东北证券-实体高频观察(2020年第19周):油价上涨、农产品价格继续下跌,电厂日均煤耗春节后首破60万吨

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发布机构: 东北证券
发布日期: 2020-05-11
[Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 [Table_Invest] 发布时间:2020-5-10 证券研究报告 / 宏观数据 油价上涨、农产品价格继续下跌,电厂日均煤耗春 节后首破 60 万吨 —— 2020 19 报告摘要: [Table_Summary] 原油方面:本周油价上涨。布伦特原油周五收盘 30.94 美元/桶,周均 价环比上涨 29.29%。WTI 原油周五收盘 24.74 美元/桶,周均价环比上 涨 41.82%。本周油价大幅上涨是由多个因素驱动的。首先,欧美等发 达国家陆续放开疫情封锁,投资者对于经济重启的预期增强。其次, 美国原油库存增长低于预期。最后,过去的两周内,原油历史性大跌, 低基数放大了油价的反弹力度。未来一段时间,疫情的发展或是决定 油价变动的最主要因素,而地缘政治、储油能力也将影响油价走势。 本周黑色、有色价格分化,电厂耗煤继续回升且突破 60 万吨,创春节 以来新高。中国铁矿石价格指数环比回升 0.47%,动力煤价格指数下降 0.05%。本周六大发电集团煤炭库存环比回落 1.67%。同时日均耗煤量 环比回升 6.15%,周内突破 60 万吨并创春节以来新高,印证 5 月后生 产继续修复。LME 铜、铝均价分别回落 0.25%和 1.25%,锌均价回升 0.95%。铜库存下降 3.44%,铝、锌库存分别上升 0.49%和 2.49%。本 周螺纹钢期价较上周上升 1.34%。Myspic 综合钢价指数上升 0.65%。 上周高炉开工率为 69.06%。建材方面,本周玻璃价格指数下降%,水 泥价格指数上升。 [Table_Report] 相关数据 % 相关报告 《4 月生产继续修复,建安投资、消费边际 向好(2020 年第 18 周)》 20200402 《油价现“首负”,楼市房住不炒,农产品价 格仍趋弱(2020 年第 17 周)》 20200427 《油价震荡回落,有色价格齐涨,农产品价 格仍趋弱(2020 年第 16 周)》 “五一”后,楼市、土地成交量向好,指向房地产市场逐渐复苏。政 策方面,据统计,2020 年前 4 个月,我国各地合计房地产调控政策达 238 次,同比上涨 45%。密集出台的政策整体上坚持了“房住不炒”定 位。近期,深圳再出手整治楼市,光明区住建局对区域内的四个热点 楼盘口头传达 6.3 万元/平方米“指导价”。主管部门还要求各大房地 产中介机构下架高价房源。房地产中介协会正对部分热点楼盘进行监 测和整理,未来将定期分批公布异动楼盘名单,首份名单预计将于 5 月“出炉”。 本周农产品批发价格 200 指数与菜篮子批发价格 200 指数分别降 2.32%、2.58%。本周五猪肉批发价较上周五下降 2.87%。 风险提示:国内疫情二次波动,海外疫情扩散引发经济危机。 请务必阅读正文后的声明及说明 20200420 《短期流动性向好,预计 2 月 LPR 报价下移 [Table_Author] ——流动性周度观察(2020 年第 6 周)》 证券分析师:沈新凤 执业证书编号:S0550518040001 18917252281 shenxf@nesc.cn 联系人:曹哲亮 执业证书编号:S0550119010010 18010018933 caozl@nesc.cn 20200210 宏观研究报告-数据 目 录 1. 上游:油价上涨,电厂日均煤耗创春节后新高 ................................................. 3 2. 中游:螺纹钢期价持续回升,建材价格分化、PTA 价格上升 .......................... 5 3. 下游:楼市房住不炒,农产品、猪价持续回落 ................................................. 6 图表目录 图 1 :布伦特原油价格春节前后走势 ...................................................................................................... 3 图 2 :LME 铜价春节前后走势 ................................................................................................................ 3 图 3 :六大电厂耗煤量春节前后走势 ...................................................................................................... 4 图 4 :RJ/CRB 商品价格指数与南华工业品指数....................................................................................... 4 图 5 :LME 铜、铝、锌现货结算价 ......................................................................................................... 4 图 6 :LME 铜、铝、锌库存 .................................................................................................................... 4 图 7 :动力煤价格指数和秦皇岛港煤炭库存 ............................................................................................. 