川财证券-石油化工行业周报:伊拉克地区形势提高OPEC减产执行率

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行业: 石油行业
发布机构: 川财证券
发布日期: 2017-10-22
伊拉克地区形势提高 OPEC 减产执行率 ——石油化工行业周报(20171022)  川财周观点 证券研究报告 本周公布的美国 EIA 数据显示,原油库存继续下降 573 万桶,考虑到第四季 所属部门 । 股票研究部 度为传统冬季燃料油使用旺季,库存普遍有小幅下降,以及 OPEC 限产延期的 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 石油化工 报告时间 । 2017/10/22 预期和短期中东地缘形势紧张的影响,预计四季度国际油价将因此得到支撑 进一步小幅增长。本周布伦特油价上涨 1.29%,WTI 油价上涨 0.47%,但石化 板块跌幅达 1.49%下滑明显,主要因为十九大及之前一个多月时间未见到油气 改革等相关议题的政策发布。考虑到 11 月底为中石油公司制改革的截止时间 以及第三批国企混改试点或包括大型国有油公司,油气改革细则也将有进一 分析师 步消息,利好上游勘探开发和炼油板块,相关标的中国石油、泰山石油等 邱瀚萱 涤纶长丝产业从前年开始回复景气,产业壁垒逐步加强,未来龙头企业将进一 证书编号:S11000517070001 步扩张产能,预计未来两年景气度将持续,相关标的如桐昆股份、恒逸石化, 010-66495651 两公司上半年营收分别同比增长 27%和 107%。  市场综述 本周石油化工板块下跌,跌幅为 1.49%。上证综指下跌 0.35%,中小板指数下跌 0.41%。 本周石油化工板块下跌的股票较多,涨幅前五的股票分别为:迪森股份上涨 qiuhanxuan@cczq.com 联系人 白竣天 证书编号:S1100116070002 010-66495962 baijuntian@cczq.com 4.52%、如通股份上涨 2.61%、胜利股份上涨 2.52%、中国石油上涨 2.13%、海 默科技上涨 1.73%。  公司动态 蓝焰控股(000968)发布三季度报告,前三季度营收同比增长 28%,归属于上 市公司股东的净利润同比增长 80%,与三季度业绩预告相符;东华能源 (002221)非公开发行股票解除限售的数量为 2.3 亿股,占目前公司总股本 的 13.84%,上市流通日为 2017 年 10 月 23 日;海默科技(300084)与能新科 能源技术股份有限公司于 2017 年 10 月 16 日在北京签订了《合作框架协议》, 主要涵盖油田环保和页岩油气开发等合作事项。  行业动态 中国华信发言人透露,根据之前签署的收购俄油 14.16%股份的协议,俄油公 司同意自 2018 年起,每年向中国华信出售 1100 至 1300 万吨俄罗斯原油(中 石油新闻中心);伊拉克政府军 10 月 16 日全面控制了基尔库克省首府基尔库 克市,库尔德自治区(库区)武装已经撤离。(新华社) 川财研究所 北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼,100034 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼,200120 深圳 福田区福华一路 6 号免税商 务大厦 21 层,518000 成都 中国(四川)自由贸易试验  风险提示: OPEC 限产协议执行率过低;美国页岩油气增产远超预期;国 区成都市高新区交子大道 际成品油需求大幅下滑;油气改革方案未得到实质落实。 177 号中海国际中心 B 座 17 楼,610041 川财证券研究报告 正文目录 一、市场行情回顾 .................................................................................................................. 4 1.行业指数、公司涨跌幅 .................................................................................................... 4 2.原油价格及库存周变化 .................................................................................................... 6 3.石化产品及价差涨跌幅 .................................................................................................... 7 二、本周要点 ......................................................................................................................... 9 1.行业动态 ......................................................................................................................... 9 2.公司公告 ....................................................................................................................... 10 风险提示 .............................................................................................................................. 12 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/13 川财证券研究报告 图表目录 图 1: 不同板块涨跌幅表现 ......................................................................................................... 