中泰国际证券-证券行业:近期监管政策梳理

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行业: 券商信托
发布机构: 中泰国际证券
发布日期: 2017-10-20
证券行业观察 全球股市|金融|券商 2017 年 10 月 20 日 近期监管政策梳理 (一) 香港证监会指全面实施核心职能主管制度 香港证监会今日起全面实施核心职能主管制度,以加强机构管制的结构 证监会指出,核心职能主管制度 6 个月的过渡期限已经结束,在过渡期内,获得持牌法团委任为负责管 理重要职能的核心职能主管共约一万多个,其中大约 40%并非持牌人,他们主要负责管理营运或者监控 职能 金管局周一发出通函,要求注册机构须透过电邮,同时向金管局及证监会提交其最新的管理架构数据及 ‘ 组织架构图。为令注册机构有足够时间进行准备工作,它们应该自明年 3 月 16 日起,且不迟于明年 4 月 16 日,提交所需的资料。 我们认为,新的制度有利于进一步加强对机构的管制和监督,可以有效厘清持牌机构高级管理层的问责 性和有效性,还可以提升管理层对责任的认知程度。 (二) 中国证监会:严打大股东清仓式减持行为 中国证监会相关负责人表示,对于上市公司大股东和其他高层违法减持,甚至清仓式减持等行为,证监 会会采取严厉措施进行整治,并对其中涉及到刑事犯罪的坚决移送至公安机关,依法追责。 证监会还对上市公司大股东和董事以及监事等高级管理人员发出了警示,提醒他们应谨记严守相关法律 法规,对于敢于触碰资本市场红线和底线的,必将付出严重的代价。 证监会通报了 2017 年度律师事务所所从事的 IPO 法律业务的专项检查状况,一共抽查了 21 家律师所共 47 个 IPO 项目。检查发现一些律师事务所仍然存在问题,证监会已经对八家律师事务所出具了警示函, ’ 对一家律师事务所采取责令改正的行政监管措施。 我们认为,对大股东减持行为的严格监管有利于保证其他股东的权益,保障二级市场投资者的利益和维 护市场的稳定。 (三) 中国证监会:境内证券经营机构境外全资子公司遵从属 地监管原则 赵红梅(May) 近日,中国证监会采用问答的方式对境内证券经营机构境外全资子公司的监管权属问题进行了明确。根 据属地监管原则,证监会表示,证券公司境外子公司持牌业务由所在地证券监管部门履行监管职责。 证监会通过督促母公司切实履行职责和加强对境外子公司管控来避免非持牌金融业务经营失控,并防范 相关风险。 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2、3 及 5 楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 分析师 页1 May.zhao@ztsc.com.hk 郑嘉梁(Jupiter) Jupiter.zheng@ztsc.com 证券行业观察 全球股市|金融|券商 2017 年 9 月 20 日 市场最新动态 (一) 第三季度券商投行业务规模高增长,债券承销占八成 今年前三季度,证券行业的投行业务规模和家数均同比下降。数据显示,102 家券商实现承销金额共计 40155 亿元,下降 18.06%,其中首发规模为 1669 亿元,反增 98.45%;承销家数共计 4826 家,下降 10.16%。虽然受去年投行业务井喷式增长行情影响,今年前三季度投行数据有所回落,但就年内数据来 看,券商第三季度投行业务各指标增幅明显。今年第三季度,券商投行业务规模和家数实现大幅增长。 95 家券商实现承销金额共计 16832 亿元,承销家数 2166 家,环比分别增长 40.71%和 54.27%。这主 要是由于债券发行规模增幅明显,达 14457 亿元,环比增长 48.33%。此外,债券规模占总承销金额的 86%,成为券商投行业务规模中的主要贡献业务。此外,第三季度 48 家券商共计实现主承销业务(包括 首发、增发、配股)收入 47 亿元。中信证券(17.830, -0.22, -1.22%)的主承销业务收入居首位,遥遥领 先其他券商,达 5.87 亿元。海通证券排名第二,环比增幅高达 264%。 具体来看,中信证券的主承销业务收入居首位,遥遥领先其他券商,达 5.87 亿元。其次是海通证券,实 现 3.89 亿元,中信建投以 3.19 亿元位居第三。排名前十的券商包揽了 60%的券商主承销业务收入,凸 显大中型券商良好的投行业绩水平。 (二) 21 家券商净利润环比正增长 券商子公司业绩分化明显 29 家 A 股上市券商日前已全部公布 9 月财务数据(母公司口径且未经审计,下同),其中,9 月营业收 入超过 10 亿元的上市券商有 4 家,中信证券位列第一,其 9 月实现营业收入 18.97 亿元,环比增长 45.13%;9 月净利润超过 5 亿元的上市券商共有 3 家,中信证券仍然位于榜首,其 9 月共实现净利润 7.06 亿元,环比增长 32.28%。 随着 8 月底以来市场持续回暖,共有 25 家上市券商 9 月营收环比正增长。其中,太平洋证券 9 月实现 营业收入 3.37 亿元,环比增幅最高,为 135.24%。 另外,在净利润方面,上市券商中共有 21 家实现净利润环比正增长,其中,西南证券 9 月净利润环比增 长 815.13%,增幅最大。数据显示,西南证券 9 月实现净利润 1.04 亿元,8 月净利润为 0.11 亿元。 我们认为,市场活跃度持续提升,市场情绪持续回暖。目前券商行业估值仍然偏低,我们认为随着市场 情绪提升,交易量增大,券商行业或会进一步良好发展。 (三) 降印花税利好股市,四季度可加配券商板块 香港特首林郑月娥 10 月 11 日发表首份施政报告,提及目前坐拥过万亿港元的财政储备,要有智慧地用 诸社会,又指要制订具前瞻性的税务政策及措施。彭博近日报告称,港交所(388.HK)正考虑要求政府 减低股票印花税。 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2、3 及 5 楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页2 证券行业观察| 2017 年 10 月 20 日 股票印花税是由香港政府收取。根据港府数据,2016/17 财政年度股票印花税收入达 236 亿港元。现时 香港股票买卖双方均须缴纳每宗交易金额的 0.1%作印花税,A 股则只向卖方单边收取 0.1%。彭博消息 指,港交所建议的方案包括倡政府减低印花税至与内地看齐。财经事务及库务局发言人回应查询表示, 股票印花税是政府收入的稳定来源,任何有关减少或去除股票印花税的建议,都必须经过审慎检查。 我们认为,如若此次港交所建议被采纳,则对港股市场短期产生重大利好,可以大大降低整体股票交易 费用,利于交易流转。港股交易成本高昂主因印花税,买卖合共达 0.2%。此外还有交收费、交易费和交 易征费(分别为 0.005%、0.005%、0.0027%),各家证券公司收取的佣金则已降至很低,普遍在 0.1% 以下(经纪可与客户自由商议)。若印花税取消,则港股交易成本会大幅降低,势将吸引更多高频交易 买卖港股,日均成交量会有较大增长。 目前券商券商收取的费用有:交易佣金、额外交收费用(俗称过户费,只有部分券商会收取)、系统使 用费(因券商而异)。 香港券商竞争已趋白热化,此举利好大中型券商。券商收入虽不主要依靠交易佣金,券商收入来自于证 券交易的净佣金收入过去六年内平均占总营业收入的 17.1%。但本次措施若到位则会刺激港股成交量, 利于交易流转,进而提振香港券商营业收入和净利润。因大中型券商掌握大部分市场交易量,因此料会 更为受益。 (四) 市场行情汇总: 本周(10 月 16 日-10 月 19 日)周四内地股市走软,上证指数收跌 11 点,创逾半个月的新低。两市成 交合计较上日略缩减至 4335 亿元。各板块普遍受压,船舶制造股挫逾 3%;煤炭股挫逾 2%;钢铁、电 力、石油、有色金属、房地产、化工、金融股挫逾 1%;水泥股偏软;酿酒股、半新股则涨 2%。 国家统计局今早公布,中国第三季国内生产总值(GDP)按年增长 6.8%,符合市场预期增长 6.8%,经济连 续 9 个季度运行在 6.7%至 6.9%的区间,保持中高速增长。 上证指数周四收市报 3370 点,跌 11 点或 0.34%,中段一度下跌 22 点或 0.66%,低见 3359 点,成交 1879.21 亿元。深成指亦反复下滑,收市报 11189 点,跌 93 点或 0.83%。沪深 300 指数报 3931 点, 跌 12 点或 0.33%;创业板指数报 1862 点,跌 5 点或 0.3%。 港股方面, 隔晚美股道指再创收市新高,坐上两万三。港股早段刷新近 10 年高位后回软,午后受金融股 急跌拖累,一度泻逾 600 点。恒指最终收报 28159 点,跌 552 点或 1.92%,大市成交额 1165.15 亿元。 