新时代证券-新时代传媒周报:市场延续震荡走势,关注白马与低估值真成长个股

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行业: 文化传媒
作者: 贾明乐
发布机构: 新时代证券
发布日期: 2017-12-17
2017 年 12 月 17 日 传媒行业 市场延续震荡走势,关注白马与低估值真成长个股 ——新时代传媒周报 行业研究周报 核心观点及投资建议 上周传媒行业指数(SW)上涨 0.51%,同期沪深 300 下跌 0.56%,创业 板指下跌 0.46%,上证综指下跌 0.73%,传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅 高 0.97%。各传媒子板块中,平面媒体上涨 1.7%,广播电视下跌 0.63%,互 联网下跌 0.41%,电影动画上涨 0.83%,整合营销上涨 2.37%。 电影方面,冯小刚导演的《芳华》上映 3 天,卫冕本周日票房冠军,累 计票房 2.78 亿,排片占比 33.98%;紧追其后的是上映 24 天的动画片《寻梦 环游记》 ,累计票房 10.14 亿; 《奇门遁甲》上映 4 天,累计票房 2.04 亿。游 戏方面,多款吃鸡游戏相继推出,再次引爆端游和手游市场。电视综艺方面, 精品剧持续推出, 《生逢灿烂的日子》 、 《猎场》等排名领先,《快乐大本营》 领跑综艺节目。 市场延续震荡走势,机构开始布局明年的机会,除了白马股之外,也加 大了对成长行业的龙头股的关注。传媒板块的头部和平台公司因市场集中度 提升带来业绩持续增长而具备长期投资价值。 目前,传媒板块估值经过较长时间回调,部分细分领域已经呈现了较高 的性价比。我们看好低估值真成长的传媒优质公司,当前投资可以主要布局: 1)图书、图片等 IP 运营公司,受益于版权付费市场的迅猛发展,业绩具有 高成长的潜力;2)游戏、影视、广告等行业的龙头公司,业绩确定性最高、 估值相对较低。 建议关注:快乐购、视觉中国、新经典、分众传媒、金科文化。 重点公告 【东方明珠】1)公司与号百控股和号百信息签订战略合作协议;2)公司与 中国电信签订战略合作协议; 【文化长城】公司购买翡翠教育 100%股权并募集配套资金; 【丝路视觉】公司及全资子公司丝路蓝被认定为高新技术企业; 【华录百纳】公司转让上海心河 51%股权,上海润野 51%股权给参股子公司 霍尔果斯; 【万润科技】公司全资子公司日上光电获得国家高新技术企业证书; 【长江传媒】公司全资子公司德锦投资拟设立基金管理公司和成立股权投资 基金; 【中文传媒】公司全资子公司新华印刷集团拟以不低于 1.05 亿元将所持有的 立华彩印 51%股权转让; 【宣亚国际】1)公司股票将于 12 月 18 日复牌;2)公司终止向股东借款收 购蜜莱坞 48.2478%的股权; 行业新闻及产业动态 1. 金主爱投 用户爱看 家装综艺迎来爆发; 2. 为推动中西部数字影院建设 国家电影资金办最高资助 30 万元; 3. 国产网剧开始“大片化” 在品质上下功夫才能走得远; 4. 2017 年网络音频用户已超 2 亿 音频平台开打内容争夺战; 5. 2020 年我国有望成为主题公园最大的市场 内容创新是破壁关键。 风险提示:创业板估值波动风险,业绩不及预期,市场系统性风险。 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 推荐(维持评级) 分析师 贾明乐 (执业证书编号:S0280517060001) 021-68866291 jiamingle@xsdzq.cn 联系人 马笑 maxiao@xsdzq.cn 行业与指数对比图 24% 17% 10% 3% -4% -11% -18% -25% 2016/12 2017/03 传媒 2017/06 2017/09 2017/12 沪深300 相关研报 行业细分领域性价比高,继续关注低估值 标的 2017-12-10 头部和平台公司具备长期投资价值,继续 关注超跌个股 2017-12-03 大逃杀类游戏专题分析 2017-11-30 估值修复可期,关注白马成长与超跌个股 2017-11-26 行业估值修复可期,继续关注头部公司 2017-11-19 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 .............................................................................................................................. 3 核心观点及投资策略.......................................................................................................................................... 3 2、 市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 3 3、 行业新闻及产业动态 ......................................................................................................................................... 4 4、 上市公司重点公告 ............................................................................................................................................. 9 5、 一级市场投资动态 ........................................................................................................................................... 