中原期货-晨会纪要

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发布机构: 中原期货
发布日期: 2020-05-08
中原期货研究所 晨会纪要 发布日期:2020-05-08 投资咨询业务资格 隔夜市场表现 证监发【2014】217 号 中原期货研究所 0371-68599135 0371-61732882 公司官方微信 外 盘 国 内 宏观市场指标 价格 变动 上证综指 2871.52 -0.23% 道琼斯工业指数 23875.89 0.89% 纳斯达克指数 8979.66 1.41% 标普 500 2881.19 1.15% 恒生指数 23980.63 -0.65% SHIBOR 隔夜 1.14 -22.93% 美元指数 99.83 0.01% 美元兑人民币(CFETS) 7.09 -0.06% 金属 价格 变动 COMEX 黄金 1723.3 -0.23% COMEX 白银 15.6 -0.45% LME 铜 5280.5 1.19% LME 铝 1492.0 0.64% LME 锌 2002.5 0.75% LME 铅 1646.0 0.55% LME 锡 15190.0 -0.03% LME 镍 12295.0 -0.32% 黄金 383.9 1.51% 白银 3744.0 2.52% 铜 43130.0 0.05% 铝 12445.0 -0.12% 锌 16845.0 0.99% 铅 13880.0 -0.04% 锡 129370.0 0.40% 镍 101070.0 -0.80% 铁矿石 633.5 1.69% 螺纹钢 3477.0 1.10% 热轧卷板 3348.0 1.30% 锰硅 7138.0 -0.31% 硅铁 5796.0 0.24% 1 中原期货研究所 外盘 国内 化工 价格 变动 农产品 价格 变动 NYMEX 原油 25.1 1.21% ICE11 号糖 10.3 0.19% ICE 布油 29.6 0.61% ICE2 号棉花 55.3 1.13% INE 原油 252.7 -3.33% CBOT 大豆 845.3 0.18% CZCE 甲醇 1744 -0.40% CBOT 豆粕 288.5 0.14% DCE 乙二醇 3695 0.14% CBOT 豆油 26.3 0.00% DCE 塑料 6355 0.24% CBOT 玉米 318.0 -0.08% CZCE PTA 3512 0.40% CZCE 白糖 5119 -0.08% DCE 聚丙烯 6961 -0.87% CZCE 棉花 11685 1.26% DCE PVC 5680 0.26% DCE 豆一 4581 0.39% DCE 焦煤 1100.5 1.10% DCE 豆粕 2753 0.22% DCE 焦炭 1759 1.03% DCE 豆油 5394 0.71% CZCE 动力煤 501 -0.04% DCE 棕榈油 4392 1.15% CZCE 玻璃 1315 0.38% CZCE 菜粕 2384 0.38% CZCE 尿素 1522 0.20% CZCE 菜油 6680 0.16% CZCE 纯碱 1455 0.00% DCE 豆二 2924 0.14% SHFE 沥青 2116 0.19% DCE 玉米 2058 -0.63% SHFE 橡胶 10315 -0.63% DCE 玉米淀粉 2407 -0.25% SHFE 纸浆 4472 0.09% DCE 鸡蛋 2995 0.34% CZCE 红枣 10155 0.45% CZCE 苹果 9090 0.21% 外 盘 国 内 2 中原期货研究所 宏观要闻 1. 中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议要求,总结推广有效做法精准做好常态化防控,有 序推动学校复学复课;推动更多生活服务设施恢复经营,带动居民消费回升,更有效推动经济 社会发展全面步入正常轨道;进一步集中力量重点攻关,加快提高核酸检测能力。 2. 中国 4 月(以人民币计)出口同比增长 8.2%,进口下降 10.2%;贸易顺差 3181.5 亿元,增 加 2.6 倍。