中银证券-流动性跟踪:北上资金小幅流入

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作者: 王君 徐沛东
发布机构: 中银证券
发布日期: 2020-04-30
策略研究| 证券研究报告 —点评报告 2020 年 04 月 29 日 流动性跟踪 [Table_Titl e] 北上资金小幅流入 解禁市值上升,行业资金净流入率全线下降,涨跌停比仍位于区间低点。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Econo m y] 宏观及策略: 策略研究 王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300519060003 [Table_Analyser] 徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300518020001  北上资金小幅流入,资金供给平稳。上周 ETF 份额上升,结构上创业板 跌幅最大。股票型基金仓位上升,混合型基金仓位上升。潜在配置股票 规模为 39.36 亿元(前值 69.45 亿元)。北上资金有小幅净流入,全周资 金净流入 24.16 亿元,卖中买中为上周北上资金投资趋势。上周 RQFII ETF 净申购规模下降,南方 A50 规模下降。场内杠杆下降,融资余额环比上 升 0.11%。  解禁市值上升,解禁股减持规模上升。上周新股核发数量为 3 家,前周 未披露 1 则定向增发事件。IPO 方面,截止到 2020 年 4 月 24 日,据中国 证监会的数据统计,IPO 已过会 39 家,待上会 386 家,已过会与待上会 家数比值为 0.101。上周解禁股市值 805.09 亿元(前值 511.46 亿元),环 比增量 293.63 亿元。解禁股减持规模 15.31 亿元(前值 21.67 亿元)。  成交量下降,涨跌停比下跌且仍处于区间低点。市场单周累计成交额 25,234.35 亿元(前值 30,554.38 亿元),环比下降 17.41%;全市场自由流 通换手率上升至 2.33% (前值 2.24%),增加 0.09 个百分点。上周涨跌停 比例降至 3.19。  风险提示:本报告为客观市场数据的整理呈现,不构成任何对市场走势 的判断或建议,也不构成任何对板块或个股的推荐或建议。 目录 一周概览:北上资金小幅流入 .............................................................. 4 一周资金供给:北上资金小幅流入....................................................... 5 一周股票供给:解禁市值上升 解禁股减持规模上升 ............................. 9 一周市场成交概况:主力资金流出 涨跌停比仍位于区间低点 .............. 11 风险提示............................................................................................ 12 2020 年 4 月 29 日 流动性跟踪 2 图表目录 图表 1.股市一周概览 ..................................................................................................................4 图表 2. 上周 ETF 份额下降,结构上上证 50 跌幅最大 .......................................................5 图表 3. 权益型基金仓位情况 ....................................................................................................5 图表 4. 新发基金潜在配置股票规模为 39.36 亿元 ...............................................................5 图表 5. 北上资金小幅流入 .........................................................................................................6 图表 6. 上周北上资金增持的公司股票流通占比变动最高为 13.83%...............................6 续图表 6. 上周北上资金增持的公司股票流通占比变动最高为 13.83% ..........................7 图表 7. RQFII ETF 净申购规模下降 ...........................................................................................8 图表 8. 两市融资余额下降 .........................................................................................................8 图表 9. 证监会核发 3 家企业 IPO 批文 ....................................................................................9 图表 10. 前周披露 1 起定向增发事件 ......................................................................................9 图表 11. 解禁市值上升,解禁股减持规模下降 ....................................................................9 图表 12. 产业资本净增持环比下降 ........................................................................................10 图表 13. 