安信证券-食品饮料行业周报:估值优势企业表现更好,主流板块已进入估值切换阶段

页数: 23页
行业: 食品饮料
作者: 苏铖
发布机构: 安信证券
发布日期: 2017-10-23
Tabl e_Bas eInfo Tabl e_Title 行业周报 2017 年 10 月 22 日 食品饮料 证券研究报告 估值优势企业表现更好,主流板块已进入 估值切换阶段 投资评级 领先大市-A 维持评级 ■本周板块综述:本周(10/16-10/20)上证指数下跌 0.35%,深证成指下跌 首选股票 目标价 评级 1.41%,食品饮料板块上涨 1.66%,在申万 28 个子行业中排名第 1 位。子板 块中本周仍是乳品涨幅最高,达 4.64%;白酒板块本周上涨 1.79%;大众品 当中调味品和乳品继续优秀,个股伊利股份、涪陵榨菜、中炬高新和安琪酵 行业表现 母表现突出。本周我们的核心组合上涨 1.19%,跑赢上证综指(-0.35%) 。 食品饮料 沪深300 ■2017-2018 年食品饮料板块从业绩上看预计没有明显大小年切换,当前核 106% 88% 心大板块已经进入估值切换阶段。三季报整体仍然表现较佳,坚守是核心建 70% 议,继续增配回暖细分龙头伊利股份和承德露露。本周食品饮料板延续上涨 52% 34% 态势,逆势上涨 4.23%,在申万 28 个子行业中排名第一,其中白酒板块上涨 16% -2% 1.79%,龙头茅台、五粮液表现坚挺,估值优势标的如洋河表现相对更好, 2016-10 2017-02 2017-06 资料来源:Wind 资讯 乳制品在龙头带领下强势上涨 4.64%。10 月是重要会议期,市场避险需求凸 显,而食品饮料有确定性季报兑现,估值切换和 2018 年 Q1 开门红,因此板 % 1M 3M 12M 相对收益 块持续表现(甚至结构性表现——板块内补涨)亦属合理。维持增配细分龙 -3.58 -6.05 -11.50 绝对收益 -1.26 -0.74 6.50 头的建议,乳品龙头伊利股份业绩向好趋势逐季兑现,验证板块持续回暖的 信心,趋势仍然看好,2018 年预计 PE 仍然不贵;承德露露为植物蛋白企业, 苏铖 分析师 SAC 执业证书编号:S1450515040001 安全边际+大众品回暖+公司经营改革开始落地执行三维度共同支持投资逻 sucheng@essence.com.cn 辑,11 月新品上市和一季度销售旺季较为确定的快增长值得重点关注。 021-35082778 吕睿竞 ■白酒板块三季度业绩确定性强,2017Q1-Q3 销售增速整体呈现逐季加快趋 报告联系人 lvrj@essence.com.cn 势,继续坚定推荐。近期市场草根跟踪显示,高端和次高端白酒销售情况均 相关报告 十分良好,预计白酒板块三季度增长加速的标的占比将超 80%,景气度的持 200 价格带放量继续彰显白酒景气,承 续确认将会继续对投资构成有力支撑。高端方面,茅台三季报预计高增,云 德露露改善收尾逢大众品回暖 商 2.0 意义重大有望拉长白酒投资周期并助力高端白酒投资逻辑升级换挡, 2017-10-15 高端“1+1 组合(茅五)”取得良好效果。总体上,我们认为高端白酒应无 白酒迎来最旺中秋,大众品回暖莫低估 2017-10-08 惧短期扰动,2018 年预计政策面扰动将显著弱于 2017,高端白酒量价稳步 坚守次高端,当前积极推荐高端白酒良 上涨可期,风物长宜放眼量。次高端白酒三季度整体增速继续领先,且 Q3 机 2017-09-24 增长环比提速,预计明年行业向上趋势十分明确,短期市盈率较高,但市值 高 端 白 酒 迎 来 战 略 买 入 时 机 2017-09-17 空间仍然可观,pe/g 估值仍然可行。 风格略有切换,坚定看好伊利股份,大 ■大众品集体走出 2014-2016 颓势,回暖趋势明确,建议加大配置相关细分 级别机会在于估值切换 2017-09-11 龙头,继续坚定推荐伊利股份、调味品板块,新增承德露露(000848.SZ) 。 ■调味品板块趋势向好,业绩稳步兑现,当前安全边际更高。调味品板块趋 势良好,估值仍在合理水平,后续估值切换确定性高,值得坚守。调味品同 时受益于餐饮回暖、消费升级和集中度提升加快,增速在大众品中居前,中 期产品结构升级和集中度提升仍有广阔空间,龙头企业优势突出,看好涪陵 榨菜、恒顺醋业、中炬高新。 ■伊利股份收入增长加速,费用率下降利润增速有望大幅上台阶,未来内生 +外延并重,估值不贵,仍是坚定看好的大众品蓝筹。 ■风险提示:业绩波动,预期过高。 Tabl e_FirstStoc k Tabl e_Chart 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1 行业周报/食品饮料 内容目录 1. 本周食品饮料板块综述 ........................................................................................................... 4 2. 周行业/策略观点 ..................................................................................................................... 5 3. 近期报告汇总 .......................................................................................................................... 7 4. 重点公司估值表 ...................................................................................................................... 8 5. 重点公司公告 .......................................................................................................................... 9 6. 行业要闻 ............................................................................................................................... 10 7. 下周重要事项 ........................................................................................................................ 11 8. 重点数据跟踪 ........................................................................................................................ 13 8.1. 本周市场表现 .............................................................................................................. 13 8.2. 行业重点数据跟踪 ....................................................................................................... 15 图表目录 图 1:年初至今各行业收益率(%) ......................................................................................... 13 图 2:一周以来各行业收益率(%) ......................................................................................... 13 图 3:年初至今食品饮料子行业收益率(%)........................................................................... 13 图 4:一周以来食品饮料子行业收益率(%)........................................................................... 13 图 5:白酒行业市盈率走势(PE-TTM)................................................................................... 14 图 6:白酒行业市盈率相对上证综指倍数 ................................................................................. 