开源证券-食品饮料行业周报:防御属性凸显 关注季报最后披露期表现

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行业: 食品饮料
作者: 张月彗
发布机构: 开源证券
发布日期: 2017-10-21
上 市 公 司 证券研究报告:行业周报 防御属性凸显 关注季报最后披露期表现 食品饮料(801120) 2017 年 10 月 23 日 投资评级:看好  上周板块及上市公司表现 食品饮料板上周走势波动,低位拉升后又从高位回落,全周上涨 1.66%,跑赢 食 品 饮 料 周 报 上证指数 2.01 个百分点。从一级行业来看,食品饮料板块当周表现强势,在申 万一级行业板块中排名首位。但食品饮料二级子行业涨跌互现,多数板块收跌, 50.0000 40.0000 乳品(4.64%)、白酒(1.79%) 、肉制品(0.91%)三板块收涨;其他酒类(-4.44%) 、 30.0000 20.0000 黄酒(-2.41%)、啤酒(-2.36%)、软饮料(-2.19%)跌幅居前。从个股来看, 10.0000 当周个股表现整体收涨,除老白干酒、中葡股份、*ST 皇台、深深宝 A4 家停牌 0.0000 之外,24 家收涨,1 家收平,49 家收跌。开源食品投资组合涨幅 2.54%,跑赢 -10.0000 申万食品饮料指数 0.88 个百分点;全年涨幅 56.69%,跑赢申万食品饮料指数 17.26 个百分点。 食品饮料(申万) 上证综指  行业及上市公司重点消息 ★泸州老窖特曲提价★新疆伊力特推老窖新产品★恒天然 198 次拍卖平均中 标价下跌 1.0% 行业数据追踪 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 上游产品价格方面,仔猪、生猪、猪肉价当周均下跌。仔猪价格下跌 0.76 元至 31.96 元,生猪价格下跌 0.07 元至 14.18 元,猪肉价格下降 0.67 元至 21.01 元。乳品价格方面,牛奶价格 11.57 元,酸奶价格 14.37 元,国外品牌婴儿奶 粉 222.12 元,国内品牌婴儿奶粉 174.02 元,中老年奶粉 94.45 元。小麦价格 上涨 5.10 元至 2495 元/吨;玉米价格下降 16.30 元至 1662.80 元/吨;黄豆价 格下降 135.20 元至 3790 元。白砂糖价格 11.23 元/公斤。 分析师:张月彗 SAC 执业证书编号: S0790514100001 联系电话: 029-88447618 Email: zhangyuehui@kysec.cn  投资策略 从长期来看,我们依旧认为消费升级是未来食品饮料板块最重要的加速器,将 持续打开食品企业增长空间,尤其看好高端消费品未来的市场以及三四线城市 消费升级带来的增量机会。食品饮料板块作为非周期行业,防御属性较强,加 上食品饮料板块整体估值较低,具备一定的安全边际和价值投资属性。一些估 值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,具备很好的配置 价值。同时,可关注一些标的相对稀缺的细分行业龙头,以及国企改革相关概 开源证券股份有限公司 地址:西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层 http://www.kysec.cn 念带来的投资机会。强烈推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五 粮液、海天味业、伊利股份、西王食品,建议关注山西汾酒、桃李面包、好想 你的表现。白酒板块(17 年高端白酒热度不减,次高端反弹空间大,建议关注 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒) ;乳制品(IFCN 原奶饲草比与 GDT 指数表明原奶价格有望回暖,并推动效应向国内传导。上游牧场、下游龙头伊 利股份受益;此外可关注奶酪概念广泽股份、爱普股份);肉制品(猪周期持续 影响,关注高分红龙头双汇发展,看好牛肉全产业链龙头上海梅林);调味品(关 注新品拓展机会以及行业存在并购机遇,关注龙头企业海天味业) 。  风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目录 一、上周板块回顾 ....................................................................................................................................... 1 (一)板块及个股表现……………………………………………………………………………………………..1 (二)周策略组合表现……………………………………………………………………………………………..2 二、行业及上市公司重点消息 ..................................................................................................................... 3 三、行业价格追踪 ....................................................................................................................................... 