4 月(以美元计)出口同比增长 3.5%,进口下降 14.2%;贸易顺差 453.4 亿美元,增 加 2.5 倍。 3. 国家卫健委:5 月 7 日起全国所有县域均调整为低风险,但新冠疫情还有很大不确定性,要 继续做好患者救治和康复管理,落实常态化防控举措,严防疫情反弹。 4. 中汽协:4 月汽车行业销量预计完成 200 万辆,环比增长 39.8%,同比增长 0.9%,1-4 月汽 车行业累计销量预计完成 567 万辆,同比下降 32.1%。 5. 海关总署:中国前 4 月进口原油 1.7 亿吨,同比增加 1.7%;进口均价为每吨 2906.7 元,下 跌 8.9%;包括口罩在内的纺织品出口 2613 亿元,增长 5.9%。 6. IMF:近几周经济前景有所恶化;预计金融市场的波动性将到来;危机持续时间比四月中预 期的要长。 3 中原期货研究所 主要品种晨会观点 5 月 8 日,全国鸡蛋现货市场稳中偏弱结构,主产区 2.4-2.6 元/斤,主销区 2.62.9 元/斤。供应方面:在产蛋鸡继续增加,阶段性供应偏大,养殖户目前库存较多, 中间环节拿货积极性不高,库存较少,整体压力偏大。需求方面:销区到货偏多,走 鸡蛋 货偏慢,需求实际无明显增加,贸易商采购不积极,整体供应大于需求的局面没有改 变。逻辑:价格放映一切,消费淡季的蛋价依旧不给力,现货再度试探疫情后的低点 区间 2-2.4 区间支撑,近月已经不抱希望,随行就市,远月受近月压制明显,继续偏 弱运行,不排除继续回落。策略:对近月偏空,远月维持偏强震荡。JD91 正套持有。 全球日新增病例高位徘徊,未见明确拐点。欧洲国家日新增连续下滑,部分国 家在 5 月开始放松管制,逐步解封。巴西、印度日新增病例继续呈上升趋势,限制 令延长。目前原糖价格已经跌破 2017/18 年度时期的价格低点,原糖或已充分反映 产量增长的预期。疫情拐点的时间晚于预期,解禁之初的食糖消费或有缓冲期,预 计食糖消费在 5 月仍受到抑制,或在 6 月才逐步恢复,所以 5 月份原糖磨底过程。 隔夜原糖小幅上涨 0.19%。夜盘,郑糖窄幅波动。昨日现货价格多数上调。临近 5 白糖 月,关税降为 50%,进口成本大降,内外价差高企,拖累国内糖价。云南省 2019/20 榨季截至 4 月 30 日,产糖 196.61 万吨(去年同期 200.21 万吨),累计销糖 76.24 万吨,同比减少 13.73 万吨。4 月单月销糖 22.81 万吨,同比减少 7.68 万吨,环比增 0.62 万吨。4 月云南消费增长乏力,报复性消费落空。短期,利空因素经过了快速消 化,基差历史高位,促使郑糖跌破 4800 开始反弹,但上涨动力不足,糖价低位反弹 后或有反复。震荡操作,郑糖 2009 合约关注 4800-5200 区间。关注原糖走势、国内 销量。 近期对于天气担忧的预期降温 ,苹果和红枣期货在冲高后大幅回落,红枣价格 偏弱运行,昨日主力合约小幅收涨,上下空间不大。预计短期内在 10000 整数关口 仍会有反复,后期重点关注天气影响的延续性。新疆产区红枣交易清淡,剩余货源 红枣 品质不同,卖价不一,客商按需采购为主;内地销区市场剩余货源充足,但采购客 商有限,且压价心理明显,导致红枣行情稳弱,走货速度不快。受疫情影响下游消 费未有明显改善,消费疲弱,后期期货价格大概率维持震荡下行态势,在天气问题 4 中原期货研究所 过后,市场再度回归供需基本面,9 月合约在 10000 和 10300 区间震荡操作。 苹果旧作现货走货一般,市场因为倒春寒和授粉期高温影响,产区出现惜售明 显,目前冷库出库受人工忙于果园,影响库存进度,但是整体仍旧观望明显。短期 苹果 冻害炒作故事仍在继续,后续影响继续发酵,假期全国主产区高温天气影响部分苹 果授粉,影响后期苹果质量,苹果旧作仍旧面临高走后的库存卖压,新作仍旧继续 上行空间,故事仍在继续,行情仍需前进。策略:回调后仍旧维持偏强对待。 进口棉报价大幅回升。