国企指数报 11357 点,跌 264 点或 2.28%。 (五) 两市周度新增投资者数量 28.08 万 根据中国证券登记结算有限责任公司最新数据,两市周度新增投资者数量 28.08 万,减少 4.4%。到上周 末,投资者数量达 13110.66 万户,环比增加 0.2%,其中 A 股自然人投资者为 13008.76 万户,环比增 加 0.2%。 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2 楼, 3 楼及 5 楼 Tel: (852) 3979-2985 Fax: (852) 2769-5966 证券行业观察| 2017 年 10 月 20 日 图表 1:A 股日均成交量(亿元) 来源: Wind 资讯,中泰国际研究部 图表 3:年初至今 A 股指数表现 图表 2: A 股融资融券余额(亿元) 来源: Wind 资讯,中泰国际研究部 图表 4: 年初至今港股指数表现 来源: Wind 资讯,中泰国际研究部 来源: Wind 资讯,中泰国际研究部 图表 5:证券市场投资者数量统计(万人) 图表 6:沪港通净流入 来源:中国结算所 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2 楼, 3 楼及 5 楼 Tel: (852) 3979-2985 Fax: (852) 2769-5966 来源: Wind 资讯,中泰国际研究部 证券行业观察| 2017 年 10 月 20 日 同业最新动态 (一) 券商持续布局金融科技 随着金融科技进入新时代,各大券商正逐步提高对金融科技的投入。如光大证券推出了“智投魔方”, 华林证券发布了智能投顾机器人,平安证券对外发布了“AI 慧炒股”服务。华泰证券早已提前布局,国 泰君安、中泰证券亦作为重要发展战略。 9 月 7 日,光大证券互联网综合金融服务产品“智投魔方”发布。“智投魔方”以人工智能技术为基础, 以大数据平台为依托,是一款集社交化、智能化、个性化、场景化、数据化于一体的金融科技产品。 2017 年,光大证券将科技金融确立为公司战略,持续加大投入,大力推进大数据、人工智能、移动互 联、云计算等金融科技技术在业务实践中的应用。 国泰君安也推出“君弘”APP,并规划了“社交化投资、智能化投资、综合理财超级 APP”三步走战 略。国君网络金融部负责人毕志刚表示,公司在 2016 年就确立了以“科技+服务”双轮驱动零售战略探 索新零售业务模式,着力打造综合金融服务商。 广发证券率先在业内推出了贝塔牛机器人投顾服务,并继续推进在机器人客服、智能化资讯、大数据投 资决策辅助工具、大数据风控、智能投研、智能语音服务等领域的实践。 中泰证券的中泰齐富通 APP 提供智能服务和应用。而要做好智能投顾,首先必须足够了解客户。为此, 中泰证券尤其重视大数据的重要作用。据中泰证券网络金融部总经理李肇嘉,在过去两年,中泰搭建了 整个大数据处理集群、机器学习及深度学习算法集群,并在深度学习、自然语言处理与业务结合方面做 出了深入研究。通过数据清洗与重组勾勒出数据关系,全面了解用户。一旦客户风险偏好发生变化时, 动态 KYC 通过基于大数据的画像系统及时发现客户风险偏好的变化,及时调整其风险等级。”。 我们认为,金融科技需要券商加大对大数据的应用,精准定位客户需求,而人工智能为金融科技的重要 基础。金融科技发展空间很大,未来发展势不可挡,未来金融科技可助券商进一步盈利。而对于中小券 商来说,金融科技的优先布局将有利于其加速前进,进一步开拓市场,有望缩小与行业差距。 (二) 前三季 IPO 保荐广发证券数量第一 数据显示,截至今年三季度末,广发证券年内共保荐了 33 家企业上会,其中 26 家通过审核,两项数据 均列所有券商之首。紧随其后,海通证券、国信证券、中信证券和国金证券的保荐数目均超过 20 家,占 据前五。 从 2016 年开始,广发证券 IPO 承销业务就呈爆发式增长,广发证券投行业务板块全年实现营业收入 27.38 亿元,同比增长 33%;全年共完成 16 家 IPO 主承销项目,行业排名第二。Wind 数据显示,2017 年前三季度证监会共审核公司首发申请 395 家次,其中 328 家通过,通过率为 83.04%。而 2016 年同 期审核了 164 家次,通过率却达到 92.07%,高于 2017 年近 9 个百分点。上会 IPO 项目数超过 5 个的 券商,仅有两家通过率达 100%,分别是中金公司和东方花旗证券。 