华泰期货-美联储政策跟踪第4期:本周议息会议, 关注“收益率曲线控制”

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发布机构: 华泰期货
发布日期: 2020-04-28
华泰期货|宏观点评 本周议息会议,关注“收益率曲线控制” ——美联储政策跟踪第 4 期(4.21-4.27) 2020-04-28 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289 号 研究院 宏观组 研究员 美联储 4 月第 4 周政策跟踪 4.23:美联储将公布抗疫救济法贷款项目的参与者名单,提高透明度。美联储将披露基于 2.2 万亿美元抗疫救济法而实施的紧急贷款便利的借款者名单。至少每 30 天公布其根据 《CARES 法》设立的多个贷款便利工具的参与者名称和详细信息、借入的金额和收取的 利率、每个便利工具的总成本、收入和费用。 4.23:美联储将尽快扩大 PPPLF 的贷款人范围,继续扩大信用可得性。美国小企业管理局 (SBA)当日发布最新指引,降低大企业获得救助可能性。此前大型企业利用薪酬保障计 划(PPP)获得了数亿美元的贷款,本次修改需要申请新冠病毒救助资金的企业必须证明 贷款的必要性,并且不能利用其他资金来源。注:PPPLF 提供的贷款将是无追索权的,因 此将不会对参与 PPP、申请 PPP 贷款的中小企业进行追偿。 徐闻宇  021-60827991  xuwenyu@htfc.com 从业资格号:F0299877 投资咨询号:Z0011454 联系人 吴嘉颖  021-60827995  wujiaying@htfc.com 从业资格号:F3064604 4.23:美联储临时取消无抵押日内信贷的限额,继续扩大流动性支持。1)暂停无抵押的日 内信贷限额(借方净额上限) ,并为符合主要信贷计划条件的机构免除透支费用;2)允许 相关研究: 次级信贷机构简化程序以申请有抵押的当日信贷。同时美联储决定暂停两项用于计算净 信用的恶化和市场的改善——欧央 借方贷款上限的信息收集。鼓励医疗机构使用这些信贷资金。 4.24:美联储删除存款账户每月六次转账便利限制,改善紧急流动性需求。D 规则(存款 机构准备金要求)监管限制目的在于区分交易账户和储蓄账户,而 3 月 26 日美联储存款 准备金率降至 0 使得这一区分必要性下降,允许存款机构客户进行无限制转账和提取。 行放松抵押品规则点评(续) 2020-04-23 低油价下谈黄金的配置 ——周期末端观察(八) 2020-04-21 4.27:美联储扩大 MLF 范围和期限,改善实体信贷状况。将合格市政债券的到期时间延 长至 36 个月;将把市政贷款工具扩展到更小的县市;将考虑扩大市政流动性工具,把可 发行收益债券的有限政府实体纳入其中;在市政流动性贷款工具下,以 350 亿美元的国库 证券提供至多 5000 亿美元的贷款;市政流动性工具的调整将允许更多的实体能够借贷。 4.27:美联储延长外资行(巴克莱、瑞信、德银)生前遗嘱意见征询期至 2020 年 6 月 4 日。 经济下行,信贷规则继续放松 ——美联储政策跟踪第 3 期 2020-04-21 美国新增病例拐点后的风险探讨 2020-04-19 4.28-29:美联储议息会议,鲍威尔举行线上发布会。关注 1)美联储是否会对当前政策工 美元流动性稳定,信用担忧增加 具进行的结构性微调,如降低 MMLF 利率等;2)在回购利率跌至负值之后,是否进行收 ——美联储政策跟踪第 2 期 益率曲线控制;3)随着未来经济逐渐重启,需要更多政策刺激,是否通过降低利率至负 2020-04-14 值,推动银行更积极的资产配置;4)鲍威尔发布会是否会释放修改美联储政策目标的计 三次危机中美联储政策措施比较 划,例如名义 GDP 目标、通胀均值目标等。 4.27-5.1:美联储继续降低计划购债规模。单日购债规模从 150 亿美元降至 100 亿美元。 2020-04-08 从流动性风险到信用风险 ——美联储政策跟踪第 1 期 2020-04-07 短期关注就业压力,中期关注增长 华泰期货|宏观点评  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同 时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本 报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并 不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公 司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发 的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院“,且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服 务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址:广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com 2020-04-28 2/2
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