5 月 7 日,国际棉花价格指数(SM)69.93 美分/磅,涨 0.87 美分/磅,折一般贸易港口提货价 12136 元/吨(按 1%关税计算,汇率按中国银 行中间价计算,下同);国际棉花价格指数(M)66.07 美分/磅,涨 0.83 美分/磅, 折一般贸易港口提货价 11477 元/吨。当日主要品种价格如下:SM 1-1/8″级棉中, 美国 C/A 棉的报价为 71.19(美分/磅,下同),折人民币一般贸易港口提货价 12462.76 元/吨(按 1%关税计算,下同)。美国 E/MOT 棉的报价为 67.30,折人民币 一般贸易港口提货价 11792.69 元/吨。澳棉报价为 75.17,折人民币一般贸易港口提 棉花 货价 13148.33 元/吨。巴西棉报价为 69.06,折人民币一般贸易港口提货价 12095.86 元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为 68.01,折人民币一般贸易港口提货价 11914.99 元/ 吨。西非棉的报价为 68.10,折人民币一般贸易港口提货价 11930.50 元/吨。印度棉 的报价为 73.48,折人民币一般贸易港口提货价 12857.22 元/吨。美国 E/MOT M 13/32″级棉的报价为 65.30,折一般贸易港口提货价 11448.19 元/吨。截止 5 月 07 日 仓单总数量 126.5 万吨,近期需注意仓单数量持续快速下降。郑棉期货 CF209 合约上 涨,终盘报收 11540 元/吨,较前一交易日上涨 205 元/吨。行情仍运行在系统性风险 中,介入需谨慎。 MPOB 即将发布四月份供需报告,目前市场多家机构预期马来西亚棕榈油产量将 有较大增产,或环比增加 20%,库存增加 9-14%,同时印度再度延长封锁期限两周至 5 月 17 日,需求前景堪忧,棕榈油进入累库存阶段。昨日国内棕榈油在经过较大下 油脂 跌后出现一定反弹,但偏弱走势尚难改变。上周油厂压榨量 178 万吨,开机率基本 恢复正常,本周压榨量预计 182 万吨,下周预计 200 万吨左右,压榨量大幅回升, 油脂供应增加。5-7 月份大豆到港量巨大,加上当前南美大豆进口压榨利润较高,抑 5 中原期货研究所 制油脂上行空间,随着压榨量回升国内油脂有望再度进入累库存阶段。油脂反弹力 度和持续性有限,预计接下来仍将震荡下行,短期可逢反弹做空,棕榈油 91 反套继 续持有。 美豆播种进展顺利,天气暂时无忧。巴西 4 月大豆出口量为 1630 万吨,较上月 的 1164 万吨增 40%,较去年同期的 940 万吨增 73%,创单月出口量最高水平。国内 大豆到港逐渐增加,预计未来三个月每月到港量将达到近 1000 万吨。近期油厂开机 豆粕 率恢复,下周可能达到 198 万吨高位,国内大豆,豆粕库存将逐渐回升,国内豆粕供 应紧张缓解。国内夜盘重启,豆粕期货价格小幅上涨而现货价格下跌。目前美豆播种 顺利,巴西大豆出口量大,国内到港压力显现,是近期市场运行的主题。预计豆粕期 货价格震荡为主,但现货价格将持续承压,修复高企的现货基差。 西北市场稳定,北线地区 1450-1470 元/吨,签单顺利;南线地区 1430-1450 元/ 吨,部分货源供给烯烃。鲁南市场继续上涨。今日部分主力生产企业出厂报价 1710 元 /吨,近期主力装置停车致供应偏紧。鲁北偏强震荡。当地主要生产企业报价 1720-1770 元/吨;成本支撑市场趋势上推,商谈可暂参考 1600-1620 元/吨。据悉主产区签单较 为顺利。港口现货及纸货逢高出货积极;节后国内各地甲醇市场表现尚可,内地、港 甲醇 口均有不同程度走高,然随着 05 期货交割临近,预计港口现货流通量与 05 期货持仓 量有关,若 05 期货继续减仓,市场流通性增强,预计短期走弱概率大,若 05 期货持 仓变动不大,预计短期流动性尚可,走弱节点或转移至交割结束后。总之,昨天交易 所征集甲醇的交割仓库及仓库,交割库容问题较在 09 合约上得到解决,09 较重回基 本面逻辑。 日内 PTA 成交氛围一般,5 月中上主港基差在 09 贴水 160-170 附近,主流成交在 165 附近,非主港现货成交价格在 09 贴水 220 附近,成交价格在 3325-3345 附近,夜 盘在 3280 附近有成交。