3 四、投资策略 .............................................................................................................................................. 8 图表目录 图 1:食品饮料板块与市场走势 .............................................................. 1 图 2:食品饮料子行业走势 ......................................................................................................................... 1 图 3:食品饮料板块与其他板块周涨跌幅 ................................................................................................... 2 图 4:食品饮料上市公司涨幅前十 ............................................................ 2 图 5:食品饮料上市公司跌幅前十 .............................................................................................................. 2 图 6:周策略组合表现 ............................................................................................................................... 3 图 7:猪肉及生猪价格 ................................................................................................................................ 4 图 8:牛奶价格走势 ........................................................................ 4 图 9:奶粉价格走势 .................................................................................................................................... 5 图 10:小麦价格走势 ....................................................................... 5 图 11:大豆价格走势 .................................................................................................................................. 5 图 12:玉米价格走势 ....................................................................... 5 图 13:白砂糖价格走势 .............................................................................................................................. 5 图 14:主要白酒品类京东价格 ............................................................... 6 图 15:主要白酒品类一号店价格 ................................................................................................................ 6 图 16:主要黄酒品类京东价格 ............................................................... 6 图 17:主要黄酒品类一号店价格 ................................................................................................................ 6 图 18:主要葡萄酒品类京东价格 ............................................................. 7 图 19:主要葡萄酒品类一号店价格 ............................................................................................................ 7 图 20:主要啤酒品类一号店价格 ................................................................................................................ 