4 图 8 :6 大发电集团日均耗煤量和煤炭库存 .............................................................................................. 4 图 9 :中国铁矿石价格指数...................................................................................................................... 5 图 10 :全国 45 港口铁矿石库存............................................................................................................... 5 图 11 :全国新冠肺炎累计人数与新增人数趋势 ........................................................................................ 5 图 12 :春节期间北京市迁徙规模指数(停止更新) ................................................................................. 5 图 13 :螺纹钢期货结算价春节前后走势 .................................................................................................. 6 图 14 :全国高炉开工率 ........................................................................................................................... 6 图 15 :螺纹钢和热轧卷板库存 ................................................................................................................ 6 图 16 :中国玻璃价格指数和水泥价格指数 ............................................................................................... 6 图 17 :南华 PTA 指数 ............................................................................................................................. 6 图 18 :国内 PTA 开工率 ......................................................................................................................... 6 图 19 :30 大中城市商品房成交面积春节前后走势 ................................................................................... 7 图 20 :100 大中城市住宅类土地成交面积................................................................................................ 7 图 21 :100 大中城市住宅类土地供应面积................................................................................................ 8 图 22 :观影人数和电影票房收入 ............................................................................................................. 8 图 23 :农产品批发价格 200 指数春节前后走势 ........................................................................................ 8 图 24 :猪肉批发与零售价格 .................................................................................................................... 8 图 25 :波罗的海干散货指数和 CBCFI 综合指数...................................................................................... 8 图 26 :CCBFI 和 CCFI 综合指数 ............................................................................................................ 8 图 27 :乘用车批发与零售销量 ................................................................................................................ 9 表 1 :上中下游价格和库存变动一览.......................................................................................................10 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 12 宏观研究报告-数据 1. 