14 图 7:非酒行业市盈率走势(PE-TTM)................................................................................... 14 图 8:非酒行业市盈率相对上证综指倍数 ................................................................................. 14 图 9:茅台五粮液终端价格 ....................................................................................................... 16 图 10:二线酒终端价格............................................................................................................. 16 图 11:新西兰脱脂奶粉价格(美元/吨) .................................................................................. 16 图 12:新西兰全脂奶粉价格(美元/吨) .................................................................................. 16 图 13:欧洲全脂奶粉价格(美元/吨) ...................................................................................... 16 图 14:美国全脂奶粉价格(美元/吨) ...................................................................................... 16 图 15:海关奶粉进口量(万吨) .............................................................................................. 17 图 16:海关奶粉进口价(美元/吨) ......................................................................................... 17 图 17:液态奶进口金额-累计值(百万美元)........................................................................... 17 图 18:液态奶进口量-累计值(万吨)...................................................................................... 17 图 19:液态奶进口单价(美元/千克) ...................................................................................... 17 图 20:原奶价格(元/千克) .................................................................................................... 17 图 21:新西兰 100kg 原料奶价格(欧元) ............................................................................... 18 图 22:美国 100kg 原料奶价格(欧元) .................................................................................. 18 图 23:EU28 国 100kg 原料奶价格(欧元)............................................................................ 18 图 24:婴幼儿奶粉零售价(元/千克) ...................................................................................... 18 图 25:牛奶及酸奶零售价(元/升) ......................................................................................... 18 图 26:国外苜蓿草价格(美元/吨) ......................................................................................... 18 图 27:国内玉米价格(元/吨) ................................................................................................. 19 图 28:国内大豆价格(元/吨) ................................................................................................. 19 图 29:生猪和仔猪价格(元/千克) ......................................................................................... 19 图 30:猪粮比价........................................................................................................................ 19 图 31:苦杏仁价格(元/千克) ................................................................................................. 19 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/食品饮料 图 32:马口铁价格(元/吨) .................................................................................................... 19 图 33:铝板价格........................................................................................................................ 20 图 34:进口大麦价格(美元/吨) ............................................................................................. 20 图 35:玻璃价格指数 ................................................................................................................ 20 图 36:非转基因黄大豆价格(元/吨) ...................................................................................... 20 图 37:食糖价格指数(元/吨) ................................................................................................. 20 图 38:食盐价格指数(元/公斤) ............................................................................................. 20 图 39:可可价格指数(美元/吨) ............................................................................................. 21 表 1:核心组合收益表 ................................................................................................................. 