月下旬在 09 贴水 160 附近成交,月底在 09 贴水 155 附近成 PTA 交。成本方面:近期原油价格底部震荡为主,PX 跟随变动。PX 仍旧面临供需矛盾的压 力。预计短期震荡整理。需求方面,近期受防疫服装需求提振,以及价格降至阶段性 低点,产销向好下聚酯库存压力小幅缓解,聚酯负荷维持在 87%附近,不过终端五一 部分仍有放假预期,后期聚酯提升空间仍受限。PTA 方面维持前期高加工差状态,计 6 中原期货研究所 划内装置检修偏少,供应量偏高。因此,供需面上暂无改善趋势,由于短期原油波动 幅度较大,PTA 价格多围绕成本波动,中长期 PTA 库存压力仍降制约 PTA 价格。 下游需求较为分散,多持观望态度。上周发货速度加快,但需求量没有明显增 加,尿素企业预收收窄,现货成交压力加大。后期尿素企业陆续计划检修,整体供 应量有减少预期,但目前开工率环比继续扩大,企业库存也小幅累加,检修减量的 利好预期减弱。复合肥企业主推夏季肥,优惠力度与节前变化不大,经销商积极铺 货,基层备货迟缓,铺货进展缓慢,新订单不温不火,需求集中预期减弱。板厂及 尿素 三聚氰胺开工保持相对稳定,多按需采购,预计此后国内尿素市场需求仍以工需复 合肥需求为主。现货市场需求较淡,价格延续整理态势,6、7 月的夏季肥小旺季对 价格有利好,但高开工、高库存对价格形成反作用,生产成本虽降低,但成本支撑 尚存,预计短期窄幅震荡偏强运行,但现有供需关系下不宜过度追多,逢高可短线 参入空单。 关注上下游开工等情况。 据隆众资讯统计,本周国内纯碱开工率 73.13%,部分企业检修,海天、三友、青 海发投减量,产量减少。但纯碱库存增加趋势未变,本周库存 161.07 万吨,环比增 加。5 月下旬仍有装置有检修计划,一定程度上能适当缓解供需矛盾。下游浮法玻璃 纯碱 近期出货情况好转,下游深加工等有补库。但对于纯碱而言,节后下游需求延续弱稳 态势,市场低迷态势继续。若后期纯碱装置检修集中,以及企业限产减量执行较好, 供需矛盾或有所改善,目前供需的矛盾点更多在于需求疲软,若下游需求利好不足, 价格大幅调涨机会较少,短期或继续窄幅整理为主,关注纯碱开工及下游库存情况。 近期沙河地区公路运输有了新的限制,只允许 LNG 车辆进出厂家运输玻璃及其 他产品,造成生产企业和贸易商出库环比有所减缓。其它区域生产企业出库情况尚 可,部分前期现货价格超跌的地区,厂家报价有所上涨,但也有部分地区仅仅是本 玻璃 地现货价格上涨,外销产品价格不变。总体看月初以来现货市场情绪有所好转,贸 易商和加工企业补库存的意愿环比有所增加。期货市场方面,玻璃主力 FG2009 合约 昨日早盘于 1300 下方整理,午后增仓上行突破该整数位置,收于 1310 元/吨;日、 周线级别来看,呈现技术反弹走势,但 1300-1330 区间阻力相对较大;从资金持仓来 7 中原期货研究所 看,多空力量仍暂时处于相对均衡;期价短期内或面临较大反复,缺乏单边趋势行 情基础。建议短时观望为主,以反弹思维进行短线操作,不急于入手中线多单。 5 月 7 日铁矿港口成交 175.9 万吨,环比上涨 2.9%。普氏指数无报价;日照港金 步巴粉涨 3 报 607,折盘面 688;上周澳洲巴西铁矿发运总量 2263.8 万吨,环比上期 减少 35.1 万吨,澳洲发货总量 1737.2 万吨,环比减少 113.6 万吨,澳洲发往中国量 铁矿 1526.9 万吨,环比上周增加 1.9 万吨。巴西发货总量 526.6 万吨,环比上期增加 78.5 石 万吨。铁矿港口库存 11188 万吨,环比降 209 万吨,港口库存降幅再度扩大;下游 钢材产量继续增加,铁矿需求仍坚挺。澳洲发运正常,巴西发货回升,铁矿库存降 幅超预期,需求表现坚挺,供需两旺,供需矛盾不明显。 基于供应缓慢恢复及远月 需求悲观预期,铁矿仍维持近强远弱格局。 5 月 7 日动力煤:现货价格 CCI5500 估算报 469 元(-),现货价格继续持平。主 力合约 ZC009 合约围绕 500 点宽幅震荡。基本面缓慢向好。主产地供需格局仍然宽 松,煤价下跌压力虽然有所缓解,但是不少煤矿依然下调价格来增加销售,幅度基 本在 10-20 元不等。