7 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 一、上周板块回顾 (一)板块及个股表现 食品饮料板上周走势波动,低位拉升后又从高位回落,全周上涨 1.66%,跑赢 上证指数 2.01 个百分点。从一级行业来看,食品饮料板块当周表现强势,在申 万一级行业板块中排名首位。但食品饮料二级子行业涨跌互现,多数板块收跌, 乳品(4.64%)、白酒(1.79%) 、肉制品(0.91%)三板块收涨;其他酒类(-4.44%) 、 黄酒(-2.41%) 、啤酒(-2.36%) 、软饮料(-2.19%)跌幅居前。从个股来看, 当周个股表现整体收涨,除老白干酒、中葡股份、*ST 皇台、深深宝 A4 家停牌 之外,24 家收涨,1 家收平,49 家收跌。 图 1:食品饮料板块与市场走势 图 2:食品饮料子行业走势 6.0000 50.0000 5.0000 4.0000 40.0000 3.0000 30.0000 2.0000 1.0000 20.0000 0.0000 10.0000 -1.0000 -2.0000 0.0000 -3.0000 -4.0000 -10.0000 -5.0000 食品饮料(申万) 上证综指 数据来源:wind,开源证券研究所 数据来源:wind,开源证券研究所 1 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图 3:食品饮料板块与其他板块周涨跌幅 2.0000 1.0000 0.0000 -1.0000 -2.0000 -3.0000 -4.0000 -5.0000 -6.0000 数据来源:wind,开源证券研究所 图 4:食品饮料上市公司涨幅前十 9.00 图 5:食品饮料上市公司跌幅前十 40.00 35.00 35.00 8.00 30.00 30.00 7.00 25.00 25.00 6.00 20.00 5.00 20.00 4.00 15.00 15.00 10.00 5.00 3.00 10.00 0.00 2.00 -5.00 5.00 1.00 0.00 -10.00 -15.00 0.00 周涨跌幅 周涨跌幅 周换手率 数据来源:wind,开源证券研究所 周换手率 数据来源:wind,开源证券研究所 (二)周策略组合表现 开源食品投资组合涨幅 2.54%,跑赢申万食品饮料指数 0.88 个百分点;全年涨 幅 56.69%,跑赢申万食品饮料指数 17.26 个百分点。 2 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图 6:周策略组合表现 序号 代码 名称 一周涨跌幅 全年涨跌幅 1 000568.SZ 泸州老窖 2 000639.SZ 西王食品 3 000869.SZ 张裕 A 4 000895.SZ 双汇发展 5 002507.SZ 涪陵榨菜 6 002582.SZ 好想你 7 600073.SH 上海梅林 8 600298.SH 安琪酵母 9 603288.SH 海天味业 10 603866.SH 桃李面包 11 600887.SH 伊利股份 12 000858.SZ 五粮液 13 600519.SH 贵州茅台 (1.68) (2.49) 4.95 2.97 5.57 5.09 0.50 3.12 1.02 0.31 5.69 1.44 3.27 2.54 79.28 (12.41) 11.78 27.91 79.51 (23.64) (12.93) 59.54 72.17 (4.59) 71.32 85.05 74.48 56.69 组合涨跌幅 数据来源:wind,开源证券研究所 二、行业及上市公司重点消息  【泸州老窖特曲提价】 17 日,记者获悉,泸州老窖特曲酒类销售股份有限公司下发《关于执行老字号 特曲消费者团购成交指导价格的通知》。通知称,即日起建议各销售单位、片区 按新标准执行:52 泸州老窖特曲(老字号)的团购成交价为 218 元/瓶;38 泸州 老窖特曲(老字号)的团购成交价为 180 元/瓶。18 日,继泸州老窖特曲老字号 之后,泸州老窖特曲纪念版和晶彩版也分别提价。今日,泸州老窖股份公司总 经理林峰在微信群发声:泸州老窖特曲纪念版,今起调价,42°和 38°两款特 曲纪念酒消费者最低团购成交价 328 元/瓶,52°调至 358 元/瓶;泸州老窖特 曲晶彩版,今起调价,消费者最低团购成交价 42°和 38°调至 328 元/瓶,52° 调至 268 元/瓶。  【新疆伊力特推老窖新产品】 10 月 17 日,在伊力特公司酒厂现代化包装生产车间内,包装女工正在加紧包 装即将上市的 255ml 和 500ml 瓶装的伊力老窖新产品。该酒采用 46 度伊力老窖 系列酒品质,白色圆柱型,外包装采用红色高档礼品盒,封盖采用铆钉加固, 3 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 分别采用 10 瓶装和 6 瓶装,随箱带有环保手提袋,方便消费者购买产品使用, 此款酒现已包装 50000 余件,目前陆续装车销往全国各地。  【恒天然 198 次拍卖平均中标价下跌 1.0%】 10 月 17 日,恒天然 198 次拍卖平均中标价 3204 美元/吨;全部产品价格指数 与上一交易价下跌 1.0%, 本次成交总量为 35669 吨; 比上一次交易量下跌 6.1%。 表现最好的大宗品是无水油,大涨 5.2%,均价为 6841 美元;黄油小幅度下跌 2.5%,价格跌至 5736 美元;切达奶酪微跌 0.1%, 均价为 4107 美元;酪蛋白 暴跌 8.6%,均价为 5612 美元;脱脂奶粉大跌 5.6%,至 1797 美元;全脂粉微跌 0.5%,均价为 3014 美元。 