东方金诚-东方金诚国际观察:美4月非农降幅创历史新高 新兴市场经济衰退风险上升

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发布机构: 东方金诚
发布日期: 2020-05-12
美 4 月非农降幅创历史新高 新兴市场经济衰退风险上升 ——东方金诚国际观察(2020/5/4-2020/5/8 Vol.214) 来源 / 主权评级团队 谢文杰 何岩浩 白雪 【全球要闻】 美 4 月非农降幅创历史新高 下半年就业形势或改善 欧元区与德国出现政策分歧 短期或拖累欧央行宽松力度 英国央行货币政策维持不变 经济萎缩或令未来宽松加码 韩国通胀率大幅下滑 短期央行或扩大宽松 【丝路聚焦】 印度服务业 PMI 深度探底 短期经济萎缩幅度加大 俄罗斯 PMI 跌至历史低位,疫情升级加剧经济衰退风险 尼日利亚 PMI 跌至历史低点 疫情油价冲击将令经济衰退 巴西央行降息至历史低点 短期将继续放松货币政策 【美国】 4 月非农降幅创历史新高 下半年就业形势或改善 5 月 8 日,美国商务部公布数据显示,美国 4 月非农就业人数减少 2050 万人,创 1939 年 以来最大单月下滑,预期减少 2200 万人 ,前值减少 70.1 万人;美国 4 月失业率 14.7%, 为 1948 年以来最高值,预期值 16%,前值 4.4%。 东方金诚:4 月非农数据显示疫情对美就业市场形成剧烈冲击,但统计口径差异令失业率低 于初请失业金隐含失业率水平并好于预期。短期,考虑部分失去工作的人员未被统计入失业 人口,5-6 月失业率或仍将惯性冲高,但随着美国开始分阶段重启经济,且大部分失业人口 为暂时性失业,预计下半年失业率将从高点逐步回落,美就业形势将有所改善。 【欧元区】 欧元区与德国出现政策分歧 短期或拖累欧央行宽松力度 5 月 5 日,德国宪法法院判决,欧洲央行 2015 年开始实施的量化宽松政策部分(“公共部 门购买项目”PSPP 部分)违反德国宪法,要求欧洲央行在 3 个月内作出合理解释,否则德 国中央银行将不得参与该项目融资。当天,欧洲央行召开非政策管委会会议,回应指出欧洲 法院已证实其刺激措施是合法的。 东方金诚:目前,德国法院的裁决不影响欧央行现有购债计划,但若德国央行退出资产购买 计划,将使该计划缺乏最大的资金支持,从而削弱欧央行资产购买计划实施的力度和效果。 短期,欧盟内部救助分歧巨大,后续刺激政策出台面临阻力,经济复苏前景或进一步黯淡。 【英国】 英国央行货币政策维持不变 经济萎缩或令未来宽松加码 5 月 7 日,英国央行公布利率决议,维持基准利率 0.1%不变,资产购买规模 6450 亿英镑 不变,符合市场预期。同时,英国央行预计 2020 年商业投资减少 26%,经济增速萎缩 14%; 2021 年商业投资增加 19%,经济增速达到 15%。5 月 7 日晚间,外交大臣拉布表示,英 国政府今天不会对当前的封锁措施做出任何改变。 东方金诚:英国央行政策利率已接近零利率,资产购买规模尚未触及上限,因此英国央行按 兵不动符合市场预期。短期,英国政府或将继续实行封锁政策,经济下行压力将进一步凸显, 由此英国央行仍将维持宽松的货币环境,并可能在必要时提高购债规模上限。 【韩国】 韩国通胀大幅下滑 短期央行或扩大宽松 5 月 4 日,韩国统计局公布数据显示,韩国 4 月 CPI 年率 0.1%,前值 1%;4 月 CPI 月率 -0.6%,前值-0.2%。 东方金诚:韩国消费需求受防疫措施以及石油价格下跌影响持续疲软。短期,韩国新冠疫情 基本控制,国内消费需求或将逐步恢复,但受出口放缓以及油价低位影响,经济通胀仍受抑 制,预计韩国央行或将采取进一步宽松措施以支持经济通胀复苏。 【印度】 印度服务业 PMI 深度探底 短期经济萎缩幅度加大 5 月 6 日,印度统计局公布数据,4 月服务业 PMI 仅为 5.4%,3 月为 49.3%。此前数据显 示,4 月制造业 PMI 为 27.4%,综合 PMI 从 3 月的 50.6%大幅降至 7.2%。 东方金诚: 印度服务业 PMI 出现个位数的极端情况表明,严格的封锁措施已经导致该行业 基本上陷入完全停滞状态,印度服务业具有一定的出口导向特征使其也难以摆脱在全球需求 骤降下的重创,大批人员无法正常就业和裁员激增导致失业率高涨至 23.5%。目前印度封 锁措施延长至 5 月 17 日,预计印度经济 5 月份进一步衰退的风险继续增加。 【俄罗斯】 俄罗斯 PMI 跌至历史低位,疫情升级加剧经济衰退风险 5 月 7 日公布数据显示,俄罗斯 4 月服务业 PMI 为 12.2,前值 37.1,综合 PMI 为 13.9, 前值 39.5,此前公布的 4 月制造业 PMI 为 31.3,前值 47.5。抗疫封锁措施实施导致服务 业活动全面停滞,是服务业 PMI 深跌的主因。 东方金诚:日前,俄罗斯日新增病例突破万例,累计病例已超德国,位列全球第六,未来数 周俄罗斯或将迎来疫情爆发高峰,全国各地封锁期或因此延长。同时,疫情严峻形势对俄罗 斯经济造成的重大影响也将在二季度显现,预计俄罗斯将由一季度 1.5%-2%的正增转为二 季度 10%以上的负增,全年经济或陷入 5%左右的衰退。 【尼日利亚】 尼日利亚 PMI 跌至历史低点 疫情油价冲击将令经济衰退 近期数据显示,斯坦比克银行尼日利亚采购经理人指数(PMI)从 3 月的 53.8 跌至 4 月份 的 37.1,这是自 2014 年 1 月有数据以来的最低水平。 东方金诚:为应对疫情而采取的封锁措施导致尼产量和新订单需求急剧下降。短期,除疫情 对投资及消费的冲击外,尼日利亚还额外面临石油产量增速放缓、油价大幅下跌及外需疲弱 带来的出口风险,预计全年经济将衰退 3.4%左右。 【巴西】 巴西央行降息至历史低点 短期将继续放松货币政策 5 月 6 日,巴西中央银行货币政策委员会一致通过将 SELIC 基准利率从 3.75%降底 75 个基 点至创纪录低点 3.00%。这是巴西央行连续第七次会议降低主要政策利率。 东方金诚:目前巴西疫情形势严峻,大宗商品价格严重下行、资本外流明显加剧冲击巴西经 济。央行加速货币政策宽松进程,与财政援助计划配合或将对冲部分经济下行压力,但难以 扭转今年经济衰退趋势。短期,雷亚尔仍处于贬值通道,但内需不振、大宗商品价格低迷令 巴西通胀风险可控,预计央行今年仍将继续放松货币政策。 声明:本报告是东方金诚的研究性观点,并非是某种决策的结论、建议等。本报告引用 的相关资料均为已公开信息,东方金诚进行了合理审慎地核查,但不应视为东方金诚对引用 资料的真实性及完整性提供了保证。本报告的著作权归东方金诚所有,东方金诚保留一切与 此相关的权利,任何机构和个人未经授权不得修改、复制、销售和分发,引用必须注明来自 东方金诚且不得篡改或歪曲。
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