4 图 2: 行业涨跌幅表现 ................................................................................................................. 4 图 3: 石化板块涨幅前、后五只股票 ......................................................................................... 5 图 4: 标普美国能源行业涨跌幅 ................................................................................................. 5 图 5: 道琼斯油气行业涨跌幅 ..................................................................................................... 5 图 8: 碳 4 ..................................................................................................................................... 8 图 9: 环氧丙烷............................................................................................................................. 9 图 10: 醋酸 .................................................................................................................................... 9 表格 1: 原油价格及库存周变化 .................................................. 6 表格 2: 周化工品价格及价差涨跌幅 .............................................. 7 表格 3: 月化工品价格及价差涨跌幅 .............................................. 8 表格 4: 公司公告............................................................. 10 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/13 川财证券研究报告 一、市场行情回顾 1.行业指数、公司涨跌幅 上周表现:本周石油化工板块下跌,跌幅为 1.49%。上证综指下跌 0.35%,中小 板指数下跌 0.41%。 个股方面:本周石油化工板块下跌的股票较多,涨幅前五的股票分别为:迪森 股份上涨 4.52%、如通股份上涨 2.61%、胜利股份上涨 2.52%、中国石油上 涨 2.13%、海默科技上涨 1.73%。 图 1: 不同板块涨跌幅表现 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% -1.2% -1.4% -1.6% -0.35% -0.41% 上证综指 中小板指 -1.49% 石油石化 资料来源:Wind, 川财证券研究所 图 2: 行业涨跌幅表现 上证综指, -0.35% 石油石化, -1.49% 食品饮料 交通运输 银行 医药 家电 上证综指 非银行金融 建材 汽车 商贸零售 电子元器件 农林牧渔 房地产 石油石化 有色金属 餐饮旅游 建筑 电力设备 电力及公用事业 传媒 纺织服装 钢铁 轻工制造 机械 基础化工 国防军工 煤炭 综合 通信 计算机 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/13 川财证券研究报告 资料来源:Wind, 川财证券研究所 图 3: 石化板块涨幅前、后五只股票 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源:Wind, 川财证券研究所 图 4: 标普美国能源行业涨跌幅 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% S&P 500, 0.86% Energy, -0.45% 资料来源:Wind, 川财证券研究所 图 5: 道琼斯油气行业涨跌幅 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 道琼斯美国, 0.83% 油气, -0.66% 资料来源:Wind, 川财证券研究所 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/13 川财证券研究报告 2.原油价格及库存周变化 表格1: 原油价格及库存周变化 序号 原油、天然气及美元指数 涨跌幅 1 ICE 布油周涨跌幅 1.29% 2 MYMEX 轻质原油周涨跌幅 0.47% 3 NYMEX 天然气周涨跌幅 3.5% 4 美元指数周涨跌幅 0.67% 5 EIA 美国商业原油库存本周变化 -573 万桶 资料来源:Wind,川财证券研究所 图 6: 布伦特原油价格与 EIA 美国商业原油库存 布伦特原油(美元/桶) EIA美国商业原油库存(万桶) 140 120 100 80 60 40 20 0 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 资料来源:Wind, 川财证券研究所 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/13 川财证券研究报告 图 7: 布伦特原油价格与美国开工钻机数量 期货结算价(连续):布伦特原油 钻机数量:美国:当月值 140 120 100 80 60 40 20 0 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源:Wind, 川财证券研究所 3.