上游:油价上涨,电厂日均煤耗创春节后新高 原油方面:本周油价上涨。布伦特原油周五收盘 30.94 美元/桶,周均价环比上涨 29.29%。WTI 原油周五收盘 24.74 美元/桶,周均价环比上涨 41.82%。 美国至 5 月 1 日当周 EIA 原油库存+459 万桶,预期+866.7 万桶,前值+899.1 万桶。 精炼油库存+951.8 万桶,预期+288.1 万桶,前值+509.2 万桶。库欣地区原油库存 +268.1 万桶,前值+249 万桶。汽油库存-223.7 万桶,预期+32.5 万桶,前值-111 万 桶。精炼厂设备利用率+70.5%,前值+69.6%。 本周油价大幅上涨是由多个因素驱动的。首先,欧美等发达国家陆续放开疫情封锁, 投资者对于经济重启的预期增强。其次,美国原油库存增长低于预期。最后,过去 的两周内,原油历史性大跌,低基数放大了油价的反弹力度。未来一段时间,疫情 的发展或是决定油价变动的最主要因素,而地缘政治、储油能力也将影响油价走势。 有色方面:本周有色价格分化。LME 铜、铝均价分别回落 0.25%和 1.25%,锌均价 回升 0.95%。铜库存下降 3.44%,铝、锌库存分别上升 0.49%和 2.49%。近期油价反 弹,利好大宗商品。此外欧美主要国家放宽疫情管制,市场信心得到一定修复。但 疫情尚未得到显著控制,未来仍存在不确定性因素。 煤炭方面:本周动力煤价格指数下降 0.05%。库存上来看,本周六大发电集团煤炭 库存环比回落 1.67%。本周日均耗煤量环比回升 6.15%,周内突破 60 万吨并创春节 以来新高,印证 5 月后生产继续修复。 铁矿石方面:中国铁矿石价格指数(CIOPI)回升。本周指数环比回升 0.47%。 图 1:布伦特原油价格春节前后走势 / 2020 2019 图 2:LME 铜价春节前后走势 / 2018 90 7500 80 7000 2020 2019 2018 70 6500 60 50 6000 40 5500 30 5000 20 4500 10 4000 0 数据来源:东北证券,Wind 请务必阅读正文后的声明及说明 数据来源:东北证券,Wind 3 / 12 数据来源:东北证券,Wind 请务必阅读正文后的声明及说明 / :LME 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 30 2015-04 2015-06 2015-08 2015-10 2015-12 2016-02 2016-04 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 图 3:六大电厂耗煤量春节前后走势 3,000 80 200 2,500 70 150 2018 60 3,500.00 3,000.00 1,000.00 : 600.00 500.00 400.00 1,300.00 40.00 300.00 1,200.00 30.00 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 :LME 2020-04 2020-02 (RMB):CCI5500( 2019-12 :LME 2019-10 90 250 2019 2019-08 2019-06 2019-04 2020 2019-02 900.00 2018-12 2018-10 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2018-08 2018-06 2018-04 2018-02 2017-12 宏观研究报告-数据 图 4:RJ/CRB 商品价格指数与南华工业品指数 2,000 100 1,500 50 50 1,000 40 0 RJ/CRB 数据来源:东北证券,Wind 数据来源:东北证券,Wind 图 5:LME 铜、铝、锌现货结算价 图 6:LME 铜、铝、锌库存 4,000.00 700000 2,500.00 400000 2,000.00 300000 1,500.00 200000 LM E : LM E : LM E : ) 1,900.00 800.00 1,800.00 700.00 1,700.00 : : : :6 500 0 : : : 600000 500000 100000 0 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 数据来源:东北证券,Wind 数据来源:东北证券,Wind 图 7:动力煤价格指数和秦皇岛港煤炭库存 图 8:6 大发电集团日均耗煤量和煤炭库存 : 90.00 80.00 1,600.00 70.00 1,500.00 60.00 1,400.00 50.00 数据来源:东北证券,Wind 4 / 12 宏观研究报告-数据 图 9:中国铁矿石价格指数 图 10:全国 45 港口铁矿石库存 450.00 17,000.00 (CIOPI) : 400.00 16,000.00 350.00 15,000.00 : (45 ) 14,000.00 300.00 13,000.00 250.00 12,000.00 200.00 11,000.00 数据来源:东北证券,Wind 10,000.00 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 150.00 数据来源:东北证券,Wind 2. 中游:螺纹钢期价持续回升,建材价格分化、PTA 价格上升 本周钢铁价格持续回升、建材分化、PTA 价格上升。钢价近期维持回升,供需两端 修复力度明显,呈现出较为显著的被动去库存形态,叠加疫情得到控制,未来一段 时间内钢价或将持续走高。建材方面,下游房地产、建筑行业复工复产持续推进, 需求正在逐步释放。叠加新基建政策的带动,建材价格或仍将走强。化工方面,本 周原油价格回升,PTA 价格价格受到支撑。 钢铁方面 本周螺纹钢期价较上周上升 1.34%。Myspic 综合钢价指数上升 0.65%。 本周高炉开工率为 69.06%,较前期上升 0.41 个百分点。 建材方面:本周玻璃价格下降、水泥价格回升。