IPO 提速背景下,监管层审核的严格程度也明显提升,IPO 被否企业数量上升。截至三季度末,在上会 数量超过 5 个的券商中,招商证券以 66.67%的通过率垫底。 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2 楼, 3 楼及 5 楼 Tel: (852) 3979-2985 Fax: (852) 2769-5966 证券行业观察| 2017 年 10 月 20 日 Wind 数据显示,截止到 2017 年 9 月 30 日,今年以来招商证券被否的项目共 5 家,仅在 9 月 13 日的 IPO 发审会上,招商证券保荐的项目就有 3 家被否。而其中,有 2 家被否公司均来自招商证券同一名保 代。资料显示,该保代在 2013 年通过保荐代表人资格考试,这次是其注册为保代后首次在保荐书上签 字。 (三) 东方红资管业绩靓丽 截至 10 月 12 日,东方证券资产管理公司东方红资管旗下成立满一年以上的 27 只权益类集合产品今年 以来平均收益率为 45.65%,远超同期股票型和混合型基金的平均复权单位净值增长率。 东方红经典权益类大集合产品业绩优异。今年以来截至 10 月 12 日,在同期 96 只同类集合产品中,东 方红 8 号以 53.2%的总回报高居榜首。该产品累计单位净值 4.1766 元,自 2011 年 12 月 28 日成立以 来复权收益率 335.69%。东方红旗下量化系列集合产品同样表现不俗,截至 10 月 12 日,东方红量化 3 号累计单位净值为 1.3754 元,近三年总回报达到 25.46%,在同类量化产品中排名居前。 我们认为,券商资管主要在于券商的主动管理能力,券商资管计划能够很好的体现券商的投资能力和资 产管理能力。而长期的投资回报能很好的体现公司的投资管理能力以获得良好业绩。 (四) 券商持续加大营业部的设立和投入 尽管互联网金融进一步对券商营业部业务造成冲击,各大券商仍然加大对营业部实体网点的布局。2017 年前三季度,上市券商共计获批新设营业部数量为 147 家,不到 2016 年全年获批新设营业部数量的三 成。而根据相关人士,监管正收紧新设营业部网点。 截止至 2017 年 8 月,银河证券营业部数为 429 家,为行业最多。其七月份发公告称,公司在全国 26 个 城市新设 45 家营业部获核准通过。 我们认为,从券商的角度来看,虽然互联网金融在一定程度上对实体营业部的业务造成了影响,但是营 业部除了服务一些无法通过网络金融完成的业务办理之外,未来还可以随着券商积累的高净值客户的群 体进一步提供更好的服务。以网点为支撑,能进一步深度挖掘客户资源。 (五) 华创证券拟筹划股权激励计划 宝硕股份公告称,为进一步建立、健全公司激励约束机制,公司与华创证券拟筹划股权激励计划,以促 进公司的持续、健康发展。本次股权激励事项尚处于筹划阶段,具体的方案尚需进一步研究。 据统计,今年以来,28 家上市券商中,太平洋证券和兴业证券已经先后推出员工持股计划,2015 年以 来推出过员工持股计划或核心高管股权激励计划的上市券商已达 9 家。不过,在这 9 家券商中,除国元 证券及一家拟上市券商的员工持股或核心高管股权激励计划已实施外,其余券商的员工持股计划有的正 在推进,也有的则已宣告搁浅。 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2 楼, 3 楼及 5 楼 Tel: (852) 3979-2985 Fax: (852) 2769-5966 证券行业观察| 2017 年 10 月 20 日 图表 7:2017 年初至今券商成交额排名 股、基合计(亿元) 券商 股票成交额(亿元) 基金成交额(亿元) 2017 迄今 排名(变化) 2017 迄今 排名(变化) 2017 迄今 排名(变化) 1 华泰证券 134047.3 1 121020.7 1 13026.53 2(↓1) 2 国泰君安 102247.1 2(↑1) 82845.2 3 19401.88 1(↑12) 3 中信证券 96678.82 3(↓1) 91068.58 2 5610.24 7(↓4) 4 海通证券 80042.11 4(↑1) 70291.04 6 9751.07 3(↑1) 5 中国银河证券 79443.19 5(↓1) 73205.46 4 6237.73 5 6 广发证券 74739.42 6 72242.18 5 2497.24 14(↓4) 