,043 46,622 - 上海大众 32,954 20,677 31,069 28,800 41,331 41,996 35,945 35,480 - 长安汽车 68,967 53,366 69,731 26,160 33,490 46,235 31,266 47,043 66,073 奇瑞汽车 24,586 17,040 19,882 16,399 15,314 14,953 14,442 14,349 16,958 广汽本田 15,713 9,451 16,632 19,184 19,452 20,501 19,333 22,003 22,384 一汽大众 21,233 10,667 15,389 14,837 17,099 16,132 17,498 18,498 23,490 一汽丰田 15,104 13,783 18,125 13,716 16,804 17,718 15,933 14,446 17,655 比亚迪 14,122 8,492 11,848 11,675 13,438 15,563 15,798 13,797 13,670 长安福特 20,239 13,314 23,475 10,926 17,943 21,229 19,539 19,960 19,409 8,001 7,000 11,000 10,010 8,200 10,005 7,000 8,060 12,063 广汽丰田 12,018 6,155 9,045 9,318 8,621 7,820 8,457 7,712 8,498 江淮汽车 22,488 12,539 9,345 8,776 6,578 6,708 6,837 3,435 9,962 众泰汽车 14,782 16,166 14,764 8,755 9,407 13,924 15,884 18,483 27,063 广汽三菱/广汽长丰 华泰汽车 8,406 5,502 7,695 7,547 7,126 4,565 4,374 5,471 9,445 北京现代 23,989 19,209 12,054 7,193 7,795 9,077 12,661 15,907 27,902 北京奔驰 18,537 14,240 16,359 14,362 15,431 13,718 15,014 14,925 14,009 东风悦达起亚 6,063 6,663 4,295 3,471 3,424 3,561 4,437 7,589 7,791 力帆股份 5,401 4,649 6,788 5,083 4,260 6,228 4,550 2,757 4,405 华晨宝马 6,823 5,264 6,638 6,817 9,124 8,061 7,451 8,189 8,254 239,995 189,111 241,684 180,648 187,353 188,839 156,144 189,385 其它 - 数据来源:中汽协,东北证券 图 19:分企业 MPV 月度销量(辆) 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 206,150 147,947 199,264 143,763 149,696 163,700 136,506 138,072 165,889 92,551 64,797 82,428 54,262 53,031 49,817 47,335 54,602 61,181 东风本田 2,897 2,113 2,413 1,773 1,235 6,475 4,903 3,657 4,385 上海通用 13,658 5,125 10,721 12,675 13,222 12,208 11,260 13,861 13,899 长安汽车 28,393 23,189 29,478 8,700 16,728 19,459 18,194 13,670 17,015 江淮汽车 6,430 4,209 5,736 5,033 4,803 4,520 5,313 5,661 6,066 华晨汽车 1,320 1,079 1,345 1,489 1,778 1,970 1,887 1,970 2,118 广州本田 2,180 1,273 2,802 3,252 3,042 3,220 3,565 3,057 3,382 郑州日产 472 743 1,228 875 833 1,005 910 1,161 1,144 奇瑞汽车 2,874 1,592 3,019 2,231 2,054 2,316 2,658 2,895 - 上海大众 2,860 1,333 1,966 1,452 1,534 9,356 834 2,390 2,196 一汽海马 1,202 511 325 472 562 1,065 587 764 577 东风柳州 8,504 6,442 8,881 4,819 5,857 5,970 5,484 5,845 7,557 42,809 35,541 48,922 46,730 45,017 46,319 33,576 28,539 46,369 月度销量 MPV 上海通用五菱 其它 数据来源:中汽协,东北证券 4.3. 