本周玻璃价格指数下跌 0.45%,前 值为下跌 2.26%;水泥价格指数上升 0.31%,前值为回升 0.31%。 化工生产方面:国内 PTA 价格上升。PTA 价格均值较上周上升 5.89%,前值回升 1.44%,南华 PTA 指数较上周上升 5.55%,前值回升 1.65%。本周国内 PTA 开工率 为 91.90%,上周 91.30%。 图 11:全国新冠肺炎累计人数与新增人数趋势 : : : 图 12:春节期间北京市迁徙规模指数(停止更新) : : 2020 : 2019 30 16,000 120 14,000 25 100 20 12,000 80 10,000 8,000 60 6,000 15 40 10 20 5 4,000 2,000 数据来源:东北证券,Wind 请务必阅读正文后的声明及说明 2020-05-08 2020-05-05 2020-05-02 2020-04-29 2020-04-26 2020-04-23 2020-04-20 2020-04-17 2020-04-14 2020-04-11 2020-04-08 2020-04-05 2020-04-02 2020-03-30 2020-03-27 2020-03-24 2020-03-21 2020-03-18 2020-03-15 0 2020-03-12 0 0 数据来源:东北证券,百度地图慧眼 5 / 12 宏观研究报告-数据 图 13:螺纹钢期货结算价春节前后走势 2020 / 2019 图 14:全国高炉开工率 75.00 2018 : 73.00 4400 71.00 4200 69.00 4000 67.00 3800 65.00 3600 63.00 61.00 3400 59.00 3200 57.00 3000 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 55.00 数据来源:东北证券,Wind 数据来源:东北证券,Wind 图 15:螺纹钢和热轧卷板库存 图 16:中国玻璃价格指数和水泥价格指数 : ( ) 1,600.00 180.00 : ( ) 1,300.00 180.00 160.00 1,400.00 : 140.00 1,200.00 120.00 1,000.00 160.00 : 1,200.00 140.00 1,100.00 120.00 100.00 800.00 80.00 600.00 60.00 400.00 40.00 200.00 100.00 1,000.00 80.00 900.00 60.00 40.00 800.00 20.00 20.00 700.00 0.00 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 0.00 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 0.00 数据来源:东北证券,Wind 数据来源:东北证券,Wind 图 17:南华 PTA 指数 图 18:国内 PTA 开工率 900.00 95.00 PTA :PTA: 90.00 800.00 85.00 700.00 80.00 75.00 600.00 70.00 500.00 65.00 60.00 400.00 55.00 数据来源:东北证券,Wind 3. 下游:楼市房住不炒,农产品、猪价持续回落 房屋销售方面:本周(2019 年 5 月 3 日-2020 年 5 月 9 日)30 大中城市商品房成交 面积环比回落 35.99%。其中,一、二、三线城市成交面积分别回落 35.49%、33.00% 和 40.11%。上周 30 大中城市商品房成交面积环比上升 17.05%。其中,一、二、 三线城市成交面积分别上升 69.35%、7.76%和 8.60%。 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 12 2020-05 2020-02 2019-11 2019-08 2019-05 2019-02 2018-11 2018-08 2018-05 2018-02 2017-11 2017-08 2017-05 2017-02 2016-11 2016-08 2020-05 2020-02 2019-11 2019-08 2019-05 2019-02 2018-11 2018-08 2018-05 2018-02 2017-11 2017-08 2017-05 2017-02 2016-11 2016-08 2016-05 数据来源:东北证券,Wind 2016-05 50.00 300.00 宏观研究报告-数据 土地供应和成交:本周 100 大中城市土地供应面积环比回升 20.34%。其中,一、 二、三线城市供应面积分别回升 346.36%、19.71%和 0.56%。本周 100 大中城市土 地成交面积环比回升 6.35%。其中,一、三线城市分别环比回升 42.07%和 41.01%, 二线城市回落 11.97%。 “五一”后,楼市、土地成交量向好,指向房地产市场逐渐复苏。政策方面,据统 计,2020 年 1 至 4 月,我国各地合计房地产调控政策达 238 次,同比上涨 45%。 密集出台的政策整体上坚持了“房住不炒”定位。近期,深圳再出手整治楼市,光 明区住建局对区域内的四个热点楼盘口头传达 6.3 万元/平方米“指导价”。主管 部门还要求各大房地产中介机构下架高价房源。房地产中介协会正对部分热点楼盘 进行监测和整理,未来将定期分批公布异动楼盘名单,首份名单预计将于 5 月“出 炉”。 电影行业:本周票房收入为 1 万元,前值为 1 万元。为防止外来输入疫情影响,全 国各地电影院仍处于关停状态,自春节以来持续低迷。 农产品价格方面:本周农产品批发价格 200 指数与菜篮子批发价格 200 指数分别下 降 2.32%、2.58%。本周五猪肉批发价较上周五下降 2.87%。交通管制逐渐放开叠加 季节因素,农产品价格近期持续回落。猪肉方面,生猪产能恢复,猪肉供应增加。 预计随着屠宰企业复工复产,或将进一步推动猪肉价格回落。 交通运输方面:本周 BDI 环比下跌 13.54%。 