13 6、 并购重组与股权激励 ....................................................................................................................................... 14 7、 行业数据.......................................................................................................................................................... 15 8、 风险提示.......................................................................................................................................................... 18 图表目录 ................................................................................................................................................................. 19 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 1投资策略、推荐逻辑及个股 核心观点及投资策略 上周传媒行业指数(SW)上涨 0.51%,同期沪深 300 下跌 0.56%,创业板指下 跌 0.46%,上证综指下跌 0.73%。传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅高 0.97%。各传 媒子板块中,平面媒体上涨 1.70%,广播电视下跌 0.63%,互联网下跌 0.41%,电影 动画上涨 0.83%,整合营销上涨 2.37%。 电影方面,冯小刚导演的《芳华》上映 3 天,卫冕本周日票房冠军,累计票房 2.78 亿,排片占比 33.98%;紧追其后的是上映 24 天的动画片《寻梦环游记》,累计 票房 10.14 亿; 《奇门遁甲》上映 4 天,累计票房 2.04 亿。游戏方面,多款吃鸡游 戏相继推出,再次引爆端游和手游市场。电视综艺方面,精品剧持续推出, 《生逢 灿烂的日子》 、 《猎场》等排名领先, 《快乐大本营》领跑综艺节目。 近期市场调整接近尾声,机构开始布局明年的机会,除了白马股之外,也加大 了对成长行业的龙头股的关注。传媒板块的头部和平台公司因市场集中度提升带来 业绩持续增长而具备长期投资价值。目前,传媒板块估值经过较长时间回调,部分 细分领域已经呈现了较高的性价比。我们看好低估值真成长的传媒优质公司,当前 投资可以主要布局:1)图书、图片等 IP 运营公司,受益于版权付费市场的迅猛发 展,业绩具有高成长的潜力;2)游戏、影视、广告等行业的龙头公司,业绩确定 性最高、估值相对较低。建议关注:金科文化、快乐购、分众传媒、视觉中国、新 经典。 2市场行情回顾 市场行情描述:上周(12 月 11 日—12 月 15 日) ,传媒行业指数(SW)上涨 0.51%,同期沪深 300 下跌 0.56%,创业板指下跌 0.46%,上证综指下跌 0.73%。传 媒指数涨幅相较创业板指数涨幅高 0.97%。各传媒子板块中,平面媒体上涨 1.70%, 广播电视下跌 0.63%,互联网下跌 0.41%, 电影动画上涨 0.83%,整合营销上涨 2.37%。 图表1 A 股传媒行业指数(SW)及一周涨跌幅变化对比 时间 SW 传媒指数 Wind 媒体 中信传媒指数 创业板指数 沪深 300 上证综指 2017/12/11 1.16% 0.94% 1.19% 1.39% 1.65% 0.98% 2017/12/12 -0.74% -0.86% -0.77% -1.01% -1.31% -1.25% 2017/12/13 0.28% 0.47% 0.32% 0.41% 0.85% 0.68% 2017/12/14 -0.15% 0.08% -0.20% -0.65% -0.59% -0.32% 2017/12/15 -0.04% -0.03% -0.02% -0.58% -1.13% -0.80% 一周涨跌幅 0.51% 0.59% 0.51% -0.46% -0.56% -0.73% 收盘指数 954.12 3454.31 3536.18 1783.97 3980.86 3266.14 资料来源:Wind,新时代证券研究所 图表2 传媒板块与创业板、沪深 300、上证指数比较 敬请参阅最后一页免责声明 图表3 传媒各子板块周涨跌幅比较 -3- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 1% 4% 0.51% 0.59% 0.51% 2.37% 1.70% 2% 0.83% 0% 平面媒体 0% 广播电视 电影动画 -2% SW传媒 Wind媒体 中信传媒 创业板 沪深300 上证综指 -4% -0.46% -0.56% -1% 互联网 整合营销 -0.41% -0.63% -6% -0.73% -8% 资料来源:wind,新时代证券研究所 资料来源:wind,新时代证券研究所 图表 4 传媒板块上周涨跌幅前十个股 涨幅前十(%) 跌幅前十(%) 300431.SZ 暴风集团 19.76% 603729.SH 龙韵股份 -10.24% 002071.SZ 长城影视 13.18% 002168.SZ 深圳惠程 -10.01% 002654.SZ 万润科技 12.18% 603533.SH 掌阅科技 -9.86% 002730.SZ 电光科技 10.97% 300269.SZ 联建光电 -8.41% 002261.SZ 拓维信息 10.96% 300688.SZ 创业黑马 -8.27% 300413.sz 快乐购 10.54% 600892.SH 大晟文化 -6.49% 600136.SH 当代明诚 9.57% 300063.SZ 天龙集团 -6.21% 000793.SZ 华闻传媒 9.18% 002280.SZ 联络互动 -5.85% 000829.SZ 天音控股 8.37% 603721.SH 中广天择 -5.20% 002095.SZ 生意宝 8.00% 603444.SH 吉比特 -4.99% 资料来源:Wind,新时代证券研究所 3行业新闻及产业动态 【综艺】 1. 