4 表 2:公司估值表 ........................................................................................................................ 8 表 3:上周重要公告 .................................................................................................................... 9 表 4:下周重要事项 .................................................................................................................. 11 表 5:食品饮料行业涨跌幅前五名 ............................................................................................ 13 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3 行业周报/食品饮料 1. 本周食品饮料板块综述 本周板块综述: 本周(10/16-10/22)上证指数下跌 0.35%,深证成指下跌 1.41%,食品饮料板块上涨 1.66%, 在申万 28 个子行业中排名第 1 位。子板块中本周仍是乳品涨幅最高,达 4.64%,龙头伊利 股份表现强劲(周涨幅 5.69%) ;白酒板块本周上涨 1.79%,涨幅第二,其中高端白酒茅五 表现较好,地产酒洋河表现强势,大众品当中调味品和乳品继续优秀,个股伊利股份、涪陵 榨菜、中炬高新和安琪酵母表现突出。 个股涨幅前五位分别是:洋河股份(7.64%)、伊利股份(5.69%)、涪陵榨菜(5.57%)、好 想你(5.09%) 、张裕 A(4.95%) ;跌幅前五位分别是酒鬼酒(-8.83%) 、黑芝麻(-8.38%) 盐津铺子(-8.38%) 、星湖科技(-7.59%) 、西部牧业(-7.43%) 。 核心组合表现: 本周我们的核心组合上涨 1.19%,跑赢上证综指(-0.35%),具体标的表现如下表(核心组合 出自重点标的组合池) : 表 1:核心组合收益表 重点股票池 本周收盘价 600519.SH 贵州茅台 574.33 000568.SZ 泸州老窖 58.01 000858.SZ 五粮液 62.51 600809.SH 山西汾酒 54.35 600702.SH 沱牌舍得 600779.SH 水井坊 000596.SZ 古井贡酒 600882.SH 广泽股份 600887.SH 伊利股份 600872.SH 中炬高新 002582.SZ 好想你 600305.SH 恒顺醋业 600298.SH 安琪酵母 000848.SZ 承德露露 10.53 002507.SZ 合计 涪陵榨菜 15.91 801120.SI 食品饮料 10,449.40 1.66% 000001.SH 上证综指 3,378.65 -0.35% 沪深 300 000300.SH 资料来源:Wind,安信证券研究中心 3,926.85 0.15% 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 基本权重 涨幅 本期核心权重 10% 3.27% 15.00% 10% -1.68% 5.00% 10% 1.44% 10.00% 10% -1.27% 5.00% 38.08 5% -5.91% 5.00% 39.31 10% -1.58% 5.00% 67.33 5% -2.83% 5.00% 9.62 0% -0.31% 29.17 10% 5.69% 15.00% 24.23 5% 2.41% 5.00% 13.41 5% 5.09% 11.16 5% -3.46% 28.07 5% 3.12% 5.00% 5% -2.95% 10.00% 5% 5.57% 10.00% 0.64% 1.19% 4 5.00% 行业周报/食品饮料 2. 周行业/策略观点 ■2017-2018 年食品饮料板块从业绩上看预计没有明显大小年切换,当前核心大板块已经进入 估值切换阶段。三季报整体仍然表现较佳,坚守是核心建议,继续增配回暖细分龙头伊利股 份和承德露露。本周食品饮料板延续上涨态势,逆势上涨 4.23%,在申万 28 个子行业中排名 第一,其中白酒板块上涨 1.79%,龙头茅台、五粮液表现坚挺,估值优势标的如洋河表现相 对更好,乳制品在龙头带领下强势上涨 4.64%。10 月是重要会议期,市场避险需求凸显,而 食品饮料有确定性季报兑现,估值切换和 2018 年 Q1 开门红,因此板块持续表现(甚至结构 性表现——板块内补涨)亦属合理。维持增配细分龙头的建议,乳品龙头伊利股份业绩向好 趋势逐季兑现,验证板块持续回暖的信心,趋势仍然看好,2018 年预计 PE 仍然不贵;承德 露露为植物蛋白企业,安全边际+大众品回暖+公司经营改革开始落地执行三维度共同支持投 资逻辑,11 月新品上市和一季度销售旺季较为确定的快增长值得重点关注。 ■白酒板块三季度业绩确定性强,2017Q1-Q3 销售增速整体呈现逐季加快趋势,继续坚定推 荐。近期市场草根跟踪显示,高端和次高端白酒销售情况均十分良好,预计白酒板块三季度 增长加速的标的占比将超 80%,景气度的持续确认将会继续对投资构成有力支撑。高端方面, 茅台三季报预计高增,云商 2.0 意义重大有望拉长白酒投资周期并助力高端白酒投资逻辑升 级换挡,高端“1+1 组合(茅五)”取得良好效果(我们专题报告揭示茅台云商 2.0 里程碑 式意义,茅台云商 2.0 解决了长期困扰茅台的价格管控问题,能够有效化解政治和周期风险, 同时实现了精准大数据营销,找到了消费人群所在,两者共同增强了业绩稳健性并提升估值 溢价。未来茅台逐年稳步提价可行性加大,行业景气周期拉长,白酒板块投资周期加长。总 体上,我们认为高端白酒应无惧短期扰动,2018 年预计政策面扰动将显著弱于 2017,高端白 酒量价稳步上涨可期,风物长宜放眼量。) ;次高端白酒三季度整体增速继续领先,且 Q3 增 长环比提速,预计明年行业向上趋势十分明确,短期市盈率较高,但市值空间仍然可观,pe/g 估值仍然可行;此外徽酒龙头受省内消费升级和经济增长回升,棚户改造增加居民现金资产 等共同作用, 200 价格带放量明显,利润弹性临近,其营收和业绩释放逻辑有助于投资价值 提升。 ■大众品集体走出 2014-2016 颓势,回暖趋势明确,建议加大配置相关细分龙头,继续坚定 推荐伊利股份、调味品板块,新增承德露露(000848.SZ) 。龙头伊利收入增长加速修复,费 用率下降利润增速大幅上台阶,未来内生外延并重,戴维斯双击进行中。承德露露安全边际 高,经营调整进入尾声,后续内部经营改善,叠加大众品整体复苏,预计最晚 2018 年一季度 即会有业绩兑现,有望迎来业绩估值同步提升。 ■调味品板块趋势向好,业绩稳步兑现,当前安全边际更高。调味品板块趋势良好,估值仍 在合理水平,后续估值切换确定性高,值得坚守。调味品同时受益于餐饮回暖、消费升级和 集中度提升加快,增速在大众品中居前,中期产品结构升级和集中度提升仍有广阔空间,龙 头企业优势突出,看好涪陵榨菜、恒顺醋业、中炬高新。涪陵榨菜三季报无忧,销售情况良 好,脆口产品拟于年底前推出新包装,变相提价 16%~17%,预计收入、净利润均可延续高 增趋势,减持靴子逐步落地,前期公告计划拟在东北地区大手笔扩建萝卜干基地,产能有望 增加超过 40%,继续强烈看好;中炬高新三季度收入端保持较快增长,净利率步入上升通道, 预计净利润增速仍将明显快于收入,三季报表现可期,天时地利人和俱备,长期空间已打开; 恒顺醋业最坏时刻已过,当前库存处于低位,三季度收入增速有望继续环比改善恢复至双位 数水平,同时目前估值水平偏低,后续体制价值改革红利若能释放潜力突出。 ■伊利股份收入增长加速,费用率下降利润增速有望大幅上台阶,未来内生+外延并重,估 值不贵,仍是坚定看好的大众品蓝筹。乳制品行业趋势已转好,一方面供给逐渐趋向平衡, 另一方面需求回暖,三四线城市和县乡市场需求恢复更快,行业龙头伊利股份中报收入超预 期,预计未来收入增速仍可保持在双位数水平,后续季度盈利在竞争(促销)减缓情况下有 望超预期修复,目前仍未高估,是我们最为看好的大众品蓝筹。近期外媒报道伊利正参与竞 购澳洲乳业龙头迈高,我们认为伊利目前正在稳步推进外延战略,内生+外延并重,未来估 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 5 行业周报/食品饮料 值中枢仍有望继续小幅上行。肉制品龙头双汇发展目前市场预期不高、估值合理、三季度向 好可期,仍具配置价值。新增重点关注承德露露,当前安全边际高,经营调整进入尾声,后 续内部经营改善,叠加大众品整体复苏,2018 年一季度起将会有明确的业绩贡献,有望迎来 业绩、估值同步提升。 ■风险提示:业绩波动,预期过高。