图 19:30 大中城市商品房成交面积春节前后走势 2020 2019 80 图 20:100 大中城市住宅类土地成交面积 2018 1,000.00 70 800.00 60 100 100 100 50 600.00 40 400.00 30 20 200.00 10 0 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 0.00 数据来源:东北证券,Wind 请务必阅读正文后的声明及说明 数据来源:东北证券,Wind 7 / 12 900.00 800.00 700.00 3,000.00 100 600.00 600000 15000 500000 13000 500.00 400000 11000 400.00 300000 100 300.00 200.00 150 2015=100 2020 CBCFI: 2019 140 130 120 90 80 : 数据来源:东北证券,Wind 请务必阅读正文后的声明及说明 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 图 21:100 大中城市住宅类土地供应面积 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 2016-05 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 2016-05 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 宏观研究报告-数据 图 22:观影人数和电影票房收入 100 700000 50.00 110 30.00 100 25.00 (BDI) 2,500.00 1,500.00 2,000.00 1,300.00 1,500.00 1,100.00 1,000.00 900.00 500.00 700.00 0.00 500.00 17000 9000 200000 7000 100.00 100000 5000 3000 0.00 0 1000 数据来源:东北证券,Wind 数据来源:东北证券,Wind 图 23:农产品批发价格 200 指数春节前后走势 图 24:猪肉批发与零售价格 2018 55.00 36 : CCBFI: CCFI: / : /500 45.00 40.00 35.00 20.00 15.00 10.00 数据来源:东北证券,Wind 数据来源:东北证券,Wind 图 25:波罗的海干散货指数和 CBCFI 综合指数 图 26:CCBFI 和 CCFI 综合指数 1,700.00 1998 1 1 =1000 2000 1 =1000 数据来源:东北证券,Wind 8 / 12 宏观研究报告-数据 图 27:乘用车批发与零售销量 % : : : : : : 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 数据来源:东北证券,乘联会 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 12 宏观研究报告-数据 表 1:上中下游价格和库存变动一览 指标 细项指标 2020 18 2020 19 -9.99% -0.84% 8.30% 南华工业品指数 -2.60% -0.42% 3.88% 布伦特原油 -25.45% 6.16% 29.29% WTI 原油 -80.50% 302.04% 41.82% LM E 铜 -0.48% 1.47% -0.25% LM E 铝 -0.71% -0.01% -1.25% LM E 锌 -1.63% 1.39% 0.95% 动力煤价格指数 -2.21% -1.51% -0.05% 中国铁矿石价格指数 -0.82% -1.34% 0.47% LM E 铜 0.76% -3.27% -3.44% LM E 铝 3.74% 3.22% 0.49% LM E 锌 -0.02% -0.53% 2.49% 秦皇岛煤炭库存 -5.15% -9.39% -16.81% 全国 45 港口铁矿石库存 -0.43% -1.62% -1.83% 高炉开工率 68.65% 69.06% -- 国内 PTA 开工率 88.58% 91.30% 91.90% Myspic 综合钢价指数 -0.03% -0.35% 0.65% 螺纹钢期货结算价 0.91% -0.50% 1.34% 中国玻璃价格指数 -6.10 -2.26% -0.45% 全国水泥价格指数 -0.17% 0.31% 0.31% 螺纹钢库存 -5.58% -- -4.67% 30 大中城商品房成交面积(周环比) -1.74% 17.05% -35.99% 百城住宅土地供应面积(周环比) -79.41% 20.34% -- 农产品批发价格 200 指数 -0.80% 1.38% -1.99% 上游 库存 生产 价格 库存 下游 17 RJ/CRB 价格 中游 2020 数据来源:东北证券,Wind 风险提示:国内疫情二次波动,海外疫情持续扩散引发经济危机。 请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 12 宏观研究报告-数据 分析师简介: 沈新凤:东北证券首席宏观分析师,上海财经大学经济学博士。出版两部学术译著《内部流动性与外部流动性》(诺贝尔 经济学奖得主梯若尔、霍姆斯特罗姆合著)和《行为经济学教程》。独立论文《内生家庭谈判力与婚姻匹配》发表于《经 济学(季刊)》,曾担任该刊匿名审稿人。多次在《中国证券报》、《经济参考报》、《金融市场研究》等主流金融媒体 发表评论文章,观点常被国内外主流媒体引用。华尔街见闻、陆想汇、今日头条等媒体专栏作者。 尤春野:美国约翰霍普金斯大学金融学硕士,北京大学理学学士,经济学双学士,现任东北证券宏观组研究助理。2018年 以来具有2年证券研究从业经历。 曹哲亮:北京大学金融学硕士,武汉大学数理金融本科,现任东北证券宏观组研究人员。2018年以来具有2年证券研究从 业经历。 刘星辰:上海财经大学数量金融硕士,上海财经大学数学本科,现任东北证券宏观组研究人员。曾任职于首席经济学家论 坛做宏观经济研究,2020年加入东北证券研究所。 