新能源汽车产销量数据 请务必阅读正文后的声明及说明 15 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 图 20:新能源汽车销量及同比增速(辆) 图 21:新能源汽车产量及同比增速(辆) 70,000 150% 60,000 150% 50,000 100% 60,000 50,000 100% 40,000 50% 30,000 30,000 20,000 0% 20,000 40,000 0% -50% 10,000 -50% 10,000 0 50% 0 -100% -100% 纯电动乘用车销量 插电混动乘用车销量 纯电动乘用车当月同比 插电混动乘用车当月同比 数据来源:东北证券,乘联会 纯电动乘用车产量 插电混动乘用车产量 纯电动乘用车当月同比 插电混动乘用车当月同比 数据来源:东北证券,节能与新能源汽车网 图 22:中国新能源乘用车历年销量汇总(辆) 70000 58,217 52,744 60000 50000 41,413 43,117 3 8 ,119 40000 29,222 27,568 30000 1 6 ,521 20000 10000 5,423 0 1月 2月 3月 4月 2014 5月 6月 2015 7月 8月 2016 9月 10月 11月 12月 2017 数据来源:乘联会,东北证券 图 23:中国新能源乘用车销量-分类型(辆) 请务必阅读正文后的声明及说明 16 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] CAR MPV SUV A00级 当月同比 A00累计 A0级 当月同比 A0累计 纯电动乘 用车合计 A级 当月同比 A累计 B级 当月同比 B累计 C级 当月同比 C累 计 纯电动乘用车合计 当月同比 A 插电混动 B C 插电混动乘用车合计 当月同比 新能源乘用车总计 2017/1 3,416 0 47 2,217 -32% 2,217 90 -97% 90 1,156 0% 1,156 0 -100% 0 0 3,463 -55% 1,295 665 0 1,960 -67% 5,423 2017/2 12,710 1 600 10,818 453% 13,035 1,053 -62% 1,143 1,266 -18% 2,422 174 123% 174 0 0% 0 13,311 110% 1,905 1,305 0 3,210 -15% 16,521 2017/3 20,942 0 2,011 10,537 364% 23,572 2,979 -30% 4,122 9,184 139% 11,606 253 25% 427 0 0% 0 22,953 117% 2,986 1,627 2 4,615 -9% 27,568 2017/4 22,092 0 2,271 13,520 240% 37,092 3,072 -18% 7,194 7,605 30% 19,211 166 -11% 593 0 0% 0 24,363 77% 3,206 1,586 0 4,859 -30% 29,222 2017/5 28,306 55 3,352 15,917 104% 53,009 4,660 36% 11,854 11,051 90% 30,262 85 -56% 678 0 0% 0 31,713 84% 4,432 1,854 2017/6 28,425 189 3,323 18,687 50% 75,982 4,955 45% 16,809 7,911 -11% 33,887 384 228% 1,062 0 0% 0 31,937 28% 7,121 2,335 0 9,476 4% 41,413 6,406 -29% 38,119 2017/7 27,514 1,563 3,572 18,394 102% 94,376 4,248 9% 21,057 9,933 37% 43,820 74 -22% 1,136 0 0% 0 32,649 61% 8,411 2,057 0 10,468 14% 43,117 2017/8 35,618 2,337 4,184 24,028 138% 118,404 5,946 59% 27,021 11,585 40% 55,405 562 285% 1,698 0 0% 0 42,139 89% 9,266 1,339 0 10,605 -100% 52,744 2017/9 38,925 1,380 5,257 29,449 316% 147,853 5,731 9% 31,659 9,977 -6% 66,475 405 176% 2,103 0 0% 0 45,562 97% 11,315 1,340 0 12,655 -100% 58,217 数据来源:乘联会,东北证券 图 24:新能源车分品牌销量:纯电动(辆) 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 众泰E200 186 1142 838 1129 1086 1568 1281 866 1167 北汽EU 812 101 2068 367 1010 1333 1123 1196 234 北汽EV 38 328 427 475 845 731 589 224 112 北汽EX 47 600 1050 580 780 520 150 北汽EC 724 2800 3605 4352 3895 2563 4068 6726 9143 410 1567 2512 3131 3206 2946 2203 2288 1067 821 652 189 165 156 比亚迪e5 比亚迪e6 119 1525 云100(Z100 EV) 1079 114 684 2630 3466 3264 2245 2652 219 73 250 166 83 384 58 560 402 江铃E100 701 1080 1178 1222 802 1153 1441 1147 1693 江铃E200 424 722 548 603 601 759 257 809 540 52 73 32 85 200 1763 314 349 307 653 839 593 145 269 115 53 189 1547 1240 372 4714 3796 5018 5084 腾势 2084 1861 182 奇瑞eQ电动车 719 301 逸动 芝麻E30 145 比亚迪秦EV 368 1678 639 比亚迪宋EV 2206 3593 3709 4471 99 1804 2586 3015 478 1715 4114 2437 213 993 609 2269 1778 1645 1448 2586 2756 3001 