国贸期货-投研日报:宏观

页数: 4页
作者: 郑建鑫
发布机构: 国贸期货
发布日期: 2020-05-08
投资咨询业务资格: 证监许可【2012】31 号 国贸期货研发早报 (2020-05-07) 国 贸 期 货 出 品 期市有风险 入市需谨慎 宏观 一、国内方面 中共中央政治局常务委员会 5 月 6 日召开会议,听取疫情防控工作中央指导组工作汇 报,研究完善常态化疫情防控体制机制。要协调推动湖北省和武汉市在做好常态化疫情防 控工作的同时,推动支持湖北省经济社会发展一揽子政策落实到位,加快恢复生产生活正 常秩序。 国务院常务会议 6 日召开,会议听取支持复工复产和助企纾困政策措施落实情况汇报, 推出和进一步完善相关政策,加大稳企业保就业力度。会议强调,要把做好“六保”作为 “六稳”工作着力点,稳住经济基本盘。进一步落实落细已出台的支持企业纾困发展政策, 让企业得到更多实惠,稳定就业岗位,保障基本民生。实施扩大内需战略,促进消费回升。 加快推进重大工程建设,用好中央预算内投资和地方政府专项债,尽快形成实物工作量。 持续优化营商环境,抓紧修订市场准入负面清单、外资准入负面清单和鼓励外商投资产业 目录。 会议要求,根据形势变化和企业诉求,及时推出和完善相关政策。一是针对目前疫情 尚未过去,允许小微企业和个体工商户延缓缴纳所得税,延长支持疫情防控保供相关税费 政策实施期限。对纳税人提供公共交通运输服务、生活服务及为居民提供必需生活物资快 递收派服务收入,延长免征增值税时间。二是在年初已发行地方政府专项债 1.29 万亿元 基础上,再提前下达 1 万亿元专项债新增限额,力争 5 月底发行完毕。三是对保持就业岗 位基本稳定的企业尤其是中小微企业,延长延期还本付息政策,并创设政策工具支持银行 更多发放信用贷款。 国家发展改革委会同体育总局、国务院足球改革发展部际联席会议办公室,确定了哈 尔滨市等共 20 个市(县)为全国社会足球场地设施建设专项行动第二批重点推进城市。 为扎实推进专项行动,2020 年,国家发展改革委安排中央预算内投资 12 亿元,支持 41 个 重点推进城市的 80 余个企业建设运营社会足球场地,预计将撬动 30 多亿元社会资金投入, 建成 1100 多块社会足球场地。 央行上海总部:加大对中小微企业复工复产信贷支持,继续用好国家 5000 亿元再贷 款再贴现政策,推动银行业金融机构将到期的普惠项下存量贷款转换成再贷款支持的优惠 贷款;落实好国家新增 1 万亿元普惠性再贷款再贴现政策,银行业金融机构要努力挖掘新 增贷款客户、提高首贷比率,扩大优惠贷款惠及面;支持期货公司向企业提供场外期权等 衍生品服务,为企业管理物料成本风险、稳定生产提供保障。 报告显示,2020 年五一假期,12 个重点城市新房销售套数为 5671 套,与去年五一假 期相比成交大幅上升 77.1%。从具体城市上看,五一假期,北京、南京成交量同比、环比 均双双上扬,同比更是翻倍上升,北京同比去年五一假期接近翻 5 倍,南京成交同比翻 2 倍。 据经济观察网,多位市场人士称,此前不能发行的棚改项目专项债,现在可以发行了。 据了解,允许棚改项目申报专项债,是因为前几年的项目没有完成,需要继续申报资金完 成,不能烂尾。此外,据 21 世纪经济报道,监管部门对本次棚改专项债提出三个要求, 一是此次棚改专项债仅支持已开工项目,且不得用于货币化安置项目。二是棚改项目必须 纳入年度棚改计划任务。三是棚改项目信息与相关材料要件信息一致,如立项批复、用地 预审、“一案两书”等。 二、国际方面 美国 4 月 ADP 就业人数减少 2023.6 万人,创纪录最大降幅,此前的纪录最大降幅为 减少 70.8 万人,预期减少 2005 万人,前值由减少 2.7 万人修正为减少 14.9 万人。 