7 申万宏源证券 71610.32 7 65624.03 7 5986.29 6 8 招商证券 68139.35 8 64241.08 8 3898.27 9 9 国信证券 54756.91 9 52357.61 9 2399.31 15(↓3) 10 中信建投证券 52151.96 10 48483.24 10 3668.73 12(↑3) 11 方正证券 42669.1 11(↑1) 40728.89 11 1940.21 16(↓5) 12 安信证券 42215.51 12(↓1) 35896.14 15(↓1) 6319.36 4(↓2) 13 中泰证券 41935.3 13(↑1) 37893.21 13 4042.09 8(↑6) 14 光大证券 41019.09 14(↓1) 39126.64 12 1892.46 17(↓1) 15 平安证券 37665.64 15(↑2) 36936.24 14(↑3) 729.4 27(↑6) 16 长江证券 33817.03 16 32195.75 16 1621.28 18(↑4) 17 中投证券 32131.52 17(↓2) 31296.36 17(↓2) 835.16 24(↓5) 18 国金证券 25092.14 18 23796.55 19(↓1) 1295.59 19(↓2) 19 兴业证券 25085.89 19 23925.41 18(↑1) 1160.49 20(↑1) 20 东方证券 24170.59 20(↑1) 20456.6 23 3713.99 10(↑8) 来源:Wind 资讯、中泰证券研究部 图表 8:券商估值与累积表现 市盈率 名称 代码 货币 股价 16A 17E 市净率 18E 16A 17E 18E 年初至今 过去 5 日 过去 1 个 累积表现 累积表现 月累积表 (%) (%) 现(%) 港股券商 海通证券 6837 HK HKD 12.74 15.95 14.28 12.27 1.11 1.25 1.17 (2.30) 0.97 (1.39) 海通国际 665 HK HKD 4.53 12.61 11.33 9.54 1.04 1.02 0.95 5.96 (1.67) (1.74) 中信证券 6030 HK HKD 17.70 17.97 16.36 14.12 1.27 1.44 1.35 15.12 (0.56) 0.11 国联证券 1456 HK HKD 3.90 12.05 N/A N/A 0.84 N/A N/A (1.57) (5.11) (4.18) 华泰证券 6886 HK HKD 17.26 16.44 15.32 13.16 1.25 1.41 1.31 21.18 (3.90) (3.90) 广发证券 1776 HK HKD 17.06 13.36 12.53 10.94 1.37 1.53 1.42 8.10 0.24 (3.07) 中州证券 1375 HK HKD 3.60 19.42 13.30 11.76 1.18 1.15 1.12 (10.02) 0.10 (2.29) 银河证券 6881 HK HKD 6.87 11.36 10.79 9.68 0.94 1.06 0.99 0.76 (2.55) (1.72) 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2 楼, 3 楼及 5 楼 Tel: (852) 3979-2985 Fax: (852) 2769-5966 证券行业观察| 2017 年 10 月 20 日 中金公司 3908 HK HKD 16.00 15.45 15.12 13.62 1.53 1.70 1.55 48.12 7.53 (4.65) 国泰君安 2611 HK HKD 18.00 11.85 13.08 11.73 1.30 1.37 1.28 N/A 4.53 1.81 1788 HK HKD 2.54 15.14 14.11 12.89 2.14 2.02 1.86 10.16 (3.05) (1.17) 中信建投 6066 HK HKD 7.17 9.25 8.78 7.56 1.05 1.18 1.06 8.40 1.27 (1.78) 招商证券 6099 HK HKD 13.24 12.92 13.33 11.54 1.22 1.41 1.31 11.55 2.80 (2.50) 申万宏源 218 HK HKD 2.87 