2018 荧屏综艺前瞻: “综 N 代”撑场,卫视分化严重(深圳特区报) 12 月 12 日消息,2017 年已近末尾,2018 年的荧屏排兵布阵已初见雏形。电视 综艺方面, 《中国有嘻哈》和《中餐厅》的成功让各卫视在 2018 年继续在垂直节目 和慢综艺上发力,综 N 代实力艺人不容小觑。卫视两极化将进一步拉大,荧屏 2018 又将是动荡起伏的一年。随着跨年大剧和开年综艺的陆续开播,2018 年的荧屏,即 将打响第一战。 http://t.cn/RTcKwD5 2. 金主爱投,用户爱看,家装综艺迎来爆发(艺恩网) 12 月 13 日消息,从《梦想改造家》、 《暖暖的新家》到《就匠变新家》,近三年 来,家装综艺市场忽然迎来升温。从节目模式看,早期的家装节目普遍走的是移植 +本土化改造的路线,近两年来,家装综艺不断更新迭代,在外界对“家经济”的 关注下,凭借品牌定制化、人群精准化等优势,在垂直细分综艺市场上闯出了一片 天。 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 http://t.cn/RTMI8WL 【政策】 1. 电影局推动发行机制改革 淘票票提前布局电影下半场竞争(艺恩网) 12 月 12 日消息,12 月 10 日,在中国电影发行放映协会代表大会上,国家新 闻出版广电总局电影局副局长李国奇指出,要从提高上座率、提高影片容量、发挥 市场潜力几个方面推动发行机制改革,在分线发行、分区域发行、分轮次发行等方 面进行探索。 http://t.cn/RTVf484 2. 为推动中西部数字影院建设,国家电影资金办最高资助 30 万元(艺恩网) 12 月 13 日消息,12 月 13 日国家电影资金办发布《关于支持中西部县城数字 影院建设发展的通知》对全国中、西部县城新建或改扩建的影院进行资助,最高资 助金额 30 万元。通知自 2018 年 1 月 1 日起执行。 http://t.cn/RTMmxhr 3. 国家管委会对放映国产影片成绩突出的影院给予奖励(艺恩网) 12 月 13 消息,12 月 13 日下午,国家电影资金办发布《关于奖励放映国产影 片成绩突出影院的通知》对放映国产影片成绩突出的影院给予奖励,其中全年放映 国产影片票房收入占票房总收入 55%以上的影院即可获得奖励,奖励共分为三档。 通知 2018 年 1 月 1 日起开始执行,原《关于奖励放映国产影片成绩突出影院的通 知》同时作废。 http://t.cn/RTMuoQY 【影视】 1. 台湾 IP 卷土重来,10 年前的偶像剧再翻拍还能火吗(壹娱观察) 12 月 11 日消息,在热衷于买日韩 IP 的内地影视圈内,这两年来又掀起了一股 购买台湾 IP 热:继《流星花园》 《恶作剧之吻》等经典台湾偶像剧陆续被翻拍之后, 《乌龙院》 《火王》等经典漫画的改编权也被内地买下。记者发现这些经典的台湾 IP 大多诞生于上世纪末至本世纪初的头十年,彼时正值台湾文化产业蓬勃发展期, 随着时代的变迁,无论重拍还是引进内地翻拍,这些老 IP 能否在内地重新获得观 众的认可仍是一个值得探讨的问题。 http://t.cn/RTqbJaJ 2. 从电影到线下音乐演出,影视剧 IP 开发还存在市场空缺(读娱) 12 月 14 日消息,电影音乐会的形式在中国并不新鲜,也有许多成熟的案例, 譬如包含“久石让” “天空之城”等关键词的音乐会大多卖座,且多由专业乐团演 敬请参阅最后一页免责声明 -5- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 出使得口碑良好,但在记者梳理情况时也发现,国产电影几乎没有从电影到音乐会 的开发形式,可以说这是 IP 开发上的一个空缺市场。 http://t.cn/RT6nB9p 3. 国产网剧开始“大片化”在品质上下功夫才能走得远(长江日报) 12 月 14 日消息,热播的两个月狂刷存在感,最近,高分网剧《白夜追凶》又 以另一种方式回归大众视线:世界最大的收费视频网站 Netflix 买下了《白夜追凶》 的海外发行权,这是该公司首次买下中国内地网络电视剧版权,并且计划在全球 190 多个国家和地区上线。这一消息让不少国剧粉丝为之振奋。曾经被视作“低质 量、低成本、低俗化”的网络剧如何完成华丽转身?近日,阿里巴巴文化娱乐集团 大优酷事业群总裁助理兼高级项目总监许志敏、《白夜追凶》总制片人袁玉梅接受 了记者采访,在他们看来,中国的网剧已经开始进入精品比拼的时代。 http://t.cn/RT6u8bf 4. 科技+电影,碰撞出中国电影新蓝天(解放日报) 12 月 14 日消息,党的十九大报告提出“要繁荣文艺创作,坚持思想精深,艺 术精湛,制作精良相统一;要提升艺术原创力,推动文艺创新”。电影作为当代最 重要和最大众化的艺术样式之一,如何在内容挖掘、创作方法、艺术表现、制作技 术等各个方面都倾力做到“精”和“新” ,是一个大课题,需要业界和学界共同深 入探讨。本文试就电影技术的创新问题略述浅见,抛砖引玉。 http://t.cn/RT6dfkI 5. 网剧口碑流量双丰收,视频网站迎来黄金时代(北京晨报) 12 月 15 日消息,2017 年的网剧市场,可谓是口碑与流量的双丰收。随着年底 《白夜追凶》 《河神》等网剧的海外发行权相继被买下,曾处于“观剧鄙视链”底 端的网剧,展现出“逆袭”之势。而对各大视频网站来说,将自制内容作为投入重 心的战略也初见成效。 http://t.cn/RTSDWS9 【音乐】 1. 2017 年网络音频用户已超 2 亿,音频平台开打内容争夺战(北京商报) 12 月 12 日消息,继与张召忠联合出品付费音频节目《局座讲风云人物》后, 蜻蜓 FM 再度联合许知远的单向空间打造音频节目《艳遇图书馆》 ,这档围绕着城 市、书和人在进行的节目将在 12 月 14 日正式上线蜻蜓 FM。而近年来,随着知识 付费市场的快速发展,除蜻蜓 FM 外,包括豆瓣时间、喜马拉雅 FM 等在内的平台 也都加码知识付费领域的布局。激烈的市场竞争之下,优质的内容成各平台突围的 关键。 