重要声明 本报告由东北证券股份有限公司(以下称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布,本公司不会因任何机构或个人接收到本 报告而视其为本公司的当然客户。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公 司于发布本报告当日的判断,不保证所包含的内容和意见不发生变化。 本报告仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任 何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,在任何情况下,我公司及其雇 员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易,并在法律许可的情况下不进行披露; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。 本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公 司同意进行引用、刊发的,须在本公司允许的范围内使用,并注明本报告的发布人和发布日期,提示使用本报告的风险。 本报告及相关服务属于中风险(R3)等级金融产品及服务,包括但不限于A股股票、B股股票、股票型或混合型公募基金、 AA级别信用债或ABS、创新层挂牌公司股票、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务、银行非保本型理财 产品及相关服务。 若本公司客户(以下称“该客户”)向第三方发送本报告,则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告 的投资者注意,本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、 客观、专业、审慎的制作原则,所采用数据、资料的来源合法合规,文字阐述反映了作者的真实观点,报告结论未受任何 第三方的授意或影响,特此声明。 投资评级说明 股票 投资 评级 说明 行业 投资 评级 说明 买入 增持 中性 减持 卖出 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 15%以上。 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。 未来 6 个月内,股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。 在未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。 未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 15%以上。 优于大势 未来 6 个月内,行业指数的收益超越市场平均收益。 同步大势 未来 6 个月内,行业指数的收益与市场平均收益持平。 落后大势 未来 6 个月内,行业指数的收益落后于市场平均收益。 请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 12 宏观研究报告-数据 东北证券股份有限公司 网址:http://www.nesc.cn 电话:400-600-0686 地址 邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 729 号 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中心 22A 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630 机构销售联系方式 姓名 办公电话 手机 邮箱 华东地区机构销售 阮敏(副总监) 021-20361121 13564972909 ruanmin@nesc.cn 吴肖寅 021-20361229 17717370432 wuxiaoyin@nesc.cn 齐健 021-20361258 18221628116 qijian@nesc.cn 陈希豪 021-20361267 13262728598 chen_xh@nesc.cn 李流奇 021-20361258 13120758587 Lilq@nesc.cn 李瑞暄 021-20361112 18801903156 lirx@nesc.cn 周嘉茜 021-20361133 18516728369 zhoujq@nesc.cn 刘彦琪 021-20361133 13122617959 liuyq@nesc.cn 华北地区机构销售 李航(总监) 010-58034553 18515018255 lihang@nesc.cn 殷璐璐 010-58034557 18501954588 yinlulu@nesc.cn 温中朝 010-58034555 13701194494 wenzc@nesc.cn 曾彦戈 010-58034563 18501944669 zengyg@nesc.cn 周颖 010-63210813 18153683452 zhouying1@nesc.cn 华南地区机构销售 刘璇(副总监) 0755-33975865 18938029743 liu_xuan@nesc.cn 刘曼 0755-33975865 15989508876 liuman@nesc.cn 王泉 0755-33975865 18516772531 wangquan@nesc.cn 周金玉 0755-33975865 18620093160 zhoujy@nesc.cn 陈励 0755-33975865 18664323108 Chenli1@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 12
实体高频观察(2020年第19周):油价上涨、农产品价格继续下跌,电厂日均煤耗春节后首破60万吨
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