港口方面,大秦线检修,出港持续高于调入量,库存高位回 动力 煤 调,近日优质资源询货增加,成交开始出现指数上浮价格,港口煤炭价格比较稳 定。电厂日耗有所改善,特别是全国重点电厂日耗数据比较好,已经高于往年,但 是下有库存偏高,采购不积极。目前运费提高使得煤炭市场比较焦灼,买卖双方都 不愿让步,拉运稀少。据传煤炭长协依然没有定论,或对市场产生利空。操作上, 期货高升水压力犹存,政策方面短期难以预判,建议短期观望为主。激进者可以继 续尝试逢高做空 09 合约,套利方面建议 79 正套。 成本端,氧化铝表现筑底回升态势,因目前国内氧化铝运行产能较前期缩减背 景下电解铝厂原料需求状况有所好转,预计短期将维持小涨趋势;供应端,短期内 电解铝供应尚无明显抬升,各地铝锭到货偏少,出库力度仍较强劲,现货流通偏 沪铝 紧;需求端,假期内下游板块除部分原生铝厂家外,型材及板带箔等下游厂家大多 仍处于生产状态,预计下游消费在 5 月上旬仍能维持较良好状态;库存端,据调 研,目前铝厂铝水比例较大,预计节后库存增幅有限,大概率延续去库状态。进入 五月,出口断层或将对冲内贸需求,且内需持续性仍待观察。现阶段沪铝下行空间 8 中原期货研究所 有限,但同时冲高阻力相对较大,预计短期维持高位震荡。盘面 Back 结构仍将维 持,因本周为当月合约交割前最后一周,基差大概率保持强势。 策略建议:合约间 back 结构维持,交割前当次月价差有进一步拉大可能;进口 窗口打开之际,寻找内外正套机会;建议单边暂时保持观望。 目前钢材市场供需结构的情况未有实质改变,供给阶段性过剩的局面有所改 善。螺纹本周库存下降 79.14 万吨,热卷库存下降 8.22 万吨,下降的幅度有所放 缓,但是考虑到假期因素,实际的下降幅度仍在加快。同时从产量上看,本周钢厂 产量回升继续放缓,螺纹钢产量小幅上涨 10.46 万吨,热卷产量继续下降 7.41 万 吨,缓解部分供给压力。在下游需求方面看,钢材消费用量较之前有明显恢复,本 螺纹 周建材消费量数据虽有下滑但仍居高位,为市场带来支撑。 热卷 其次随着国内疫情基本控制,国内确定两会本月召开,以及国家统计局公布的 4 月进出口数据看,出口市场持续恢复,对整体国内经济恢复的信心加强,对整体的 市场需求复苏的预期带来较强的支撑。同时尽管疫情在全球扩散,不过欧美国家疫 情防控出现好转,复工复产逐步重启,市场对大宗商品需求信心逐步恢复。总体热 卷,螺纹 2010 合约仍维持价格震荡偏强格局 宏观方面:近日,油价低位反弹金价高位小幅回落,美元美债高位整理、全球 股市窄幅整理,全球市场等待新指引。美国一季度 GDP 增速为-4.8%,4 月 PMI 下滑 至 41.5;且 4 月美联储维持利率不变,符合市场预期。欧美虽部分地区陆续复工, 但二季度承压或延续,对我国出口继续形成拖累。我国 4 月 PMI 有所回落,复工复 产拉动下主要受外需萎缩拖累。基本面:南美、非洲等地疫情仍在发展期,矿山发 运逐渐受到影响,致供应相对偏紧,国内库存去化延续。下游需求方面,国内消费 沪铜 逐渐改善,而外需承压渐显,欧美复工复产风险有待观察,叠加美国频频甩锅、我 国官媒罕见发声反击,致中美关系紧张。近期,铜价偏强整理,为国内外复工复产 预期反映,当前,铜价短期仍受海外疫情潜在影响,中期受中美关系扰动,长期受 全球宏观经济强刺激与弱需求制衡。 操作建议:中期震荡偏空对待;可能急跌因素:欧美疫情形势再次升级反复, 中美紧张关系升级,实体经济数据恶化超预期,原油再次深度下探等。 9 中原期货研究所 宏观:中国 4 月份外储创逾六年最大月度升幅。美联储官员警告经济复苏之路 会很漫长;利率期货市场显示美国明年初将出现负利率。欧洲央行行长坚持非常时 期需采用超常规工具。沙特上调油价以支撑市场。 市场:7 日伦镍主力震荡收阴十字星跌 0.32%报 12295 美元/吨整固技术多头形 态;SMM1 号电解镍报价 101400-103000 元/吨,俄镍现货对沪镍 2006 合约报贴 50 元 /吨至平水,市场有少量不可交割镍板报贴 100 元/吨;金川镍对沪镍 2006 合约报升 水 1200-1300 元/吨。