2470 2603 3021 321 523 949 1563 荣威RX5 43 1264 1580 1940 圣达菲 29 80 1 266 1000 807 1093 995 279 382 516 1026 吉利知豆D2 帝豪ev 202 奔奔 江淮iEV 华泰EV160 俊风ER30 爱尚 4 315 1 1720 26 208 49 49 71 285 299 190 524 187 131 24363 31713 31937 31908 42139 45562 康迪K17 川汽车E70 100 江铃E160 国产纯电动合计 3233 13311 22953 数据来源:乘联会,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 17 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 图 25:新能源车分品牌销量:混合动力(辆) 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 卡罗拉 4112 4695 5397 4089 4565 6553 5323 4031 6054 雷凌 2784 1639 3220 2844 3107 3930 4089 3241 3864 雅阁 799 620 1022 1000 1259 1043 1288 1288 2221 索纳塔 208 14 5 23 61 61 716 178 121 凯美瑞 801 363 484 509 521 290 305 226 181 510 515 100 230 215 212 140 207 思铂睿 君越 145 176 248 117 140 216 192 182 205 楼兰 440 4 118 124 235 235 190 190 168 蒙迪欧 87 41 195 51 15 25 19 36 6 帝豪EC7 70 110 160 60 564 279 152 7 2 27 37 11605 8977 10485 12930 起亚K 5 迈锐宝 4 混合动力合计 9789 8208 12948 1 12 10284 14208 数据来源:乘联会,东北证券 图 26:新能源车分品牌销量:插电混动(辆) 秦 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 208 175 248 309 352 362 334 2293 3554 1,019 1,509 1,534 1,589 1573 977 905 1077 唐 278 宋 218 2068 4552 5069 4194 3745 2568 1879 1541 1606 1201 1437 荣威i 6 359 938 1133 1403 荣威e950 810 213 434 258 GS4 PHEV 28 21 142 435 荣威eRX5 131 608 2478 GS5 PHEV 98 GS3S PHEV 31 71 182 帝豪PHEV 30 70 195 364 VELITE 沃尔沃S60L 国产插混合计 1960 3210 67 119 170 382 64 61 50 42 199 303 303 4615 4859 6406 9476 10468 10605 12655 数据来源:乘联会,东北证券 4.4. 商用车产销量数据 图 27:中国商用车月度销量(万辆) 60 图 28:中国商用车月度销量同比增速(%) 商用车同比增速 200% 商用车月度销量(万辆) 50 150% 40 100% 30 50% 20 0% M 1 M 2 M 3 M 4 M 5 M 6 M 7 M 8 M 9 M 10 M 11 M 12 10 -50% 0 M1 M2 M3 M4 2010年 2014年 M5 M6 2011年 2015年 M7 M8 M 9 M 10 M 11 M 12 2012年 2016年 数据来源:东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 2013年 2017年 2010年 2014年 2011年 2015年 2012年 2016年 2013年 2017年 数据来源:东北证券 18 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 图 29:货车月度销量(万辆) 50 图 30:客车月度销量(万辆) 货车月度销量(万辆) 8 40 客车月度销量(万辆) 6 30 4 20 2 10 - M1 M2 M3 M4 2010年 2014年 M5 M6 M7 2011年 2015年 M8 M1 M 9 M 10 M 11 M 12 2012年 2016年 2013年 2017年 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M 9 M 10 M 11 M 12 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 数据来源:东北证券 数据来源:东北证券 图 31:重卡月度销量(万辆) 图 32:轻卡月度销量(万辆) 25 15 轻型卡车月度销量(万辆) 重卡月度销量(万辆) 20 15 10 10 5 5 0 M1 0 M1 M2 M3 M4 2010年 2014年 M5 M6 M7 M8 2011年 2015年 M 9 M 10 M 11 M 12 2012年 2016年 M3 M4 2010年 2014年 2013年 2017年 数据来源:东北证券 M2 M5 M6 M7 2011年 2015年 M8 M 9 M 10 M 11 M 12 2012年 2016年 2013年 2017年 数据来源:东北证券 5. 