28.68 N/A N/A 1.09 N/A N/A (13.95) (3.37) (0.35) 第一上海 227 HK HKD 1.07 21.36 N/A N/A 0.55 N/A N/A (9.32) (3.60) 0.00 平安证券 231 HK HKD 0.08 N/A N/A N/A 0.93 N/A N/A 2.53 (15.63) (4.71) 云锋金融 376 HK HKD 7.00 N/A N/A N/A 3.98 N/A N/A 25.67 1.01 0.57 英皇证券 717 HK HKD 0.67 7.01 6.70 5.15 0.92 0.87 0.78 (0.56) (1.47) 1.52 西证国际 812 HK HKD 0.24 N/A N/A N/A 3.14 N/A N/A (33.15) (4.31) 0.83 耀才证券 1428 HK HKD 2.52 15.73 N/A N/A 1.94 N/A N/A 0.77 2.02 (1.95) 交银国际 3329 HK HKD 2.51 13.94 17.93 13.94 1.26 1.11 1.06 N/A 0.40 (1.18) 东方证券 3958 HK HKD 8.12 15.09 13.21 11.69 1.05 1.18 1.09 7.91 (1.93) (1.81) 光大证券 6178 HK HKD 10.70 14.47 13.98 11.91 0.88 0.97 0.93 (13.87) (2.37) (0.93) 兴证国际 8407 HK HKD 1.12 26.67 N/A N/A 1.04 N/A N/A (13.76) 3.70 (1.75) 15.56 13.13 11.34 1.38 #N/A #N/A 3.08 (1.04) (1.51) 国泰君安国 际 平均 A 股券商 西南证券 600369 CH CNY 5.61 69.9 36.2 32.1 1.7 1.6 2.0 1.6 -19.88 -5.56 东方证券 600958 CH CNY 15.26 33.4 30.5 26.3 2.3 2.2 3.1 2.0 -0.83 -6.03 西部证券 002673 CH CNY 14.92 49.3 41.8 30.4 3.0 3.2 1.9 3.1 -16.89 -5.63 招商证券 600999 CH CNY 20.03 22.8 23.4 20.7 2.2 2.1 1.9 1.9 23.96 -0.60 申万宏源 000166 CH CNY 5.74 21.1 22.1 19.6 2.2 2.1 1.3 1.9 N/A -3.37 海通证券 600837 CH CNY 14.62 21.8 19.0 16.5 1.5 1.4 1.5 1.3 -5.80 -2.40 东吴证券 601555 CH CNY 11.32 26.2 21.0 18.8 1.7 1.6 1.5 1.5 -13.54 -7.06 国泰君安 601211 CH CNY 21.19 19.0 18.7 16.6 1.7 1.6 1.2 1.5 16.44 0.19 东北证券 000686 CH CNY 9.81 22.5 15.7 13.5 1.5 1.3 2.0 1.2 -19.84 -7.28 东兴证券 601198 CH CNY 17.14 39.1 35.9 29.3 2.5 2.5 1.6 2.0 -13.81 -8.39 国金证券 600109 CH CNY 11.03 27.6 26.1 23.2 1.9 1.8 1.3 1.6 -14.99 -9.07 中信证券 600030 CH CNY 17.79 21.3 19.6 17.3 1.5 1.4 1.5 1.3 13.09 -2.04 兴业证券 601377 CH CNY 8.17 24.5 22.9 19.6 1.7 1.7 1.7 1.5 8.78 -4.33 长江证券 000783 CH CNY 9.29 24.1 23.3 20.4 2.0 1.9 1.6 1.7 -7.73 -6.54 华泰证券 601688 CH CNY 21.22 23.8 22.5 18.8 1.8 1.7 1.5 1.6 21.87 -3.94 国元证券 000728 CH CNY 12.61 26.3 25.0 21.4 1.8 1.7 1.3 1.5 -3.17 -12.73 光大证券 601788 CH CNY 