三、行业价格追踪 上游产品价格方面,仔猪、生猪、猪肉价当周均下跌。仔猪价格下跌 0.76 元至 31.96 元,生猪价格下跌 0.07 元至 14.18 元,猪肉价格下降 0.67 元至 21.01 元。乳品价格方面,牛奶价格 11.57 元,酸奶价格 14.37 元,国外品牌婴儿奶 粉 222.12 元,国内品牌婴儿奶粉 174.02 元,中老年奶粉 94.45 元。 图 7:猪肉及生猪价格 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2007-10-19 2008-10-19 2009-10-19 2010-10-19 22个省市:平均价:仔猪 2011-10-19 2012-10-19 22个省市:平均价:生猪 数据来源:wind,开源证券研究所 4 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2013-10-19 2014-10-19 2015-10-19 22个省市:平均价:猪肉 2016-10-19 图 8:牛奶价格走势 图 9:奶粉价格走势 250.00 16.00 200.00 14.00 12.00 150.00 10.00 100.00 8.00 6.00 50.00 4.00 2.00 0.00 0.00 零售价:婴幼儿奶粉:国外品牌 零售价:牛奶 零售价:酸奶 零售价:婴幼儿奶粉:国产品牌 零售价:中老年奶粉 数据来源:wind,开源证券研究所 数据来源:wind,开源证券研究所 10 月 10 日数据,小麦价格上涨 5.10 元至 2495 元/吨;玉米价格下降 16.30 元 至 1662.80 元/吨;黄豆价格下降 135.20 元至 3790 元。白砂糖价格 11.23 元/ 公斤。 图 10:小麦价格走势 图 11:大豆价格走势 4,400.00 2,700.00 4,200.00 2,600.00 2,500.00 4,000.00 2,400.00 3,800.00 2,300.00 3,600.00 2,200.00 2,100.00 3,400.00 2017-08-31 大豆价格 小麦价格 数据来源:wind,开源证券研究所 数据来源:wind,开源证券研究所 图 12:玉米价格走势 图 13:白砂糖价格走势 12.00 2,500.00 10.00 2,000.00 8.00 1,500.00 6.00 1,000.00 4.00 500.00 2.00 0.00 2017-08-10 2017-06-10 2017-04-10 2017-02-10 2016-12-10 2016-10-10 2016-08-10 2016-06-10 2016-04-10 2016-02-10 2015-12-10 2015-10-10 2015-08-10 2015-06-10 2015-04-10 2015-02-10 0.00 玉米价格 白砂糖价格 数据来源:wind,开源证券研究所 数据来源:wind,开源证券研究所 5 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2017-08-31 2017-06-30 2017-04-30 2017-02-28 2016-12-31 2016-10-31 2016-08-31 2016-06-30 2016-04-30 2016-02-29 2015-12-31 2015-10-31 2015-08-31 2015-06-30 2015-04-30 3,200.00 2015-02-28 2017-06-30 2017-04-30 2017-02-28 2016-12-31 2016-10-31 2016-08-31 2016-06-30 2016-04-30 2016-02-29 2015-12-31 2015-10-31 2015-08-31 2015-06-30 2015-04-30 2015-02-28 2,000.00 白酒价格京东方面,53 度飞天茅台 1299 元,52 度五粮液 969 元,洋河梦之蓝 下降 30 元至 488 元,剑南春下降 10 元至 388 元,水井坊下降 20 元至 489 元。 一号店方面,53 度飞天茅台 1299 元,五粮液下降 20 元至 969 元,洋河梦之蓝 下降 30 元至 488 元,剑南春上涨 13 元至 388 元,水井坊下降 20 元至 489 元, 其余主要品种均保持价格持平。 图 14:主要白酒品类京东价格 图 15:主要白酒品类一号店价格 2,000.00 1,600.00 1,800.00 1,400.00 1,600.00 1,200.00 1,400.00 1,000.00 1,200.00 800.00 1,000.00 600.00 800.00 400.00 600.00 200.00 400.00 0.00 2014-02-14 200.00 2015-02-14 2016-02-14 飞天茅台(53度) 洋河梦之蓝 水井坊(52度) 泸州老窖(52度) 2017-02-14 0.00 2014-02-14 五粮液(52度) 剑南春(52度) 30年青花汾酒 2015-02-14 2016-02-14 飞天茅台(53度) 洋河梦之蓝 水井坊(52度) 数据来源:wind,开源证券研究所 2017-02-14 五粮液(52度) 剑南春(52度) 30年青花汾酒 数据来源:wind,开源证券研究所 黄酒价格方面,石库门一号 29.90 元;古越龙山(东方原酿)25.90 元。