http://t.cn/RTcvA6K 敬请参阅最后一页免责声明 -6- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 2. 布局音乐产业完善泛娱乐内容构建,视频网站在下一盘多大的棋?(艺恩 网) 12 月 14 日消息,音乐产业拥有用户群体广泛、粘性极高的特点,明星可聚集 大量粉丝,视频网站可通过利用粉丝经济吸引年轻用户、增强用户粘性并进行有效 变现,实现可观的商业价值,2017 年视频网站开始加速音乐产业布局,如爱奇艺发 布猕猴桃音乐节计划形成音乐内容矩阵、腾讯视频继续延续“Live Music”品牌深 耕明星演唱会,优酷则以“理想音乐节”进击音乐产业,与此同时,先进的 AI、 VR 等科技手段不断提升平台的内容制作、分发、品牌客户服务效率与品质,升级 视频用户的观看体验。 http://t.cn/RT6fyFL 3. 音乐剧也被卷入网剧浪潮里 线下演出跨界已经不是新鲜事(北京商报) 12 月 15 日消息,相比于在固定舞台上表演的传统音乐剧,自带互联网基因的 音乐网剧可以实现不同场景的切换,但与此同时,网剧制作过程中面临的成本等问 题也成为光和木星影业面临的挑战。 http://t.cn/RTSDwrX 【直播】 直播业重回三分天下格局,2020 年市场或达到 800 亿(证券日报) 12 月 11 日消息,日前,天鸽互动发布 2017 年三季度财报,财报显示,三季度 营收 2.74 亿元,同比增长 16.2%;净利润 1.28 亿元,同比增长 56.8%。至此,欢聚 时代、陌陌、天鸽互动三大直播上市公司三季报全部出齐,且净利润均在飙升,欢 聚时代净利润同比增长 59%,陌陌净利润同比增长 89%。 http://t.cn/RTqGQMn 【市场】 1. 12 月《中国演艺赛事数据报告》(艺恩网) 12 月 11 日消息,临近年关,11 月演出赛事行业整体指数较上月环比下降 9%, 近 8 个月以来首次跌破 100。八大类目指数均有不同程度的下跌,其中体育赛事指 数较上月下降 34.5%,为跌幅最大类目,主要是因英雄联盟全球总决赛落幕后无优 质赛事接棒。演唱会指数小幅下滑,位列本月八大类目第一。 http://t.cn/RT4Bpld 2. 报) 2020 年我国有望成为主题公园最大的市场 内容创新是破壁关键(北京商 12 月 12 日消息,上海迪士尼乐园 15 个月实现盈利,让中国同行看到了曙光。 敬请参阅最后一页免责声明 -7- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 纵观 2017 年各大主题公园的业绩,呈现冰火两重天局面,有的赚得盆满钵满,计 划进一步扩张,有的却已黯然离场。那么,未来的主题公园究竟路归何方?业内专 家表示,主题公园开发商应当更加冷静地看待市场变化,不要盲目跟风投资,而是 要把重点放在内容创新和提升顾客满意度上。品质始终是第一位的,营销是其次, 把我国丰富的文化遗产和主题公园相结合,永远不会过时。 http://t.cn/RTcaLEN 3. “文艺复兴”正当时:2018 年,文娱产业的新思路、新亮点和新产品(艺 恩网) 12 月 15 日消息,从“新潮澎湃”到“文艺复兴” ,中国文化娱乐产业在过去一 年继续保持快速增长,多个领域发展迅速。正如三声联合创始人贾晓涛在演讲中指 出,在即将过去的 2017 年,剧集综艺佳作频出、电影总票房已经超过 500 亿、内 容创业进入新的阶段、音乐产业继续寻找新的思路、文化娱乐和消费的链接更加亲 密,而年轻人的精神需求也得到了更多重视。 http://t.cn/RTSelVr 【付费】 知识付费:有了 5000 万用户仍难言春天(四川日报) 12 月 15 日消息,专栏订阅、付费课程、内容赞赏、有偿问答……在知识过载 的今天,为优质知识付费的潮流应运而生。然而,要想在习惯了免费资源的大环境 下赚钱,仍要下番功夫。 http://t.cn/RTSewef 【电竞】 漫威用 80 年将“超级英雄”打造成文化符号,游戏怎么成了绿叶(文创资讯) 12 月 11 日消息,漫威的“超级英雄”题材作品,在粉丝群体中形成了崇尚超 级英雄、追求正义的独特圈层文化。正是这种圈层文化,给漫威推出的游戏注入了 源源不断的生命力。游戏并非漫威的核心产品,但漫威事实上很早就开始涉足电子 游戏产业。 http://t.cn/RTqberr 【动画】 一年从日本引进 170 部,中国新番动画市场的三个变化(ACGx) 12 月 13 日消息,虽然近些年来国产动画质量以及数量正在不断上升,但中国 的整个二次元文化圈子,仍然受到了日本 ACG 内容的广泛影响。其中,日本新番 动画作为深受广大二次元爱好者重点关注的核心内容,一直都是各大视频网站、内 容公司在发展过程中绕不开的领域。 敬请参阅最后一页免责声明 -8- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 http://t.cn/RTMjrbn 4上市公司重点公告 2017 年 12 月 15 日 【游久游戏】1)公司拟增持不低于总股本 1%,不超过总股本 5%;2)公司质 押 10,130,102 股; 【昆仑万维】公司全资子公司昆诺赢展终止转让其持有映客 10.2318%的股权; 【睿康股份】公司全资子公司浙江远辉设立全资孙公司上海睿禧; 【国旅联合】公司将提供给中科金的 5,500 万元可转换贷款转换为股权; 【宣亚国际】1)公司股票将于 12 月 18 日复牌;2)公司终止向股东借款收购 蜜莱坞 48.2478%的股权; 【方直科技】公司质押 320 万股,占所持 14.65%; 【东方明珠】1)公司与号百控股和号百信息签订战略合作协议;2)公司与中 国电信签订战略合作协议; 【深圳惠程】1)公司产业并购基金拟出售群立世纪 12%的股权;2)公司子公 司喀什中汇拟转让海南奇遇 10%的股权; 【贵人鸟】公司质押回购 528 万股; 【蓝色光标】公司非公开发行债券不超过 20 亿元; 【北京文化】公司质押 60 万股,占所持 0.4849%; 【万润科技】1)公司质押回购 5,085 万股;2)公司全资子公司万润节能获得 国家高新技术企业证书; 【东方网络】全资子公司水木动画与宜秀区政府签订投资协议; 【勤上股份】公司使用 4,600 万元购买理财产品; 【中文在线】公司拟收购晨之科 80%股权; 【莱茵体育】公司归还 9,500 万元募集资金; 【分众传媒】公司减持 5446.3327 万股,占所持 2.62%; 【南方传媒】公司拟发行可交换债不超过 20 亿元; 【*ST 紫学】公司申请继续停牌; 【文化长城】公司购买翡翠教育 100%股权并募集配套资金; 【利欧股份】公司质押 12,100 万股,占所持 18.08%; 【丝路视觉】公司及全资子公司丝路蓝被认定为高新技术企业; 【浙江富润】公司质押 390 万股,占总股本 0.75%; 【鹿港文化】公司对全资子公司鹿港科技增资 23,961 万元; 敬请参阅最后一页免责声明 -9- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 【帝龙文化】公司质押回购 1,900 万股; 【奥飞娱乐】公司解除质押 45,576,033 股,占所持 7.86%。 