汽车行业企业估值表 A 股板块 PE 估值较高的有:其他交运设备(11 家)、0、汽车零部件(105 家), 分别对应 926.27、200.16、81.37 倍 PE;板块 PE 估值较低的有:0 商用载货车(4 家)、乘用车(12 家),分别对应 63.24、41.38、27.39 倍 PE。 H 股板块 PE 估值中,汽车整车(24 家)与汽车零部件(22 家)分别对应 22.10、 33.84 倍 PE。 表 1:A 股整车行业估值汇总 乘用车(12 家) 周涨跌幅 PE-TTM PB PS 预期-PE 总市值(亿元) 000572.SZ 海马汽车 -9.46 116.09 1.23 0.72 000625.SZ 000800.SZ 长安汽车 一汽轿车 0.56 7.31 1.53 0.90 7.31 688.22 -4.65 152.46 2.72 0.78 24.01 216.78 000927.SZ 一汽夏利 0.00 -2,029.06 9.11 5.60 002594.SZ 比亚迪 1.23 41.42 3.55 1.81 28.16 1,870.14 600104.SH 上汽集团 1.88 11.56 1.85 0.47 10.55 3,805.30 600418.SH 600609.SH 江淮汽车 金杯汽车 -5.12 0.58 21.90 -14.98 1.48 -29.34 0.40 1.49 16.64 203.53 75.18 601127.SH 601238.SH 小康股份 广汽集团 1.38 2.11 29.15 21.53 4.98 18.46 1.04 2.91 25.49 17.00 206.48 1,828.18 请务必阅读正文后的声明及说明 92.92 92.20 19 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 601633.SH 601777.SH 长城汽车 力帆股份 加权平均估值 5.63 14.69 2.54 1.20 13.84 1,181.98 -6.79 403.72 1.55 0.84 24.55 103.51 1.64 27.39 5.26 1.29 15.86 10,364.43 数据来源:wind,东北证券 表 2:A 股商用载货车估值汇总 商用载货车(4 家) 周涨跌幅 PE-TTM PB PS 预期-PE 总市值(亿元) 000550.SZ 江铃汽车 -1.26 15.60 1.46 0.58 11.49 181.97 000951.SZ 中国重汽 -6.40 16.00 2.26 0.39 13.27 117.84 600006.SH 东风汽车 -3.63 101.05 2.01 0.77 24.79 132.60 600166.SH 福田汽车 0.96 -1.97 40.28 41.38 1.11 1.61 0.42 0.53 17.05 16.38 210.11 642.52 加权平均估值 数据来源:wind,东北证券 表 3:A 股商用载客车估值汇总 商用载客车(6 家) 周涨跌幅 PE-TTM PB PS 预期-PE 总市值(亿元) 000868.SZ 安凯客车 -7.52 2,109.35 5.49 1.32 000957.SZ 中通客车 600066.SH 宇通客车 -3.46 2.25 21.85 15.61 2.93 4.63 1.02 1.77 600213.SH 600303.SH 亚星客车 曙光股份 -4.05 44.67 19.07 0.84 -5.17 19.55 2.30 1.79 13.46 73.10 600686.SH 金龙汽车 -5.65 -11.16 2.62 0.57 24.60 94.23 -0.61 200.16 4.83 1.63 12.73 907.69 周涨跌幅 PE-TTM PB PS 预期-PE 12.94 12.96 112.00 596.59 11.98 314.14 260.41 加权平均估值 70.95 16.61 14.33 77.67 564.11 27.63 数据来源:wind,东北证券 表 4:A 股零部件行业汇总 汽车零部件(105 家) 总市值(亿元) 000030.SZ 000338.SZ 富奥股份 潍柴动力 -3.56 -4.27 14.72 14.77 2.08 1.89 1.72 0.48 000559.SZ 000581.SZ 万向钱潮 威孚高科 -4.60 2.71 37.70 12.67 6.58 1.91 2.84 3.35 000622.SZ 恒立实业 -8.03 50.69 13.33 57.66 25.81 000678.SZ 襄阳轴承 -7.28 200.81 3.02 2.47 37.46 000700.SZ 模塑科技 -4.18 31.60 1.54 1.43 20.44 49.27 000710.SZ 贝瑞基因 浩物股份 -2,190.68 100.15 4.92 5.28 88.34 5.58 95.16 000757.SZ -5.18 -8.79 216.98 31.39 000760.SZ 000887.SZ 斯太尔 中鼎股份 -5.28 -3.73 30.12 23.30 3.46 3.52 21.74 2.42 20.07 73.57 245.16 000903.SZ 000980.SZ 云内动力 众泰汽车 -2.46 -4.19 24.83 97.80 1.53 1.67 1.39 3.98 20.89 19.07 69.77 265.72 001696.SZ 宗申动力 0.00 30.17 2.33 1.69 27.48 85.30 002048.SZ 宁波华翔 0.61 17.46 2.51 0.99 15.76 138.82 002085.SZ 万丰奥威 -1.85 39.88 6.84 3.87 32.83 382.49 请务必阅读正文后的声明及说明 20 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 