石化产品及价差涨跌幅 表格2: 周化工品价格及价差涨跌幅 涨跌幅排名 第一名 第二名 第三名 第四名 第五名 产品 碳4 环氧丙烷 软泡聚醚 石脑油 醋酸 价格涨幅 3.19% 2.13% 1.93% 1.83% 1.41% 产品 丁二烯(韩 国) 丁二烯(华 东) 苯乙烯 苯乙烯 丙烯酸丁酯 价格跌幅 -4.89% -3.86% -3.40% -3.31% -2.41% 产品价差 顺丁-丁二 烯 环氧丙烷 -0.87*丙烯 丙烯酸甲酯 -0.87*丙烯 酸 聚丙烯-丙 烯 丙烯-1.2* 丙烷 价差涨幅 50.91% 12.89% 11.29% 4.97% 3.21% 丙烯酸 -0.7*丙烯 丙烯酸丁酯 -0.6*丙烯 酸 -7.85% -7.42% 产品价差 丁二烯-碳 4 天胶-顺丁 甲苯-石脑 油 价差跌幅 -17.33% -11.16% -8.91% 资料来源:Wind,川财证券研究所 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 7/13 川财证券研究报告 表格3:月化工品价格及价差涨跌幅 涨跌幅排名 第一名 第二名 第三名 第四名 第五名 产品 醋酸 丙烯酸甲酯 硫酸钾 丁烷 尿素 价格涨幅 15.11% 8.09% 6.18% 5.41% 4.77% 产品 丁二烯(韩 国) 丁苯 天胶 苯乙烯 丁二烯(华 东) 价格跌幅 -18.75% -11.46% -10.04% -9.64% -9.16% 产品价差 丙烯酸甲酯 -0.87*丙烯 酸 尿素-1.5* 无烟煤 己二酸-苯 甲醇-1.5* 无烟煤 顺丁-丁二 烯 价差涨幅 56.28% 37.60% 4.56% 2.98% 1.85% 产品价差 丁二烯-石 脑油 丁二烯-碳 4 甲苯-石脑 油 环氧丙烷 -0.87*丙烯 MTBE-0.36* 甲醇-0.64* 碳4 价差跌幅 -30.04% -17.21% -11.94% -10.78% -9.86% 资料来源:Wind,川财证券研究所 图 8: 碳 4 混合碳四 8000 6000 4000 2000 0 13-09 14-03 14-09 15-03 15-09 16-03 16-09 资料来源:Wind, 川财证券研究所 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 8/13 17-03 17-09 川财证券研究报告 图 9: 环氧丙烷 环氧丙烷(PO) 20000 15000 10000 5000 0 13-09 14-03 14-09 15-03 15-09 16-03 16-09 17-03 17-09 16-03 16-09 17-03 17-09 资料来源:Wind, 川财证券研究所 图 10: 醋酸 醋酸 5000 4000 3000 2000 1000 0 13-09 14-03 14-09 15-03 15-09 资料来源:Wind, 川财证券研究所 二、本周要点 1.行业动态 1、中国华信发言人透露,根据之前签署的收购俄油 14.16%股份的协议,俄油 公司同意自 2018 年起,每年向中国华信出售 1100 至 1300 万吨俄罗斯原油。 这相当于日产 22 至 26 万桶石油,大约为俄油公司产量的 5%。两公司目前合 作侧重点放在油气资源的上游,包括探勘和生产。下一步是把这些资源引入中 国,与俄油合作开展石油化工生产,进一步扩大供应链。(中石油新闻中心) 2、本周公布的 EIA 原油库存下降 573 万桶,前值为下降 275 万桶;汽油库存 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 9/13 川财证券研究报告 增长 90 万桶,前值为增长 250 万桶;精炼油库存增长 53 万桶,前值为下降 150 万桶;库欣地区原油库存增长 20 万桶,前值为增长 132 万桶。 (WIND 资讯) 3、中国石油集团召开董事长办公会议。王宜林指出,今年以来集团认真贯彻 党中央国务院及国资委工作要求,抓住国际油价回升、天然气市场需求增长等 有利时机,及时调整优化生产经营策略,持续实施开源节流降本增效,大力推 进改革创新,经营业绩好于预期。他强调,深入研究国内外宏观经济形势和油 气行业走向,突出油价预测和油气销售市场预判,合理确定效益目标,精心编 制好 2018 年预算。(中石油新闻中心) 4、本周公布的 API 原油库存下降 713 万桶,前值为增长 310 万桶;汽油库存 增长 194 万桶,前值为下降 157 万桶;精炼油库存增长 164 万桶,前值为增长 203 万桶;库欣地区原油库存下降 15 万桶,前值为增长 122 万桶。 (WIND 资讯) 5、哈天然气获出口中国机会收益 10 亿美元。别伊涅乌-博佐伊-奇姆肯特天 然气管道与中亚-中国天然气管道连通仪式当地时间 16 日在哈萨克斯坦首都 阿斯塔纳天然气调度中心举行。根据哈中双方签署的协议内容,哈萨克斯坦每 年将向中国出口 50 亿立方米天然气,哈萨克斯坦总收益达 10 亿美元。(中石 油新闻中心) 6、伊拉克政府军控制基尔库克市,库尔德武装选择撤离。新华社巴格达 10 月 16 日电伊拉克基尔库克省安全人士 16 日表示,伊政府军当天全面控制了基尔 库克省首府基尔库克市,库尔德自治区(库区)武装已经撤离。伊政府军士兵 接管了基尔库克市内的主要街道,以及省政府大楼、国有的北方石油公司总部 和巴巴古尔古尔油气田等重要设施。基尔库克市周边的多个城镇和军事基地也 被政府军控制。(新华社) 7、伊拉克政府军进驻“争议地区”,库区公投危机愈演愈烈。伊拉克国家电视 台 16 日凌晨报道,伊总理阿巴迪下令政府军进驻与库尔德自治区存在争议的 基尔库克省,以应对库区武装人员对该地区的军事控制。库区两大政党官员举 行会晤,在声明中表示,绝不会为了与伊拉克政府举行谈判而取消公投结果, 库区只会接受在国际监督之下举行公开的、无条件的对话。(新华社) 8、中东油价升,亚洲油企向其他地区寻替代原油。据标普全球普氏能源统计 数据,迪拜一线现金和同月迪拜掉期交易之间的价差在本月 13 日被评估在每 桶 70 美分的溢价,这是 15 年 7 月以来的最高价差,当时的价差为每桶 85 美 分的溢价。根据欧佩克减产协议,沙特和阿布扎比将分别比去年 10 月份减少 48.6 万桶和 13.9 万桶的石油产量。(中石化新闻网) 2.公司公告 表格4: 公司公告 上市公司 公告 主要内容 蓝焰控股 三季报 公司发布三季度报告,前三季度营收同比增长 28%,归属于上市公司股东的净利润 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 10/13 川财证券研究报告 同比增长 80%,与三季度业绩预告相符。 公司发布三季度报告,前三季度营收同比增长 54%,归属于上市公司股东的净利润 百川能源 三季报 东华能源 解除限售股份 同比增长 33%。 公司非公开发行股票解除限售的数量为 2.3 亿股,占目前公司总股本的 13.84%,上 市流通日为 2017 年 10 月 23 日。 