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 6 行业周报/食品饮料 3. 近期报告汇总 3.1.次高端白酒系列报告之二:2018,次高端仍沐好春光 ➢ ➢ ➢ ➢ 连续验证,趋势不断强化,2018Q1 开门红高度可期; 次高端逻辑核心:外部景气消费升级提速+治理改善+全国化; 次高端估值具有独特性,市值空间判断最重要; 投资建议:核心标的为山西汾酒、沱牌舍得、水井坊。 3.2.古井贡酒:200 价格带放量促业绩弹性早日到来,目标价 84 元 ➢ ➢ ➢ 消费升级是核心,古 8 旺季迎来放量拐点原因包括名白酒复苏、省内消费升级及经济回 升; 公司 2 季度改善十分明显,3 季度预计继续呈现改善态势; 从销售模式上看,8 年放量,业绩弹性不远。 3.3.安琪酵母:新产能如期释放,高增趋势不改 ➢ ➢ 受益于国内外新产能投放,淡季收入仍保持快速增长; 盈利能力持续改善,后续仍有充分提升空间。 3.4.桃李面包:收入延续快速成长,盈利能力显著恢复 ➢ ➢ 收入保持快速增长,高成长性稳步兑现; 盈利能力显著恢复,前期布局成效将逐渐显现。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 7 行业周报/食品饮料 4. 重点公司估值表 表 2:公司估值表 板块 证券代码 证券简称 EPS 本周股价 2016A 600519.SH 白酒 黄酒 葡萄酒 乳业 蛋白乳饮 肉制品 调味品 综合食品 啤酒 贵州茅台 2017E PE 2018E 评级 2016E 2017E 2018E 574.33 13.31 17.65 22.18 39 29 23 买入-A 000858.SZ 五粮液 62.51 1.79 2.15 2.58 32 27 22 买入-A 002304.SZ 洋河股份 113.99 3.93 4.30 5.18 20 24 20 买入-A 000568.SZ 泸州老窖 58.01 1.23 1.86 2.41 46 30 23 买入-A 600559.SH 老白干酒 22.54 0.27 0.43 0.74 83 52 30 - 000596.SZ 古井贡酒 67.33 1.65 2.06 2.41 38 30 26 买入-A 000860.SZ 顺鑫农业 20.06 0.72 0.86 1.01 27 23 20 增持-A 000799.SZ 酒鬼酒 27.26 0.33 0.49 0.73 86 58 39 增持-A 600702.SH 沱牌舍得 38.08 0.24 0.49 1.06 163 80 37 买入-A 600779.SH 水井坊 39.31 0.46 0.62 1.06 53 41 29 买入-A 600809.SH 山西汾酒 54.35 0.70 0.96 1.35 79 57 41 买入-A 600616.SH 金枫酒业 11.14 0.13 0.16 0.18 89 72 64 - 600059.SH 古越龙山 9.78 0.15 0.19 0.24 65 51 41 增持-B 000869.SZ 张裕 A 39.68 1.43 1.54 1.64 26 25 23 - 600887.SH 伊利股份 29.17 0.93 1.00 1.12 24 22 20 买入-A 600597.SH 光明乳业 14.57 0.46 0.51 0.56 29 26 24 增持-A 002570.SZ 贝因美 10.54 -0.48 0.13 0.15 -22 81 70 002719.SZ 麦趣尔 32.31 0.26 0.79 0.91 126 42 36 买入-A 000848.SZ 承德露露 10.53 0.46 0.48 0.50 22 21 20 买入-A 000895.SZ 双汇发展 25.29 1.46 1.66 1.78 16 15 13 买入-A 600073.SH 上海梅林 9.97 0.42 0.47 0.59 23 20 16 买入-A 603288.SH 海天味业 49.55 1.05 1.30 1.58 39 32 30 增持-A 600872.SH 中炬高新 24.23 0.45 0.63 0.84 53 38 28 买入-A 600305.SH 恒顺醋业 11.16 0.28 0.34 0.41 39 32 27 买入-A 002650.SZ 加加食品 6.34 0.14 0.17 0.19 47 38 34 - 002582.SZ 好想你 13.41 0.08 0.24 0.37 161 54 35 买入-A 002661.SZ 克明面业 15 1.17 1.50 1.78 13 10 8 买入-B 002557.SZ 洽洽食品 15.31 0.70 0.88 1.05 21 17 14 买入-A - 000716.SZ 黑芝麻 6.45 0.27 0.43 0.49 23 15 13 买入-B 600298.SH 安琪酵母 28.07 0.65 1.03 1.32 39 25 19 买入-A 002695.SZ 煌上煌 20.32 0.18 0.26 0.38 118 82 56 - 300146.SZ 汤臣倍健 13.38 0.36 0.45 0.52 38 30 26 增持-A 002507.SZ 涪陵榨菜 15.91 0.33 0.44 0.57 36 27 21 买入-A 000639.SZ 西王食品 21.16 0.30 0.59 0.91 71 36 23 买入-B 002568.SZ 百润股份 18.08 -0.16 0.43 0.50 -115 43 37 买入-B 603020.SH 爱普股份 14.03 0.60 0.62 0.66 24 23 22 增持-A 603866.SH 桃李面包 41.54 0.97 1.09 1.29 39 34 29 增持-A 600882.SH 广泽股份 9.62 0.08 0.08 0.21 120 120 46 买入-A 600132.SH 重庆啤酒 21.37 0.37 0.86 1.04 60 26 21 买入-A 资料来源:Wind,安信证券研究中心 注:股价为 2017 年 10 月 13 日收盘价; 部分未评级标的盈利预测采用 wind 一致预期 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 8 行业周报/食品饮料 5. 重点公司公告 表 3:上周重要公告 公司 日期 关键词 维维股份 2017/10/16 股东减持 千禾味业 2017/10/16 股东减持 泸州老窖 2017/10/16 子公司增资 伊利股份 2017/10/16 对外担保 华统股份 2017/10/16 子公司增资 莲花健康 2017/10/16 股东大会 泸州老窖 2017/10/16 股东大会 克明面业 2017/10/17 业绩披露 科迪乳业 2017/10/17 解除质押 海南椰岛 2017/10/17 抵押贷款 维维股份 2017/10/17 股东减持 来伊份 2017/10/17 佳隆股份 2017/10/18 质押式回购 维维股份 2017/10/18 解除质押 通葡股份 2017/10/18 担保贷款 加加食品 2017/10/19 业绩披露 西王食品 2017/10/19 业绩披露 百润股份 2017/10/19 业绩披露 梅花生物 2017/10/19 业绩披露 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 9 公告内容 股东安信乾盛减持公司股份 3340 万股,约占公司总股本 2%;目前持有公司股份约 1.15 亿股,占公司总股本 6.90%。 。 董事、财务总监何天奎按计划减持其所持股份不超过 10.17 万股,即不超过公司总股本 0.00032%;目前持有 公司股份 40.67 万股,占公司总股本 0.00127%。 董事会审议通过募集资金向全资子公司增资的议案,其 中,2.81 亿元计入酿酒公司注册资本,酿酒公司注册资本 将由 3000 万元增加至 3.11 亿元. 下属惠商融资本年度累计对外担保总额 17.30 亿元,其中 上游供应商担保总额为 1.98 亿元,下游经销商担保总额 为 15.32 亿元,担保责任余额共计 7.52 亿元。 董事会审议通过参与竞买仙居县广信食品 100%股权约为 2388.77 万元以及对控股子公司建德市政新食品增资的议 案,将其注册资本由 738.95 万元增加至 1200 万元。 第六次临时股东大会审议通过转让佳能热电 100%股权的 议案。 公司拟于 2017 年 11 月 01 日召开公司 2017 年第一次临 时股东大会。 发布第三季度业绩报告,报告期内实现营业收入 5.80 亿 元,同比增长 19.28%;归属上市公司股东净利润 3086.74 万元,同比下降 3.41%。 控股股东科迪集团解除质押 6650 万股,占其所持股份 13.72%,解除后其剩余累计股份质押数为 4.18 亿股, 占 其所持公司股份的 86.24%,占公司总股本的 38.18%。 董事会审议通过申请抵押贷款的议案,合计借款 3 亿元, 抵押物为金马大道东侧土地使用权,用于建设椰岛小城。 安信乾盛财富拟转让维维股份 6.9%, 合计 1.15 亿股股份。 