京东 出售的古越龙山(八年花雕王)38 元。 图 16:主要黄酒品类京东价格 图 17:主要黄酒品类一号店价格 50.00 35.00 45.00 30.00 40.00 25.00 35.00 20.00 30.00 25.00 15.00 20.00 10.00 15.00 10.00 5.00 5.00 0.00 2013-10-04 0.00 2013-11-22 2014-10-04 2015-10-04 2016-10-04 2014-11-22 2015-11-22 2016-11-22 2017-10-04 价格:黄酒:石库门1号(6年):500ml:一号店 价格:黄酒:古越龙山(八年花雕王):500ml:京东 价格:黄酒:古越龙山(东方原酿):500ml:一号店 数据来源:wind,开源证券研究所 数据来源:wind,开源证券研究所 6 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 葡萄酒周内整体维持不变,京东出售的主要品类 92 年长城干红(赤霞珠)199 元,张裕干红(特选蛇龙珠)108 元。一号店方面,张裕干红(赤霞珠)32 元, 张裕干红(特选蛇龙珠)98 元,王朝干红赤霞珠 45 元,94 年王朝干红(赤霞 珠)99 元,长城干红(赤霞珠)49 元,92 年长城干红(赤霞珠)168 元。 图 18:主要葡萄酒品类京东价格 图 19:主要葡萄酒品类一号店价格 500.00 300.00 400.00 250.00 300.00 200.00 200.00 150.00 100.00 100.00 0.00 2013-10-04 50.00 0.00 2013-10-04 2014-10-04 2015-10-04 张裕干红(特选蛇龙珠):750ml 2016-10-04 2017-10-04 92年长城干红(赤霞珠):750ml 数据来源:wind,开源证券研究所 2014-10-04 2015-10-04 2016-10-04 2017-10-04 张裕干红(赤霞珠):750ml 张裕干红(特选蛇龙珠):750ml 王朝干红(赤霞珠):750ml 94年王朝干红(赤霞珠):750ml 长城干红(赤霞珠):750ml 92年长城干红(赤霞珠):750ml 数据来源:wind,开源证券研究所 啤酒方面,三得利下降 0.5 元至 2.4 元,哈尔滨啤酒下降 0.1 元至 3.8 元,主 要品类均保持价格不变。 图 20:主要啤酒品类一号店价格 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 三得利(清爽):330ml 百威:330ml 朝日(清爽):330ml 麒麟(一番榨):330ml 喜力:330ml 哈尔滨:330ml 嘉士伯:330ml 虎牌:330ml 据来源:wind,开源证券研究所 7 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2017-10-14 2017-09-14 2017-08-14 2017-07-14 2017-06-14 2017-05-14 2017-04-14 2017-02-14 2017-03-14 2017-01-14 2016-12-14 2016-11-14 2016-10-14 2016-09-14 2016-08-14 2016-07-14 2016-06-14 2016-05-14 2016-04-14 2016-03-14 2016-02-14 2016-01-14 2015-12-14 2015-11-14 2015-10-14 2015-09-14 2015-08-14 2015-07-14 2015-06-14 2015-05-14 2015-04-14 2015-02-14 2015-03-14 2015-01-14 2014-12-14 2014-11-14 2014-10-14 2014-09-14 2014-08-14 2014-07-14 2014-06-14 2014-05-14 2014-04-14 2014-02-14 2014-03-14 0.00 四、投资策略 从长期来看,我们依旧认为消费升级是未来食品饮料板块最重要的加速器,将 持续打开食品企业增长空间,尤其看好高端消费品未来的市场以及三四线城市 消费升级带来的增量机会。食品饮料板块作为非周期行业,防御属性较强,加 上食品饮料板块整体估值较低,具备一定的安全边际和价值投资属性。一些估 值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,具备很好的配置 价值。同时,可关注一些标的相对稀缺的细分行业龙头,以及国企改革相关概 念带来的投资机会。强烈推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五 粮液、海天味业、伊利股份、西王食品,建议关注山西汾酒、桃李面包、好想 你的表现。 1、白酒:次高端产品或迎来机会 商务性消费以及个人消费升级继续作为茅五等高端白酒需求旺盛的主要动力, 预计以茅台、五粮液以及国窖 1573 等为代表的高端白酒在年内将维持目前火爆 行情。次高端白酒也将受到高端白酒提价腾挪出空间所带来的增量收益,反弹 空间相对较大。随着春节传统假期的临近,高端及中高端白酒将再次迎来火爆 期,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。 2、乳品:关注国外奶价上涨拐点 IFCN 原奶饲草比与 GDT 指数表明原奶价格有望回暖,并推动效应向国内传导。 