2017 年 12 月 14 日 【联建光电】公司质押 1,283 万股; 【捷成股份】1)公司全资子公司文化集团拟申请 21,000 万元贷款;2)公司全 资子公司华视网聚拟使用 1,000 万元投资产业基金; 【大晟文化】公司减持 3,949,200 股,占总股本 0.71%; 【莱茵体育】公司控股子公司场馆公司投资设立全资子公司萧东莱茵达; 【盛天网络】公司为盛天小额贷款公司办理工商注册; 【盛讯达】公司使用不超过 1 亿元购买理财产品; 【华录百纳】公司转让上海心河 51%股权,上海润野 51%股权给参股子公司霍 尔果斯; 【万润科技】公司全资子公司日上光电获得国家高新技术企业证书; 【长江传媒】公司全资子公司德锦投资拟设立基金管理公司和成立股权投资基 金; 【洪涛股份】公司的境外控股子公司注册登记; 【游族网络】公司非公开发行 27,152,828 股,募集资金 699,999,905.84 元; 【顺网科技】公司解除质押 578 万股,占所持 1.98%;公司质押 1,250 万股, 占所持 4.28%; 【焦点科技】公司控股股东终止减持股份; 【深圳惠程】1)公司通过国家高新技术企业复审;2)公司拟购买哆可梦 77.57% 股权;3)公司将于 12 月 15 日复牌; 【冰川网络】1)公司赎回本金 2,000 万元及理财收益 207,666.67 元;2)公司 拟使用不超过 4 亿元购买理财产品; 【长城动漫】公司重组债务 2 亿元; 【恺英网络】公司解除质押 200 万股,占所持 0.65%; 【方直科技】公司质押 201 万股,占所持 5.53%; 【盛天网络】公司质押 4,577 万股,占所持 49.6636%。 2017 年 12 月 13 日 【天神娱乐】公司拟解除限售 32,268,601 股,占总股份 3.4444%; 【大东南】公司将于 12 月 14 日复牌; 敬请参阅最后一页免责声明 -10- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 【众应互联】公司为全资子公司彩量科技开展融资租赁业务提供担保; 【中青宝】公司预计与鸿德地产产生不超过 1,500 万元关联交易; 【三湘印象】1)公司拟增持不低于 500 万股;2)公司将于 12 月 14 日复牌; 【昆仑万维】公司全资子公司退出投资基金 GX Music Limited; 【帝龙文化】公司质押 2,000 万股,占所持 54.08%; 【中文传媒】公司全资子公司新华印刷集团拟以不低于 1.05 亿元将所持有的立 华彩印 51%股权转让; 【祥源文化】公司解除质押 1,988 万股,占总股本 3.03%; 【科锐国际】公司质押 189 万股,占所持 2.89%; 【富春股份】公司解除质押 5,865,000 股,占所持 19.31%; 【立思辰】公司延期复牌; 【万润科技】公司将于 12 月 14 日复牌; 【美盛文化】公司解除质押 697 万股,占所持 3.71%;公司质押 2,165 万股, 占所持 11.54%; 【雷曼股份】公司获中国专利优秀技术奖; 【元隆雅图】公司通过高新技术企业重新认定; 【乐视网】公司第一大股东贾跃亭列入失信被执行人名单; 【新经典】公司使用 5.6 亿元购买理财产品; 【慈文传媒】公司发行 24,739,776 股,募集资金 931,699,964.16 元; 【南通锻压】公司减持 65.63 万股,占总股本 0.51%; 【开元股份】公司解除质押 1,500 万股,占所持 27.78%。 2017 年 12 月 12 日 【哈工智能】公司拟收购易科机器人 49%股权; 【新南洋】公司拟增持不低于总股本 1%,不超过总股本 10%; 【引力传媒】公司回购注销 49 万股,并将回购价格调整为 10.473 元/股; 【浙数文化】公司解除限售 101,981,351 股; 【龙韵股份】公司拟购买长影臵业 60%股权、长影娱乐 40%股权; 【思美传媒】公司解除质押 31,640,000 股,占所持 24.04%; 【欢瑞世纪】公司解除质押 1,746 万股,占所持 34.08%; 【安妮股份】公司购买 3 亿元理财产品; 【广博股份】公司延期复牌; 敬请参阅最后一页免责声明 -11- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 【游久游戏】公司提前购回质押的 219 万股;公司质押 3,320 万股,占总股本 3.99%; 【明家联合】公司减持 1,064,940 股,占总股本 0.16736%; 【吉比特】1)公司预计 2018 年度日常关联交易 131,491,000 元;2)公司为全 资子公司厦门吉比特股权投资有限公司增资 4 亿元;3)公司以不超过 19 亿元进行 现金管理; 【探路者】公司解除质押 4,500 万股,占所持 23.0488%; 【威创股份】公司拟用不超过 4.5 亿元购买理财产品; 【焦点科技】1)公司及其全资、控股子公司拟使用不超过 5 亿元理财;2)公 司募投项目延期; 【深圳惠程】公司收购哆可梦 22.43%股权; 【南通锻压】公司减持 140 万股,占总股本 1.09%; 【元隆雅图】公司质押 208 万股,占所持 6.12%。 