公司将进行激励计划授予限制性股票数量 371.93 万股, 完成后公司股份总数由 2.4 亿股增加至 2.43 亿股。 股东林长春先生将其持有的 775 万股股票进行质押式回 购交易,占林先生持股的 14.23%。 股东维维集团解除质押 1712.33 万股,解除后其剩余累计 股份质押数为 4.49 亿股,占其持股总数的 86.82%,占公 司总股本的 26.87%。 拟为子公司九润源借款 2000 万元提供授信担保,用于经 营发展需要。 发布三季报,实现营业收入 3.83 亿元,同比增长 1.44%; 归属上市公司股东净利润 2948.20 万元, 同比下降 1.41%, 前三季度实现营业收入 13.59 亿元,同比增长 1.47%。 发布三季报, 实现营业收入 14.01 亿元, 同比增长 75.46%; 归属上市公司股东净利润 6173.73 万元,同比增长 184.51%,前三季度实现营业收入 42.82 亿元,同比增长 117.23%。 发布三季报,实现营业收入 2.85 亿元,同比下降 12.69%; 归属上市公司股东净利润 5564.91 万元,同比增长 37.67%,前三季度实现营业收入 8.04 亿元,同比增长 7.83%。 发布三季报,实现营业收入 79.40 亿元,同比增长 0.16%; 归属上市公司股东净利润 6.95 亿元,同比增长 4.63%, 行业周报/食品饮料 前三季度实现营业收入 12.70 亿元,同比下降 46.43%。 梅花生物 2017/10/19 人事变动 梅花生物 2017/10/19 股东大会 双塔食品 2017/10/19 业绩披露 双塔食品 2017/10/19 建立基金 双塔食品 2017/10/19 股东大会 上海梅林 2017/10/19 权益分派 承德露露 2017/10/20 业绩披露 承德露露 2017/10/20 诉讼进展 安琪酵母 2017/10/20 诉讼进展 维维股份 2017/10/20 担保贷款 兰州黄河 2017/10/20 股东减持 财务总监李勇刚先生近日提出辞职,董事会拟聘任王威先 生为公司财务总监。 公司拟于 2017 年 11 月 06 日召开 2017 年第四次临时股 东大会。 发布三季报,实现营业收入 3.36 亿元,同比下降 3.26%; 归属上市公司股东净利润 2440.92 万元,同比下降 32.34%,前三季度实现营业收入 11.50 亿元,同比下降 3.66%。 公司拟与宁波曜天合作设立双塔健康产业投资合伙企业, 并以自筹资金认缴 2 亿元。 公司拟于 2017 年 11 月 09 日召开 2017 年第五次临时股 东大会。 公司将进行半年度权益分派,以公司总股本 9.38 亿股为 基数,共计派发现金红利 8439.57 万元。 发布三季报,前三季度实现营业收入 15.60 亿元,同比下 降 21.01%;归属上市公司股东净利润 3.19 亿元,同比下 降 12.34%。 发布诉讼进展公告,公司将根据现有证据采取维权措施, 扩大维权范围,追究侵权者的法律和经济责任。 公司股东湖南昱成以新盛投资董事长杨世江先生滥用董 事长职权为由对新盛投资提起民事诉讼。 拟为子公司安琪德宏申请 1 亿元的流动资金借款担保,用 于经营发展需要。 公司股东方正证券拟转让给章霖其所持本公司股份 1.01 亿股,占公司总股本的 6.05%,转让后方正证券不再持有 维维股份的股份。 资料来源:Wind,安信证券研究中心 6. 行业要闻 【酒业】 据酒说报道,蓝柔二曲等停货,泸州老窖特曲三大品系全面提价,调价幅度为大单品老字号 特曲提价 20 元,52 度团购成交建议价调整为 218 元/瓶,38 度调整为 180 元/瓶。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 10 行业周报/食品饮料 7. 下周重要事项 表 4:下周重要事项 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 公司名称 日期 事件类型 海欣食品 20171023 三季报预披露 煌上煌 20171024 三季报预披露 麦趣尔 20171024 三季报预披露 华统股份 20171024 三季报预披露 天润乳业 20171024 三季报预披露 惠发股份 20171024 三季报预披露 千禾味业 20171025 股东大会 佳隆股份 20171025 三季报预披露 涪陵榨菜 20171025 三季报预披露 青青稞酒 20171025 三季报预披露 盐津铺子 20171025 三季报预披露 安琪酵母 20171025 三季报预披露 贵州茅台 20171026 股东大会 三全食品 20171026 股东大会 张裕 A 20171026 三季报预披露 兰州黄河 20171026 三季报预披露 三全食品 20171026 三季报预披露 得利斯 20171026 三季报预披露 珠江啤酒 20171026 三季报预披露 金字火腿 20171026 三季报预披露 好想你 20171026 三季报预披露 龙大肉食 20171026 三季报预披露 青海春天 20171026 三季报预披露 贵州茅台 20171026 三季报预披露 山西汾酒 20171026 三季报预披露 千禾味业 20171026 三季报预披露 安德利 20171026 三季报预披露 安井食品 20171026 三季报预披露 桃李面包 20171026 三季报预披露 惠发股份 20171027 股东大会 水井坊 20171027 股东大会 西部创业 20171027 三季报预披露 泸州老窖 20171027 三季报预披露 黑芝麻 20171027 三季报预披露 西藏发展 20171027 三季报预披露 五粮液 20171027 三季报预披露 皇氏集团 20171027 三季报预披露 燕塘乳业 20171027 三季报预披露 科迪乳业 20171027 三季报预披露 中宠股份 20171027 三季报预披露 汤臣倍健 20171027 三季报预披露 惠泉啤酒 20171027 三季报预披露 中炬高新 20171027 三季报预披露 海天味业 20171027 三季报预披露 今世缘 20171027 三季报预披露 安记食品 20171027 三季报预披露 威龙股份 20171027 三季报预披露 元祖股份 20171027 三季报预披露 11 行业周报/食品饮料 金徽酒 20171027 三季报预披露 深深宝 A 20171028 三季报预披露 古井贡酒 20171028 三季报预披露 顺鑫农业 20171028 三季报预披露 洋河股份 20171028 三季报预披露 贝因美 20171028 三季报预披露 桂发祥 20171028 三季报预披露 西部牧业 20171028 三季报预披露 古越龙山 20171028 三季报预披露 中葡股份 20171028 三季报预披露 重庆啤酒 20171028 三季报预披露 伊力特 20171028 三季报预披露 金种子酒 20171028 三季报预披露 海南椰岛 20171028 三季报预披露 维维股份 20171028 三季报预披露 恒顺醋业 20171028 三季报预披露 三元股份 20171028 三季报预披露 老白干酒 20171028 三季报预披露 光明乳业 20171028 三季报预披露 金枫酒业 20171028 三季报预披露 沱牌舍得 20171028 三季报预披露 水井坊 20171028 三季报预披露 星湖科技 20171028 三季报预披露 会稽山 20171028 20171028 三季报预披露 爱普股份 资料来源:Wind,安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 12 三季报预披露 行业周报/食品饮料 8. 重点数据跟踪 8.1. 本周市场表现 大盘及各行业走势(09/18-09/22) 图 1:年初至今各行业收益率(%) 图 2:一周以来各行业收益率(%) 50 40 30 20 10 0 资料来源:Wind,安信证券研究中心 资料来源:Wind,安信证券研究中心 图 3:年初至今食品饮料子行业收益率(%) 图 4:一周以来食品饮料子行业收益率(%) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源:Wind,安信证券研究中心 其他酒类 黄酒 啤酒 软饮料 食品综合 葡萄酒 调味发酵品 肉制品 饮料制造 食品饮料 白酒 乳品 葡萄酒 其他酒类 软饮料 食品综合 黄酒 啤酒 肉制品 调味发酵品 食品加工 食品饮料 乳品 饮料制造 白酒 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 食品加工 -20 食品饮料 家用电器 有色金属 钢铁 非银金融 电子 银行 交通运输 建筑材料 汽车 医药生物 采掘 建筑装饰 通信 房地产 化工 公用事业 电气设备 计算机 休闲服务 轻工制造 商业贸易 机械设备 国防军工 农林牧渔 综合 传媒 纺织服装 -10 资料来源:Wind,安信证券研究中心 表 5:食品饮料行业涨跌幅前五名 证券代码 证券简称 一周以来涨跌 幅% 一周以来成交 量(万手) 证券代码 证券简称 一周以来涨跌 幅% 002304.SZ 洋河股份 7.64 25 000799.SZ 酒鬼酒 -8.83 81 600887.SH 伊利股份 5.69 275 000716.SZ 黑芝麻 -8.38 103 002507.SZ 涪陵榨菜 5.57 32 002847.SZ 盐津铺子 -8.38 14 002582.SZ 好想你 5.09 74 600866.SH 星湖科技 -7.59 21 000869.SZ 张裕 A 4.95 25 300106.SZ 西部牧业 -7.43 24 资料来源:Wind、安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 13 一周以来成交 量(万手) 行业周报/食品饮料 板块估值情况 白酒板块估值为 34.89 倍,相对于上证综指相对估值 2.26 倍(上周为 2.21 倍) ,食品加工行 业板块估值为 34.25 倍,相对于上证综指相对估值 2.22 倍(上周为 2.18 倍) 。