奶价反弹首先利好上游原奶生产企业,并将对业绩弹性较大、拥有自建牧场、 转价能力较强的龙头企业伊利股份形成利好。此外,消费升级引导消费者向奶 酪、黄油等高营养价值乳制品转移,看好奶酪市场未来的发展,可关注广泽股 份、爱普股份。 3、肉制品:猪周期持续影响 看好牛肉产业发展 17 年猪周期将持续影响肉制品板块毛利和盈利空间。此外,随着国民消费水平 升级和健康诉求的上升,牛肉符合国内肉类消费升级趋势,我们持续看好未来 牛肉产业的发展。目前国内并无优势明显的牛肉加工企业,上海梅林积极进行 牛肉产业海外布局,收购新西兰最大的屠宰企业 SFF 后有望成为国内领先的牛 8 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 肉加工企业,享受肉类消费升级带来的增量收益,但需关注中美达成合作协议 后,美国牛肉进入市场对牛肉产业格局的影响。 4、调味品:功能性细分产品和消费升级打开行业天花板 受益于消费升级和餐饮回暖,调味品行业增速有望回暖长。功能性细分产品及 高端健康产品受到消费者青睐,有望推动调味品板块进入稳定增长区间。加上 下游餐饮行业在经过政务消费限制后逐步回暖,调味品行业有望受助于商务及 个人消费上升带来的积极影响。此外,按照国外调味品行业发展趋势,国内调 味品集中度明显较低,未来行业并购整合预期较大。推荐关注调味品龙头海天 味业。 9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 证券的投资评级: 以报告日后的6 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 买入(Buy):相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform):相对强于市场表现5%~20%; 中性 (Neutral) :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(underperform) :相对弱于市场表现5%以下。 行业的投资评级: 以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 看好(overweight):行业超越整体市场表现; 中性 (Neutral) :行业与整体市场表现基本持平; 看淡 (underweight) :行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本报告采用的基准指数:沪深300指数 法律声明 本报告仅供开源证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告 是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提 供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推 测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本 公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司 未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合 其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建 议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的 客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。 未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他 人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 地址:西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编:710065 电话:029-88447618 传真:029-88447618 10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 公司简介 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构,由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司,主 要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司、佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司、佛山 市顺德区徳鑫创业投资有限公司,注册资本 13 亿元,公司的经营范围为:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动 有关的财务顾问;证券自营;证券资产管理;融资融券;约定购回;股票质押式回购;证券承销;证券投资基金销售。 业务简介:  代理买卖证券业务:我公司经中国证监会批准,开展证券代理买卖证券业务,主要包括:证券的代理买卖(沪、深 A 股、证券 投资基金、ETF、LOF、权证、国债现货、国债回购、可转换债券、企业债券等);代理证券的还本付息、分红派息;证券代保管、 鉴证;代理登记开户。