公司与陕西延长石油(集团)有限责任公司、刘纯权先生、金石投资有限公司和武 延长化建 签署框架协议 汉毕派克时代创业投资基金合伙企业等共同签署了《陕西延长石油化建股份有限公 司重大资产重组框架协议》,拟以发行股份的方式购买北京石油化工工程有限公司 100%的股权。 道森股份 三季度业绩预告 海默科技 与能新科合作 新潮能源 三季报 厚普股份 三季度业绩预告 公司发布三季度业绩预告,第三季度将实现扭亏为盈,归属于上市公司股东的净利 润为 2000 万元-2600 万元。 公司与能新科能源技术股份有限公司于 2017 年 10 月 16 日在北京签订了《合作框架 协议》,主要涵盖油田环保和页岩油气开发等合作事项。 公司发布三季度生产数据,美国两个页岩油气区块总计原油产量和销量分别增长 116%和 108% ,源自于生产井数量增加 83 口。 公司发布前三季度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为 6200 万元-9000 万元, 同比下降 30%-0%。 资料来源:Wind,川财证券研究所 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 11/13 川财证券研究报告 风险提示 OPEC 限产协议执行率过低 限产协议执行率过低将导致 OPEC 原油产量超出限产协议要求,降低对国际原 油库存的影响,并削弱 OPEC 对国际油价的影响,降低市场对国际油价复苏的 信心。 美国页岩油气增产远超预期 美国页岩油是最近几年国际原油市场上的最大增量,对最近几年的国际油价的 变化起到了至关重要的影响。如果页岩油气增产远超预期将大幅提高美国原油 库存,并极大的削弱 OPEC 对国际原油市场的影响力。 国际成品油需求大幅下滑 国际原油的最大需求来自于成品油,如果需求大幅下滑,将导致成品油过剩, 减少对国际原油的需求。 油气改革方案未得到实质落实 国内的油气改革将对未来若干年的油气行业产生重大影响,其以简政放权、打 破垄断为主要出发点。若改革未得到实质落实,民间资本将难以进入到行业中, 影响行业发展前景。 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 12/13 川财证券研究报告 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方 法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告 中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级:以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级;15%-30% 为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 行业投资评级:以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级; 15%-30%为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供川财证券有限责任 公司(以下简称“本公司” )客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户,与本公司无业务关系的阅读者不是 本公司客户,本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非本公司 客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值 及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人 员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本 公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自 行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其 他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何 时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》 ,上市公司价值相关研究报告风险 等级为中低风险,宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示,投资者应当充 分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、 财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,也不预示与担保本报告及本公 司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担 任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑 到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便 客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、 百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“川财证券研究所” , 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切 后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记 均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断,不会降低相关产品或服务的固有风险,既不构成本公司及相关从业人员对 您投资本金不受损失的任何保证,也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证,与金融产品或服务相关的投 资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:11080000 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 13/13
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