2017 年 12 月 11 日 【海兴电力】公司收到国家电网公司及国网物资有限公司中标通知书,金额为 11,413.76 万元; 【智度股份】公司质押 165 万股,占总股本 2.36%; 【中泰桥梁】公司拟以 27,001.49 万元收购全资子公司文华学信 20.22%股权; 【光线传媒】公司出售天神娱乐股票 1,044,800 股,占总股本 0.117%; 【龙力生物】公司股票自 2017 年 12 月 12 日转入重大资产重组继续停牌; 【天音控股】公司新增上市 101,973,933 股; 【安妮股份】公司与湖南蓝猫动漫传媒有限公司签署战略合作协议; 【华谊嘉信】1)公司以 46,000 万元收购天津迪斯文化传媒公司;2)公司拟将 100%股权转让给北京君合顺通汽车配件有限公司; 【众应互联】公司股票将于 2017 年 12 月 12 日复牌; 【瀚叶股份】1)公司股票自 2017 年 12 月 12 日起继续停牌;2)公司解除质 押 2,226 万股,占总股本 0.92%;公司质押 1,350 万股,占总股本 0.56%; 【利欧股份】公司将 21,993,909 股赠送给其他股东; 【天舟文化】公司解除质押 650 万股;公司再质押 600 万股,占所持 9.97%; 【视觉中国】公司解除质押 750 万股,占所持 18.75%; 【联络互动】公司解除质押 4,207 万股;公司质押 2,319 万股,占所持 43.59%; 【平治信息】公司解除限售 25,962,000 股,占总股本 32.45% 【暴风集团】公司计划减持不超过 652,849 股,占总股本 0.20%; 敬请参阅最后一页免责声明 -12- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 【华谊兄弟】公司解除限售 459,209 股,占总股本 0.0166%; 【莱茵体育】公司质押 800 万股,占所持 1.30%; 【科达股份】公司减持 17,018,200 股; 【拓维信息】公司质押 1,056 万股;公司解除质押 500 万股,占所持 8.31%; 【三湘印象】公司于 12 月 11 日停牌; 【昆仑万维】公司预计净利润比上年同期增长 95.67%-124.84%。 5一级市场投资动态 图表4 上周(周一至周五)国内融资/并购事件 投资时间 获投资公司 所属领域 轮次 投资金额 投资者 2017.12.16 好伙计 企业服务 A轮 数千万人民币 洪泰基金、华鹏飞 2017.12.15 新生涯 教育 天使轮 数百万人民币 立思辰 2017.12.15 书单-谷粒传媒 文化娱乐 Pre-A 轮 1000 万人民币 BWVC 泽厚资本 2017.12.15 陶冶户外 体育运动 A+轮 数千万人民币 清科创投 2017.12.15 快工邦 企业服务 天使轮 数百万人民币 盛港投资 2017.12.14 左右视频 文化娱乐 战略投资 2000 万人民币 新浪微博、和悦资本 2017.12.14 棒客 社交网络 A轮 未透露 丹来资产 2017.12.14 秦铂科技 企业服务 新三板 未透露 未透露 2017.12.14 蓝水软件 企业服务 新三板 未透露 未透露 2017.12.14 语智科技/诸葛小青 企业服务 Pre-A 轮 2000 万人民币 晨兴资本、云启资本、九合创投 2017.12.14 斑马数智 企业服务 A轮 3000 万人民币 曦域资本、玖创资本、双良集团 2017.12.13 博沃思教育 教育 A轮 数千万人民币 清科辰光基金 2017.12.13 校宝在线 教育 C轮 亿元及以上人民币 蚂蚁金服(阿里巴巴) 2017.12.13 乐恩教育 教育 A轮 数千万人民币 上海中金资本 2017.12.13 3e 口语 教育 A轮 数千万人民币 清科辰光 2017.12.13 36 氪传媒 文化娱乐 A轮 3 亿人民币 戈壁创投、国宏嘉信、分众传媒、百度视频、杭州金投 2017.12.13 快群 社交网络 天使轮 100 万人民币 未透露 2017.12.13 图麟科技 企业服务 A轮 2.5 亿人民币 同创伟业、鸿为尚城 2017.12.13 MaLogic 冠思 企业服务 天使轮 未透露 秒针系统 2017.12.12 海帆亲子游泳 教育 A轮 数千万人民币 华谊兄弟、华谊兄弟体育 2017.12.12 蚂蜂窝 旅游 D轮 1.33 亿美元 2017.12.12 生养之地 文化娱乐 天使轮 未透露 太合音乐 2017.12.12 面包小课 文化娱乐 A轮 未透露 腾讯、红杉资本中国 2017.12.12 推己 社交网络 种子轮 100 万人民币 创投名堂 2017.12.12 五星体育 体育运动 战略投资 未透露 久事体育集团 2017.12.12 灵伴即时 企业服务 天使轮 600 万人民币 山东泰盈科技集团 2017.12.12 瀛和律师机构 企业服务 战略投资 数千万人民币 赛马资本 2017.12.12 金山云 企业服务 D轮 3 亿美元 骊悦投资、中民投、金山软件 2017.12.12 金恒科技 企业服务 新三板 未透露 未透露 2017.12.12 快车科技 企业服务 新三板 未透露 未透露 2017.12.12 实习僧 企业服务 A+轮 数千万人民币 SIG 海纳亚洲、翎羽资本 敬请参阅最后一页免责声明 -13- General Atlantic 泛大西洋投资、高瓴资本、启明创投、今日资 长青基金 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 2017.12.11 斑马旅游 旅游 Pre-A 轮 数千万人民币 晨晖创投 2017.12.11 来画视频 文化娱乐 B轮 数千万人民币 第一视频、启赋资本 体育运动 C轮 亿元及以上人民币 健盛体育专项基金、复星锐正资本、动域资本、Ventech Chin 2017.12.11 超 级 猩 猩 Supermonkey 2017.12.11 创今云 企业服务 种子轮 未透露 友仑资本 2017.12.10 硅基智能 企业服务 天使轮 数千万人民币 澎湃资本、奇虎中财 2017.12.9 iBanker 教育 天使轮 数百万人民币 未透露 资料来源:IT 桔子,新时代证券研究所 6并购重组与股权激励 图表5 近 12 个月并购重组进展情况统计 代码 名称 600715 文投控股 002071 首次披露日 重组进度 重组事件 2017/12/5 董事会预案 悦凯影视 100%股权;宏宇天润 100%股权 长城影视 2017/11/4 