公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网和手机等多种委托渠道,可满足投 资者通买通卖的交易需求。公司目前与多家银行开通客户资金第三方存管业务,确保投资者资金安全流转,随时随地轻松理财。  证券投资咨询业务:我公司经中国证监会批准,开展证券投资咨询业务,为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、 看法或建议;  与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问:我公司经中国证监会批准,开展财务顾问业务,为上市公司收购、重大资产重组、 合并、分立、股份回购、发行股份购买资产等上市公司资产、负债、收入、利润和股权结构产生重大影响的并购重组活动,提供交 易估值、方案设计、出具专业意见等专业服务。  证券自营业务:我公司经中国证监会批准,开展证券自营业务,使用自有资金和依法筹集的资金,以公司名义开设证券账户买卖 依法公开发行或中国证监会认可的其他有价值证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资。  资产管理业务:我公司经中国证监会批准,开展资产管理业务,接受客户委托资产,并负责受理客户委托资产的投资管理,为客 户提供专业的投资管理服务。服务对象为机构投资者以及大额个人投资者,包括各类企业、养老基金、保险公司、教育机构和基金 会等。  融资融券业务:融资融券交易和约定购回式证券交易业务运作,为客户提供信用融资服务。 分支机构 深圳分公司 地址:深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 18 层 电话:0755-82703813 上海分公司 地址:上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融中心 62 层 电话:021-68779208 北京分公司 地址:北京市西城区锦什坊街 35 号院 1 号楼 2 层 电话:010-58080588 福建分公司 地址:福建省厦门市思明区七星西路 178 号七星大厦 17 层 02 单元 电话:0592-5360180 珠海分公司 地址:珠海市香洲区九州大道西 2023 号富华里 B 座 2902 电话:0756-8686588 江苏分公司 地址:建邺区河西大街 198 号同进大厦 4 单元 901 室 电话:025-86573878 云南分公司 地址:云南省昆明市度假区滇池路 918 号摩根道五栋 B 区楼 电话:0871-64630002 湖南分公司 地址:湖南省长沙市岳麓区潇湘北路三段 1088 号渔人商业广场 16 栋 3 楼 电话:0731-85133976 河南分公司 地址:郑州市郑东新区金水东路 33 号美盛中心 808 号 电话:0371-61778510 海南分公司 地址:海南省海口市龙华区金贸西路 1 号富丽花园文景阁 308 室 电话:0898-36608886 吉林分公司 地址:吉林省长春市南关区人民大街 10606 号东北亚国际金融中心 3 楼 301 室 电话:0431-81888388 深圳第一分公司 地址:深圳市南山区沙河西路 2009 号尚美科技大厦 902 房 电话:0755-86660408 上海第二分公司 地址:上海市世纪大道 1239 号世纪大都会 2 号楼 13 层 02B 室 电话:021-58391058 北京第二分公司 地址:北京市朝阳区建国门外大街 8 号楼 16 层 1605 单元 电话:010-85660036 四川分公司 地址:成都市高新区天府大道北段 28 号 1㠉1 单元 20 层 2003-2004 电话:028-65193979 重庆分公司 地址:重庆市渝北区新南路 166 号 2 幢 1 单元 21-4 电话:023-63560036 咸阳分公司 地址:陕西省西咸新区沣西新城世纪大道世纪家园三期 A 座 6 号 电话:029-33660530 山东分公司 地址:山东省济南市市中区旅游路 28666 号国华东方美郡 109 号楼 1 层 电话:0531-82666773 北京第三分公司 地址:北京市丰台区榴乡路 88 号院 18 号楼 6 层 601 室 电话:010-83570606 11 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 营业部 西大街营业部:西安市西大街 495 号(西门里 200 米路北) 电话:029-87617788 长安路营业部:西安市长安南路 447 号(政法学院正对面) 电话:029-85389098 纺织城营业部:西安市纺织城三厂什字西南角(纺正街 426 号) 电话:029-83542958 榆林航宇路营业部:榆林市航宇路中段长丰大厦三层 电话:0912-3258261 榆林神木营业部:榆林市神木县东兴街融信大厦四层 电话:0912-8018710 商洛通江西路证券营业部:商洛市商州区通江西路全兴紫苑 13-5 座一层 电话:0914-2987503 铜川正阳路营业部:铜川新区正阳路东段华荣商城一号 电话:0919-3199313 渭南朝阳大街证券营业部:渭南市朝阳大街中段 电话:0913-8189866 咸阳兴平证券营业部:兴平市金城路中段金城一号天镜一号 电话:029-38615030 西安锦业三路证券营业部:西安市锦业三路紫薇田园都市 C 区 S2-2 电话:029-68765786 佛山顺德新宁路证券营业部:广东省佛山市顺德区大良新宁路 1 号信业大厦 8 楼 电话:0757-22363300 