2012 年至今 白酒行业平均估值 19.21 倍(相对上证综指 1.6 倍) ,食品加工行业平均估值 31.75 倍(相对 上证综指 2.6 倍) 。 图 5:白酒行业市盈率走势(PE-TTM) 40 上证综指 图 6:白酒行业市盈率相对上证综指倍数 3.0 白酒 白酒/上证综指倍数 2.5 30 2.0 1.5 20 1.0 10 0.5 0.0 2012-01 0 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 2017-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 资料来源:Wind、安信证券研究中心 资料来源:Wind、安信证券研究中心 图 7:非酒行业市盈率走势(PE-TTM) 图 8:非酒行业市盈率相对上证综指倍数 60 上证综指 5 食品加工 50 2017-01 食品/上证综指倍数 4 40 3 30 2 20 1 10 0 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 0 2017-01 2012-01 资料来源:Wind、安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2013-01 2014-01 资料来源:Wind、安信证券研究中心 14 2015-01 2016-01 2017-01 行业周报/食品饮料 8.2. 行业重点数据跟踪 乳制品重点数据 ➢ 国内原奶价格:最新内蒙、河北等 10 个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格 3.48 元/千克, 环比持平,同比上升 0.6%。 ➢ 国际奶粉价格:国际方面,9 月 15 日最新数据,新西兰全脂奶粉均价为 3087.5 美元/ 吨,同比增长 7%,环比下跌 0.8%,自 2014 年年初以来新西兰全脂奶粉价格下降幅度 达 39.9%;9 月 15 日最新数据,欧洲全脂奶粉价格 3837.5 美元/吨,同比上涨 18.08%, 环比下降 0.32%;9 月 15 日最新数据,美国全脂奶粉价格 3251.5 美元/吨,同比上涨 10%。 ➢ 乳制品进口量及价格:根据中国奶业协会数据显示,2017 年 8 月我国奶粉进口数量 6.21 万吨,同比上涨 78.99%,进口金额 1.92 亿美元,同比增长 132.81%;奶粉单价 2920.49 美元/吨,同比增长 24.18%,环比下降 3%;17 年 7 月液态奶进口数量 5.71 万吨,同 比增加 5%,进口金额 7987.80 万美元,同比上涨 35%;单价 1.40 美元/千克,同比上 涨 28.44%。 ➢ 终端价格:2017 年 10 月 06 日,进口婴幼儿奶粉零售均价 222.12 元/千克,同比增长 3.2%,国产奶粉均价 174.02 元/千克,同比增长 4.6%,环比下降 0.02%。牛奶零售价 11.57 元/升,同比上升 2.9%,环比上升 0.3%;酸奶 14.37 元/升,同比上升 2.6%,环 比上升 0.1%。 ➢ 国际原料奶价格:根据 CLAL 显示,国际原料奶价格近三年来呈下降趋势。新西兰 100kg 原料奶从 2014 年 40 欧元到 2017 年 8 月降至 34.08 欧元左右,美国 100kg 原料奶从 2014 年 40 欧元到 2017 年降至 33.13 欧元,欧盟 28 国 100kg 原料奶从 2014 年 40 欧 元到 2017 年 8 月年降至 34.48 欧元左右。 ➢ 奶牛饲料价格:国外苜蓿草价格近 5 年每吨在 200-800 美元上下浮动,至 2017 年 8 月 下跌至 267.38 美元/吨;国内玉米价格近三年震荡下跌至每吨 1662.80 元,国内大豆价 格近三年也呈震荡下降趋势,至每吨 3790.00 元。 肉制品重点数据 ➢ ➢ 生猪价格:10 月 20 日生猪价格为 14.18 元/千克,环比下跌 0.5%,10 月 20 日仔猪价 格为 31.96 元/千克,环比下跌 2.3%。 猪粮比价:7.66 植物蛋白重点数据 ➢ 杏仁价格:2017 年 9 月,苦杏仁价格为 18.50 元/千克,环比增长 15.6%,同比增长 9%。 ➢ 马口铁原材料价格:10 月 20 日,镀锡薄板价格 7600 元/吨,同比上涨 16.03%,环比 下跌 2.56%;镀锡板卷价格 6200 元/吨,同比上涨 26.53%,环比下降 3.13%。 啤酒重点数据 ➢ 进口大麦价格:2017 年 8 月,进口大麦单价为 196 美元/吨,同比下降 8.4%,环比上 月上涨 1.6%。 ➢ 玻璃价格:10 月 20 日最新数据,玻璃价格指数 1166.39,同比上涨 9.0%,环比上升 0.4%,玻璃价格指数自 14 年初以来已累计上涨 12.2%。 调味品重点数据 ➢ 大豆价格:10 月 20 日最新数据,非转基因大豆的主要标的黄大豆 1 号价格为 3646 元/ 吨,同比上涨 0.6%,环比下降 3.1%。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 15 行业周报/食品饮料 ➢ 食糖价格:2016 年 3 月 22 日数据,食糖价格 5377.04 元/吨,同比上涨 8.7%,环比上 涨 0.2%。 ➢ 食盐价格:近两年来,食盐价格呈上升趋势,从 2014 年 6 月每公斤 1.96 元到 2017 年 10 月 6 日每公斤 4.74 元。 ➢ 可可价格:近 5 年来,可可价格呈上升趋势,从 2012 年初每吨 2308 美元至 2017 年 8 月每吨 1989 美元。 图 9:茅台五粮液终端价格 图 10:二线酒终端价格 飞天茅台(53度) 五粮液(52度) 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2013-01 2013-04 2013-07 2013-10 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 图 12:新西兰全脂奶粉价格(美元/吨) 大洋洲全脂奶粉平均价(左轴) 本月同比增长(右轴) 200% 6000 150% 5000 100% 5000 150% 4000 100% 3000 50% 3000 2000 0% 2000 1000 -50% 1000 4000 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 -50% 2002 2017 2015 2016 2014 2013 2012 2011 2009 2010 2008 2006 2007 2005 2004 2002 2003 2001 资料来源:GlobalDairy、安信证券研究中心 0% 2001 0 -100% 0 50% 2000 大洋洲脱脂奶粉平均价(左轴) 本月同比增长(右轴) 2000 青花汾酒(53度) 资料来源:JD、安信证券研究中心 图 11:新西兰脱脂奶粉价格(美元/吨) 6000 剑南春(52度) 水井坊(52度) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2013-01 2013-04 2013-07 2013-10 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 资料来源:JD、安信证券研究中心 梦之蓝M3(52度) -100% 资料来源:GlobalDairy、安信证券研究中心 图 13:欧洲全脂奶粉价格(美元/吨) 欧洲全脂奶粉平均价(左轴) 图 14:美国全脂奶粉价格(美元/吨) 本月同比增长(右轴) 6000 200% 6000 美国全脂奶粉平均价(左轴) 本月同比增长(右轴) 150% 5000 150% 5000 100% 4000 100% 4000 3000 50% 3000 2000 0% 2000 1000 -50% 1000 -50% -100% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 