董事会预案 首映时代 87.50%股权 600959 江苏有线 2017/9/19 董事会预案 002654 万润科技 2017/9/2 证监会受理 信立传媒 100%股权 300364 中文在线 2017/8/11 证监会受理 晨之科 80%股权 000673 当代东方 2017/7/17 董事会预案 永乐影视 100%股权 600136 当代明诚 2017/7/13 董事会预案 新英开曼 100%股份 300148 天舟文化 2017/7/6 董事会预案 初见科技 73%股权 300467 迅游科技 2017/6/6 发审委通过 狮之吼 100%的股权 300518 盛讯达 2017/6/3 董事会预案 中联畅想 100%股权 002113 天润数娱 2017/5/25 发审委通过 拇指游玩 100%股权;虹软协创 100%股权 发展公司 70%股权;洪泽广网 23.06%股权; 响水广网 37.96%股权等 资料来源:Wind,新时代证券研究所 图表1 近 6 个月股权激励统计 代码 名称 预案公告日 300182.SZ 捷成股份 2017/10/21 300364.SZ 中文在线 2017/10/19 300418.SZ 昆仑万维 2017/9/13 300467.SZ 迅游科技 2017/9/4 300467.SZ 迅游科技 2017/9/4 300071.SZ 华谊嘉信 300043.SZ 方案进度 股东大会通 激励标的 物 激励总数 (万股/万 份) 占总股本 期权初始 比例(%) 行权价格 股票 2035 0.7965 4.76 股票 1102.7 1.5495 6.9 股票 2077 1.7923 11.19 实施 期权 734.6 4.4705 40.65 实施 股票 224 1.3427 20.33 2017/8/8 停止实施 股票 3350 4.9374 3.78 星辉娱乐 2017/7/28 实施 期权 3806.9728 3.0598 7.86 002174.SZ 游族网络 2017/7/18 实施 期权 4996.4 5.8009 29.25 603398.SH 邦宝益智 2017/7/11 实施 股票 160 0.7576 11.07 过 股东大会通 过 股东大会通 过 资料来源:Wind,新时代证券研究所 敬请参阅最后一页免责声明 -14- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 7行业数据 【影视综艺】 图表6 12 月 17 日电影实时票房情况 资料来源:艺恩电影智库,新时代证券研究所 12 月 4 日-12 月 10 日电视剧收视率排行榜:1.北京卫视《生逢灿烂的日子》 2. 上海东方卫视《生逢灿烂的日子》 3.湖南卫视《猎场》 4.江苏卫视《我不是精英》 5.湖南卫视《极光之恋》 6.湖南卫视《亲爱的她们》 7.山东卫视《儿科医生》。 图表7 12 月 4 日-12 月 10 日电视剧收视率排行榜 敬请参阅最后一页免责声明 -15- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 资料来源:卫视这些事儿,新时代证券研究所 12 月 4 日-12 月 10 日综艺节目收视率排行榜: 《快乐大本营》名列第一, 《非诚 勿扰》排名第二,《演员的诞生》排名第三。 图表8 12 月 4 日-12 月 10 日综艺节目收视率排行榜 敬请参阅最后一页免责声明 -16- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 资料来源:卫视这些事儿,新时代证券研究所 【游戏】 图表9 IOS 平台游戏公司排行榜 资料来源:App Annie,新时代证券研究所 图表10 IOS 平台游戏 APP 排行榜 资料来源:App Annie,新时代证券研究所 敬请参阅最后一页免责声明 -17- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 8风险提示 创业板估值波动风险,业绩不及预期,市场系统性风险。 敬请参阅最后一页免责声明 -18- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 图表目录 图表 1: A 股传媒行业指数(SW)及一周涨跌幅变化对比 ..................................................................................... 3 图表 2: 传媒板块与创业板、沪深 300、上证指数比较 ........................................................................................... 3 图表 3: 传媒各子板块周涨跌幅比较....................................................................................................................... 3 图表 4 传媒板块上周涨跌幅前十个股....................................................................................................................... 4 图表 4: 上周(周一至周五)国内融资/并购事件................................................................................................. 13 图表 5: 近 12 个月并购重组进展情况统计 ............................................................................................................ 14 图表 7: 12 月 17 日电影实时票房情况 .................................................................................................................. 