美联储布拉德:目前为止美联储的项目取得成功,封锁措施的主要经济影响将在第二 季度显现,预计第三季度是过渡期,第四季度将相对较快复苏;4 月的就业报告(周五将 公布的非农就业报告)将是历史上最差的报告之一,失业率可能达到 20%,甚至更高水平。 美国财政部公布季度债务再融资计划,将筹资创纪录的 960 亿美元,其中 570 亿美元 的到期债务续期。新的融资计划包括 420 亿 3 年期国债,320 亿 10 年期国债,以及 220 亿 30 年期国债。美国财政部表示,因联邦政府应对疫情的措施,财政部需要大幅增加借 贷,下一季度现金余额可能继续提高,因财政部寻求保持流动性。预计在未来数季度开始 将融资(渠道)从短期国库券转向更长期债券。 白宫经济顾问委员会主席哈赛特:准备好在必要情况下推出更多刺激措施;预计美国 第二季度 GDP 萎缩 40%,在第三季度反弹。 欧盟:预计 2020 年全球 GDP 将萎缩 3.5%,2021 年将增长 5.2%;预计欧元区 2020 年 和 2021 年经济增速预期分别为-7%和 6.3%;预计英国 2020 年经济将萎缩 8.3%;预计意大 利、西班牙和希腊 2020 年经济萎缩超过 9%;欧元区稳定面临风险。 印度 4 月日经综合 PMI 为 7.2,创历史新低,前值 50.6;服务业 PMI 为 5.4,创历史 新低,预期 40,前值 49.3。 三、大宗商品行情综述 宏观氛围改善,商品暖意渐浓 周三(5 月 6 日),国内期市收盘多数上涨,塑料涨逾 5%,燃油、原油涨逾 4%。黑色 系多数上涨,不锈钢涨逾 3%;基本金属多数上涨,沪锡、沪铅、沪铝涨逾 1%;农产品涨 跌不一,苹果、菜粕、豆粕涨逾 1%,鸡蛋跌逾 4%;贵金属涨跌互现。 黑色建材:需求超预期回升,短期或延续反弹。欧美多国计划分阶段重启经济,国内 经济复苏势头良好,宏观氛围整体上较为积极。基本面上来看,钢材库存继续大幅去化, 反映下游需求保持强劲,而产量在高增之后逐步见顶,供给压力有所缓解,钢价存在连续 反弹的动能。往后看,逆周期持续加码发力,基础设施 REITs 正式试点,专项债额度再度 下发 1 万亿,并且部分专项债可用于棚改,钢材未来的需求具有较强的韧性,二季度随着 全球经济修复,钢价仍有反弹回升的空间。不过,短期需要谨慎对待梅雨季节对下游开工 的影响。 基本金属:库存压力缓解,金属支撑较强。海外疫情改善,欧美国家计划分阶段重启 经济,市场情绪较为积极。随着疫情得到控制,下游企业开工率增加,而全球疫情下货运 受到影响到港库存减少,国内铜等金属库存压力有缓解趋势,金属短期具有较强支撑。需 要关注疫情二次爆发和政治问题的风险。贵金属方面,随着疫情的改善和经济的重启,风 险偏好逐渐回升,黄金短期存在回调的压力,但中长期来看,全球央行大规模的货币宽松 导致实际利率不断走低,未来通胀预期也有所升温,今年处于选举年,市场仍有较强的避 险需求,黄金易涨难跌。 能化方面:原油短期反弹,空间或有限。近期原油大幅反弹符合我们的预期,我们认 为在大幅下跌之后,市场对 OPEC+扩大减产预期再度升温,同时,欧美各国开始逐渐放宽 封锁措施,原油需求将在五月出现回升,且新的减产协议将开始执行,原油市场有望迎来 反弹。不过,当前原油供给大大超过需求,导致各地区库存大幅累积,全球原油库容较为 紧张,仓储费用普遍上涨。在疫情彻底消退和需求明显复苏之前,供大于求的局面很难改 变,油价反弹空间或有限。 农产品方面:供给压力上升,豆粕维持弱势。供应压力加大导致五一假日期间国内豆 粕现货价格持续走低,不少地区贸易商更是大幅调低豆粕报价。未来两个月,豆粕供应紧 张状况将明显改善,主要是因为巴西大豆将大量到港,国内油厂开机逐步转为正常,而由 于油厂压榨利润较好,存在降价促销的空间,此外下游需求暂无亮眼表现,因此豆粕价格 或将继续保持弱势。 研究员:郑建鑫 执业证号:F3014717 投资咨询号:Z0013223
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