上周全市场换手率上升 ............................................................................................10 图表 14. 行业主力资金流入率全线下降 ............................................................................... 11 图表 15. 涨跌停比位于区间低点 ............................................................................................ 11 2020 年 4 月 29 日 流动性跟踪 3 一周概览:北上资金小幅流入 北上资金小幅流入,资金供给平稳。上周 ETF 份额上升,结构上创业板跌幅最大。股票型基金仓位 上升,混合型基金仓位上升。潜在配置股票规模为 39.36 亿元(前值 69.45 亿元)。北上资金有小幅 净流入,全周资金净流入 24.16 亿元,卖中买中为上周北上资金投资趋势。上周 RQFII ETF 净申购规 模下降,南方 A50 规模下降。场内杠杆下降,融资余额环比上升 0.11%。解禁市值上升,解禁股减持 规模上升。 上周新股核发数量为 3 家,前周披露 1 则定向增发事件。IPO 方面,截止到 2020 年 4 月 24 日,据中 国证监会的数据统计,IPO 已过会 39 家,待上会 386 家,已过会与待上会家数比值为 0.101。上周解 禁股市值 805.09 亿元(前值 511.46 亿元),环比增量 293.63 亿元。解禁股减持规模 15.31 亿元(前值 21.67 亿元)。 成交量下降,涨跌停比下跌且仍处于区间低点。市场单周累计成交额 25,234.35 亿元(前值 30,554.38 亿元),环比下降 17.41%;全市场自由流通换手率上升至 2.33%(前值 2.24%),增加 0.09 个百分点。 上周涨跌停比例降至 3.19。 图表 1.股市一周概览 资金供给 股票供给 市场交投 指标 最新数据 上一周 周环比 ETF 净流入 1763.58 1762.57 0.06% 创业板、上证 50、沪深 300、中证 500 股票型基金仓位 89.96% 89.36% +0.6% - 混合型基金仓位 64.76% 63.71% +1.05% - 新募基金 89.51 258.57 -65.38% - 陆股通 24.16 300.21 -91.95% 沪股通+深股通 RQFII ETF 净申购 -0.85 -0.17 -0.68 - 融资余额 10,388.36 10,377.04 +0.11% - 新股核发数量 3 4 -1 - 定向增发实募总额 116.19 0 - - IPO 已过会/未过会 39(↓)/386(↑) - 趋势 - 备注 - 限售股解禁市值 805.09 511.46 293.63 - 重要股东增减持市值 -28.42 -28.37 -0.19% - 周换手率 2.33% 2.24% +0.09% - 行业资金流向 19/28↑,9/28↓ - - 周涨跌停比 3.49 4.56 1.07 - 申万一级 28 个行业资 金流向 - 资料来源: 万得,中银证券 2020 年 4 月 29 日 流动性跟踪 4 一周资金供给:北上资金小幅流入 上周 ETF 份额上升,结构上创业板跌幅最大。 ETF 方面,权益类 ETF 份额上周上升至 1,763.58 亿份, 环比(0.06%)。分板块看,沪深 300(-0.82%)、中证 500(-1.77%)、创业板(-2.10%)、上证 50 (-1.61%)份额均有下降;行业角度看,金融地产(3.85%)和工业(1.35%)份额上涨,TMT(-1.09%)、 资源(-0.95%)、消费(-1.77%)份额下降。 图表 2. 上周 ETF 份额下降,结构上上证 50 跌幅最大 250 15% 500 200 10% 400 5% 150 0% 100 -5% 0% -5% 100 0 -15% 0 18/7 18/10 19/1 19/4 19/7 19/10 20/1 上证50 20/4 100 50 18/4 -15% 18/1 18/4 18/7 18/10 19/1 19/4 18/7 18/10 19/1 19/4 19/7 19/10 20/1 中证500 19/7 19/10 20/1 沪深300 150 18/1 -10% 环比增速 200 0 5% 200 -10% 18/4 10% 300 50 18/1 15% 20/4 20/4 -20% 环比增速 60% 500 50% 40% 400 20% 300 20% 0% 200 10% -20% 100 -40% 0 40% 30% 0% -10% 18/1 18/4 18/7 18/10 19/1 环比增速 19/4 19/7 19/10 20/1 创业板 20/4 -20% 环比增速 资料来源:万得,中银证券 股票型基金仓位上升,混合型基金仓位上升。机构仓位方面,股票型基金最新仓位 89.96%(环比 +0.6%),混合型基金最新仓位 64.76%(环比+1.05%)。新发基金方面,上周共发行公募基金 45 支。 其中,发行规模总计 89.51 亿元(前值 258.57 亿元),环比(-65.38%),规模降幅较大,潜在配置股 票规模为 39.35518693414 亿元(前值 69.453343209425 亿元),可配权益占比为 43.97%。 图表 3. 权益型基金仓位情况 91 图表 4. 新发基金潜在配置股票规模为 39.36 亿元 (% ) (% ) 66 500 90 64 450 89 62 400 88 60 350 87 58 300 86 56 85 54 84 52 100 83 50 50 82 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 股票型(左轴) 2019-05 2019-09 2020-01 48 250 200 150 0 18/01 18/05 18/09 其中:混基 混合型(右轴) 资料来源:万得,中银证券 2020 年 4 月 29 日 (亿元) 19/01 19/05 其中:股基 19/09 20/01 潜在配置股票金额 资料来源:万得,中银证券 流动性跟踪 5 北上资金净流入规模大幅回调。上周陆股通合计净流入 24.16 亿元(前值 300.21 亿元),北上资金净 流入规模环比减少 91.95%。