建信期货-11月进出口数据解读:出口没那么差,进口没那么好

页数: 5页
发布机构: 建信期货
发布日期: 2019-12-09
2019 年第 36 期 行业 宏观深度追踪 日期 2019 年 12 月 9 日 宏观金融团队 研究员:黄雯昕 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号:F3051589 研究员:何卓乔 020-38909340/18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号:F3008762 研究员:董彬 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号:F3054198 出口没那么差,进口没那么好 ——11 月进出口数据解读 请阅读正文后的声明 宏观深度追踪 事件: 海关总署 12 月 8 日公布 11 月中国进出口数据:以美元计,中国 11 月当月进 出口总值 4047.5 亿美元,同比少增 0.5%,前值为少增 3.3%。其中,出口当月值 为 2217.4 亿美元,同比少增 1.1%,前值为少增 0.8%;进口当月值为 1830.1 亿美 元,同比多增 0.3%,前值为少增 6.2%。 解读: 11 月出口增速明显低于市场预期,但进口则超预期回暖。出口整体延续弱势, 11 月同比降幅有所扩大。进口环比增速高于近五年水平,与 PMI 进口指数大幅回 升表现一致,但从绝对水平来看仍然一般,去年基数较低起到一定提振作用,内 需是否能持续显著改善有待观察。 图1:进、出口同比增速持续下滑(以美元计) 图2:先行指标:中采PMI出口、新订单指数 数据来源:Wind,建信期货研投中心 数据来源:Wind,建信期货研投中心 图3:当月出口值(美元计):近三年 图4:当月进口值(美元计):近三年 数据来源:Wind,建信期货研投中心 数据来源:Wind,建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 2 - 宏观深度追踪 一、出口:对美出口仍是主要拖累 分出口地看,对美出口延续收缩,东盟是主要支撑。以美元计,11 月我国前 三大出口地为欧盟、美国及东盟,对东盟出口增速为同比增长 11.5%较上月加快 1.1 个百分点,新兴市场贡献度不断上升,而对欧盟及美国出口继续放缓为主要 拖累。其中对欧盟出口同比少增 3.79%较上月放缓 6.89 个百分点,虽然 11 月欧 元区景气指数有所回升但出口并未出现回暖。对美国出口为同比少增 23.01%较上 月放缓 6.8 个百分点,受关税因素影响 9 月以来对美出口增速降幅延续扩大,而 3000 亿清单的剩余商品原定于在 12 月 15 日加征 10%关税,目前关税问题仍在反 复不确定性较大,但若第一阶段协议无法达成,预计关税壁垒将进一步拖累对美 出口。 图5:对主要贸易伙伴出口增速 图6:主要经济体景气指数出现回暖 数据来源:Wind,建信期货研投中心 数据来源:Wind,建信期货研投中心 二、进口:农产品进口增速大幅回升 分进口产品来看,原油和农产品一增一减,铁矿砂量价齐升,汽车进口大幅 回升。在占比最大的前四类重点商品中,原油进口数量同比增长 6.69%较上月放 缓 4.85 个百分点,但因去年油价基数较高,拖累进口金额增速跌幅扩大 3.88 个 百分点为同比少增 13.5%。农产品方面,进口金额大幅走高,同比增长 33.19%较 上月加快 25.86 个百分点,应是受中美贸易谈判第一阶段推进的影响,中方加大 了对美农产品采购所致。铁矿砂量价均保持增长,11 月进口金额同比增长 25.91%。 汽车进口由上月同比少增 28.62%大幅上升至同比多增 31.99% 请阅读正文后的声明 - 3 - 宏观深度追踪 图7:对美进口大幅回升 图8:农产品进口大幅回升是主要拖动 数据来源:Wind,建信期货研投中心 数据来源:Wind,建信期货研投中心 结论: 11 月出口与进口出现分化。出口走弱主因对美欧地区出口延续下滑,进口回 暖主要受到对美农产品进口大幅回升的拖动,内需是否明显改善仍有待观察。 后续重点在于 12 月 15 日第一阶段关税协议是否能够达成,但关税取消可能 性较低,对美出口延续下滑加上欧元区经济疲弱,出口依旧承压。对美农产品进 口大幅增长带动进口增速回升,但内需改善持续性存疑,若中美谈判再度出现反 复,贸易顺差或将延续衰退式走阔。 请阅读正文后的声明 - 4 - 宏观深度追踪 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明:本报告谨提供给建信期货有限责任公司(以下简称本公司)的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到 本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会 发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正,但报告中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所 述品种的买卖出价,投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一 因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“建信期货研投中心” , 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址:上海市浦东新区银城路 99 号(建行大厦)5 楼 电话:021-60635548 邮编:200120 深圳分公司 地址:深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211 电话:0755-33376568 邮编:518038 北京营业部 地址:北京市西城区宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 5 层 501 室 电话:010-83120360 邮编:100031 上海宣化路营业部 地址:上海市宣化路 157 号 电话:021-63097530/62522298 邮编:200050 杭州营业部 地址:杭州市下城区新华路 6 号 224 室、225 室、227 室 电话:0571-87777081 邮编:310003 福清营业部 地址:福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室 电话:0591-86006777/86005193 邮编:350300 郑州营业部 地址:郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A 电话:0371-65613455 邮编:450008 专业机构投资者事业部 地址:上海市浦东新区银城路 99 号(建行大厦)6 楼 电话:021-60636327 邮编:200120 西北分公司 地址:西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室 电话:029-88455275 邮编:710075 上海杨树浦路营业部 地址:上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室 电话:021- 63097527 邮编:200082 广州营业部 地址:广州市天河区天河北路 233 号 3316 室 电话:020-38909805 邮编:510620 泉州营业部 地址:泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座 电话:0595-24669988 邮编:362000 厦门营业部 地址:厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908 电话:0592-3248888 邮编:361000 大连办事处 地址:大连市沙河口区会展路 129 号期货大厦 2006A 电话:0411-84807961 邮编:116023 【建信期货联系方式】 地址:上海市浦东新区银城路 99 号(建行大厦)5 楼 邮编:200120 全国客服电话:400-90-95533 邮箱:service@ccbfutures.com 网址:http://www.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 - 5 -
11月进出口数据解读:出口没那么差,进口没那么好
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
建信期货 - 11月进出口数据解读:出口没那么差,进口没那么好
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
11月进出口数据解读:出口没那么差,进口没那么好
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服