15 图表 8: 12 月 4 日-12 月 10 日电视剧收视率排行榜 .............................................................................................. 15 图表 9: 12 月 4 日-12 月 10 日综艺节目收视率排行榜 ........................................................................................... 16 图表 10: IOS 平台游戏公司排行榜 ...................................................................................................................... 17 图表 11: IOS 平台游戏 APP 排行榜...................................................................................................................... 17 敬请参阅最后一页免责声明 -19- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、 《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日 起正式实施。根据上述规定,新时代证券评定此研报的风险等级为R3(中风险),因此通过公共平台推送的研报其 适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险 承受能力为C3、C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设臵,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券 所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准 确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报 酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 贾明乐,复旦大学金融学硕士、厦门大学软件工程学士,传媒互联网行业四年研究经验。 投资评级说明 新时代证券行业评级体系:推荐、中性、回避 推荐: 未来6-12个月,预计该行业指数表现强于市场基准指数。 中性: 未来6-12个月,预计该行业指数表现基本与市场基准指数持平。 回避: 未来6-12个月,未预计该行业指数表现弱于市场基准指数。 市场基准指数为沪深 300 指数。 新时代证券公司评级体系:强烈推荐、推荐、中性、回避 强烈推荐: 未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 推荐: 未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%。该评级由分析师给出。 中性: 未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避: 未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及 模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 敬请参阅最后一页免责声明 -20- 证券研究报告 2017-12-17 传媒行业 免责声明 新时代证券股份有限公司经中国证券监督委员会批复,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告由新时代证券股份有限公司(以下简称新时代证券)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或意图违反任 何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 新时代证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给新时代证券客户的,属于机密材料,只有新时代证券客户才 能参考或使用,如接收人并非新时代证券客户,请及时退回并删除。 本报告所载的全部内容只供客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保 证。新时代证券根据公开资料或信息客观、公正地撰写本报告,但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性。客户请勿将本报 告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断。 新时代证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。新时代证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问 并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告所载内容反映的是新时代证券在发表本报告当日的判断,新时代证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论 的报告,但新时代证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。新时代证券不对因客户使用本报告而导致的损失负 任何责任。 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新时代传媒周报:市场延续震荡走势,关注白马与低估值真成长个股
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