具体的,上周沪股通净流入 18.63 亿元(前值 124.99 亿元) ,环比减少 106.36 亿元,深股通净流入 5.53 亿元(前值 175.22 亿元),环比减少 169.69 亿元。上周陆股通的投资策略 为卖中买中,从持股数量上看,上周北上资金在市值 100 亿元以下、100 亿元到 500 亿元之间和大于 500 亿元的股票净买入量占陆股通净买入总量的比值分别为 17.39%、55%和 27.61%;而股票净卖出量 占陆股通净卖出总量的比值分别为 11.6%、48.19%和 40.21%,中票获得外资青睐,卖中买中成北上资 金投资新趋势。 图表 5. 北上资金小幅流入 400 (亿元) 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2018-01 2018-04 沪市净买入 2018-07 2018-10 深市净买入 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 北上净买入 资料来源:万得,中银证券 上周北上资金增持的公司股票流通占比变动最高为 9.49%,减持的公司股票流通占比变动最低为 -12.6%。上周沪股通增持前 3 名为横店影视、金牌厨柜和拉夏贝尔,流通占比变动为 9.49%、8.7%和 5.41%;沪股通减持前 3 名为旭升股份、福莱特和中铝国际,流通占比变动为-12.6%、-4.92%和-4.4%; 上周深股通增持前 3 名为华兰生物、康力电梯和中核钛白,流通占比变动为 2.21%、1.7%和 1.05%; 深股通减持前 3 名为亿联网络、东方日升和奥士康,流通占比变动为-1.64%、-1.24%和-1.15%。 图表 6. 上周北上资金增持的公司股票流通占比变动最高为 13.83% 沪股通增持前 10 排名 代码 公司 流通占比变动(%) 股价变动(%) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 603103.SH 603180.SH 603157.SH 603713.SH 603882.SH 603466.SH 603733.SH 603043.SH 600933.SH 600835.SH 横店影视 金牌厨柜 拉夏贝尔 密尔克卫 金域医学 风语筑 仙鹤股份 广州酒家 爱柯迪 上海机电 9.49 8.70 5.41 3.62 2.95 2.03 1.58 1.16 1.12 1.10 0.78 5.58 (6.44) 10.39 2.67 1.32 (2.66) 3.51 (0.29) 3.04 资料来源:万得,中银证券 2020 年 4 月 29 日 流动性跟踪 6 续图表 6. 上周北上资金增持的公司股票流通占比变动最高为 13.83% 沪股通减持前 10 排名 代码 公司 流通占比变动(%) 股价变动(%) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 603305.SH 601865.SH 601068.SH 601939.SH 601869.SH 603596.SH 603711.SH 600760.SH 601360.SH 603233.SH 旭升股份 福莱特 中铝国际 建设银行 长飞光纤 伯特利 香飘飘 中航沈飞 三六零 大参林 (12.60) (4.92) (4.40) (3.13) (2.77) (2.69) (2.23) (1.90) (1.81) (1.39) (9.29) 4.15 (3.99) (2.21) (1.74) 8.52 5.40 (5.55) (1.18) 1.16 深股通增持前 10 排名 代码 公司 流通占比变动(%) 股价变动(%) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 002007.SZ 002367.SZ 002145.SZ 000756.SZ 002127.SZ 000789.SZ 000998.SZ 002416.SZ 000513.SZ 300463.SZ 华兰生物 康力电梯 中核钛白 新华制药 南极电商 万年青 隆平高科 爱施德 丽珠集团 迈克生物 2.21 1.70 1.05 1.00 0.97 0.87 0.87 0.82 0.82 0.78 (3.49) 8.36 5.59 (11.04) 7.88 4.53 3.78 12.20 (2.80) 8.46 排名 代码 公司 流通占比变动(%) 股价变动(%) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 300628.SZ 300118.SZ 002913.SZ 002497.SZ 002928.SZ 002600.SZ 300348.SZ 002677.SZ 300292.SZ 300058.SZ 亿联网络 东方日升 奥士康 雅化集团 华夏航空 领益智造 长亮科技 浙江美大 吴通控股 蓝色光标 (1.64) (1.24) (1.15) (0.97) (0.97) (0.95) (0.94) (0.85) (0.84) (0.75) (10.16) 0.09 13.53 (6.68) (4.39) (8.18) (3.68) (6.24) (6.08) 4.42 深股通减持前 10 资料来源:万得,中银证券 上周 RQFII ETF 净申购规模下降,南方 A50 规模下降。RQFII ETF 份额下降,为 17.27 亿份(前值 18.12 亿份),环比下降 4.69%。港交所股票型 RQFII ETF 申购方面,上周净申购合计-0.85 亿份,前一周同 期值为-0.17 亿份,环比下降 0.68 亿份。指标 ETF 南方 A50 最新规模为 8.85 亿份(前值 9.24 亿份), 规模环比下降 4.22%。RQFII ETF 资金态度与沪港通北上资金近期走向表明海外资金对 A 股市场仍抱 谨慎态度。 2020 年 4 月 29 日 流动性跟踪 7 图表 7. RQFII ETF 净申购规模下降 2.0 图表 8. 