15.07 24.0 22.6 20.2 1.5 1.4 1.5 1.3 -4.53 -4.01 广发证券 000776 CH CNY 18.13 16.7 15.3 13.7 1.7 1.6 0.0 1.5 9.78 -4.48 国投安信 600061 CH CNY 15.87 24.1 N/A N/A 2.2 0.0 1.9 0.0 2.13 -1.18 国信证券 002736 CH CNY 13.38 25.1 22.8 19.6 2.5 2.2 1.7 1.9 -12.64 -4.29 方正证券 601901 CH CNY 8.13 54.5 31.6 29.0 1.8 1.8 N/A 1.7 6.97 -8.03 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2 楼, 3 楼及 5 楼 Tel: (852) 3979-2985 Fax: (852) 2769-5966 证券行业观察| 2017 年 10 月 20 日 太平洋 601099 CH CNY 4.02 68.8 30.9 N/A 2.4 2.2 N/A N/A -21.44 -5.63 国海证券 000750 CH CNY 5.58 29.1 29.4 N/A 1.7 1.5 1.8 N/A N/A -7.31 山西证券 002500 CH CNY 10.31 55.5 52.9 49.1 2.4 2.2 2.0 1.8 -13.39 -11.96 32.1 26.5 22.7 2.0 1.9 N/A -2.21 -6.37 平均 来源:Wind 资讯、中泰证券研究部 图表 9:2017 年各券商评级 来源:Wind 资讯、中泰证券研究部 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2 楼, 3 楼及 5 楼 Tel: (852) 3979-2985 Fax: (852) 2769-5966 证券行业观察| 2017 年 10 月 20 日 其他参考消息 沪深港通 9 月交易概览:港股通(深)日均成交大涨 42% 香港交易所公布 2017 年 9 月沪港通及深港通统计数据,9 月南向港股通成交总额为 2,199 亿港元,北向沪股通 及深股通成交总额为 2,208 亿人民币。截至 9 月底,港股恒生指数今年已上涨 5,554 点,升幅达 25%。 南向及北向资金继续保持净流入,截止今年 9 月底,港股通年内净流入 2,177 亿港元,港股通资金已持续净流 入 23 个月;沪股通及深股通年内净流入 1,667 亿港元,沪股通资金持续净流入 8 个月,深股通则从开通以来资 金持续净流入达 10 个月。 因受假期影响,9 月港股通交易总天数为 19 天,较上月交易天数少 3 天,港股通买卖总成交有所下降。其中港股 通(沪)买卖总成交额较 8 月下滑 9.2%,但日均买卖总成交较 8 月提升 5.2%。港股通(深)表现强势,买卖总 成交较 8 月增加 22.6%,同时日均买卖总成交较 8 月大幅提升了 42%。9 月港股通资金依然延续净流入,净流入 总额为 254.8 亿港元。具体数据请参见如下表格。 成交活跃股票方面,港股通(沪)南下资金前三大成交股分别为融创中国、工商银行及腾讯控股,港股通(深) 南下资金前三大成交股分别为融创中国、腾讯控股及万科企业(26.9, 0.25, 0.94%)。经港股通成交的股票中,融创 中国总成交额超越腾讯及汇丰,成为 9 月交易量排名第一的股票,并占港股通总成交比例的 6.8%。同时,港股通 (深)9 月前十大成交主要聚集于内房股(7 只),成交量增加显著。 http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2017-10-04/docifymmiwm5089616.shtml 中国央行报告:监管部门将继续研究优化沪深港通制度安排 防范潜在风险 中国央行最新发布的 2017 年人民币国际化报告中的专栏文章称,沪港通和深港通可拓宽香港市场人民币资金的 投资渠道,促进人民币在两地之间的有序流动,有利于香港离岸人民币市场发展。 下一步,两地监管部门将密切合作,根据沪港通与深港通运行情况,继续研究优化相关制度安排,便利投资者投 资活动,防范潜在业务风险。沪港通和深港通遵循两地市场现行的交易结算法律法规和运行模式,主要制度安排 保持一致: 一是交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定及业务规则。