汉中南郑证券营业部:汉中市南郑县大河坎镇江南西路君临汉江二期 电话:0916-8623535 韩城盘河路证券营业部:韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼 4 层 B 户 电话:0913-2252666 锦业路营业部:西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层 1 幢 1 单元 10505 室 电话:029-88447531 宝鸡清姜路证券营业部:宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼 电话:0917-3138308 沈阳大南街营业部:沈阳市沈河区大南街 429 号-10 门 电话:024-31281728 安康巴山东路证券营业部:安康市汉滨区巴山东路 41 号 电话:0915-8889006 延安中心街营业部:延安市宝塔区中心街治平大厦 7 楼 712 室 电话:0911-8015880 重庆财富大道营业部 重庆市北部新区财富大道 2 号 3-4 电话:023-63560036 厦门莲前西路证券营业部 地址:福建省厦门市思明区莲前西路 209 号 13 层 C 单元 电话:0592-5360897 西安太华路营业部:西安未央区太华北路大明宫万达广场三号甲写 1703 电话:029-89242249 西安纺北路证券营业部:西安市灞桥区纺北路城东交通枢纽负一层 电话:029-83623600 顺德新桂中路证券营业部:佛山市顺德区大良新桂中路海悦新城 93A 号 电话:0757-22222562 深圳福华三路证券营业部:深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 8 层 807 电话:0755-82371868 西安凤城一路证券营业部:西安市经济技术开发区凤城一路 6 号利君 V 时代 A 座 1903 室 电话:029-65663069 上海中山南路证券营业部:上海市黄浦区中山南路 969 号 1103 室 电话:021-63023551 北京西直门外大街证券营业部:北京市西城区西直门外大街 18 号金贸大厦 C2 座 1708 电话:010-88333866-801 广州华强路证券营业部:广州市天河区华强路 2809 号 电话:020-38939190 杭州丰潭路证券营业部:杭州市拱墅区丰潭路 380 号银泰城 8 幢 801 室-4 电话:0571-88066202 鞍山南五道街证券营业部:鞍山市铁东区南五道街 20 栋 1-2 层 电话:0412-7489333 西安太白南路证券营业部:西安市雁塔区太白南路 109 号岭南郡 10101 号 电话:029-89281966 济南新泺大街证券营业部:济南市高新区新泺大街康桥颐东 2 栋 2 单元 106 电话:0531-66620999 咸阳渭阳中路证券营业部:咸阳市秦都区渭阳中路副 6 号政协综合楼 4 楼 电话:029-33273111 西安临潼华清路证券营业部:西安市临潼区华清路 4 号楼独栋 4-(1-2)04 一层 电话: 029-83817435 铜川红旗街营业部:陕西省铜川市王益区红旗街 3 号汽配公司大楼四层 电话:0919-2185123 咸阳人民西路营业部:咸阳市秦都区人民西路 37 号 117 幢 1 层商铺 电话:029-33612955 汉中兴汉路证券营业部:陕西省汉中市汉台区陈家营什字东侧兴汉路一楼营业房 电话:0916-8887897 西安阎良人民路证券营业部:陕西西安阎良区人民东路与公园南路十字东北角 电话:029-81666678 天津霞光道证券营业部:天津市南开区霞光道花园别墅 42、43 号楼及地下室的房屋 的 1 幢宁泰广场写字楼 19 层 05 及 06 单元 电话:022-58282662 咸阳玉泉路证券营业部:咸阳玉泉路丽彩广场综合楼 1 单元 14 层 1403 号 电话:029-38035092 宝鸡金台大道证券营业部:陕西省宝鸡市金台区金台大道 6 号 电话:0917-3138009 北京振兴路证券营业部:北京市昌平区科技园区振兴路 28 号绿创科技大厦 6 层 B614\615 电话:010-60716667 南昌红谷中大道证券营业部:江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道 988 号 12 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 绿地中央广场 A1#办公楼-1501 室 电话:0791-83820859 汉中东大街证券营业部:陕西省汉中市汉台区东大街莲湖城市花苑一层 电话:0916—8860108 宝鸡中山路营业部:陕西省宝鸡市中山路 72 号 1 层 电话:0917-3679876 安庆湖心北路证券营业部:安徽省安庆市开发区湖心北路 1 号 电话:0556-5509208 淮安翔宇大道证券营业部:江苏省淮安市淮安区翔宇大道北侧、经六路西侧(华夏商务中心 102 室) 电话:0517-85899551 绍兴胜利东路证券营业部:绍兴市越城区元城大厦 1201-1 室 电话:0575-88618079 安康汉阴北城街证券营业部:陕西省安康市汉阴县城关镇北城街 100 号 电话:0915-2113599 13 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
食品饮料行业周报:防御属性凸显 关注季报最后披露期表现
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