金川上海地区出厂价 103200 元/吨,只可在金昌地区拿货。甘 肃拟收储镍 1.5 万吨。 镍 库存:7 日伦镍库存较上日减少 270 吨为 233034 吨;上期所纯镍库存较上日持 平为 26766 吨,上期所不锈钢库存 2 周未变动为 833 吨,疫情继续影响产业链需求 及消费。 判断:当前我国疫情防控向好态势进一步巩固,生产生活秩序加快恢复,虽然疫 情对全球生产和需求造成全面冲击叠加高库存压力下的市场需求导致盘面波动加 剧,但中国政府要以更大的宏观政策力度实施扩大内需战略对冲疫情影响,且大宗 商品状况显示中国经济已经踏上复苏之路;疫情演绎行情,资本共振,投资者择机 布局远月合约多单。 消息面,中国 4 月贸易帐远超预期,出口意外大幅增长;1—4 月贸易顺差减少 32.6%。中国 4 月末外汇储备意外增加 308.26 亿美元,创逾六年最大单月涨幅。现 货市场,5 月 7 日,上海市场国营全乳胶价格为 10150 元/吨(+500),青岛保税区 泰国产 20 号胶价格为 1190 美元/吨(+15)。供给方面,云南产区受干旱影响,开 割有所推迟,产量或也将受到影响;越南和泰国东北部产胶区已经陆续开割;4 月中 橡胶 国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计 49.9 万吨,同比降 10.4%;上海期货交易所 橡胶库存处于近几年相对低位,但青岛保税区橡胶现货库存处于高位。下游方面, 截至 4 月 30 日,汽车轮胎全钢胎开工率 59.73%(-3.45%),汽车轮胎半钢胎开工率 52.56%(-6.92%),受海外订单下滑影响及五一假期影响,上周开工率回落;4 月重 卡销售大超预期,后市看好基建和物流恢复;政府出台多项政策刺激车市,车市销 售有所回暖,中国 4 月汽车行业销量预计完成 200 万辆,同比增长 0.9%,环比增长 10 中原期货研究所 39.8%;后市继续关注需求端的恢复情况。周四,沪胶 2009 合约继续大幅上涨,上 方即将冲击 60 日均线,建议继续反弹偏多思路操作;沪胶 9-1 价差收于-1380 元/吨 (+20),关注该价差走弱的机会;云南全乳胶与沪胶 2005 合约基差收于 75 元/吨 (+385),2005 合约临近交割,基差在 0 附近振荡整理;沪胶 9 月合约与 20 号胶 9 月合约价差收于 1645 元/吨(-55),近期价差有所走强。 两会召开在即 政策预期值得期待 【盘面综述】 周四沪指震荡整理,60 日均线附近暂获支撑,创业板指数小幅回调。两市成交 额有所萎缩。截止收盘,沪指下跌 0.23%报收在 2871.52 点。创业板指数下跌 0.16%。行业方面,建筑材料、食品饮料、农林牧渔等行业涨幅居前,昨日表现活跃 的科技板块震荡回调,电子领跌行业,计算机、通信行业震荡下跌。 周四欧美股市集体收高,道指收涨逾 200 点,纳指涨 1.41%,标普 500 指数涨 1.15%。波音涨 5.6%,领涨道指。美国多州重启经济,但多位联储官员认为美国经济 不会迅速复苏。欧股集体上涨,德国 DAX 指数涨 1.44%。 【分析逻辑】 周四(5 月 7 日)发布的 4 月份外贸数据显示,4 月份我国外贸进出口 2.5 万亿 股指 元,同比微降 0.7%;其中,出口 1.41 万亿元,增长 8.2%;进口 1.09 万亿元,下降 10.2%。数据表现好于市场的预期。尽管前一日科技板块的活跃一度带动了市场的人 气,创业板指数重返 2100 点上方。但上涨的态势未能延续,短线市场震荡调整,成 交额再度萎缩。进入 5 月份,全国两会即将召开,对当前经济形势以及政策调控的 定调受到市场的关注。 【操作建议】 战略上,从长期看目前处于牛市中的过渡期。战术上,IF、IH 关注在 4 月下旬 平台下沿的支撑,不跌破前提下的低吸机会,6 月合约节前减仓后,剩余单坚守;关 注多头 IC 与空头 IH 的跨品种 2500 点附近套利机会,适当滚动操作。 【风险因子】 1)外部市场影响,2)国外疫情后复产。 