002101.SZ 002126.SZ 广东鸿图 银轮股份 -3.72 31.70 1.97 2.27 24.52 82.54 -2.63 26.16 2.56 2.17 23.49 79.95 002213.SZ 特尔佳 -0.56 2,833.63 12.28 33.28 002239.SZ 奥特佳 -4.71 30.80 2.78 2.55 002265.SZ 西仪股份 -4.89 299.21 5.81 7.69 002283.SZ 天润曲轴 -3.04 30.35 2.04 3.21 24.52 75.25 002284.SZ 亚太股份 -6.41 76.29 3.17 2.28 54.22 83.93 002328.SZ 新朋股份 -4.16 38.32 1.52 0.97 002355.SZ 002363.SZ 兴民智通 隆基机械 -9.33 -3.58 93.02 58.12 2.84 1.98 3.78 2.30 73.21 58.41 37.43 002406.SZ 002434.SZ 远东传动 万里扬 -3.31 32.53 2.04 3.64 26.11 45.95 0.41 27.90 2.83 3.39 19.83 166.05 002448.SZ 002454.SZ 中原内配 松芝股份 -4.85 -5.06 24.94 24.55 2.67 2.02 4.46 1.66 20.33 18.65 59.99 57.86 002472.SZ 双环传动 -1.66 33.13 2.38 3.47 29.51 72.07 002488.SZ 金固股份 002510.SZ 天汽模 -5.31 -1.61 -99.90 53.80 1.94 3.01 2.92 3.79 60.33 38.45 79.07 71.34 002536.SZ 002553.SZ 西泵股份 南方轴承 -4.26 34.87 2.76 2.24 24.24 52.54 -5.81 47.97 5.50 10.20 41.84 36.68 002590.SZ 万安科技 八菱科技 -7.28 -0.94 54.78 53.24 4.26 3.56 3.24 9.24 43.81 002592.SZ 75.74 74.86 002593.SZ 日上集团 -4.42 46.55 2.02 2.19 36.68 36.39 002625.SZ 光启技术 0.00 485.99 6.15 112.01 002662.SZ 京威股份 -11.65 22.12 2.87 2.57 26.72 134.25 002664.SZ 信质电机 -2.04 48.93 6.60 5.76 42.83 118.93 002703.SZ 浙江世宝 -3.03 145.32 6.45 8.12 93.49 002708.SZ 光洋股份 -6.50 88.35 2.63 2.88 39.81 002715.SZ 登云股份 1.09 186.77 6.56 9.72 30.69 002725.SZ 跃岭股份 -4.40 79.52 3.05 3.90 27.84 002765.SZ 002863.SZ 蓝黛传动 今飞凯达 -9.25 -5.35 34.94 42.62 4.15 3.69 3.82 1.37 27.16 46.71 32.49 002865.SZ 钧达股份 -5.54 52.10 3.69 2.94 43.38 29.45 300100.SZ 双林股份 -17.48 26.95 3.35 2.35 21.18 90.33 300176.SZ 鸿特精密 28.60 192.56 20.47 8.35 300258.SZ 精锻科技 4.76 29.04 4.29 6.42 26.68 68.65 300304.SZ 云意电气 -5.47 64.65 4.84 13.45 53.19 81.47 300375.SZ 300432.SZ 鹏翎股份 富临精工 -5.53 -2.42 22.10 36.91 2.45 3.43 2.80 7.06 18.14 25.04 32.37 121.53 300473.SZ 300507.SZ 德尔股份 苏奥传感 -3.21 -8.14 43.45 45.16 3.10 5.74 4.36 7.70 34.36 48.16 46.99 300547.SZ 300580.SZ 川环科技 贝斯特 -4.74 0.00 37.10 32.88 5.20 3.59 6.07 6.80 34.66 30.63 35.01 43.48 300585.SZ 奥联电子 0.00 84.26 11.22 12.53 73.24 47.04 300611.SZ 美力科技 -9.42 57.66 5.07 8.49 58.31 32.71 请务必阅读正文后的声明及说明 43.88 27.00 139.35 55.81 36.16 460.87 135.55 21 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 300643.SZ 300652.SZ 万通智控 雷迪克 -14.35 74.43 8.02 9.55 1.19 39.63 4.73 6.57 600081.SH 东风科技 -4.09 29.25 3.38 0.74 600148.SH 长春一东 -1.10 160.11 10.34 5.44 600178.SH 东安动力 -7.58 60.62 2.02 1.63 41.03 37.75 600480.SH 凌云股份 -6.37 26.74 2.14 0.76 24.04 79.55 600523.SH 贵航股份 -4.42 27.33 2.50 1.54 600660.SH 福耀玻璃 -2.59 20.87 3.68 3.61 600676.SH 600698.SH 交运股份 湖南天雁 6.17 -5.88 26.26 1,062.28 1.58 13.52 0.98 14.65 