0% 0 -100% 0 50% 16 行业周报/食品饮料 资料来源:GlobalDairy、安信证券研究中心 资料来源:GlobalDairy、安信证券研究中心 图 15:海关奶粉进口量(万吨) 累计增速(右轴) 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 进口奶粉总体单价(左轴) 6000 yoy(右轴) 80% 5000 60% 40% 4000 20% 3000 0% 2000 -20% 1000 -40% 0 -60% 2010-01 2010-06 2010-11 2011-04 2011-09 2012-02 2012-07 2012-12 2013-05 2013-10 2014-03 2014-08 2015-01 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2010-01 2010-07 2011-01 2011-07 2012-01 2012-07 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 资料来源:Wind、安信证券研究中心 资料来源:Wind、安信证券研究中心 图 17:液态奶进口金额-累计值(百万美元) 图 18:液态奶进口量-累计值(万吨) 500% 120 400% 100 300% 80 200% 60 100% 40 0% 20 -100% 资料来源:Wind、安信证券研究中心 0 资料来源:Wind、安信证券研究中心 图 19:液态奶进口单价(美元/千克) 3.0 2.5 资料来源:Wind、安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 资料来源:Wind、安信证券研究中心 17 2017-09 2017-05 2017-01 2016-09 2016-05 2015-09 2015-05 2015-01 2.0 2014-09 0 3.5 2014-05 0.5 4.0 2014-01 1 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2013-09 1.5 4.5 2013-05 2 原奶价格 YoY(右轴) 2013-01 2.5 图 20:原奶价格(元/千克) 2012-01 液态奶进口价格(左轴) YoY(右轴) 1600% 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% 2012-09 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 进口数量:液态奶:累计值 YoY(右轴) 2012-05 进口数量:液态奶:当月值 2016-01 奶粉进口量累计 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 图 16:海关奶粉进口价(美元/吨) 行业周报/食品饮料 图 21:新西兰 100kg 原料奶价格(欧元) 2014 2015 2016 图 22:美国 100kg 原料奶价格(欧元) 2014 2017 2015 2016 2017 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 40 30 20 10 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 9月 10月 11月 12月 资料来源:Wind、安信证券研究中心 资料来源:Wind、安信证券研究中心 图 23:EU28 国 100kg 原料奶价格(欧元) 图 24:婴幼儿奶粉零售价(元/千克) 2014 2015 2016 零售价:婴幼儿奶粉:国外品牌 零售价:婴幼儿奶粉:国产品牌 2017 250 50 200 40 150 30 100 50 10 0 2009-05 2009-11 2010-05 2010-11 2011-05 2011-11 2012-05 2012-11 2013-05 2013-11 2014-05 2014-11 2015-05 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 20 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 资料来源:Wind、安信证券研究中心 资料来源:Wind、安信证券研究中心 图 25:牛奶及酸奶零售价(元/升) 零售价:牛奶 图 26:国外苜蓿草价格(美元/吨) 零售价:酸奶 国外苜蓿草价格 国外苜蓿草价格 16 14 12 10 8 6 4 2 0 500 400 300 200 100 资料来源:Wind,安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 资料来源:Wind,安信证券研究中心 18 2017-07 2017-01 2016-07 2016-01 2015-07 2015-01 2014-07 2014-01 2013-07 2013-01 2012-07 2012-01 2011-07 2011-01 2010-07 2009-05 2009-11 2010-05 2010-11 2011-05 2011-11 2012-05 2012-11 2013-05 2013-11 2014-05 2014-11 2015-05 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2010-01 0 资料来源:Wind、安信证券研究中心 图 31:苦杏仁价格(元/千克) 苦杏仁价格 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 YOY(右轴) 40 150% 30 100% 20 50% 10 0% -50% 0 -100% 资料来源:Wind、安信证券研究中心 19 镀锡薄板宝钢0.25 资料来源:Wind、安信证券研究中心 2017-09 2017-03 2016-09 2016-03 2015-09 2015-03 2014-09 2014-03 2017-09 2017-06 2017-03 2016-12 2016-09 2016-06 2016-03 2015-12 2015-09 2015-06 2015-03 2014-12 2014-09 2014-06 2014-03 2013-12 2017-09 2017-06 2017-03 2016-12 2016-09 2016-06 2016-03 2015-12 2015-09 2015-06 2015-03 2014-12 2014-09 2014-06 国内玉米价格 2013-09 12 2013-03 2012-09 22个省市:平均价:生猪 2012-03 22个省市:平均价:仔猪 2011-09 图 29:生猪和仔猪价格(元/千克) 2011-03 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2014-03 2013-12 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2010-09 资料来源:Wind、安信证券研究中心 2010-03 2009/06 2009/12 2010/06 2010/12 2011/06 2011/12 2012/06 2012/12 2013/06 2013/12 2014/06 2014/12 2015/06 2015/12 2016/06 2016/12 2017/06 图 27:国内玉米价格(元/吨) 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2010/01 2010/07 2011/01 2011/07 2012/01 2012/07 2013/01 2013/07 2014/01 2014/07 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 行业周报/食品饮料 图 28:国内大豆价格(元/吨) 国内大豆价格 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源:Wind、安信证券研究中心 图 30:猪粮比价 22个省市:猪粮比价 10 8 6 4 2 0 资料来源:Wind、安信证券研究中心 图 32:马口铁价格(元/吨) 镀锡薄板富仁0.20 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 行业周报/食品饮料 图 33:铝板价格 图 34:进口大麦价格(美元/吨) 福州(冷轧) 苏州 上海(铸扎) 济南(冷轧) 进口大麦单价(美元/吨) 重庆 同比(右轴) 500 150% 400 100% 15000 300 50% 10000 200 0% 100 -50% 25000 20000 5000 