两市融资余额下降 (亿份) 1.0 18 12,000 16 10,000 11 8,000 10 10 6,000 9 8 4,000 8 2,000 7 14 0.0 12 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 -1.0 -2.0 6 4 -3.0 0 股票型ETF份额变动(左轴) 资料来源:万得,中银证券 (% ) 0 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2 -4.0 (亿元) 南方A50规模(右轴) 融资余额(左轴) 12 6 融资买入额占A股成交额(右轴) 资料来源:万得,中银证券 融资余额环比上升 0.11%。场内杠杆资金方面,两市融资余额上升至 10,388.36 亿元,前值 10,377.04 亿元,环比(+0.11%);融资买入成交额占全市场成交额的比例为 8.65%,环比减少 0.11 个百分点。 2020 年 4 月 29 日 流动性跟踪 8 一周股票供给:解禁市值上升 解禁股减持规模上升 证监会核发 3 家企业 IPO 批文,前周未披露 1 起定向增发事件。IPO 方面,上周新股核发数量为 3 家,。 截止到 2020 年 4 月 24 日,据中国证监会的数据统计,IPO 已过会 39 家,待上会 386 家,已过会与待 上会家数比值为 0.101。而一级半市场发行方面,前周披露 1 起定向增发事件。 图表 9. 证监会核发 3 家企业 IPO 批文 300 图表 10. 前周披露 1 起定向增发事件 12 (亿元) 250 10 200 8 150 6 100 4 50 2 0 0 2,500.0 (亿元) (% ) 120 100 2,000.0 80 1,500.0 60 1,000.0 40 500.0 20 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 2017 2018 2019 募集资金(左轴) 0.0 2020 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 核发数量(右轴) 定向增发募集金额(左轴) 资料来源:万得,中银证券 0 系列2 资料来源:万得,中银证券 解禁市值上升,解禁股减持规模下降。上周解禁股市值 805.09 亿元(前值 511.46 亿元),环比增量 293.63 亿元。解禁股减持规模 15.31 亿元(前值 21.67 亿元)。 图表 11. 解禁市值上升,解禁股减持规模下降 3,300 (亿元) 3,000 (亿元) 2,700 90 80 70 2,400 60 2,100 1,800 50 1,500 40 1,200 30 900 20 600 10 300 0 18/1 18/4 18/7 到期解禁市值(左轴) 18/10 19/1 19/4 19/7 19/10 20/1 20/4 0 解禁股减持(右轴) 资料来源:万得,中银证券 重要股东产业资本净增持-28.42 亿元,环比(-0.19%),占比全 A 股市值 0.68%。上周我国 A 股市场 上,共有 131 家上市公司重要股东在二级市场进行了相关交易:其中 29 家上市公司股票被增持,占 比 22.14%;102 家上市公司股票被减持,占比 77.86%。 2020 年 4 月 29 日 流动性跟踪 9 图表 12. 产业资本净增持环比下降 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 -200 -220 -240 -260 (亿元) 图表 13. 上周全市场换手率上升 (亿元) 5,000 4,600 70,000 (亿元) (% ) 60,000 5.0 50,000 4,200 40,000 3,800 30,000 4.0 3.0 2.0 20,000 3,400 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 产业资本净增持(左轴) 资料来源:万得,中银证券 2020 年 4 月 29 日 1.0 10,000 0 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 3,000 WIND全A(右轴) 6.0 单周累计成交额(左轴) 0.0 周内平均换手率(右轴) 资料来源:万得,中银证券 流动性跟踪 10 一周市场成交概况:主力资金流出 涨跌停比仍位于区间低点 上周市场换手率 2.33%,行业主力资金流入率上升。上周市场成交量下降,市场单周累计成交额 25,234.35 亿元(前值 30,554.38 亿元),环比下降 17.41%;全市场自由流通换手率上升至 2.33(前值 2.24%),上升 0.09 个百分点。上周行业主力资金流入率继续回落,按申万一级行业统计,21 个行业 呈主力资金净流出态势,19 个行业资金主力净流入率环比上升。电子、建筑装饰、非银金融和计算 机涨幅居前,主力净流入率分别为 1.68%(环比+0.64%)、1.01%(环比+0.09%)、0.74%(环比+0.08%) 和 0.39%(环比-0.18%);钢铁涨幅最低,其主力净流入率为-5.42%,环比-0.70%。 图表 14. 行业主力资金流入率全线下降 行业分类 采掘 化工 钢铁 有色金属 建筑材料 建筑装饰 电气设备 机械设备 国防军工 汽车 家用电器 纺织服装 轻工制造 商业贸易 2020/ 4/ 24 -2.460611447 -1.944405125 -5.419611402 -1.167716468 -1.199984381 1.014616437 0.320018504 -1.383807147 -1.260452224 -1.442203182 -3.025057306 -3.62651134 -1.685789095 -3.377841434 2020/ 4/ 17 -3.099500268 -2.034314312 -5.499561346 -0.984950318 -0.328690986 2.323400362 0.158972865 -0.770527446 -2.132724803 -1.479822318 -2.810771646 -2.388211331 -2.258256687 -3.804932911 2020/ 4/ 10 -6.65 -2.84 -0.82 -1.15 0.12 -2.09 -5.71 -2.76 -0.39 -3.27 -3.61 -3.56 -2.14 -1.28 2020/ 4/ 3 -5.42 -2.13 -4.87 -1.71 -4.20 -2.95 -2.64 -2.84 -1.56 -2.69 -3.34 -2.65 -2.73 -3.04 行业分类 农林牧渔 食品饮料 休闲服务 