600699.SH 600741.SH 均胜电子 华域汽车 1.19 43.10 2.66 1.38 28.76 355.32 8.36 12.37 2.04 0.59 11.70 772.73 600742.SH 600960.SH 一汽富维 渤海活塞 -5.44 -4.18 16.65 36.06 2.07 1.69 0.73 3.20 14.04 28.00 90.49 74.14 601311.SH 骆驼股份 -2.56 23.50 2.44 1.79 19.48 125.73 601689.SH 拓普集团 601799.SH 星宇股份 1.00 -1.20 29.04 33.68 3.48 3.60 4.63 3.58 26.22 29.67 213.18 136.17 603006.SH 603009.SH 联明股份 北特科技 1.03 34.23 4.63 4.21 29.41 39.76 0.00 69.94 3.35 5.12 62.96 44.07 603023.SH 威帝股份 603035.SH 常熟汽饰 -3.66 -5.05 50.82 24.18 7.17 2.64 21.51 4.07 22.80 36.94 56.34 603037.SH 凯众股份 -3.06 31.35 4.92 8.45 27.40 34.90 603040.SH 新坐标 10.34 63.64 8.91 23.22 48.62 49.60 603085.SH 天成自控 -3.14 133.21 6.62 13.00 82.76 62.20 603089.SH 正裕工业 -2.51 39.03 4.90 4.22 603158.SH 腾龙股份 -2.28 33.82 4.74 5.02 29.98 44.02 603166.SH 福达股份 -5.56 42.91 3.04 5.20 48.59 62.40 603178.SH 圣龙股份 -5.36 39.60 4.37 2.45 30.18 33.20 603179.SH 新泉股份 5.69 45.04 6.67 2.92 37.83 79.68 603197.SH 603239.SH 保隆科技 浙江仙通 8.01 -2.14 42.48 31.55 5.44 6.48 3.62 8.66 36.43 24.72 66.97 59.56 603286.SH 日盈电子 -5.45 72.80 5.90 8.12 603306.SH 华懋科技 -3.25 26.89 3.66 7.62 603319.SH 湘油泵 -7.20 39.32 4.72 4.37 29.62 603335.SH 迪生力 -7.00 68.47 5.57 4.17 32.00 603358.SH 华达科技 0.80 25.81 3.16 2.66 603586.SH 603701.SH 金麒麟 德宏股份 -4.25 4.05 29.93 41.11 3.09 5.26 4.32 6.70 603758.SH 603767.SH 秦安股份 中马传动 -5.13 -8.51 31.21 40.23 2.96 2.93 5.60 4.78 603768.SH 603788.SH 常青股份 宁波高发 -7.25 -4.07 36.47 32.48 2.91 3.81 2.64 6.21 28.37 46.17 65.07 603926.SH 铁流股份 -2.06 32.48 3.28 4.61 30.37 36.44 603730.SH 岱美股份 -4.74 30.17 5.78 5.15 26.51 153.45 请务必阅读正文后的声明及说明 59.03 31.76 29.19 26.79 40.45 40.59 53.72 18.56 641.45 84.95 90.18 33.56 23.97 23.79 22.76 72.50 76.94 63.15 30.08 29.16 70.65 40.62 22 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 603997.SH 继峰股份 加权平均估值 -1.47 29.10 5.09 4.65 25.38 80.01 -1.67 81.37 4.04 8.98 19.85 10,645.18 周涨跌幅 PE-TTM PB PS 数据来源:wind,东北证券 表 5:A 股汽车服务行业 汽车服务(14 家) 预期-PE 总市值(亿元) 000025.SZ 特力 A -3.34 389.30 14.39 40.40 132.53 000753.SZ 漳州发展 -5.08 21.65 2.12 1.52 44.42 000996.SZ 中国中期 -6.59 226.01 7.71 48.03 47.96 002607.SZ 亚夏汽车 -4.32 55.17 2.22 0.63 46.40 41.76 002682.SZ 龙洲股份 特力 B -6.60 -0.24 35.64 90.56 1.72 3.35 1.13 9.40 25.25 200025.SZ 45.63 30.83 600297.SH 广汇汽车 600327.SH 大东方 3.86 -3.54 16.59 19.34 2.33 1.59 0.40 0.52 15.12 18.93 614.94 46.39 600335.SH 国机汽车 -7.17 18.78 1.76 0.26 15.63 129.33 600653.SH 申华控股 -2.06 -244.27 2.93 1.03 64.62 601258.SH 庞大集团 -1.38 30.86 1.43 0.27 190.23 601965.SH 中国汽研 -3.04 25.12 2.29 4.52 21.53 92.08 603377.SH 东方时尚 -0.31 54.81 7.91 11.48 45.83 135.79 603528.SH 多伦科技 -10.97 47.17 5.20 11.86 