2009-05-01 2009-11-01 2010-05-01 2010-11-01 2011-05-01 2011-11-01 2012-05-01 2012-11-01 2013-05-01 2013-11-01 2014-05-01 2014-11-01 2015-05-01 2015-11-01 2016-05-01 2016-11-01 2017-05-01 0 -100% 2005-03 2006-02 2007-01 2007-12 2008-11 2009-10 2010-09 2011-08 2012-07 2013-06 2014-05 2015-04 2016-03 2017-02 0 资料来源:Wind,安信证券研究中心 资料来源:Wind,安信证券研究中心 图 35:玻璃价格指数 图 36:非转基因黄大豆价格(元/吨) 中国玻璃价格指数 中国玻璃价格指数 同比(右轴) 5000 4000 3000 2000 1000 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2009-12 2010-06 2010-12 2011-06 2011-12 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 0 资料来源:Wind,安信证券研究中心 资料来源:Wind,安信证券研究中心 图 37:食糖价格指数(元/吨) 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 期货收盘价(连续):黄大豆1号 6000 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图 38:食盐价格指数(元/公斤) 价格指数:食糖 零售价:食盐 5 4 3 2 1 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 资料来源:Wind、安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 资料来源:Wind、安信证券研究中心 20 行业周报/食品饮料 图 39:可可价格指数(美元/吨) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 可可价格指数 资料来源:Wind、安信证券研究中心 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 21 行业周报/食品饮料  行业评级体系 收益评级: 领先大市 — 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上; 同步大市 — 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%; 落后大市 — 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上; 风险评级: A — 正常风险,未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动; B — 较高风险,未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动;  Table_AuthorStatement 分析师声明 苏铖声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚 实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、 研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会核准,取得 证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资 咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确 性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本 报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期,本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但 不保证及时公开发布。同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表 本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准,如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务 顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决 策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情 况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,无论是否已经明 示或暗示,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下,本 公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有,未经事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需 在允许的范围内使用,并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”,且不得对本 报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 22 行业周报/食品饮料 Tab le_Sales  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 朱贤 许敏 章政 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 刘恭懿 孟昊琳 北京联系人 王秋实 田星汉 李倩 周蓉 温鹏 张莹 深圳联系人 胡珍 范洪群 巢莫雯 021-35082701 021-35082852 021-35082953 021-35082861 021-35082788 021-35082821 021-35082870 021-35082957 021-35082961 0755-82558045 010-83321351 010-83321362 010-83321355 010-83321367 010-83321350 010-83321366 0755-82558073 0755-82558044 gejy@essence.com.cn zhuxian@essence.com.cn xumin@essence.com.cn zhangzheng@essence.com.cn mengsf@essence.com.cn lidong1@essence.com.cn houhx@essence.com.cn panyan@essence.com.cn liugy@essence.com.cn menghl@essence.com.cn wangqs@essence.com.cn tianxh@essence.com.cn liqian1@essence.com.cn zhourong@essence.com.cn wenpeng@essence.com.cn zhangying1@essence.com.cn huzhen@essence.com.cn fanhq@essence.com.cn 安信证券研究中心 Tabl e_Addr ess 深圳市 地 址: 邮 编: 上海市 地 址: 邮 编: 北京市 地 址: 邮 编: 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层 518026 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 200080 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层 100034 23
食品饮料行业周报:估值优势企业表现更好,主流板块已进入估值切换阶段
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
安信证券 - 食品饮料行业周报:估值优势企业表现更好,主流板块已进入估值切换阶段
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
食品饮料行业周报:估值优势企业表现更好,主流板块已进入估值切换阶段
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服