上市公司继续遵守上市地上市规则及 其他相关规定。 二是中国证券登记结算公司、香港中央结算公司采取直连跨境结算方式。 三是投资范围限于两地 监管机构和交易所协商确定的股票。 四是采取一定的额度监控和调控方式。不设总额度限制,保留每日额度调 节,沪港通和深港通下北上资金(沪市通和深市通)每日额度各为 130 亿元人民币,沪港通和深港通下南下资金 (包括沪港通下的港股通和深港通下的港股通)每日额度各为 105 亿元人民币。双方可根据运营情况对投资额度 进行调整。 https://cn.reuters.com/article/pboc-report-1018-02-wednesday-idCNKBS1CN0R8 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2 楼, 3 楼及 5 楼 Tel: (852) 3979-2985 Fax: (852) 2769-5966 证券行业观察| 2017 年 10 月 20 日 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司 -“中泰国际”分发。本研究报告仅供我们的客户使用。本研究报告是基于我们认 为可靠的目前已公开的信息,但我们不保证该信息的准确性和完整性,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表 达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任,除非 法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。客户也不应该依赖该信息是 准确和完整的。我们会适时地更新我们的研究,但各种规定可能会阻止我们这样做。除了一些定期出版的行业报 告之外,绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。本公司所提供的报告或资料未必适合所有投资 者,任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的、状况及独特需要作出各种证券、 金融工具或策略之推荐。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见。 中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分 析方法,并不代表中泰国际或者附属机构的观点。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日 的判断,可随时更改且不予通告。我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交 易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。我们的自营交易部和投资业务部可 能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 权益披露: (1)在过去 12 个月,中泰国际与本研究报告所述公司并无投资银行业务关系。 (2)分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员,亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股 份。 (3)中泰国际证券或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券 1%或以上的财务权益。 版权所有中泰国际证券有限公司 未经中泰国际证券有限公司事先书面同意,本材料的任何部分均不得(i)以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品,或(ii)再次分发。 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中 33 号 2 楼, 3 楼及 5 楼 Tel: (852) 3979-2985 Fax: (852) 2769-5966
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