32.12 69.94 -0.08 63.24 3.88 6.94 15.87 19,865.55 周涨跌幅 PE-TTM PB PS 加权平均估值 数据来源:wind,东北证券 表 6:A 股其他交运设备 其他交运设备(11 家) 预期-PE 总市值(亿元) 000017.SZ 深中华 A -3.01 9,198.98 336.62 34.11 42.67 000913.SZ 钱江摩托 -3.04 24.22 3.24 3.28 79.55 002105.SZ 信隆健康 5.42 65.64 6.27 1.88 32.98 200017.SZ 深中华 B 1.62 3,151.77 115.33 11.69 14.62 200054.SZ 建摩 B -2.63 69.08 3.75 1.10 10.49 600099.SH 林海股份 -1.00 1,065.88 5.58 5.58 26.12 600679.SH 上海凤凰 3.20 123.68 7.46 8.52 97.41 603766.SH 隆鑫通用 -5.66 -27.41 -16.85 6.11 41.24 603787.SH 新日股份 -4.59 17.99 2.56 1.74 900916.SH 凤凰 B 股 0.82 47.84 4.17 1.50 -1.53 926.27 34.19 6.32 周涨跌幅 PE-TTM PB PS 预期-PE 21.82 加权平均估值 16.50 162.50 35.11 5.08 568.98 数据来源:wind,东北证券 表 7:H 股整汇总 汽车整车(24 家) 0175.HK 吉利汽车 -2.41 27.11 7.30 2.72 0422.HK 越南制造加 -1.08 -20.24 0.40 0.45 请务必阅读正文后的声明及说明 总市值(亿人 民币) 1997.74 3.54 23 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 工出口 0489.HK 东风集团股 -1.10 5.93 0.79 0.65 789.86 -0.78 3.53 12.71 26.66 0.44 2.11 0.32 1.23 12.94 33.00 2.35 1.63 0.42 1.02 11.16 328.84 24.56 17.91 921.18 份 0693.HK 陈唱国际 0720.HK 意达利控股 0881.HK 中升控股 0970.HK 耀莱集团 -0.70 -5.41 BRILLIANCE 1.17 22.52 3.50 17.00 1114.HK 5.76 43.33 7.78 CHI 1139.HK 华多利集团 2.31 -14.04 4.12 54.68 1.29 1188.HK 正道集团 0.00 -10.17 2.38 -2752.18 33.60 1211.HK 比亚迪股份 -3.44 41.75 3.41 1.78 41.66 1752.06 1268.HK 美东汽车 -4.12 13.50 2.95 0.38 9.97 26.02 1293.HK 广汇宝信 -1.10 14.75 1.76 0.36 12.91 108.42 1365.HK 润东汽车 -1.75 9.57 0.79 0.14 1585.HK 雅迪控股 0.36 17.19 3.22 1.04 14.42 71.17 1728.HK 正通汽车 -6.17 21.30 1.75 0.49 14.52 157.11 1771.HK 新丰泰集团 大昌行集团 8.32 13.00 0.49 0.74 0.11 0.14 5.04 1828.HK 1.27 -2.88 8.13 57.59 1958.HK 北京汽车 -0.48 11.02 1.37 0.41 9.43 531.54 2238.HK 广汽集团 4.30 13.28 2.29 1.81 10.50 1111.10 2333.HK 长城汽车 -6.02 10.46 1.81 0.89 11.07 821.25 3669.HK 永达汽车 -0.56 -3.05 15.13 -56.82 2.73 1.09 0.36 0.57 11.57 6.22 165.51 62.16 -2.78 -1.45 5.35 22.10 0.58 3.50 0.26 3.14 19.43 2.82 9053.55 周涨跌幅 PE-TTM PB PS 预期-PE 0.33 14.64 1.75 1.25 12.85 五菱汽车 -3.03 6.78 0.83 0.06 9.95 勤美达国 0.00 0.00 1.19 0.00 25.42 -7.25 -0.59 -21.47 21.35 7.27 3.75 2.07 3.96 25.55 408.52 4.17 0.00 -10.75 -56.86 1.34 -23.24 4.09 4.11 5.90 4.09 34.51 10.52 1.50 0.46 1.93 0.45 21.68 13.25 3836.HK 和谐汽车 8126.HK G.A.控股 加权平均估值 26.94 数据来源:wind,东北证券 表 8:H 股零部件汇总 汽车零部件(22 家) 0179.HK 0305.HK 0319.HK 德昌电机 总市值(亿人 民币) 229.34 控股 际(退市) 0360.HK 新焦点 0872.HK 启迪国际 0909.HK 中大国际 1057.HK 浙江世宝 1148.HK 新晨动力 1196.HK 伟禄集团 8.72 -5.43 1241.HK 双桦控股 17.22 68.20 5.60 16.83 47.77 1269.HK 首控集团 2.15 -13.19 0.69 2.86 2.62 请务必阅读正文后的声明及说明 19.09 24 / 26 行业动态报告 [Table_PageTop] 1316.HK 耐世特 4.64 112.44 3.93 7.80 1571.HK 信邦控股 -6.76 