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 电子 计算机 传媒 通信 银行 非银金融 综合 2020/ 4/ 24 -3.103894938 -2.9260261 0.27287357 -2.318366715 -1.5347794 -2.532304562 -1.474161313 1.68146908 0.671056319 -1.488168749 -0.21391043 0.392706095 0.742611406 -3.912091593 2020/ 4/ 17 -4.857657815 -3.184348029 0.637869711 -2.554589986 -1.738125828 -3.165934538 -1.205023207 0.843010196 -1.091436383 -2.374976482 -2.532108601 -0.376647454 -0.20530889 -3.20863097 2020/ 4/ 10 -2.54 -1.23 3.06 -0.24 -1.08 -1.37 -2.79 -5.95 -4.15 -1.61 -5.29 -4.29 -3.41 -2.05 2020/ 4/ 3 -2.02 -0.98 -2.16 -2.79 -3.24 -3.35 -3.30 -0.48 -3.43 -4.24 -5.73 -5.63 -6.08 -1.55 资料来源:万得,中银证券 市场情绪稳定,涨跌停比微跌且仍位于区间低点。全周市场涨跌停比跌至 3.49(前值 4.56),周内 日均涨停家数维持低点,较上期有微跌,市场情绪平稳。 图表 15. 涨跌停比位于区间低点 300 120 200 100 100 0 80 -100 -200 60 -300 -400 40 -500 -600 20 -700 -800 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 周内平均每日涨停家数(左轴) 周内平均每日跌停家数(左轴) 涨跌停比(右轴) 0 资料来源:万得,中银证券 2020 年 4 月 29 日 流动性跟踪 11 风险提示 本报告为客观市场数据的整理呈现,不构成任何对市场走势的判断或建议,也不构成任何对板块或 个股的推荐或建议。 2020 年 4 月 29 日 流动性跟踪 12 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益;本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明,将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报 告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的,请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导,中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准: 公司投资评级: 买 入:预计该公司股价在未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 增 持:预计该公司股价在未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中 性:预计该公司股价在未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 减 持:预计该公司股价在未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上; 未有评级:因无法获取必要的资料或者其他原因,未能给出明确的投资评级。 行业投资评级: 强于大市:预计该行业指数在未来 6 个月内表现强于基准指数; 中 性:预计该行业指数在未来 6 个月内表现基本与基准指数持平; 弱于大市:预计该行业指数在未来 6 个月内表现弱于基准指数。 未有评级:因无法获取必要的资料或者其他原因,未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深 300 指数;新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数;香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数;美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 2020 年 4 月 29 日 流动性跟踪 13 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。 本报告发布的特定客户包括:1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报 告,具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户;2) 中银国际 证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队,其可参考使用本报告。中银国际证券 股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础,整合形成证券投资顾 问服务建议或产品,提供给接受其证券投资顾问服务的客户。 中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客 户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告 的,亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策;需充分咨询证券投资顾问意 见,独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及 损失等。 本报告内含保密信息,仅供收件人使用。