11 中原期货研究所 5 月 7 日,日内发布的进出口数据和财新服务业 PMI 均显示经济活动有所回暖, 令债市承压。债市继续调整,国债期货连跌三日,国债期货自历史高位持续回调,连 续第三日下跌,10 年期、5 年期主力合约收跌 0.54%,2 年期主力合约跌 0.25%。银行 国债 间现券收益率大幅上行,10 年期国债活跃券 190015 收益率上行 5bp 报 2.6075%;10 年期国开活跃券 190215 收益率上行 6.5bp,重返 3%关口上方,创一个月新高。今日 市场情绪仍偏弱,受早间公布经济数据扰动,期现货价格走低后略有反复。但低位承 接力仍偏强,料持续调整空间有限,短期仍将延续弱势震荡格局。 12 中原期货研究所 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或 法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示,否 则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下,不得更改或以任何方 式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份 有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议,而中原期货股份 有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠,但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或 完整性,而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判 断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不 同设想、见解及分析方法。为免生疑,本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司,或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、 会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区 CBD 商务外环路 10 号中原广发金融大厦四层 电话:4006-967-218 网址:www.zyfutures.com 中原期货股份有限公司 研究所 地址:河南省郑州市郑东新区 CBD 商务外环路 10 号中原广发金融大厦四层 电话:0371-68599135 13 中原期货研究所 中原期货股份有限公司营业部 新乡营业部 河南省新乡市荣校路 195 号 1 号楼东 1-2 层 电话:0373-2072881 南阳营业部 河南省南阳市人民路 175 号粮业大厦三楼 电话:0377-63261919 灵宝营业部 河南省灵宝市函谷大道北段西侧(灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆) 电话:0398-2297999 洛阳营业部 河南省洛阳市洛龙区开元大道 260 号财源大厦综合办公楼 1 幢 2 层 电话:0379-61161502 西安营业部 陕西省西安未央区未央路 138-1 号中登大厦 A 座 8 层 F7 室至 F8 室 电话:029-89619031 大连营业部 辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路 537 号泰德大厦 06 层 05A 单元 电话:0411-84807209 武义营业部 浙江省金华市武义县城脚路与新横街交叉口城角楼八幢 41、43 号 电话:0579-87679817 上海分公司 上海市自贸区福山路 388 号、向城路 69 号 15 层 07 室 电话:021-68590799 14
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