15.21 4.11 1.27 14.49 327.39 2339.HK 京西国际 13.00 16.73 3.12 3.25 14.83 55.60 2488.HK 元征科技 1.35 -81.10 1.01 0.21 3606.HK 福耀玻璃 1.77 35.56 3.91 3.27 29.80 29.23 协众国际 -1.04 20.26 3.57 3.50 18.39 607.87 3663.HK 136.81 7.30 控股 6830.HK 华众车载 -6.92 -174.68 1.30 1.06 -41.80 10.03 8135.HK 正美丰业 0.00 9.97 1.67 0.70 8.44 11.99 8273.HK 浙江展望 -3.70 -6.10 3.16 3.24 3.43 8328.HK 信义香港 0.00 -0.47 -6.99 33.84 1.00 3.50 1.32 3.56 0.93 1991.96 加权平均估值 14.93 数据来源:wind,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 25 / 26 [Table_PageTop] 分析师简介: 刘军:机械行业及汽车行业首席分析师,2016年加入东北证券研究所,2013年新财富 最佳分析师第四名,水晶球卖方分析师第四名。2014年新财富最佳分析师第五名。 李恒光:研究助理,上海理工大学硕士,2016年加入东北证券研究所,主要研究领域 为汽车行业和新能车产业链。 重要声明 本报告由东北证券股份有限公司(以下称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布,本 公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断,不保证所包含的内 容和意见不发生变化。 本报告仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下,本报告中 的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投 资者一定获利,不与投资者分享投资收益,在任何情况下,我公司及其雇员对任何人 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交 易,并在法律许可的情况下不进行披露;可能为这些公司提供或争取提供投资银行业 务、财务顾问等相关服务。 行业动态报告 东北证券股份有限公司 中国 吉林省长春市 生态大街6666号 邮编:130119 电话:4006000686 传真:(0431)85680032 网址:http://w w w.nes c.cn 中国 北京市西城区 锦什坊街28号 恒奥中心D 座 邮编:100033 电话:(010)63210800 传真:(010)63210867 中国 上海市浦东新区 杨高南路729号 邮编:200127 电话:(021)20361009 传真:(021)20361258 中国 深圳南山区 大冲商务中心1栋2号楼24D 邮编:518000 机构销售 本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻 版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,须在本公司允许的范 围内使用,并注明本报告的发布人和发布日期,提示使用本报告的风险。 若本公司客户(以下称“该客户”)向第三方发送本报告,则由该客户独自为此发送行 为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意,本公司不对通过此种途径获得本 报告所引起的任何损失承担任何责任。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登 记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则,所采用数据、资 料的来源合法合规,文字阐述反映了作者的真实观点,报告结论未受任何第三方的授 意或影响,特此声明。 行业 投资 评级 说明 销售总监 李航 电话:(010) 63210890 手机:185-1501-8255 邮箱:lihang@nesc.cn 华东地区 销售总监 袁颖 电话:(021) 20361100 手机:136-2169-3507 邮箱:yuanying@nesc.cn 华南地区 投资评级说明 股票 投资 评级 说明 华北地区 买入 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 15%以上。 销售总监 邱晓星 电话:(0755)33975865 增持 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。 手机:186-6457-9712 中性 未来 6 个月内,股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。 邮箱:qiuxx@nesc.cn 减持 在未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。 卖出 未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 15%以上。 优于大势 未来 6 个月内,行业指数的收益超越市场平均收益。 同步大势 未来 6 个月内,行业指数的收益与市场平均收益持平。 落后大势 未来 6 个月内,行业指数的收益落后于市场平均收益。 请务必阅读正文后的声明及说明 26 / 26
汽车行业周报第6期:行业集中度提升,看好整车龙头标的上汽集团
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