阁下作为收件人,不得出于任何目的直接 或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人,或将此报告全部或 部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的,中银国际证券股份有限公 司将及时采取维权措施,追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、 服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司(统称“中银 国际集团”)的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用,并未考虑到任 何特别的投资目的、财务状况或特殊需要,不能成为或被视为出售或购买或认购证 券或其它金融票据的要约或邀请,亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券 股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内 容不构成对任何人的投资建议,阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客 户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前,就该投 资产品的适合性,包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关 投资顾问的意见。 尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师 从相信可靠的来源取得或达到,但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何 成员及其董事、高管、员工或其他任何个人(包括其关联方)都不能保证它们的准 确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外,中银国际集团任何成员不 对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信 息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应 单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时 的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致 及有不同结论的报告,亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团 本身网站以外的资料,中银国际集团未有参阅有关网站,也不对它们的内容负责。 提供这些地址或超级链接(包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接)的目 的,纯粹为了阁下的方便及参考,连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下 须承担浏览这些网站的风险。 本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状,不构成任何保证,可随时更改,毋须 提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用 于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证,也不能代表或对将来表现做出任何 明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告 所载日期的判断,可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入 可能出现上升或下跌。 部分投资可能不会轻易变现,可能在出售或变现投资时存在难度。同样,阁下获得 有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务 可能未必适合阁下。如上所述,阁下须在做出任何投资决策之前,包括买卖本报告 涉及的任何证券,寻求阁下相关投资顾问的意见。 中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。 中银国际证券股份有限公司 中国上海浦东 银城中路 200 号 中银大厦 39 楼 邮编 200121 电话: (8621) 6860 4866 传真: (8621) 5888 3554 相关关联机构: 中银国际研究有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 3988 6333 致电香港免费电话: 中国网通 10 省市客户请拨打:10800 8521065 中国电信 21 省市客户请拨打:10800 1521065 新加坡客户请拨打:800 852 3392 传真:(852) 2147 9513 中银国际证券有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 3988 6333 传真:(852) 2147 9513 中银国际控股有限公司北京代表处 中国北京市西城区 西单北大街 110 号 8 层 邮编:100032 电话: (8610) 8326 2000 传真: (8610) 8326 2291 中银国际(英国)有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话: (4420) 3651 8888 传真: (4420) 3651 8877 中银国际(美国)有限公司 美国纽约市美国大道 1045 号 7 Bryant Park 15 楼 NY 10018 电话: (1) 212 259 0888 传真: (1) 212 259 0889 中银国际(新加坡)有限公司 注册编号 199303046Z 新加坡百得利路四号 中国银行大厦四楼(049908) 电话: (65) 6692 6829 / 6534 5587 传真: (65) 6534 3996 / 6532 3371
流动性跟踪:北上资金小幅流入
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中银证券 - 流动性跟踪:北上资金小幅流入
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